2023年博士眼鏡研究報告深耕行業(yè)打造專業(yè)眼鏡零售品牌1博士眼鏡：眼鏡零售連鎖龍頭，定位視力保護專家博士眼鏡成立于1993年，定位“您的視力保護專家”，公司通過線上線下一體化方式銷售光學眼鏡、太陽鏡、老花鏡等成鏡系列產(chǎn)品、軟硬性隱形眼鏡系列產(chǎn)品及眼健康周邊產(chǎn)品，為消費者提供從引導挑選合適的眼鏡產(chǎn)品、驗光配鏡、佩戴調試、售后服務與回訪的一站式服務以及醫(yī)療場景下的視光服務，通過差異化品牌定位、標準化門店運營，在眼鏡零售行業(yè)樹立起了領先地位。公司是國內眼鏡零售行業(yè)首家也是唯一一家上市公司，目前公司扎根華南區(qū)域，門店輻射全國。2021年公司收入/凈利分別實現(xiàn)8.87/0.95億元（17-21年CAGR分別為17%/16%），毛利率/凈利率分別為65%/11%。2021年底公司共有481家門店。1.1歷史沿革：深耕行業(yè)打造專業(yè)眼鏡零售品牌創(chuàng)始人ALEXANDERLIU（劉曉）與妻子LOUISAFAN（范勤）于1993年3月在深圳市開設了第一家博士眼鏡零售店。上市前，博士眼鏡的發(fā)展經(jīng)歷了三個階段：第一階段（1993-2009年）：公司立足深圳，以連鎖模式逐步開拓省內外市場，擴張線下門店，在華南、華北、華中、西南等地搭建起廣泛的銷售網(wǎng)絡，規(guī)模效應及品牌效應得以發(fā)揮，公司的盈利能力及行業(yè)地位逐漸提升。第二階段（2010-2017年）：公司在進一步擴張全國門店的基礎上，通過差異化的市場定位，先后打造了四大自有門店品牌，從而更好的服務多層次需求的消費者，擴大了目標客群的同時進一步化了公司的市場地位。第三階段（2017年至今）：上市以來，公司在經(jīng)營業(yè)績保持穩(wěn)定增長的基礎上，緊跟行業(yè)最新動向，不斷進行業(yè)務與渠道的拓展和創(chuàng)新，成立投資基金關注投資新興產(chǎn)業(yè)，布局視光中心與眼鏡產(chǎn)業(yè)數(shù)字化平臺，發(fā)力一站式視覺健康服務。1.2股權結構：新股東加入有望注入新活力股權轉讓為公司注入新活力。2022年5月13日，實控人劉曉簽訂股權轉讓協(xié)議，以18.22元的價格，將其持有的博士眼鏡股份862萬股無限售條件流通股（占公司總股本的5%）轉讓給飛象（杭州）資產(chǎn)管理有限公司的飛象尊享私募證券投資基金，新資本的注入有望為公司增添新的活力。截至22Q3，創(chuàng)始人劉曉與妻子范勤為博士眼鏡的實控人，合計直接持有42.67%的股權。員工持股平臺建水縣江南道企業(yè)管理有限公司成立于2011年，持有2.12%的股權。1.3管理團隊：管理團隊專業(yè)穩(wěn)定，激勵充分公司核心管理團隊具備深遠的眼鏡零售經(jīng)營經(jīng)驗和公司管理經(jīng)驗，能夠為公司制定長遠有效的發(fā)展戰(zhàn)略，且有能力對各種經(jīng)營風險和市場變化做出適當應對，助力公司實現(xiàn)穩(wěn)定和可持續(xù)的發(fā)展。股權激勵穩(wěn)定公司核心團隊。繼2018年推出股權激勵計劃后，公司2021年新推股權激勵計劃，向401名公司（含控股子公司）董事、高級管理人員、中層管理人員及核心業(yè)務人員（占在職員工總數(shù)19%，激勵對象覆蓋到公司門店店長層級），授予限制性股票329萬股（占總股本2%）、股票期權894萬份作為激勵，吸引和留住核心管理和業(yè)務人員，充分調動其積極性和創(chuàng)造性，共同關注公司長遠發(fā)展，確保公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)。1.4財務狀況：業(yè)績穩(wěn)健，光學眼鏡提供增長主動力營收穩(wěn)定增長，光學眼鏡及驗配服務為主要創(chuàng)收來源。博士眼鏡銷售的主要產(chǎn)品可以拆分成光學眼鏡及驗配服務（鏡片+鏡架），隱形眼鏡系列產(chǎn)品（隱形眼鏡+隱形護理液），以及成鏡系列產(chǎn)品（太陽鏡+老花鏡），2021年光學眼鏡及配驗服務收入貢獻了70%的收入，且毛利率水平達74%，是公司實現(xiàn)盈利的主動力。銷售策略調整，毛利率有所下滑，但盈利能力依然穩(wěn)健。2017-2021年公司綜合毛利率從76%下降至65%，主要由于公司主動調整產(chǎn)品結構和銷售策略，提升客單價高但毛利率相對較低的國際品牌鏡架產(chǎn)品及功能性鏡片的銷售占比。盡管毛利率下滑，但公司的凈利率水平依然穩(wěn)定在10%左右，主要原因是無需支付場地租賃費用的聯(lián)營模式門店產(chǎn)生的收入占比上升較快，銷售費用率得到不斷改善。現(xiàn)金流充裕，存貨管理良好，體現(xiàn)公司較強的經(jīng)營能力。經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)增長，有助于提升公司抗風險能力和門店對外拓展能力。存貨方面增長與營收增速較為匹配，單店平均存貨有所提升，為提升門店銷售業(yè)績做好充分儲備。2行業(yè)：眼鏡專業(yè)化與配飾化需求驅動千億行業(yè)持續(xù)增長眼鏡零售行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈下游，連接中游鏡片與鏡架生產(chǎn)制造商與終端消費者，提供驗光、配鏡、鏡片鏡架裝配、試戴體驗、銷售配送等專業(yè)服務，具有專業(yè)服務屬性強、產(chǎn)品組合多樣、高度個性化定制的特點，滿足矯正視力、保護眼睛和裝飾面部等多樣化需求。眼鏡行業(yè)千億市場規(guī)模持續(xù)增長。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，2008-2022年全球和中國眼鏡產(chǎn)品市場規(guī)模CAGR分別為1.5%和8.6%，2022年中國市場959億元，預計2027年市場規(guī)模分別增長至1896億美元和1256億人民幣。拆分來看，鏡架和鏡片市場規(guī)模相當。根據(jù)Statista，2014-2021年中國鏡架市場規(guī)模CAGR為5.3%，2021-2027年有望從359億元增長至563億元（CAGR7.8%）。鏡片市場規(guī)模2014-2021年CAGR為3.1%，2021-2027年有望從345億增至511億（CAGR6.7%）。在功能性鏡片與眼鏡配飾化消費意識逐漸強化的趨勢下，兩者市場空間均有望進一步打開。2.1中國近視問題突出推動青少年配鏡市場穩(wěn)定增長眼鏡零售行業(yè)的目標客群可分為青少年與成年人，兩者對產(chǎn)品需求不同。青少年有強烈的近視防控需求，近視一般隨著接受教育程度的提升逐漸加深，根據(jù)國家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)，近視率從一年級的16%增長到高中階段的81%。2019年7月，國家衛(wèi)健委出臺了《健康中國行動（2019-2030）》，文件提出全國兒童青少年總體近視率力爭每年降低0.5%以上，同時艾瑞咨詢調查結果顯示家長群體對青控產(chǎn)品的認知度和購買意愿呈現(xiàn)雙提升態(tài)勢，青控產(chǎn)品的認知和需求得到極大提升。目前國內已上市的青控產(chǎn)品有離焦鏡片和OK鏡兩種，與OK鏡相比，離焦鏡片適用于更廣泛的年齡群體，價格較低，無需嚴格護理操作，青少年佩戴依從度高，離焦鏡片未來滲透率有望得到快速提升。青少年群體更看重配鏡服務的專業(yè)能力和產(chǎn)品延緩視力增長的功效。在此需求下，眼鏡零售商一方面向專業(yè)視光服務的視光中心轉型，另一方面門店加大推廣離焦鏡片等青控產(chǎn)品，行業(yè)持續(xù)升級發(fā)展。2.1.1升級發(fā)展視光中心，專業(yè)配鏡需求打開空間我國兒童青少年近視率過半，形勢嚴峻。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，中國近視人數(shù)占比由2009年的32%提升至2022年的48%，2022年近視人數(shù)已增至6.8億人。另外，2020年全國兒童青少年總體近視率為53%，其中小學生為36%，初中生為71%，高中生為81%。驗光配鏡服務的專業(yè)程度是消費者的核心考慮。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，有50%的消費者表示在連鎖眼鏡零售店購買眼鏡的考量因素為專業(yè)的驗光配鏡服務。部分眼鏡零售商積極轉型升級拓展視光中心，著力解決兒童青少年群體的眼保健康復和角膜塑形鏡驗配需求等專業(yè)性配鏡服務需求，而這也對眼鏡零售商“服務能力、專業(yè)資質、人員配置”等方面都提出了更高的要求。目前視光中心的入局者包括專業(yè)眼科醫(yī)院、眼鏡生產(chǎn)商、眼鏡零售商及視光中心：代表公司：1）眼科醫(yī)院：何氏眼科（近百家視光中心）、華廈眼科（20家視光中心）、普瑞眼科（3家視光門診）、愛爾眼科等；2）眼鏡生廠商：歐普康視（28家控股視光終端）；3）眼鏡零售商：博士眼鏡（8家視光中心）、精功眼鏡等；4）視光中心：康倍視等。業(yè)績表現(xiàn)：5家布局了視光中心的公司2017-2021年配鏡/視光服務收入CAGR均超20%，其中華廈眼科增速最快，達33%；毛利率方面，視光配鏡服務毛利率在40%-70%區(qū)間，歐普康視2022H1醫(yī)療服務毛利率達73%。2.1.2離焦鏡片門店可售，超級單品驅動行業(yè)擴容青控產(chǎn)品中，普通眼鏡店可以銷售離焦鏡片，但不能銷售OK鏡。以博士眼鏡為例，其離焦鏡片占鏡片銷售額比重逐年提升，2021年占11.81%。離焦鏡片能有效延緩眼軸拉長，緩解近視加深，且產(chǎn)品升級迭代優(yōu)化近視防控效果，推動客單價進一步提升。一代鏡以周邊離焦技術為核心，2011年開始，以蔡司“成長樂”鏡片為代表。二代鏡升級為多點離焦技術，解決了轉動眼球時鏡片邊緣出現(xiàn)模糊的問題，以2018年上市的豪雅“新樂學”多點離焦鏡片為代表，防控效果趨近于角膜塑形鏡。價格方面，豪雅“新樂學”多點離焦鏡與蔡司“成長樂”周邊離焦鏡相比單片鏡價格有所提升。離焦鏡片滲透率有望快速提升，我們測算2030年國內市場空間預計可達536億元。2021年約有1.3億兒童青少年患有近視，根據(jù)明月鏡片公告，目前近視離焦防控鏡片的滲透率僅有3.5%-4%，一副離焦眼鏡價格大約在1500-4000元，進口產(chǎn)品價格高，上市早，銷量占比大，假設一副離焦眼鏡均價為3000元，我們測算2021年離焦眼鏡的市場空間為140億元。《健康中國行動（2019-2030）》提出全國兒童青少年總體近視率力爭每年降低0.5個百分點以上，若2030年兒童青少年近視率下降至47.5%，同時離焦鏡片產(chǎn)品的認知度得以快速提升，國產(chǎn)鏡片逐漸上市推廣，我們假設離焦眼鏡的滲透率在2030年有望提升至15%，一副離焦眼鏡均價下降至2500元，則2030年市場空間有望增長至536億元，2021-2030年CAGR可達16.1%。2.2“保健”與“時尚”并重，成人眼鏡市場擴容2.2.1眼保健意識強化，功能性鏡片催化客單價提升隨著眼保健意識的提升和功能性鏡片產(chǎn)品的推廣，近年來消費者對功能性鏡片的認知和需求大大增加，近視防控離焦鏡片、抗疲勞型鏡片、成人漸進鏡片等滲透率提升。功能性鏡片有望提升整體客單價。根據(jù)依視路天貓旗艦店產(chǎn)品價格，功能性鏡片的銷售單價與普通鏡片相比有明顯提升，推廣功能性鏡片有望提升消費客單。2.2.2消費升級，打開眼鏡“潮流時尚”新賽道消費升級，一人多鏡漸成趨勢。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2014-2021年中國居民人均可支配收入CAGR為8.3%，居民收入持續(xù)快速增長使眼保健和眼時尚需求得到提升，據(jù)艾瑞咨詢，2022年擁有2副眼鏡的消費者占比提升了14pct，達50%，“一人多鏡”趨勢強化。眼鏡兼具裝飾屬性，時尚品牌紛紛入局。目前定位于時尚的眼鏡品牌較多，既有強調“品質”、“優(yōu)雅”的高端時尚品牌暴龍眼鏡、海倫凱勒等，也有迎合年輕人個性潮流品味的快時尚品牌木九十、LOHO等。時尚品牌的定位更加呈現(xiàn)多元化與差異化求。2.3競爭格局高度分散，流量分配重構驅動行業(yè)整合行業(yè)競爭格局高度分散。過去眼鏡行業(yè)1）進入門檻低、毛利高，2）線下自然流量豐沛，3）款式迭代慢、存貨不易大幅貶值，吸引了大量單體眼鏡零售商入局，夫妻老婆店生存空間大，使得國內眼鏡零售行業(yè)高度分散。對標美國有較大整合空間。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，美國眼鏡零售市場集中度CR10約40%，且根據(jù)美國最大的眼鏡零售商VisionSource的公司官網(wǎng)，截至目前VisionSource已擁有約3100家門店，但我國頭部眼鏡公司門店數(shù)量不到2000家。線上渠道高效引流。互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展給零售行業(yè)帶來變革，眼鏡零售商開始不僅通過天貓、京東等電商平臺進行活動促銷，同時順應直播短視頻帶貨興起，一方面針對不依賴于線下驗光服務的成品眼鏡在直播間與短視頻鏈接促進下完成線上渠道的規(guī)模化銷售，同時通過銷售團購券將用戶引流到線下，進行驗光配鏡消費。頭部連鎖企業(yè)門店網(wǎng)絡覆蓋廣泛，連鎖品牌在抖音平臺更為受益。抖音承載著巨大流量池，為進一步提升商業(yè)轉化目前已發(fā)展了本地生活業(yè)務，根據(jù)QM數(shù)據(jù)，抖音2022H1月活用戶數(shù)（MAU）為6.8億，頭部連鎖店有望在抖音平臺上通過優(yōu)質內容實現(xiàn)超強曝光，并通過廣泛覆蓋的門店銷售網(wǎng)絡更好地承接線上流量到線下的消費轉化。打通產(chǎn)業(yè)鏈，全方位賦能單體眼鏡店，加盟已成大勢所趨。目前眼鏡行業(yè)的競爭日趨激烈，單體眼鏡店由于在商品采購、配鏡服務、門店運營等方面更加劣勢，生存空間受到擠壓。在實現(xiàn)自身優(yōu)勢發(fā)展的同時，頭部企業(yè)也積極伸出“橄欖枝”，吸引單體眼鏡店加盟，在采購、配送、管理、培訓等方面為其充分賦能，而加盟商則通過加盟費、配送費、服務費或收入分成等方式向連鎖企業(yè)支付報酬，從而實現(xiàn)雙方的合作共贏。3公司：“專業(yè)”領頭羊，整合資源對外輸出，開啟跑馬圈地博士眼鏡品牌定位于中高端專業(yè)視光配鏡，并圍繞這一定位在品牌營銷、渠道布局和產(chǎn)品銷售方面持續(xù)發(fā)力，建立起專業(yè)化的品牌口碑，獲得上游眼鏡生產(chǎn)商和下游眼科醫(yī)院、大型商超的高度認可，并持續(xù)深化合作，在眼鏡零售行業(yè)構建起了較強的競爭優(yōu)勢。展望未來，公司在渠道與產(chǎn)品端不斷進行創(chuàng)新布局，積極把握行業(yè)機遇，有望獲得持續(xù)成長。3.1品牌端：專業(yè)化品牌定位構筑競爭優(yōu)勢重點發(fā)力“專業(yè)+高端”核心品牌門店。公司緊跟消費趨勢的變化，針對不同目標客群目前已建立起6大眼鏡零售品牌。公司旗下核心品牌“博士眼鏡”和“總統(tǒng)眼鏡”著眼于中高端消費群體，截至2022上半年，公司已開設338家博士眼鏡品牌門店和68家總統(tǒng)眼鏡品牌門店，在門店總數(shù)中占比83%。專業(yè)視光與高端定制的品牌定位有助于形成品牌溢價，拉高門店客單價，提升門店創(chuàng)收能力。合作推廣活動深化品牌形象，提升用戶心智。為了強化消費者對公司“專業(yè)+高端”的品牌認知，公司通過多種舉措不斷豐富品牌內涵：1）針對專業(yè)視光定位的博士眼鏡品牌，公司與眼科醫(yī)院合作成立視光中心為青少年提供專業(yè)配鏡服務，同時攜手蔡司舉辦公益助童活動，為偏遠鄉(xiāng)村孩童提供免費驗光服務和眼鏡產(chǎn)品，提升品牌專業(yè)形象；2）為了強化品牌的中高端定位，公司積極與HUGOBOSS、BOLON等國際高奢時尚品牌合作，通過推出聯(lián)名產(chǎn)品、開設聯(lián)合快閃店、開展明星活動等進行品牌營銷推廣。擁抱新零售，布局線上渠道進行品牌營銷。博士眼鏡的銷售主要依靠線下渠道，線下收入占比在90%左右。公司將線上渠道作為品牌營銷和線下引流的窗口，通過入駐天貓、京東、抖音等線上公域流量平臺，以及公眾號等私域流量平臺宣傳產(chǎn)品信息、優(yōu)惠活動，銷售團購券，引導顧客到店消費，為線下門店引流。線上線下融合發(fā)展策略引流成效顯著，推動業(yè)績持續(xù)增長。2022上半年公司在公域流量平臺團購券交易金額為2973萬元，與團購券相關的線下訂單GMV為3736萬元，同比增長47%；私域流量平臺與團購券相關的線下訂單GMV同比增長130%，線上渠道有效為公司線下門店銷售業(yè)績提升賦能。博士眼鏡品牌影響力顯著。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，從消費者對眼鏡店品牌的認知情況來看，有54%的消費者對博士眼鏡的品牌有所了解。3.2產(chǎn)品端：創(chuàng)新升級產(chǎn)品矩陣，滿足多樣化需求3.2.1豐富的奢品供應滿足高端化需求頭部稀缺的品牌代理資源實現(xiàn)高端產(chǎn)品供應。公司作為眼鏡產(chǎn)品的零售巨頭，豐富、優(yōu)質的產(chǎn)品供應是提升消費者購買意愿與消費體驗的關鍵，公司旗下主要經(jīng)銷BURBERRY、BVLGARI、PRADA、TOMFORD等眾多國際一線時尚品牌眼鏡。根據(jù)公司公告，2022年上半年博士眼鏡與CalvinKlein、BOLON等知名品牌共聯(lián)名合作產(chǎn)品16個，獨家代理產(chǎn)品4款，基本覆蓋了所有奢侈品牌的眼鏡品類，在眼部時尚興起與消費升級的趨勢下，滿足消費者高端化的配鏡需求。3.2.2發(fā)力專業(yè)青控產(chǎn)品，離焦鏡片銷售快速增長目前公司銷售的離焦鏡片主要有豪雅、蔡司、依視路、尼康等，同時積極打造自有品牌德納司，離焦鏡片產(chǎn)品價位1500-4000元左右，基本實現(xiàn)主力消費客群的全價格段覆蓋。專業(yè)服務能力強，離焦鏡片銷售快速增長，2021年占比達12%。離焦鏡可眼鏡店售賣，員工的專業(yè)程度決定了孩子佩戴離焦眼鏡的舒適性，進而影響服務和品牌口碑：1）點瞳技術要求高，需要員工利用配鏡貼紙來確定驗配的準確性；2）對框型的選擇和調整要求高，比如框型大小、牢固度、穩(wěn)定性；3）需要根據(jù)孩子的佩戴習慣、用眼習慣、近視發(fā)展速度情況推薦合適的離焦產(chǎn)品。博士眼鏡由于具有較強的專業(yè)服務能力，離焦鏡片在鏡片銷售額中的占比逐年提高，2021年占比達12%，2022H1公司近視防控離焦鏡片銷量同比增長23%，銷售額同比增長40%。后續(xù)有望通過離焦鏡片的銷售提升消費者對功能性鏡片的認識和接受度，促進其他產(chǎn)品的銷售，進一步增厚利潤。3.2.3打造自有品牌，引領眼鏡搭配時尚眼鏡產(chǎn)品的消費從一開始的功能性需求逐漸走向功能性和裝飾性并重，公司緊跟消費趨勢的變化，著力打造自有品牌，為消費者提供時尚化、個性化的眼鏡產(chǎn)品，根據(jù)公司公告，公司目前有布局于中端價格帶定位于潮流時尚的zèle，以及布局于低端價格帶以簡約時尚為定位的OURNOR和以舒適實用為定位的博士眼鏡等8個鏡架自有品牌和2個鏡片自有品牌，提供高性價比產(chǎn)品，進一步豐富公司的產(chǎn)品矩陣。3.2.4把握消費新風尚，布局智能眼鏡把握智能眼鏡新消費熱點。隨著居民消費水平的提升和人機交互、虛擬現(xiàn)實等技術的成熟，具備語音交互、音樂播放、隨身巨幕等功能的智能眼鏡成為新的消費熱點。公司積極把握新的消費趨勢，2019年以來與華為、靈伴科技、雷鳥建立起合作關系，成為其智能眼鏡產(chǎn)品在線下眼鏡零售渠道的獨家合作商，提供智能眼鏡專業(yè)線上配鏡服務及線下門店體驗、銷售及驗配服務。我們認為與科技公司達成合作銷售智能眼鏡有助于增強消費者對公司的品牌認知，在線上線下渠道引流獲客，從而進一步強化公司的市場競爭力。3.3渠道端：直營管理建立品牌影響，數(shù)字化賦能邁向全國3.3.1渠道優(yōu)勢：全流程嚴格運營管理，打造高標準直營門店核心品牌全直營擴張，嚴格把控門店管理經(jīng)營。公司的核心品牌博士眼鏡和總統(tǒng)眼鏡門店均為直營門店，主要是為了保證總部能夠對門店的經(jīng)營管理進行嚴格把控，避免加盟商由于經(jīng)營不當、服務不佳破壞博士眼鏡品牌口碑，對其他門店造成連帶負面影響。從產(chǎn)品定配加工，到門店員工服務，高標準的全流程管理保證品牌口碑。公司總部對直營門店進行全流程統(tǒng)一管理，為門店充分賦能：（1）在產(chǎn)品加工定配環(huán)節(jié)方面，公司借助信息化項目的建設，實現(xiàn)門店與加工中心訂單信息全面打通，產(chǎn)品周轉和交付效率明顯提升。（2）在門店銷售與驗配等專業(yè)服務方面，公司獲得廣東省視光行業(yè)職業(yè)技能等級認定資格，建立了標準化專業(yè)人才輸出機制，同時要求每家門店匹配至少2-3名持證驗光師，對員工進行專業(yè)系統(tǒng)的培訓和嚴格的考核，保證門店員工服務質量。3.3.2門店布局：深耕區(qū)域布局商超，構建品牌競爭優(yōu)勢公司從深圳起家，堅持“區(qū)域優(yōu)先，穩(wěn)健擴張”的深耕發(fā)展戰(zhàn)略，截至2022H1擁有490家線下門店，其中華南、華東、西南等優(yōu)勢區(qū)域直營門店分別為263、117和70家。區(qū)域深耕的發(fā)展策略有助于公司充分利用當?shù)氐墓溬Y源，發(fā)揮規(guī)模效應，同時通過加密門店強化消費者對品牌的認知，在當?shù)匦纬善放聘偁幜Α９局饕罏樯坛c院端渠道。2022H1共有374家直營門店處于商超場所及醫(yī)療機構內，占比76%。商超場所及醫(yī)療機構渠道具有客流多、門店創(chuàng)收能力強的特點，店面坪效遠高于獨立街鋪門店，且有提升趨勢，成為推動公司業(yè)績增長的主動力。3.3.3渠道看點：深化商超院端渠道合作，對外投資賦能加盟門店布局視光中心滿足專業(yè)化配鏡需求，提升品牌形象。公司積極把握消費者對眼鏡專業(yè)配驗服務及角膜塑形鏡的需求提高的市場趨勢，2020年成立深圳市博士視覺健康科技有限公司，專注視覺健康及相關延伸服務，在深圳同多家公立醫(yī)院眼科及社康中心合作，截至2022上半年共在院端合作設立了9家視光中心，為患者提供驗光配鏡、近視防控以及近視和斜弱視康復訓練等專業(yè)化服務，有助于提升公司專業(yè)化的品牌形象。重點布局商超渠道，疫后復蘇有望提升公司業(yè)績表現(xiàn)。公司與山姆超市進行獨家合作，截至2022上半年在國內所有山姆超市布局了38家配鏡中心，并將在未來進一步深化與大型商超的渠道合作：1）大型商超選址能力強，有豐富的客群流量；2）商超渠道的客群流量與公司門店的目標客群高度契合，有助于實現(xiàn)流量轉化，商超門店創(chuàng)收能力更強。收購眼鏡供應鏈數(shù)字化服務商。2023年2月28日，公司發(fā)布公告，收購漢高信息和鏡聯(lián)易購兩家眼鏡供應鏈數(shù)字化服務提供商，其中漢高信息通過產(chǎn)品信息標準化更好地為下游眼鏡零售商提供企業(yè)資源管理（ERP）、客戶關系管理（CRM）等軟件服務；鏡聯(lián)易購則是為眼鏡零售商提供眼鏡產(chǎn)品采購、交易、配送服務的中間平臺。交易后公司持有漢高信息68%的股權，直接和間接持有鏡聯(lián)易購51%的股權，博士成為兩家公司的控股股東。整合產(chǎn)業(yè)資源，業(yè)務加盟加速邁向全國。博士眼鏡通過收購數(shù)字化平臺提供商，獲取數(shù)字化平臺項目及下游客戶資源，與公司長期積累的上游供應伙伴關系和物流加工配送體系實現(xiàn)業(yè)務協(xié)同，縮短供應鏈，打通產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，在產(chǎn)品供應采購、交易配送、線上引流等方面有望建立起競爭優(yōu)勢，并通過資源整合為單體眼鏡零售商充分賦能，提升夫妻老婆店的經(jīng)營效率，有望助力公司實現(xiàn)率先跑馬圈地，邁向全國化布局，進一步提升市占率。4盈利預測公司核心收入來源可以拆分為線下零售、線上零售以及批發(fā)加盟業(yè)務：1）線上零售：核心收入來源為通過在電商平臺上開設官方旗艦店、微商城、抖音店鋪等方式向消費者銷售。未來線下為主、線上為輔，預計線上零售收入穩(wěn)定增長，22-24年實現(xiàn)收入1.1