當代國際貨幣制度的發展

與金融全球化背景知識國際金融關系主要研究國際間的貨幣關系以及為調節國際貨幣關系而形成的國際貨幣體系。國際金融關系的實質就是國際貨幣體系。國際貨幣體系的發展與變化（一）國際貨幣體系

1、國際貨幣體系是指國際間交易結算時所采取的貨幣制度，即關于國與國之間進行支付的一套規定、做法和制度。也就是指一組由大多數國家認可的用以確定國際儲備資產、匯率制度以及國際收支調節機制的習俗或有法律約束力的規章和制度框架。2、國際貨幣體系的主要內容（1）國際儲備資產的確定為適應國際支付的需要，一國必須保持一定數量的國際儲備資產。使用什么貨幣作為國際間的支付貨幣，一國應持有何種國際儲備資產，這會因實行的國際貨幣體系的種類不同而有差異。在國際金本位制的情況下，國際儲備資產是黃金。一次大戰后，黃金和外匯共同作為儲備資產。二戰后主要儲備資產是美元和黃金，美元比重逐漸加大。1970年以后，特別提款權（SDRs）也成為國際儲備資產，比重比較小。時至今日，歐元、日元也成為日趨重要的國際儲備資產，多貨幣儲備體系已形成。小知識：特別提款權國際貨幣基金組織創設的一種儲備資產和記帳單位，亦稱“紙黃金”。它是國際貨幣基金組織分配給會員國的一種使用資金的權利。會員國在發生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其它會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充作國際儲備。但由于其只是一種記帳單位，不是真正的貨幣，使用時必須先換成其他貨幣，不能直接使用于貿易或非貿易的支付。

2006年9月18日，占國際貨幣基金組織（IMF）總投票權90.6%的成員在新加坡年會上對增加中國、韓國、墨西哥和土耳其的認繳份額和投票權的決議投了支持票，從而使這4個國家在該組織中擁有了更多的發言權。根據該決議，中國繳納的份額從原來的63.692億特別提款權（約合94.655億美元）上升為80.901億特別提款權（約合120.23億美元），相應地，中國在IMF中所占的份額從2.98%提升至3.72%，投票權則從2.94%提升至3.65%；是第8位份額最大的成員國

而美國以371.493億特別提款權作為最大份額成員,美國的投票權為17.5%。

其他排在中國前面的也都是發達國家:日本,德國,英國,法國,意大利和加拿大.（2）匯率制度的確定一國貨幣與其他貨幣之間的匯率應如何決定和維持，才能順利地將一種貨幣的購買力轉化為其他貨幣的購買力。一國是采取固定匯率還是浮動匯率制度，各國政府是否共同規定市場匯率波動幅度及干預匯率波動的措施等。（3）國際收支的調節方式當國際收支失去平衡時，各國政府采取什么方法來彌補這一缺口，各國之間的政策措施又如何相互協調。在不同貨幣體系下，調節方式是不同的。理想的國際貨幣體系應能促進國際貿易、國際信貸和國際資本流動的發展，它主要體現在能夠提供足夠的國際清償能力并保持國際儲備資產的信心，以及保證國際收支的失衡能夠得到穩定而有效的調節。（二）國際金本位制

1、金本位制

金本位制是以一定量黃金為本位貨幣的一種制度。本位貨幣是指一國貨幣制度的基礎的貨幣。在金本位制下，黃金具有貨幣的全部職能，即價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。英國是世界上最早實行金本位制的國家。1816年英國作為當時最發達的資本主義國家開始實行金本位制。英國政府頒布鑄幣條例，發行金幣，規定1盎司黃金為3英鎊17先令10.5便士。并允許金幣自由鑄造和自由輸出入。到19世紀后期，金本位制被資本主義各國普遍采用，國際金本位制才自動形成。由于當時英國是世界經濟和金融活動中心，英鎊和黃金具有同等重要地位。所以，當時的國際貨幣體系實際上是以英鎊為中心，以黃金為基礎的國際金本位制度。2、國際金本位制的特點和作用（1）金本位制下，各國用黃金來對它們的貨幣定值，比值比較穩定。（2）各國貨幣都規定有含金量，它們之間的兌換率就由它們的含金量的比例決定。兩種貨幣由其含金量決定的兌換率叫法定平價。例如英國一英鎊含金量等于7.32238克純金；美國一美元含金量等于1.50463克純金。根據含金量計算，英鎊和美元的鑄幣平價為7.32238/1.50463＝4.8665，即1英鎊含金量是1美元含金量的4.8665倍，因此1英鎊＝4.8665美元。可見，兩種貨幣的鑄幣平價是決定匯率的基礎。在外匯市場上買賣外匯的匯率如同商品價格圍繞價值波動一樣，總是以黃金輸送點(goldpoint)為界限，即以黃金輸出點(鑄幣平價加上運輸黃金的費用)為上限，以黃金輸入點(鑄幣平價減去運輸黃金的費用)為下限，圍繞著法定匯率而上下波動。因為若外匯對本幣的匯價超過黃金輸出點，則本國的進口商就不會購買外匯支付貨款，而寧愿直接將黃金運送到國外結算債務；若外匯對本幣的匯價低于黃金輸入點，則出口商不愿接受對方支付的外匯，將要求對方用黃金結算，此時出口商直接從國外運進黃金更劃算。（3）國際金本位制自動調節國際收支國際金本位制發揮自動調節作用各國應遵守的三個規則：各國以黃金表現其貨幣價值，并以此決定各國貨幣的交換比例各國的黃金可以自由輸出入各國發行紙幣應受黃金儲備的限制國際金本位制的調節過程（物價與金幣流動機制）：逆差匯率變動（外匯匯率上升黃金外流國內貨幣供應量減少物價和生產成本下降本國產品競爭力加強擴大出口，減少進口順差黃金流入（4）促進國際資本流動。順差時，外匯供應大于需求，外匯匯率下降，當下降到輸入點時，就會引起黃金流入，增加貨幣發行準備金，增加貨幣發行量，利率下降。當國內利率低于國外利率時，就會產生套利活動，短期資本外流。如一國發生國際收支逆差時，情況剛好相反。這種資金流動可以暫時改善國際收支，以減輕國內經濟面臨的緊縮的痛苦。3、金本位制的缺陷（1）國際金本位制的調節機制受很多因素限制各國應遵守的三個規則沒有一個國際機構監督執行當一國發生順差，可以利用資本輸出，而不用輸入黃金（2）在金本位制下，國內的貨幣供應量受黃金供應量的限制世界黃金產量的波動直接引起價格的波動新開采的黃金數量不足，不能滿足經濟發展的需要（3）在金本位制下，為了實現外部的平衡，要以放棄國內經濟目標為代價4、國際金本位的解體國際金本位制解體的原因：黃金儲備量在各國出現不均衡局面。絕大部分黃金由少數國家占有，英、法、美、德、俄占有世界黃金量的2/3一些國家為了準備戰爭，大量發行銀行券，導致黃金兌換困難經濟危機期間由于國際收支逆差，黃金外流，各國紛紛限制黃金流動第一次世界大戰爆發后，各國均實行黃金禁運和停止銀行券兌換，并實行自由浮動的匯率制度，國際金本位制暫時停止運行一次大戰后的金本位制20世紀20年代中期，各個主要的資本主義國家相繼恢復了金本位，但此時的金本位制是金塊本位制或金匯兌本位制在金塊本位制下，貨幣單位仍規定含金量，但不再鑄造金幣和實行金幣流通。銀行券參加流通，但銀行券在一定數額以上才可以按照含金量兌換金塊。這種幣制的優點在于節約了黃金，有利于擺脫黃金產量對世界生產增長的限制金匯兌本位制亦稱“虛金本位制”，實行金匯兌本位制的國家，國內不流通金幣，只流通銀行券。銀行券只能兌換外匯，這些外匯在國外才能兌換黃金。實行這種制度國家的貨幣，與另一實行金本位制國家的貨幣保持固定的比價，并在該國存放大量外匯或黃金，以備隨時出售外匯

1929年爆發的世界性經濟危機和1931年的國際金融危機，最終導致美國放棄金本位制，也使處于國際金融中心的英國放棄金本位制。1936年法國、瑞士、意大利、比利時都放棄金本位制，終于金本位制瓦解了。國際金本位制徹底崩潰后，世界上多數國家都實行不兌換的紙幣制度，資本主義貨幣體系陷入四分五裂的局面，出現了相互對立的英鎊集團、法郎集團和美元集團。各個貨幣集團對內實行外匯管制，對外征相貨幣貶值，相互展開激烈的貨幣戰和貿易戰；各國貨幣動蕩不定，變化無常，造成國際貿易萎縮，國際金融關系極度混亂，使資本主義貨幣信用危機進入一個新階段。第一節國際貨幣制度的發展與變化一、布雷頓森林體系的建立與瓦解布雷頓森林體系的建立早在第二次世界大戰結束之前，美英等國就著手制定戰后的經濟重整計劃，希望避免兩次世界大戰之間的那種混亂的世界經濟秩序。1944年7月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林市召開了有44個同盟國的300多位代表參加的“聯合和聯盟國家國際貨幣金融會議”。英國想保持它的國際地位，而美國想建立美元霸權。兩國政府都從本國利益出發，設計新的國際貨幣體系，即美國的“懷特計劃”和英國的“凱恩斯計劃”凱恩斯計劃：希望匯率變動的靈活性，主張用Bancor（班柯）作為國際貨幣，由國際清算同盟來進行多邊清算，國際貨幣的數量由世界經濟和貿易的發展需要來定，國際收支的順逆差由雙方共同負擔調節懷特計劃：主張較大的匯率固定性，用Unitas（尤尼）作為國際貨幣，從而回到某種形式的金本位制。1944年的國際金融會議通過了以懷特方案為基礎的“聯合國家貨幣金融會議的最后決議書”以及“國際貨幣基金協定”和“國際復興開發銀行協定”，這三個協定總稱為布雷頓森林協定，它標志著布雷頓森林體系的建立2、布雷頓森林體系的主要內容（1）建立一個永久性的金融機構，即國際貨幣基金組織（IMF）（2）規定以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行美元—黃金本位制。美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤。首先，美元直接同黃金掛鉤，規定1美元=0.888671克黃金；其次，其他國家貨幣與美元掛鉤，規定與美元的比價，比價不得隨意變動。（3）IMF規定了各國貨幣匯價的波動幅度：上下限不超過1%。各國政府有責任把它們的貨幣匯率維持在這一波幅以內。（4）IMF向國際收支逆差國提供短期資金融通，以協助其解決國際收支困難（5）IMF規定會員國不得限制經常項目的支付，不得采取歧視性的貨幣措施，要在兌換性的基礎上實行多邊支付3、對布雷頓森林體系的評價布雷頓森林體系的積極作用：布雷頓森林體系是國際貨幣合作的產物，它消除了戰前貨幣集團之間相互對立的局面，保持了相當穩定的國際匯率，為國際貿易和國際投資提供了極大的便利。在其實行的前20年里，資本主義世界迎來了二戰后的“黃金時代”。其內在的缺陷：（1）體系結構本身存在“特里芬難題”，即日益增長的國際清償能力的需要要求美國增加其逆差，但逆差增加又會使美元的持有者懷疑美元將對黃金貶值，從而引起信用危機（2）美國可以利用美元負債來彌補其國際收支逆差，而美元是基準貨幣，即使美元匯率偏高或偏低，也不便作出調整（3）在布雷頓森林體系下，維持國際收支平衡和穩定匯率都與國內經濟目標相矛盾4、布雷頓森林體系的崩潰布雷頓森林體系是建立在美元霸權地位之上的，美國為維持自身利益，進行大量的對外援助和投資，其結果是美國經濟和技術優勢喪失，從而導致美國國際收支逆差及美元地位的衰落。20世紀60年代以后，美元危機頻繁爆發。（1）1960年10月美國的對外短期債務首次超過黃金儲備，在國際金融市場上大規模拋售美元，搶購黃金，美元爆發了二戰后第一次危機。美國為維持黃金價格和美元地位，聯合西歐7國建立黃金總庫，以減輕對美國黃金總庫的壓力，但未能加強對美元的信心。（2）1968年美越戰爭，使美國國際收支惡化，美國黃金儲備降至120億美元，只夠償付對外短期負債的1/3，在倫敦、巴黎和蘇黎世黃金市場上爆發了空前的拋售美元、搶購黃金的第二次美元危機。美國被迫實行了“黃金雙價制”，即官方和私人黃金市場上分別實行兩種不同的金價1969年國際貨幣基金組織創設了被稱為“紙黃金”的“特別提款權”。這表明國際貨幣制度建立在某一貨幣基礎上的內在不穩定性以及國際社會企圖改變這種狀態的努力。1971年美國對外貿易發生了自1893年以來第一次巨額逆差，導致國際收支逆差擴大。面對巨額的國際收支逆差和各國中央銀行要求兌換黃金的壓力，美國尼克松政府被迫于8月15日宣布實行“新經濟政策”，即對外停止履行美元兌換黃金的義務和對內凍結物價與工資，宣告了美元與黃金兌換的終止和布雷頓森林體系的解體。二、牙買加體系與浮動匯率制度的實施1.牙買加體系針對美元危機的頻頻爆發，IMF采取了多項對策，討論國際貨幣改革方面的問題。1972年7月26日國際貨幣基金組織成立“國際貨幣體系改革和有關問題委員會”，簡稱“20國委員會”（9個發展中國家，11個發達國家）。討論國際貨幣改革的各個方面的問題，其中主要是儲備貨幣、匯率制度和國際收支調節等問題。1974年9月成立了一個專門研究國際貨幣制度問題的臨時委員會，接替“20國委員會”工作。1976年國際貨幣基金組織“國際貨幣臨時委員會”在牙買加首都金斯敦召開會議，簽定了“牙買加協定”，在這個基礎上形成的國際貨幣體系就稱為牙買加體系。牙買加體系實際上是以美元為中心的多元化國際儲備和浮動匯率體系。在這個體系中，黃金的國際貨幣地位消失，美元居于主要儲備貨幣的地位，但其地位不斷削弱，馬克、日元地位不斷上升。《牙買加協定》的主要內容（1）修訂IMF的基本份額各會員國對IMF所繳納的基本份額由原來的292億美元特別提款權增加到390億特別提款權單位。增加后的份額分配使石油輸出國組織所出資金增加一倍，占總出資的10%，其他國家的份額不變。西方國家除原聯邦德國和日本略有增加外，都有所降低。發展中國家的投票權增加了。（2）黃金非貨幣化和儲備貨幣多元化。黃金非貨幣化，廢除黃金條款，取消黃金官價，使黃金與貨幣相分離，讓黃金成為單純的商品。努力提高特別提款權作為國際儲備貨幣的地位，以使它逐步成為主要的國際儲備資產。基金組織鼓勵成員國持有多樣化的儲備貨幣，促進包括特別提款權、德國馬克和日元等多種貨幣的國際化。（3）匯率安排多樣化，浮動匯率合法化。國際貨幣基金組織成員可以自由選擇匯率制度，但必須事先取得基金組織的同意。基金組織有權對成員國的匯率進行監督，以確保有秩序的匯率安排和避免操縱匯率來阻止國際收支的必要調節和謀取不公平的競爭利益。（4）擴大對發展中國家的資金融通。基金組織以出售黃金所得收入“設立信托基金”，擴大信用貸款和出口波動補償貸款等形式，以優惠條件向發展中國家提供援助，以解決它們的國際收支困難。《牙買加協定》的評價（1）多元化的國際儲備體系。多元化的國際貨幣儲備體系一定程度上解決了“特里芬難題”：當某一儲備貨幣發生貶值而引起信心危機時，它在外匯儲備中所占的比重就會下降，信心良好的儲備貨幣就會增大比重當某一儲備貨幣國長期順差導致國際清償力不足時，其他儲備貨幣便會補充這個不足多元化的國際貨幣儲備體系的弊端：儲備貨幣發行國享受著向其他國家征收“鑄幣稅”的特權國際清償力的增加仍不能完全符合世界經濟均衡增長的需要美國的國際收支狀況仍然左右著世界外匯儲備的增長（2）浮動匯率制優點：匯率可根據市場供求及時調整，有利于國際貿易和國際金融交易各國可充分考慮本國的客觀經濟條件，不必為了穩定匯率而放棄國內經濟目標缺點：匯率波動劇烈，增加匯率風險（3）對國際收支的調節在牙買加體系中，國際收支的不平衡是由多種調節機制相互配合來進行調節，主要通過匯率機制、利率機制、國際金融機構調節和動用國際儲備資產來進行。弊端：匯率調節機制受到一些約束，由于發展中國家進出口價格彈性不大，貨幣貶值對改善國際收支逆差作用不明顯。從牙買加體系的主要內容看，它并不是對布雷頓森林體系的徹底否定，它所否定的是布雷頓森林體系中雙掛鉤制度，而保留了國際貨幣基金組織的作用。也就是在保留和加強國際貨幣基金組織作用的前提下，對布雷頓森林體系的進一步改革。2、浮動匯率制的實施

1973年布雷頓森林體系瓦解后，主要西方國家實行的浮動匯率制度，在當時是一種自發行為；但事后在牙買加協議中得到了承認，從而成為國際社會的一種自覺形態。這一迄今已運行了33年的匯率制度，不僅在目前還沒有顯示出即將終結的跡象，而且為越來越來的國家所采用。1973年以來實行的浮動匯率制度，并非是純粹的自由浮動，而是以管理浮動為其基本形態；各國政府不僅對于匯率的波動均有不同程度和不同方式的管理，而且初步形成了有關國家在必要時聯手干預外匯市場、共同協調匯率政策的國際管理形式。二、國際貨幣體系改革自牙買加體系形成以來，國際信貸和外匯交易等“象征經濟”已經脫離“務實經濟”而急劇增大，國際資本大量流動，主要匯率劇烈波動，對世界經濟和國際貿易發展都是不利的。由于世界經濟發展不平衡，國際收支不平衡不能在短期內解決，因此，從根本上改變現行的國際貨幣制度是不可能。只有在當前的貨幣體系下，加強國際合作，穩定國際貨幣秩序。所以，國際間的協調和合作將成為國際貨幣體系改革的方向。1、現行國際貨幣制度的主要特征：（1）美元仍是最重要的國際支付工具、儲備資產和外匯市場干預手段。（2）主要大國間實行浮動匯率制度。（3）美國不再承擔維持美元對外幣值穩定的責任，其貨幣政策與匯率政策完全服務于本國政策目標。（4）IMF不再提供全球性匯率穩定機制等國際公共產品與明確的國際金融規則，其最后貸款人職能也在無形之中受到削弱。（5）世界范圍內不再存在以往制度化的匯率調節機制，取而代之的是大國之間非正規化的匯率政策協調。（6）匯率波動性增強與國際貨幣多元化，促進新的金融技術與金融工具不斷涌現，從而使金融市場中以發達國家為資金來源的投機力量大規模擴張。2、理論構想1、國際商品儲備貨幣1964年哈特、卡爾多爾、廷貝爾根等一些經濟學家提出創立國際商品儲備貨幣，以便解決初級商品價格波動時發展中國家的影響及國際儲備貨幣不穩定問題。該方案建議成立一個世界性的中央銀行，發行國際商品儲備貨幣（ICRC），其價值是由一個選定的商品籃子來決定，商品籃子由一些基本的國際貿易產品，特別是初級產品來構成。各種商品比重要根據它們在國際貿易中的份額來調整。理論上，該方案能提供穩定的世界貿易增長相適應的國際清償能力，但實際上很難付諸實施。2、特里芬的《2000年的國際貨幣制度》伯特·特里芬教授于1982年發表的論文，主張在2000年建立集中的國際信用儲備制。（1）國際儲備貨幣應是真正的國際儲備資產，各國應將其持有的國際儲備以儲備存款的形式由IMF掌管，國際間的支付活動就僅應為不同成員國儲備存款的增減。（2）該儲備總量應共同決定并按世界貿易及生產發展潛力的需要進行調整。（3）貸款將由國際社團自己集體決定。特里芬設想集中儲備制將在2000年完成，儲備中心建立后，就可以創立國際中心貨幣，并使之成為惟一的國際儲備資產。3、庫珀的“單一通貨制”理查德·庫珀在其著作《國際貨幣體系》中提出了實現單一通貨制的建議。建立一個貨幣發行銀行，作為單一通貨制的貨幣當局；貨幣發行和儲備信用的控制掌握在發行銀行手中，而不是由任何一個國家政府來控制；發行銀行通過行使最終貸款的職責來穩定宏觀經濟環境。庫珀提出實施步驟，先實行目標匯率區制，然后在2010年前后實行美、日、歐三極的單一通貨制，最后實行所有國家都參加的單一通貨制。要建立一個超國家的金融機構來控制單一通貨的發行，實行統一的貨幣政策，要取決于發達國家是否愿意放棄國內經濟政策的主權來進行廣泛的國際貨幣合作。4、10國集團報告10國集團代表于1984年向IMF提交的國際貨幣體系的運行報告。由于主要發達國家貨幣之間匯率的劇烈波動對世界經濟和國際金融的穩定產生嚴重的影響，發達國家提出要協調各國經濟政策，以促進匯率的穩定。報告認為：IMF協定中所體現的現行貨幣體系的基本結構是健全的，沒有必要進行重大改革，只要IMF的監督作用；特別提款權對今后長期的全球儲備是必要的，對今后特別提款權在國際貨幣體系中的應用應進行全面檢查；IMF向國際收支暫時有困難的會員國提供資助。西方各國協調政策的建議得到各國官方和學術界的普遍歡迎，盡管政策協調不能從根本上解決當前國際貨幣體系的內在穩定性，但仍有助于匯率和世界經濟的穩定。小知識：十國集團也稱借款總安排、巴黎俱樂部。20世紀60年代初，由于美國國際收支惡化，美國需要借用馬克、法郎等貨幣，以平衡其國際收支，穩定美元匯率。但由于基金組織的資金中美元占有份額較多，西歐國家占有份額較少，不足應付美國對該項貨幣的需要。為此，國際貨幣基金與10個工業化國家（美國、英國、加拿大、聯邦德國、法國、意大利、荷蘭、比利時、瑞典、日本）簽定了“借款總安排”協議，以從西歐國家借得款項，支援美國，維持國際貨幣制度運轉。參加“借款總安排”的10國也叫“十國集團”，由于法國在其中起重要作用，也叫“巴黎俱樂部”。5、設立匯率目標區最早提出這一建議的是美國經濟學家魏福德·依塞爾。匯率目標區是指主要工業國家的貨幣之間確定匯率波動的幅度，作為目標區，其他貨幣則釘住目標區隨之波動。目標區分為“軟目標區”和“硬目標區”。軟目標區的匯率變動幅度較寬而且經常修訂，目標區的內容不對外公開，要求各國政府用貨幣政策在一定時期將匯率保持在目標區。硬目標區的匯率變動較窄，不常修訂，目標區內容對外公開，一般要各國政府通過經濟政策或干預外匯市場將匯率維持在目標區。6、發展中國家的改革方案發展中國家為了建立國際貨幣新秩序，曾提出一些積極的建議和方案，主要有24國“藍皮書計劃”、《阿魯沙倡議》、勃蘭特報告、24國集團報告等等。發展中國家的改革要求是：

（1）發展中國家應以平等地位參加關于貨幣體系改革談判。（2）建立一種靈活的而又足夠穩定的匯率制度。（3）新的國際貨幣體系必須使國際清償能力通過真正的國際集體行動創設，以適應世界經濟發展的要求和發展中國家的特殊需要。（4）在特別提款權的創造和發展援助之間建立聯系，以增加實際資源向發展中國家的轉移。（5）調整國際收支不平衡的同時要考慮到各國經濟發展水平和保持高速增長的需要，要增加IMF等機構的資金，對發展中國家的國際收支提供支持。（二）發達國家和發展中國家的分歧1、對現行貨幣體系的評價發達國家認為現行的貨幣體系還是基本有效的，只需進行一些局部的修改，沒有必要進行大規模的改革。發展中國家則因匯率頻繁波動和債務危機，認為現行貨幣體系缺乏對付整個國際金融危機的金融實力和執行手段，要求對現行國際貨幣體系改革。2、關于國際清償能力發達國家認為各國主要靠借入儲備的體制中，特別提款權對于滿足長期的全球儲備需要仍是有用的。現在國際清償能力充足，務需進行重大改革。發展中國家則認為國際清償能力不足，而且分配不均，基金組織應通過更加有效的創設和分配特別提款權來滿足世界清償能力的需要。分配特別提款權的目的是滿足日益增長的世界需要和使非儲備國家不通過國際收支盈余而獲得儲備，從而使實際資源流入發展中國家。3、關于匯率制度發達國家認為現行匯率制度在世界經濟十分動蕩，政治經濟形勢不穩定的情形下，能促進國際收支的調節，維持自由貿易和支付，有利于國內貨幣政策的推行。但也有不足之處。發展中國家認為匯率制度需要向相對穩定的方向改進，減輕匯率波動對它們的影響。發展中國家傾向于以建立促進各國政策協調匯率目標區的方式來改革現行匯率制度。4、關于國際貨幣基金組織發達國家認為一旦債務國恢復正常債信情況，IMF就應恢復其傳統的作用，只對國際收支困難的會員國提供短期資金融通，資金長期使用會損害IMF貸款的周轉性質和融通資金能力。提出IMF要以對稱和平等方式，基本上用磋商說服的方法來進行監督。發展中國家認為IMF在國際貨幣體系的運行中要起主導作用，對短期收支不平衡、補償貸款須降低貸款條件；對持久性結構性不平衡，IMF要延長貸款期限增加貸款數額，從需求緊縮轉向增長導向的結構調整。還提出IMF要制定施加壓力的程序，以使監督能夠收到實際的效果，不僅要監督匯率政策，還要監督國際收支的調節。（三）東亞金融危機后各國改革方案1997年東亞金融危機后，主要發達國家圍繞著對金融危機的防范和救援以及建立更加合理的國際貨幣制度，提出了不同的改革方案。1、美國1998年9月克林頓率先提出通過美、歐盟及日本經濟的拉動和增加國際貨幣組織、世界銀行的多邊援助及雙邊援助等措施解決危機的六點方案。但該方案不僅沒有涉及國際貨幣制度的改革，而且沒有提及東亞金融危機中暴露的國際短期資本流動問題和對沖基金的惡性投機。2、英國1998年9月，英國首相布萊爾在紐約提出了國際貨幣制度改革的五點方案。從公開性、透明度、金融監管、緊急救援及管理資本流動等方面，闡述了國際貨幣制度改革的設想。該方案承認金融危機中暴露的監管和救援不力，國際貨幣制度透明度不高，以及資本流動得不到有效規范等問題，但尋求在國際貨幣基金組織和世界銀行的框架內，通過適當的改組解決問題，特別提出將這兩個機構的監管職能合并以及加強國際貨幣基金組織的監管和緊急救援能力的構想。3、法國1998年9月25日，法國駐國際貨幣基金組織執行董事代表歐盟提出了國際貨幣制度改革的十二點建議。該建議除了在金融監管、信息披露以及循序漸進地開放資本帳戶等方面與英國近似外，特別提出將國際貨幣基金組織“國際貨幣制度臨時委員會”改組為真正的決策機構。4、日本1998年10月日本以大藏大臣宮澤喜一的名義提出“新宮澤構想”，倡議建立總額為300億美元的亞洲基金，向危機國家提供資金支持。11月日本又提出了建立一個獨立的國際金融監管機構和地區性的貨幣基金，使國際貨幣基金組織更加完善，并進一步推行日元的國際化。這些改革方案充分體現了主要發達國家在國際貨幣制度這一重大問題上的不同立場。由于美國在國際貨幣組織中擁有絕對支配權（美國在該組織中擁有17%的投票權），因此，美國為維護其在國際貨幣基金組織金融事務的既定領導權，堅決反對將國際貨幣基金組織“國際貨幣制度臨時委員會”改組為決策機構，主張在國際貨幣基金組織之外討論國際貨幣制度的改革。盡管主要發達國家在國際貨幣制度改革這一問題上存在嚴重的分歧，但面對不斷加深的亞洲金融危機，西方七國財政部長和中央銀行行長于1998年10月30日發表了一個聲明。該聲明的要點是：（1）在近期內穩定國際金融市場，防止危機進一步蔓延。（2）尋求對國際貨幣制度進行較重大改革。(四)各國匯率制度的選擇1、匯率制度及其分類匯率制度是指一國貨幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等方式所作的一系列規定。1982年后，國際貨幣基金組織把匯率制度按照靈活性即匯率的彈性分為三大類：（1）釘住匯率制度，釘住單一貨幣、釘住特別提款權、釘住一籃子貨幣。（2）有限浮動匯率制，單個貨幣的有限浮動、一組貨幣按照合作協議的有限浮動。（3）更為靈活的匯率安排體制。1999年國際貨幣基金組織將匯率制度分為八種：無獨立法定貨幣的匯率安排、貨幣局制度、固定釘住制度、有限制的釘住、爬行釘住與爬行有限釘住、管理浮動、單獨浮動。2、釘住匯率制度是指將本國貨幣相對于被選做“錨”的貨幣（或貨幣籃子）的匯率保持在小范圍內波動。特點：（1）允許匯率波動的幅度比較小。（2）對本幣與“錨”貨幣的匯率平價不進行頻繁的調整。3、各國匯率制度的選擇匯率選擇被簡化在嚴格固定、自由浮動和中間匯率制度。自從允許自由選擇匯率制度以來，各國的匯率制度越來越傾向于更具靈活性的安排，選擇釘住匯率制度的國家比例下降。在進入20世紀90年代更為明顯。釘住匯率制度的缺陷：（1）削弱了政府調控宏觀經濟的能力。（2）擴大了實際匯率的波動幅度，增大金融危機概率。（3）鼓勵了不穩定性投機，加大了經濟體系的脆弱性。（4）與國內經濟政策產生矛盾，影響經濟績效，不利于形成明確的匯率預期，引發危機。浮動匯率制對發展中國家的消極影響：（1）浮動匯率制對發展中國家通過匯率變動促進資源配置和改善國際收支的效果不明顯。（2）缺乏貨幣紀律導致出現通貨膨脹和匯率貶值的惡性循環。（3）缺乏選擇浮動匯率制度的條件。（4）過度波動導致投機性增強，強化匯率變動的不確定性。第二節金融全球化的發展及其趨勢一、金融全球化的定義金融全球化是指各國金融活動和金融風險發生機制日益緊密聯結在一起的過程。金融全球化作為現代市場經濟條件下必然發生和不可逆轉的歷史現象，構成了當代國際貨幣金融發展與變化的基本特征。二、金融全球化的基本動因（1）全球生產、貿易及對外直接投資的發展金融是應實體經濟發展的需要而產生，為實體經濟發展服務，隨實體經濟的發展而發展。戰后在科技革命的推動下，世界經濟和貿易獲得大發展，為國際金融發展提供了物質技術基礎。

生產方面：制造業發展迅速；發展中國家制造業迅速崛起；第三產業發展更快。國際貿易方面：國際貿易增長迅速；服務貿易增長比商品貿易增長更快。國際投資方面：國際投資比國際貿易增長速度更快。發達國家不僅是全球直接投資的主要資金來源國，而且也是全球間接投資的主要接受國。對服務業的直接投資迅速增長。國際直接投資，特別是對金融服務業的投資的迅速增長，既是金融全球化的直接促進因素，也是金融全球化的重要標志。（2）金融自由化金融管制是資本國際流動的和金融全球化的障礙。20世紀70年代以來，在全球范圍內出現了改變原有的對金融體制實施的限制，讓市場力量發揮出更大作用為目標的金融自由化浪潮。利率自由化成為發展中國家金融自由化的核心。發達國家金融自由化即放松金融管制。一是取消對資本跨國流動的限制；二是放松對本國金融機構及其經營活動的管制。金融自由化不僅使各國的利率能夠更加靈敏地反映資金供求的變化，而且使各國的金融機構更加自由地從事各種金融活動，特別是更加自由地跨越國界進行金融交易。現在的金融活動改變了過去同時受本國和國際兩套并不完全一致的規則制約現象，是在共同的“游戲規則”下，采用相同的金融工具，在全球范圍內選擇投資者和籌資者。金融自由化為金融全球化的發展提供了制度基礎。（3）金融創新金融創新是使金融市場和金融結構發展變革的新金融工具和融資方式的創造活動。從20世紀60年代起，隨著經濟的發展，特別是為了規避政府對金融業的管制，發達國家的金融機構先后掀起金融創新浪潮。需求引導金融創新。為了避免通貨膨脹和利率的劇烈波動導致的風險，推出了金融期貨和金融期權、可變利率抵押貸款。供給促進型金融創新，將信息技術運用于金融交易市場的結果。如信用卡。規避管理型金融創新，是金融機構面對嚴格的政府管制所做出的一種反應。如以中央銀行對法定準備金的要求和對存款利率上限的規定為主要內容的管制，在一定程度上限制了銀行及其他金融機構的盈利能力。銀行為了繞過政府管制，開發出既不繳納法定準備金又不受利率上限的限制的可轉讓定期存款單、可轉讓支付命令帳戶以及自動轉換儲蓄帳戶等新的金融產品。經過長期訟爭，這些新的金融工具最終取得合法的地位。金融創新在發達國家使各類金融機構之間的傳統分工趨于模糊，呈現“同質化”的特征。從全球來金融活動來看，各種金融工具作為引導資金跨國流動的載體，最終將各國金融市場真正聯結在一起，從根本上改變了全球金融運作的基礎。金融創新是導致金融全球化的金融技術因素。三、金融全球化的主要表現（1）歐洲美元的產生和發展以及離岸金融的興衰。歐洲美元歐洲美元即離開美國本土在歐洲地區流通的美元。不受任何一國準備金、利率上限的限制。“國際公民”歐洲美元市場即