謹(jǐn)慎責(zé)條款部分謹(jǐn)慎級(jí)況收盤(pán)點(diǎn)位6851.657331.725656.01對(duì)指數(shù)表現(xiàn) 家用電器滬深300%%-1%-4%-7%-10%-13%2022-052022-072022-092022-122023-022023-05所研研究所SAC登記編號(hào):S1340522070002Email:xiaoyao@期研究報(bào)告《光峰車載產(chǎn)品首次亮相上海車展，添可發(fā)布洗地機(jī)、吸塵器等新品》-2023.04.25家用電器行業(yè)報(bào)告家用電器行業(yè)報(bào)告(2022.04.01-2022.05.01)升修復(fù)并有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。Q，海Q頭強(qiáng)勁經(jīng)營(yíng)韌性。顯著有望反映出行業(yè)下游需求回暖態(tài)勢(shì)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2下滑、匯率波動(dòng)造成的匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)代碼簡(jiǎn)稱投資評(píng)級(jí)收盤(pán)價(jià)(元)總市值(億元)EPS(元)PE(倍)2023E2024E2023E2024E51.SZ格力電器.69.05770.SH06.7133.SZ.37.SH78.1408.SZ康冠科技7986.SH米科技.6208.SZ電器0.05.SZ3.SH倍輕松6.6565.SH德昌股份.399.SH42.SZ32.SZ.21413.156.SH科沃斯189.SH石頭科技80.1359.SZ905.SZ28.SZ振邦智能2.7839.SZ請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分31行業(yè)整體：營(yíng)收小幅增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升 71.1營(yíng)收回暖，拐點(diǎn)已現(xiàn) 7.2業(yè)績(jī)：22年同比+10%，23Q1同比+13% 8 .4凈利率：保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 102白電：格局優(yōu)韌性強(qiáng)，盈利能力穩(wěn)中有升 122.1營(yíng)收同環(huán)比均持續(xù)改善 122.2業(yè)績(jī)?cè)鏊賰?yōu)于收入 142.3毛利率：22年保持增長(zhǎng)，23Q1環(huán)比回落 152.4凈利率：保持穩(wěn)健增長(zhǎng) 153黑電：景氣度改善，面板價(jià)格擾動(dòng)顯著 163.1營(yíng)收止跌，景氣度有望回升 163.2業(yè)績(jī)大幅修復(fù) 183.3毛利率：22年保持增長(zhǎng)，23Q1環(huán)比回落 193.4凈利率：海信視像、康冠科技表現(xiàn)亮眼 194小家電：行業(yè)處于下行末期，小熊一枝獨(dú)秀 204.1營(yíng)收逐季探底，反彈在即 204.2業(yè)績(jī)下滑，部分龍頭品牌回落至疫前水平 214.3毛利率：小熊電器增長(zhǎng)亮眼，23Q1北鼎、倍輕松大幅修復(fù) 234.4凈利率：行業(yè)整體承壓，小熊電器增長(zhǎng)亮眼 245廚電：整體承壓，內(nèi)部分化 255.1營(yíng)收小幅下滑，降幅收窄 255.2業(yè)績(jī)整體保持增長(zhǎng)，內(nèi)部呈現(xiàn)分化 27Q升 285.4凈利率：22年整體承壓，老板電器逆勢(shì)增長(zhǎng) 286家電零部件：主業(yè)景氣度回暖，多元化成效顯著 296.1營(yíng)收回歸雙位數(shù)增長(zhǎng) 296.2業(yè)績(jī)維持高位 306.3毛利率：盾安環(huán)境提升亮眼 316.4凈利率：盾安環(huán)境提升亮眼 317重點(diǎn)數(shù)據(jù)：原材料、地產(chǎn)鏈、出口鏈數(shù)據(jù) 33請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分47.1大宗原材料：原材料價(jià)格高位回落 33 7.3出口鏈：22年下半年美元大幅升值，集運(yùn)指數(shù)高位大幅回落 35 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9tZLZZtL...............................Z9tL...........................ZLt...............................ZLt.........................Z8V...........................Z8VL..........................Z6VZ............................Z6Vt.........................t0VV............................t0Vg......................tLV.........................tLVL........................tZ圖表V8：不銹鋼價(jià)格走勢(shì)...............................................................tt圖表V6：銅價(jià)格走勢(shì)...................................................................tt圖表g0：鋁價(jià)格走勢(shì)...................................................................ttgL.......................................tt圖表gZ：原油價(jià)格走勢(shì).................................................................tV圖表gt：住宅商品房銷售面積月度(萬(wàn)平米)及同比.......................................tV圖表gV：住宅商品房竣工面積月度(萬(wàn)平米)及同比.......................................tVgg......................................tgg........................................tg請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7行業(yè)整體：營(yíng)收小幅增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升，拐點(diǎn)已現(xiàn)圖表1：家電板塊營(yíng)業(yè)收入及同比變動(dòng)情況0048%50%16%18%18%20%10%7%10%2%3%1%1%4%0%-9%-10%-23%-20%%19Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1家用電器板塊營(yíng)業(yè)收入(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所Q請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8，家電圖表2：家電板塊各子行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比變動(dòng)情況YYQQ.81.58181143194%8.388.68361%%%6.4705資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所求下滑等因素影響下仍實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)勁經(jīng)營(yíng)韌性，圖表3：家電板塊歸母凈利潤(rùn)及同比變動(dòng)情況0%%0%11%15%11%-9%-7%%%19Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1家用電器歸母凈利潤(rùn)(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9音、小紅書(shū)等新興銷售渠道，營(yíng)銷費(fèi)用投放加大。廚電行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)平穩(wěn)，圖表4：家電板塊各子行業(yè)歸母凈利潤(rùn)同比變動(dòng)情況YYQQ%.38%4%.1552%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所QQ圖表5：家電行業(yè)毛利率變動(dòng)情況%%%%%%%%19Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分10均有大幅改善。圖表6：家電板塊各子行業(yè)毛利率同比變動(dòng)情況Y2Y(+/-)QQQ(+/-)(+/-)9%7%6%8%3%.84%%.87%8%.37%0.41%0.46%%0.27%2.19%%.21%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)圖表7：家電板塊行業(yè)銷售凈利率同比變動(dòng)情況%00%19Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11圖表8：家電板塊各子行業(yè)銷售凈利率同比變動(dòng)情況Y2Y(+/-)QQQ(+/-)(+/-)8%%%%%%%%%2%.37%%.66%.22%.45%0%.58%.24%%%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分122白電：格局優(yōu)韌性強(qiáng)，盈利能力穩(wěn)中有升2.1營(yíng)收同環(huán)比均持續(xù)改善、環(huán)比持續(xù)改善，經(jīng)營(yíng)回暖態(tài)勢(shì)良好。圖表9：白電行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及同比變動(dòng)情況%%%QQQQQ0Q421Q1白色家電營(yíng)業(yè)收入(億元)%5%%%QQQ22Q122Q222Q322Q423Q1 同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所。底回暖，白電行業(yè)需求有望持續(xù)提升。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分1301050901050901050901050901050901圖表10：2019-2023Q1家用空調(diào)銷量及同比變化圖表11：2019-202302制冷冰箱銷量及同比變化000101050901050901050901050901%%%%0105090105090101050901050901050901050901%%%%制冷冰箱銷量(萬(wàn)臺(tái))同比(%)(右軸)家用空調(diào)銷量(萬(wàn)臺(tái))同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表12：2019-202302洗衣機(jī)銷量及同比變化洗衣機(jī)銷量(萬(wàn)臺(tái))同比(%)(右軸)%%%%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所營(yíng)收增長(zhǎng)突出。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14圖表13：白電行業(yè)重點(diǎn)公司營(yíng)收增速及同比變動(dòng)情況YYQ1Q1610909.3966.36150.130.25電器35.565.1416資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所2.2業(yè)績(jī)?cè)鏊賰?yōu)于收入料價(jià)格高位回落；另一方面，龍頭產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、降本增效舉措，圖表14：白電行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及同比變動(dòng)情況0%%%14%-7%-3%15%15%8%-3%%%19Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1白電行業(yè)歸母凈利潤(rùn)(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所提請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15%，表現(xiàn)亮眼。圖表15：白電行業(yè)重點(diǎn)公司歸母凈利潤(rùn)增速及同比變動(dòng)情況YYQ1Q144%電器4703097348%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表16：白電行業(yè)重點(diǎn)公司銷售毛利率及同比變動(dòng)情況Y2Y(+/-)QQQ(+/-)(+/-).53%%.44%電器.38%%%.27%%%.27%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所2.4凈利率：保持穩(wěn)健增長(zhǎng)Q請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16圖表17：白電行業(yè)重點(diǎn)公司銷售凈利率及同比變動(dòng)情況YY(+/-)Q1QQ(+/-)(+/-)0%7%%0%6%%%%%%%%電器%%.41%.14%%.51%.36%%%.81%%.92%.14%%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所3黑電：景氣度改善，面板價(jià)格擾動(dòng)顯著同比持平，隨著面板價(jià)格企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，黑電行業(yè)景氣度有望反轉(zhuǎn)。圖表18：黑電行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及同比變動(dòng)情況%%0%0%-12%-11%-12%-21%-20%%19Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1黑色家電營(yíng)業(yè)收入(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分17另圖表19：2019-2023Q1液晶電視面板價(jià)格走勢(shì)圖表20：2019-2023Q1液晶顯示器面板價(jià)格走勢(shì)00.000303071103071103071103071103100%54%60%696%54%60%%20%20%-2%19%-19%-%-43%-30%-59%-60%%0.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.00.00%%%%03071103071103071103071103%%-60%EDFHD 同比(%)(右軸)CellUHD 同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD,中郵證券研究所營(yíng)收持圖表21：黑電行業(yè)重點(diǎn)公司營(yíng)收增速及同比變動(dòng)情況YYQ1Q1技3%971%68.0157.382%96.3224.827%87430.382.22%43%81.254.593%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分180% 0% -139%95%81%107%-18%-56%-48%17%9%91%-123%20%0%19Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1.2業(yè)績(jī)大幅修復(fù)Q圖表22：黑電行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及同比變動(dòng)情況0%黑電行業(yè)歸母凈利潤(rùn)(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所務(wù)業(yè)務(wù)承壓，業(yè)績(jī)同比下滑49%。圖表23：黑電行業(yè)重點(diǎn)公司歸母凈利潤(rùn)增速及同比變動(dòng)情況YYQ1Q1技9.2348%4.684.83.01%7%9%4%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分19圖表24：黑電行業(yè)重點(diǎn)公司銷售毛利率及同比變動(dòng)情況YY(+/-)Q1Q4Q1(+/-)(+/-)技.76%%.05%%%.19%%.93%%.94%.27%%.76%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所3.4凈利率：海信視像、康冠科技表現(xiàn)亮眼2022年康冠科技、海信視像、四川長(zhǎng)虹銷售凈利率增長(zhǎng)亮眼，同比分別圖表25：黑電行業(yè)重點(diǎn)公司銷售凈利率及同比變動(dòng)情況YY(+/-)Q1Q4Q1(+/-)(+/-)技.33%6%.06%.70%.27%.05%%%%%%.75%.11%.88%.11%.93%7%.65%.79%.28%.69%%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分204小家電：行業(yè)處于下行末期，小熊一枝獨(dú)秀4.1營(yíng)收逐季探底，反彈在即圖表26：小家電行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及同比變動(dòng)情況-3%-8%%%%%%9%11%13%%19Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1小家電行業(yè)營(yíng)業(yè)收入(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表27：小家電重點(diǎn)品類數(shù)據(jù)鍋鍋011%0%%9%%96%02%4%93%9%7%2%034%8%3%1%7%0%98%%046%7%5%9%3%42%05-1%0%1%%請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21069%0%2%6%2%48%07%8%5%9%7%08%%49%%2%8%09%%5%44%6%5%%1040%2%5%%-1%113%6%0%7%1%128%8%5%1%%01%1%0%9%%1%%029%%41%%%%03%%6%%%9%40%資料來(lái)源：奧維云網(wǎng)，中郵證券研究所圖表28：小家電行業(yè)重點(diǎn)公司營(yíng)收增速及同比變動(dòng)情況YYQ1Q185717%6.129.632%3%99%8%92%1.189.77755%%14.494.174%8.375%65%%份22%.70.64-1%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所4.2業(yè)績(jī)下滑，部分龍頭品牌回落至疫前水平請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分22圖表29：小家電行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及同比變動(dòng)情況0%0%0%%%%115%115%%-2%8%-2%5%9%8%3%-3%-24%19Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1小家電行業(yè)歸母凈利潤(rùn)(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因在于：1)國(guó)內(nèi)自主品牌業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，長(zhǎng)在份、科沃斯業(yè)績(jī)短期承壓。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分23圖表30：小家電行業(yè)重點(diǎn)公司歸母凈利潤(rùn)增速及同比變動(dòng)情況YYQ1Q138389%309%7%612%8%7%0%7%6%243%6%0%2435%1002%份-1%0%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所率同比+5.28個(gè)pct。圖表31：小家電行業(yè)重點(diǎn)公司銷售毛利率及同比變動(dòng)情況YY(+/-)Q1Q4Q1(+/-)(+/-)%.14%.85%.96%.28%.97%40%%%49%49%.71%48%1%2%%.15%.10%1%2%%0%5%1%.59%48%49%47%1%0%%.87%7%0%.92%4%41%9%.13%份.55%.58%.99%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分24位大幅下滑影響，出口小家電企業(yè)盈利能力同比提升。圖表32：小家電行業(yè)重點(diǎn)公司銷售凈利率及同比變動(dòng)情況YY(+/-)Q1Q4Q1(+/-)(+/-)9%.62%2%.81%.78%.13%.52%%.53%.70%.53%.13%.90%.47%%%.37%%%.84%.97%.01%%9%.90%.50%.80%.29%.18%.00%3%.17%2%.61%%3.90%1.64%.02%7.10%.80%0%份.82%2%.07%.35%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分255廚電：整體承壓，內(nèi)部分化5.1營(yíng)收小幅下滑，降幅收窄圖表33：廚電行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及同比變動(dòng)情況%%16%13%%-5%-5%%%19Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1廚電行業(yè)營(yíng)業(yè)收入(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2022年燃?xì)庠睢⒊橛蜔煓C(jī)、集成灶銷量分別為拖累開(kāi)工、竣工、裝修等項(xiàng)目進(jìn)展等因素影響，行業(yè)整體承壓。14%/8%/5%。由于三年疫情對(duì)居民收入和消費(fèi)信心的負(fù)面影響，行業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力較請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分26010501050901050901050901050901圖表34：2019-2023Q1燃?xì)庠钿N量及同比變化圖表35：2019-2023Q1油煙機(jī)銷量及同比變化0%0%0%0%%0%0%0%%0%0%0%010509010509010509010509010105090105090105090105090100.00抽油煙機(jī)銷量(萬(wàn)臺(tái))同比(%)(右軸)燃抽油煙機(jī)銷量(萬(wàn)臺(tái))同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，產(chǎn)業(yè)在線，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，產(chǎn)業(yè)在線，中郵證券研究所圖表36：2019-2023Q1集成灶銷量及同比變化005.00%%%%集成灶銷量(萬(wàn)臺(tái))同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，產(chǎn)業(yè)在線，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分27圖表37：廚電行業(yè)重點(diǎn)公司營(yíng)收增速及同比變動(dòng)情況YYQ1Q15.888.19%67%45%4.138%97%4.514.12%能%%9.789.46%%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所5.2業(yè)績(jī)整體保持增長(zhǎng)，內(nèi)部呈現(xiàn)分化圖表38：廚電行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及同比變動(dòng)情況300%260%100%4%21%10%27%-3%3%-13%-9%6%0%-49%-84%-100%0%19Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1廚電歸母凈利潤(rùn)(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所同比提升6%。集成灶企業(yè)浙江美大、火星人、億田智能業(yè)績(jī)同比分別下滑18%/19%/9%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分28圖表39：廚電行業(yè)重點(diǎn)公司歸母凈利潤(rùn)增速及同比變動(dòng)情況YYQ1Q11%4.522%7%6%9%能%3%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表40：廚電行業(yè)重點(diǎn)公司銷售毛利率及同比變動(dòng)情況YY(+/-)Q1Q4Q1(+/-)(+/-)41%40%.26%40%%.77%2%0%.37%3%48%5%%2%44%.58%0%42%47%.82%.47%46%45%.11%44%45%47%%能45%47%44%45%49%.83%.25%46%46%.14%44%47%48%%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分29圖表41：廚電行業(yè)重點(diǎn)公司銷售凈利率及同比變動(dòng)情況YY(+/-)Q1Q4Q1(+/-)(+/-)%.23%.70%%%6%.06%1%2%%.44%.37%.30%能.60%.25%%2%5%.58%3%7%.46%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所6家電零部件：主業(yè)景氣度回暖，多元化成效顯著6.1營(yíng)收回歸雙位數(shù)增長(zhǎng)入新能源汽車、光伏等高景氣領(lǐng)域，打造第二增長(zhǎng)曲線；另一方面，圖表42：家電零部件行業(yè)營(yíng)業(yè)收入及同比變動(dòng)情況%45%%45%36%25%26%11%12%%3%6%%19Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q1家電零部件營(yíng)業(yè)收入(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分30圖表43：家電零部件行業(yè)重點(diǎn)公司營(yíng)收增速及同比變動(dòng)情況YYQ1Q1環(huán)境8.3711488.046.79759.869.651%6%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所6.2業(yè)績(jī)維持高位圖表44：家電零部件行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及同比變動(dòng)情況0%134%132%19Q31919Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q40%100%68%49%50%65%4%0%22Q122Q222Q322Q423Q10%0%家電零部件行業(yè)歸母凈利潤(rùn)(億元)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分31Q圖表45：家電零部件行業(yè)重點(diǎn)公司歸母凈利潤(rùn)增速及同比變動(dòng)情況YYQ1Q1環(huán)境4.05995%33%3.534.381%9%6%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所6.3毛利率：盾安環(huán)境提升亮眼業(yè)拓邦股份、和而泰、振邦智能毛利率同比小幅下滑。能毛利率分別為22%/17%/24%，振邦智能毛利率仍為細(xì)分控制器零部件行業(yè)之首。圖表46：家電零部件行業(yè)重點(diǎn)公司銷售毛利率及同比變動(dòng)情況YY(+/-)Q1Q4Q1(+/-)(+/-)環(huán)境%%%%.06%.13%%.87%.81%%.85%.51%.24%.55%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所6.4凈利率：盾安環(huán)境提升亮眼請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分32器行業(yè)振邦智能、和而泰、拓邦股份銷售凈利率分別為16%/8%/7%，同比分別圖表47：家電零部件行業(yè)重點(diǎn)公司銷售凈利率及同比變動(dòng)情況YY(+/-)Q1Q4Q1(+/-)(+/-)環(huán)境.02%4%.22%.11%.78%%.45%.95%.81%.05%.23%.84%.21%.40%9%.88%.12%.15%.08%.96%%.06%.43%資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分337重點(diǎn)數(shù)據(jù)：原材料、地產(chǎn)鏈、出口鏈數(shù)據(jù)7.1大宗原材料：原材料價(jià)格高位回落。圖表48：不銹鋼價(jià)格走勢(shì)圖表49：銅價(jià)格走勢(shì)060906091203060903060912030%%不銹鋼(元/噸)同比(%)(右軸)0006060912030609120306091203%%%銅(美元/噸)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表50：鋁價(jià)格走勢(shì)圖表51：塑料指數(shù)價(jià)格走勢(shì)060609120306090306091203鋁(美元/噸)同比(%)(右軸)0609060912030609120306091203%%塑料指數(shù)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分34060912060912030609120306091203圖表52：原油價(jià)格走勢(shì)0100%%%%原油(美元/桶)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所圖表53：住宅商品房銷售面積月度(萬(wàn)平米)及同比圖表54：住宅商品房竣工面積月度(萬(wàn)平米)及同比00000%00000%0%0%0%0050811020508110205081102050811020508110205081102%%%%房屋竣工面積:住宅(萬(wàn)平方米)房屋竣工面積:住宅(萬(wàn)平方米)同比(%)(右軸)同比(%)(右軸)資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分3503060912-0306091203060912-03060912030609120306091203望持續(xù)改善。圖表55：美元兌人民幣中間價(jià)圖表56：集運(yùn)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)000000值:季:平均值值:季:平均值資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所資料來(lái)源：iFinD，中郵證券研究所風(fēng)險(xiǎn)提示的匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分36投資評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)級(jí)說(shuō)明報(bào)告中投資建議的