綜合資金成本主講：王俊目錄contents綜合資金成本的概念加權(quán)平均資金成本概念及計(jì)算邊際資金成本的概念求解綜合資金成本一、綜合資金成本的概念一、綜合資金成本的概念綜合資金成本是指企業(yè)所籌集資金的平均成本，它反映企業(yè)資金成本總體水平的高低。綜合資金成本又可分為已籌資金的加權(quán)平均資金成本和新增資金的邊際資金成本兩種表現(xiàn)形式。二、加權(quán)平均資金成本二、加權(quán)平均資金成本

加權(quán)平均資金成本=∑（某種資金占總資金的比重×該種資金的成本）式中:Kw—加權(quán)平均資金成本

Wj—某種資金占總資金的比重

Kj—該種資金的成本

二、普通股資金成本——股利折現(xiàn)模型例1.某公司賬面反映的資金總額為1000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款200萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券300萬(wàn)元，普通股350萬(wàn)元，留存收益150萬(wàn)元，其資金成本分別為5%、8%、12%、10%，求該公司的加權(quán)平均資金成本。案例分析：首先計(jì)算某種資金占總資金的比重可得：W借款=200÷1000=20%；W債券=300÷1000=30%W普通股=350÷1000=35%；W留存收益=150÷1000=15%再計(jì)算加權(quán)平均資金成本：Kw=20%×5%+30%×8%+35%×12%+15%×10%=9.1%三、邊際資金成本三、邊際資金成本邊際資金成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。企業(yè)無(wú)法以某一固定的資金成本來(lái)籌集無(wú)限的資金，它將隨著時(shí)間的推移或者籌資條件的變化而不斷變化。當(dāng)籌資額超過(guò)一定限度時(shí)，原有資金成本就會(huì)增加。三、邊際資金成本計(jì)算確定邊際資金成本可按如下步驟進(jìn)行：第一、確定公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；第二、確定各種籌資方式的個(gè)別資金成本；第三、計(jì)算籌資總額突破點(diǎn)；第四、計(jì)算邊際資金成本。根據(jù)計(jì)算出的分界點(diǎn)，可得出若干組新的籌資范圍，對(duì)各籌資范圍分別計(jì)算加權(quán)平均資金成本，即可得到各種籌資范圍的邊際資金成本。

三、邊際資金成本例2.某企業(yè)擁有長(zhǎng)期資金400萬(wàn)元，由長(zhǎng)期借款和普通股構(gòu)成，其比率為1:4。企業(yè)擬維持目前的資金結(jié)構(gòu)募集新資金用于項(xiàng)目投資，隨籌資額的增加，各種資金成本的變化見(jiàn)下表：要求：資金種類(lèi)籌資范圍/萬(wàn)元資金成本（%）長(zhǎng)期借款＜405≥4010普通股＜10012≥10014（1）計(jì)算各籌資總額突破點(diǎn)。（2）計(jì)算不同籌資總額范圍的邊際資金成本。三、邊際資金成本1.籌資總額突破點(diǎn)(1)長(zhǎng)期借款籌資突破點(diǎn)=40÷20%=200(萬(wàn)元)(2)普通股籌資突破點(diǎn)=100÷80%=125(萬(wàn)元)籌資方式資本結(jié)構(gòu)新籌資范圍資金成本籌資突破點(diǎn)長(zhǎng)期借款20%40萬(wàn)以?xún)?nèi)5%20040萬(wàn)及以上10%普通股80%100萬(wàn)以?xún)?nèi)12%125100萬(wàn)及以上14%三、邊際資金成本2.不同籌資總額范圍的邊際資金成本籌資總額籌資方式資本結(jié)構(gòu)個(gè)別資金成本邊際資金成本0-125長(zhǎng)期借款20%5%10.6%普通股80%12%125-200