第三章多級放大電路3.1多級放大電路的耦合方式3.3直接耦合放大電路3.2多級放大電路的動態(tài)分析本章重點和考點：1、掌握多級放大電路的耦合方式，為集成電路的學(xué)習(xí)打好基礎(chǔ)2、掌握直接耦合放大電路中差分放大電路的組態(tài)及動態(tài)參數(shù)的計算3、了解多級放大電路中的互補輸出級

本章教學(xué)時數(shù)：4學(xué)時

本章討論的問題：1.單管放大電路為什么不能滿足多方面性能的要求？2.如何將多個單級放大電路連接成多級放大電路？各種連接方式有和特點？3.直接耦合放大電路的特殊問題是什么？如何解決？4.差分放大電路與其它基本放大電路有什么區(qū)別？為什么它能抑制零點漂移？5.直接耦合放大電路輸出級的特點是什么？如何根據(jù)要求組成多級放大電路？3.1多級放大電路的耦合方式將多個單級基本放大電路合理聯(lián)接，構(gòu)成多級放大電路組成多級放大電路的每一個基本電路稱為一級，級與級之間的連接稱為級間耦合。四種常見的耦合方式：

直接耦合阻容耦合變壓器耦合光電耦合3.1.1直接耦合圖3.1.1（a)兩個單管放大電路簡單的直接耦合特點：

(1)可以放大交流和緩慢變化及直流信號；

(2)便于集成化。

(3)各級靜態(tài)工作點互相影響；基極和集電極電位會隨著級數(shù)增加而上升；

(4)零點漂移（如何克服）。Rc1Rb1+VCC+T1+Rc2Rb2T2第三章多級放大電路一、直接耦合放大電路靜態(tài)工作點的設(shè)置改進電路—(b)電路中接入Re2，保證第一級集電極有較高的靜態(tài)電位，但第二級放大倍數(shù)嚴(yán)重下降。

改進電路—(c1)穩(wěn)壓管動態(tài)電阻很小，可以使第二級的放大倍數(shù)損失小。但集電極電壓變化范圍減小。DZRc1Rb1+VCC+T1+Rc2RT2(c)Rc1Rb1+VCC+T1+Rc2Re2T2(b)第三章多級放大電路改進電路—(c2)+VCCRc1Rb1+T1+Rc2Rb2T2Dz改進電路—(d)

可降低第二級的集電極電位，又不損失放大倍數(shù)。但穩(wěn)壓管噪聲較大。

NPN管和PNP管混合使用，可獲得合適的工作點。為經(jīng)常采用的方式。(c)Rc1Rb1+VCC+T1+Re2Rc2T2-(d)圖3.1.1直接耦合放大電路靜態(tài)工作點的設(shè)置第三章多級放大電路3.1.2阻容耦合圖3.1.2阻容耦合放大電路C1RC1Rb1+VCCC2RL++T1++Rc2Rb2C3T2+第一級第二級特點：靜態(tài)工作點相互獨立，在分立元件電路中廣泛使用。在集成電路中無法制造大容量電容，不便于集成化，盡量不用。第三章多級放大電路3.1.3變壓器耦合圖3.1.3變壓器耦合共射放大電路(a)電路(b)交流等效電路以前功率放大電路廣泛采用此耦合方式。目前基本不用。第三章多級放大電路變壓器耦合放大電路選擇恰當(dāng)?shù)淖儽龋稍谪?fù)載上得到盡可能大的輸出功率。變壓器耦合放大電路第二級VT2、VT3組成推挽式放大電路，信號正負(fù)半周VT2、VT3

輪流導(dǎo)電。第三章多級放大電路3.1.4光電耦合光電耦合是以光信號為媒介來實現(xiàn)電信號的耦合和傳遞的，因而其抗干擾能力強而得到越來越廣泛的應(yīng)用。一、光電耦合圖3.1.5光電耦合器及其傳輸特性發(fā)光元件光敏元件第三章多級放大電路二、光電耦合放大電路圖3.1.6光電耦合放大電路目前市場上已有集成光電耦合放大電路，具有較強的放大能力。第三章多級放大電路3.2多級放大電路的動態(tài)分析一、電壓放大倍數(shù)總電壓放大倍數(shù)等于各級電壓放大倍數(shù)的乘積，即其中，n

為多級放大電路的級數(shù)。二、輸入電阻和輸出電阻通常，多級放大電路的輸入電阻就是輸入級的輸入電阻；輸出電阻就是輸出級的輸出電阻。具體計算時，有時它們不僅僅決定于本級參數(shù)，也與后級或前級的參數(shù)有關(guān)。第三章多級放大電路如圖所示的兩級電壓放大電路，已知β1=β2=50,T1和T2均為3DG8D。計算前、后級放大電路的靜態(tài)值(UBE=0.6V)及電路的動態(tài)參數(shù)。

RB1C1C2RE1+++–RC2C3CE+++24V+–T1T21M27k82k43k7.5k51010koU.Ui.例:1第三章多級放大電路

兩級放大電路的靜態(tài)值可分別計算。

RB1C1C2RE1+++–RC2C3CE+++24V+–T1T21M27k82k43k7.5k51010koU.Ui.解:第三章多級放大電路第一級是射極輸出器:第三章多級放大電路第二級是分壓式偏置電路第三章多級放大電路計算

r

i和r

0小信號等效電路2bI2cIrbe2RC2rbe1RB11bI1cIRE1+_+_+_Ui.oU.o1U.由等效電路可知，放大電路的輸入電阻

ri等于第一級的輸入電阻ri1。第一級是射極輸出器，它的輸入電阻ri1與負(fù)載有關(guān)，而射極輸出器的負(fù)載即是第二級輸入電阻

ri2。第三章多級放大電路2bI2cIrbe2RC2rbe1RB11bI1cIRE1+_+_+_Ui。oU.o1U.第三章多級放大電路2bI2cIrbe2RC2rbe1RB11bI1cIRE1+_+_+_Ui。oU.o1U.第三章多級放大電路求各級電壓的放大倍數(shù)及總電壓放大倍數(shù)第一級放大電路為射極輸出器2bI2cIrbe2RC2rbe1RB11bI1cIRE1+_+_+_Ui.oU.o1U.第三章多級放大電路第二級放大電路為共發(fā)射極放大電路總電壓放大倍數(shù)2bI2cIrbe2RC2rbe1RB11bI1cIRE1+_+_+_Ui.oU.o1U.第三章多級放大電路一、零點漂移現(xiàn)象及其產(chǎn)生的原因直接耦合時，輸入電壓為零，但輸出電壓離開零點，并緩慢地發(fā)生不規(guī)則變化的現(xiàn)象。原因：放大器件的參數(shù)受溫度影響而使Q點不穩(wěn)定。也稱溫度漂移。圖3.3.1零點漂移現(xiàn)象uOtOuItO放大電路級數(shù)愈多，放大倍數(shù)愈高，零點漂移問題愈嚴(yán)重。3.3直接耦合放大電路3.3.1直接耦合放大電路的零點漂移現(xiàn)象第三章多級放大電路二、抑制溫度漂移的方法：(1)引入直流負(fù)反饋以穩(wěn)定Q

點；(2)利用熱敏元件補償放大器的零漂；圖利用熱敏元件補償零漂R2R1+VCC+T2+RcT1uIuOiC1ReRuB1(3)采用差分放大電路。第三章多級放大電路3.3.2差分放大電路差分放大電路是構(gòu)成多級直接耦合放大電路的基本單元電路一、電路的組成圖3.3.2差分放大電路的組成(a)TRe利用射極電阻穩(wěn)定Q點但仍存在零點漂移問題圖3.3.2差分放大電路的組成(b)TReuOVT的UCQ變化時，直流電源V始終與之保持一致。第三章多級放大電路Rb2Rb1+uI2-+uI1-VBBVBB采用與圖（a）所示電路參數(shù)完全相同，管子特性也相同的電路圖3.3.2差分放大電路的組成(c)電路以兩只管子集電極電位差為輸出，可克服溫度漂移。共模信號輸入信號uI1和uI2大小相等，極性相同。差模信號輸入信號uI1和uI2大小相等，極性相反。差分放大電路也稱為差動放大電路動畫avi\6-2.avi第三章多級放大電路差分放大電路的改進圖將發(fā)射極電阻合二為一、對差模信號Re相當(dāng)于短路。ReRb1Rb2+uI1-VBB-uI2+圖3.3.2差分放大電路的組成(d)典型差分放大電路圖3.3.2差分放大電路的組成(e)ReRb1Rb2+uI1--VEE-uI2+長尾式差分放大電路便于調(diào)節(jié)靜態(tài)工作點，電源和信號源能共地第三章多級放大電路二、長尾式差分放大電路圖3.3.3長尾式差分放大電路ReRb1Rb2-VEEuI1uI2RC2RC11.靜態(tài)分析IE1=IE2=(UEE―UBE)∕2Re；UCE1=UCE2≈UCC+UEE―(RC+2Re)IE1Uo=0；IB1=IB2=IE1/(1+β)由于Rb較小，其上的電壓降可忽略不計。（動畫avi\6-1.avi）第三章多級放大電路2.對共模信號的抑制作用共模信號的輸入使兩管集電極電壓有相同的變化。所以共模增益電路參數(shù)的理想對稱性，溫度變化時管子的電流變化完全相同，故可以將溫度漂移等效成共模信號，差分放大電路對共模信號有很強的抑制作用。射極電阻Re對共模信號的負(fù)反饋作用，抑制了每只晶體管集電極電流的變化，從而抑制集電極的電位的變化。△△圖3.3.4差分放大電路輸入共模信號ReRb1Rb2-VEE+uI1-+uI1-第三章多級放大電路3.對差模信號的放大作用圖3.3.5差分放大電路加差模信號（a)分析時注意二個“虛地”ReRb1Rb2-VEEuI1uI2RC2RC1+uId--++-+uod-EE點電位在差模信號作用下不變，相當(dāng)于接“地”。負(fù)載電阻的中點電位在差模信號作用下不變，相當(dāng)于接“地”。第三章多級放大電路+-+Rb1Rb2-差模信號作用下的等效電路圖3.3.5差分放大電路加差模信號（b)動態(tài)參數(shù)Rid=2(Rb+rbe;)Rod=2RC共模抑制比雙端輸出，理想情況第三章多級放大電路4.電壓傳輸特性放大電路的輸出電壓和輸入電壓之間的關(guān)系曲線。uo＝f(uI)如改變uI的極性，可得另一條圖中虛線所示的曲線，它與實線完全對稱。uIuo第三章多級放大電路三、差分放大電路的四種接法<A>雙入、雙出<B>雙入、單出<C>單入、雙出<D>單入、單出基于不同的應(yīng)用場合，有雙、單端輸入和雙、單端輸出的情況。所謂“單端”指一端接地。“單端”的情況，還具有共模抑制能力嗎？如何進一步改進呢？第三章多級放大電路靜態(tài)工作點IE1=IE2=(UEE―UBE)∕2REUCE1=Uo+UEE―REIE1.雙端輸入單端輸出電路圖3.3.7雙端輸入單端輸出差分放大電路-+uI-Rb2Rb1IB1=IB2=IE1/(1+β)注意：由于輸出回路的不對稱性，UCEQ1≠UCEQ2。第三章多級放大電路+-+Rb1Rb2-RL+-圖3.3.9圖3.3.7所示電路對差模信號的等效電路動態(tài)分析Rid=2(Rb+rbe;)Rod=RC問題：如輸出信號取自T2管的集電極，動態(tài)分析結(jié)果如何？第三章多級放大電路共模電壓增益如輸入共模信號：uoc=―ICR'L;uic=―IB[rbe+(1+β)2Re];圖3.3.10共模信號作用下的雙入單出電路增大Re是改善共模抑制比的基本措施第三章多級放大電路靜態(tài)分析2.單端輸入、雙端輸出與雙入雙出的一樣IE1=IE2=(VEE―VBE)∕2RE；VCE1=VCE2≈VCC+VEE―(RC+2RE)IEVo=0uIIB1=IB2=IE1/(1+β)圖3.3.11單端輸入、雙端輸出電路a第三章多級放大電路動態(tài)分析運用疊加定理：與雙入雙出的一樣共模輸入信號差模輸入信號圖3.3.11單端輸入、雙端輸出等效電路(b)第三章多級放大電路靜態(tài)分析與雙入單出的一樣IE=(VEE―VBE)∕2RE；VCE1=Vo+VEE―REIE3.單端輸入、單端輸出圖3.3.12單端輸入單端輸出電路動態(tài)分析：與雙入單出的一樣。（略）IB1=IB2=IE1/(1+β)uI第三章多級放大電路-

雙端輸出時：

單端輸出時：

(2)共模電壓放大倍數(shù)

與單端輸入還是雙端輸入無關(guān)，只與輸出方式有關(guān)：

雙端輸出時：

單端輸出時：4.差動放大器動態(tài)參數(shù)計算總結(jié)(1)差模電壓放大倍數(shù)與單端輸入還是雙端輸入無關(guān)，只與輸出方式有關(guān)：第三章多級放大電路

(3)差模輸入電阻

不論是單端輸入還是雙端輸入，差模輸入電阻Rid是基本放大電路的兩倍。

(4)輸出電阻

單端輸出時雙端輸出時第三章多級放大電路(5)共模抑制比

共模抑制比KCMR是差分放大器的一個重要指標(biāo)。或

雙端輸出時KCMR可認(rèn)為等于無窮大，

單端輸出時共模抑制比：第三章多級放大電路四、改進型差分放大電路用三極管代替“長尾式”電路的長尾電阻，即構(gòu)成恒流源式差分放大電路RcT1T2Rc+uoRRuI1uI2+VCCReRb2Rb1VEET31.電路組成T3：恒流管作用：能使iC1、iC2基本上不隨溫度的變化而變化，從而抑制共模信號的變化。圖3.3.13具有恒流源的差分放大電路第三章多級放大電路2.靜態(tài)分析當(dāng)忽略T3

的基極電流時，Rb1上的電壓為RcT1T2Rc+uoRRuI1uI2+VCCReRb2Rb1VEET3于是得到圖3.3.13具有恒流源的差分放大電路第三章多級放大電路3.動態(tài)分析由于恒流三極管相當(dāng)于一個阻值很大的長尾電阻，它的作用也是引入一個共模負(fù)反饋，對差模電壓放大倍數(shù)沒有影響，所以與長尾式交流通路相同。差模電壓放大倍數(shù)為差模輸入電阻為差模輸出電阻為RcT1T2Rc+uoRRuI1uI2第三章多級放大電路具有電流源的差分放大電路簡化畫法ui1T1+VCCT2RCuoui2RCVEEIui1T1+VCCT2RCuoui2RCVEER2R3IC3T3T4IREFIC4R1第三章多級放大電路復(fù)習(xí)1.差分放大電路的類別基本差分放大電路長尾差分放大電路恒流源式差分放大電路2.差分放大電路的接法+VCCRc2+VT1VT2Rb2Rc1Rb1~~++uId+uoR1R2+VCCRc+VT1VT2Rc~~++uId+uoRR-VEEReRcVT1VT2Rc+uoRRuI1uI2+VCCReRb2Rb1VEEVT3RcVT1VT2Rc+uoRRuIuI2+VCCVEEIR+雙端輸入、雙端輸出；雙端輸入、單端輸出；單端輸入、雙端輸出；單端輸入、單端輸出。FET差分放大電路T2Rg1vidT1RdRdVDD-VEERg2Vo2iD2iD2I0第三章多級放大電路RcT1T2Rc+uoRRuI1uI2RWVEE+VCCI圖3.3.14恒流源電路的簡化畫法及電路調(diào)零措施帶調(diào)節(jié)電位器RW的恒流源電路的簡化畫法調(diào)節(jié)電位器RW的滑動端位置可使電路在uI1=uI2=0時，uO=0。第三章多級放大電路

FET差分式放大電路電路圖（單入單出）分析方法相同但輸入電阻很大，JEFT1012歐姆

MOSFET1015歐姆圖3.3.15FET差分式放大電路FET差分式放大電路常用于集成電路的輸入級T2Rg1vidT1RdRdVDD-VEERg2Vo2iD2iD2I0第三章多級放大電路3.3.3直接耦合互補輸出級一、基本電路在輸入信號的正半周，T1

導(dǎo)通，iC1

流過負(fù)載；負(fù)半周，T2導(dǎo)通，iC2

流過負(fù)載。在信號的整個周期都有電流流過負(fù)載，負(fù)載上iL

和uO

基本上是正弦波。存在的問題：交越失真交越失真圖3.3.16基本要求：輸出電阻低，最大不失真輸出電壓盡可能大。VCC靜態(tài)時，輸入輸出電壓均為零。第三章多級放大電路二、消除交越失真的互補輸出級給T1、T2提供靜態(tài)電壓tiC0ICQ1ICQ2消除交越失真思路：電路：RLRD1D2T1T2+VCC+ui+uoVCCV5R2R1ui圖3.3.17消除交越失真的互補輸出級第三章多級放大電路消除交越失真的其它電路T1T2T3T4T1T2RtB1B2T1T2T3R4R3圖3.3.17消除交越失真的互補輸出級（b）UBE倍增電路第三章多級放大電路消除交越失真的實際電路為了增大T1和T2的電流放大倍數(shù)，以減小前級驅(qū)動電流，常采用復(fù)合管結(jié)構(gòu)。如圖3.3.18為采用復(fù)合管的準(zhǔn)互補輸出級，OCL電路。RL+VCC+uoT1T2T3T4V5VCCRRuiT4RL+VCC+uoT1T2T3VEER*1R2R3R4ui第三章多級放大電路3.3.4直接耦合多級放大電路直接耦合多級放大電路的構(gòu)成：輸入級：差分放大電路或FET差分放大電路，從而減小溫漂，增大共模抑制比。中間級：共射放大電路，從而獲得高電壓放大倍數(shù)。輸出級：采用復(fù)合管的準(zhǔn)互補輸出級電路，從而使輸出電阻小，帶負(fù)載能力增強，而且最大不失真輸出電壓幅值接近電源電壓。第三章多級放大電路直接耦合多級放大電路分析三級放大電路第一級是以T1和T2為放大管，雙端輸入，單端輸出的差分放大電路。第二級是以T3和T4管組成的復(fù)合管為放大管的共射放大電路。第三級是準(zhǔn)互補電路，R2、R23、和T5為組成UBE倍增電路以消除交越失真。第三章多級放大電路解：雙入單出差分放大電路第三章多級放大電路P1703.19解：三級放大電路＋－UiIirbe1rbe2R2rbe4R5R6－＋rbe5U0R7帶恒流源的雙入單出差分放大電路共射放大電路(PNP管）共集放大電路（射集跟隨器）交流等效電路Ri3Ri1Ri2第三章多級放大電路＋－UiIirbe1rbe2R2rbe4R5R6－＋rbe5U0R7Ri3Ri1Ri2第三章多級放大電路謝謝觀看/歡迎下載BYFAITHIMEANAVISIONOFGOODONECHERISHESANDTHEENTHUSIASMTHATPUSHESONETOSEEKITSFULFILLMENTREGARDLESSOFOBSTACLES.BYFAITHIBYFAITH60歐債危機3解救方案1歐債危機簡介4近年動態(tài)聚焦2危機原因深究5歐債危機與中國歐債危機的全面觀歐債危機61相關(guān)概念主權(quán)債務(wù)：指一國以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外，不管是向國際貨幣基金組織還是向世界銀行，還是向其他國家借來的債務(wù)主權(quán)債務(wù)違約:現(xiàn)在很多國家，隨著救市規(guī)模不斷的擴大，債務(wù)的比重也在大幅度的增加主權(quán)信用評價:體現(xiàn)一國主權(quán)債務(wù)違約的可能性，評級機構(gòu)依照一定的程序和方法對主權(quán)機構(gòu)（通常是主權(quán)國家）的政治、經(jīng)濟和信用等級進行評定，并用一定的符號來表示評級結(jié)果。1歐債危機簡介62歐債危機，全稱歐洲主權(quán)債務(wù)危機，是指自2009年以來在歐洲部分國家爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機。歐債危機是美國次貸危機的延續(xù)和深化，其本質(zhì)原因是政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)超過了自身的承受范圍。歐債危機簡介63開端三大評級機構(gòu)的卷入發(fā)展比利時，西班牙陷入危機蔓延龍頭國受到影響升級7500億穩(wěn)定機制達成歐債危機簡介發(fā)展過程641歐債危機簡介歐豬五國PIIGS（PIIGS—歐債風(fēng)險最大的五個國家英文名稱第一個字母的組合）希臘——債務(wù)狀況江河日下

葡萄牙——債務(wù)將超經(jīng)濟產(chǎn)出西班牙——危險的邊緣意大利——債務(wù)狀況嚴(yán)重愛爾蘭——債務(wù)恐繼續(xù)增加65目前，希臘屬歐盟經(jīng)濟欠發(fā)達國家之一，經(jīng)濟基礎(chǔ)較薄弱，工業(yè)制造業(yè)較落后。海運業(yè)發(fā)達，與旅游、僑匯并列為希外匯收入三大支柱。農(nóng)業(yè)較發(fā)達，工業(yè)主要以食品加工和輕工業(yè)為主。希臘已陷入經(jīng)濟衰退5年，債務(wù)危機持續(xù)2年多，已經(jīng)給希臘經(jīng)濟、政治和社會帶來了極大的破壞。嚴(yán)重經(jīng)濟衰退帶來的直接后果是，失業(yè)率高企，民眾生活每況愈下。與此同時，政府收入銳減，償債目標(biāo)一再被推遲。2011年11月，希臘失業(yè)率高達21%，超過100萬人待業(yè)。。目前，希臘社會階層情緒對立嚴(yán)重，普通民眾認(rèn)為，正是當(dāng)權(quán)者無所作為，才將這個國家引向了目前這種災(zāi)難性局面。而政府官員普遍存在的貪污腐敗和無所作為，更是加重了民眾的不滿。希臘債務(wù)危機66葡萄牙是發(fā)達國家里經(jīng)濟較落后的國家之一，工業(yè)基礎(chǔ)較薄弱。紡織、制鞋、旅游、釀酒等是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。軟木產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的一半以上，出口位居世界第一。經(jīng)濟從2002年起有所下滑，2003年經(jīng)濟負(fù)增長1.3%。2004年國內(nèi)生產(chǎn)總值為1411.15億歐元，經(jīng)濟增長1.2%。2005年國內(nèi)生產(chǎn)總值為1472.49億歐元，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值為13800歐元，經(jīng)濟增長率為0.3%。葡萄牙債務(wù)危機672010年1月11日，穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字將調(diào)降該國債信評級。

2010年4月，葡萄牙已經(jīng)呈現(xiàn)陷入主權(quán)債務(wù)危機的苗頭。葡萄牙當(dāng)時的公共債務(wù)為GDP的77%，與法國處于相同水平；但是，企業(yè)以及家庭、人均的債務(wù)均超過了希臘和意大利，高達GDP的236%，葡萄牙債券已被投資者列為世界上第八大高風(fēng)險債券。2011年3月15日，穆迪把對葡萄牙的評級從A1下調(diào)至A3。穆迪稱，葡萄牙將面對很高的融資成本，是否能夠承受尚難預(yù)料，該國財政緊縮目標(biāo)能否如期實現(xiàn)也存在變數(shù)。再考慮到全球經(jīng)濟形勢仍不明朗、歐洲中央銀行可能提高利率以及高油價帶來更高經(jīng)濟運行成本，該機構(gòu)決定下調(diào)該國主權(quán)信用評級。68惠譽2010年12月把葡萄牙主權(quán)信用評級從“AA－”調(diào)低至“A＋”2011年3月25日，標(biāo)普宣布將葡萄牙長期主權(quán)信貸評級從“A-”降至“BBB”，3月29日，標(biāo)普宣布將葡萄牙主權(quán)信用評級下調(diào)1級至BBB-2011年4月1日，惠譽下調(diào)葡萄牙評級，將其評級下調(diào)至最低投資級評等BBB-。稱債臺高筑的葡萄牙需要救援。2011年4月，葡萄牙10年期國債的預(yù)期收益率已經(jīng)升至9.127%，創(chuàng)下該國加入歐元區(qū)以來的新高。與此同時葡萄牙將至少有約90億歐元的債務(wù)到期，葡萄牙政府實在支撐不住了，既沒錢、沒法償還到期的債務(wù)，又沒有有效的融資途徑，不得不提出經(jīng)濟救援申請。69房地產(chǎn)泡沫是愛爾蘭債務(wù)危機的始作俑者。2008年金融危機爆發(fā)后，愛爾蘭房地產(chǎn)泡沫破滅，整個國家五分之一的GDP遁于無形。隨之而來的便是政府稅源枯竭，但多年積累的公共開支卻居高不下，財政危機顯現(xiàn)。更加令人擔(dān)憂的是，該國銀行業(yè)信貸高度集中在房地產(chǎn)及公共部門，任何一家銀行的困境都可能引發(fā)連鎖反應(yīng)。愛爾蘭5大銀行都瀕臨破產(chǎn)。為了維護金融穩(wěn)定，愛爾蘭政府不得不耗費巨資救助本國銀行，把銀行的問題“一肩挑”，從而導(dǎo)致財政不堪重負(fù)。財政危機和銀行危機，成為愛爾蘭的兩大擔(dān)憂。史上罕見，公共債務(wù)將占到GDP的100%。消息一公布，愛爾蘭國債利率隨即飆升。愛爾蘭十年期國債利率已直抵9%，是德國同期國債利率的三倍。由此掀開了債務(wù)危機的序幕。房地產(chǎn)業(yè)綁架了銀行，銀行又綁架了政府，這就是愛爾蘭陷入主權(quán)債務(wù)危機背后的簡單邏輯。

愛爾蘭債務(wù)危機702011年9月19日，標(biāo)普宣布，將意大利長期主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)一級，從A+降至A，前景展望為負(fù)面。在希臘債務(wù)危機愈演愈烈之際，意大利評級下調(diào)對歐洲來說無疑是雪上加霜。2010年意政府債務(wù)總額已達1.9萬億歐元，占GDP比例高達119%，在歐元區(qū)內(nèi)僅次于希臘。由于意大利債務(wù)總額超過了希臘、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭四國之和，因此被視為是“大到救不了”的國家。意大利債務(wù)危機71

意大利和其他出現(xiàn)債務(wù)危機的歐洲國家所面臨的，并不是簡單收支失衡問題，而是根本性的經(jīng)濟擴張動能不足問題。這些南歐國家在享受高福利的同時，卻逐漸失去全球經(jīng)濟競爭力。其不同程度存在的用工制度僵化、創(chuàng)新能力低、企業(yè)活力不足、偷稅以及政治內(nèi)耗劇烈等，是解決債務(wù)危機的重要障礙。然而，目前意政府乃至整個歐元區(qū)在應(yīng)對債務(wù)危機上，還僅僅以緊縮開支、修復(fù)政府短期資產(chǎn)負(fù)債表為主攻方向，在體制性改革問題上卻重視不夠。倘若這些陷入危機的南歐國家不進行一番傷筋動骨的體制性改革，債務(wù)危機將無法獲得根本性解決。722011年10月7日，惠譽宣布將西班牙的長期主權(quán)信用評級由“AA+”下調(diào)至“AA-”，評級展望為負(fù)面。2011年10月18日，繼惠譽和標(biāo)普之后，穆迪也宣布將西班牙的主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)兩檔至A1，前景展望為負(fù)面經(jīng)濟疲軟、財政“脫軌”，加上超高的失業(yè)率和低迷的房地產(chǎn)市場讓西班牙已不堪重負(fù)。該國經(jīng)濟增長乏力、財政債臺高筑和房地產(chǎn)市場萎靡不振，以及這些問題之間不斷加深的負(fù)面反饋效應(yīng)。西班牙債務(wù)危機731.影響歐元幣值的穩(wěn)定2.拖累歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展3.延長歐元區(qū)寬松貨幣的時間4.歐元地位和歐元區(qū)穩(wěn)定將經(jīng)受考驗5.威脅全球經(jīng)濟金融穩(wěn)定1歐債危機簡介主要影響74crisis2整體經(jīng)濟實力不均1協(xié)調(diào)機制與預(yù)防機制的不健全3歐元體制天生弊端4.歐式社會福利拖累6歐洲一體化進程5民主政治的異化:2歐債危機形成原因751.歐元區(qū)內(nèi)部機制：協(xié)調(diào)機制運作不暢，預(yù)防機制不健全,致使救助希臘的計劃遲遲不能出臺，導(dǎo)致危機持續(xù)惡化。

2.整體經(jīng)濟實力薄弱：遭受危機的國家大多財政狀況欠佳，政府收支不平衡在歐元區(qū)內(nèi)部存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)失衡問題，地域經(jīng)濟水平的差異和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)差異導(dǎo)致債務(wù)危機國家的競爭力削弱；

3.歐元體制天生弊端：作為歐洲經(jīng)濟一體化組織，歐洲央行主導(dǎo)各國貨幣政策大權(quán)，歐元具有天生的弊端，經(jīng)濟動蕩時期，無法通過貨幣貶值等政策工具，因而只能通過舉債和擴大赤字來刺激經(jīng)濟,《穩(wěn)定與增長公約》沒有設(shè)立退出機制；2債務(wù)危機形成原因主要原因764.歐式社會福利拖累：高福利制度異化與人口老齡化，希臘等國高福利政策沒有建立在可持續(xù)的財政政策之上(凱恩斯主義財政政策的長期濫用)，歷屆政府為討好選民，盲目為選民增加福利，導(dǎo)致赤字?jǐn)U大、公共債務(wù)激增，償債能力遭到質(zhì)疑。

5.民主政治的異化:6.歐盟內(nèi)部：德國堅定地致力于構(gòu)建“一體化”歐洲的戰(zhàn)略，法國有相同的意向，但同時也希望通過“歐洲一體化”來遏制德國。德法有足夠的經(jīng)濟實力和雄厚的財力在歐債危機之初，甚至現(xiàn)在在很短時間內(nèi)疚可遏制危機蔓延并予以解決。之所以久拖不決，其根本目的在于借歐債危機之“機”，整頓財政紀(jì)律（特別市預(yù)算權(quán)），迫使成員國部分讓出國家財政主權(quán)，以建立統(tǒng)一的歐洲財政聯(lián)盟，在救助基金及歐洲央行的配合下，行使歐元區(qū)“財政部”的職能，以便加速推進歐洲一體化進程2債務(wù)危機形成原因主要原因771評級機構(gòu)2財務(wù)造假3積稅與就業(yè)4EU引起威脅2債務(wù)危機形成原因關(guān)于評級機構(gòu)及其他78二、1.評級機構(gòu):美國三大評級機構(gòu)則落井下石，連連下調(diào)希臘等債務(wù)國的信用評級。(2009年10月20日，希臘政府宣布當(dāng)年財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將超過12%，遠(yuǎn)高于歐盟設(shè)定的3%上限。隨后，全球三大評級公司相繼下調(diào)希臘主權(quán)信用評級，歐洲主權(quán)債務(wù)危機率先在希臘爆發(fā)。)至此，國際社會開始擔(dān)心，債務(wù)危機可能蔓延全歐，由此侵蝕脆弱復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟。2財務(wù)造假埋下隱患：希臘因無法達到《馬斯特里赫特條約》所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)算赤字占GDP3%、政府負(fù)債占GDP60%以內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)，于是聘請高盛集團進行財務(wù)造假，以順利進入歐元區(qū)。3.稅基與就業(yè)不樂觀：經(jīng)濟全球化深度推進帶來稅基萎縮與高失業(yè)4．歐盟的威脅：馬歇爾計劃催生出的歐共體，以及在此基礎(chǔ)上形成的歐盟，超出了美國最初的戰(zhàn)略設(shè)定，一個強大的足以挑戰(zhàn)美元霸主地位的歐元有悖于美國的戰(zhàn)略目標(biāo)。

2債務(wù)危機形成原因關(guān)于評級機構(gòu)及其他791歐盟峰會成果（2011.10）2歐盟峰會成果（2011.12）3宋鴻兵3解救方案80一、銀行體系注資問題

3解救方案之10月峰會歐盟被迫采取一系列措施提供流動性，借以穩(wěn)定銀行體系：歐洲央行聯(lián)合美聯(lián)儲、英國央行、日本央行和瑞士央行在3個月內(nèi)向歐洲銀行提供無限量貸款；歐洲央行重啟抵押資產(chǎn)債券的收購；歐洲央行重新發(fā)放12個月期銀行貸款。在此次峰會上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人達成一致，要求歐洲90家主要商業(yè)銀行在2012年6月底前必須將資本金充足率提高到9%。銀行國別資本補充額度（單位：億歐元）希臘300西班牙262意大利147葡萄牙78法國88德國52總計約1060813解救方案之10月峰會二、EFSF擴容問題實現(xiàn)“EFSF的杠桿化操作”，即以目前現(xiàn)有資金向高比例債券提供擔(dān)保，主要分為兩種方式：方式一：按20-25%的比例，用EFSF剩余資金額度為新發(fā)債券提供“信用增級”，投資者購買債券時可以購買“風(fēng)險保險”，從而使債券獲得EFSF的擔(dān)保，當(dāng)債券出現(xiàn)違約損失時，債權(quán)人可以從EFSF獲得至少20%的面值補償；方式二：依托EFSF成立“特別用途工具”（也有稱“特別用途投資工具”，縮寫為SPV/SPIV），吸納歐盟以外民間或主權(quán)基金以充實EFSF可用資金額度。823解救方案之10月峰會三、希臘主權(quán)債務(wù)減記問題歐盟和IMF：1090億歐元援助貸款銀行等私人投資者：自愿減記21%私人債僅減記幅度第二輪救助計劃所需資金21%252050%114060%1090私人債僅減記幅度與第二輪救助希臘計劃所需資金對比833解救方案之12月峰會一、達成“新財政協(xié)議”財政協(xié)議的主要內(nèi)容包括：1.政府預(yù)算應(yīng)實現(xiàn)平衡或盈余，年度結(jié)構(gòu)性赤字不得超過名義GDP的0.5%；2.成員國超過歐盟委員會設(shè)定的3%的赤字上限，將受到歐盟制裁，除非多數(shù)歐元區(qū)成員國反對；3.債務(wù)占比超過60%的國家，其債務(wù)削減數(shù)量指標(biāo)的細(xì)則必須依據(jù)新的規(guī)定；歐盟將加強對成員的財政監(jiān)督和評估，有權(quán)要求涉嫌違反《穩(wěn)定與增長公約》的成員國重新修改預(yù)算；4建立并落實各成員國政府債券發(fā)行計劃事先報告制度5.加強財政一體化；加強協(xié)調(diào)與管理，強化歐元區(qū)。843解救方案之十二月峰會二、強化EFSF和ESM強化EFSF：迅速實施EFSF的杠桿化擴容方案；歡迎歐洲央行作為EFSF介入市場操作的代理機構(gòu)；EFSF將繼續(xù)發(fā)揮作用，為已啟動的項目提供融資。調(diào)整ESM：ESM提前至2012年7月啟動；歐盟委員會和歐洲央行為維護金融和經(jīng)濟穩(wěn)定，可對金融援助做出緊急決定，達到85%多數(shù)同意即可；實繳資本和ESM已發(fā)放貸款的比率維持在15%以上。（同時運行，強化救助能力）

853解救方案之12月峰會三、向IMF注資，提高救助資金的融資規(guī)模“雙邊貸款”：共注資2000億歐元歐元區(qū)國家央行：1500億歐元非歐元區(qū)國家：500億歐元863解救方案之宋鴻兵建議化解危機的辦法：一、財政同盟（效仿美國統(tǒng)一的財政部所具備的轉(zhuǎn)移支付的功能）二、歐洲央行（ECB）入市，收購流動性差的資產(chǎn)三、發(fā)行歐盟債券四、銀行同盟，使銀行資本能夠跨境自由流動872014--06情況好轉(zhuǎn)，恢復(fù)態(tài)勢良好各項經(jīng)濟指標(biāo)觸底回升財政監(jiān)管、金融監(jiān)管機制2014--07歐債危機重演趨勢增加歐洲股市全線大跌的元兇“歐洲銀行業(yè)”歐版QE計劃遲遲未公布（量化寬松，簡稱QE，是一種貨幣政策，主要指各國央行通過公開市場購買政府債券、銀行金融資產(chǎn)等做法。）4歐債危機新動態(tài)（2014-06至今）882014--09急性后逐漸平息轉(zhuǎn)入“慢性期”金融市場危機將漸漸“轉(zhuǎn)移”成實體經(jīng)濟減速低增長、高通脹2014--10增長遲滯的頑固期大規(guī)模的債務(wù)負(fù)擔(dān)危機引發(fā)的并發(fā)癥（失業(yè)差距南北分化）2014年歐盟經(jīng)濟增長率進入了1.3%，歐元區(qū)只有0.8%4歐債危機新動態(tài)892014--11歐央行進一步放寬貨幣政策量化寬松政策(QE)央行的資產(chǎn)負(fù)債表將增加1萬兆歐元2015--01歐債危機持續(xù)發(fā)酵歐元貶值創(chuàng)出九年新低（2014年歐盟債務(wù)率85.6%，這個數(shù)據(jù)應(yīng)該說比2009年爆發(fā)債務(wù)危機數(shù)據(jù)還是呈上升的趨勢。）希臘的退出歐元區(qū)風(fēng)險4歐債危機新動態(tài)902015--04希臘重回歐債危機希臘短期國債連續(xù)七周遭拋售短期國債收益率飆升至28%（收益率越高，投資者越不感興趣。）評級至“垃圾級”2015--05希臘債務(wù)前途未明歐債市場急劇波動俄羅斯邀請希臘加入金磚銀行4歐債危機新動態(tài)91922015--0