認識期貨主講：龔旭云商品期貨的產生01什么是期貨02期貨的功能03期貨市場的作用04一、商品期貨的產生現代意義上的期貨交易在19世紀中期產生于美國芝加哥。1848年，芝加哥的82位商人發起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT）。由于糧食生產特有的季節性，再加上當時倉庫不足，交通不便，糧食供求矛盾異常突出。每年谷物收獲季節，谷物在短期內集中上市，供給量遠遠超過當地市場的需求。為此，1848年芝加哥的82位商人組建了CBOT，主要作用是改進運輸和儲存條件，同時為會員提供價格信息等服務。1851年，CBOT引起了遠期合約。商品期貨的產生糧食生產商擔心未來糧價下跌，在糧食未收獲之前到CBOT簽訂遠期售糧合同。糧食加工商因擔心未來糧價上漲，在購入糧食之前到CBOT簽訂遠期購糧合同。

CBOT為訂約雙方提供中間人服務。遠期交易對于降低農產品的價格風險起到了一定的積極作用。

遠期合約商品期貨的產生合同的具體條款是根據訂約雙方的具體情況達成的，一旦雙方情況發生變化，需要轉讓已簽訂的合同時面臨很多困難。0102商品期貨的產生遠期交易面臨較大的履約風險，使得交易的不確定性增加。新的問題產生了商品期貨的產生糧食價格如果上漲至2200元/噸，則生產商必然毀約，因為他可以多賣20000元。加工商的價格風險等于沒有回避掉！糧食價格如果下跌至1800元/噸，則加工商必然毀約，因為他可以少花20000元。生產商的價格風險等于沒有回避掉！糧食生產商和糧食加工商簽訂了一份糧食購銷遠期合同，合同規定履約價格為2000元/噸，履約數量為100噸。到執行合同時：那怎么辦呢，解決方法就是交易標準化，也就是期貨。

1865年，CBOT推出了標準化合約，合約中除價格外，交易品種、買入/賣出（交易方向）、交易數量、交割時間、交割等級、交割地點都是規定好的。交易雙方唯一需要確定的就是價格。這樣，訂立合同實際上演變成了買賣合同！商品期貨的產生那怎么辦呢，解決方法就是交易標準化，也就是期貨。

買賣同時實行保證金制度，向簽訂雙方收取一定數額的保證金為履約保證，并依據價格的變化追加或減少保證金。這樣，在合約執行時，就沒有違約的了。商品期貨的產生二、什么是期貨期貨期貨是期貨合約的簡稱，是由期貨交易所統一制定，規定在將來某一特定的時間、地點交割一定數量標的物的合約。從某種意義上來說，期貨是未來的東西，是一種可以買賣的標準化合約。什么是期貨三、期貨的功能套期保值期貨的功能價格發現投機套利期貨的功能——套期保值套期保值就是通過在期貨市場和現貨市場進行方向相反的交易，從而在期貨市場和現貨市場之間建立一種盈虧沖抵機制，以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，實現鎖定成本、穩定收益的目的。規避風險是期貨市場產生的最大根源，這里的風險是指價格風險。

在3月份，小麥市場價格為2000元/噸，某糧食生產商的生產成本為1800元/噸，對此價格較為滿意，但是小麥要在7月份收獲，該糧食生產生商非常擔心小麥價格屆時出現下跌。故此，他決定進行套期保值，具體做法是在期貨市場賣出10手（1手=10噸）價格為2000元/噸、7月份到期交割的小麥期貨合約。

此后，期貨價格下跌，他就會盈利；如果價格上漲，他就會虧損。期貨的功能——套期保值例子套期保值

到了7月份，小麥生產出來了，但由于小麥大量上市，供大于求，價格跌至1800元/噸。某糧食生產商將100噸小麥賣掉；期貨價格為1800元/噸，他將手中的合約平倉。期貨的功能——套期保值在現貨市場：虧損（2000元/噸-1800元/噸）*100噸=20000元；在期貨市場：盈利（2000元/噸-1800元/噸）*100噸=20000元。通過該套期保值，該糧食生產商的實際售價為：現貨市場實際銷售價格+期貨市場每噸盈利=1800+200=2000元/噸。

到了7月份，如果小麥的價格受某種特殊因素影響，價格漲至2200元/噸。某糧食生產商將100噸小麥賣掉；期貨價格為2200元/噸，他將手中的合約平倉。期貨的功能——套期保值在現貨市場：盈利（2200元/噸-2000元/噸）*100噸=20000元；在期貨市場：虧損（2200元/噸-2000元/噸）*100噸=20000元。通過該套期保值，該糧食生產商的實際售價為：現貨市場實際銷售價格-期貨市場每噸虧損=2200-200=2000元/噸。期貨的功能——套期保值期貨價格和現貨價格不一致：在7月份，現貨市場小麥價格為2000元/噸，而即將到期進入交割的7月份到期的期貨價格為1800元/噸。某投機者馬上會以1800元/噸的價格買入7月份期貨合約（小麥的買方），然后進入交割，以1800元/噸的價格得到小麥，轉手以2000元/噸的價格將小麥在現貨市場出售，獲取200元/噸的投機收益。期貨的功能——價格發現期貨市場價格發現的功能是指在期貨市場通過公開、公平、高效、競爭的期貨運行機制，形成具有真實性、預期性、和權威性價格的過程。價格發現是指在市場條件下，買賣雙方通過交易活動，使某一時間和地點上某一特定質量和數量的產品價格接近其均衡價格的過程。期貨的功能——投機套利在進行套利時，交易者注意的是合約之間的相互價格關系，而不是絕對價格水平。投機套利是指同時買進和賣出兩張不同種類的期貨合約。交易者買進自認為是“便宜的”合約，同時賣出那些“高價的”合約，從兩合約價格間的變動關系中獲利。四、期貨市場的作用期貨市場的作用

避免在進行生產等經濟活動的同時，老是擔心產品生產出來的時候價格大幅下跌，或者打算未來買進商品，等錢到帳可以買了，價格大幅上漲！第一項作用：鎖定生產成本，實現預期利潤。期貨市場的作用

期貨市場具有價格發現的功能，并且是未來的。利用期貨市場的價格信號，有助于經營者調整相關產品的生產計劃，避免生產的盲目性。第二項作用：利用期貨價格信號安排生產經營活動。期貨市場的作用

期貨市場為這些行業提供了分散、轉移價格風險的工具，可以減緩價格波動行業發展的不利影響，有助于國民經濟穩