再談指數(shù)復(fù)合增長(zhǎng)率(喜迎2012)(2011-12-3110:12:35)轉(zhuǎn)載▼辭舊歲，迎新年。再有12小時(shí)就是新的一年，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)又是一個(gè)新的開始。無(wú)論2011年是多么曲折艱難，我們都應(yīng)該放下心理重?fù)?dān)，輕裝上陣。回望過去指數(shù)的走勢(shì)，許多投資者心里都曾有過這樣的奢望：假如我在1994年指數(shù)325點(diǎn)底部買入股票，那么到2001年2200點(diǎn)就會(huì)有7倍的收益；假如在2005年6月998點(diǎn)底部買入股票，那么到2007年10月就會(huì)有6倍的收益；或者假如在2008年10月1665點(diǎn)買入股票，那么到現(xiàn)在為止都是盈利的；假如你看完這篇博文，那么你就有可能做到。&享到新浪微博1950訓(xùn)市mT耳19QD 1910 19201939^-^?SSI*ra/*9-/-9古巴導(dǎo)弾;s機(jī)尹匚羽無(wú)青運(yùn)?f!SaiLI范31必朋丁苗貸協(xié)&享到新浪微博1950訓(xùn)市mT耳19QD 1910 19201939^-^?SSI*ra/*9-/-9古巴導(dǎo)弾;s機(jī)尹匚羽無(wú)青運(yùn)?f!SaiLI范31必朋丁苗貸協(xié)ggnt仲總萄韓IE懿SB4和1對(duì) 丹"*AHZ4￡9731 蟀蚌戒凈', 甲中吃51蘇甲士 承3蘇聯(lián)審炸運(yùn)刃註仇 1一m民子帶*川fZ*^1930194D19&D197D19BODJIA1900-2004道瓊斯指數(shù)是世界上歷史最悠久的指數(shù)，自1884年編制到現(xiàn)在2011年已有127年歷史，百年當(dāng)中經(jīng)歷了無(wú)數(shù)次熊市和牛市。是無(wú)數(shù)投資者的血淚史鑄成的。其慘烈程度優(yōu)勝我們所在的市場(chǎng)，僅1929年的黑色星期二那一天就有11人自殺，可以說(shuō)每次大的熊市都有持槍自殺，跳樓，臥軌，這也是在警醒我們股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)一直在伴隨著我們。但是值得慶幸的是，從上圖的指數(shù)走勢(shì)圖可以看出來(lái)，指數(shù)長(zhǎng)期的走勢(shì)是向上的，假如你在1932年41點(diǎn)時(shí)買入，那么以現(xiàn)在2011年12000點(diǎn)來(lái)說(shuō)79年的時(shí)間獲得292倍收益。或者假如在1974年577點(diǎn)買入，那么到現(xiàn)在35年的時(shí)間就會(huì)獲得20倍收益。這只是假如，假如你做到了，那么你也可以稱之為股神級(jí)人物了。像巴菲特一樣的存在。這種在指數(shù)底部買進(jìn)股票的想法每個(gè)投資者都會(huì)有，雖然我們已經(jīng)錯(cuò)過那么多的機(jī)會(huì)。但是我們可以抓住現(xiàn)在的機(jī)會(huì)。道瓊斯指數(shù)歷史中幾次較為大的熊市從歷史上已經(jīng)確立。1932年熊市最低時(shí)41點(diǎn)1974年熊市最低時(shí)570點(diǎn)以上數(shù)據(jù)是成立的，那么我們可以計(jì)算1932年-1974年（熊市到熊市）指數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)率。42年指數(shù)每年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.47%（用復(fù)利計(jì)算器計(jì)算）以此年復(fù)合增長(zhǎng)率6.47%預(yù)算1974年后的指數(shù)結(jié)果如下：計(jì)算得出2009年指數(shù)如果達(dá)到計(jì)算得出2009年指數(shù)如果達(dá)到5120點(diǎn)，那么熊市其嚴(yán)重程度和1974年熊市的程度相當(dāng)。其投資者悲觀程度和1974年熊市相當(dāng)。1932年熊市最低時(shí)41點(diǎn)1987年熊市最低時(shí)1616點(diǎn)以上數(shù)據(jù)是成立的，那么計(jì)算出1932年41點(diǎn)至1987年1616點(diǎn)55年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.91%；依此增長(zhǎng)率預(yù)算1987年之后的指數(shù)點(diǎn)位結(jié)果如下ABCDEFHIK復(fù)合增槍傘416.47%日期1933193419351956J93719381939194019411S423預(yù)算點(diǎn)數(shù)43.65274&.4770349.484152.685756.094559.723863.58TS67.702172.082476.7461日期?1943194419酯協(xié)46194?19421349供。1&&119535預(yù)算點(diǎn)數(shù)81.711686.9983392.627198.6201105.001111.794119.027126.729134.928143.&58日期19531954195513561957195819591^6019&11^627預(yù)算點(diǎn)數(shù)152.952161?.S4841TX33&184-603196.546209.263222.R0223T.21H252.566268.907s日期1963I諭196519661967196S19631579197119T2g286.305304-8288324.551345.55367.907391.71417.054444.037472-767503.35510日期19T319T^1975137619Y719VW19791M13811蔽H頂算點(diǎn)數(shù)535.922570.5957607.513646.819688.669733.225780.665831.174S84,951942.20812曰期1933193419851O198T198819S910沁19911992L3預(yù)算點(diǎn)數(shù)1003,U1068.0T31137.181210.751289,091372.491461.251555,B41宓.&1763.68訶日期19931994199&19961997199B199920002001200215預(yù)舁點(diǎn)數(shù)1877.T91的魚282128.632266-362412.992569.112735_3J2512-313100.733301.3S16日期20032004200&2006200720032009201020112012IT頂算點(diǎn)數(shù)3514.953742.3653984.54242.294516.77 飾的蜃函JM5廚:L盤25804.136179.65目期 1993 1994 199& 199& 1997 199S 1999 2JD00 2001 2002預(yù)卓點(diǎn)數(shù) 2412,9? 25?9,703 275?, 2918.54 3152.28 3370.1 3602,98 3851.$4 4118.11 4402.67日期 5003 2004 2905 2006 2007 2Q03 ^2009 Z010 2011 2012預(yù)漳點(diǎn)數(shù) 4706-9 5032.143 5379.S6 5751.61 6149.05 6573.95 ：TW-21 7513.B6 8033.06 85S8.15由以上計(jì)算結(jié)果顯示：2009年道瓊斯指數(shù)在7028點(diǎn)--5120點(diǎn)為熊市底部區(qū)域。如果根據(jù)1974年-1987年數(shù)據(jù)計(jì)算那么得出2009年熊市底部區(qū)域是9400點(diǎn)。所以這就要根據(jù)個(gè)人性格取舍了。z>>.^g.m.....ri點(diǎn)。所以這就要根據(jù)個(gè)人性格取舍了。z>>.^g.m.....ri_Brt-|i?）臧雄辛?IMl2fiM-.1M>m1j>.]Jfia?.6ad?AS&.說(shuō)0砸弭町閒IE：磁他“熄51趣k■第HASS*"5&6曲1吋 祠motion：｝■? 1%iia^jli9K開 盤I、174-47.130'■-,* *IWII.M* 込1打創(chuàng)」加1|血 盤貼I羽捫拓卅|'爸?|j+Q-3&SSH滾福T1L五這不是我主觀去認(rèn)定的，而依據(jù)的是歷史中熊市到熊市的增長(zhǎng)率來(lái)推算未來(lái)某一年可能會(huì)出現(xiàn)的熊市點(diǎn)位。由已知的熊市到熊市增長(zhǎng)率來(lái)推算未來(lái)的熊市。如41點(diǎn)-570點(diǎn)42年復(fù)合增長(zhǎng)率6.47%不是我個(gè)人主觀設(shè)定的。這個(gè)增長(zhǎng)率你可以理解為道瓊斯指數(shù)長(zhǎng)期的收益率。銀行有利率，債券有利率，那么股票自然有利率。這同時(shí)也驗(yàn)證了一點(diǎn)：對(duì)與長(zhǎng)期投資來(lái)說(shuō)指數(shù)是有效的。區(qū)別在于選擇的年代不同造成的結(jié)果不同，如1932年的熊市和1974年的熊市是道瓊斯歷史上最為嚴(yán)重的兩次熊市，如果按此來(lái)計(jì)算未免太悲觀，如果按此計(jì)算那么1974年后的37年里可以買入的時(shí)機(jī)很少，這就有可能使我們錯(cuò)失一些投資機(jī)會(huì)。而如果根據(jù)1987年的熊市來(lái)計(jì)算未免稍樂觀了。所以我們?cè)趦烧咧g設(shè)定一個(gè)范圍。如2009年指數(shù)結(jié)果為7028點(diǎn)--5120點(diǎn)。那么我們所要做的的就是等待這個(gè)區(qū)間前一點(diǎn)位的出現(xiàn)，并建立合理的資金管控與交易系統(tǒng)，設(shè)置一個(gè)建倉(cāng)以

及后續(xù)加倉(cāng)比例，如10%；7028點(diǎn)是我們第一次建倉(cāng)的點(diǎn)位，如果7028點(diǎn)后繼續(xù)下跌，每下跌10%做一次加倉(cāng)。跌到6325點(diǎn)第一次加倉(cāng)，跌到5629點(diǎn)第二次加倉(cāng)。如果跌到6325點(diǎn)后沒有繼續(xù)下跌，那么我們可以再趨勢(shì)改變后的調(diào)整階段加倉(cāng)，但是如果指數(shù)超過我們計(jì)算的低估范圍，我們應(yīng)該立即停止繼續(xù)買入。也只有建立資金管理與交易系統(tǒng)，才能使我們即不錯(cuò)失合理價(jià)格的機(jī)會(huì)，同時(shí)在超低的價(jià)格也能放手一搏。最后一個(gè)問題是，新股入市和退市以及改編對(duì)指數(shù)造成的影響，我想這并不影響我們對(duì)熊市底部區(qū)間的基本判斷。再者有疑問的是指數(shù)1974年570點(diǎn)--1982年的770點(diǎn)，年復(fù)合增長(zhǎng)率不足4%，那么計(jì)算出來(lái)的結(jié)果就很低，我還在進(jìn)一步研究當(dāng)中，希望各位能指教。不過我們可以確定的是依據(jù)此方法計(jì)算熊市的底部區(qū)域是有效的，那么下面我們來(lái)看看我們所處的市場(chǎng)又如何呢？上證指數(shù)1994年熊市最低時(shí)325點(diǎn)年2熊00市5最低時(shí)998點(diǎn)以上數(shù)據(jù)是成立的，那么我們就可以計(jì)算1994年--2005年熊市到熊市的復(fù)合增長(zhǎng)率，11年指數(shù)復(fù)合增長(zhǎng)率為10.75%；依據(jù)此增長(zhǎng)率預(yù)算2005年后某日輛19931994J99&1998 1旳日200020015002預(yù)祥點(diǎn)數(shù)325359.930398.6314J1.4S44SE.943541.504599.716664.136735.5S&H期20032004200S200&20072008 2&09201020H2012牛厶匕希姑莊立re甫 預(yù)肆點(diǎn)數(shù)814.661302,23T2999.2231W6,64127b,61 芮1M）亂制1斫匚出礙"朋劉化腫年熊斥市的/底部區(qū)丄域。 ■上證指數(shù)1994年熊市最低時(shí)325點(diǎn)2008年熊市最低時(shí)1664點(diǎn)以上數(shù)據(jù)是成立的，那么我們就可以計(jì)算1994年--2008年熊市到熊市的復(fù)合增長(zhǎng)率，14年指數(shù)復(fù)合增長(zhǎng)率為12.38%；依據(jù)此增長(zhǎng)率預(yù)算2008年后某一年熊市的底部區(qū)域結(jié)果如下：K日期1珈1994伽51936H2T19981S992000S001200215魚笄點(diǎn)數(shù)325365.235410.451461.265513.37582.544654.663735.71826.79116日期200320042O0S2006200?2003200^2010201120121節(jié)預(yù)算點(diǎn)數(shù)923.1471044.1T61173-411518.721481,&T1665.441871.622103.3S癇尉■浙56.饕結(jié)果顯示上證指數(shù)2011年熊市點(diǎn)位區(qū)間在2363--1843點(diǎn)之間，意思是說(shuō)，2011年如果指數(shù)跌到2363點(diǎn)，那么熊市的嚴(yán)重程度和投資者悲觀心理程度和2008年熊市底部相當(dāng)，同上，如果下跌到結(jié)果顯示上證指數(shù)2011年熊市點(diǎn)位區(qū)間在2363--1843點(diǎn)之間，意思是說(shuō)，2011年如果指數(shù)跌到2363點(diǎn)，那么熊市的嚴(yán)重程度和投資者悲觀心理程度和2008年熊市底部相當(dāng)，同上，如果下跌到1843點(diǎn)那么其情況和2005年熊市相當(dāng)。而我們第一次建倉(cāng)就應(yīng)該在2363點(diǎn)左右，如果指數(shù)再繼續(xù)下跌，根據(jù)自己設(shè)定的加倉(cāng)比例來(lái)控制成本。時(shí)開4最收—A總M陸.鶉2177.5?zm.sa低pi”,說(shuō)盤pi呵舵+25.8&幅+3.1W￡1.0S%- HA5'2179.ESUA10：215157HMW2PE￡!?D'd"：Si2 749^MA25D'2BE95B切覺 7咖?- ?討沖點(diǎn)%.di有投資者可能提出質(zhì)疑，你這是不是已經(jīng)知道了答案而后根據(jù)答案來(lái)推算的？我想并不完全如此，你能預(yù)測(cè)出2012年指數(shù)的底部嗎？你想每次在熊市底部買入股票賺取收益，此方法的思想是：依據(jù)已有某個(gè)熊市底部到另一個(gè)熊市底部計(jì)算出的指數(shù)收益率來(lái)推算未來(lái)某年熊市的底部。指數(shù)無(wú)論如何變化，投資者心理不會(huì)有太大改變，人性不會(huì)有改變。誤差只有你選擇的時(shí)間段不同結(jié)果不同，不能太樂觀也不能太悲觀。所以根據(jù)可能因誤差造成的風(fēng)險(xiǎn)，解決方法就是建立合理的資金管控和交易系統(tǒng)。再者就是我們所在的市場(chǎng)經(jīng)歷的時(shí)間短，可選的熊市底部不多，其未來(lái)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)比這三次熊市更嚴(yán)重的走勢(shì)，考慮到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變其未來(lái)增速會(huì)所有下降，那么指數(shù)的收益率也應(yīng)該做相應(yīng)調(diào)整。我是在2600點(diǎn)左右建的倉(cāng)，而且是全倉(cāng)，離股市太近，賺錢的欲望沖昏了頭腦，喪失了應(yīng)有的耐性，君看橘中戲，妙不出局外（現(xiàn)學(xué)現(xiàn)賣。）關(guān)于這方面的研究我在2年前就曾寫過一篇博文，不過被我拋之腦后了。我想是應(yīng)該進(jìn)行深刻的反省了。不過值得慶幸的是依據(jù)上述方法計(jì)算出2012年熊市底部的區(qū)間是2656--2042點(diǎn)，我想如果有投資者在2600點(diǎn)左右買的股票，只要你的持股有一定的投資價(jià)值，那么不要太過于恐慌，堅(jiān)持持有等待2012年指數(shù)的恢復(fù)。如果你追漲殺跌，忙忙碌碌可能會(huì)無(wú)所作為，好比你在狩獵一般，面對(duì)一個(gè)牛群，你追來(lái)追去往往適得其反，所以我們要學(xué)會(huì)潛伏，像豹子狩獵一般，不做無(wú)謂的行動(dòng)，但是當(dāng)機(jī)會(huì)出現(xiàn)，時(shí)機(jī)成熟，一擊必中。下面在繼續(xù)探討一個(gè)問題：西格爾的投資方式是一個(gè)比較好的投資方式，即買入一只股票，長(zhǎng)期持有，每年把分紅再投入到其持股當(dāng)中，享受復(fù)利的增長(zhǎng)。假設(shè)我們拿到分紅后不立即買入所持有的股票而是等待一個(gè)熊市的到來(lái)集中投資到當(dāng)中所取得的收益會(huì)有變化嗎？我不擅長(zhǎng)此類計(jì)算，望各位有興趣的朋友來(lái)幫忙計(jì)算一下，以貴州茅臺(tái)為例，寫在評(píng)論當(dāng)中。2011年12月31日寫于10:30-15：11今天是2015年4月27日，上證指數(shù)收盤點(diǎn)為4527點(diǎn)。（明年再看）現(xiàn)在有越來(lái)越多的人投身到股市當(dāng)中去，單看不斷增長(zhǎng)的開戶數(shù)量就說(shuō)明一切了。一個(gè)個(gè)“新兵”領(lǐng)了一套“軍裝”，發(fā)了一支“步槍”，連簡(jiǎn)單的集訓(xùn)都沒有就直接開赴“戰(zhàn)場(chǎng)”，跟隨著“大軍“占領(lǐng)了一個(gè)又一個(gè)”制高點(diǎn)“。其實(shí)這是很危險(xiǎn)的事，因?yàn)橐粋€(gè)投資者從入市到成熟，最少需要3-5年的時(shí)間，股神也不例外，天資聰慧者用時(shí)短，像我這樣稍微笨點(diǎn)的則需要更長(zhǎng)時(shí)間。再者新股民一開始就賺錢也不是好事，尤其是在當(dāng)下這種情況，因?yàn)橘~面利潤(rùn)會(huì)麻痹你，貪婪會(huì)控制你，使你失去應(yīng)有的警覺，當(dāng)遇到真正的”空襲“時(shí)就會(huì)遭受重創(chuàng)。關(guān)鍵就在于你沒有老兵經(jīng)驗(yàn)豐富，沒有老兵那種臨戰(zhàn)的第六感。在周圍的朋友不斷往股市中增資時(shí)我已經(jīng)開始設(shè)定退出機(jī)制了，并且把制作好的大圖片貼在了正對(duì)著的墻上，因?yàn)槲抑垃F(xiàn)在的我還是有理性的。知進(jìn)退才能活得更久。很早以前我就講過指數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)率，2009年4月就寫過一篇文章，2011年底又寫了一篇，《再談指數(shù)復(fù)合增長(zhǎng)率》。今天是第三次運(yùn)用這個(gè)方法了。原理就是指數(shù)也是存在增長(zhǎng)率的，這個(gè)增長(zhǎng)率就如同中軸線，指數(shù)會(huì)在這個(gè)中軸線上下波動(dòng)，我們用這個(gè)增長(zhǎng)率去推算出下一年的點(diǎn)位。如：上證指數(shù)從成立時(shí)的100點(diǎn)漲到2005年熊市的低點(diǎn)998點(diǎn)，這十五年間的復(fù)合增長(zhǎng)率為16.58%/年。那么推算2006年的低估點(diǎn)位即998*（1+16.58%）=1164點(diǎn)，2007年低估點(diǎn)位是1356點(diǎn)，2008年的低估點(diǎn)位是1579點(diǎn)。2009年的點(diǎn)位是1841點(diǎn)。這是推算熊市情況下底部區(qū)域的點(diǎn)位。當(dāng)然時(shí)間越長(zhǎng)，其準(zhǔn)確率越低，理論上推算下一年的點(diǎn)位還是有效的。上面的計(jì)算是用上證指數(shù)成立時(shí)的點(diǎn)位，還有一種方法是用熊市到熊市的點(diǎn)位來(lái)推算下一年的點(diǎn)位。如2005年熊市最低點(diǎn)為998點(diǎn)，到2013年6月最低點(diǎn)1849點(diǎn)，復(fù)合增長(zhǎng)率為8%/年，那么推算2014年最低點(diǎn)位即：1849*（1+8%）=1996點(diǎn)。（2014年3月12日最低點(diǎn)位1974點(diǎn)）.2015年低估點(diǎn)位是2156點(diǎn)。當(dāng)然，你選擇的熊市不同，計(jì)算的結(jié)果也會(huì)不盡相同，所以這種方法只能計(jì)算出一個(gè)范圍值，其實(shí)也沒有必要太過精確，哪怕你大盤點(diǎn)位能夠準(zhǔn)確的計(jì)算出來(lái)，選不到好股票也是白搭。再者我們看到上面的復(fù)合