年5月29日工程經濟學培訓課程設計文檔僅供參考1．小案例分析1.1案例一某工業項目計算期為十年,建設期2年,第3年投產,第4年開始達到設計生產能力。建設投資3000萬元(不含建設期貸款利息),第1年投入1000萬元,第2年投入萬元。投資方自有資金2500萬元,根據籌資情況建設期分兩年各投入1000萬元,余下的500萬元在投產初作為流動資金投入。建設投資不足部分向銀行貸款,貸款年利率為6%,從第3年起,以年初的本息和為基準開始還貸,每年付清利息,并分5年等額還本。該項目固定資產投資總額中,預計85%形成固定資產,15%形成無形資產。固定資產折舊年限為。采用直線法折舊,固定資產殘值率為5%,無形資產按5年平均攤銷。該項目計算期第3年的經營成本為1500萬元、第4年至第的經營成本為1800萬元。設計生產能力為50晚件,銷售價格(不含稅)54元/件。產品固定成本占總成本的40%。【問題】列式計算固定資產年折舊額及無形資產攤銷,并按表所列項目填寫相應數字。列式計算期末固定資產余值。列式計算計算期第3年、第4年、第8年的總成本費用。以計算期第4年的數據為依據,列式計算年產量盈虧平衡點,并據此進行盈虧平衡分析。(除問題4計算結果保留兩位小數外,其余各題計算結果保留三位小數。)【答案】:1.固定資產年折舊額:[(3000+30)×85％×(1-5％)]÷10=302.423(萬元)無形資產攤銷費=(3000+30)×15%÷5=90.900(萬元)2計算期末的固定資產余值為:(3000+30)×85%﹣302.423×(10-2)=156.116(萬元)第3年總成本費用:1500+302.423+90.900+61.800=1955.123(萬元)第4年總成本費用;1800+302.423+90.900+49.44=2242.763(萬元)第8年總成本費用:1800+302.423=2102.423(萬元)年產量盈虧平衡點:BEP(Q)=2242.763×0.4÷(54-2242.763×0.6÷50)=33.12(萬件)結果表明,當項目產量小于33.12萬件時,項目開始虧損;當項目產量大于33.12萬件時,項目開始盈利。項目建設投資還本付息及固定資產折舊、攤銷費用表表8-1序號名稱/年份12345678~101年初累計借款1000103082461841220602本年應計利息30061.849.4437.0824.7212.363本年應還本金2062062062062064本年應還本金61.8049.4437.0824.7212.365當年折舊費302.423302.423302.423302.423302.423302.4236當年攤銷量90.9090.90090.90090.90090.9001.2案例二初,某業主擬建一年產15萬噸產品的工業項目。已知已建成投產的年產12萬噸產品的類似項目。投資額為500萬元,自至每年平均造價指數遞增3%。擬建項目有關數據資料如下:項目建設期為1年,運營期為6年,項目全部建設投資為700萬元,預計全部形成固定資產。殘值率4%,固定資產余值在項目運營期末收回。運營期第一年投入流動資金150萬元,全部為自有資金,流動資金在計算期末全部收回。在運營期間,正常年份每年的營業收入為1200萬元,總成本費用為600萬元,經營成本為400萬元,營業稅基附加稅率為6%,所得稅率為25%,行業基準投資回收期為6年。投產第1年生產能力達到設計能力的60%,營業收入與經營成本也為正常年份的60%,總成本費用為500萬元,投產第2年及第2年后各年均達到設計生產能力。為簡化起見,將”調整所得稅”列為”現金流出”的內容。問題:試用生產能力指數法列式計算擬建項目的靜態投資額。編制融資前該項目的投資現金流量表,將數據填入表8-2中,并計算項目投資財務凈現值(所得稅后)。列式計算該項目的靜態投資回收期(所得稅后),并評價該項目是否可行。融資前該項目的投資現金流量表表8-2序號項目計算期12345671現金流入720.001200.001200.001200.001200.001378.001.1營業收入720.001200.001200.001200.001200.001200.001.2回收固定資產余值28.001.3回收流動資金150.002現金流出700.00477.40604.00604.00604.00604.00604.002.1建設投資700.002.2流動資金150.002.3經營成本240.00400.00400.00400.00400.00400.002.4營業稅金及附加43.2072.0072.0072.0072.0072.002.5調整所得稅44.20132.00132.00132.00132.00132.003所得稅后凈現金流量-700.00242.60596.00596.00596.00596.00774.004累計所得稅后凈現金流量-700.00-457.40138.60734.601330.601926.602700.60折現凈現金流量折現系數(i=10%)0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.513所得稅后折現凈現金流量-636.30200.39447.60407.07370.12336.14397.06累計所得稅后折現凈現金流量-636.30-435.9111.69418.76788.881125.021152.08答案:1.靜態投資總額=500×(15/12)1×(1+3%)3=682.95(萬元)2.項目投資財務凈現值(所得稅后)=1522.08萬元。3.計算指標:項目投資回收期(年)(所得稅前)=(3-1)+457.6/596=2.77年。1.3【案例三】某項目建設期為2年,生產期為8年,項目建設投資3200萬元,預計全部形成固定資產,固定資產折舊年限為8年,按平均年限折舊法計算折舊,殘值率為5%,在生產期末回收固定資產殘值。建設期第一年投入建設資金的60%,第二年投入40%,其中每年投資的50%為自有資金,50%由銀行貸款,貸款年利率為7%,建設期只計利息不還款。銀行要求建設單位從生產期開始的6年間,按照每年等額本金償還法進行償還,同時償還當年發生的利息。生產期第一年投入流動資金300萬元,全部為自有資金。流動資金在生產期末全部收回。預計生產期各年經營成本均為2500萬元,營業收入在計算期第三年為3800萬元,第四年為4320萬元,第5~均為5400萬元。假定營業稅金及附加稅率為6%,所得稅率為33%,行業基準投資收益率為10%基準投資回收期。【問題】列式計算項目計算期第3年的累計借款,固定資產殘值及各年固定資產折舊額。編制項目借款還本付息表。編制項目資本金現金流量表。列式計算資金財務內部收益率、資本金財務凈現值、靜態和動態投資回收期,并對項目做可行性判斷。【答案】1、第一年應計利息=(0+3200×0.6×0.5÷2)×7%=33.60(萬元)第二年應計利息=[(3200×0.6×0.5+33.6)+3200×0.4×0.5÷2]×7%=91.95(萬元)建設期貸款利息=33.60+91095=125.52(萬元)第三年初的累計借款=3200×50%+125.52=1725.52(萬元)固定資產殘值=(3200+125.52)×5%=166.28(萬元)年折舊額=3200+125.52)×(1-5%)﹢8=394.91(萬元)項目借款還本付息表(單位:萬元)表8—3序號項目建設期生產期123456781年初累計借款993.601725.521437.931150.34862075575.16287.572本年新增借款9606403本年應付利息33.6091.95120.79100.6680.5260.3940.2620.134本年應還本金287.59287.59287.59287.59287.59287.575本年應還利息120.79100.6680.5260.3940.2620.13生產期前6年等額本金償還法,每年應還本金為:1671.52÷6=287.59(萬元)某項目資本金現金流量表(單位:萬元)表8-4序號項目建設期生產期123456789101現金流入38004320540054005400540054005866.281.1營業收入38004320540054005400540054001.2回收固定資產余值166.281.3回收流動資金3002現金流出9606403619.963498.983885.303871.813844.843543.763543.762.1項目資本金9606402.2借款本金償還287.59287.59287.59287.59287.59287.572.3借款利息支付120.79100.6680.5260.3940.2620.132.4經營成本250025002500250025002500250025002.5營業稅金及附加228259.23243243243243243242.6所得稅183.58351.53693.19699.83706.47713.12719.16719.162.7流動資金3003凈現金流量-960-640180.04821.021514.701528.191541.681555.161856.242322.524累計凈現金流量-960-1600-1419.96-598.94915.762443.953985.635540.797397.039719.555折現系數0.9090.8260.7510.6830.6210.5640.5130.4670.4240.3866折現凈現金流量-872.64-528.64135.21560.63940.63861.90790.88726.26787.05896.497累計折現凈現金流量-872.64-1401.281266.07-705.31235.321097.221888.102614.363401.414297.90運營期各年總成本費用:第3年總成本費用=2500+3949.91+120.79=3015.70(萬元)第4年總成本費用=2500+3949.91+100.66=2995.57(萬元)第5年總成本費用=2500+3949.91+80.52=2975.43(萬元)第6年總成本費用=2500+3949.91+60.39=2955.30(萬元)第7年總成本費用=2500+3949.91+40.26=2935.17(萬元)第8年總成本費用=2500+3949.91+20.13=2915.04(萬元)第9、總成本費用=2500+3949.91=2894.91(萬元)運營期各年所得稅:第3年所得稅=(3800-3015.70-228)×33%=183.58(萬元)第4年所得稅=(4320-2995.57-259.2)×33%=351.53(萬元)同理,第5年所得稅=693.19(萬元)第6年所得稅=699.83(萬元)第7年所得稅=703.47(萬元)第8年所得稅=713.12(萬元)第9、所得稅=719.76(萬元)4.資本金財務內部收益率:經試算。取i1=44%,得NPV1=26.45(萬元)取i2=45%,得NPV2=-4.92(萬元)帶入線性內插公式:IRR=44%+26.45/[26.45-(-4.92)]×100%=44.84%資本金財務凈現值FNPV=4297.90(萬元)靜態投資回收期Pt=5-1+598.94/1514.70=4.40(年)動態投資會收取Pt=5-1+7053.31/940.63=4.75(年)資本金財務內部收益率44.84%大于行業基準收益率10%,資本金財務凈現值為4297.90萬元大于0,靜態投資回收期4.40年小于行業基準投資回收期8年;動態投資回收期4.75年小于計算期,說明該項目在財務上是可行的。1.4例案四某建設項目計算期,其中建設期2年。項目3年開始投產,第五年開始達到100%設計生產能力。固定資產投資9600萬元(不含建設期貸款利息),預計9000萬元形成固定資產,600萬元形成無形資產。固定資產年折舊費為700萬元,固定資產余值在項目運營期末收回。無形資產在運營8年中,均勻攤入成本。流動資金為1000萬元,在計算期末收回。項目運營期(即從第三年到第十年)按等額本金法償還,流動資金貸款每年付息,建設期貸款利率為6.22%(按年付息),流動資金貸款利率為3%。第三年、第四年的經營成本分別為4200和4600萬元,第5的經營成本均為5000萬元。經營成本的80%作為固定成本,所得稅率為25%。項目的資金投入、收益、成本等基礎數據,見表8—5。建設項目資金投入、收益及成本表(單位:萬元)表8—5序號年份項目12345-101建設投資自有資金部分30001000貸款(不含貸款利息)2流動資金自有資金部分5000400貸款1005003年銷售量(萬噸)0.81.01.14年經營成本420046005000【問題】計算無形資產攤銷費。填寫借款還本付息表,把計算結果填入表8-6中(表中數字按四舍五入取整,表8-7、表8-8同)。填寫總成本費用估算表,把計算結果填入答題紙表8-7中。填寫簡化的利潤與利潤分配表,把計算結果填入答題紙表8-8中。盈余公積金提取比例為10%。解:1.無形資產攤銷費=600÷8=75(萬元)2.建設期借款利息建設期貸款利息=0.5×5000×6.22%=156(萬元)每年應還本金=(000+156)=645(萬元)項目還本付息表(單位:萬元)表8-6序號年份123456789101年初累計借款51564511386632212576193112866412本年新增借款50003本年應計利息15632128124020016012080404本年應計本金6456456456456456456456415本年應還本金3212812402001601208040總成本費用估算表(單位:萬元)表8-7序號年份項目3456789101經營成本420046005000500050005000500050002折舊費7007007007007007007007003攤銷費75757575757575754財務費32429925821817813898584.1長期借款利息32128124020016012080404.2流動資金借款利息3181818181818185總成本費用529956746033599359535913587358335.1固定成本336036804000400040004000400040005.2可變成本19391994203319931953191318731833利潤與利潤分配表(單位:萬元)表8-8序號年份3456789101銷售收入480060006000600060006000600060002總成本費用529956746033599359535913587358333銷售稅金及附加2403003303303303303303304利潤總額-739-713-476-1991183573974375所得稅00003090991096凈利潤-739-713-476-199882672983287盈余公積000092730338可分配利潤0000792402682951.5案例五某建設項目計算期,其中建設期2年。項目建設投資(不含建設期貸款利息)1300萬元,第一年投入700萬元,全部為投資方自有資金;第2年投入800萬元,其中600萬元為銀行貸款,貸款年利率6%。貸款償還方式為:第3年不還本付息,以第3年末的本息和為基準,從第4年開始,分4年等額還本,當年還清當年利息。項目流動資金投資400萬元,在第3年和第4年等額投入,均為銀行貸款,貸款利率8%,貸款本金在計算其最后一年償還,當年還清當年利息。項目第3年的總成本費用(含貸款利息償還)為900萬元,第4年至第的總成本費用均為1500萬元,其中,第3年至第的折舊費均為100萬元。計算結果出答題紙表1.17保留三位小數外,其余均保留兩位小數。問題:計算項目各年的建設投資貸款和流動資金貸款還本付息額,并將計算結果填入答題紙表8-9和表8-10。列式計算項目第3年,第4年,第的經營成本。項目的投資額,單位產品價格和年經營成本在初始值的基礎上分別變動±10%時對應的財務凈現值的計算結果見表8-11。根據該表的數據列式計算各因素的敏感系數,并對3個因素的敏感性進行排序。根據表8-11中的數據繪制單因素敏感性分析圖,列式計算并在圖中標出單位產品價格的臨界點。單因素變動情況下的財務凈現值(單位:萬元)表8-9-10%0+10%投資額14101300單位產品價格32113002280年經營成本20501300550項目建設投資貸款換本付息表(單位:萬元)表8-10序號名稱2345671年初累計借款618.000655.080491.310327.540163.7702本年新增借款6003本年應計利息18.00037.08039.30529.47919.6529.8264本年應還本金163.770163.770163.770163.7705本年應還利息39.30529.47919.6529.826項目流動資金貸款換本付息表(單位:萬元)表8-11序號名稱3456789101年初累計借款2004004004004004004002本年新增借款2002003本年應計利息16323232323232324本年應還本金4005本年應還利息16323232323232322.第三年的經營成本=900-100-37.080-16=746.92(萬元)第四年的經營成本=1500-100-39.305-32=1428.695(萬元)第十年的經營成本=1500-100-32=1368(萬元)3.投資額:(1410-1300)/1300/(-10%)=-0.85單位產品價格:(320-1300)/1300/(-10%)=7.54年經營成本:(550-1300)/1300/10%=-5.77沒關系排序為:單位產品價格,年經營成本,投資額4.單位產品價格的臨界點為:-1300×10%/(1300-320)=-13.27%單因素敏感分析圖如圖所示。單位產品價格財務凈現值(或NPV,FNPV)投資額13001000 年經營成本-10%10%-13.27%0變化幅度(或變化率)單因素敏感性分析圖2某新建煤炭項目經濟評價2.1概述2.1.1項目概況本項目為新建礦井及選煤廠工程,有國內A、B兩投資方組建的項目公司建設和經營,是本項目的財務分析主體。礦井及選煤廠設計生產能力均為6.01Mt/年。礦井建設準備期6個月,施工工期24個月,項目擬于1月開始準備,7月開工建設,7月建成投產,投產當年生產原煤2.40Mt,及以后達到設計生產能力,生產原煤6.01Mt。選煤廠與礦井同步建成。礦井勞動定員523人,選煤廠勞動定員84人。選煤廠產品方案為末煤和混煤兩種產品。2.1.2編制依據本經濟評價的編制依據為項目可行性研究報告推薦的技術方案、產品方案、建設條件、建設工期、<建設項目經濟評價方法與參數>。2.1.3計算期計算期包括建設期和生產經營期,根據項目實施計劃建設期確定為2.5年,生產運營期確定為20.5年,則項目計算期為23年。2.1.4目標市場及產品售價煤炭產品坑口價為:末煤104.10元/t,混煤137.50元/t。2.1.5產銷計劃投產第1年末煤產量1.Mt,混煤產量0.9800Mt;達產后年份末煤產量3.1380Mt,混煤產品2.3539Mt。產品產銷率按100%考慮。2.2費用與效益估算2.2.1投資估算1.建設投資(1).投資范圍。投資范圍包括礦井及選煤廠從籌建至設計生產能力時,按設計規定的全部井巷工程、土建工程、設計及工程器具購置、安裝工程。工程建設其它費用的投資以及預備費。(2)投資劃分。根據煤炭建設項目的特點和有關規定,井下工程均劃歸礦井,地面工程從井筒膠帶輸送機以下至產品裝車的全部工藝系統劃歸選煤廠,矸石系統,鐵路專用線以及其余地面工程劃歸礦井,公共建筑全部劃歸礦井,土地征用費按礦井、選煤廠各自的占地面積分別計算。(3)編制依據。執行煤炭行業現行核算指標、綜合預算定額和配套的取費標準及投資估算編制辦法。(4)價格基年。價格基年為。(5)采礦權價格。本項目進過評估確認的需繳納采礦權價款60000萬元,根據<探礦權采礦權使用費和價款管理辦法>規定,采礦權價款分6年平均繳納。由于本項目建設期30個月,項目建成投產后尚需3年才能繳清,因此投產后3年需要繳納的采礦權價款不計入項目建設投資,計入生產運營期投資以自有資金支付,自有資金不足以支付時,用短期借款支付。計入建設投資的采礦權價款30000萬元。建設投資估算總額為125317萬元,其中礦井106651萬元,選煤廠18666萬元。項目建設投資構成表見表1-1、附表1-8財務分析輔助報表1和附表1-9財務分析輔助報表2.表1-1建設投資匯總表單位:萬元序號費用名稱估算價值噸煤投資(元/t)占總投資比重(%)礦井選煤廠合計1井巷工程12983—1298321.6410.362土建工程1050878461835430.5914.653設計及工程器具購置2840148683326955.4526.554安裝工程60921541763312.726.095工程建設其它費用3984930284287771.4634.21小計9783317283115116191.8691.866工程預備費881813831020117.008.14合計10665118666125317208.86100.00噸煤投資(元/t)177.7531.11208.86——占總投資比重(%)85.1014.90100.00——2.建設期利息本項目債務資金擬使用銀行貸款,借款年利率,名義年利率6.39%計取,每年計取4次,有效年利率為6.54%,建設期利息5322萬元。3.流動資金流動資金采用分項詳細估算,礦井及選煤廠投產第一年流動資金量4400萬元,達到設計能力后為10060萬元。逐年流動資金占用表見附表1-10。4.總投資項目總投資為140699萬元,其中建設投資為125317萬元,建設期貸款利息為5322萬元,流動資金為10060萬元。2.2.2形成資產1.固定資產井巷工程,土建工程,設備及工器具購置和安裝工程等全部形成固定資產,工程建設其它費用的土地征用即遷移補償費,耕地占用稅,建設單位管理費,工程監理費,勘察設計費,研究試驗費,可行性研究費,聯合試運轉費,辦公及生活家具購置費,省工器具及生產家具購置費,維修費,綠化費,引進技術和進口設備其它費,補充勘探費,財務費等轉入固定資產。分攤計入交付使用資產的價值。2.無形資產采礦權價款作為無形資產。3.其它資產工程建設其它費用中除計入固定資產和無形資產以外的費用均計入其它資產。4.工程預備費與建設期利息工程預備費按其汲取技術平均攤入相應資產價值,建設期利息全部計入固定資產。本項目固定資產原值100367萬元(井巷工程19106萬元,地面建構筑物25653萬元,機器設備55608萬元),無形資產原值為30000萬元(不含投產以后支付的30000萬元采礦權價款形成無形資產),其它資產原值為300萬元。表1—2資產分類估算表序號資產分類合計建設期1231固定資產1003672289143082343941.1井巷工程191066790741948971.2地面建、構筑物2565365561423448631.3機器設備55608954521429246341.3.1綜采綜掘設備17248—5982112661.3.2一般采掘設備970——9701.3.3其它設備37390954515447123982無形資產300001000010000100003其它資產369——369合計13073632891530824467362.2.3總成本費用參照設計規模、開拓方式、選煤工藝、裝備水平、勞動生產率及管理水平相類似的鄰近生產礦井及選煤廠實際成本,結合本項目的實際情況,估算礦井及選煤廠采、選成本。材料費:參照鄰近類似生產礦井及選煤廠實際成本,結合本項目實際情況估算。動力費:按照鄰近煤礦生產用電單價〔0.38元∕(KW·h)〕,結合本礦井及選煤廠綜合電力電耗估算。礦井綜合電力電耗為15.081KW·h∕t,選煤廠綜合電力電耗為1.974KW·h∕t。(3)工資及福利費:根據鄰近生產煤礦年人均工資水平和擬建項目的勞動生產率情況,工資水平按以下確定:井下工人53000元∕(人·年)地面工人19800元∕(人·年)管理人員43500元∕(人·年)生產服務人員17600元∕(人·年)生活服務人員14900元∕(人·年)職工福利費,按工資的14%計算。(4)修理費:綜采綜掘設備大修理提存率按5%計算,其它設備大修理提存率按2.5%計。(5)折舊費:按照直線折舊費計算折舊,各類固定資產折舊年限確定如下:地面建、構筑物折舊年限40年,綜采綜掘設備折舊年限8年,一般采掘設備折舊年限,其它設備折舊年限。計算折舊費時不考慮固定資產殘值。(6)維簡費(含井巷工程費):根據財政部、國家發展和改革委員會、國家煤礦安全監察局財建〔〕119號文件有關規定,本項目所在區域按9.5元∕t提取(含井巷工程費2.5元∕t)。井巷工程費與維簡費在成本中單列科目,單列后未見費標準為7元∕t,其中50%計入經營成本。(7)攤銷費:根據<財政部關于印發企業和地質勘查單位探礦權采礦權會計處理規定的通知>(1999.11.11)的規定,采礦權價款形成無形資產后,應在采礦權受益期內分期平均攤銷。本礦井采礦權受益期為30年,故采礦權價款按30年攤銷計算(本項目不存在除采礦權價款之外的其它無形資產)。參照原煤炭工業部煤規字【1996】第501號文件的有關規定,其它資產按攤銷。(8)地面坍塌賠償費:參照鄰近生產礦井地面坍塌賠償費實際發生數額,結合本項目具體情況,按0.2元／t估算(9)安全費用:根據財政部,國家發展和改革委員會,國家安全生產監督管理總局,國家煤炭安全監察局財建[]168號文件的有關規定按5元／t計取,專戶儲存,專款專用。根據安全費用的使用范疇,并通關了解生產礦井安全費用的實際情況,按照30％進入經營成本考慮。(10)其它支出:系指制造費用,管理費用中屬于其它支出的費用,包括各種保險費,工會經費與職工教育經費,礦產資源補償費,采礦使用費,審計費,排污費,辦公費,招待費,取暖費,技術開發費,稅金,消防費,綠化費,匯稅凈損失,班中餐等其它費用。本項費用參照鄰近和國內類似生產礦井及選煤廠實際成本資料和相關規定估算。構成如下:1)勞動保險費等費用:根據<礦井原煤成本計算方法>(采礦設計手冊),勞動保險費,待業保險費,工會經費與職工教育費按成本工資的27.6％計算,為1.00元／t。2)礦產資源補償費:根據<礦井原煤成本計算方法>(采礦設計手冊)按銷售收入的1％計算,為1.08元／t3)采礦使用費:按財政部,國土資源部財綜字【1997】74號文件規定,采礦權實用費按礦區范圍面積逐年繳納,每平方公里每年1000元。據此計算,采礦權使用費為0.01元／t。4)其它費用:參照鄰近和國內類似生產礦井實際成本資料估算,為15.61元／t。(11)財務費用:包括建設投資借款生產期間發生的應計入當期損益的利息,流動資金借款利息和其它短期借款利息。項目達當年總成本費用為53216萬元,單位成本88.55元／t,年經營成本為34833萬元,單位經營成本57.96元／t。償清長期借款后年總成本費用為47572萬元,單位成本79.15%元/t。逐年總成本費用估算見附表1-13———財務分析輔助報表62.2.4銷售收入和稅金1.市場分析近年來,國內煤炭市場在中國GDP高速增長,電力用煤和鋼鐵用煤等需求大幅度增加的背景下出現了煤炭需求量增大,煤炭價格持續大幅度上漲的態勢,主要原因是動力煤特別是電力煤需求增加的強力拉動。據預測,電力工業用煤,2020年分別達到14億t和18億t左右,占全國煤炭消費量的近70％,因此,未來煤炭市場將會保持供求基本平衡,決定了煤炭價格將穩定在較高價位。并成小幅度上升的趨勢。2.銷售收入本井田煤種為長焰煤,商品煤種為末煤和混煤,根據產品方案項目達產后年產末煤3.1380Mt,年產混煤2.3539Mt,末煤經鐵路運往附近配套建設的電廠做發電燃料,混煤經鐵路外運到華東地區銷售。根據當地電煤售價水平,混煤目標市場的煤炭供需情況對未來煤炭市場需求的預測,結合本項目煤炭產品質量指標情況,確定本項目煤炭產品售價。按當地電煤平均售價水平折算到本項目坑口價格為0.022元/1000kcal,項目產出品末煤的發熱量為4713.18kcal/kg,以此計算末煤坑口售價為103.50元/t;華東某地區混煤平均售價水平折算到本項目坑口價格為0.025元/1000kcal,項目產成品混煤的發熱量為5508.8kcal/kg,以此計算混煤坑口售價為137.72元/t。項目達產后年銷售收入為64919萬元。3.稅金(1)增值稅。根據<中華人民共和國增值稅暫行條例>,<中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則>,<關于調整金屬礦非金屬礦采選產品增值稅稅率的通知>的有關規定,銷項稅按銷售收入的13%計取進項稅按成本中應扣稅部分的17%計取。(2)城市維護建設稅與教育費附加。城市維護建設稅按增值稅稅額的5%計取,教育費附加按增值稅稅額的3%計取。(3資源稅。資源稅按財政部,國家稅務局財稅187號規定,按原煤產量以2.3元/t繳納。逐年銷售收入及稅金估算見附表1-12—財務分析輔助報表5。2.2.5營業外凈支出參照類似項目實際情況,營業外收入與支出相抵后的凈支出部分按原煤產量以1元/t估算。2.3資金籌措2.3.1項目資本金根據資金籌措方案,建設投資中資本金占37%,流動資金中資本金占30%。資本金總額49415萬元,占總投資的35.09%,占建設投資,建設期利息和鋪底流動資金的36.95%,滿足<國務院關于固定資產投資項目試行資本金制度的通知>的要求。2.3.2債務資金建設投資中債務資金占63%,流動資金中債務資金占70%,債務資金總額為91264萬元。2.3.3股權比例項目資本金有AB兩公司按照6:4的比例出資,故AB兩公司的股權比例為6:4。2.3.4籌措計劃1.建設投資按照工程進度計劃安排各年建設投資使用量,各年度建設投資中的資本金和債務資金等比例同步籌措。2.流動資金流動資金從投產第一年開始安排,各年的資本金和債務資本金比例均為3:7.2.4資金成本2.4.1債務資金成本債務資金成本包括建設期利息和在融資過程中發生的手續費、承諾費、管理費、信貸保險費等融資費用。本項目債務資金籌措費用率0.2%,實際籌得的金資額與名義借貸自己呢的比例100%,建設期貸款利率6.54%,接挎包償還期還期,則所得稅后債務資金成本為4.39%。2.4.2資本金成本(權益資金成本)資本金成本按照資本資產定價模型計算。社會無風險投資收益率參照長期國債率的平均值取3.3%,社會平均投資收益率取8%,投資風險系數可比煤炭上市公司的平均值取1,則資金成本為8%。2.4.3加權平均資金成本總投資中資本金占35.09%,債務資金占64.89%,則所得稅前加權平均資金成本為9.98%,所得稅后加權平均資金成本為6.69%。綜上所述,當所得稅前項目投資財務內部收益率大于9.98%、所得稅后項目投資財務內部收益率大于6.69%、項目資本金財務內部收益率大于8%時項目即能夠被接受。2.5基準收益率的確定本項目按照資本資產定價模型計算的資本金成本為8%,則項目資本金財務基準收益率和所得稅前項目投資財務內部收益率可取8%;按近5年具有代表性的5家煤炭上市公司凈資產收益率平均值計算的資本金成本為10.93%(見表1-3),則項目資本金財務基準收益率和所得稅前項目投資財務基準收益率可確定為10.93%,兩者平均為9.47%表1-3煤炭上市公司凈資產收益率統計表單位:%序號證券代碼股票名稱5年平均值1000983西山煤電21.1416.479.04———2600121鄭州煤電16.4210236.136.166.22—3600188兗州煤業14.5617.7510.0310.078.84—4600395盤江股份5.936.015.925.577.59—5600508上海能源19.4119.3510.5811.5411.50—年平均15.4913.968.348.348.5410.93綜合上述分析結果,本項目資本金財務基準收益率和所得稅前項目投資財務基準收益率設定為10%。鑒于本項目所得稅后加權資金成本為6.69%,設定所得稅后項目投資財務基準收益率為7%。2.6資金來源于保障債務資金來自銀行借款,項目資本金來自項目公司A、B兩股東的直接投資。股東A成立于初,是一家國有大型煤炭企業集團,總資產近100億,職工總數近10萬人,擁有較強的科技力量和先進的生產設備,集團公司煤炭產量達到50Mt以上,企業綜合實力雄厚,財務狀困良好,具有較強的出資能力和融資能力。股東A、B均能夠保證所處資金的持續穩定供應。在項目經濟效益和償債能力的支持下,項目能夠取得銀行的貸款支持,項目資金來源是可靠的。2.7財務分析2.7.1有關數據說明安全生產投入安全費用的30%進入經營成本的相關費用,70%以購置固定資產的形式投入,由于資金投入的時間受礦井安全生產狀況制約,存在預防性與隨機性,難以事先做出準確的計劃安排,因此,為保障礦井安全投入資金的充分供應,并使經濟評價結論穩妥可靠,用于購置固定資產的安全費用采取”即提即用、當期形成固定資產”的方式處理,以”安全生產投入”科目計入現金流出。所得稅根據<中華人民共和國企業所得稅暫行條例>(國務院令第137號)規定,所得稅按應納稅所得額的33%計取。法定盈余公積按稅后凈利潤的10%提取法定盈余公積金,累計盈余公積金達到注冊資本的50%(10000萬元)時不再提取。利潤分配可供分配利潤按彌補以前年度虧損、提取法定盈余公積金、向投資方分配的順序進行分配。還款資金短缺時,當期可供投資者分配的利潤先用于償還借款,剩余部分按照投資方A、B各自的股權比例分配。2.7.2盈利能力分析1.融資前分析項目達到6.05Mt原煤產量時年銷售收入66515萬元,年上繳銷售稅金及附加1840萬元,年上繳增值稅5628萬元。各項融資前盈利能力分析指標見表1-4表1-4融資前盈利能力分析指標序號指標名稱單位指標1所得稅后項目投資財務內部收益率%11.282所得稅前項目投資財務內部收益率%13.873所得稅后項目投資財務凈現值(ic=7%)萬元523064所得稅前項目投資財務凈現值(ic=10%)萬元372075所得稅后項目投資回收期年10.576所得稅前項目投資回收期年8.99所得稅后項目投資財務內部收益率11.28%,大于設定基準收益率7%,所得稅前項目投資財務內部收益率13.87%,大于設定基準收益率10%,項目在財務上能夠接受。2.融資后分析根據擬定的融資方案,項目生產期內年平均利潤總額12217萬元,年平均凈利潤9163萬元,投資者年平均分得利潤8893萬元。融資后盈利能力分析指標見表1-5序號指標名稱單位指標1項目資本金財務內部收益率%14.592投資各方財務內部收益率%16.783總投資收益率%10.134項目資本金凈利潤里率%16.622.7.3償債能力分析建設投資借款在項目達產后的內,按照”等額償還本金、利息照付”的方式清償,流動資金借款、其它短期借款在借入使用后的第2年償還(使用一年期貸款)。按4月28日中國人民銀行規定,