請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明度報告|2022.03.16lizhixinsczqcomcn0.50.5百普賽斯滬深3000-0.512-Mar13-Jan11-Feb18-Oct15-Dec16-Nov公司基本數據最新收盤價(元)一年內最高/最低價(元)市盈率(當前)市凈率(當前)總股本(億股)總市值(億元)..市場預計2024年增長到19億元，內行本土科打破進口產品主導的行業局面，形成進口替代。司業績有望延續快速增長趨勢。外不及預期。20A21E22E23E營收(百萬元).3營收增速(%)59.3%37.7%38.9%凈利潤(百萬元).6凈利潤增速(%)56.5%45.3%35.9%EPS/股)748請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明1高速發展的全球化的藥物靶點重組蛋白供應商 1 2生物科研試劑持續繁榮，重組蛋白前景廣闊 6 7 9 3聚焦藥物靶點重組蛋白，打造國際化品牌 15 0 公司2017-2021E營業收入(百萬元) 4圖5公司2017-2021E歸母凈利潤(百萬元) 5圖6公司2017-2021E扣非歸母凈利潤(百萬元) 5 圖9公司營業收入拆分-按產品服務(百萬元) 6圖10公司營業收入拆分-按境內外(百萬元) 6 圖13全球生命科學領域的研究資金投入(億美元) 7 圖15全球生命科學領域研究投入地域拆分(2019年) 7圖16全球和中國生物科研試劑市場規模及預測(億元) 11圖172019中國生物科研試劑分類市場分類及規模(億元) 11圖182019中國蛋白類科研試劑市場分類及規模(億元) 11 圖212015-2024E年全球及中國重組蛋白科研試劑市場規模及預測(億元) 13圖222019年中國重組蛋白科研試劑市場競爭格局(萬元) 15 圖26公司主營業務收入-按地區拆分(百萬元) 21圖27公司境外收入拆分(%) 21 表10公司市場稀缺膜蛋白的生產銷售情況(萬元) 18 表15公司直銷客戶數量和收入(百萬元)分析 22表16收入拆分和假設-按新冠非新冠分類(百萬元) 23表17收入拆分和假設-按產品業務分類(百萬元) 23請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明11高速發展的全球化的藥物靶點重組蛋白供應商1.1專注于重組蛋白等生物試劑及相關服務的全球化企業選及優化、診斷試劑開發及優化、臨床前實驗及臨床試驗、藥物生產過程及工藝控制 港百普賽斯，公司開始與國內外知名醫藥企業以及生物科技及生命科學服務行業企業建立了良好的合作關系。發展。公司核心業務為藥物靶點重組蛋白，同時提供試劑盒、抗體等生物試劑以及相關提供相關生物分析檢測服務，包括分子互作分析測試服務、抗獨特型抗體開發服務等。助力國內外藥物研發項目合作交易。司主要產品及服務類型產品及服務類型主要產品系列名稱主要產品系列描述部分代表產品腫瘤靶點蛋白腫瘤細胞表達的特異性蛋白，可以用于腫瘤靶向治療藥物的開發蛋白CAR-T靶點蛋白可以被CAR-T免疫細胞作用的蛋白，以用于治療腫瘤及其他疾病藥物的開發AGPC3蛋白免疫檢查點蛋白調節免疫激活程度的蛋白，用于免疫PD1蛋白、CTLA-4蛋白、治療藥物的開發LAG3蛋白病毒蛋白用于疫苗、診斷試劑及治療藥物的開發SARS-CoV-2S1蛋白、HIVGP120蛋白、InfluenzaAHA1蛋白請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明2產品及服務類型主要產品系列名稱主要產品系列描述部分代表產品試劑盒抗體生物分析檢測服務Fc受體蛋白與抗體Fc結合，以決定抗體功能的蛋白，主要用于抗體藥開發及優化蛋白生物素標記蛋白用生物素標記的藥物靶點和生物標志生物素標記VEGF165蛋白、生物素標記CD3E蛋白、生物素標記LDLR蛋白熒光素標記蛋白用熒光素標記的藥物靶點和生物標志PE標記的PD1蛋白、FITC標記的CD22蛋白、FITC標記的BAFF蛋白血藥濃度定量檢測試劑盒用于測定臨床前和臨床血液樣本中的抗體藥濃度的試劑盒抗人血清中PD1單抗的ELISA試劑盒、抗人血清中HER2單抗的ELISA試劑盒抑制劑篩選試劑盒快速、高通量的進行抗體或抑制劑藥物篩選和驗證的試劑盒CD47:SIRPalpha(生物素化)抑制劑篩選ELISA試劑盒、PCSK9:LDLR(生物素化)抑制劑篩選ELISA試劑盒SARS-CoV-2試劑盒類產品用于新冠病毒抑制劑篩選、中和抗體篩選、抗體滴度檢測、抗原檢測等的試劑盒抗新冠病毒抗體IgG滴度血清學檢測ELISA試劑盒(刺突蛋白RBD)、新冠病毒S1抗原血清學檢測ELISA試劑盒預偶聯磁珠系列產品將生物素化蛋白偶聯到鏈霉親和素磁珠上，用于免疫捕獲、細胞刺激等實驗的產品CD3E&CD3D異源二聚體蛋白包被磁珠、BCMA蛋白包被磁珠抗獨特型抗體主要能夠識別血液中的藥物抗體，并產生特異性結合的抗體抗曲妥珠單抗、抗阿達木單抗檢測抗體用于檢測病毒抗原或其他生物標志物抗原的抗體抗新冠病毒核衣殼蛋白抗體對、抗ANGPTL3單克隆抗體分子互作分析測試服務實現對蛋白、抗體及Fab片段等相互作用的定性定量分析，主要服務包括抗體篩選、表征、一致性評價以及生物大分子間相互作用等SPR檢測服務、BLI檢測服務抗獨特型抗體開發服務抗獨特型抗體制備服務及特異性檢測體內抗體藥水平的服務兔源多克隆抗體制備服務、鼠源單克隆抗體制備服務期戰略清晰請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明3領域的基石企業。1.4公司股權架構穩定，董事長陳宜頂為實控人份，第二股東苗景赟直接和間接持有公司合計8.99%股份，與陳宜頂為為一致行動人，雙方出現意見分歧時，以陳宜頂意見為準。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明4d1.5公司經營業績持續高增長，凈利潤率大幅提升圖4公司2017-2021E營業收入(百萬元)請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明5為增圖5公司2017-2021E歸母凈利潤(百萬元)圖6公司2017-2021E扣非歸母凈利潤(百萬元)5%、管凈利率下降到43.8%。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明6圖9公司營業收入拆分-按產品服務(百萬元)圖10公司營業收入拆分-按境內外(百萬元)來源：百普塞斯招股說明書，首創證券新冠病毒防疫相關產品收入后，公司2020年營業收入為173.6百萬元，仍大幅增長圖112020年收入拆分-按新冠非新冠(百萬元)圖122021E收入拆分-按新冠非新冠(百萬元)來源：百普塞斯招股說明書，首創證券2生物科研試劑持續繁榮，重組蛋白前景廣闊2.1生命科研試劑持續繁榮，行業利好政策不斷2.1.1全球生命科學研發投入持續高增長請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明7資金投入(億美元)年的21,737.0億元，年均復合增長率達到13.3%。生命科學領域的研究資金投入迅猛析與等D圖14近年來我國生命科學領域研發支出一覽圖15全球生命科學領域研究投入地域拆分(2019年)2.1.2國家政策重點支持研究和試驗發展等科學服務行業請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明8國家及地方發布科學服務行業產業政策一覽間產業政策發布單位主要內容2016年6月國家創新驅動發展戰略綱要中共中央、國務院到2020年進入創新型國家行列，研究與試驗發展 (R&D)經費支出占國內生產總值比重達到2.5%。到2030年躋身創新型國家前列，研究與試驗發展(R&D)經費支出占國內生產總值比重達到2.8%。促進生命科學、中西醫藥、生物工程等多領域技術融合，提升重大疾病防控、公共衛生、生殖健康等技術保障能力。2016年7月“十三五”國家科技創新規劃國務院以提升原始創新能力和支撐重大科技突破為目標，加強大型科學儀器設備、實驗動物、科研試劑、創新方法等保障研究開發的科研條件建設，夯實科技創新的物質和條件基礎，提升科研條件保障能力。加強國產科研用試劑研發、應用與示范，研發一批填補國際空白、具有自主知識產權的原創性科研用試劑，不斷滿足我國科學技術研究和高端檢測領域的需求。重點圍繞人口健康、資源環境以及公共安全領域需求，加強高端檢測試劑、高純試劑、高附加值專有試劑研發，研發一批具有自主知識產權的原創性試劑；開展科研用試劑共性測試技術研究，加強技術標準建設，完善質量體系，提升科研用試劑保障能力。2016年10月醫藥工業發展規劃指南工信部、發改委等八部門提出醫藥工業是關系國計民生的重要產業，生物藥作為大力發展領域之一，尤其在抗體藥物方面，重點開發針對腫瘤、免疫系統疾病、心血管疾病和感染性疾病的抗體藥2016年11月“十三五”國家戰略性新興產業發展規劃國務院深化生物醫學工程技術與信息技術融合發展，加快行業規制改革，積極開發新型醫療器械，構建移動醫療、遠程醫療等診療新模式，促進智慧醫療產業發展，推廣應用高性能醫療器械，推進適應生命科學新技術發展的新儀器和試劑研發，提升我國生物醫學工程產業整體競爭力。2016年12月“十三五”生物產業發展規劃發改委到2020年，生物產業規模達到8-10萬億，生物產業增加值占GDP的比例超過4%，成為國民經濟的主導產業，生物產業創造的就業機會大幅增加。規劃提出要構建生物醫藥新體系，立足基因技術和細胞工程等先進技術帶來的革命性轉變，加快新藥研發速度，提升藥物品質，更好滿足臨床用藥和產業向中高端發展的需求。2017年5月“十三五”國家基礎研究專項規劃科學技術部、教育部、中國科學院、國家自然科學基金委員會注重研發具有自主知識產權的通用試劑和高端高純專用試2017年10月“十三五”國家科技創新基地與條件保障能力建設專項規劃科技部、發改委、財政部加強重大科研基礎設施、實驗動物、科研試劑、計量、標準等科技基礎條件建設，建設一批高水平的生物種質和實驗材料庫(館)。開發出一批重要的具有自主知識產權的通用試劑和專用試劑，注重高端檢測試劑、高純試劑、高附加值專有試劑的研發，加強技術標準建設，完善請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明9間產業政策發布單位主要內容質量體系，提升自我保障能力和市場占有率，增強相關產業的核心競爭力。2018年1月關于全面加強基礎科學研究的若干意見國務院到2020年，我國基礎科學研究整體水平和國際影響力顯著提升，在若干重要領域躋身世界先進行列，在科學前沿重要方向取得一批重大原創性科學成果，解決一批面向國家戰略需求的前瞻性重大科學問題，支撐引領創新驅動發展的源頭供給能力顯著增強，為全面建成小康社會、進入創新型國家行列提供有力支撐。到2035年，我國基礎科學研究整體水平和國際影響力大幅躍升，在更多重要領域引領全球發展，產出一批對世界科技發展和人類文明進步有重要影響的原創性科學成果，為基本實現社會主義現代化、躋身創新型國家前列奠定堅實基礎。2018年11月戰略性新興產業分類(2018)國家統計局根據該產業分類，生物醫藥產業下的生物藥品制造屬于戰略性新興產業。2019年10月產業結構調整指導目錄(2019年本)國家發展與改革委員會科研試劑屬于國家鼓勵類產業，包含在目錄中鼓勵類的第十一項石化化工中的“12、改性型、水基型膠粘劑和新型新型高效、環保催化劑和助劑，納米材料，功能性膜材料，超凈高純試劑、光刻膠、電子氣、高性能液晶材料等新型精細化學品的開發與生產”及“16、生物高分子材料、填料、試劑、芯片、干擾素、傳感器、纖維素生化產品開發與生產”；第十三項醫藥中的“2、重大疾病防治疫苗、抗體藥物、基因治療藥物、細胞治療藥物、重組蛋白質藥物、核酸藥物，大規模細胞培養和純化技術、大規模藥用多肽和核酸合成、抗體偶聯、無血清無蛋白培養基培養、發酵、純化技術開發和應用，纖維素酶、堿性蛋白酶、診斷用酶等酶制劑，采用現代生物技術改造傳統生產工藝”。2021年3月“十四五”生物醫藥產業發展規劃國務院到2025年，生物醫藥產業總值達1200億元，年度成功研制上市藥物10個，重點實現生物藥關鍵技術突破等。2022年1月“十四五”醫藥工業發展規劃工信部、科技部等九部門提出醫藥工業全行業研發投入年均增長10%以上，支持企業立足本土資源和優勢，面向全球市場，緊盯新靶點、新機制藥物開展研發布局。在重組蛋白質領域，重點發展新靶點創新藥物，以及采用長效技術、新給藥途徑的已上市藥物的升級換代產品。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明10物科研試劑分類型分子試劑盒純染色、修飾的單個產品類白質、電泳的單劑盒等生物素化和素磁珠上實驗的產品胞進試劑盒2.1.4生物科研試劑行業快速增長，國內增速顯著高于全球生物科研試劑行業快速增長，國內增速顯著高于全球。從全球來看，生物科研試AGRR請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明11場規模大小排列分別為核酸類試劑(69億，51%)、蛋白類試劑(40億，29%)、細胞類試劑(27億，20%)。從蛋白類科研試劑市場分類上看，抗體試劑占比較大。中國蛋白類科研試劑按市場規模大小排列分別為抗體試劑(27億，68%)、重組蛋白試劑(9億，22%)、其他(4圖172019中國生物科研試劑分類市場分類及規模(億元)圖182019中國蛋白類科研試劑市場分類及規模(億元)2.2重組蛋白試劑需求旺盛，國內企業快速崛起重組蛋白試劑被廣泛應用于藥物研發生產等環節。重組蛋白試劑產業鏈由上游試請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明12況景van。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明13E市場規模及預測(億元)n我國重組蛋白科研試劑國內廠家起步較晚，與海外龍頭公司相比仍有差距。海外龍頭公司業務起步于21世紀前，通過多年的研發以及收并購形成了具有高質量和高數化去新冠產品收入，與海外龍頭公司的收入體量相比仍有不小的差距。組蛋白試劑境外主要企業稱紹 )BioBio-TechneBioTechneCorporation976年成立，其總部設于美國明尼蘇達州，是一家生物科Corporation(Bio-技公司。Bio-techne通過其全資子公司(ResearchandDiagnosticSystems,Inc.)開CHPeproTech,Inc.PeproTechInc生物科技公司。-ioVisionInc (BioVision)2019年，博愛新開源醫療科技集團股份有限公司(SZ.300109)完成對BioVision的物小分子等系列產品的研發、生產、銷售，主要產品覆蓋細胞代謝、細胞凋胞增殖、細胞應激、細胞損傷與修復、糖尿病、肥胖與代謝綜合癥、干細胞3請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明14Abcamplc.ABCLAbcamplc1998年成立，其總部設于英國劍橋市，是蛋白研究工具生產商、分要提供提供包括一抗、二抗、免疫測定及細胞檢測試劑盒、蛋白支持。12組蛋白試劑國內主要企業稱紹營收(億收入(億科技股份有限公司(義047.SZ)股份有限公司主營業務起始于2007年創立的北京義翹神州生，于2016年以派生分立方式設立，其總部設于中國北京，于生物試劑研發、售并提供技術服務的生物科技公司，主要業務包括重組蛋白、抗體、基檢測等服務。4公司(近岸蛋始于2004年成立的上海欣百諾生物科技有限年設立，其總部設于中國上海，截至本招股說明書簽署之日，其質科技有限公司全資子公司，上海欣百諾生物科技有限公司為吳技有限公司控股股東。近岸生物主要從事重組蛋白、酶、細胞因發CRO服務，主要產品包括生物活性酶、分公司(菲鵬生菲鵬生物股份有限公司(以下簡稱“菲鵬生物”)于2001年成立，其總部設于中8年從新三板摘牌，于2020年12月，技股公司 (01548.HK)金斯瑞生物科技股份有限公司(以下簡稱“金斯瑞生物”)于2002年成立，其總于2015年在香港上市。金斯瑞生物主要提供生命科學產品及58-生物公司 080.SZ)技股份有限公司于2001年成立，是一家專業提供重組蛋白產品及技術服務的高新技術企業，公司主要產品及服務應用于腫病、心血管病、傳染病等疾病的藥物篩選及優化、診斷試劑開發、臨床前實驗及臨床試驗、藥物生產過程及工藝控制(CMC)等研發及生產6場請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明15圖222019年中國重組蛋白科研試劑市場競爭格局(萬元)n3聚焦藥物靶點重組蛋白，打造國際化品牌3.1依托核心技術平臺，產品開發和優化同步進行3.1.1持續積累拓展核心平臺技術6大技術平臺，并持續迭代優化現有技術平臺。同時，公司積極進行前沿技術研發與儲臺儲備技術。公司六大核心技術平臺平臺名稱平臺描述對應的主要產品、服務階段二未來規劃件的表達載便于定點整合無需進一用于提盒018年至今，在現有宿主的基礎上豐富公司蛋白表達平臺，開發可誘導表達的宿主以及可實現基因定經優化過的表達載體和信號肽條件下，能在高細胞密間的高密著提高單胞蛋白產率的細2017年至今，應用生物反細胞截留裝期的培養，并通過不斷藝，縮短生細胞培離子交分子篩、反分離等多種技術2015年至今放大蛋白純化克級生產批無熱源條產次生規模達到10克制備并計(DoE)盒請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明16活性基及多種質特后續檢測分析試劑盒2017年至今，開發熒光素，包括化學FITC聚體定料提進蛋性析技析技術、分化，對蛋白產品活方今，搭建了BLI膠體金技術平技術和電化學化性，生搭藥物水平，并離純化技去垢、層析不同重組蛋白(膜蛋白)、抗體2019年至今，成功搭建膜nanodisc將nanodisc的組裝成功率提CD0膜蛋白產品不同需3.1.2生產能力高效細胞瞬時/穩定蛋白表達系統、桿狀病毒昆蟲細胞蛋白表達系統和原核細菌蛋白表達系達載體等提高了細胞表達量和穩定性，優化了細胞培養工藝和培養基及補料生產技術，3.1.3質量控制優異質控體系完善，多種檢測方法并行。公司建立了嚴格穩定的質量控制體系，并通檢測方法下達標，活性質量更容易被客戶取信。組蛋白質量檢測評價體系準確性，對藥物實驗和檢準確性，對藥物實驗和檢準5%功能倍同檢測方法下得到驗證的測方法BCA法ELISAELISA法請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明17HPLC0%0%聚集狀態的含量以及和天性MALS法各批次重組蛋白的各項質量指標的相似度量方所有方法所有方法30%性件下，各項質量指標保持度測時源性因素而引入的熱源物質，一般糖成分，含量培養和動物免疫實驗設定其中成功標記上蛋白的標記物數3.1.4具備高難度膜蛋白產品開發和生產能力來公司稀缺膜蛋白產品稱勢發難度發D，無任何截短或突譯后修飾更接應用場景CD的詳細報Science而發行CD表達純化技術細節報道，經過多輪表達純化方案的發明及優得CD20全長膜蛋白，并于2018年上市銷售是CD133膜，無任何截短或突譯后修飾更接文獻，發行人在無相關技術細，經過發明及優化表達純化工CD3全長膜蛋白是GPCR膜接近天然狀品不包含任何結合配影響后續配體篩選實驗昆蟲細胞表達；發行人自主進HEK蛋白穩定性條件的發明發無配體結合且體外穩定存在CCR是場稀缺產品市場需求情況產品名稱臨床案例數量藥品申請上市數量藥品批準上市數量全長人CD20/MS4A1膜蛋白(HisTag)系列產品2395424全長人CD133膜蛋白(HisTag)系列產品700請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明18人CCR5GPCR膜蛋白(Flag,HisTag)26512全長人PD-1/PDCD1蛋白(HisTag)系列產品333148生物素標記異源二聚體CD3E&CD3D系列產品2561344232重組人TNF-alpha蛋白活性三聚體系列產品1671544重組人補體因子C5蛋白(HisTag)13302重組人JAK1蛋白(HisTag)58205重組人Tyk2蛋白(HisTag)9801(萬元)項目202020192018CD20系列431.49171.3356.48CD133系列9.657.92-3.1.5產品應用檢測數據具備優勢品應用檢測數據維度是指客戶不同應用場景下以及同一應用下不同檢測方法的相關檢測數據，是產品質量指標的重要體現，主要包括純度、活性、均一性、批間一致性等。黏性方面用檢測數據對比情況數據個數情況(個)Bio-techne(R&DSystems)據個數總數量(個)0-127-150測數據個數(個)6PeproTech1.40%70498.60%00.00%714100.00%4162702705332591.05%3278.96%00.00%100.00%001110.62%79.76%9.62%100.00%3.2核心技術人員具備豐富的產品開發經驗，研發全球化布局請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明19分析、生產經驗，帶領團隊持續開發優化產品。擴大全球研發布局。司核心技術人員介紹姓名職位介紹陳宜頂董事長、總經理陳宜頂先生，中國國籍，無境外永久居留權，1977年出生，畢業于陜西科技大學生物工程專業，碩士研究生學歷，中關村高端領軍人才。2003年7月至2007年4月，擔任神州細胞工程有限公司細胞培養研究員；2007年5月至2009年4月，擔任香港英杰生命技術有限公司(Invitrogen)北京辦事處技術銷售專家、應用開發科學家；2009年5月至2011年2月，擔任賽默飛世爾生物化學制品(北京)有限公司生物工藝產品應用科學家；2011年3月至今，擔任公司(及前身百普賽斯有限)董事長及總經理；2021年1月至今，兼任公司全資子公司百斯醫學診斷科技(北京)有限公司經理兼執行董事。苗景赟董事、副總經理苗景赟先生，中國國籍，無境外永久居留權，1978年出生，畢業于北京化工大學生物工程專業，碩士研究生學歷，中級職稱。2003年3月至2007年12月，擔任神州細胞工程有限公司工藝開發研究員；2007年12月至2009年1月，擔任通用電氣 (中國)有限公司產品專家；2009年2月至2011年12月，擔任通用電氣醫療系統貿易發展(上海)有限公司產品專家、產品經理；2012年2月至今，擔任公司(及前身百普賽斯有限)副總經理；2020年6月至今，擔任公司董事。陳勁秋副總經理陳勁秋女士，美國國籍，1967年出生，畢業于意大利聯合國國際遺傳工程和生物技術中心分子遺傳學和生物技術專業，博士研究生學歷。1989年7月至1994年3月任北京大學生物系助教；1997年11月至1999年4月任北京大學講師；1999年5月至2003年5月在美國賓夕法尼亞大學做博士后；2003年6月至2007年2月任美國RocklandImmunochemicalInc高級科學家及研發經理；2007年9月至2009年4月任美國QPS,LLC高級研究員；2009年5月至2020年9月在美國國立衛生研究院 (NIH)癌癥研究所任職，先后擔任抗體中心實驗室高級研究員、蛋白質技術合作資源中心實驗室負責人；2020年10月至今擔任公司產品及應用開發總監。秦麗麗研發經理秦麗麗女士，中國國籍，無境外永久居權，1990年出生，畢業于中科院生物物理研究所生物物理學專業，博士研究生學歷。2017年8月至2017年11月擔任康龍化成 (北京)新藥技術股份有限公司蛋白結晶研究員；2017年12月至今擔任公司(及前身百普賽斯有限)研發經理。石曉娟細胞分析經理石曉娟女士，中國國籍，無境外永久居權，1979年出生，畢業于南京師范大學動物學專業，碩士研究生學歷。2005年7月至2010年2月擔任北京生命科學研究所抗體中心實驗室經理；2010年2月至2014年1月擔任中美冠科生物技術有限公司科學家；2014年2月至2016年3月擔任北京珅奧基醫藥科技有限公司項目經理；2016年3月至2017年1月擔任北京百替生物技術有限公司高級技術經理；2017年3月至今擔任公司(及前身百普賽斯有限)細胞分析經理。張曉慧蛋白分析經理張曉慧女士，中國國籍，無境外永久居留權，1986年出生，畢業于浙江工業大學生物化工專業，碩士研究生學歷。2012年9月至今擔任公司(及前身百普賽斯有限)蛋白分析經理。請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明203.3聚焦工業客戶，國內外業績持續增長公司與海內外多家知名醫藥相關企業和科研機構建立了良好的合作關系。公司高等全球Top20醫藥企業以及恒瑞醫藥、信達生物、君實生物等國內知名生物醫藥企業建機構達成長期穩定的合作關系，公司在重組蛋白領域具有較強的品牌影響力。司主要客戶類別客戶名稱全球Top50生物醫藥企業羅氏(Roche)、輝瑞(Pfizer)、諾華(Novartis)、拜耳 (Bayer)、默沙東(MSD)、葛蘭素史客(GSK)、強生 (Johnson)、賽諾菲(Sanofi)、艾伯維(AbbVie)、禮來 (EliLilly)等Top20醫藥企業全覆蓋，Top50醫藥企業覆蓋率高達80%。國內知名生物醫藥企業恒瑞醫藥(SH.600276)、藥明生物(HK.2269)、信達生物 (HK.1801)、傳奇生物(LEGN.O)、君實生物 (SH.688180)、百濟神州(HK.6160)、再鼎醫藥(ZLAB.O)、康希諾生物(SH.688185)、麗珠集團(SZ.000513)、復宏漢霖(HK.02696)、貝達藥業(SZ.300568)、甘李藥業 (SH.603087)、國藥中生(SH.600511)等。全球生物科學服務行業龍頭ThermoFisherScientific(NYSE:TMO)、VWRInternational (NYSE:AVTR)、Abcam(LSE:ABC.L)、Covance (NYSE:CVD)、藥明康德(SH.603259)、康龍化成(SZ.300759)、昭衍新藥(SH.603127)等。科研機構美國國立衛生研究院(NIH)、德國癌癥研究中心、MDAnderson癌癥研究中心、哈佛大學醫學院、賓夕法尼亞大學、耶魯大學、普林斯頓大學、哥倫比亞大學、達特茅斯學院、布朗大學、康奈爾大學、牛津大學、劍橋大學、倫敦大學學院、清華大學、北京大學、中國醫學科學院、中國科學院等。政府部門美國食品藥品管理局(FDA)、美國疾病控制與預防中心 (CDC)、歐洲藥品管理局(EMA)、中國疾病預防控制中心、中國食品藥品檢定研究院等。3.2.1公司客戶類型以工業企業為主式更客需求請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明21戶拆分圖23公司直銷客戶拆分百普塞斯招股書，首創證券3.2.2海內外業績持續高速增長7.0百萬元，圖26公司主營業務收入-按地區拆分(百萬元)圖27公司境外收入拆分(%)百普塞斯招股書，首創證券請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明22提入遠低于存續客對公司當年收入負面影響有限。銷客戶數量-按藥企和科研機構拆分類型2018年度2019年度2020年度醫藥企業631777351YOY23%74%科研單位193251335YOY30%33%總計824028686YOY25%64%公司直銷客戶數量和收入(百萬元)分析項目2018年度2019年度2020年度產生收入的存續直銷客戶數量350465871存續直銷客戶本期收入3548.625265.9012135.95YOY48%130%本期新增直銷客戶數量225411815本期新增直銷客戶數量占比27.31%39.98%48.34%本期新增直銷客戶產生收入748.381006.123766.35YOY34%274%本期新增直銷客戶收入占直銷收入比例15.87%15.33%23.68%次期退出直銷客戶數量249152-次期退出直銷客戶數量占比30.22%14.79%-次期退出直銷客戶產生收入418.08292.52-次期退出直銷客戶收入占直銷收入比例8.87%4.46%-直銷客戶數量合計824028686直銷收入合計4715.086564.5415902.30直銷收入增量1849.469337.76存續直銷客戶新增收入貢獻1717.286870.05單個存續客戶平均收入10.1411.3213.93單個新客戶平均收入3.3262.4484.6214盈利預測和投資建議1盈利預測(1)考慮到新冠疫情影響逐漸減弱和進入常態化，新冠產品需求逐年下降，假請務必仔細閱讀本報告最后部分的重要法律聲明23設2021-2023年新冠業務收入增速分別為+26.5%/-35.0%/-50%，對應毛利表16收入拆分和假設-按新冠非新冠分類(百萬元)20172017年2018年2019年2020年2021E2022E2023E收入合計收入47.269.8103.3246.3392.3540.3750.7YOY48.0%47.9%138.5%59.3%37.7%38.9%毛利率(%)91.790.388.590.990.590.590.5非新冠收入收入47.269.8103.3173.6300.3480.5720.8YOY48.0%47.9%73.0%60.0%50.0%毛利率(%)91.790.388.590.990.590.590.5新冠收入收入72.792.059.829.9YOY26.5%-35.0%-50.0%毛利率(%)94.393.093.093.0百萬元)20172017年2018年2019年2020年2021E2022E2023E重組蛋白收入45.267.497.3214.0343.5476.5664.8YOY44.4%119.9%60.5%38.7%39.5%毛利率(%)93.391.590.894.793.893.994.0非新冠重組蛋白收入45.267.497.3153.2266.6426.6639.8YOY44.4%57.5%74.0%60.0%50.0%毛利率(%)93.391.590.894.794.094.094.0新冠重組蛋白收入60.876.950.025.0YOY26.5%-35.0%-50.0%毛利率(%)94.593.093.093.0檢測服務收入0.20.35.99.422.6YOY31.6%536.0%270.4%60.0%60.0%50.0%毛利率(%)92.871.455.368.568.568.568.5其他主營業務收入2.128.932.038.1YOY12.0%88.4%842.7%45.5%10.5%19.3%毛利率(%)90.891.479.791.791.690.990.