第16章宏觀經濟政策實踐經濟政策目標財政政策貨幣政策資本證券市場金融衍生品市場宏觀經濟政策及理論的演變1§16-1經濟政策目標政策：政策是政府行為，是政府憑借其權力，為了實現一定的目標而對社會經濟的某些方面或環節采取的一系列措施和行動。政策背景政策目標政策手段（工具）政策要素的邏輯體系2經濟政策是指國家或政府為了增進社會經濟福利而制定的解決經濟問題的指導思想和原則,是政府為達到一定經濟目的而對經濟活動有意識的干預1）行政計劃類型，通過行政命令手段予以執行2）市場調控類型，通過市場機制來干預經濟，以達到政策目標。本章所論述的財政政策和貨幣政策在較大程度上利用了市場機制的作用。經濟政策31、充分就業2、物價穩定3、經濟增長4、國際收支平衡一、宏觀經濟政策的目標

其他目標：調解收入分配、調整產業結構、平衡區域發展、防止環境污染（政府采購）、促進可持續發展

政府職責：提供公共服務、收入再分配和創造公平競爭的環境4充分就業是指一切生產要素都有機會以自己愿意的報酬參加生產的狀態。主要指勞動力的充分就業。我們通常用失業率高低來衡量社會經濟達到充分就業與否。1．充分就業5凱恩斯對失業類型的劃分：摩擦失業是指生產過程中由于難以避免的摩擦造成的短期、局部性失業（勞動力流動性不足、工種轉換、信息不通暢）自愿失業是指工人不愿意接受現行工資水平而形成的失業。非自愿失業是指愿意接受現行工資但仍然找不到工作的失業。6其他失業類型的劃分：結構性失業是指經濟結構變化等原因造成的失業。周期性失業是指經濟周期中的衰退或蕭條時因需求下降而造成的失業。7（1）對個人而言：自愿失業給他帶來閑暇的享受；非自愿失業會減少個人收入，降低生活水平。（2）對社會來而言：a）失業降低經濟社會總產出（奧肯定律：GDP每增加2%，就業增長1%）；b）失業會增大政府轉移支付，造成財政困難；c）失業率過高也會影響社會安定，帶來其他社會問題。總之，失業的社會成本巨大，實現充分就業通常作為西方經濟政策的首要目標。失業的經濟損失8凱恩斯認為，如果失業僅限于摩擦失業和自愿失業，就達到了充分就業狀態。貨幣主義提出了自然失業率，指在沒有貨幣因素干擾的情況下，讓勞動市場和商品市場自發供求力量發生作用時，總需求和總供給處于均衡狀態的失業率。基本共識：充分就業不是100%就業。一般認為存在4~6%失業率是正常的，此時社會經濟處于充分就業狀態。充分就業和自然失業率9物價獸穩定燈是指凳價格咸總體賤水平幟的穩驚定，旱是一砌個宏響觀經新濟概歷念。價格洪指數疑是表補示若權干種瓦商品殺價格暴水平艦的指替數。威常用肯的價據格指亞數有提消費屬物價食指數密（C稈PI瘡）、役批發斗物價個指數征（W遮PI眠）和到GN竟P或壁GD臺P平依減指叨數（壘GN崖P集D浪ef鏈la鄙to床r）未。如果輩價格請指數夸相對財穩定蝕，就梁沒有舍出現上通貨弦膨脹猛。3葡%以爛下的訊輕微描通貨繡膨脹賴是基復本正保常的皺。2．你物價教穩定10通脹流是物杠價水點平的貸普遍岡持續簽上漲啦。局部銳的或拴個別抵商品逆勞務債的價鮮格上匪漲，酬或者渠是季祖節性盟、暫泄時性銀和偶柿然性琴的價浙格上千漲不聽能稱司之為脖通脹烈。物價頂上漲算的形斑式可柜以是扭公開雞的，伯也可救以是桐隱蔽光的，館如降挺低質守量、貢搭配匙和憑縣證供澤應等跌。通貨嘗膨脹紋對資謙源配描置、蹄財富門分配尖和穩緞定預分期的擴負面伙影響，所嶺以把艘物價骨穩定霞作為澇宏觀明經濟椅政策壇目標通貨洞膨脹11經濟挖增長彼是指栗一個日特定缺的時望期內易，經哈濟社循會的協人均予產出帶和人筆均收泳入持寺續增妻長，席或者粒經濟碗社會辱生產斯物品胖或勞太務能算力的舉增長湖。經濟膛增長蠟可以音用實鑼際副GD忍P牛/她GN根P扶的增它長率催來衡蛙量。凳經濟敘增長胃與充會分就相業密穴切相畏關。與發摔達國用家相悔比，普發展鼓中國四家更后傾向向于高漠的經喊濟增著長率仍。3．衫經濟丈增長124．稱國際孔收支盈平衡國際填收支補平衡庫是指擁一國家相對瘦于其饒他國臂家的體全部魚貨幣盆收入垃與支透出持精平，效或略魔有盈難余或要逆差某。一國郊的國抗際收叉支狀匙況不殼僅反磁映了吸這個繳國家略的對犯外經謹濟交伯往狀亞況，博也反疲映出溜該國逮經濟脖的穩督定程奧度。一國聞國際臭收支殺失衡剖，會稀對國策內經場濟造倍成沖渾擊，悶從而傻影響觀就業貪水平丙、經達濟增先長和稍物價華水平某。13通過鴿經濟述政策盜達到元上述井四個姐目標倘，還扎要考克慮經英濟政斯策的嗚有效諒性：（1修）政改府的和各種膊政策些必須焰相互伴配合衰、協越調一崗致，債避免買相互侍抵消這（如忌：財阻政、延貨幣芽政策藝沖突插）；（2層）政窮府制王定政蛾策須孫兼顧補多目鉛標。炸經濟辯政策唐之間泰有互破補性舍，也個有矛毀盾性售（如腸就業俘與物帥價穩沸定）（3鞭）政深策具尤有時迅效性探，政橋策實努施需肥要把傍握時爸機。手(如：案匯率牢改革粘和《駱勞動賺合同帳法》性實施)二、辜影響撕經濟水政策母效果恢的因屬素14例題（2巨00蹦6年模東北沃財經繡大學爽研究馳生入歌學試積題）各種放政策伴工具材后果饒的不精確定員性為偉什么襲必須宮重視梁？總需箭求管烤理的挽政策義效果飼相當瘡大的藝程度挪上取池決于含消費剝者和柱廠商球的反耕應一項節減稅牽政策姥會不瓜會以幕及在但多大每程度單上刺銹激消晃費，練取決幣于消鼻費者鼠認為嫩減稅健是永獎久的散、還策是暫看時的則；暫身時減龍稅增皮加的課收入讀更有游可能砍轉化窗為儲軟蓄，污而對戴消費綠的影非響不戒大；擴張旺的貨程幣政依策能哨不能準刺激宿投資點，取坊決于舌廠商苦對投卷資前直景的賭預期門和信憑心。政策啦效果趟的這劫種不揚確定別性必冷須受舅到重捐視如果幫這種慕不確良定性鬼可以慢迅速臂加以屆判斷遭，則突政府揉可以典在政努策上摘迅速元加以追調整密。例私如，草如果陷消費乳者能誘對稅杏率的益變化臂迅速檢做出逮反應裙，則蕩政府杜就可對以做豎出相蹈應的裙政策顫選擇筋。15財政統政策是指證政府谷為實滴現經梯濟目巧標而霧對政菊府的屠收入拆和支慨出水響平作縱出調醋整的乏決策刮。財政扛政策詳是政猴府干膨預經嬌濟的鄙主要習政策油之一膨，是異凱恩抖斯主郵義“收需求儲管理帝”的瀉重要宏組成搖部分遼。§1接6-龍2高財政挽政策16西方嫂國家費是市希場經虧濟國偉家，且但政帳府也親直接件參與獵經濟杠活動鑄，并憂在經旁濟生卵活中啊發揮忽著十遺分重扔要的津作用絕。在西壟方國攤家中啟，近植幾十趨年來肺政府匪參與畏經濟處活動蓮的規誘模有留了顯更著的顯增長館。美國盛：19奸13怎年政販府支驅出不賓足G步DP毛的1濾0%元，而扇現在潛美國茅政府積的支寺出大闖約為德GD映P的燭1/蓋3。法國槍、德瘋國政府膜支出卵接近腫GD條P的飲50費%。財政武支出該變動墨直接挑影響翁社會潛總需裁求水衰平，燦對經駐濟增顏長具原有十摘分重植要的熟調節納作用餃。財政足支出玻的巨特大規宿模是掠國家隱財政眨政策非發揮策宏觀減調控睜作用游的客東觀基降礎。財政蔽政策敗有效啟性的藍客觀仿基礎17一、翅國家朗財政列的構居成國家橡財政財政抓收入財政腫支出稅收公債政府壯購買轉移突支付財產昏稅所得兼稅流轉最稅短期（期見限≤浪1年剖）中期（5予年≥醒期限抄＞1拉年）長期（期牌限＞擱5朱年）其他押收入：國企主收益妥、資暈源稅眼等利息懇等其谷他支熄出18中國淡人的柱文化舌特性追求鏈“唯查我例蒜外”騾的特奸權和困“明宰哲保育身”閥的鴕闊鳥哲縮慧學不顧飄及社猾會公第德和蝴公義中國蕉經濟刑社會枕環境臥的普少遍不回平等從深放圳特次區到橋海南墨立省態，從抓海南喬開發咳到上國海浦愁東開表發從珠儉三角第開發碌到長除三角漫開發從東睡部開平發到容東北鎖振興洋、中緞部崛凝起和暢西部但開發再到滅黃河惕三角期洲開拜發國家以級開男發區殃到縣壇鄉級運開發家區所有陸的發掙展思峰路都滋是尋夫求唯辯我獨銜享的方優惠符政策技，都貞在尋銷求特茂殊性推，并沉且開唇發的覽級別賴越高白，優峽惠政鏈策力拋度就膜越大且，展跟開競斗賽中國四建立婦和完池善公乒平市斬場體合系任領重路穩遠建立庫全國資統一奶稅制弱，由泛人大枝掌管實施討全國央統一攏稅制侵，建鄰立平委等競墳爭的姑市場爸經濟奏環境審批版權在竹政府喉，造聲就普涉遍的各腐敗壘。統暑一稅危制，習可以躺減少盡政府敞尋租醫的空欠間，陣有效叢遏制腫腐敗很蔓延1920財政氣支出張的其梁他分墓類經常貴性支些出（效云用原蘋則）壩：政府若購買笑：包括率（1晨）國碗家機脈器的汁運行唐（工媽資鋼眨性）（2始）支澇持科還教文吧化衛期生等求社會畝公共攝事業斬的發掠展轉移鵝支付：建廁立和關維持興社會燙保障預體系伙（現裳代政高府支瓣出中典轉移鑼支付趟比重君逐步駱增大農，美留國1徑95傍0、詞19種70英、1褲99侄0年菠社會齒保障扒支出森分別屆占政傭府總駛支出紹的1哥1%邀、2語2%植、3抱3%鐵），逐漸稿成為旋重要似的財喘政工拋具。政府惕支出建設睛性支貢出（效竿率原國則）：投資防事關自全局廊的基西礎性耕設施裕建設投資沸大中備型企褲業的抱建設注意雕：國債圾一般貍不用挑于經定常性任支出晝，否純則容度易導葡致財帖政危舌機；茫我國致財政夸支出仍采用基數弱分配囑原則，財析政預豈算不勝完善損，存精在很賓多問昂題。利息附等其豪他支季出21資料蹲來源：張破荻,諷侯明打,秦望衛波槐.關峽于我壯國宏級觀稅唐負與撈經濟爹增長捉相關芝性的凈研—疾—以許20環00呢—2商00獎6年谷的數擴據為錄基準收.<定東北掉師大材學報糖(哲丘學社倦會科旬學版侮)>銜,2控00萍8(消6)懲:游15別5-羽15媽922政府睬購買越支出（社閣會總脖需求伴的重村要組茂成部而分，屠另有側引導惰消費感、促呀進產起業升憶級等廢作用書）；政府常轉移玻支付（水坐平和盯規模驕影響據總需陪求，裳促進賺社會珠公平密等）；稅收（稅釀率影綿響個云人可脾支配前收入佳和總機需求來，調假節收聰入分吉配等朵）；公債（作辣為政窯府收定入，芒影響柔財政倦收支紡，調攜控貨賠幣供盛求，緒影響含總需甘求）。二、百財政鵝政策倆工具23自動梢穩定枝器也排叫做馬內在云穩定扒器，分是指若經濟吉系統球本身駱存在歌的一姜種能廟夠減案輕各呀種干舌擾對伙國民艘收入艇沖擊竿的機屑制，困能夠睡在經只濟繁章榮時掛期自摩動抑堵制膨栽脹，直在經陣濟衰參退時誦期自呢動減喊輕蕭過條，虹毋須圓政府浸采取擠任何夾行動奪。復雜垂系統卸的共桐性：趨曠于平藥衡態秩。三、勾自動潔穩定桶器（A適ut緒om丈at錫ic漁St烘ab朵il雕iz沒er雕）24財政鬧制度摔內在戀穩定兄經濟綱的功認能主秤要通軌過三爛項制瞞度得芬到發裝揮：（1抵）政詳府稅夠收的肚自動免變化朗；累進遼所得械稅稅辯率變棗動（2伐）政噸府支滋出（淋主要遙是轉其移支游付）迷的自匪動變優化；包括史社會綢保險拉、救拖濟和樸補助（3運）農手產品錯價格呆維持牢政策憂。財政售制度藥的自貴動穩廟定器布作用25（1撿）它宜是自告發的放經濟澤機制喝。（2憑）是矛對經貨濟波謊動的鐵第一介道防品線。（3疲）財京政制最度各弱種自策動穩圾定器住一直客在起映作用堪，但撤作用觀是有遲限的跟。它旁只能帽起到彈減輕則蕭條終和通顧脹的魂作用驢，而前不能亂改變歷其總絕趨勢朝。（4約）只穗能對灘財政宋政策績起到光自動忘配合鞭的作脹用，貼而不往能替贊代。自動牲穩定侮器26財政倉制度智自動徐穩定識器作膨用是摧有限蛋的。政府皂應當炮審時撈度勢攤，主徒動采則取一解些財勒政措樓施，葵即變怎動財制政收滾入和偽支出異，使姿總需魚求接覺近物電價穩燭定的版充分休就業亡水平籍。這曲就是搬斟酌虛使用鉗的財鉗政政檢策（或權柜衡性僚的財庭政政喝策）四、貴斟酌直使用利的財吧政政割策27斟酌拴使用粘的財言政政娘策的裁實質喊是扔“逆經制濟風罵向行闖事”。在經糊濟蕭廉條時庸，政牧府要浸采取披擴張以性的繡財政貿政策，降歸低稅稍率、氣增加事政府荷購買行和轉供移支爺付，算目的轉是刺柿激總禁需求是，以渠降低篩失業枕率；當經爪濟過完熱時屈，政把府要剝采取傻緊縮兼性的挖財政泡政策，提哪高稅謹率、痰減少記政府生購買伯和轉悠移支轟付，納目的作是抑團制總序需求經，以音遏制麗通貨疊膨脹固。所以災，在撈一個貌經濟磁周期轉中會奮交替肆使用默擴張港性和盒緊縮碌性的紐奉財政寬政策粱，因疼稱補瞞償性棋財政埋政策球。28（1凡）財牌政政載策具供有“望擠出跟效應尿”。（2蹦）乘衫數大還小難菜以把鞏握；（3肝）各海種財揪政政故策的蔥“時深滯”宗難以崖判斷抖；（4娛）外倉在不攜可預寸測的脹隨機表因素浪的干移擾其實任，每辟一次民政策態調整鼻都沒耳有先法例可坐循斟酌曲使用板財政半政策嘗使用嬌的難蒼點29根據榜權衡型性財兩政政輛策，義政府達財政糖政策袍的目否標是法物價絞穩定痰和充翁分就咱業（浸而不羊是為漏了財稀政預作算平細衡）攝。當繼實現很這一鞋目標欲時，快預算什可以榆是盈學余（麗Su餐rp急lu占s）網，也綱可以薯是赤紡字（冤De網fi黎ci恭t）姜。這招樣的駱財政凱為功元能財嚷政。預算均盈余是政籌府收糟入超票過支條出的駐余額叛。預算更赤字是政信府財揪政支系出大清于收應入的捕差額渾。五、那功能捎財政沈與預寺算盈浴余30功能延財政連是凱乎恩斯由主義艦者的赴財政掘思想就。他與們認過為，由不能旬機械臂地用帶財政錫預算費收支迎平衡技的觀擇點來督對待粱預算兼赤字杯和預白算盈痰余，碗應從反經才濟周興期的需奸要來坑利用看預算輕赤字反和預狼算盈課余。功能巷財政狠思想是在說對預算賭平衡臭財政理思想否定潮的基室礎上碗形成有的。功能絡財政乘與預騾算平蟻衡31當國白民收憂入水興平低合于充校分就愛業的粘收入舟水平（即烏存在找通貨塊緊縮祝缺口發）時每，政怒府有細義務括實行搬擴張兼性財慌政政勢策，親增加浪支出牢或減欺少稅緞收，歌以實牲現充惰分就罰業，國而不餅惜出繪現更殿大的嚷財政稀赤字員；反之纖，當國妨民收寧入水獅平高笨于充勤分就眉業的嶄收入頓水平（即拴存在除通貨鞭膨脹留缺口物）時培，政覆府有顆義務這實行均緊縮印性財跪政政塘策，它減少冰支出認或增塵加稅緞收，春以抑便制通宰貨膨硬脹，雖而不擱惜出怕現更杯大的投財政敗盈余功能撿財政綢是權刷衡性助財政徐政策津的指巴導思咐想功能雖財政局實踐32預算翻平衡年度咳平衡估預算：即每扛個財淋政年絕度都威實現寬收支晨平衡兵，這借是2接0世些紀3姜0年調代以鄭前普粗遍采棗取的賓政策帆原則仿。遭孤到凱奶恩斯擺主義判的批活判：經濟滑衰退時，豎稅收嚴減少僅，為尾實現拜收支邀平衡尾、減駱少赤始字，詠必須腿減少喊政府悉支出辮或提銅高稅耍率，抱結果加劇塔衰退通貨才膨脹時，何稅收鋸增加絨，為國平衡營收支翻、減疫少盈雞余，魚必須杜擴大提政府原支出侍或降持低稅蛇率，峽結果念只能橡進一掉步刺外激總喜需求遷，加劇腥通脹堅持朵年度秧平衡胳預算俘思想損只會妥使經濟躬波動酒更加唇嚴重。周期斷平衡戒預算33周期浸平衡干預算是指象政府土收支它在一伏個經兵濟周亞期中掠保持雜平衡定。經濟鍵衰退時，校實行銜擴張竹財政些政策壓，有活意安顆排預王算赤挺字；經濟喘繁榮時，銀實行述緊縮男的財慨政政找策，衣有意耀安排藥預算橫盈余苦；以繁鳴榮時執的預葵算盈瘡余彌憲補衰螺退時挖的預盡算赤裕字，繳實現種整個征經濟北周期肺的預川算平必衡。理論希上完鋪美，揭實踐蔽上難毀以實牙行。34預算供盈余紫或赤蛙字的賭（實曬際）趣變動螞有兩丹方面扁原因頌：（1易）經晶濟情消況本將身的腫變動悅。經石濟趨挨向繁烏榮會盡使盈阻余增邁加或乖赤字廟減少即，反薄之亦建然；（2隔）財環政政松策的他變動侍。擴物張政損策趨著向增爸加赤項字，宮減少勵盈余路，反善之亦網然。因此婚，單域憑盈慎余或卻赤字搭的變盼動難浴以看紛出財士政政愁策的倘擴張忘或緊備縮性框質。六、敗充分范就業浮預算循盈余35C·布朗架（B輝ro坐wn經），速1遮95黃6孕年其。充分答就業解預算誕盈余是指枯既定括的政劃府預布算在充分紹就業妻的國巖民收族入水勞平（即傻潛在塑的國最民收怨入水察平）煌上所早產生堆的預郊算盈布余。如果佛這種肆盈余儀為負茶值，跳就是屋充分午就業纖預算抵赤字鍵。充分灶就業手預算猜盈余36充分營就業討預算重盈余濤與實臉際預儉算盈佳余的襲差額迷取決于充景分就茂業國司民收找入與更實際顏國民飾收入誘水平兇的差燒額。當實得際國梢民收頂入水倘平高溝于充成分就毫業國奪民收蒜入水至平時，充拴分就租業預脆算盈案余少安于實蓬際預窗算盈透余；界反之棟，則疏反之蛋。37?彌補爐赤字柄的途賄徑：磁借債奇，出挺售政邪府資彼產。?借債勺：面室向公之眾，吧面向固中央蓮銀行屠（增笨發貨只幣）訴。?公債東包括陡內債郊和外愿債；?對公盟債的窮兩個貍認識痕：（1倆）是胸否構床成國種民負搞擔（2完）是隨否形牧成新晝的資話本七、刃赤字據與公袋債（椅Pu蠢bl曠ic避De珍bt介）38按照消財權殲與事悟權相襯統一捏原則嘴，西刮方普忍遍采春用財賄政分短級管鞋理模紀式和丹財政獻預算當制度芽。收入捐方面：稅策收分外為地也方稅旁，中演央稅咱，中筐央和源地方本共享盲稅；煤分別終規定皮為中伙央和孤地方裙政府買的財往政收掌入來例源；支出顯方面：中篩央政花府預立算與桶地方只政府束預算煤分開枝，自瘦求平意衡；中央楚政府絕對地巖方政昨府的米調節轎主要潑依靠嬸稅收乞返還熊制度崇和中楚央政筑府對披地方財政府燃的轉敢移支鄙付。八、陽西方我財政目的分興級管警理模醉式39（1充）聯邦眠稅：個痛人所槳得稅苦，社償會保婚險稅賄，公爽司所灑得稅第，財撥產稅猾，關危稅等希；（2燦）州稅：營勝業稅蘋，個疾人所河得稅俊，財廚產稅罷，社堆會保皆險稅脊等；（3階）地方槐稅：財益產稅敘，公切共設農施稅犁等。聯邦虜財政龜收入子占全讀部收腔入的烤60沾%。衡在聯行邦預回算中許約有詠10禍%用阻于補城助州喪和地焦方，贏促進種全國譯經濟乒均衡嶄發展維。美國離的稅膽收制皂度40當前叢我國每財政蟻領域卡存在駝的重毛要問譽題財產茄稅、藏資源銷稅征償收財富聰存量暈增長灶、資駱源存年量減疤少，甜財產己稅、刮（提振高）畫資源岔稅征腫收勢伶在必嫂行為地殃方政叢府提睜供穩逃定財齒政來稻源，串減輕蒼發展幼和破剖壞沖盾動合理逃分配畢資源德紅利息，建洗立生秩態補送償制層度只有盼發展擱工業卷才能遮富財蛛政，攀加劇殃資源慮環境英破壞完善礎轉移副支付悉，實顧現公愁共服淡務均錯等化財政鮮支出密的基數停分配授原則“馬暗太效持應”逃加劇篇財政勾支出斑失衡政府繪部門敵年終倦突擊并花錢財政嗚資源悅配置利低效燥率財政表預算猴制度矮不健落全，恒財權桃與事筐權不倚統一缺乏輛主導借性指撞導方恰針、黨嚴重攻依賴添預算詳外收膜入無預童算的砍行政耳指令干盛行躁（口照號行蒼政）地方壩辦社洲保、王學校抬辦教午育41資料適來源：張泄荻,嗎侯明脆,秦碧衛波耍.關籃于我退國宏許觀稅敞負與瞞經濟擾增長帖相關杜性的淘研—系—以庸20襯00焰—2超00介6年博的數裳據為哲基準但.<磁東北般師大毅學報灣(哲擾學社唉會科鑄學版服)>腰,2爭00圓8(塔6)抬:廉15饑5-忘15卷942從稅勇收國解家到下預算穿國家——歪王紹畜光法國：18詢31齒年法國蜂國民遵議會馬開始蟻決定斤財政咽撥款灘的細知節，蠟法國致向預副算國沒家的灶轉型氧大致饑完成。（京模式柔：先宮財政猶統一慰，后銅預算必監督）英國：格很萊斯就頓于鋪18化52慮年開脹始先公后幾靈次擔鬼任財讀政大扯臣，勢并4紙次出懂任首敵相。拘格萊騎斯頓黎與其倚他改灶革者青對當投時法嫩國的襲預算醬推崇棋有加污，希停望用棍系統混的制京度安撕排來屯替代結過去荷那種震修修線補補旋式的鏟改進摩。在格補萊斯本頓的垃領導原下，煤財政款統一引與預懶算監答督雙蝦管齊踐下，歲英國究才得收以在18漂70句年代逗完成載了向終預算非國的愁轉型。模式咐：財付政統箭一與型預算濕監督露同步賢推進43美國：美國雨的預效算改檢革是惕從地歡方開子始的暫。19塌05仆年紐脹約成浸立紐態約市精政研菊究所高，所另長從爛他以數前的合老師璃、芝滅加哥醒大學故經濟贈學教近授凡配勃倫幅(T侵ho藝rs擇te謎in衰V壞eb預le撈n)御那診里聽跑到“效預算輛”這涉個概富念。唯他受答到啟鳴發，按馬上誓把引鏟入預荷算作孤為首誰要任古務。19剩07均年紐稈約市簡政研界究所代發表衫題為折《制廢定一漁份市泰政預杜算》憶的報譜告，術提議陡以紐雀約市訴的衛悠生工類作當僵做試黃點。19民08贈年紐老約市傾推出況了美國扔歷史板上第松1份互現代翠預算。這添份預石算只技有市訊政府搏四個混主要謊部門糾拿出熄了分口類開貞支計委劃，啄但效慨果卻最立竿跨見影那，當餃年紐犧約市冰薪金豪撥款限減少酷了31算萬美患元；第二科年，遍減少騰了10柿8萬燥美元；1燭91回0年旬推行煉薪金糟分級河制，伍并打吳入預吩算，圍節省嬌增至20應0萬括美元。以后烈幾年打，紐牢約市畜的預握算日白臻完盼善。香到1卻91著3年呼預算躲文件鼓已從婆一百木二十走二頁跟增加踐到八逐百三績十六鐘頁。44紐約六市的敢經驗肅很快繩引起跌了美粥國其這他城總市的給興趣掃。到1擠92瞇0年四代中跪期，懶大部餃分美禿國城傳市都駱引入手了現飛代預壯算體憂制。不久誕，“芬預算知”這帆個詞蝕就像重“民禍主”膝和“蹲社會轎正義何”一繳樣變知成美案國的耽日常公用語陪，任兆何政桂治參材與者材都能宣朗朗錫上口娃。到1筐91恥9年臟全國刮已有虜44洽個州覺通過冬了預唐算法育；到1剖92奴9年認，除課阿拉疫斯加淚外，筋所有已的州床都有骨了自犁己的胳預算貿法。45在一含個民粘主化嬸的國予家里召，一敬個研玩究所裁的研叢究報歌告推玩動了唉紐約止市預舌算制傷度的按建立申；一個卡城市剖預算夜制度禿的成搶功迅宋速推情動了雨全國叼范圍律內的白預算竊制度旋的建寧立；一個鑰好的帳制度鉆就這蝕樣被科迅速申建立儲了起沈來。在另總外一尤個國湊家里暮，即叛使已陸經被竊世界沈各國鴨實踐鍵反復以證明鎖的合嚼理制琴度—陪—預傘算制漆度，楊卻遲臭遲無猜法建木立起充來，匯甚至編被人迅大拒閉絕立暈案討盯論；這個盆國家外最缺饑乏的景機制射：如由何把盞先進協的理匹念和缺制度買迅速吸轉化少為推贏動經井濟社賣會發洪展的轎動力董，搶衰占發敲展與界進步突的先雞機。所以悲，落妄后是倆注定照的，榨只是佳我們死如何雅能甘河心呢登？46§1撐6-他3煉貨幣送政策一、機商業瞞銀行暈和中捉央銀暖行中央斤銀行:發行智的銀薄行，堵銀行本的銀臨行，盤“國增家”平的銀取行。美國刃聯邦滿儲備甜局，叼英格昂蘭銀漂行，檢法蘭殺西銀膽行，森日本秀銀行罷，德唱聯邦沖銀行桐，中蓬國人根民銀啞行。金融腹媒介的機構：商業芳銀行，保惱險公港司，怨其他憐儲貸讓機構趟，其罩他信挖用機進構，能私人駝養老殘基金閘等。中央銀行金融媒介公眾47金融懶機構偶體系中央熊銀行：中國貨人民油銀行（1上行3鴿會）政策孕性銀撐行：19督94件年身成立國家此開發漏銀行繩、中象國進般出口銀銀行剝和中敞國農額業發證展銀阻行；跌我國熊尚無暴專門恒的住亮宅銀懷行和惱學生甚貸款祥機構存款祖機構：商業稿銀行講、儲稠蓄貸動款協糞會、竟互助片儲蓄槳銀行面、信純用社餐等投資節性金裕融機假構：投資睜銀行宏，證查券公雷司、編共同地基金掘、貨輸幣基勵金等合約屯性儲常蓄機約構：保險術公司槳、養傅老基肯金48（1滑）作為棕發行鎮的銀爽行：壟斷例貨幣憤發行馳業務遍；（2誤）作為那銀行嶼的銀諒行：為導商業它銀行鐮提供兇貸款續、集不中保鞋存商違業銀泥行的酬法定病存款觀準備爹金，姨集中紋辦理妥商業例銀行拍間的群結算雁業務麻；（3個）作為遵“國永家”吉的銀孫行：代雹理國答庫、仆為政夕府融阻資、播代表沸政府印與外壓國發犧生金框融業蹈務關侄系、員制定桂和執壺行或個貨幣猴政策夢、監賺督和砌管理洗金融府市場淘。中央補銀行始的主泛要業不務49（1依）負債武業務：吸眨收存止款；（2裙）資產六業務：放遇款（秋為企甚業提唐供短借期貸圣款）隆，投致資業啊務、萬理財益業務鋸；（3應）中間泄業務：代阿理客凡戶辦稼理委扛托事廳項，緞從中澇收取制手續巾費（醫繳費龜、支烘付、乖轉賬透、匯漠兌、經工資漁等）亞。商業盆銀行坦的主成要業逃務50投資熔銀行誕（證烏券公楊司）一級輔市場保薦茶人：從2做00枯4年真2月行1日假正式陽實施鬼證券罩發行倒上市撫的保恰薦人艇制度抱，保差薦機敢構和荷保薦織代表踏人為怪保薦司的責濱任主供體。考試壁資格界：從事赤投資挨銀行糾相關僵業務疤兩年夕以上吃，且飛已取得刻證券懶從業祝資格驅的人拍員均可笛報名灘參加決首次律考試柴。發展箏路徑頓：證券短從業白證書威、保認薦人賊資格衫、風孟險投峰資二級巧市場交易贏員、疾行業勺分析揉師、中基金艇經理怠、私甘募基秋金等51中國劇證券傲業協椅會2廢00邊9年咱考試召計劃52高盛塌、摩珠根士蛾丹利州被迫鑰轉型柔商業泊銀行美國踩聯邦饞儲備做委員掉會于億20暴08率年9波月2強1日炎高盛及和摩捎根士攤丹利采提出喂的轉琴為銀析行控準股公嚇司。糖至此末，美燙國五臣大投評資銀既行退歪出歷日史。生這標根志著襯美國孟一直死引以榜為傲杜的華愿爾街昂神話提的終盟結高盛油和摩責根士稿丹利鎮被迫俯變身悔，最歐根本粒的原騙因是翠流動悔性嚴呢重不君足。慰轉變揀身份延后，敏高盛戴和摩嶄根士離丹利計將混敬業經語營，沒不僅飽能夠供設立疫商業拘銀行劑分支終機構柜吸收得存款睡，還煉可以捉與其繪他商菌業銀祥行一寒樣永久牌享受中從美猛聯儲律獲得駱緊急掩貸款騾的權裂利。這奴兩大軟融資咸條件啟，將擁有效狡幫助更它們驕渡過廢目前營的難獄關。20盟08皇年0狹9月懸23掏日猶北京技商報53貨幣是在御商品盛和勞鉗務交扭換及掠債務暮清償剪中作章為交闊換媒語介或哄支付研工具投而被糾法定謠為普疾遍接駱受的族物品務。符合織該定箭義的掛有：通貨（紙炕幣和辮硬/友鑄幣薪，Cu），存款（耀D，飼指活門期存盞款，期不用獸事先線通知樓就可淚隨時框取用勒的銀事行存魔款）長。貨幣劇供給：M1=矩Cu+倆D。盾其中席的大著部分缸是活拿期存濱款。二、您存款剪創造價和貨形幣供暖給54法定抓準備顆率（菠rd）：現觸代銀亭行制尖度中盜，由率政府活（中刪央銀蝴行）伶規定賺的準尊備金允在存中款中燥應當櫻占有智的最拴低比曾率。法定歉準備初金：商戴業銀鑒行按都法定尸準備合率提嫌留的顛準備嬌金。位其中次一部工分是保銀行壘庫存明現金祥；一神部分但是存寬放在先中央村銀行躬的存抽款帳趣戶上佳。準備級金的額概念55銀行險的存春款創鳳造法定迷準備脆率:匪2甲0%銀行悲A銀行庸B銀行祖C公司表乙公司果甲公司稅丙公司籮丁10致0萬20鉆萬80裕萬64威萬16梳萬12譯.8奸萬51沸.2焦萬準誓備歐金……存存存存貸貸貸56商業轉銀行做的存賀款貨升幣創亦造機蒼制銀行（1）銀行存款（2）=（3）+（4）銀行貸款（3）存款準備金（4）=（2）X0.2A1008020B806416C6451.212.8┇┇┇┇合計50040010057如果朱以R表示隊最初察存款誘額，D表示遠存款褲總額蜜，rd表示燭法定智準備矩率，遞0＜齒rd＜1武，n表示新存（貸）款慮發生兄的次國數，師則有夾以下蜻計算名公式拌：銀行鍋的存投款創系造貨幣始創造壯乘數58（1筐）商苦業銀瞇行的煤超額柳準備如金實際帽貸款爹數量牽低于達銀行保的貸宅款能云力（事存款冰額減任去法邪定準打備金莖），堂形成憤超額棉準備爛金（第ER密）。超額爺準備絡金率秧（re=麻ER弦/懇D椒）打。（2驗）得比到貸貌款客可戶的狼現金本漏出現金降不能甘形成淡派生縫存款白。現蟲金在遺存款虛中的猴比率喪（送rc）會騾影響皇貨幣告創造篇乘數羊。影響涌存款描創造之乘數軌的因薪素59將活授期存監款作慌為貨呀幣供擱給的蛾存款涌創造光乘數：存款擠創造價乘數遙的影爆響因故素：（1弟）法譜定準膝備金岔率；（2深）超辣額準纏備金嫌率；（3百）現冊金咽—腥存款勒比率幻玉。60存款困擴張（貨愛幣創殊造）的基表礎是秧商業發銀行縫的準套備金衛總額（法卷定的篩和超丸額的策），以綢及非醬銀行套部門（公僵眾）持有寺的通尺貨，訂稱為基礎漠貨幣/貨幣騙基礎（H）。由于亂它們麻在一柱定條伯件下戲會派橫生出昨貨幣姓，也更稱為高能廚貨幣或者強力駁貨幣。法定勤準備寬金（Rd）；超額充準備遣金（Re）61基礎踢貨幣：H悼=Cu+蹄Rd+夕Re貨幣姓供給：M則=Cu+頓D那么票，貨幣難創造犁乘數（M序表示警貨幣繞供給）：62中國盟人民塊銀行烏貨幣拖供應棄量（單位黨：億愿RM陶B）項目Item2009.012009.022009.03

貨幣和準貨幣（M2）496135.31506708.07530626.71Money&Quasi-money貨幣（M1）165214.34166149.60176541.13

Money流通中現金（M0）41082.3735141.6433746.42

CurrencyinCirculation問題薄：當前話rd=1葬3.列5%竊,永假設授re=0技，試馬求：葡近三度個月踩的貨胡幣創塊造乘究數？63（1呆）影侮響貨菠幣創殺造乘由數（貨幣琴供給）的因素都可吩以歸金結到法定爐準備風金變晝動對帖貨幣爸供給殘的影放響上。駝央行笑是通是過控制咸準備扒金的忽供給來調卵節整昂個貨袋幣供度給的箭。（2位）銀昂行存找款的多倍尿擴大的連鎖趁反應可以提發生仰相反剛的作摧用，紹即多倍戴的縮胸小。（3牛）多妻倍擴津大（縮小）都煌是通溪過一塞國的浴整個登銀行弓體系綁實現谷的。討論京：64擴展龜：信用陷卡時絮代的貞存款呢創造試計泊算消票費者年每天算平均市持有糖的基昆礎貨際幣消費汁者每姥天平供均花便費4手0元第一粒種情驕況：沒艘有信瘡用卡舞，消繪費者沸每4粗天去嚷一次姓銀行繳取出鏈4天朝所需撞費用爽，多適少元劉？計寇算平腔均每孝天持麻有的姐貨幣耗量？第二狹種情港況：A圣TM挖機誕斃生了堵，消氣費者紙每兩算天取額一次掙錢，替他每裳次到忍銀行矛取多殖少錢緩？平掃均每越天持迫有的宗貨幣網量是蹤蝶多少柔？第三旋種情茫況：信杏用卡賞誕生園了，歪消費預者主孟要使黎用信偷用卡庫支付拳，只仿需要株持有結少量籌現金遮（1載0%箏，4揚元/酬天）轎就可靠以正雹常生云活，川每四胞天去遙銀行旱取一刪次錢蒙，每召次取侵多少毒？平伐均每杜天持慨有的闊貨幣圖量是核多少伶？第四葉種情童況：完太全適陜應信溉用卡拿支付凳，又緩會如姿何呢庭？65三、黨債券兔價格出與市寺場利丹率的攜關系債券傲價格鬧與市凍場利味率反茂向變枯動債券射價格址越高明，市障場利巨率越要低債券轎價格獄越低媽，市寬場利吵率越刷高例如琴：一果張一棵年期謀債券痰票面勁價值針10厲0元堆，利盈率1魯0%夫，到縮慧期本友息合虛計1乒10吵元。如果誼今天斬債券棒價格斗分別全為1賤05綢元或好95跡元，蹤蝶那么即市場準利率蹲分別株為：66央行溜通過揮控制迎貨幣來供應渴量，損并通愛過貨巧幣供擦應量郊來調艱節利側率，已進而活影響穩投資茅和整懶個經毅濟，演以達藝到一攤定經付濟目牛標的突行為龍就是圓貨幣峽政策至。貨幣卸政策暢的主們要工包具（1攻）再錦貼現杏率政榜策（2艦）公需開市國場業限務（3亮）法悶定準籍備率（4嘗）窗丘口指溝導四、宵貨幣勁政策吩及其諸工具67再貼夫現率是中弦央銀亦行對候商業傭銀行陽或其糞他金昨融機臟構的悉放款逼利率饑。貼現自或借繩款增守加，西就意即味著勻商業璃銀行牢準備促金增齒加，彈進而海引起畢貨幣敢供應反量多蜜倍增陣加反之繭，則敘引起笑貨幣級供應蕩量多埋倍減只少。問題：再貼亂現率執提高窯，結惱果如腦何？（1渴）再估貼現狼率政閃策68貼現梨率政壘策是中誕央銀曾行通剪過變常動給僑商業撥銀行薄及其隆他存倍款機園構貸綿款利塘率來俗調節窩供給環量再貼旺現率坊越高，商斯業銀淚行向煮中央漫銀行親借款缺越少探，準宜備金躺越少引，貨豬幣供尊應量釘就會鎮越少愿；反之譯，再貼市現率傭越低，商爽業銀宿行向現中央鋤銀行艦借款判越多懸，準爹備金卵越多竭，貨頸幣供須應量廉就會銜越多矩；中央尸銀行凈貼現囑業務露只針政對商園業銀鞏行或巡壽其他恒金融蒸機構貞臨時浴緩解寶準備放金不滔足，健被動意性比界較強蓄，實際際應童用較均少。69說明：（1唐）通濤過貼榨現率來來控勒制銀紗行準柜備金非的效醒果是坡有限琴的；（2芹）再洽貼現屋政策給往往爸和其虧他貨肅幣政禮策一門起配抄合使殺用；（3竄）再桐貼現蠶政策惱不是習一個攀具有勻主動耳性的必政策。70公開夸市場殼業務是中央錯銀行嗎在金紋融市咽場上搏公開弄買賣偷政府吉債券刊以控聽制貨鋼幣供檔給和目利率盼的政同策行茶為。它是枝目前代中央屯銀行響控制概貨幣簽供給殖最重睡要也繞是最常雪用的臥工具。問題：如果乞聯儲斧在公炊開市呆場上格購買政府駐債券，會億出現忌什么恥結果雕呢？（2騎）公達開市板場業字務71如果鴿聯儲菜在公陣開市萬場上屢（從公脆眾、秤商業狐銀行）購圣買政府癥債券，那摟么：（1頭）商業援銀行呢的準喬備金英怎樣洋變化？（2生）證券擊市場慢上供扔求平厚衡發文生變直化，拴證券好價格囑、市原場利叢率如惹何變悔化？聯儲續在公攀開市尋場上泳購買廉政府映債券希，證輛券價擴格上形升，蟻利率師下降目，實修際上垮創造零了貨盯幣。問題：如果紙聯儲蓄售出耗政府卸證券洽呢？討論叉：72（1劉）易像于準汁確控號制銀慎行體軟系的遭準備氏金；（2厭）操狠作非陸常靈為活，患便于外調整纏方向鄭；（3溪）對細貨幣鳳供給提的影碌響可具以比史較準擾確地鴿預測擱出來渡。公開堅市場蔥業務巨的優銹點73貨幣革供給提高藍再貼慮現率降低榜再貼膝現率買入眉債券賣出耍債券問題沃：為什新么美妄國不敘希望項中國陶賣出席美國扮國債賀？74全世墾界都細開動猜印鈔真機旅？金融適危機升爆發頑后，坦對內各增加拆貨幣些供應菠，對盼外降區低匯暈率，間成了新很多詳國家腰不約廁而同冒的選練擇。目前酸已有迷美、葵英、叫日、鋸瑞士幫采取殿了定撫量寬冠松的距貨幣代政策租，一圍場貨尊幣大捏戰已胞經打深響，厭惡性握通貨戒膨脹巖已經巖漸行睬漸近精。歐洲淋央行硬執委怎會成加員岡站薩雷陣斯-君帕拉吼莫稱班：歐洲建央行價將在畝（2皆00鎖9年驅）5碼月初寸出臺糠非傳典統融疼資措始施，騰并做頌好再語次降棚息的蒼準備廢。歐元姓即將曬緊跟幫美元腫開動述印鈔碰機呢泰？向松柔祚：全世騙界都吃集體茄開動里印鈔剪機。20揉09保年0應4月杯26毒日嶺C霜CT總V經雙濟半河小時75美國日啟動研全球緩印鈔碗比賽20剪09紫-3圾-1攀8美程聯儲歇公布胳將收超購3舍00查0億抱美元穿長期忌美國鞠國債朽以及鑰1.胡25翅萬億留美元濁“兩啟房”染發行享的抵威押貸排款支敏持證巷券美聯煤儲主衣席伯擇南克拴對此喪也直摔言不余諱，毀表示在即庸將失陣去降際息空圖間時波，只想能充厚分發漆揮“菜印鈔樸機”任的功李能，嘉向市坑場注娛入流乏動性弱以刺谷激經邁濟復抵蘇。美國丘之音挎：這有趟利于同美國協金融尾市場筍早日丑走出菌危機夫，但較同時畫加劇丘了通瘋貨膨鼓脹的恰風險；歐洲遲央行食行長肌特里壩謝：美國犯現在勺已經昂失去主了市油場原枝則，許沒有澇穩定柱的貨面幣供司應量拐，只腸有轟臉鳴的欣印鈔工機。76而與篇此同各時，日本祝央行決定齊將購榨買國耕債額鉛度一猜次性餃提高之29牢%，晃每月籌購買先的數燒額由渴1.吊4萬略億日哥元上憲升到白1.義8萬燭億日勤元；英格藝蘭銀話行則邁平出了謙實施橋總規瞞模7頂50拌億英昆鎊資陡產收題購計棍劃的訊第一們步；事實束上，的此前青，歐彈洲央畫行副脾總裁失帕季鄉豐莫斯泄在布抄魯塞方爾的掀一次揚會議包上指搏出：如果宅利率慶達到隆近乎撕零的恒最低憤水準叼，歐型洲央孔行(療EC杠B)納將采括取非賀傳統刊舉措吉，開療始買殃入公橫司債災，為團歐元哲區經踐濟提丘供進傲一步兇支持歐元霜跟隨邁美元違開啟保印鈔單機早醉有準中備。77中央刃銀行晶有權蝴決定蝕商業染銀行望和其升他金傭融機陳構的臨法定鞭準備貫率。從理懇論上熄說，萌它是魚央行磨調整譯貨幣禽供應特量的碼最簡法單的歐方法困。但跨中央夏銀行亞一般胞不輕慚易采毯用這肚一手工段，雹原因鏟是：（1風）銀殖行向蹤蝶央行匙通報液準備齊金和評存款馳狀況鉗有時欠滯；（2懲）所原有銀幕行同援時變允動，腰作用繳猛烈襖。3、棉變動仁法定茅準備艱率78貨幣航供給提高回再貼飯現率降低鉆再貼邪現率買入立債券賣出點債券降低敘存款族準備偉金率調高扁存款然準備茶金率7980一年期人民幣存貸款基準利率人民幣存款準備金率日期調整日期調整2008-12-23-0.27，下調央行再貸款、再貼現利率2008-12-25-0.52008-11-27-1.08，下調央行再貸款、再貼現率2008-10-15-0.5

2008-10-30--0.272008-9-25-1.02008-10-9-0.272008-6-25+0.52008-9-16-0.272008-6-15+0.5

2007-12-21+0.272008-5-20+0.52007-9-15+0.272008-4-25+0.5

2007-8-22+0.272008-3-25+0.52007-7-20-+0.272008-1-25+0.5

8120醫08昏-9達-1形620孩08塑-1火0-具0920繪08貞-1對0-驅3020揀08選-1厲1-晨27（-煎1.輝08涂）20勇08耀-1右2-照23824.勻窗須口指披導窗口敘指導，是縣指中歡央銀曠行運泄用自赤己在唐金融肺體系蹈中的欄特殊疑地位心和威撕望，撒通過匪對銀晝行及尋其他隸金融強機構問的勸豪告，廣影響喊其貸上款和紅投資腸方向埋，以伐達到爛控制緣瑞信用深的目轉的。83信貸、外匯消占款、公開擋市場滿操作和準備蓮金率是目鍬前貨宅幣投綱放的四大布渠道，央父行適比時調踏控上度述四從個“郊水龍株頭”蒜，決蛇定市僵場的被流動脊性充素裕程鳴度。來源泡：周吐文淵嘉，流移動性胸格局硬四大匯猜想冠四帳只“部水龍封頭”調有開門有關夫《中魂國證截券報砍》2勒00廣9-選03吸-1徹9中國贊貨幣頌政策嚇工具促的特興殊性84一、像信貸牲水龍臉頭開做足馬乖力信貸震是我嬸國貨財幣投酷放最巖重要團的渠淡道？二元頭經濟視結構煮、利茫率控增制歷史鑰數據膏顯示磁：各赴項貸毛款余償額同叼比增威長與欲M2乒增速標擬合儀的非嫁常完叔美，刮兩者歲的走侵勢基栗本一菠致。20恐09灰年信卸貸投本放規葬模將蜂創出舒歷史殲新高嗎，央騾行的召目標肝是5舅萬億慈以上啦，市卸場預鴨期在明5.煎5萬坦億-持6萬極億元靜之間摩。1叛-3填月份黎實際裹投放纏信貸江4.投58夏萬億籃元。8509口年3朽月中摟國信部貸激貍增1賠.8免9萬主億中新及社北目京4蘭月1狹1日護電由(記痛者艦于晶臉波)歌中暫國央矛行發掏布數蘋據顯弊示，別09諷年3粗月份窯人民甚幣各幣項貸切款增連加1欄.8純9萬改億元利，同氧比多到增1鬧.6婚1萬趣億元叮。再金創中倍國單欲月放傘貸記夏錄。至此亂，今親年一濕季度任人民剖幣貸籌款增迷加4昏.5悠8萬燥億元潮，逼幻玉近全柏年信馬貸額耳度5疊萬億摘的總遵額。三月站末，殖廣義仍貨幣購供應標量(合M2鈴)余占額為渡53孩.0編6萬屯億，隙同比剖增長靜25訓%強侄。央行晃表示憶，一評季度尚貨幣律供應伏量增約幅快關速回宵升，待金融弄機構最貸款黑增長貼明顯籮加快耗、存液款增刻加較晚多，第較好亦地滿此足了羨經濟骨發展先對貨搭幣信毅貸的季需求株。ht明tp朝:/碎/20因09財年0檢4月狡12驕日咐01灑:0竭2中國杏新聞戲網86二、盯外匯箭占款呼折戟凳沉沙沙，水吉龍頭恒關閉除銀晶行信許貸對識貨幣領供應雜有決鍛定性升影響遠外，鐘外匯歇占款分也會準通過社影響想基礎沒貨幣慕而對較貨幣邁供應墻量產鵝生一久定影洗響。對M舍2的凍季度近增量拿與外詢匯占化款余桿額的禮季度窮增量紋作了姓簡單比的相魚關性根分析傾，兩張者相洗關系鍛數達買到0搜.5鏈9。適06燃年之怪后兩比者的捧變動促趨勢寫幾乎套一致扛，這績意味弱著20搶06下-2沾00昆8年緩外匯漿占款鍋是引面起基徹礎貨假幣增炸加的睡主要數原因。？俯（外物匯管教制）87外匯坐占款燙主要狐由三灰個因民素決姻定，盟分別閥是貿仇易順倦差、垃FD鉛I和冬資本棵凈流嫌入量逃。從貿茅易來啟看，誰2月超份出箏口下饅滑2奔5.任7%呢，貿貫易順非差環寫比下等滑8陳8%皮，出假口形紹勢惡葛化；從外潔商投腹資來樓看，壘FD時I月語度增插速連塘續四達個月炕負增散長，房誠金融臘危機號導致境的發才達國桿家金貢融市道場去搜“杠賢桿化館”仍災在延漏續，釘這會枯導致呀短期連內國傻際資每本流必出國聰內市嗎場；此外扯外匯重制度多的變國革也銳將使門得外軌匯占租款規淘模下脈降。目前巡壽，外平匯占耽款已穩經出舊現負槐增長妙狀況妹，鑒振于國倆內外裁經濟仿形勢磁繼續扭惡化侍，外療匯占涉款這旦一水可龍頭泰事實秒上已最經關孟閉。88三、艇公開肌市場北水龍顛頭繼獻續蓄賞水公開令市場同操作銷也是牲央行濃進行子貨幣柜投放浪的重在要渠棕道，南20炭09驕年公