信貸配給與中小企業融資困境分析

[論文關鍵詞]信貸配給道德風險金融抑制融資

[論文摘要]本文通過中小企業信貸配給產生的原因和影響因素分析,得出信貸配給帶來中小企業融資困境的結論，提出解決信貸配給的建議。

一、信貸配給產生的原因探析

信息不對稱使商業信貸活動中的道德風險廣泛存在于銀企之間，成為產生信貸配給最重要的原因。本文從企業的項目選擇及貸款償還選擇角度，探尋信貸配給產生的原因。

1.從項目選擇角度來看。假定一個企業決策者有優、劣兩個項目可供選擇，項目的好壞取決于預期收益水平，而非項目的單位投資產出。一個預期收益高的項目即使其單位投資產出低也是一個優項目，而一個預期收益低的項目即使其在低概率成功條件下能獲得高產出也是一個劣項目。銀行從項目投資者處獲得固定收益，希望所有的投資者都選擇優項目。

但企業管理者追求利潤最大化的行為并不完全遵從銀行的意愿。在銀行不監管企業貸款使用的情況下，只有滿足使用貸款量小于選擇優、劣項目的貸款臨界債務量時，企業才會自覺地選擇優項目。故在開始階段，銀行預期收益隨企業所使用的貸款額的增加而增加；當貸款數量大于這個臨界值時，企業便會選擇成功概率極小的劣項目。所以銀行會選擇一個與預先設定的預期收益相對應的很接近的信貸量以保證銀行所選擇的這個信貸量不大于企業項目的貸款臨界債務量。這實際上就是通過控制對借款滿足度(即信貸配給)來控制借款者的道德風險。從企業貸款償還選擇角度來看。假設企業單位時間內的投資收益是貸款數量的函數，如果企業投資收益小于貸款數量，企業將無力償還貸款，這并非還款的道德風險，也可能是企業選擇了劣項目。如果企業的投資收入大于其支付的本息和，大于不償還成本，則企業會選擇不償還策略。企業償貸的條件是有正的現金流入，投資收入要大于本息和。對銀行而言，選擇貸款項目的首要條件是企業利潤為正。銀行要消除企業選擇不償還策略的風險，應使信貸總量少于不償還成本的貼現值。因此分析和觀察企業的不償還成本就成為銀行決定信貸配給額度的重要因素，它決定了企業可從銀行獲得貸款的最大數量。銀行為了減少風險和貸出成本，必然對中小企業實施信貸配給。

二、信貸配給的影響因素分析

1.發展中國家落后的金融體制已經構成了發展中國家經濟發展的嚴重制約，這種落后的金融體制源于政府所實行的壓抑金融發展的政策，麥金農和肖稱之為金融抑制。這種抑制性的金融政策使得實際金融資產的規模有限，增長緩慢，有時甚至出現持續的下降。而企業對信貸資金的需求很旺，金融市場上便出現資金供不應求的現象，解決該問題的唯一辦法就是實行信貸配給。信貸配給情況下，資金配置和信貸投放往往并不取決于投資項目的預期回報率，裙帶關系、政治壓力等都可以成為重要的影響因素。與大企業相比，中小企業自身在提供自身信息的能力上存在著劣勢。一是由于中小企業的財務不規范，報表不健全，逃廢債嚴重，信用度差，銀行無法判斷這些中小企業是否具有償款能力及是否償還貸款，從而容易對中小企業實行信貸配給。二是由于中小企業信息透明度低，可信度不高，銀行為了保護自身利益必然對企業抵押品有所要求，但在社會信用體系和擔保機制不健全的背景下，中小企業自身抵押物匾乏和有效擔保不足，無法得到有效擔保，必然遭到銀行的信貸配給。

三、信貸配給帶來中小企業融資困境

1.信貸配給致使銀企關系不和諧。擔保、抵押、財務透明度、企業經營狀況等實際問題成為制約小企業融資瓶頸，這種不穩定的合作與借貸關系，構成了銀企關系中一個不和諧的音符。信息不對稱在貸款申請中普遍存在，申請貸款時，借款人通常傾向于向銀行披露有利于自己的信息，隱瞞或不披露不利的信息。金融機構把小企業融資難歸因于企業內部缺少信用擔保機構的擔保，缺少抵押，財務透明度低，企業經營狀況不理想等企業自身的“硬傷”。相互的這種不和諧，擴大了信息不對稱，加劇信貸配給和中小企業的融資困境。

信用等級成重要考核指標。金融機構為了減少道德風險將信用等級作為貸款在審批發放中的重要考核指標，對信用評級的作用有著很高的期望：企業要進行信用擔保，不僅需要完善自身資質，使自身的公信力得到全面提高，同時也需要政府、金融機構、社會等全面努力為之服務。盡管金融機構對企業的信用評級給予厚望，認為對小企業融資已然打開方便之門；但由于小企業自身信用等級較低，自然抗風險能力較弱，銀行貸款反而更受到限制。據調查，只有%的中小企業知道信用評級，而絕大部分都沒有做過信用評級。信用體系的不完善造成了銀企之間信息不對稱，中小企業難以獲得金融機構的完全信任，融資難在所難免。高利率導致中小企業貸款增長緩慢。為了盡量減少道德風險和貸款損失，金融機構不得不提高貸款利率。面對苛刻的貸款條件，融資渠道單一的中小企業無力或不愿承擔高利率而陷入了融資困境。信貸配給的背后是借貸雙方在貸款利率上的尖銳矛盾。用提高利率的方式來降低道德風險，對借貸雙方來說都絕非“免費的午餐”。信貸配給在提高企業貸款門檻的同時，也給銀行帶來了不可忽視的負面后果，金融機構的貸款對象增長緩慢。

四、結論

總之，非對稱條件下企業的道德風險導致了信貸配給現象的產生。在金融抑制以及中小企業財務制度不規范，擔保機制不健全等眾多因素影響下，信貸配給帶來了中小企業融資困境。要解決這個問題，筆者認為：其一，必先緩解信貸配給，如果能夠消除道德風險，那么信貸市場就能夠達到瓦爾拉斯均衡，從而達到帕累托最優境界。其二，利率市場化是解決融資難的關鍵。進一步深化利率改革，讓商業銀行的風險和收益盡可能對稱以