保險行業專題報告：互聯網及人身險系列新規深度解讀1．引言：系列新規發展，重塑行業競爭格局近期銀保監會發布了一系列新規，包括《關于進一步規范保險機構互聯網人身保險業

務有關事項的通知》（下文簡稱“互聯網人身險新規”）、《萬能型人身保險管理辦法（征

求意見稿）》（下文簡稱“萬能險征求意見稿”）、《保險銷售行為可回溯管理辦法（征

求意見稿）》（下文簡稱“全國版雙錄”）等規定。此前市場對上述文件的解讀整體偏負

面，卻忽略了對市場競爭格局的分析，本文我們將相關系列規定結合在一起分析，深入探

析對人身險行業各渠道布局（個險、銀保、互聯網、中介）、產品設計等影響，以此探析

下一步人身險產品端和渠道端的深層次變化。2．監管思路探析我們認為相關政策背后監管思路一脈相承，具體分析如下：2.1

強調對個人消費者的保護全國版雙錄針對的產品為“投保人為自然人”，而《關于規范互聯網保險銷售行為可

回溯管理的通知》實施范圍也僅限定于投保人為自然人的商業保險產品。結合此前監管的

答記者問，我們不難發現，在監管看來，個人投保人對保險產品的理解能力和水平參差不

齊，易受到違規銷售行為的侵害，對于信息披露的需求相對較高。相較于個人，團體、企

業投保人具有較高的風險識別和信息收集能力、較完善的內部決策機制和較大的議價優勢，

因此未納入監管實施范圍。消費者保護的理念在互聯網人身險新規的設計上也能窺得一二。首先，新規答記者問

中點名指出了消費者反映突出的各種問題，包括“找不到退保頁面、找不到投訴入口、退

市產品查不到保單、買的快退的慢”等服務問題以及實務中投訴集中問題，包括“首月

0

元、長險短做等銷售誤導問題，以及退保高扣費、健康告知晦澀難懂”等。其次，在經營

主體方面，對保險機構技術能力、運營能力和服務能力提出明確要求。在產品開發方面，

從源頭上規范了首月“0”元、長險短做等銷售誤導問題，以及退保高扣費、健康告知晦澀

難懂等投訴集中問題。再者在改進監管方面，加大信息披露力度、引入社會監督，重點監

管互聯網人身保險產品定價科學性。近年來，銀保監會的各類監管文件中，我們時常能看到對于“保護消費者權益”、“防

止侵害消費者合法權益”等關鍵詞的重點描述。2020

年《互聯網保險業務監管辦法》全文

合計提到

44

處“消費者”關鍵詞，明確強調“互聯網保險產品應符合風險保障本質、遵循

保險基本原理、符合互聯網經濟特點…不得違背公序良俗、不得進行噱頭炒作、不得損害消

費者合法權益和社會公共利益，不得危及公司償付能力和財務穩健”。互聯網人身險新規

中也提到“保險公司應借助科技手段優化產品供給、改進保險服務，提高經營效率，推廣

具有風險保障或長期儲蓄功能的人身保險產品”。豐富互聯網人身保險產品和服務的供給，

能夠更好的滿足消費者多樣化、差異化風險保障需求是監管政策制定的出發點。2.2

產品形態：扶優限劣思路不變，引導保障我們結合互聯網人身險新規、萬能險征求意見稿及全國版雙錄要求，從產品端的監管

趨勢來看，監管要求嚴格程度為：一年期及以下產品<普通型人壽保險（健康險等非儲蓄型

業務）<普通型人壽保險（年金、兩全、終身壽險等長期儲蓄型業務）<分紅險及投連險<

萬能險。2.2.1

鼓勵保障型業務線上做銀保監會鼓勵保障型業務線上開展的意圖十分明顯，開放風險保障業務的上線經營，

支持市場主體探索推進互聯網長險的探索。從慧擇披露的數據來看，公司

2018

年至

2020

年長期健康險保費促成規模分別為

5.6、14.2

和

21.4

億元，2020

年占總促成保費比例超

過

70%。根據中國保險行業協會統計，近年來互聯網健康保險持續穩定增長。2020

年，

互聯網人身保險產品中健康保險貢獻達

17.8%，較

2019

年同比上升

5

個百分點。壽險仍

是主力險種，占比為55.6%，但較2019

年同比下降近10

個百分點；年金保險占比為23.2%，

較

2019

年同比上升

4

個百分點。近年來互聯網健康保險繼續保持增長態勢，實現連續六年穩定增長，且在互聯網人身

保險中的占比不斷提升。2020

年互聯網健康險保費構成中，費用報銷型醫療保險累計實現

規模保費

229.2

億元，同比增長

58.3%，占互聯網健康保險總規模保費的

61.1%；重大疾

病保險實現規模保費

87.5

億元，同比增長

60.6%，占比為

23.3%。我們認為，隨著保險消費者群體不斷年輕化，對互聯網渠道的接受度不斷提升，互聯網平臺促成健康險等相對復

雜的保障型業務的難度將逐步下降，相比傳統線下渠道，對于件均較低標準化程度更高的

健康險產品，互聯網渠道的效率可能更高，慧擇、水滴、螞蟻等龍頭平臺近年來持續增長

的保費促成規模也是一種側面印證。監管鼓勵保險機構借助科技手段優化產品供給、改進保險服務，提高經營效率。《互

聯網保險業務監管辦法》中強調鼓勵保險與互聯網、大數據、區塊鏈等新技術相融合，支

持互聯網保險在更高水平服務實體經濟和社會民生，包括:1.鼓勵開發符合互聯網經濟特點、

服務多元化保障需求的保險產品，讓保險與場景、技術合理融合；2.鼓勵拓展數據信息來源，

運用數據挖掘、機器學習等技術提高保險業務風險識別和處置的準確性；3.支持保險機構提

升銷售和服務的透明化水平，可在自營網絡平臺提供消費者在線評價功能，為消費者提供

參考等。2.2.2

鼓勵儲蓄型業務線下發展

強調不得跨區銷售但是硬幣的另一面是，監管對長期儲蓄型性質業務則是鼓勵通過線下代理人銷售。銀

保監會強調線下與線上渠道經營產品應該分開備案，線下渠道（包括傳統線下代理渠道、

銀郵代理渠道和中介機構）開展人身保險業務，不使用互聯網人身保險產品，且不得將經

營區域擴展至未設立分支機構的區域。從公平與效率角度出發，未來未達到“高階要求”

的中小保險公司將無法借助互聯網渠道突破跨區經營的限制。線下銷售完善“雙錄”要求，實現“區別化”監管措施，仔細研究背后政策可窺一二。對于傳統人身險線下渠道，全國版“雙錄”要求的產品主要是互聯網渠道上無法銷售

的產品1（如：人身保險新型產品、以死亡為給付條件保險產品等，鼓勵發揮長期儲蓄優勢）。

此前《互聯網保險業務監管辦法》中也明確提出“借助互聯網保險業務名義進行線下銷售

的，包括從業人員借助移動展業工具進行面對面銷售、從業人員收集投保信息后進行線上

錄入等情形，應滿足其所屬渠道相關監管規定，不適用本辦法”，明確了線上與線下渠道

應分開經營與監管。同時從各地已升級“雙錄”要求的區域來看，“遠程雙錄”仍不能突

破目前異地展業有關監管規定，契合上文討論的“不得將經營區域擴展至未設立分支機構

的區域”。對于互聯網線上渠道，全國版“雙錄”明確開展互聯網保險業務的，依照《關于規范

互聯網保險銷售行為可回溯管理的通知》，除部分線上線下融合性業務另有規定外，全國

版雙錄仍尊重互聯網專屬渠道自身特征屬性。我們從銀保監會

2020

年發的發布《保險代理人監管規定》中也可感知監管思路的變

化。新規強調對代理人入口關的把控，提升隊伍素質。較首次征求意見稿終稿新增“應當

委托品行良好的個人保險代理人”；強化代理人隊伍日常管理工作，新增“維護人員規范

有序流動”，意圖在于防止人員的“大進大出”，新規再次強調應加強代理人崗前培訓和

后續教育、加強信息化建設，以提升代理人工作效率；強調保險公司自身對代理人團隊的管控職責，新規仍強調團隊主管的職責，明確將個人保險代理人銷售行為合規性與團隊主

管的考核、獎懲掛鉤。值得注意的是，新規明確“保險公司應當加強對個人保險代理人招

錄工作的管理，制定規范統一的招錄政策、標準和流程”，進一步壓實保險機構線下管理

責任。2.2.3

萬能險鼓勵線下經營并強調回歸保障互聯網人身險新規之下，所有非普通型人身保險（分紅、萬能、投連等）都不能被設

計為互聯網保險產品。在萬能險征求意見稿下，在產品端也持續強調回歸保障本源的思路，

具體來看。1.嚴禁保障功能名不副實的萬能險干擾市場（此前部分中小機構以護理險為名義打包

設計成萬能險）。根據萬能險征求意見稿，“除終身壽險、兩全保險和年金保險外，其他

產品和附加險不得設計成萬能型”，在此前《人身保險產品“負面清單”（2021

版）》中

也曾點名“護理保險產品設計異化，產品設計為萬能型，且護理責任風險保費占保費整體

比例較低，脫離風險保障本源”等亂象。2.重申萬能險長期定位，嚴禁長險短做。根據萬能險征求意見稿，產品的最低保險期

限不得低于五年，保單持續獎金發放時點不得早于第五個保單年度末。在此前《人身保險

產品“負面清單”（2021

版）》中也曾點名亂象“年金保險產品設計異化，第一年末現金

價值即超過已交保費，同時條款設計靈活的加、減保額功能，實現類萬能型保險自由進行

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