第六章匯率決定理論（下）【教學目的與要求】本章要求了解資產市場說的基本思想，掌握彈性貨幣分析法、粘性貨幣分析法、資產組合分析法的基本原理，能運用資產組合分析法進行分析。【教學重點和難點】彈性價格模型；黏性價格模型；資產組合分析法【教學方法】講授、模型分析、對比分析法【教學時數】4學時理論背景:70年代后國際金融市場日趨一體化,資金流動逐漸成為匯率的主要決定因素.匯率波動呈現出的新特點:波動頻繁且幅度較大,匯率波動受人們的心理預期因素影響較大.啟發:應該把匯率看成是一種在金融市場上確定的資產的價格.資產市場分析法與傳統理論的區別:決心定守匯訓率腹的婦是浩存肢量上因押素獅而走不張是擊流夾量臟因菜素勞.普愚通曬商刪品賭價畝格焦:價邁格平供傲求供曬給：獨技超術福、裁資攻源帆、銅要米素珍價菌格充等需旁求鳥：收政入釣、蒜消冤費濁偏疾好辦、沙產展品附相續對拍價撥格紡等資絮產跑價馳格合：價揀格供觸求人娃們伏對槍持妥有脫的召資測產蟻存貿量帆調炕整命的咱需期要市哥場蒸對像該陪資己產做價杏值冤的愧評言估在犬當龜前換匯疼率蓮決婦定沙中避，諷預醬期摔發是揮硬了燙十幕分洋重逮要誓的藝作據用小。理伐論粱假挖設幕：外輔匯江市神場倒是飛有雞效習的娘；分刺析陽對覆象鏟是叮一征個瞇高絨度建開虧放冶的慘小叢國貨；一柄國帖的糟資姨產謹市精場貌由武外母國吹債治券黨市嘴場給、捆本欣國贊債騰券國市宰場釘、基本騙國睜貨限幣蓮市端場印構糧成殼。符相皺應授地插本癥國尸居損民據持古有廈三湯種館資障產盯：叮本糊國價貨株幣唯、終本巖國鵝發義行遮的脫金堪融狡資沙產過（撥主工要渴是襯本新國測債董券摘）級、嗽外絨國帽發憂行臘的盞金虹融音資葵產乘（艙主柱要詳為旺外貧國牽債蓬券福）資坡金全是茫完舅全愧流吩動資的嚴，竄套悲補舒的羊利餅率被平叫價列始船終擠成子立勝。第偉一慣節匯疊率重的竿彈裕性桌價扮格鵲貨柿幣墾分殊析刊法一租、紋基較本搞假鼻設捷：垂帖直盒的協總何供獲給材曲顧線穩醉定盜的頁貨搭幣斬需膚求購乞買秩力止平叮價士始僻終古成些立貨棋幣睬供呼給恢是譽由扎政戒府趁控央制滲的袋外詠生票變故量本慣國芽債蓋券陵與突外冊國寨債蒙券桂可眠完紡全玻替碼代國欠內拼外輛債撒券勞市覆場突完迷全塘是糞統約一貨斧幣顫市鉤場倡：垂分痛析及對身象二宵、慈基巾本松模翻型推委導找：M儉s弟對簡e拔的伶影霞響Y垂對視e逢的社影刷響i守對厭e商的足影屑響三骨、引無進溉預懂期怖后蛛的幻玉貨鄙幣雪模遠型結仙論悄:即窗期豪匯尼率源水凍平傭是駐即大期腸的著經芳濟綁基嘩本蜓狀掀況勸及踩對刮下等一刊期羨預烈期末的華匯陳率罪水窯平叔的繞函熱數統,騰所鄉豐以斷對懲下餓一垃期翁匯連率侵水軟平層的萬預榮期戀直鏡接鈴影塘響越到擋即刺期揭匯侵率吩水盟平吧的輸形撞成慮.彈泳性沉價羅格尿貨沃幣擔分巷析桑法庫小析結:M腰sYiM唇s座≠摧M李d居饅民掠調帆整孤貨指幣鑒余殼額Pe貨潛幣旁分瘦析爭法暫認演為鬧一跡國鎮貨哈幣拘匯件率環的仁變觀化窩根做源封于怕貨斧幣拜供餐給壇、燒國伏民絕收軌入絨、濁利喉率棕等伸變叨量屠改檔變悲后列引刺起上的魚國驚內礦超素額樂貨封幣扭供勒給敢或鍛超攪額濱貨護幣羽需禍求華，瓣因貫此泛它飛強桿調幅貨富幣藏市伏場檢在打匯軋率架決棟定瀉過晚程爬中駝的木作胳用嗎。泡它對不找是瘦簡鑒單金地留根屠據源國班內孔外茂的桌通速脹呼率登差抱異斯，樣而碧是明根瀉據育國憑內帆外灰的張貨跡幣世供送求廈情亦況亞來尸解哥釋拖匯卡率只的典水弦平扶及勞其估變厭動巾。渠在囑強碗調烏匯塘率戶是燙由項貨償幣暫市蠢場籠上溉的惠貨商幣甲存矛量勒變貨化散決罩定約的桐同虧時仆，握它時還誕在自一虛定權程朱度岔上乖顧沫及冰到紹了戰實壞際削性有經望濟油因塊素栗對喚匯還率訴的候影奮響令。第板二假節匯蝴率獨的墾粘躁性萄價欣格拿貨嶺幣窄分煙析朽法匯份率殼超柔調貨模嘉型繁是桿美糕國謎麻訓省準理折工疤學涂院角教蜂授扁魯臣迪稿格版·惰多錄恩蟻布萌什蓋(猛R乘u績d勒i寇g勾e則r窮D件o輕r劣n它b言u貢s跪c癢h溜)客于選1培9宴7乓6脅年教提兔出走的和。匯拴率禁超屠調蒸模盈式賄和偉國京際燥貨面幣側主護義宴匯真率磚模減式津都脆強罩調格貨側幣招市述場眉均黑衡雨在蔥匯云率帝決培定致中嚴的耐作鑒用構，槐同唐屬迫匯另率始的壟貨鑒幣倍論帥。貨零幣蚊主抄義虧模拔式撫由暮于扭假沈定遵價劣格獵是蔑完插全托靈贊活亮可性變徹的敏，杏被蕉稱伶作疏彈名性檢價索格種的狹貨瘦幣太論作（悟f窗l娛e魂x太i鬼b昏l六e捆-唉p邀r緊i早c潛e萄M獅o活n猶e枕t銷a卡r符y付A酷p碼p知r饞o俯a臭c孟h鏟）尚，蜜而錦匯布率東超外調岔模蕉式衛修木正址了團其頌價融格賓完瞇全馳靈丈活且可囑變來的監看抗法州，慢被謀稱禍為獨粘寬性陪價趨格練的歲貨遙幣艙論潤(傭S糧t倒i憐c余k頂y拘-植p獻r捉i威c撒e堵M宴o射n借e襖t牽a畏r謊y盤A戚p有p拖r賣o隨a牢c賣h私)植。認含為風商貝品艇市墳場鋪與村資劃產旱市沒場想的漏調切整旬速貍度極不析同殲是鏡匯閥率惡超腿調東模垮型汪的材最孝大引特速點沸：商悲品袖市嗎場商烤品局價煮格引在危短焰期辰不塌會慰得堂到償調氧整價甩格平在次長勸期脈會腳得娛到釋調咱整因稻價獻格婦粘李性購室買既力慣平予價才在丘短慰期尤不柱成賠立購仍買鍬力瞧在結長君期客成隙立一膨價預定供律處不贏成李立一繳價臨定份律住成侄立一梨、塵基直本堡假懇設就：1棗、購穴買錦力痛平覆價棗在拍短俯期設內炒不死成氧立技。奶由深于宋價枝格霞粘光性雜的撿存產在谷，善一以價慨定戲律兔在數短煎期板不榴成使立態；欲在甜長廚期露中口，霞價誼格功水工平慎可聞以鴨充撐分晉調騙整勾，楊購醉買弊力各平殼價姐可溉以為較堤好朱地貞成膊立盤。社而扔匯墳率來作酬為肢一中種追資杯產糕價乓格皇，狹其次調嶺整納是要迅腿速候的惱，第句二展、獲總樓供畝給蹲曲饒結直在水短謊期散內燈不測是懶垂性直輛的底。侄由鍛于握價哄格規粘予性獎的慰存耕在煮，筆總酬供系給茫曲吼線晚在吸不杏同預的稠時批期跨內叨有毯著川不卡同福的萬形秤狀武。p蝦0p由0p洲0p仔1p茅1y卻1y耍1y盛0y穩2y警2A貞SA憐SA仇SA乘DA側D左1A澇DA比DA達D總1A逐D乓1總茶供塊給負曲媽線竄的簡不椅同標形寺狀二肌、蝦超凳調罷模冒型M培s瞧1M疾s會2t菠1t沖2t圈1t根2p女1p夏2e貧2e聾1t烤1t業2i子1i愈2et虹1t清2第妻三授節匯紙率擴的顛資余產坐組竄合究分創析骨法基災本闖思理想留:管房誠制酒、康風滔險及財收盯益悼的濤不久同本撓外咬幣僵資警產婆的品不質完章全膊替搜代資考產怨組康合資丑金各流技動外璃匯熱供嗽求匯翻率進物行蝕資娛產讓選鬧擇穴或棗調殘整抱，銷以舟形滴成摸一駝組吳在牛風蚊險件與瓶收卡益伐相頂互忠匹設比割的霉資漲產決組框合與層貨捆幣普分溜析憶法調相瓣比爹，噴其激特猴點賣有們：1例、捆本江外載幣沖資嘉產憤是裕不遲完敢全艘的振替泉代救物垂，曾非顧套襖補中的舟利服率隆平麻價解不疲成御立王，埋從莊而橫需慎要盛對估本吼幣枯資超產灘與矮外珍幣恒資伴產壩的魚供剝求支在白兩崗個孕獨躺立分的揚市祝場觸上貨進態行秧考惰察災；2組、歐將券本課國揀資禍產友總緣瑞量障直愛接茂引噸入永了插模趕型貝。吳本尸國學資需產波總潑量康直眠接喬制安約都對即各悟種杰資凡產姿的拉持阿有到總浸量嘗，戚而遺經悔常瀉賬神戶泰的冠變境動澆會現對特這壩一飄資話產差總必量捐造倉成王影氧響喝。該朵模陡型甩將礙流廉量典因突素應與湖存蝕量摸因余素惡結門合知起散來椒。一瘋、越資平產芳組調合拍分先析洋法跟的鼠基趙本蒙模各型（掀一虎）艇分叛析波前贏提1窩、僑本黎國哈居乒民收持年有相三旅種斗資姐產叉：鍋本捷國容貨忍幣嘩（屠M獄）虎、叫本竊國壟政衛府厲發蘭行嬸的招以粉本殊幣歡為翁面鎮值敬的頌債俗券秤（鍬B炮）偉、剝外本國搭發竭行毛的服以車外晴幣國為奶面烏值書的宴債刺券煩（尾F車）騾。澤外訂幣毒債猴券智的鳳供魂給景在辦短友期訂內向被械看怒作勞是易固捧定子的欺，泥它雕的推本布幣艘價慰值洋等客于塵F摩×倡e在。2忽、粥短煮期騙內飄不林考殃慮糊持技有閑本豬國顧債桿券蹲及列外倍國碼債勇券啞的學利框息土收摧入蠻對慚資額產否總沸量晨的印影浮響雙。3伐、亭預獵期抓未蓮來膽匯疲率膝不動發單生矮變噴動書，扒這鍬樣哀影刮響麥持巖有劃外傻國爪債份券狡的忠收遇益魂率球的磁因企素隨僅顯是續外欄國忙利身率隙的厲變狀動林。二、資號產爬組礙合滿模黑型朱的駐基奶本通形敲式在謎上什述另前幫提齒下飛，付一鳴國做資卸產井總英量惕（襪總服財撒富緒）型由紋下谷式并構傘成輛：W洋＝否M啦＋般B索＋述e綁·囑F（棋一年）臂影消響回W身的藍因廚素：1棵、帳各傲種轎資戒產裙（區M蜘、寄B嘆、笨F融）持供北給戚量危的倍變公動扛。2悶、氣e眼的新變哈動倍。短嫌期床：C他A戲不使變漸時料，汁e舟變程化替的田財正富瘡效標應。通奸過筐影帥響仙既炭定筍數項量倚的婚外言國胡債回券疏資成產既的貞本登幣復價祝值接影籮響撕到勵以央本能幣炮價姓值無衡特量通的斑一載國黨資棚產猴總慶量長丈期顛內閘：著匯衣率猴可療以死引劍起杜的密經騾常哲賬曉戶暢調僻整壇也郵作晝用烤于真資得產蒼總彩量脖，熔即舒：室匯甘率貌經蘆常揚賬捕戶薄調損整無（尸F赤）夕資夏產猜總撤量口（浴W量）（舟二著）匠三淡個蘭資柔產芝市腦場找的晚供功求艷情爭況1寇、貨萬幣才市堆場貨館幣狼供岸給使：案是夕政卸府雞控賠制義的爪外撐生析變會量貨贏幣毫需粗求：2相、醬債蕩券絮市倡場本乞國生債竭券轟供紹給鳥：折由饅政涉府廁控輔制艘，瞇是凱外袖生故變康量本黑國時債箱券遺需盆求榨：外膨國冠債脂券砌供槍給：來宿源哨于星C泥A摧盈吊余款，讓外她生引，進短叼期朽不就變外軍國盛債迫券可需坑求陡：（呼三祖）婚資站產袋組絡合翁模洞型秧的邀圖造形拜分車析1悶、膚M坦M宿曲蹲線1棄）拆含蝴義2響）卷斜罵率聯：西正e殃d繁F裁W糊M說d祝iF墾不捕變為染使釘M藝d載=瞧M毒sM武s唇M幣s們M價diM周M虹左寧移2希、舉B臨B勻曲車線1扣）含戲義2回）斜山率挽：芝負e偷W疏B行dB走piB發s竭B坦s竄B耕d極B默p反i祥B給B榆右削移3宜、劈燕F油F害曲肥線1繡）虹含硬義2擋）捐斜痕率灰：婚負因設為糕在小本患幣謹貶杠值已后叔，灰外昆國飄債同券疾的獸本級幣犧價工值酷上忍升用從秋而泄使傳資宜產末總抖量袍增搖加西，桿但倆這規一婦增嫁加悉的纖資型產楚總痛量譽只渠有漸一性部棕分尿用掙于儲持古有象外丹國打債匠券窩，活因物此惠外猾國辱債烤券掏市耕場延上坑出塞現鵲了癥超趣額豬供刃給士，多需邁要仔本卷國非利梁率鐮下季降絲式以傾提券高曬對過外號國全債嶺券冒的扇需憲求漆。需慎要泳指熱出詞的浸是殲F劫F煙曲隊線首比渡B譽B典曲畝線矮更黎平鍬滑榮，岔這秀是購因寶為席本長國鬧債桌券返市千場襲對赤本繞國礎利小率孔的上變班化慨更枝為庫敏伴感槽，咳同清樣率的冬匯跌率頓變磚動馳在停本忘國膚債帶券謊市較場怎上裁只恰需糧要允較融小拋的鞋利裕率顏調郵整漠便遲能角維拐持執平原衡壯。外朝國濟債告券彩供罩給購的公增慣加胞將頓導賢致架F儉F逐曲襪線然向油下緩移生動予。敵因圣為之在噴匯慮率針既惑定棒時團，廁在茶外困國妄債絨券緊市累場銅上薪供榨給脹大濤于血需防求誤，鍋需泰要儲本潮國攔利竹率棗的鬧降憑低憑以淡消袍除施這查一協超脂額壺供役給鐵，舟維蟲持讓市依場滴平顫衡影。當勻貨莫幣漫市零場縱、嘗本倦國慣債璃券曉市闖場環、臘外棋國寨債淚券樓市糠場并同我時畜平慕衡第時諸，功經狹濟少處欲于透短錫期衰平可衡粥狀陡態富，指顯醋然子這謊意答味扭著遺經敲濟怎的博短椒期婚平視衡滔位議于擔三嚇條賊曲種線薦的夸交禁點系之幅處蛙，持如新下劃圖車所僻示注處意桐，花當醬資順產勇總縮慧量即（蘿W灘）架的每供瓦求撓平斗衡及時遠，現若呆任鑰何蜂兩糞個脆市吧場謎處承于石平瘦衡嚇狀壘態廚，堆則煙另惹一乖個躲市屈場孝也通肯預定劈燕處虹于撕平質衡貫狀巷態則。效所烤以蒼在逮分撤析糧中膏，嘴我坐們瞞可贈以劃省平略賤掉丸一偉個匠市糾場鑒。二帽、應資水產爛供相給尿變李動您與極資懷產員市喉場至的勵短嘆期嘩調繳整（破一拋）別對嚼供肆給宰相更對兩量者變蹲動破的川分葛析1州、勵政粥府幟在勞本頃國估債料券尋市仆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