金融學湖南農業大學經濟學院

第10章資產組合與資產定價學習目標掌握收益和風險的度量掌握證券投資組合收益和風險的計算掌握資本市場線和資本資產定價模型的公式掌握單因素套利定價模型的公式理解多因素套利定價模型的推導本章的主要內容是在不確定性條件下，市場上的理性投資者如何做出最優化的投資決策，以及在不確定性條件下證券的市場價格是如何確定的。本章首先給出了在不確定性條件下如何度量收益和風險；接下來分析了在馬科維茨的假設下，如何通過投資組合的方法獲得最大化的投資效用；最后給出了如何利用投資組合的原理得到不確定性條件下金融資產的價格的兩種方法：（1）用均衡定價方式計量資產價格的資本資產定價模型；（2）用套利定價方式計量資產價格的套利定價模型。本章簡介第10章資產組合與資產定價第出一轉節啄不恐確摩定魔性稍條押件厭下春效圈用集與玩風瘦險第尸二擇節窄資謊產首組朱合途理父論第大三右節非資廟本釘資壩產夢定先價再模室型第繪四袍節惰套索利狡定衣價域模襖型第證1逼0攤章證資醒產元組掛合盛與嘴資泥產倘定存價第虹一含節蛾不燃確初定津性伍條呀件謝下附的暈效座用問與鳴風真險一躲、據不笨確汽定霜性派與低風柏險不洽確抖定陜性址是溫指休，偏一歡個心事榆件螞未級來謠可技能稍演殖進室的剖結偵果迷已患知腹，譯但拜每鵝個逃結體果憂發放生喉的名概題率歐大旗小暢未背知牢的平情網況征。風群險目是怕指懂，銀一冠個昌事展件艇未思來讓演蕩進振的煉所偏有匆結余果它和卻每守種咸結斯果錫發凳生怨的捉概屢率菜已祖知嚼，晌但銅事瓜先往無棍法掙確按定漂哪塵種蛛結蟲果晶會冤出跡現錫的下情鬼況屋。5二村、龍期嘩望慣效木用道函泄數期展望謝效僻用拍函耕數蹦是身不盒確逝定碑性續條牲件蜻下劇金軍融冰資曲產禾的技收腦益衫為捐投活資貌者堂帶霞來取的鞋效創用玩的嫂度田量敏函孝數赴。公縱式獸表蕩示倦為悲：6三頌、邪不樓確城定潑條朋件資下渾收振益栗與阿風明險鵲的怪度脾量收流益眉的投度濕量卸：風字險久的艦度綿量陡：這尋種碼度鄰量亞方窩式景不溜僅激僅蒜是嫩基浙于余計片算辭上哥的媽方戴便比，逼還誰可存以葬通利過源微冷觀律經屠濟賠學每的刻公光理栽推忌導歲出球來呀。四程、裙風茂險的態犯度風手險墊態蠅度陡是翻指變投資資融者鞠對還于棟未財來臂不析確腥定工性立的職態缸度狀，養風跡險篇態騾度鼠分粘為順三景種喪：風買險店偏彎好風討險涉厭各惡風峽險行中忍性風否險早態渠度芝可騰以豬通典過木幾站何帶方白式懲和斯代爬數轉方浸式陪描湊述胞，尤幾乒何化方信式靜見肯教婚材載圖欲1斑0米-脾1寧;坦1期0定-屯2電;衣1升0衛-狠3宰;飄代釘數店方奮式洪如押下如：第錯二白節情資金產合組令合描理司論一貌、英資甩產雁組座合癥理仙論逐基俱本永假舟設（呆一器）寄對感市兇場奪的乘假槽設婚：證須券皂市妄場畏是槳有漆效爐和厚無逼摩蘿擦禁的屢；（晶二敲）拔對白人閱的吩假喚設樓：投資資脫者琴是慎風噴險鴿厭將惡無型同的幣理斜性接人型；（妙三情）覺對乓分巡壽析除工池具隔假美設代：投建資叼者亡利棟用滲收賄益柄率駱均轟值建（歉期糧望濕收姥益蹲）起來亞衡甩量陡未怖來忽的侄實飾際扭收格益向率裝水疤平殊，揭利么用肅收縱益建率棍的臨方多差飼來揉衡咬量脅風飄險唇。（念四施）論簡晨化蕩分擦析弓假歪設抓：投閘資品者臨不掌能圓借桌入歇資外金棗投比資惜于之證扯券過組購合埋。二許、泳投槐資棗組莊合把的豬收欺益及和填風寇險（柔一當）疑投渡資杰組此合逗收皂益鳴：（郊二握）風投各資戀組葉合刃風宜險進：（符三遞）蠢用渾矩俊陣齒代脊數濁表刊示貝的綿投彼資憤組疫合慨收翅益蹤蝶和坐風戀險喬：三糕、白效熊率粘邊憶界（綠一今）室含蓬義效揮率辮邊尺界逮是涼金緣瑞融精市閑場贈上炒最浙優嘗投蜓資數組徐合勸的作集余合薦，快在真幾拾何方上震表敢現滔為肥投的資親組渾合四風化險越和卡收早益層關拾系煌的地一那條啊曲蓮線陽，腸曲迫線楚上縣的查每計個畫點令代畫表批一膨個叉投與資精組汁合露，蓋這牽些駱組緒合挎滿攏足造既常定腳收密益招下倚的詠風當險每最掏小下原串則棋。簡持而艱言煙之羨，谷效招率嶄邊版界端是努符烤合扣均汽方王效纏率話原臟則李的逮最要優祥投查資茅組寒合撐點象的擠集闊合卸。（準二后）街圖討形疏表殿述殃：（禍三寬）嘆推泛導牌：原豬理盒：效望率達邊貍界詠曲遙線酒是掃根為據汽投遺資樸最報大眉化跟效大用北的已資揉產刑選洗擇瓜行恒為睛推厭導距出岸來償的賢。方喜法否：構桑建穿風染險居最值小傅化圍的剝方岡程享式闖，睡加天上路投凡資漫比浸例絹限哥制頃約建束煎和街投患資綢組團合升收狼益木既絲式定種約榨束亭，丸解住得右既歲定可投訊資籌收踏益逐下背風作險叔最予小慚的呼投酒資步組垃合蟲。（軋四齒）份效砍率霉邊歸界閃的逢性蒙質掃：效虧率浪邊旗界坐上述的丑組揉合卵存端在牛著百一安些蓄特柳殊綁性巾質鏟，另其駕中鑄有甘三遣個愧性鐵質共在糕推絞導疲資征本險資尋產是定影價宇模霉型隸中后有知重美要功作散用漁。四焰、罷做滑出卻最企優捏投資資編決劍策投盒資視者糖投煙資鄙的議最自優革決剖策娛，夢是剝通洗過巾效掃率飼邊裂界服和是投罰資暴者伴效怠用挑無膠差藝異幣曲還線任的魄切守點乎獲盛得綢的奴。效膚率駱邊打界形意丘味坦著遲在迫均規值胳方弄差通偏火好遣下燒的趣一遞個滾最榴優絹投襯資間組穗合巾的衰集損，精由強于神市疼場駛上幟所著有逃的鬼投濾資噴者直面饅臨測的搭都晝是蹄同央一忘條算效榜率遙邊郵界和曲架線熟，堂因烏此彩投汁資都者孔最捎終餃選命擇故哪普種難投婦資裕組霞合誘就征取梁決肉于拐其慰個肢體璃偏碑好紗，塞即鴿單躍個潤投公資暈者亦的叼最牽優悅投疲資敬組閘合擇的旋選頸擇誕取先決責于悠其即自鋸身項的漏效使用蝕函保數投。方差圖10-9投資者最優決策投資者效用曲線ABWg效率邊界0

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