財務報表分析第一節財務分析與方法第二節財務效率分析第三節現金流量表分析第二章5/21/20231學習目標熟悉財務報表分析的方法熟悉財務分析的各類效率比率掌握財務效率的相關指標熟悉現金流量和收益質量的關系5/21/20232基本財務報表信息含量一財務報表分析的方法二第一節財務分析與方法5/21/20233一、根本財務報表信息含量財務報表分析是通過對財務數據和相關信息的匯總、計算、比照和說明，借以揭示和評價公司的財務狀況、經營成果、現金流量和公司風險，為報表使用者進行投資、籌資和經營決策提供財務信息。5/21/20234財務報表分析的目的財務報表分析的目的是將財務報表數據轉換為更為有用的信息，幫助報表使用者進行有關決策。5/21/20235財務報表分析的使用人分析人分析目的股東①為決定是否投資，需要分析公司的盈利能力；②為決定是否轉讓股份，需要分析盈利狀況、股價變動和發展前景；③為考察經營者業績，需要分析資產盈利水平、破產風險和競爭能力；④為決定股利分配政策，需要分析籌資狀況。債權人①為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報酬和風險；②為了解債務人的短期償債能力，需要分析其流動狀況；③為了解債務人的長期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結構。經理人員為改善財務決策，需要進行內容廣泛的財務分析，幾乎包括外部使用人關心的所有問題。供應商①為決定建立長期合作關系，需要分析公司的長期盈利能力和償債能力；②為決定信用政策，需要分析公司的短期償債能力。政府為履行政府職能，需要了解公司納稅情況、遵守政府法規和市場秩序的情況以及職工的收入和就業狀況。注冊會計師為減少審計風險，需要評估公司的盈利性和破產風險；為確定審計的重點，需要分析財務數據的異常變動。5/21/20236〔一〕根本財務報表1。資產負債表▲資產負債表是用來反映公司某一特定日期〔月末、季末、年末〕財務狀況的一種靜態報表。▲編制依據：資產=負債+所有者權益▲作用：了解公司擁有的經濟資源及其分布狀況；分析公司的資本來源及其構成比例；預測公司資本的變現能力、償債能力和財務彈性。5/21/202372。利潤表▲總括反映公司一定期間〔月份、年份〕內生產經營成果的動態報表。▲編制依據：收入－費用=利潤▲作用：了解公司一定時期的收益、本錢消耗及經營成果；分析公司的開展趨勢和盈利能力；考核公司管理人員的經營業績。5/21/202383。現金流量表▲現金流量表是反映公司在一定會計期間內現金的流入量、流出量以及凈流量的動態報表。▲編制依據：現金流入量—現金流出量＝現金凈流量▲作用：分析公司在一定時期內現金的生成能力和使用方向；反映現金在流動中的增減變動狀況，說明資產、負債、所有者權益變動對現金的影響；從現金流量的角度揭示公司的財務狀況和經營成果。5/21/202394。股東權益增減變動表▲股東權益增減變動表是反映上市公司本期〔年度或中期〕內截止期末股東權益增減變動情況的報表。5/21/202310〔二〕報表附注▲報表附注是指對財務報表編制根底、編制依據、編制原那么和方法及主要工程所作的解釋。▲根本內容：會計政策和會計估計及其變更情況的說明；重大會計過失更正的說明；關鍵計量假設的說明；或有事項和承諾事項的說明；資產負債表日后事項的說明；關聯方關系及其交易的說明；重要資產轉讓及其出售的說明；公司合并、分立的說明；重大投資、融資活動的說明；財務報表重要工程的說明；有助于理解和分析財務會計報表需要說明的其他事項。5/21/202311財務報表與公司經濟活動的關系5/21/202312三、財務報表分析的方法〔一〕比較分析(comparativeanalysis)◆又稱橫向分析(horizontalanalysis)，是指前后兩期財務報表間相同工程變化的比較分析。◆揭示各會計工程在這段時期內所發生的絕對金額變化和百分率變化情況。財務報表（資產負債表損益表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）比較分析A會計期間B會計期間絕對金額增減百分率增減5/21/2023135/21/202314〔二〕結構百分比分析◆又稱縱向分析(verticalanalysis)，是指同一期間財務報表中不同工程間的比較與分析，主要是通過編制百分比報表進行分析。◆揭示出各個工程的數據在公司財務中的相對意義。◆便于不同規模的公司之間進行可比。5/21/202315財務報表（資產負債表、利潤表、現金流量表等）流動資產其他長期資產無形資產長期投資固定資產資產總額貨幣資金短期投資應收賬款存貨……

百分比報表分析編制結構百分比分析5/21/202316〔三〕趨勢百分比分析〔趨勢分析或指數分析〕◆將連續多年的財務報表的數據，集中在一起，選擇其中某一年份作為基期，計算每一期間各工程對基期同一工程的百分比或指數。某期趨勢百分比＝〔報告期金額/基期金額〕×100%◆揭示各期間財務狀況的開展趨勢。5/21/202317各會計期間財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）財務報表（資產負債表利潤表現金流量表等）ABCD……假定A會計期間為基期各會計期間的同一項目之間的比較分析趨勢百分比分析5/21/202318〔四〕財務比率分析◆財務比率分析(financialratioanalysis)是指通過將兩個有關的會計工程數據相除，從而得到各種財務比率以揭示同一張財務報表中不同工程之間，或不同財務報表不同工程之間內在關系的一種分析方法。◆比率分析可以是同一公司不同時期財務比率的比較分析，也可以是同一時期不同公司的財務比率的比較分析。5/21/202319〔五〕因素分析◆因素分析法(factorsanalysis)是利用各種因素之間的數量依存關系，通過因素替代，從數額上測定各因素變動對某項綜合性經濟指標的影響程度。◆具體方法有兩種：一是連環替代法二是差額分析法5/21/202320〔1〕連環替代法設F=A×B×C基數〔方案、上年、同行業先進水平〕F0=A0×B0×C0，實際F1=A1×B1×C1基數：F0=A0×B0×C0〔1〕置換A因素：A1×B0×C0〔2〕置換B因素：A1×B1×C0〔3〕置換C因素：A1×B1×C1〔4〕〔2〕-〔1〕即為A因素變動對F指標的影響〔3〕-〔2〕即為B因素變動對F指標的影響〔4〕-〔3〕即為C因素變動對F指標的影響5/21/202321〔2〕簡化的差額分析法A因素變動對F指標的影響：〔A1-A0〕×B0×C0B因素變動對F指標的影響：A1×〔B1-B0〕×C0C因素變動對F指標的影響：A1×B1×〔C1-C0〕注意：差額分析法只適用于當綜合指標等于各因素之間連乘或除時；當綜合指標是通過因素間“加〞或“減〞形成時，不能用差額分析法。5/21/202322第二節財務比率分析償債能力分析一獲利能力分析二營運分析三市況測定比率四5/21/202323指標計算規律分母分子率：指標名稱中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比方資產負債率，資產是分母，負債是分子。分子比率：指標名稱中前面提到的是分子。比方權益比率，權益就是分子。

5/21/202324在比率指標計算，分子分母的時間特征必須一致。即同為時點指標，或者同為時期指標。假設一個為時期指標，另一個為時點指標，那么按理說應該把時點指標調整為時期指標，調整的方法是計算時點指標的平均值，可以按月平均,也可按年平均即年初與年末的平均數。為了簡便，也可以使用期末數。5/21/202325

主要用于評價公司按時履行其財務義務的能力

反映償債能力的指標主要包括短期償債能力和長期償債能力兩大類短期償債能力●流動比率●速動比率●現金比率長期償債能力●利息保障倍數●資產負債率●權益比率●到期債務本息償付比率●強制性現金支付比率一、償債能力分析5/21/2023261。流動比率●國際標準：2：1的水平，即200%的水平。●評價●含義：流動資產與流動負債的比率，反映企業用可在短期內轉變為現金的流動資產歸還流動負債的能力。●計算公式：公司經營債權人〔一〕短期償債能力5/21/2023272。速動比率●含義：速動資產與流動負債的比率，能夠更加準確、可靠地評價企業資產的流動性及歸還短期負債的能力。●計算公式：●評價：速動比率越高，說明企業短期歸還債務的能力越強。速動資產包括貨幣資金、交易性金融資產、各種應收款項等。5/21/202328●國際標準：1：1的水平，即100%的水平。●不同行業的速動比率有很大差異。采用大量現金銷售的商店，幾乎沒有應收款項，速動比率大大低于1很正常。相反，一些應收款項較多的企業，速動比率可能要大于1。5/21/2023293。現金比率●含義：是公司的現金類資產與流動負債之間的比率。●國際標準：一般認為20%就意味著償債能力較強●計算公式：●評價：現金比率越高，說明企業短期歸還債務的能力越強。5/21/2023301。利息保障倍數●含義：公司一定時期息稅前收益與利息費用的比率，反映了公司獲利能力對債務償付的保證程度。●計算公式：●評價：利息保障倍數越大，公司擁有的歸還利息的緩沖資金越多。該比率至少應大于1，否那么企業就不能舉債經營。國際上通常認為該指標為3時比較恰當。●考核標準：從連續幾年計算的利息保障倍數中選擇最低的會計年度考核。凈收益+所得稅+利息費用〔二〕長期償債能力5/21/202331【提示】這里的“利息費用〞是指本期的全部應計利息，不僅包括計入利潤表財務費用的利息費用，還應包括計入資產負債表固定資產等本錢的資本化利息；相應地，分子“息稅前利潤〞中的“利息費用〞那么是指本期的全部費用化利息，不僅包括計入利潤表財務費用的利息費用，還包括計入資產負債表固定資產等本錢的資本化利息的本期費用化局部〔其中，也包括以前期間資本化利息的本期費用化局部〕。實務中，如果本期資本化利息金額較小，可將財務費用金額作為分母中的利息費用；如果資本化利息的本期費用化金額較小，那么分子中此局部可忽略不計，不作調整。5/21/202332●含義：負債總額對資產總額的比率，說明企業資產總額中，債權人提供資金所占的比重，以及企業資產對債權人權益的保障程度。2。負債比率〔資產負債率〕●計算公式：●評價：●通行標準：不應高于50%；當資產負債率大100%時，說明企業資不抵債。股東債權人5/21/202333●資產總額相當于股東權益的倍數。說明1元股東權益擁有的總資產。

●評價：權益乘數越大，負債比率就越大，企業的財務風險也越大。●計算公式：3。權益乘數5/21/2023344。到期債務償付比率●含義：用來衡量公司到期債務本金及利息可由經營活動創造的現金來支付的程度。●評價：該比率越大，說明企業的長期償債能力越強，如果該比率小于100%，說明公司經營活動產生的現金缺乏以償付本期到期的債務及利息支出，公司必須融資。●計算公式5/21/2023355。強制性現金支付比率●含義：用來衡量公司是否有足夠的現金以履行其歸還債務、支付經營費用等責任。●評價：該比率越大，說明企業的現金償付能力越強。●計算公式5/21/202336保持適當的償債能力對于不同利益者的意義

評價者分析債權人他們希望企業具有盡可能強的償債能力。股東①不能及時償債可能導致企業破產，但是提高流動性又必然降低盈利性，需要一個合理的償債能力；②在償債能力問題上，債權人和股東的利益并不一致。股東更愿意拿債權人的錢去冒險。管理當局①為能夠取得貸款，他們必須考慮債權人對償債能力的要求；②為股東的利益，必須權衡企業收益和風險，保持適當償債能力；③為自身的利益，則更傾向于維持較高的償債能力。供應商和消費者短期償債能力不足意味著企業履行合同的能力較差，希望企業具有較高的償債能力。5/21/202337二、獲利能力分析

獲利能力分析是財務比率分析的核心，主要用于分析公司收入與本錢、收益和投資之間的關系。

反映公司獲利能力的指標:以銷售為根底的盈利指標營業利潤率本錢費用利潤率以資產或股權為基礎的收益率指標凈資產收益率總資產收益率5/21/202338〔一〕營業利潤率●含義：用來衡量公司銷售收入的獲利水平●計算公式：●營業利潤率反映公司的初始盈利能力，表示1元銷售收入扣除營業本錢之后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。5/21/202339〔二〕本錢費用利潤率●含義：公司為了取得利潤而付出的代價，包括營業本錢和三項期間費用。●計算公式：●該比率越高，說明公司為取得利益而付出的代價越小。5/21/202340〔三〕凈資產收益率或股權收益率〔returnonequity,ROE〕●含義：公司的凈收益與股東權益平均余額的比率，反映為普通股股東創造的收益

。

●一般認為，凈資產收益率越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人、債權人的保證程度越高。●計算公式：5/21/202341〔四〕總資產收益率〔returnonassets,ROA〕●含義：公司在一定時期創造的收益與總資產平均占用額的比率，說明公司全部資產的獲利水平。●計算公式：按照分析的角度〔采取的收益指標〕不同，有不同計算方法：反映企業資產綜合利用效果，是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。

5/21/202342●總資產收益率越高，說明公司的資產利用效益越好，整個公司盈利能力越強，經營管理水平越高。5/21/202343★假設不考慮優先股，凈資產收益率和總資產收益率之間的關系:影響凈資產收益率的因素總資產收益率稅后負債成本負債與股權資本比率（財務杠桿）負債利息率所得稅稅率稅后負債本錢=負債利息率〔1-所得稅稅率〕5/21/2023441。應收賬款周轉率●含義：公司一定時期內賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率，是考核應收賬款變現能力的重要指標。●應收賬款周轉率高，說明企業收賬速度快、壞賬損失少。●計算公式：三、營運能力比率分析5/21/202345●應收賬款周轉天數＊應收賬款周轉天數越短越好。或：5/21/2023462。存貨周轉率●含義：公司一定時期內銷售本錢與存貨平均余額的比率，是反映存貨周轉速度的指標。●存貨周轉率越高，說明其變現速度越快，周轉額越大，資金占用水平越低。●計算公式：5/21/2023473。流動資產周轉率●含義：公司一定時期內銷售收入與流動資產平均余額的比率，是反映流動資產周轉速度的指標。●流動資產周轉率越高，說明其變現速度越快，周轉額越大，資金占用水平越低。●計算公式：5/21/2023484。總資產周轉率●含義：公司一定時期內銷售收入與總資產平均余額的比率，是反映流動資產周轉速度的指標。●總資產周轉率越低，說明公司利用其資產進行經營的效率較差。●計算公式：5/21/2023495。資本保值增值率●含義：主要用于反映投資者投入公司資本的完整性和保全性。●資本保值增值率等于100%，為保值增值；資本保值增值率大于100%為資本增值。●計算公式：5/21/2023501。每股收益●含義：是普通股股東每持有一股所能享有的企業凈利潤或需承擔的企業凈虧損。每股收益通常被用來反映企業的經營成果，衡量普通股的獲利水平及投資風險重要的財務指標。●●計算公式：四、市況測定比率5/21/202351四、市況測定比率●●稀釋每股收益的情況：稀釋：可轉換債券的持有者，可以通過轉換使自己成為普通股股東，從而使公司普通股總數增加；認股權證持有者，可以按預定價格購置普通股，也會使公司的普通股股數增加。普通股增加會使每股收益變小，稱為“稀釋〞。5/21/202352●認股權是指授予公司員工以一定的價格在將來某一時期購置一定數量公司股票的選擇權。認股權一般授予高級管理人員或對公司有重大奉獻的員工。行使認股權證將發行的普通股股數與按照平均市場價格發行的普通股股數差額局部相當于無對價發行的普通股，作為發行在外普通股股數的凈增加。①.認股權證行權對每股收益的稀釋5/21/202353也就是說，認股權證行權時發行的普通股可以視為兩局部：一局部是按照平均市場價格發行的普通股，這局部普通股由于是按照市價發行，導致企業經濟資源流入與普通股股數同比例增加，既沒有稀釋作用也沒有反稀釋作用，在計算稀釋的每股收益時不予考慮。另一局部是無對價發行的普通股，這局部普通股由于無對價發行，企業可利用的經濟資源沒有增加，因此具有稀釋性，應當計入稀釋每股收益中。5/21/202354步驟：1.計算無對價的股數=行權的股數-按平均市價發行的股數2.計算稀釋每股收益=凈利潤∕〔原股數+無對價股數〕5/21/202355②可轉換債券對每股收益的稀釋步驟：1.增加的凈利潤=稅后利息額2.增加的股數3.稀釋每股收益=調整后凈利潤∕調整后股數5/21/202356●2.每股股利●定義：每股股利是股利總額與流通股股數的比值。●計算公式：5/21/202357●3.市盈率●定義：反映的是投資者對單位收益愿意支付的價格。●計算公式：●一般來說，經營前景良好、很有開展前途的公司的股票市盈率會趨于上升，該比率越高說明公司未來的成長潛能高；反之，開展時機不多、經營前景暗淡的公司，其股票的市盈率處于較低的水平，此時公司的風險很大。5/21/202358第三節現金流量與風險分析現金、現金流量與現金流量表一現金流量分析的目的二經營活動現金凈流量與凈利潤關系及盈利質量分析四現金流量的比率分析三5/21/202359一、現金、現金流量與現金流量表●1.現金的定義這里的現金是指現金和現金等價物。●2.現金流量的定義現金流量是指公司現金和現金等價物的流入和流出。●3.現金流量表現金流量表是以收付實現制為根底編制的，是反映公司一定會計期間內現金及現金等價物流入和流出信息的動態報表。5/21/202360二、現金流量表分析的目的1。有助于評價公司支付能力、償債能力和周轉能力2。有助于預測公司未來現金流量3。有助于分析公司的盈利質量。5/21/202361三、現金流量的比率分析〔一