銀行間市場個貸AS超額利差2023年第1季度發行利差RM資產端與證券端收水平證券加權平均發行利資產池加權平均收益

RM超額利差：發行利差加權平均發行利差6.%

優先級證券加權平均發行利率

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222來源：受托報告CB、惠譽博華車貸AB資產端與證券端收益水平證券加權平均發行利資產池加權平均收益

-2Q1

來源：受托報告、CB、惠譽博華車貸AB超額利差：發行利差加權平均發行利

-2Q16.%

優先級證券加權平均發行利率

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201203211213221223231

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231來源：受托報告、CB、惠譽博華消費貸AB資產端與證券端收益水平證券加權平均發行利率資產池加權平均收益率

來源：受托報告、CB、惠譽博華消費貸AB超額利差：發行利差加權平均發行利差20%

優先級證券加權平均發行利率

20%15% 15%10% 10%5% 5%0%201203211213221223231

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231來源：受托報告、CB、惠譽博華 來源：受托報告CB、惠譽博華3無S。貸3貸S，益仍然顯著；資產池平均收較上季度有所上升，證券發利延續回升態勢，第一季貸S為。貸3貸S加為較升0加上本池的主；券權發行為，季發水相。資的驅貸S大1至。運行利差貸S貸S分為和，行間含，即和。RM超額利差：運行利差 運行凈利差 運行毛利差2.%1.%1.%0.%0.%受告譽華車貸AB超額利差：運行利差 運行凈利差 運行毛利差4.%3.%2.%1.%0.%來源消費貸超額利：運利差 運行凈利差 運行毛利差20%15%10%5%0%來源：受托報告、惠譽博華有S或S逾水優S續的度S走勢形態與往年類似，呈現顯的周期性特征。由于資產與證券端計息天數存在差異2貸S先付車貸S本入貸S貸S后要季歷本利差水平小幅上。本季度月新增樣本的利差較高，帶總體運行利差水平在本季度近4度本降加差。對于某個交易而言，其當期計凈利差與期末逾期資產大小關系，反映了利差對逾本。銀本貸AS貸S差細附錄相關。焦點評析首套房貸利率政策調整優化，房貸利率繼續下行去年年底，中國人民銀、家金融監督管理總局建立了發放首套房貸利率政策動態整制，實現了因城施策原則下套房貸利率政策的雙向動態活調整。中國人民銀行相關責在3據紹年3在6套房32利房下中年3新放率至降5。從S個來S濟、產端。個人房貸款率 當月新發放個人住房貸款加權平均利率 5年期6.%5.%5.%4.%4.%4.%2010920201202052020920201202052020920201202052020920201中民、貨網貨幣政策和利率自律機制協同作用，釋放貸款利率下行空間于3年3月7率5行。融平率為放期超0次降降意金融對經持，固于金證行。門行為22年4行導利率自律機制建立了存款利市場化調整機制，指導利率律機制成員根據市場利率變合國行年9率在3年4月，市場利率定價自律機制布的《合格審慎評估實施辦》將“存款利率市場化定價況作為扣分項納入評估體系，存款利率合意調整幅度提出加精細化的要求，促使先前款率調整不到位的中小銀行調利率，以滿足評估要求。在場利率總體下行的背景下，行助債壓款。附錄1：定義超額利差由V的易、費的部分。超額利差的大小制于資產端及證券端的利率平、資產池的提前還款水平逾期表現、交易成本等因素。通情況下，超額利差可用于補違約資產或參與本金回收款分配惠從利度差。發行利差筆S發算加證均利率的差值，但次級證券的間收益不計算在內。其中，券加權平均發行利率的計算重模算金例。貸S譽內的池余為當類S。場、貸S貸S附錄。運行利差筆S運當收付證利息的差額，其運行凈利差金運行毛利差金額與當月支的稅費及參與機構報酬的額行相初償。貸S譽期池權樣的均以類S的差本：博貸S規相關研究；市本貸S貸S附錄。附錄2：203年一季度發行利差明細附錄3：203年3月運行利差明