財務管理基礎

(FundamentalsofFinancial

Management)主講人：李校紅山西財經大學會計學院2023/5/121第1頁，共41頁。未來CFO的必修企業需要有人“當家”，而“當家”人則須善于“理財”。2023/5/122第2頁，共41頁。財務管理是企業管理的中心

財務管理是以企業價值最大化為目標，對企業資本進行優化配置和有效利用的一種資本運作活動。2023/5/123第3頁，共41頁。

產品經營和資本經營，是現代企業的兩大類經營活動。財務管理是對資本經營的管理，財務的本質是資本價值經營。既定風險下的收益最大化問題成為現代財務管理的主要研究議題。

《財務管理》課程，著重對資本的取得、資本的運用、資本收益的分配等財務問題進行介紹和研究，為公司高級財務管理人員提供了必備的財務理論知識和實務操作方法。課程簡介2023/5/124第4頁，共41頁。《財務管理基礎》第一章財務管理概述第二章價值衡量第三章財務報表分析第四章籌資管理（含第7-8章）第五章財務預算第六章投資管理（資本預算）第七章營運資金管理（流動資產管理）第八章財務分配2023/5/125第5頁，共41頁。第一章財務管理概述學習目標

要求通過本章學習，了解財務管理的概念，認識財務管理目標的類型，領會財務管理的對象、內容、職能和環境，深入理解財務理論在財務學科中的地位和作用，總體上對財務管理形成一個基本認識。2023/5/126第6頁，共41頁。

本章內容簡介第一節財務管理的概念第二節財務管理的目標第三節財務管理的環境2023/5/127第7頁，共41頁。1.1財務管理的概念企業財務是財務活動和財務關系的統一。1.1.1財務活動籌資活動投資活動營運活動股利分配活動2023/5/128第8頁，共41頁。

杰克和安迪合伙，立志為有欣賞力的客戶制造手工家具，想要成立一個屬于他們自己的“佳好家具公司”。錢從哪里來？？案例：杰克和安迪的創業與失敗杰克拿出12000元，安迪拿出3000元銀行提供15000元利潤結余0元股份資本借貸資本留存收益2023/5/129第9頁，共41頁。公司的錢用到哪里去了？投資支出營運資金9000固定資產20000管理成本1000資產負債表股份資本15000借貸資本15000留存收益0資金來源資金去向可以循環消耗性支出費用支出利潤表2023/5/1210第10頁，共41頁。現金（資本）人工費支出購買存貨購置長期資產產品制造產品銷售應收帳款

資本流轉圖制造費銷售與管理費2023/5/1211第11頁，共41頁。1.1.2企業財務關系1）企業與所有者之間的財務關系企業所有者向企業投入主權資本，從而形成了履行義務，承擔終極風險，享受投資收益分配的經濟關系。企業所有者包括國家、法人和個人三種類型。由于企業所有者的出資不同（如普通股與優先股的區別等），相對應的不同所有者所享有的權利和承擔的風險也不相同，由此形成的經濟利益關系也不完全一致。2023/5/1212第12頁，共41頁。1.1.2企業財務關系2）企業與債權人、債務人之間的財務關系企業之所以形成與債權人、債務人之間的聯系，一方面是企業與其他單位在購銷商品、提供勞務中所結成的資金結算關系，另一方面是企業在金融市場籌資所結成的資金借貸關系。企業與債權人、債務人之間的資金結算和資金借貸關系，是企業在持續經營的資金運動中所難以避免的，也是可以利用的，企業應當依法主張自己的權利并認真履行承諾。2023/5/1213第13頁，共41頁。1.1.2企業財務關系3）企業與被投資單位之間的財務關系被投資單位是接受企業投資的經濟實體，當企業采取直接投資或者購買股票的間接投資方式成為被投資單位的股東，企業就隨之享有相應的權利并承擔相應的風險。因此，企業與被投資單位之間的財務關系是股東與受資企業之間的權利義務關系。2023/5/1214第14頁，共41頁。1.1.2企業財務關系4）企業與政府管理部門之間的財務關系企業與政府管理部門之間的財務關系是強制性的經濟利益關系，體現在相關的法律中。企業必須向稅務機關和其他部門依法納稅和繳納法定費用。在建立和諧社會的過程中，政府相關部門也會積極為合法經營企業的生存發展提供政策扶持，企業應當充分利用政府提供的各項優惠政策。2023/5/1215第15頁，共41頁。1.1.2企業財務關系5）企業與內部各級單位之間的財務關系企業與內部各級單位之間的財務關系表現為企業內部所形成的資金結算關系。

在企業實行內部經濟核算制和內部經營管理責任制的條件下，基本生產經營部門各級單位之間的產品轉移和勞務提供需要結算（例如內部銀行結算、廠幣結算等），企業與各部門之間也會由于款項的劃轉而結算（例如企業與基建部門、工會部門之間的結算等）。在企業集團內，集團公司與集團所屬公司之間也經常因為業務往來形成結算關系，為此，集團公司往往建立結算中心以處理此類業務。2023/5/1216第16頁，共41頁。1.1.2企業財務關系6）企業與職工之間的財務關系職工是企業的勞動者，企業與職工之間的財務關系表現為勞動報酬的資金結算關系。針對職工這個龐大的員工群體，企業需要建立相應的規章制度和考核辦法，根據不同職工所提供的勞動數量、質量和業績，按期足額支付工資、獎金、津貼，依法交納各項社會保險。2023/5/1217第17頁，共41頁。1.1.3企業財務的本質企業財務是企業財務活動和財務關系的統一。企業財務活動描述了企業財務的形式特征，企業財務關系揭示了企業財務的本質。請思考：

為什么說企業財務關系揭示了財務的本質？2023/5/1218第18頁，共41頁。1.1.4企業財務管理的特點與內容1）企業財務管理的定義企業財務管理是基于企業再生產過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產生的，是利用價值形式對企業再生產過程（經營過程）進行的管理，是組織財務活動、處理財務關系的一項綜合性的管理工作。2023/5/1219第19頁，共41頁。1.1.4企業財務管理的特點與內容2）企業財務管理的特點（1）側重價值管理（2）綜合性（3）協調性2023/5/1220第20頁，共41頁。1.1.4企業財務管理的特點與內容3）企業財務管理的內容企業財務管理的內容體現在企業資金運動的全過程。包括：

(1)籌資管理

(2)投資管理

(3)營運管理

(4)分配管理2023/5/1221第21頁，共41頁。1.1.4企業財務管理的特點與內容（1）籌資管理①籌資總額和籌資方式的選擇；②籌資所引起的資本成本、企業價值的權衡；③籌資風險的預測和規避；④資本結構的預測和分析；⑤債務性資金的歸還能力和方案分析；⑥籌資方案執行中的預算控制系統的建立和運行。2023/5/1222第22頁，共41頁。1.1.4企業財務管理的特點與內容（2）投資管理①控制投資風險，選擇投資項目（投資項目的可行性與不可行性研究）；②確定合理的實體投資資產結構（固定資產與流動資產的比例關系）；③結合資金周轉速度對資產運行效率的管理；④確定證券投資的合理組合（不同風險種類的證券組合）；⑤投資方案執行中的監督控制體系的建立和運行。2023/5/1223第23頁，共41頁。1.1.4企業財務管理的特點與內容（3）營運管理

即資金支出和成本費用的預算與日常控制等；

經營收入的預算與執行和應收賬款的監控等。（4）資金分配管理

即履行償債責任、兼顧資本保全增值和股利分配，并將資金分配納入財務預算控制系統等。2023/5/1224第24頁，共41頁。1.2財務管理目標與環節財務管理的理論起點和現實追求2023/5/1225第25頁，共41頁。1.2.1企業目標企業目標應是一個目標體系，它是各方利益人共同作用和妥協的結果，而不是任一利益人的個人目標或是各自目標的加總。2023/5/1226第26頁，共41頁。

企業目標及其對財務管理的要求

目標條件對財務管理的要求

1、生存以收抵支減少破產風險

到期償債

2、發展擴大規模

籌集所需資金

3、獲利優化配置有效使用資金2023/5/1227第27頁，共41頁。1.2.2財務管理目標

財務管理目標是指企業組織財務活動、處理財務關系所要達到的根本目的。目標決定了財務管理的內容和手段，引導財務管理的發展方向。2023/5/1228第28頁，共41頁。財務管理目標有關理論觀點利潤最大化資本利潤率或每股盈余最大化股東財富最大化公司價值最大化（本書采用此觀點）2023/5/1229第29頁，共41頁。利潤最大化利潤最大化的理論解釋：①利潤是企業經營業績的綜合性指標；②利潤代表著企業為社會創造的財富；③利潤和利潤率代表著企業的競爭優勢。2023/5/1230第30頁，共41頁。利潤最大化的實踐障礙：①利潤和利潤率是一個會計期間指標，離開了特定的會計期間，就失去了比較意義；②利潤和現金流量并不完全同步，有時良好的利潤指標并不能說明企業的良好的財務狀況；③片面追求利潤和利潤率可能導致經營者的短期行為和不良的盈余管理動機；2023/5/1231第31頁，共41頁。每股盈余最大化利潤最大化是從總量的角度考察企業盈利，而每股盈余最大化是從單位量的角度考察，因此它仍然無法避免利潤最大化的缺陷。2023/5/1232第32頁，共41頁。股東財富最大化股東財富最大化的理論解釋：①它強調了企業經營業績的長期持續性；②股東財富最大化考慮了風險因素；③股東財富是股票市場價格的體現，既表達了企業經營活動的成效，也表達了企業資本運營的成效，對規范資本市場運行有積極作用。2023/5/1233第33頁，共41頁。股東財富最大化的實踐障礙：①只適用于上市公司，非上市公司難以應用。②股票市價的變化可能與企業業績不存在聯系。③片面強調股東財富會降低其它利益相關者對企業的熱情，影響企業發展。2023/5/1234第34頁，共41頁。企業價值最大化何謂企業價值，為什么目前采用此觀點？2023/5/1235第35頁，共41頁。企業價值最大化作為企業財務管理目標的優點表現在：①充分考慮了投資資本的時間價值和風險價值，有廣泛的綜合性；②充分考慮了投資者對企業資產保值增值的要求，有直接的針對性；2023/5/1236第36頁，共41頁。③充分考慮了克服經營管理上的短期行為的要求，有很強的前瞻性；④充分考慮了社會資本向優勢企業流動的資源配置要求，有明確的宏觀性。因此，教材采納了這個觀點。2023/5/1237第37頁，共41頁。

但是，企業價值最大化作為企業財務管理的目標也存在一定的問題：①企業價值概念抽象，不易被理解；②計算相關指標難以預計。另外，價值確定受評估機構、標準、方法等影響，主觀性強。2023/5/1238第38頁，共41頁。1.2.3財務管理目標的協調（一）所有者與經營者的矛盾與協調代理理論措施（解聘、接收、監督、激勵）（二）所有者與債權人的矛盾與協調矛盾解決方式：限制性借債和收回（三）企業與社會的矛盾與協調2023/5/1239第39頁，共41頁。1.3財務管理的環境定義：