物流企業物流管理物流企業財務管理重點內容及練習題第一章總論主要考點：物流企業的主要功能：基礎性服務功能；增值性服務功能；物流信息服務功能。?物流企業財務活動：籌資活動；投資活動；資金運營活動；利潤分配活動。?與被投資者關系——投資與受資的關系?企業管理目標——生存、發展、獲利觀點1、利潤最大化利潤最大化目標的優點是在商品經濟條件下，剩余產品的多少可以用利潤這個價衡量；利潤最大化目標的缺點(1)未考慮資金時間價值(2)沒有充分考慮風險因素 (3)容易導致短期行為(4)沒有考慮企業獲得利潤與投入資本的配比關系。2、每股利潤最大化每股利潤最大化考慮了企業獲得利潤與投入資本的配比關系，但是沒有考慮資金3、企業價值最大化企業的價值是指企業未來能給投資者帶來的經濟利益的流入所折成的現值，所業獲得利潤與投入資本的配比關系。企業價值最大化觀點克服了前兩種觀點的缺陷。同時，而且能夠很好的實現資本的保值和增值。環境金融環境：廣義金融市場——指一切資本流動場所包括資金市場、外匯市場、黃金市場。狹義的金融市場一般是指有價證券發行和交易的市場，即股票和債券發場的分類。法律環境：——企業組織法的類型。經濟環境——經濟周期、通貨膨脹、匯率變化。1、貨幣時間價值含義：是指資金在投資和再投資過程中由于時間因素而形成的價值差額，它表現為資金周轉使用后的價值增值額。表?貨(FP示1VV方絕幣0=時VVVVPF相對間利0n對終*?數數價止(/表示利表表值和計值和計值in(1+)?PV0?=FVn/(1+i)n?=FVn*FVIPin (3)計息期短于一年的時間的價值按復利計息?FVAn?=?PV0*(1+i/m)n/m (4)年金終止和年金現值后付年金終值：FVn?=A*(1+i)n–1/I?=A*后付年金現值：PVA0=A*(1-(1+i)--n?)/i?=A*PVIFAin??=PVIFAin=1-1/(1+i)n?==(1+i)n–1/i(1+i)n–1 (6)遞延年金——只研究現值(7)永續年金?V0=A*(1/i)一一、貨幣時間價值的應1到期日為11月10日(90天)。按單利計算該持有者到期可得本利和。(2025)、解：2000*(1+5%*90/360)=2025元、件下，此人現在應存入銀行多少錢。(800)解：1000/(1+5%*5)=800元后應向銀行償付本利和多少解：R=16%/4T=1*4=4?PV0=10000元?PVT=10000*(1+4%)4=10000*=11700元、備。解：123600*(1+10%)7=123600*=元、總收入，需向銀行一次性存入的資金數額是多少？解：PV0=100*(PVIF5%4)=100*=萬元、某人欲購房，若現在一次性結清付款為100萬元，若分三年付款，每年初分別付款30、40、50萬元；假定利率為10%，應選那種方式付款比較合適。若用現值：一次性付清的現值為100萬元，?分次付款的現值為30+40*PVIF10%.1.+50*PVIF10%.2?=30+40*+50*萬元兩種方法比較應是一次性付款比較合適。、在一次付款的金額為()萬元。[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5)] (P/A，10%，10)(P/F，10%，5)[(P/A，10%，16)-(P/A，10%，6)][(P/A，10%，15)-(P/A，10%，6)]【答案】AB【解析】遞延年金現值的計算：APAinsP/s,i,s)=A×[(P/A,i,n)-(P/A,i,s)]s:遞延期n:總期數②現值的計算(如遇到期初問題一定轉化為期末)現存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。X%=%。3、風險報酬的計算：期望值、標準離差、標準離差率及其風險報酬率的計算。標準離差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大；標準離差率適用于期望值相同或不同的情況，標準離差率越大，風險越大，它不受期望值是否相同的限制。【例題1】某企業面臨甲、乙兩個投資項目。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準離差小于乙項目的標準離差。對甲、乙項目可以做出的判斷為()。C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬【答案】B【解析】本題考查風險與報酬的關系。標準離差是一個絕對數，不便于比較不同規模項目的風險大小，兩個方案只有在預期值相同的前提下，才能說標準離差大的方案風險大。根據題意，乙項目的風險大于甲項目，風險就是預期結果的不確定性，高風險可能報酬也高，所以，乙向慕的風險和報酬均可能高于甲項目。【例題2】企業擬以AB收益率呈正態：求： (1)分別計算A、B項目預期收益率的期望值、標準離差和標準離差率，并根據標準離差率作出決策； (2)如果無風險報酬率為6%，風險價值系數為10%，請分別計算A、B項目的投資收益率。【答案】 (1)B項目由于標準離差率小，故宜選B項目。 (2)A項目的投資收益率=6%+×10%=%B6%+×10%=%。三、資金籌集的管理1、實際利率的計算=名義利率/1-補償性余額那么，企業該項借款的實際利率為()。%%%【答案】B【解析】實際利率=10%/(1-20%)=%。【答案】C的計算?債券發行價格=Σ(年利率/(1+市場利率)I?)+面值/(1+市場利率)n?例：某股份有限公司擬發行面值為100元，年利率為12%，期限為2年的債券一批。要求：測算該債券在下列市場條件下的發行價格，1()市場利率為10%(2)市場利率為12% (3)市場利率為14%3、資本成本的計算?利息(1—所得稅率)①長期債權資本成本=?②債券成本的計算公式為：債券資本成本=×100%分子當中的面值和分母當中的發行額在平價發行時是可以抵銷的，但是在溢價或是優③?折價先優先優先股發時股股行價則資格不可以年股本= (1–籌資費率)④普通股成本的計算方法有三種：股利折現模型，資本資產定價模型和無風險利風險溢價法。⑤留存收益成本：實際上是一種機會成本。不考慮籌措費用，留存收益的資本成成本率計算方法一致.該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少(PVIF10%.5=PVIF8%.5=PVIFA8%.5=PVIFA10%.=。計算過程保留三位小數，計算結果保留兩位小數。%*PVIFA10%.5?+100*PVIF10%.5元=本成本=100*8%*(1—30%)/*(1—%)=%(1)計算債券資金成本；(2)計算優先股資金成本；(3)計算普通股資金成本；(4)計算加權平均資金成本(以賬面價值為權數)【答案】(1)債券資金成本:(2)優先股資金成本:(3)(4)Kw0×%+500÷4000×%+2000÷4000×%的某種資金額/該種資金在資金結構無差別點的運(1)經營杠桿系數=息稅前利潤變動率/營業額變動率潤變動率/息稅前利潤變動率簡化公式：財務杠桿系數=息稅前利潤/息稅前利潤-利息(此處的息稅前利潤為財 (2)財務杠桿系數越大，企業的財務杠桿利益和財務杠桿風險就越高，財務杠桿(3)聯合杠桿=?營業杠桿系數*財務杠桿系數=每股收益變動率/營業額變動率)。A%%%【解析】=6(1)計算該企業2001年息稅前利潤；(2)計算該企業2001年凈資產收益率；(3)計算該企業2002年經營杠桿系數、財務杠桿系數、復合杠桿系數。【答案及解析】(1)息稅前利潤=1000×24%=240(萬元)00(萬元)利息=800×10%=80(萬元)凈利潤=(240-80)×(1-33%)=(萬元)4)邊際貢獻=240+(132-80)=292(萬元)=系數=240/(240-80)=行債券(方案1)；按每股20元發行新股(方案2)。公司適用所得稅率40％。(1)計算兩個方案的每股利潤。(2)計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤。(3)計算兩個方案的財務杠桿系數。(4)判斷哪個方案更好。【答案及解析】(2)(EBIT-40-60)×(1-40%)/100=(EBIT-40)×(1-40%)/125(3)財務杠桿系數(1)=200/(200-40-60)=2財務杠桿系數(2)=200/(200-40)=(4)由于方案2每股利潤(元)大于方案1(元)，且其財務杠桿系數()。的變價收入付現成本-所得稅值收入和原來墊支在各種流動資產上的資金回收現金凈流量=現金流入量—現金流出量(通常按年計算)NCFNCF0+30=57?NCF3=27+30=57?NCF4=24+30=54?NCF5=21+30=51NCF8+30+50=108 建成投產，投產后一年達到正常生產能力。 (5)企業所得稅率為40%。