2022-2023年山西省運城市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列變動成本差異中，無法從生產過程的分析中找出產生原因的是。

A.變動制造費用效率差異B.變動制造費用耗費差異C.材料價格差異D.直接人工效率差異

2.某企業預計2013年的銷售增長率為40％，同時預計可實現息稅前利潤增長率30％，普通股每般收益增長率45％，則預計該企業2013年的財務杠桿系數將達到（）。

A.1．5B.1．8C.2．25D.3

3.A企業投資20萬元購入一臺設備，無其他投資，沒有建設期，預計使用年限為20年，采用直線法計提折舊，預計無殘值。設備投產后預計每年可獲得凈利22549元，基準折現率為10％，則該投資的動態投資回收期為（）。

A.5年B.3年C.6年D.10年

4.第

1

題

法律對利潤分配進行超額累積利潤限制的主要原因的是（）。

A.避免損害少數股東權益B.避免資本結構失調C.避免股東避稅D.避免經營者出現短期行為

5.已知甲公司2009年的銷售收入為1000萬元，凈利潤為250萬元，發行在外的普通股股數為200萬股（年內沒有發生變化），普通股的每股凈資產為1.2元，該公司的市凈率為20,則甲公司的市盈率和市銷率分別為()。

A.20和4.17B.19.2和4.8C.24和1.2D.24和4.8

6.在利用存貨模式進行最佳現金持有量決策時，已知最佳現金持有量情況下的交易成本為2000元，全年現金需要量為20萬元，每次出售有價證券以補充現金所需的交易成本為500元，則下列說法不正確的是()。

A.全年持有現金的機會成本為4%

B.假定現金的流出量穩定不變

C.最佳現金持有量現金管理相關總成本為4000元

D.按照最佳現金持有量持有現金的全年機會成本為2000元

7.下列關于作業成本法的說法，不正確的是（）

A.作業成本法強調使用不同層面和數量眾多的資源成本動因將作業成本追溯到產品

B.作業成本法是將間接成本和輔助費用更準確地分配到作業、生產過程、產品、服務及顧客中的一種成本計算方法

C.作業成本法的基本思想是“產品消耗作業，作業消耗資源”

D.作業成本法強調使用追溯和動因分配方式來分配成本

8.某公司本年的銷售收入為2000萬元，凈利潤為250萬元，利潤留存率為50％，預計年度的增長率均為3％。該公司的B為1．5，國庫券利率為4％，市場平均風險股票的收益率為10％，則該公司的本期收入乘數為（）。

A.0．64B.0．625C.1．25D.1．13

9.在用銷售百分比法預測外部融資需求時，下列因素中與外部融資需求額無關的是（）。

A.預計可動用金融資產的數額B.銷售增長額C.預計留存收益增加D.基期銷售凈利率

10.

第2題

調整現金流量法的計算思路為（）。

11.

第

8

題

投資決策評價指標中（）為輔助指標。

A.投資利潤率B.靜態投資回收期C.凈現值率D.凈現值

12.下列關于證券組合的說法中，不正確的是（）。

A.對于兩種證券構成的組合而言，相關系數為0．2時的機會集曲線比相關系數為0．5時的機會集曲線彎曲，分散化效應也比相關系數為0．5時強

B.多種證券組合的機會集和有效集均是一個平面

C.相關系數等于1時，兩種證券組合的機會集是一條直線，此時不具有風險分散化效應

D.不論是對于兩種證券構成的組合而言，還是對于多種證券構成的組合而言，有效集均是指從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線

13.在銷售量水平一定的條件下，盈虧臨界點的銷售量越小，說明企業的。

A.經營風險越小B.經營風險越大C.財務風險越小D.財務風險越大

14.利用資本資產定價模型確定股票資本成本時，有關無風險利率的表述正確的是（）。

A.選擇長期政府債券的票面利率比較適宜

B.選擇國庫券利率比較適宜

C.必須選擇實際的無風險利率

D.政府債券的未來現金流，都是按名義貨幣支付的，據此計算出來的到期收益率是名義無風險利率

15.確定建立保險儲備量時的再訂貨點，需要考慮的因素不包括（）。

A.交貨時間B.平均日需求量C.保險儲備量D.平均庫存量

16.在不考慮籌資數額限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最低的通常是（）

A.發行普通股B.融資租賃C.長期借款籌資D.發行公司債券

17.領用某種原材料550千克，單價10元，生產甲產品100件，乙產品200件。甲產品消耗定額1．5千克，乙產品消耗定額2．0千克。甲產品應分配的材料費用為元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

18.

第

20

題

沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率是（）。

A.利率B.純利率C.流動風險報酬率D.市場利率

19.某企業借入資本和權益資本的比例為1:1，則該企業（）。

A.既有經營風險又有財務風險

B.只有經營風險

C.只有財務風險

D.沒有風險，因為經營風險和財務風險可以相互抵消

20.對一項房地產進行估價時，如果系統的估價方法成本過高。可以觀察近期類似房地產買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎，這是根據()。A.財務管理的雙方交易原則B.財務管理的引導原則C.財務管理的市場估價原則D.財務管理的風險一報酬權衡原則

21.

第7題

若企業2009年的經營資產為1400萬元，經營負債為400萬元，金融資產為200萬元，金融負債為800萬元，則該企業的凈財務杠桿為（）。

22.甲公司是一家中央企業上市公司，依據國資委經濟增加值進行業績考核：2021年公司凈利潤10億元，利息支出3億元、研發支出2億元，全部計入損益；調整后資本100億元，平均資本成本率6％，企業所得稅稅率25％。公司2021年經濟增加值是（）億元。

A.7B.7．75C.9D.9．5

23.下列關于美式看漲期權的表述中，正確的是()。

A.美式看漲期權只能在到期日執行

B.無風險利率越高，美式看漲期權價值越低

C.美式看漲期權的價值通常小于相應歐式看漲期權的價值

D.對于不派發股利的美式看漲期權，可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值

24.在根據銷售預算編制生產預算時，生產預算編制的關鍵是正確地確定()。

A.銷售價格B.銷售數量C.期初存貨量D.期末存貨量

25.目前無風險資產收益率為7%，整個股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協方差為250，整個股票市場平均收益率的標準差為15，則ABC公司股票的必要報酬率為（）。A.A.15%B.13%C.15.88%D.16.43%

26.看跌期權出售者收取期權費5元，售出1股執行價格為100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期權，如果1年后該股票的市場價格為120元，則該期權的凈損益為()元。A.A.20B.-20C.5D.15

27.下列會引起經濟訂貨量占用資金反方向變動的是（）。

A.存貨年需要量的變動

B.單位存貨年儲存變動成本的變動

C.單價的變動

D.每次訂貨的變動成本的變動

28.某公司股票價格近三年的情況如下：2009年30元/股；2008年40元/股；2007年25元/股。則按幾何平均法和算術平均法確定的平均收益率分別為（）。

A.17.5％，109.54％

B.42.5％，9.54％

C.17.5％，9.54％

D.42.5％，109.54％

29.

第

6

題

若兩個投資項目間的協方差小于零，則它們間的相關系數（）。

A.大于零B.等于零C.小于零D.無法判斷

30.與認股權證籌資相比，關于可轉換債券籌資特點的說法中，不正確的是()。

A.轉股時不會增加新的資本

B.發行人通常是規模小、風險高的企業

C.靈活性比較髙

D.發行者的主要目的是發行股票

31.

第

2

題

假設期初單位產成品負擔的固定性制造費用為12元，本期單位產成品負擔的固定性制造費用為10元，期初產成品結存200件，本期產量3000件，本期銷售3100件，期末產成品結存100件，存貨發出按先進先出法，在其他條件不變時，按變動成本法與按完全成本法所確定的凈收益相比，前者較后者為（）。

A.大1600元B.小1600元C.小1400元D.大1400元

32.企業在分析投資方案時，有關所得稅率的數據應根據（）來確定。

A、過去若干年的平均稅率

B、當前的稅率

C、未來可能的稅率

D、全面的平均稅率

33.第

1

題

2月10日，某投資者以150點的權利金買入一張3月份到期，執行價格為10000點的恒生指數看漲期權，同時，他又以100點的權利金賣出一張3月份到期，執行價格為10200點的恒生指數看漲期權。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費用）是（）。

A.50點B.100點C.150點D.200點

34.下列各項中，適合建立標準成本中心的單位或部門有（）。

A.行政管理部門B.醫院放射科C.企業研究開發部門D.企業廣告宣傳部門

35.下列關于價值評估的說法中，正確的是（）

A.價值評估使用的方法一般是定量分析法，它具有一定的科學性和客觀性，因此在評估時，不可能導致結論的不確定

B.在價值評估時，只關注企業價值的最終評估結果

C.價值評估認為，股東價值的增加不一定只能利用市場的不完善才能實現，若市場是完善的，價值評估也有實際意義

D.對于相信基礎分析的投資人來說，可根據價值評估提供的信息，尋找并且購進被市場低估的證券或企業，以期獲得高于必要報酬率的收益

36.某公司預計的權益報酬率為20%，留存收益率為40%。凈利潤和股利的增長率均為4%。該公司的β為2，國庫券利率為2%，市場平均股票收益率為8014，則該公司的內在市凈率為（）。

A.1．25B.1．2C.0．85D.1．4

37.兩種歐式期權的執行價格均為33元，1年到期，股票的現行市價為38元，看跌期權的價格為5元。如果1年的無風險利率為3%，則看漲期權的價格為（）元

A.5B.9.15C.10.96D.10

38.發放股票股利與發放現金股利相比，其優點是（）。

A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結構C.提高公司的每殷收益D.避免公司現金流出

39.以下關于成本動因的表述中，不正確的是（）A.產量是直接材料成本的成本動因

B.資源成本動因是引起作業成本增加的驅動因素，用來衡量一項作業的資源消耗量

C.資源成本可以直接歸屬于成本對象，作業成本一般需分配計入成本對象

D.依據作業成本動因可以將作業成本分配給有關產品或服務

40.某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的最優返回線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。A.A.0B.650OC.12000D.18500

二、多選題(30題)41.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有（）。

A.期權執行價格提高B.期權到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風險利率提高

42.下列有關資本結構理論的表述中，正確的有（）。

A.代理理論、權衡理論、有企業所得稅條件下的MM理論，都認為企業價值與資本結構有關

B.按照優序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資

C.無稅的MM理論認為資產負債率為l00％時資本結構最佳

D.權衡理論是對代理理論的擴展

43.某零件年需要量16200件，單價10元，日供應量60件，一次訂貨變動成本25元，單位儲存變動成本1元／年。假設一年為360天，保險儲備量為20件，則（）。

A.經濟訂貨量為1800件B.送貨期為40天C.平均庫存量為225件D.存貨平均占用資金2450元

44.下列關于增值與非增值成本的表述中，正確的有（）

A.執行增值作業發生的成本都是增值成本

B.執行非增值作業發生的成本都是非增值成本

C.一旦確認某項作業為非增值作業，就應當采取措施將其從價值鏈中削除，不能立即消除的也應采取措施逐步消除

D.增值成本＝實際增值作業產出數量×（標準單位變動成本＋標準單位固定成本）

45.下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，正確的有()。

A.它因項目的系統風險大小不同而異

B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異

C.它受企業負債比率和債務成本高低的影響

D.當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加

46.下列與看跌期權價值正相關變動的因素有（）

A.執行價格B.標的資產的價格波動率C.到期期限D.期權有效期內發放的紅利

47.根據代理理論，影響企業價值的因素有（）A.債務代理收益現值B.債務代理成本現值C.財務困境成本現值D.利息抵稅收益現值

48.

第

22

題

關于經營杠桿系數，下列說法正確的有（）。

49.

第

15

題

下列關于理財原則特征的說法錯誤的有（）。

A.財務假設、概念和原理是理財原則的推論

B.理財原則為解決新的問題提供指引

C.理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數人接受

D.財務交易和財務決策是理財原則的基礎

50.下列有關標準成本中心的說法中，正確的有（）。

A.不對生產能力的利用程度負責

B.不進行設備購置決策

C.不對固定成本差異負責

D.應嚴格執行產量計劃，不應超產或減產

51.

第

33

題

下列屬于影響資本結構的因素的是（）。

A.企業財務狀況B.企業產品銷售情況C.貸款人和信用評級機構的影響D.所得稅稅率的高低

52.企業選擇銀行時，除了要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件外，還應考慮的因素有（）

A.銀行的穩定性B.銀行對企業的態度C.銀行對貸款風險的政策D.銀行貸款的專業化程度

53.某投資組合包含證券A和證券B，其方差分別為36%和100%。在等比例投資的情況下，下列說法正確的有（）。

A.若兩種證券的相關系數為1，則該組合的標準差為8%

B.若兩種證券的相關系數為一1，則該組合的標準差為2%

C.若兩種證券的相關系數小于1，則該組合的風險小于其中任何一種證券

D.若兩種證券的相關系數為0．8，則證券A、B的協方差為48%

54.企業在短期經營決策中應該考慮的成本有()。

A.聯合成本B.共同成本C.差量成本D.專屬成本

55.下列關于存貨周轉率指標的說法中，正確的有（）

A.存貨周轉天數越小越好

B.在評估存貨管理的業績時，存貨周轉率的計算應使用“營業成本”

C.在財務分析時可以忽視變化不大的項目

D.一般情況下，銷售增加不會引起存貨周轉率的明顯變化

56.

第

14

題

下列關于標準成本中心的說法正確的是（）。

A.一般說來，其著重考核所發生的收入和成本

B.不需要作出價格決策、產量決策或產品結構決策

C.設備和技術決策，通常由成本中心的管理人員自己決定

D.必須按規定的質量、時間標準和計劃產量來進行生產

57.某企業的主營業務是生產和銷售食品，目前正處于生產經營活動的旺季。該企業的資產總額6000萬元，其中長期資產3000萬元，流動資產3000萬元，穩定性流動資產約占流動資產的40%；負債總額3600萬元，其中流動負債2600萬元，流動負債的65%為自發性負債，由此可得出結論（）。

A.該企業奉行的是保守型營運資本籌資策略

B.該企業奉行的是激進型營運資本籌資策略

C.該企業奉行的是配合型營運資本籌資策略

D.該企業目前的易變現率為69．67%

58.

第

27

題

股票上市的有利影響包括（）。

A.有助于改善財務狀況B.便于保護公司的隱私C.利用股票市場客觀評價企業D.利用股票可激勵員工

59.

第

22

題

下列有關比較優勢原則表述正確的是（）。

A.要求企業把主要精力放在自己的比較優勢上，而不是日常的運行上。

B.“人盡其才，物盡其用”是比較優勢原則的一個應用

C.優勢互補是比較優勢原則的一個應用

D.比較優勢原則創造價值主要是針對直接投資項目領域而不是金融投資項目領域

60.下列關于輔助生產費用分配方法的說法中，正確的有（）

A.采用交互分配法，輔助生產費用只進行一次分配

B.直接分配法適用于輔助生產內部相互提供產品或勞務不多，不進行費用的交互分配，對輔助生產成本和產品制造成本影響不大的情況

C.在交互分配法下，各輔助生產費用要計算兩個單位成本（費用分配率），進行兩次分配，增加了計算的工作量

D.直接分配法不考慮輔助生產內部相互提供的勞務量，不經過輔助生產費用的交互分配

61.下列有關質量成本中，屬于預防成本的有（）A.質量工作費用B.教育培訓費用C.檢測工作費用D.廢料、返工費用

62.下列表述中，屬于關鍵績效指標法的優點的有（）

A.有利于企業戰略目標的實現B.引導公司正確的價值導向C.能夠更有效地實現企業價值增值目標D.有利于推廣實施

63.某投資項目的內含報酬率等于10％，項目的資本成本也等于10％，則下列表述正確的有()。

A.該項目凈現值等于零

B.該項目本身的投資報酬率為10％

C.該項目各年現金流入量的現值大于其各年現金流出量的現值

D.該項目各年現金流人量的現值等于其各年現金流出量的現值

64.采用平行結轉分步法計算成本的優點是（）。

A．各步驟可以同時計算產品成本

B．不必進行成本還原

C．為各個生產步驟在產品實物管理與資金管理提供資料

D．成本計算期與生產周期一致

65.計算投資項目的凈現值可以采用實體現金流量法或股權現金流量法。關于這兩種方法的下列表述中，正確的有（）

A.計算實體現金流量和股權現金流量的凈現值，使用的折現率是相同的

B.實體現金流量法用項目的加權平均資本成本作為折現率

C.股權現金流量法用股東要求的報酬率作為折現率

D.如果數據的假設相同，兩種方法對項目的評價結論是一致的

66.下列說法正確的有()。

A.現金流量預算都是針對年度現金流量的預算

B.利潤預算中的“所得稅”項目通常不是根據“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的

C.資產負債表預算是企業最為綜合的預算

D.現金流量預算可以分開編成短期現金收支預算和短期信貸預算兩個預算

67.下列關于全面預算的表述中，正確的有（）。

A.利潤表預算、資產負債表預算是全面預算的匯總

B.營業預算與業務各環節有關，因此屬于綜合預算

C.財務預算是關于資金籌措和使用的預算，主要是指短期的現金收支預算和信貸預算。

D.在全面預算中，生產預算是唯一沒有按貨幣計量的預算

68.下列關于資本資產定價模型β系數的表述中，正確的有（）

A.投資組合的β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低

B.該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關性會影響β系數大小

C.β系數反映的是證券的系統風險

D.整個股票市場報酬率與無風險報酬率的相關性會影響β系數大小

69.下列制定股利分配政策應考慮的因素中，屬于公司因素的有()。

A.盈余的穩定性B.投資機會C.資本成本D.無力償付的限制

70.甲公司以市值計算的債務與股權比率為2。假設當前的債務稅前資本成本為6％，股權資本成本為12％。還假設，公司發行股票并用所籌集的資金償還債務，公司的債務與股權比率降為1，同時企業的債務稅前資本成本下降到5．5％，假設不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件。則下列說法正確的有（）。

A.無負債企業的股權資本成本為8％

B.交易后有負債企業的股權資本成本為10．5％

C.交易后有負債企業的加權平均資本成本為8％

D.交易前有負債企業的加權平均資本成本為8％

三、計算分析題(10題)71.

第

29

題

企業投資某基金項目，投入金額為1，280，000元，該基金項目的投資年收益率為12%，投資的年限為8年，如果企業一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業的最終可收回多少資金？

72.假設ABC公司的股票現在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33．33％，或者下降25％。無風險利率為每年4％，則利用復制原理確定期權價格時，要求確定下列指標：

(1)套期保值比率(保留四位小數)；

(2)借款額；

(3)購買股票支出；

(4)期權價格。

73.東方公司有一個投資中心，預計今年稅前經營利潤為480萬元。部門平均經營資產為2500萬元，平均投資資本為1800萬元。其他資料如下：(1)投資中心要求的稅前報酬率(等于加權平均稅前資本成本)為12％。(2)該投資中心存在長期性經營租賃資產(提示：屬于表外融資項目)，預計今年的平均價值為200萬元。計算經濟增加值時需要調整投資資本，不需要調整經營利潤。(3)該投資中心目前有一個投資項目現在正在考慮之中，該項目的平均投資資產為500萬元(全部是經營資產)，平均投資資本為400萬元，預計可以獲得部門稅前經營利潤80萬元。(4)東方公司預計今年的平均總資產為6200萬元，平均金融資產為1000萬元，平均經營負債為1200萬元，平均股東權益市場價值為2500萬元，賬面價值為2000萬元。利息費用280萬元，稅后利潤640萬元；東方公司董事會對東方公司要求的目標權益凈利率為15％，要求的目標稅前凈負債成本為8％。東方公司預計今年的平均所得稅稅率為20％。要求：(1)計算如果不上這個投資項目，該投資中心今年的投資報酬率、剩余收益和經濟增加值；(2)從投資報酬率角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目；(3)從剩余收益角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目；(4)從經濟增加值角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目(假設加權平均稅前資本成本不受影響)；(5)計算東方公司今年的剩余權益收益、剩余經營收益、剩余凈金融支出；(6)假設東方公司與報表總資產對應的加權平均資本成本為10％，結合資料(4)計算東方公司預計今年的基本經濟增加值；(7)與傳統的以盈利為基礎的公司業績評價相比，剩余收益基礎業績評價、經濟增加值基礎業績評價主要有什么優缺點?

74.A公司目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為50元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元／股，配股除權日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現值引起的企業價值的變化。要求：（1）假設所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權價格、配股后每股價格以及配股權價值；（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應該參與配股；（3）如果把配股改為公開增發新股，增發2000萬股，增發價格為25元，增發前一交易日股票市價為56元／股。老股東認購了1500萬股，新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發后每股價格的計算結果保留四位小數，財富增加的計算結果保留整數）

75.A公司是一家商業企業。由于目前的信用政策過于嚴厲，不利于擴大銷售，該公司正在研究修改現行的政策。現有一個放寬信用政策的備選方案，有關數據如下：

已知A公司的銷售毛利率為20%，存貨周轉天數始終保持60天不變(按銷售成本確定的)，若投資要求的最低報酬率為l5%。壞賬損失率是指預計年度壞賬損失和賒銷額的百分比。假設不考慮所得稅的影響，一年按360天計算。要求：

(1)計算與原方案相比新方案增加的稅前收益：

(2)應否改變現行的收賬政策?

76.A公司沒有發放優先股，20×1年的有關數據如下：每股賬面價值為l0元，每股盈余為1元，每股股利為0．4元，該公司預計未來不增發股票，并且保持經營效率和財務政策不變，現行A股票市價為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場的相關系數為0．5，A股票的標準差為1．96，證券市場的標準差為1。

要求：

(1)用資本資產定價模型確定該股票的資本成本；

(2)用股利增長模型確定該股票的資本成本。

77.甲公司目前有一個好的投資機會，急需資金1000萬元。該公司財務經理通過與幾家銀行進行洽談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均為1000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：方案一：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每半年末支付一次利息，每次支付利息40萬元。方案二：采取等額償還本息的還款方式，每年年末償還本息一次，每次還款額為250萬元。方案三：采取定期支付利息，到期一次性償還本金的還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司按照借款本金的10％保持補償性余額，對該部分補償性余額，銀行按照3％的銀行存款利率每年年末支付企業存款利息。要求：計算三種借款方案的有效年利率。如果僅從資本成本的角度分析，甲公司應當選擇哪個借款方案?

78.第

32

題

某公司可以免交所得稅，2004年的銷售額比2003年提高，有關的財務比率如下：

財務比率2003年同業平均2003年本公司2004年本公司

平均收現期（天）353636

存貨周轉率2.502.592.11

銷售毛利率38%40%40%

銷售息稅前利潤率10%9.6%10.63%

銷售利息率3.73%2.4%3.82%

銷售凈利率6.27%7.2%6.81%

總資產周轉率1.141.111.07

固定資產周轉率1.42.021.82

資產負債率58%50%61.3%

已獲利息倍數2.6842.78

要求：

（1）運用杜邦財務分析原理，比較2003年公司與同業平均的凈資產收益率，定性分析其差異的原因；

（2）運用杜邦財務分析原理，比較本公司2004年與2003年的凈資產收益率，定性分析其變化的原因；

（3）按順序分析2004年銷售凈利率、總資產周轉率、資產負債率變動對權益凈利率的影響。

79.第

32

題

東方公司運用標準成本系統計算產品成本，并采用結轉本期損益法處理成本差異，有關資料如下：

（1）單位產品標準成本：

直接材料標準成本：5公斤×10元/公斤=50（元）

直接人工標準成本：4小時×8元/JJ,時=32（元）

變動制造費用標準成本：4小時×2.5元/小時=10（元）

固定制造費用標準成本：4小時×1元/小時=4（元）

單位產品標準成本：50+32+10+4=96（元）

（2）本期耗用直接人工2100小時，支付工資18000元，支付變動制造費用5400元，支付固定制造費用1900元；生產能量為2000小時。其他情況：原材料：期初庫存原材料100公斤，單價11元；本期購入2000公斤，單價12元/從斤，耗用2050公斤，在生產開始時一次性投入，原材料按照先進先出法結轉成本。在產品：期初在產品存貨40件，完工程度60%，期末在產品60件，完工程度30%，本月投產500件，完工入庫480件。

產成品：期初產成品存貨30件，期末產成品存貨50件。

（3）成本計算賬戶設置

設置“原材料”、“產成品”、“生產成本”等存貨賬戶，均按標準成本計價。

成本差異賬戶設置八個：材料價格差異、材料數量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動制造費用效率差異、變動制造費用耗費差異、固定制造費用能量差異、固定制造費用耗費差異。

要求：

（1）計算產品標準成本差異（直接材料價格差異按采購量計算）；

（2）計算本月“生產成本”賬戶的借方發生額合計數并寫出相應的會計分錄（可以合并寫）；

（3）編寫采用結轉本期損益法處理成本差異的分錄（將差異轉入“主營業務成本”賬戶）；

（4）計算并結轉本月的主營業務成本；

（5）計算企業期末存貨成本。

80.某投資組合包括A、B兩種證券，其過去5年的收益率情況如下表所示。

收益率表

年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求：計算兩種證券之間的相關系數(結果保留三位小數)。

參考答案

1.C解析：材料價格差異是在采購過程中形成的,不應由耗用材料的生產部門負責,而應由采購部門對其作出說明。變動制造費用效率差異反映工作效率變化引起的費用節約或超支;變動制造費用耗費差異是反映耗費水平的高低;直接人工效率差異是指直接人工實際工作時數脫離標準工作時數而形成的人工成本差異。因此,選項A，B，D中的三種差異均和生產過程有著密切的聯系。

2.A財務杠桿系數=每股收益變動率／息稅前利潤變動率=45％／30％=1．5。A選項正確。

3.DD【解析】年折舊=20/20=1(萬元)，經營期內年凈現金流量=2.2549+1=3.2549(萬元)，因此有3.2549×(P/A，10%，n)-20=0，即(P/A，10%，n)=20/3.2549=6.1446，查表得n=10，即動態投資回收期為10年。

4.C本題的主要考核點是超額累積利潤約束的含義。對于股份公司而言，由于投資者接受股利繳納的所得稅要高于進行股票交易的資本利得所交納的稅金，因此許多公司可以通過積累利潤使股價上漲方式來幫助股東避稅。

5.B甲公司的每股收益=250/200=1.25(元），每股銷售收入=1000/200=5(元），每股市價=1.2×20=24(元），市盈率=每股市價/每股收益=24/1.25=19.2,市銷率=每股市價/每股銷售收入=24/5=4.8。

6.A在存貨模式下，假定現金的流出量穩定不變；最佳現金持有量的機會成本=交易成本，此時現金管理相關總成本=2000+2000=4000(元）；有價證券轉換次數=2000/500=4(次），最佳現金持有量=20/4=5(萬元），50000/2×K=2000，解得：K=8%。

7.A選項A表述錯誤，作業成本法把資源的消耗是按資源成本動因首先追溯或分配到作業，然后使用不同層面和數量眾多的作業成本動因將作業成本分配到產品；

選項B、C表述正確，作業成本法是基于傳統成本法間接成本分配不準確的缺陷提出的，作業成本法按“資源→作業→成本”的思想進行分配，使分配的間接成本和輔助費用更準確；

選項D表述正確，追溯和動因分配方式分配的成本得到的成本較準確，所以作業成本法強調使用追溯和動因分配來分配成本。

綜上，本題應選A。

成本分配到成本對象的形式：

①追溯：把成本直接分配給相關的成本對象，作業成本法盡可能擴大追溯到個別產品的成本比例，得到的產品是最準確的；

②動因分配：對于不能追溯的成本，根據成本動因將成本分配到各成本對象的過程。找到引起成本變動的真正原因，即成本與成本動因之間的因果關系來分配作業成本，動因分配雖然不像追溯那樣準確，但只要因果關系建立恰當，成本分配的結果同樣可以達到較高的準確程度；

③分攤：有些成本既不能追溯，也不能合理、方便地找到成本動因，只好使用產量作為分配基礎，將其強制分攤給成本對象。

8.A【答案】A

9.D外部融資額一預計凈經營資產增加一預計可動用的金融資產一預計留存收益增加一預計經營資產增加一預計經營負債增加預計可動用的金融資產一預計留存收益增加一(經營資產銷售百分比一經營負債銷售百分比)×銷售增長額一預計可動用的金融資產預計留存收益增加，其中：預計留存收益增加一預計銷售額×預計銷售凈利率×預計收益留存率。

10.A本題的考點是肯定當量法的計算思路。

11.A按指標在決策中所處的地位或重要性分類，評價指標分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現值、內部收益率等為主要指標，靜態投資回收期為次要指標，投資利潤率屬于輔助指標。

12.BB【解析】多種證券組合的有效集是一條曲線，是位于機會集頂部，從最小方差組合點到最高預期報酬率組合點的那段曲線。

13.A安全邊際是指正常銷量與盈虧臨界點銷量之差，在正常銷量一定的條件下，盈虧臨界點銷量越小，安全邊際越大，而安全邊際越大，說明企業經營活動越安全，經營風險越小。

14.D選項A、B，應當選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險利率的代表；選項C，一般情況下使用名義貨幣編制預計財務報表并確定現金流量，與此同時，使用名義的無風險利率計算資本成本。只有在存在惡性的通貨膨脹或者預測周期特別長的兩種情況下，才使用實際利率計算資本成本。

15.D在提前訂貨的情況下，企業再次發出訂貨單時，尚有存貨的庫存量，稱為再訂貨點。建立保險儲備時，再訂貨點公式為：再訂貨點＝交貨時間×平均日需求量＋保險儲備量。

16.C整體來說，權益資金的資本成本大于負債資金的資本成本，對于權益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，即發行普通股的資本成本應是最高的；對于債務資金來說，因為發行債券的發行費用比較高且有較高的利息，其成本高于銀行借款成本，但是融資租賃成本一般高于債券成本。

綜上，本題應選C。

17.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產品應分配的材料費用＝100×1．5×10＝1500(元)。

18.B純利率是沒有風險和通貨膨脹情況下的均衡點利率，即第二章資金時間價值的相對數表示。

19.A

20.BB；對一項房地產進行估價時，如果系統的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎這屬于財務管理的“引導原則”的應用。

21.C經營凈資產=1400-400=1000(萬元)

凈負債=800-200=600(萬元)

所有者權益=1000-600=400(萬元)

凈財務杠桿=600/400=1.5

22.B本題考查簡化的經濟增加值的計算。稅后凈營業利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發費用調整項)×(1-25％)=10+(3+2)×(1-25％)=13．75(億元)，經濟增加值=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率=13．75-100×6％=7．75(億元)。故選項B正確。調整后資本=平均所有者權益+平均帶息負債-平均在建工程平均資本成本率=債權資本成本率×平均帶息負債/（平均帶息負債+平均所有者權益）×(1-25％)+股權資本成本率×平均所有者權益/（平均帶息負債+平均所有者權益）

23.D美式看漲期權可以在到期日執行，也可以在到期日前任一時間執行，選項A錯誤；無風險利率越高，美式看漲期權價值越高，選項B錯誤；美式看漲期權的價值通常大于相應歐式看漲期權的價值，選項C錯誤；布萊克一斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權的估值，對于不派發股利的美式看漲期權，也可以直接使用布萊克一斯科爾斯模型進行估值，選項D正確。

24.D由于銷售量因素可以從銷售預算中找到，?預計期初存貨量等于上期期末存貨量，因此編制生產預算時，關鍵是正確地確定期末存貨量。

25.C

26.CC【解析】由于1年后該股票的價格高于執行價格，看跌期權購買者會放棄行權，因此，看跌期權出售者的凈損益就是他所收取的期權費5元。或者：空頭看跌期權到期日價值=-Max（執行價格一股票市價，0）=0，空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值十期權價格=0+5=5（元）。

27.B

28.C

29.Cσjk=rjkσjσk；由公式可看出若兩個投資項目的協方差小于零，則它們的相關系數也會小于零。

30.B認股權證在認購股份時會給公司帶來新的權益資本，但是不會減少債務資本，所以會導致資本增加；而可轉換債券在轉換時會導致債務資本減少，權益資本增加，債務資本和權益資本的總和不變，因此不會增加新的資本，選項A的說法正確。發行附帶認股權證債券的公司，比發行可轉債的公司規模小、風險更高，往往是新的公司啟動新的產品，所以選項B的說法不正確；可轉換債券的類型繁多，千姿百態。它允許發行者規定可贖回條款、強制性轉換條款等，而認股權證的靈活性較少。所以選項C的說法正確；附帶認股權證的債券發行者，主要目的是發行債券而不是發行股票，而可轉換債券的發行者，主要目的是發行股票而不是發行債券，所以選項D的說法正確。

31.D變動成本法下，從當期損益中扣除的固定性制造費用為30000元（=3000×10），即由于固定性制造費用不計入產品成本，作為期間費用全額從當期損益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造費用計入產品成本，因此，從當期已銷產品成本中扣除的固定性制造費用為31400（=200×12+2900×10），即變動成本法比完全成本法從當期損益中扣除的固定性制造費用少1400元，相應地所計算確定的凈收益大1400元。

32.C答案:C

解析:投資決策使用的數據，都是關于未來的預計數據。

33.C投資者的最大可能盈利：10200－10000－(150－100)=150點。

34.B解析：標準成本中心，必須是所生產的產品穩定而明確，并且已經知道單位產品所需要的投入量的責任中心。醫院放射科可以根據接受放射治療的人數建立標準成本中心。

35.D選項A錯誤，價值評估是一種經濟“評估”方法。評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學的。一方面它使用許多定量分析模型，具有一定的科學性和客觀性；另一方面它又使用許多主觀估計的數據，帶有一定的主觀估計性質；

選項B錯誤，企業價值評估提供的信息不僅僅是一個數字，還包括評估過程中產生的大量信息，因此，不要過分關注最終結果而忽視評估過程中產生的其他信息；

選項C錯誤，在完善的市場中，企業只能取得投資者要求的風險調整后收益，市場價值與內在價值相等，價值評估沒有什么實際意義；

選項D正確，投資人信奉不同理念，有的人相信技術分析，有的人相信基本分析。相信基本分析的人認為企業價值與財務數據之間存在函數關系，這種關系在一定時間內是穩定的，證券價格與價值的偏離經過一段時間的調整會向價值回歸。他們據此原理尋找并且購進被市場低估的證券或企業，以期獲得高于必要報酬率的收益。

綜上，本題應選D。

36.B【解析】內在市凈率=股東權益報酬率1×股利支付率股權成本-增長率，股利支付率=1-收益存留率=1-40%=60%，股權成本=2%+2×(8%-2%)=14%，則有：內在市凈率=20%×

60%／(14%-4%)=1．2。

37.C在套利驅動的均衡狀態下，看漲期權價格、看跌期權價格和股票價格之間存在一定的依存關系。對于歐式期權，假定看漲期權和看跌期權有相同的執行價格和到期日，則下述等式成立：

看漲期權價格－看跌期權價格＝標的資產價格－執行價格的現值

看漲期權的價格＝5＋38－33/（1＋3%）＝10.96（元）

綜上，本題應選C。

38.D發放股票股利會導致普通股股數增加，通常會使股票每股價格下降，選項A不正確；由于發放股票股利不會影響資產、負債及所有者權益，所以選項B不正確；發放股票股利會使普通股股數增加，則每股收益會下降，因此，選項C也不正確；發放股票股利不用支付現金，所以，選項D正確。

39.C選項A表述正確，成本動因是指作業成本或產品成本的驅動因素，當產量增加時，直接材料成本就增加，產量是直接材料成本的驅動因素，即直接材料的成本動因；

選項B表述正確，資源動因是引起作業成本增加的驅動因素，用來衡量一項作業的資源消耗量，依據資源成本動因可以將資源成本分配給各有關作業；

選項C表述錯誤，資源成本動因有的可以直接歸屬于成本對象，有的資源成本需要分配計入成本對象；

選型D表述正確，作業成本動因是衡量一個成本對象（產品、服務或顧客）需要的作業量，是產品成本增加的驅動因素，被用來作為作業成本的分配基礎。

綜上，本題應選C。

成本動因是指作業成本和產品成本的驅動因素（度量指標）

資源成本動因VS作業成本動因

40.A現金持有上限＝3×8000－2×1500＝21000元，大于20000元。根據現金管理的隨機模式，如果現金量在控制上下限之間，可以不必進行現金與有價證券轉換。

41.CD本題考查金融期權價值的影響因素。選項A，歐式看漲期權價值=到期日股票市價-執行價格，因此看漲期權的執行價格越高，其價值越小，故選項A錯誤。選項B，歐式看漲期權只能在到期日執行，而到期日股票價格的高低是無法確定的，因此對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值，故選項B錯誤。選項C，股票價格的波動率，是指股票價格變動的不確定性。股票價格的波動率越大，股票上升或下降的機會越大，期權價值越大，故選項C正確。選項D，站在看漲期權的買方角度，將來執行期權的時候會按照執行價格支付，屬于現金流出，無風險利率越高，這筆現金流出的現值就越小，看漲期權價值就越高，故選項D正確。

42.AB無稅的MM理論認為企業價值與資本結構無關，即認為不存在最佳資本結構，所以選項C錯誤；代理理論是對權衡理論的擴展，所以選項D錯誤；

43.ADAD【解析】根據題意可知，平均日需求量=16200/360=45（件），由于題中告訴了日供應量，因此，本題屬于存貨陸續供應和使用的情況，根據公式可知，經濟訂貨量=[2×16200×25/1×60／（60-45）]1/2=1800（件），送貨期=1800/60=30（天）。平均庫存量=1800/2×(1-45/60)+20=245（件）（注意此處不是增加了保險儲備量的一半，原因在于保險儲備量在正常情況下是不被耗用的）。存貨平均占用資金=245×10=2450（元）。【提示】注意送貨期、交貨期和訂貨周期的區別，送貨期指的是從到貨開始直到貨物全部送達所需要的時間，等于訂貨量／每日送貨量；交貨期指的是從發出訂單開始到收到貨物為止的時間間隔，即訂貨提前期；訂貨周期指的是兩次訂貨之間的時間間隔，等于訂貨次數的倒數，即如果一年訂貨5次，則訂貨周期為1/5年。

44.BCD非增值成本是由于非增值作業和增值作業的低效率而發生的作業成本，由此可知，選項A的說法不正確，選項B的說法正確；只有增值作業，才能產生增值成本，增值成本＝當前的實際作業產出數量×（標準單位變動成本＋標準單位固定成本），所以，選項D的說法正確；增值作業是指那些需要保留在價值鏈中的作業，而非增值作業是指那些不應保留在價值鏈中的作業，需要將它們從價值鏈中消除或通過持續改善逐步消除，所以，選項C的說法正確。

45.ABCD投資者要求的報酬率=稅后債務資本成本×債務比重+股權資本成本×權益比重。股權資本成本=無風險報酬率+p×(市場平均報酬率一無風險報酬率），項目系統性風險的大小會影響貝塔系數，所以選項A的說法正確；不同時期的無風險報酬率不同，會影響股權資本成本，所以選項B的說法正確；負債比率和債務成本的變化會影響投資人要求的報酬率，所以選項C的說法正確；當項目的預期收益率超過投資人要求的報酬率時，意味著股東的收益超過了要求的收益，必然會吸引新的投資者購買該公司股票，其結果是股價上升，所以，股東財富將會增加，即選項D的說法正確。

46.ABD選項A正確，看跌期權價值＝執行價格－股票市價，所以執行價格與看跌期權價值正相關；

選項B正確，標的資產的價格波動率越大，則未來捕獲股價最高點和最低點的可能越高，對于期權來說價值也是越大的；

選項C錯誤，對于歐式看跌期權來說，到期期限與其價值的關系不確定；而對于美式期權來說，期權到期日價值與到期期限正相關；

選項D正確，期權有效期內發放的紅利導致股票市價下降，則看跌期權價值上升。

綜上，本題應選ABD。

47.ABCD根據代理理論，有負債企業價值＝無負債企業價值＋利息抵稅收益現值－財務困境成本現值＋債務代理收益現值－債務代理成本現值

綜上，本題應選ABCD。

48.ABD在其他因素一定的情況下，產銷量越小，成本越大，經營杠桿系數越大，反映企業的經營風險也越大，當固定成本趨近于0時，經營杠桿系數趨近于1。

49.AD理財原則是財務假設、概念和原理的推論；理財原則是財務交易和財務決策的基礎。

50.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：標準成本中心的設備和技術決策通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定，因此，標準成本中心不對生產能力的利用程度負責，而只對既定產量的投入量承擔責任。如果標準成本中心的產品沒有達到規定的質量，或沒有按計劃生產，則會對其他單位產生不利的影響。因此，標準成本中心必須嚴格按規定的質量、時間標準和計劃產量來進行生產。所以選項A、B、D的說法都是正確的。在完全成本法下，標準成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，對于固定制造費用的其他差異要承擔責任，所以選項C的說法不正確。

【該題針對“成本中心的業績評價”知識點進行考核】

51.ABCD影響資本結構的因素包括：（1）企業財務狀況；（2）企業資產結構；（3）企業產品銷售情況；（4）投資者和管理人員的態度；（5）貸款人和信用評級機構的影響；（6）行業因素；（7）所得稅稅率的高低；（8）利率水平的變動趨勢。

52.ABCD選擇銀行時，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應考慮下列有關因素：

（1）銀行對貸款風險的政策（有的傾向于保守，只愿承擔較小的貸款風險）（選項C）；

（2）銀行對企業的態度（有的銀行肯為企業積極地提供建議，幫助分析企業的財務問題，有良好的服務，樂于為具有發展潛力的企業發放大量貸款，在企業困難時幫助其渡過難關）（選項B）；

（3）貸款的專業化程度（一些大銀行設有不同的專業部門，分別處理不同類型、不同行業的貸款）（選項D）；

（4）銀行的穩定性（穩定的銀行可以保證企業的借款途中不致中途發生變故）（選項A）。

綜上，本題應選ABCD。

53.ABD證券A、B的方差分別為36%和100%，即標準差分別為6%、10%。相關系數為1，投資組合的標準差＝(6%十10%)/2＝8%；相關系數為一1時，投資組合的標準差＝|6%－10%|/2：2%；相關系數為0．8，

54.CD根據與企業短期經營決策是否相關，成本可分為相關成本與不相關成本(無關成本)。相關成本是指與決策方案相關的、有差別的未來成本，在分析評價時必須加以考慮，它隨著決策的改變而改變。不相關成本是指與決策沒有關聯的成本，或者說不相關成本不隨決策的改變而改變。選項A、B不符合題意，聯合成本屬于共同成本，共同成本屬于與短期經營決策不相關成本；選項C、D符合題意，差量成本和專屬成本屬于短期經營決策的相關成本。

55.BD選項A錯誤，存貨周轉天數不是越少越好，因為存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉需要，在特定生產經營條件下存在一個最佳的存貨水平；

選項B正確，計算存貨周轉率時，使用“營業收入”還是“營業成本”作為周轉額，要看分析的目的。如果是為了評估存貨管理的業績，應當使用“營業成本”計算存貨周轉率；如果為了評估資產的變現能力需要計算存貨轉換為現金的金額和時間，應采用“營業收入”；

選項C錯誤，在財務分析時既要重點關注變化大的項目，也不能完全忽視變化不大的項目，其內部可能隱藏著重要問題；

選項D正確，一般來說，銷售增加會拉動應付賬款、存貨和應收賬款增加，不會引起周轉率的明顯變化。

綜上，本題應選BD。

56.BD成本中心不考核收入，而著重考核其所發生的成本和費用，所以A的說法不正確。標準成本中心不需要作出價格決策、產量決策或產品結構決策，所以B的說法正確。標準成本中心的設備和技術決策，通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。所以，C的說法不正確。標準成本中心必須按規定的質量、時間標準和計劃產量來進行生產，所以D的說法正確。

【該題針對“成本中心”知識點進行考核】

57.AD【答案】AD

【解析】波動性流動資產=3000×(1—40％)=1800(萬元)

短期金融負債=2600×(1—65％)=910(萬元)

由于短期金融負債低于l臨時性流動資產，所以屬于保守型籌資政策

股東權益+長期債務+經營性流動負債=負債權益總額一短期金融負債=6000—910=5090(萬元)

易變現率=(股東權益+長期債務+經營性流動負債一長期資產)／經營性流動資產=(5090—3000)／3000=69．67％

58.ACD股票上市的有利影響主要有：（1）有助于改善財務狀況；（2）便于利用股票收購其他公司；（3）利用股票市場客觀評價企業；（4）利用股票可激勵職員；（5）提高公司知名度，吸收更多顧客。股票上市的不利影響主要有：（1）使公司失去隱私權；（2）限制經理人員操作的自由度；（3）公開上市需要很高的費用。

59.ABC無論是直接投資項目領域，還是金融投資項目領域，專長都能幫助企業創造價值，所以選項D不對。

60.BCD選項A表述錯誤，選項C表述正確，交互分配法，是對各輔助生產車間的成本費用進行兩次分配的方法，各輔助生產費用要計算兩個單位成本（費用分配率），進行兩次分配，首先，根據各輔助生產車間相互提供的產品或勞務的數量進行交互分配；然后，將各輔助生產車間交互分配后的實際費用再對外進行分配，增加了計算工作量；

選項B、D表述正確，直接分配法是直接將各輔助生產車間發生的費用分配給輔助生產車間以外的各個受益單位，即不考慮輔助生產內部相互提供的勞務量，不經過輔助生產費用的交互分配，因此，直接分配法只適宜在輔助生產內部相互提供產品或勞務不多，不進行費用的交互分配的情況下使用。

綜上，本題應選BCD。

61.AB選項A、B屬于，質量工作費用、教育培訓費用屬于預防成本；

選項C不屬于，檢測工作費用屬于鑒定成本；

選項D不屬于，廢料、返工費用屬于內部失敗成本。

綜上，本題應選AB。

質量成本分類

62.ACD關鍵績效指標法的主要優點包括：

①使企業業績評價與企業戰略目標密切相關，有利于企業戰略目標的實現；（選項A）

②通過識別價值創造模式把握關鍵價值驅動因素，能夠更有效地實現企業價值增值目標；（選項C）

③評價指標數量相對較少，易于理解和使用，實施成本相對較低，有利于推廣實施。（選項D）

綜上，本題應選ACD。

關鍵績效指標法的主要缺點包括：

①關鍵績效指標的選取需要透徹理解企業價值創造模式和戰略目標，有效識別企業核心業務流程和關鍵價值驅動因素（指標選取要求高）；

②指標體系設計不當將導致錯誤的價值導向和管理缺失。

63.ABD內含報酬率是指NPV==0時的折現率，如果內含報酬率等于項目的資本成本，表明NPV=0，即該項目各年現金流入量的現值等于其各年現金流出量的現值，項目的投資報酬率=10%。

64.ABAB是平行結轉分步法的優點，C是其無法做到的，從而不能為各個生產步驟在產品實物管理與資金管理提供資料成為其缺點。

65.BCD選項A表述錯誤，選項B、C表述正確，計算實體現金流量的凈現值時，應當使用企業的加權平均資本成本作為折現率，計算股權現金流量的凈現值時，應當使用股權資本成本作為折現率；

選項D表述正確，采用實體現金流量法或股權現金流量法計算的凈現值沒有實質的區別，二者對于同一項目的判斷結論是相同的。

綜上，本題應選BCD。

66.BCD解析：現金流量預算一般包括年度、季度和月份以及旬或周的預算，所以選項A不正確；資產負債表預算中的數據反映的是預算期末的財務狀況。

67.AD營業預算為專門預算，選項B錯誤；財務預算是關于資金籌措和使用的預算，包括短期的現金收支預算和信貸預算，以及長期的資本支出預算和長期資金籌措預算，選項C錯誤。

68.BC選項B正確、選項D錯誤，β系數＝該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數×該股票報酬率的標準差/整個股票市場報酬率的標準差，所以，

①該股票報酬率與整個股票市場報酬率的相關系數；

②該股票報酬率的標準差；

③整個股票市場報酬率的標準差；

這三方面因素都是影響β系數的大小的因素，但是整個股票市場報酬率與無風險報酬率的相關性不會影響β系數；

投資組合的β系數是加權平均的β系數，β系數衡量的是系統風險（選項C正確），所以不能分散，因此不能說β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低，有可能單一證券的β系數較低，但經過加權平均后求出的證券組合β系數較高（選項A錯誤）。

綜上，本題應選BC。

69.ABC制定股利分配政策應考慮的因素中屬于公司因素的有盈余的穩定性、公司流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。選項D屬于制定股利分配政策應考慮的法律限制。

70.ABCDABCD【解析】交易前有負債企業的加權平均資本成本=1／(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設條件，所以，無負債企業的股權資本成本=有負債企業的加權平均資本成本=8%，交易后有負債企業的股權資本成本=無負債企業的股權資本成本十有負債企業的債務市場價值／有負債企業的權益市場價值×（無負債企業的股權資本成本=稅前債務資本成本）=8%+1×（8%－5.5%）=10.5%，交易后有負債企業的加權平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%（或者直接根據“企業加權資本成本與其資本結構無關”得出：交易后有負債企業的加權平均資本成本=交易前有負債企業的加權平均資本成本=8%）。

71.F=P（F/P，i,n）

=1280000×(F/P,12%,8)

=1280000×2.4760=3169280（元）

72.(1)上行股價Su=股票現價So×上行乘數u=60×1．3333=80(元)

下行股價Sd=股票現價So×下行乘數d=60×0．75=45(元)

股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執行價格=80-62=18(元)

股價下行時期權到期日價值Cd=0套期保值比率H=期權價值變化／股價變化=(18-0)／(80-45)=0．5143

(2)借款額=(到期日下行股價×套期保值比率-股價下行時期權到期日價值)／(1+r)=(45×0．5143-0)／(1+4％／2)=22．69(元)

(3)購買股票支出=套期保值比率×股票現價=0．5143×60=30．86(元)

(4)期權價格=30．86-22．69=8．17(元)。

73.(1)投資報酬率=部門稅前經營利潤／部門平均投資資本×100％=480／1800×100％一26．67％剩余收益=部門稅前經營利潤一部門平均投資資本×要求的稅前報酬率=480—1800×12％=264(萬元)調整后的投資資本一1800+200=2000(萬元)經濟增加值=調整后稅前經營利潤一加權平均稅前資本成本×調整后的投資資本=480—12％×2000=240(萬元)(2)如果上這個項目，投資報酬率=(480+80)／(1800+400)×100％一25．45％結論：不應該上這個項目。(3)如果上這個項目，剩余收益=(480+80)一(1800+400)x12％=296(萬元)結論：應該上這個項目。(4)經濟增加值=(480+80)一(2000+400)×12％=272(萬元)結論：應該上這個項目。(5)剩余權益收益=稅后利潤一平均權益賬面價值×要求的目標權益凈利率=640—2000×15％=340(萬元)平均凈經營資產=6200—1000—1200=4000(萬元)凈經營資產要求的凈利率=8％×(1—20％)×2000／4000+15％×2000／4000=10．7％剩余經營收益=(稅后利潤+稅后利息費用)一平均凈經營資產×凈經營資產要求的凈利率=[640+280×(1—20％)]一4000×10．7％=436(萬元)剩余凈金融支出=稅后利息費用一平均凈負債×凈負債的稅后成本=280×(1—20％)一2000×8％×(1—20％)=96(萬元)(6)基本經濟增加值=稅后經營利潤一加權平均資本成本×報表總資產=E640+280×(1—20％)]一10％×6200=244(萬元)(7)剩余收益基礎業績評價的優缺點：優點：①著眼于公司的價值創造過程；②有利于防止次優化。缺點：①不便于不同規模的公司和部門的業績比較；②依賴于會計數據的質量。經濟增加值基礎業績評價的優缺點：優點：①經濟增加值最直接的與股東財富的創造聯系起來；②經濟增加值不僅僅是一種業績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架；③在經濟增加值的框架下，公司可以向投資人宣傳他們的目標和成就，投資人也可以用經濟增加值選擇最有前景的公司。經濟增加值還是股票分析家手中的一個強有力的工具。缺點：①不具有比較不同規模公司業績的能力；②存在許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點；③對如何計算經濟增加值缺乏統一的規范，只能在一個公司的歷史分析以及內部評價中使用。

74.（1）配股前總股數=5000／1=5000（萬股）

配股除權價格=（5000×56+25×5000×4／10）／（5000+5000×4／10）=47．14（元）

或：配股除權價格=（56+25×4／10）／（1+4／10）=47．14（元）

由于不考慮新投資的凈現值引起的企業價值變化

所以配股后每股價格=配股除權價格=47．14（元）

配股權價值=（47．14-25）／（10／4）=8．86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價格為47．14元，配股后擁有的股票總市值=（100+100×4／10）×47．14=6600（萬元），李某股東財富增加=6600-100×56-100×4／10×25=0

如果李某不參與配股，則配股后每股價格=[5000×56+25×（5000-100）×4／103／[5000+（5000-100）×4／103=47．27（元）

李某股東財富增加=47．27×100-56×100=-873（萬元）

結論：李某應該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，所以，普通股市場價值增加一增發新股的融資額，增發后每股價格=（增發前股票市值+增發新股的融資額）／增發后的總股數。

增發后每股價格=（5000×56+2000×25）／（5000+2000）=47．1429（元）

老股東財富增加=47．1429×（5000+1500）-5000×56-1500×25=-11071（萬元）

新股東財富增加=500×47．1429-500×25=11071（萬元）

75.(1)

存貨平均余額=銷售成本／存貨周轉率則：原存貨平均余額=(2400×80%)／6=320(萬元)

新方案存貨平均余額=(2700×80%)／6=360

(萬元)

新方案平均收賬天數=10×30%+120x70%=87(天)

(2)由于改變現行收賬政策后的稅前收益低于現行政策，因此不應該改變現行政策。

76.【答案】

(1)B=0．5×(1．96/1)=0．98

A股票的資本成本=4%+0．98×(9%-4%)=8．9%

(2)權益凈利率=1/10=10%

留存收益比率=1-0．4/1=60%

77.方案一：半年的利率=40／1000=4％，有效年利率=（F／P，4％，2）-1=8．16％

方案二：按照1000=250×（P／A，i，5），用內插法計算，結果=7．93％

方案三：有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）×100％=8．56％。

結論：甲公司應當選擇方案二。

【提示】方案三的實質是使用（1000-1000×10％）的資金，每年承受（80-1000×10％×3％）的費用，所以，有效年利率=（80-1000×10％×3％）／（1000-1000×10％）。

78.（1）2003年與同業平均比較

本公司凈資產收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%

行業平均凈資產收益率＝6.27%×1.14×1/（1－58%）＝17.02%

差異產生的原因：

①銷售凈利率高于同業水平0.93%，其原因是：銷售成本率低（2%），或毛利率高（2%），銷售利息率（2.4%）較同業平均（3.73%）低（1.33%）；

②資產周轉率略低于同業水平（0.03次），主要原因是應收賬款回收較慢；

③權益乘數低于同業水平，因其負債較少。

（2）2004年與2003年比較

2003年凈資產收益率＝7.2%×1.11×1/（1－50%）＝15.98%

2004年凈資產收益率＝6.81%×1.07×1/（1－61.3%）＝18.83%

差異產生的原因：

①銷售凈利率比上年低（0.39%）,主要原因是銷售利息率上升（1.42%）；

②資產周轉率下降（0.04次），主要原因是固定資產周轉率和存貨周轉率下降；

③權益乘數增加，其原因是負債增加了。

（3）權益凈利率總的變動為18.83%－15.98%＝2.85%，其中：

銷售凈利率變動對權益凈利率的影響＝（6.81%－7.2%）×1.11×1/（1－50%）＝－0.87%

總資產周轉率變動對權益凈利率的影響＝6.81%×（1.07－1.11）×1/（1－50%）＝－0.54%

資產負債率變動對權益凈利率的影響＝6.81%×1.07×[1/（1－61.3%）-1/（1－50%）]＝4.26%

79.(1)標準成本差異

材料價格差異=2000×(12-10)=4000(元)

材料數量差異=(2050-500×5)×10=-4500(元)

本月完成的約當產品為：480+160×30%-40×60%=474(件)

直接人工工資率差異=(18000/2100=8)×2100=1200(元)

直接人工效率差異=(2100=474×4)×8=1632(元)

變動制造費用耗費差異=(5400/2100-2.5)×2100=150(元)

變動制造費用效率差異=(2100-474×4)×2.5=510(元)

固定制造費用耗費差異=1900-2000×1=-l00(元)

固定制造費用能量差異=(2000-474×4)×1=104(元)

(2)計算本月“生產成本”賬戶的借方發生額合計數并寫出相應的會計分錄(可以合并寫)

應耗材料標準成本=500×50=25000(元)

直接人工標準成本=474×32=15168(元)

變動制造費用標準成本=474×10=4740(元)

固定制造費用標準成本=474×4=1896(元)

合計：46804元

實際領料標準成本=2050×10=20500(元)

直接人工實際成本l8000元

變動制造費用實際成本5400元

固定制造費用實際成本l900元

會計分錄：

借：生產成本46804

直接人工工資率差異1200

直接人工效率差異l632

變動制造費用耗費差異l50

變動制造費用效率差異510

固定制造費用能量差異l04

貸：材料數量差異4500

固定制造費用耗費差異l00

原材料20500

應付工資l8000

變動制造費用5400

固定制造費用l900

(3)結轉成本差異

借：主營業務成本2996

材料數量差異4500

固定制造費用耗費差異l00

貸：材料價格差異4000

直接人工工資率差異1200

直接人工效率差異l632

變動制造費用耗費差異l50

變動制造費用效率差異510

固定制造費用能量差異l04

(4)計算并結轉本月的主營業務成本

本月銷售產品數量=30+480-50=460(件)

已銷產品標準成本=460×96=44160(元)

本月主營業務成本=44160+2996=47156(元)

借：本年利潤47156

貸：主營業務成本47156

(5)期末存貨成本

原材料期末成本=(100+2000-2050)×10=500(元)

在產品期末成本=60×50+60×30%×(32+10+4)=3828(元)

產成品期末成本=50×96=4800(元)

企業期末存貨成本=500+3828+4800=9128(元)80.X＝(5．