/?財務企業財務結構營運資本分析財務比率金字塔現金流量的概念融資的選擇

企業財務結構在任何企業中資產負債表都是一個基礎,在資產負債表中有一個很重要的等式：資產=負債加權益，事實上這個等式更重要反映的是:企業的資金用途=企業的資金來源資金用途＝資金來源從財務角度出發,與其稱資產負債表不如稱資金平衡表,第一個名稱更加會計化而第二個名稱更加財務化.以下的事件中，哪些是給企業帶來資金來源,哪些是帶來資金用途的?資金用途資金來源1—購買汽車2—增加短期借款3-增加注冊資金4—出售機器5－應收帳款6-增加存貨7-客戶訂貨８－購買存貨（賒帳）９－發行債券?資產負債表的格式流動資產流動性強流動資產流動性強短期反映出企業營運上的資金用途長期資產：固定資產無形資產長期資產反映出企業長期的資金用途“=企業的生產工具”流動負債流動性強短期反映出企業營運上的資金來源長期負債：銀行長期貸款所有者權益：公司欠股東的錢反映出企業長期的資金來源?資產負債表的主要內容流動負債的主要科目有：應付款(供應商、工資、國家)流動負債的主要科目有：應付款(供應商、工資、國家)短期借款長期負債的主要科目有：銀行長期借款債券所有者權益的主要科目有：實收資本三項基金未分配利潤本期利潤流動資產的主要科目有：現金應收款存貨長期資產的主要科目有：固定資產無形資產長期投資?資產負債表的結構風險型流動負債流動性強流動負債流動性強長期負債投資者權益流動性差流動資產流動性強固定資產無形資產長期投資流動性差短期資金來源配對長期資金用途短期資金來源配對長期資金用途短期資金來源配對短期資金用途長期資金來源配對長期資金用途資產負債表的結構保守型流動負債流動性強流動負債流動性強長期負債投資者權益流動性差流動資產流動性強固定資產無形資產長期投資流動性差長期資金來源配對短期資金用途長期資金來源配對短期資金用途短期資金來源配對短期資金用途長期資金來源配對長期資金用途

資產負債表的結構適中型流動負債流動性強流動負債流動性強長期負債投資者權益流動性差流動資產流動性強固定資產無形資產長期投資流動性差短期資金來源配對短期資金來源配對短期資金用途長期資金來源配對長期資金用途國際財務理論:風險型這就好比張三向李四借了10０元說好了明天還，然后轉眼張三就把這１0０元借給了好朋友王五并允許他一年以后還。如此以來張三的風險就比較大了，因為第二天他必須要有100元還給李四。短期資金來源配對長期資金用途保守型這就好比張三向李六借了10０元說好了一年后還，然后張三就把這100元借給了王九并要求他明天就還。如此以來張三的風險就比很小了,因為他要到第二年才會把100元還給李六而王九第二天就會把１00元還給張三.長期資金來源配對短期資金用途適中型這就好比張三向趙七借了10０元說好了明年還，然后張三就把這1００元借給了孫二并要求他也明年還。長期資金來源配對長期資金用途短期資金來源配對短期資金用途?營運資本分析生存利潤發展

企業失敗的因素一個企業的失敗有很多原因,這其中包括了許多營業上的問題比如:－銷售量太低－利潤太低－客戶太少-產品不符合市場－等等．。.但是有些企業，即使它們擁有符合市場的產品、強大的銷售隊伍、很高的利潤和很有潛力的市場等。..它們還會陷入困境。這里的主要原因是這些企業對營運資本的忽視！它們失敗的原因并不是因為缺少利潤而是缺少現金,資金周轉的問題！營業額>成本及費用=利潤營業額〈成本及費用=虧損收款>付款＝現金收款〈付款=無償還能力＝!破產！一個企業如果沒有利潤,并不代表它不能繼續生存，但如果它沒有償還能力,它就只能宣布破產！所以說現金是企業生存的主要血脈之一,它和利潤一樣重要!利潤和現金，一個是中長期為目標而另一個確是短期為目標.在一個現金充足的企業里很容易就忽視了現金的重要性，這就好比大家生活在一個充滿氧氣的世界里有多少人會時時刻刻的去關心他的氧氣量,但是萬一你生活在月球呢？那時候氧氣會成為你第一關心的對象.?一個企業從買進原料或產品(付出現金）到它出售產品（收到現金)中的這段時間叫做營運資本周期.在這段時間內企業雖然沒有收入現金,但它必須付出現金來維持它的生命!營運資本周期，也可稱營業周期。這個周期是指從資金投入到存貨,通過銷售把存貨轉化為應收帳款,再收回應收帳款變成現金(和銀行存款），然后用于支付補充存貨和業務中發生的流動負債。完成這一周期所需要的平均時間長度對于企業所需流動資金的多少是至關重要的。周期越短，所需流動資金越少，流動比率和速動比率相對可以小些；反之，周期越長，所需流動資金越多，流動比率和速動比率也大些.周期的平均時間長度可以通過加計存貨周轉率和應收帳款周轉率的平均天數算出。營業上所需的資金有:-購買原料或產品－其它費用(如：租金、電費、電話費等等）?！べY另外還有必須付給國家的稅金、為了更新舊設備的費用、長期貸款的利息等。..此外由于業務上的需要，客戶不一定當場付款，特別是當對方也是一家企業，給予客戶賒帳就等于加長企業的營運資本周期。各企業的營業范圍不同,它們的營運資本周期也不一樣。比如：一家小食品店的營運資本周期應短于一家建筑公司。所以如果企業不關注它的營運資本的控制，會很容易陷入資金周轉不靈的困境而導致它的破產.法國營運資本分析法營運資本來源（FR）：由公司的長期資金來源減去長期資金用途形成。所有的長期資金用途必須以長期資金來源來融資,如果以短期資金來支持長期投資的話，由于兩者在流動性上并不對稱,一個必須在近期償還,流動壓力大;而長期投資需經過較長時間實現其周轉價值,變現能力小，從而加大財務風險或償債風險。所以營運資本來源必須是正數。營運資本所需（ＢFＲ）:由公司的流動資產(除去現金)減去流動負債(除去短期借款）形成它代表了公司在營運上所需要的資金，由于公司需要先付工資、供應商欠款、稅金等，而銷售收入必須通過存貨和應收款才能變現為現金。所以企業需要一筆資金來運轉。凈現金(ＴRＥ）：由公司的現金減去短期借款，同時用營運資本來源減去營運資本所需可以核對凈現金固然重要,但它只是一個結果,由營運資金來源減去營運資金所需就能得出凈現金的金額.企業必須有一定的財務政策、財務管理和現金的管理才能維持它的短期償債能力，凈現金最能代表一個企業的近期償債能力。?營運資本所需是一個企業資金效率的要點,只有在應收款回收快,存貨周轉得快的情況下企業的資金效率才會高,而具體跟蹤的指標則是

:營運資本所需/營業額時間:長期來源配對長期用途以營運資本來源來支持以短期借款來支持營運資本所需中的季節性短期資金需求短期來源配對短期用途:營運資本所需中的滾動性長期資金需求營運資本來源營運資本所需銷售收入金額?營運資本分析結構圖：時間:長期來源配對長期用途以營運資本來源來支持以短期借款來支持營運資本所需中的季節性短期資金需求短期來源配對短期用途:營運資本所需中的滾動性長期資金需求營運資本來源營運資本所需銷售收入金額凈現金制造成本銷售及行政費用結構政策長期資產長期負債周轉政策利潤政策--+++-++-收入存貨C存貨B存貨A利潤資本存貨應付款應收款權益-所需來源營運資本

凈現金制造成本銷售及行政費用結構政策長期資產長期負債周轉政策利潤政策--+++-++-收入存貨C存貨B存貨A利潤資本存貨應付款應收款權益-所需來源營運資本資金周轉危機的類型和分析凈現金凈現金<0凈現金>0營業額趨勢營運資本來源金額時間營運資本所需當企業的營業額上升的時候,這家企業的應收款、應付款和存貨應該差不多同幅度地上升，企業的營運資本所需和企業的營業額有著直接相關的關系。簡單地說,如果一個企業的營業額是1０0０0元，同時這個企業的營運資本所需又是３0０0元,那么當這家企業的營業額上升到１００0０0元的話，他的營運資本所需肯定不止３000元，而應該在３０000元左右。所以營業額和營運資本所需是差不多同幅度變動的。同時因為營運資本來源的增長速度沒有營業額的快，所以當企業在快速發展時，如果沒有足夠的資金來支持發展所帶來的資金需求，再好的未來也是實現不了的.病況：良性腫瘤藥方：補充營養（股東增資)?凈現金凈現金<0凈現金>0營業額趨勢金額時間營運資本來源營運資本所需這種危機要比前一種要嚴重得多，如果企業的營運資本所需增長得比營業額還要快,我們可以找到２種解釋。首先是企業刻意地通過放寬信用政策、提高存貨等手段來增加營業額，這種方法比較危險，需要仔細考慮后才能施行。其次是由于管理上的因素，例如：信用政策沒有抓好、存貨管理不善、供應商付款條件沒有談好等等…這些因素都會導致企業的營運資本所需大于實際所需要，企業的現金周轉有壓力.病況：嚴重慢性病藥方：先補充營養，再除根(改良管理系統）?凈現金凈現金<0凈現金>0營業額趨勢金額時間營運資本來源營運資本所需此類危機屬于財務經理或決策層的職責范圍內,比如說購買一臺昂貴的機器,企業卻沒有貸款或向股東要求增資，而是用了企業自我融資能力。在這種情況下如果企業本身的現金不是很充足的話，那么他會很快陷入現金危機。病況：方向性錯誤藥方：調整方向（選擇正確的融資方案)

凈現金凈現金<0凈現金>0營業額趨勢金額時間營運資本來源營運資本所需此類危機屬于虧損問題，如果一家企業是長期虧損,累積虧損額會減少企業的權益，影響到企業的長期資金來源。短期虧損不是大問題,但是長期虧損會拖累企業，除非老板虧得起!病況：小火燉死藥方：補充營養,撲滅小火（贏利?。?凈現金凈現金<0凈現金>0營業額趨勢金額時間營運資本來源營運資本所需此類危機屬于非常嚴重的問題,銷售絕對是任何企業的龍頭，東西賣不出去的話，什么都是空的.銷售危機是最危險的,雖然它的發生概率比較低但是萬一發生后，企業在很短期內會面臨巨大的壓力，只有資本雄厚的公司才有希望度過危機!病況:大火燒死藥方：補充營養，救火(賣出去?。?資金短缺的最常見因素：通常企業陷入資金短缺是因為多種因素的同時發生.比如:???? 庫存管理不好＋客戶賒帳管理不好+季節性的銷售縮減雖然當情況發生時,我們可以采取一些緊急措施如:銀行貸款、將存貨在成本以下出售、凍結本月的工資等..．但是必須更深刻地去分析情況和采取行動才能避免今后不再發生同類的事情。以下是最常見的資金短缺因素：a）過多的銷售很多發展很快的新企業，會因為銷售額增長得太快,而沒有足夠的營運資金來確保企業的生存而破產。雖然說銷售額的增長是一件好事，但同時企業需要更多的資金來滿足銷售額增加而帶來的費用（購買更多的原料或產品、運輸費、人工費等。..）所以當我們關注銷售額或利潤增長的時候，我們不能忘了,如果沒有足夠的資金來支付企業發展所帶來的費用，那么企業就會面臨資金周轉問題！b)過多地投資于固定資產一個企業的資金是有限的,你必須詳細地計劃如何去投資這筆資金。但如果你投資太多的資金于固定資產,可能會造成營運資本不夠和現金短缺的問題！千萬不要忘了，你可以用分期付款或租用的方法來減少投資金額。c）給予客戶過多的賒帳怎樣成功地管理客戶欠款是控制營運資本的中心問題，因為應收帳款在流動資產中占有舉足輕重的位置。給予客戶過多的賒帳會使企業資金周轉不靈。必須及時地、堅定地作出決定！ 應收帳款×365=賒款平均天數 銷售額如果這個數字太大，那就代表企業的客戶欠款管理得不好！d)購買過多的存貨存貨越多，費用越高（貨物+庫存管理費用＋訂貨費用等)。太老的存貨有可能會貶值。另外存貨是流動資產里流動性最差的!經常地進行存貨盤點可以讓你更好地管理庫存！!有時供應商會以特價來吸引你訂貨，這時你要考慮的不光是能節約多少,而是怎樣能在有盈利情況下把存貨盡快地變成現金。?e）通貨膨脹小型企業最容易被此現象影響！因為：－大供應商可以要求盡快付款!—大客戶可以要求加長付款限期?。瓲I運資本隨著價格一起上升!—貸款的費用上升?。蛻舾涌粗貎r格，你的利潤可能會受影響!f)季節性因素季節性銷售的企業應該有計劃地來分配它一年中的資金，不然淡季就會有資金周轉困難！g）稅金與突發事件企業必須按時付給國家稅金，這是它生存的條件之一。另外還需要準備點現金以防不備！

財務比率金字塔1）流動性比率2)經營比率3）資本結構比率4）獲利能力比率５)趨勢分析法?財務比率分析法:比率表示數據的大小更加確切!3個標準!1）絕對標準大家公認的標準2)企業各自的歷史標準根據企業的實際情況3）行業標準企業所在的行業的標準?１）流動性比率流動比率=流動資產?流動負債一般而言，流動比率高,說明該企業的短期償債能力強。因為這個比率越高，表明企業的營運資本越多.但是由于流動資產中包括了流動性很差的存貨和流動性較差的應收款，所以只通過這個比率來衡量企業的償債能力是錯誤的.速動比率＝速動資產 流動負債速動資產指變現能力較強的流動資產，如現金、有價證券和應收帳款。計算方法：速動資產＝流動資產-存貨當速動比率達到１時，企業可以比較容易地以速動資產來清償債務。比率越高,則債權人越安全；反之，則安全性越小。通常認為，這個指標以１為宜，其實也未必盡然。首先，這個比率也應當結合企業所屬行業的具體情況來分析.其次，有無必要讓大量的貨幣資金滯留在不會為企業帶來更大效益的速動資產上,也是一個值得商榷的問題。第三，速動比率包括應收帳款，就我國實際情況而言，應收帳款的變現能力并不強，有時甚至較存貨還差。你什么時候還錢給我？

你什么時候還錢給我？２）經營比率總資產周轉率＝銷售收入 全部資產平均占用額全部資產平均占用額:期初余額＋期末余額之和除以二存貨周轉率=產品銷售成本?存貨平均余額存貨平均余額=（期初余額+期末余額）/２存貨周轉率即存貨周轉次數，指在某一特定期間內企業存貨余額對同期間產品或商品銷售成本的比率關系。此指標用以衡量一個企業存貨的周轉速度,進一步則可推算企業的銷售能力和經營業績.同時也是對流動比率和速動比率的補充.一般說來,企業所擁有的流動資產中,存貨通常占有相當的比重，因而存貨量的控制得當與否，將在很大程度上影響到企業有無足夠的償債能力。為保證生產和銷售的需要，企業必須保持相當數量的存貨。存貨不足,將影響到生產量,進而影響銷售任務的完成,使企業獲利降低，甚至因此失去企業產品市場份額；反之，企業的存貨過多,將使得企業資金閑置，儲存費用增加，資金成本增加。面臨經濟萎縮時，企業將不得不為償還各種債務而低價拋售其擁有的存貨，造成存貨變現損失。應收帳款周轉率=產品銷售收入（不含稅)?應收帳款平均占用額應收帳款平均占用額=（期初余額＋期末余額）/2一個擁有巨額流動資產的企業，其債務的償還能力不一定就強,這可能是由于該企業相當部分的流動資產是應收款項，而且應收款的周轉不盡如人意，應收款項變現能力較低，從而影響償債能力。為評價應收款項周轉情況，以及其對企業償債能力的影響，可對企業應收帳款周轉率作出分析。營業周期=存貨周轉期＋應收帳款周轉期3)資本結構比率資產負債比率＝負債總額 資產總額一般來說，企業形成資產所需的資金主要來源無外乎舉借長期、短期債務以及企業所有者對企業的投資。在企業資產一定時，企業所有者的投資多了，則各種短期和長期的債務勢必就少.負債比率就是測量企業資產中由負債形成部分所占的比重。通常來說，負債比率高(權益比率低）,則企業的自有資金不足,資金實力弱，企業的應變能力差;負債比率低(權益比率高）則企業的自有資金充裕，資金實力強，企業的應變能力強。但由于報表使用者的立場不同，對這個指標高低的要求也有所不同。企業的債務,無論是短期還是長期的，總需要歸還，而且通常需要支付一定的費用利息；而所有者投入企業的資金，只要企業不宣布破產清算，就不必動用企業的資產予以償還,而且即使是在企業宣布破產清算時，債權人仍有取得償還債務的優先權,所以通常將所有者對企業的投資稱為企業債務的最后屏障。債權人希望負債比率越低越好，因為這個比率低,說明企業的負債少，所有者對企業的投資多，債權人債權的安全性就越大；反之則其債權的安全性就越小.債務對凈資產比率＝短期負債+長期負債凈資產＝所有者權益凈資產：資產減去負債后余額＝所有者權益注：債務中必須考慮短期與長期的所占比率。凈資產對總資產比率： 凈資產=所有者權益 全部資產平均余額利息保障倍數：稅前利潤＋利息費用?利息費用已獲利息倍數通過測試企業各期獲得的利稅總額與所需支付利息費用的倍數關系,判斷企業用所獲利潤支付利息的能力,從而判斷債權的安全性。由于企業支付的利息直接影響到企業當期實現的利潤,在其他諸因素不變動的前提下,企業的利息負擔越重，則企業的盈利越低，反之則相對要高.由于負債比率只披露了負債的總額，并沒有考慮到負債除了要償還本金外，還要支付一定的利息費用,故而這個比率實際上是對負債比率的補充.這個比率高,表示負債尚未形成企業的負擔，其債務的安全性就大，企業的償債能力也越強;這個比率接近于1，表示該企業的利息負擔過重,債權債務的安全性差。債權人和投資者均希望這個比率越高越好.4)獲利能力比率銷售利潤率＝產品銷售利潤 產品銷售收入銷售毛利率=產品銷售收入-產品銷售成本 產品銷售收入一般來說，企業的銷售利潤應是利潤總額的最主要的組成部分，而其他業務利潤、投資收益和營業外收支則相對較低。所以,應把利潤率分析的重點放在銷售利潤率的分析上。倘若出現其他業務利潤超過產品銷售利潤的情況,則應當注意是否企業的經營方針有所改變，這種改變是否由于企業產品或商品的市場需求變化所致？這種改變的持續性又將如何？在企業的投資收益占利潤總額的比重較大或者當期的投資收益較以前各期有較大增長時,則應當探究這種變化的原因。投資利潤率=稅后利潤(+利息支出）?總資產平均余額投資利潤率，又可稱總資產報酬率，是利潤總額和利息支出總額與平均資產總額的比率.所有者權益報酬率=稅后利潤?所有者權益所有者權益報酬率是從企業的所有者的角度出發的，它計算出企業股東投入每一元能帶來的利潤，它是一個股東們最關心的比率，也同時是一個綜合性比率。成本利潤率=產品銷售利潤?產品銷售成本銷售成本利潤率是指產品銷售利潤與產品銷售成本的比值.產品銷售成本是資產的耗費,是投入指標；產品銷售利潤是所得，是產出指標；銷售成本利潤率是所得與費用的比值，是投入產出指標。投資利潤率是所得與所占的比值,資產占用得少，取得利潤就高，公司經營效益就高.但僅以總資產報酬率的高低還不能全面衡量資產運用效益,因為資金占用少并不等于資金耗費少,只有同時資金耗費少，取得利潤高，才能全面反映資產運用高效益。?５)趨勢分析趨勢分析法是將企業連續幾年的會計報表的有關項目進行比較，以觀察企業的財務狀況、營業情況的變化及其發展趨勢，從中找出一些規律性的東西,為企業的決策提供有用的信息。通常，可按絕對數進行比較,也可以化成百分比，按相對數進行比較。用百分比對比時,可以橫向對比，也可以縱向對比。a)按橫向的絕對數和百分比來比較把連續幾年的資產負債表并排,后面設置增減金額,計算增減數和增減的百分比。b）按縱向的百分比分析法縱向百分比分析法是以報表中某一關鍵項目當作100％，而將其余項目的金額與關鍵項目對比求出百分比。在資產負債表中以資產總計、負債及所有者權益總計作為關鍵項目，其它項目與之對比,求出百分比。?財務比率金字塔:

現金流量的概念１）現金流量表的意義及內容２）現金流量表的結構３)投資政策和它的融資4)現金流量表的比率分析財務上一般用現金流量來評估一個項目的回報，現金流量是通過加減企業收到的和付出去的錢得到的，這絕對是一個真實數字而利潤則是通過加減收入和費用成本所算出的．可以說，一個是點出來的,一個是算出來的。1)現金流量表的意義及內容現金流量表可以反映出企業現金的不同來源，使投資人和債權人能對企業償債能力和支付股利的能力進行分析并作出相應的決策。同時，利用它還能分析企業現金與非現金的投資與理財活動對企業財務狀況的影響.現金流量表反映出企業３大活動的現金收支，即營業活動、投資活動和理財活動.應當注意的是，短期的、流動性很強的、３個月內能轉變為現金的資產，應該視同現金，稱為（約當現金）。?a)營業活動的現金收支營業活動是指企業銷售商品、提供服務的活動,它是企業現金收入的主要渠道，也是企業利潤產生的主要來源。營業活動的收入主要是在銷售商品、提供服務時,從客戶那里取得的現金。營業活動的現金支出主要是購買材料、存貨、支付工資、租金、稅金、管理費用、等支出.營業活動的現金收入-營業活動的現金支出＝營業活動的凈現金流量b)投資活動的現金收支投資活動是指企業投資于證券、土地、建筑物、設備、其它不動產以及借款的活動，其目的是為了獲得較高的投資收益.投資活動的現金收入包括收回的借款、出售建筑物、設備及其它用于生產活動的資產的收入,以及出售證券投資的收入。投資活動的現金支出包括購買土地、建筑物、設備和其它用于生活的資產的支出，以及對外借款的支出。投資活動的現金收入－投資活動的現金支出=投資活動的凈現金流量.c）理財活動的現金收支理財活動是指企業向貸款人或投資人進行籌資的活動。理財活動的現金收入包括發放股票和貸款時獲得的現金。理財活動現金支出包括支付股利、歸還貸款等.理財活動的現金收入－理財活動現金支出＝理財活動的凈現金流量2）現金流量表的結構現金流量表反映的是企業營業、投資和理財3大活動的現金收入、現金支出及現金流量凈額的情況,其一般格式如下圖：現金流量表營業活動產生的現金流量現金流入?ＸXX現金流出?XＸX營業活動產生的凈現金流量??XＸX投資活動產生的現金流量現金流入 XXX現金流出 XXX投資活動產生的凈現金流量??XXX理財活動產生的現金流量現金流入?XＸX現金流出?ＸXX理財活動產生的凈現金流量 ?XXX現金和約當現金的增減凈額? XXX加:年初現金和約當現金??ＸＸX年末現金和約當現金? XＸX3）投資政策和它的融資投資流量投資流量凈現金流量凈現金流量高獲利能力公司，以往的投資能帶來足夠的現金來償還當初投入的資金而且還有多余。償債能力強投資流量投資流量凈現金流量凈現金流量公司的獲利能力不強，但還繼續在投資，融資方式主要靠外界借款（銀行貸款)。營業上所獲得的資金都用于償還投資借款與利息。償債能力一般或較差投資流量投資流量凈現金流量凈現金流量公司的生產工具開始老化，由于獲利能力較低沒有足夠的資金用來更新生產設備.償債能力很差,需要回避。

4)現金流量表的比率分析現金流量表的一個顯著特點是：將不同企業的經營活動統一用現金流量這一概念來表示，刪除了因行業不同、資產的變現能力不同等因素對企業支付能力、償債能力等的影響,有利于我們在不同行業之間進行比較.企業償債能力的分析１。全部債務償還能力.債務保障率：反映企業用經營活動所得現金償付企業全部債務所需的年數，主要說明企業的償債能力。計算公式：負債總額 x10０％ 經營活動的現金流量凈額這個公式分母中的經營活動產生的現金流量凈額應不包括非重復性發生項目在內的凈現金流量.所謂非重復性發生事項,就是指那些性質不尋常或不經常發生的事項。該比率越低,表明企業償還全部債務的時間越短；反之。比率越高，表明企業償還全部債務的時間越長,償債能力越差。經營活動產生的現金流量凈額對總負債比率：該比率是債務保障率的倒數,用來衡量企業用年度現金流量償還企業總負債的能力。計算公式：經營活動的現金流量凈額 x100%?總負債該比率越高，表示企業償還全部債務的能力越好；反之，比率越低,表示企業的償債能力越差。這項比率是一項收入/負債比率,在實際工作中，企業財務分析者可對分母中負債的內容有所選擇，如負債僅僅包括短期負債和應付公司債.?2。短期償債能力。現金流量比率:該比率用以反映企業償還即將到期的債務的能力。計算公式:經營活動的現金流量凈額 ｘ100％ 流動負債這個公式分母中的流動負債包括應計費用及各項應付款和一年內即將到期的長期負債.現金流量比率越高，則表示企業償債能力越好;比率越低，則表示企業短期償債能力越差.這項比率最為短期債權人所關注。３．長期償債能力。長期負債償還率:企業當年償還長期負債本金之和與企業長期負債總額的比率。反映企業當年現金流入償還長期負債的能力。計算公式:支付債券本金＋清償長期借款本金?x1００% 長期負債總額該項比率的分子指的是現金流量表中“償還債務所支付的現金"的數值。企業支付能力的分析1.凈現金流量適當比率：這個比率是用來衡量企業經營活動產生的現金流量，是否能充分用于支付其各項資本支出、存貨凈投資及發放現金股利的程度。為了避免非重復性和不確定性活動對現金流量所產生的影響，通常以五年的總數為計算單位。計算公式：(五年和）經營活動產生的現金流量凈額?x100%?（五年和)（資本支出+存貨增加額+現金股利)資本支出指的是現金流量表中“購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支出的現金?！贝尕浽黾宇~在存貨的期末余額大于期初余額時才會有，如果此年期末存貨余額小于期初余額，則以零計算?，F金股利指的是現金流量表中“分配股利或利潤所支付的現金”數額中所有的現金股利。該項比率等于1時，表明企業來自經營活動的現金流量能夠滿足日常基本需要;比率小于1時，說明企業來自經營活動的現金流量不能滿足需要，必須向外融資才能支付上述各項支出;該項比率大于1時,意味著企業來自經營活動的現金流量充足，企業可考慮以此償還債務以減輕利息負擔或以此擴大生產經營規模,增加長期投資。?企業再投資能力的分析１。現金流量滿足率:該比率用來衡量企業用其經營活動產生的現金流量滿足投資活動資金需求的能力。計算公式：經營活動產生的現金流量凈額 x100% 投資活動產生的現金流量凈額該項指標大于或等于１０0%,說明經營活動的現金收入能夠滿足投資活動的現金需求；小于100％,表示經營活動的現金收入不能滿足投資活動的現金需求,企業需要另籌資金.2。固定資產再投資率：通過該指標反映經營活動所創造的現金凈流量，能有多大比例再投資于企業的固定資產。。計算公式：購置固定資產支出總額?x100％?經營活動產生的現金流量凈額該項指標大于１00%，說明企業固定資產投資支出超過了經營活動現金凈流量，需要籌資活動提供一定數量的資金。3。折舊影響系數：該指標反映企業經營活動現金流量中通過折舊獲得的現金流量比重。該指標值高于固定資產再投資率才能保障現有資產的增值和完整。計算公式：折舊額 x10０％ 經營活動產生的現金流量凈額4?，F金再投資比率：該比率用企業來自經營活動上現金的被保留部分,同各項資產相比較，測試其再投資于各項經營資產的能力。計算公式：經營活動產生的現金流量凈額—現金股利 x100%?固定資產總額＋其他資產+營運資金該比率越高，表明企業可用于再投資在各項資產的現金越多，企業再投資能力強；反之，則表示企業再投資能力弱。一般而言，凡現金再投資比率達到8％和10%的，即被認為是一項理想的比率。??股利支付能力１.股利支付保證倍數:企業在經營過程中，需要支付現金股利是企業對股東所承擔的一項重要義務.評價企業的股利支付能力，可通過以下的指標。計算公式：經營活動產生的現金流量凈額?ｘ100％?現金股利公式中的現金股利可以是上期實際發放的現金股利，也可以是本期預測發放的現金股利。收益質量1。收益質量比率：由于商業信用的大量存在，企業的利潤與現金流入往往不會同步,甚至會出現較大差異。沒有現金流入或現金流入較少，利潤再高，也無法改善企業的財務狀況。因此,必須對經營活動產生的現金流量進行分析，也需要了解企業利潤中的現金“成分”（即收益質量)，以此判斷企業的真正收益能力,并及時修改或制定合理的信用政策。計算公式：經營活動產生的現金流量凈額 x１0０％?利潤公式中的利潤可以根據需要選用稅前利潤或凈利潤.不難看出,收益質量比率越高，說明企業經營活動的現金回收率越高，相應地,企業的實際收益能力也就越高.但該比率也非越高越好，在市場競爭日趨激烈的今天,保持一定的商業信用也是企業生存發展的必要。

獲現能力比率1．經營創現率:指經營活動產生的現金凈流量和經營活動產生的現金流入總量的比率,反映銷售商品、提供勞務所創造的現金流量增加值.為了消除銷售波動性和購貨的不均衡性，最好用3至5年的累計數來計算.計算公式：經營活動產生的現金流量凈額 ｘ１00%?經營活動產生的現金流量總額2。銷售收現率：指本期銷售商品、提供勞務收到的現金與本期銷售收入數加上應收帳款、應收票據期初余額合計數的比率，此指標如和經營創現率結合起來，可大致估算出每單位銷售收入所帶來的現金流量增加值.計算公式：本期銷售收到的現金 x10０%?本期銷售額+期初應收款余額融資活動產生的現金流量分析融資活動產生的現金流量的主要特征是,較少發生大規模的一次性現金流出，而可能發生大規模的一次性現金流入。這是因為,資金籌集一般是一次性的，而融資成本的支出（如發放股利、支付利息等）往往會持續較長一段時間.融資活動現金流量比較正常的情況是，現金流量凈額在某一期（如:起步階段、擴張階段）因資金籌措而出現較大規模的正數后，會連續數期出現相對穩定的負數(現金流出）。當然，企業也可能會連續地通過發行股票或舉債等進行融資活動,使各期融資活動產生的現金流量凈額變化較大。對融資活動產生的現金流量的分析，首先，需對本期的現金流出、現金流入和現金流量凈額與前期比較,如發現有異常變動，則須進一步查明原因.其次,應分析本期的融資活動對企業財務結構和資本結構的影響，這可結合資產負債表來進行比率分析(速動比率、資產負債率)最后,還應注意股利發放和利息支付的現金來源.比較正常的來源渠道是經營活動.如果來源于舉債等，則需仔細分析企業是否潛在虧損,以及發放現金股利對企業的影響等。企業一般只有在經營活動產生的現金流量為凈流入時,才有可能進行投資活動（專門為投資需要而融資的情況除外）;也只有在其經營活動產生的現金凈流量相對穩定、償債能力較強時，才有可能成功地籌措到所需資金。也就是說,投資活動和融資活動產生的現金流量很大程度都依賴于經營活動產生的現金流量。在對企業的現金流量進行分析時，還應分清主次,抓住重點，進一步把現金流量的分析管理工作做好。?現金流量表的重要性例子：美美公司的經營情況如下：營業收入:100元所有經營上的費用和成本的總額為:70元營業利潤=3０元那么這家企業經營活動的現金流量最高值為多少?最低值又為多少?0+1０0-700+1０0-70現金流量為正的區域現金流量為負的區域現金流量為正的區域現金流量為負的區域如果我們改動公司的利潤政策的話營業收入:14０元所有經營上的費用和成本的總額為:４0元營業利潤＝100元那么這家企業經營活動的現金流量最高值為多少？最低值又為多少？0+1400+140—40現金流量為正的區域現金流量為負的區域現金流量為正的區域現金流量為負的區域總結：利潤只能影響現金流量的范圍以及正負區域各占的比重,但是企業的現金流量最終是多少卻是周轉政策的結果,是應收款,應付款及存貨的管理所決定的.?投資回報率（ROI)投資回報率ROＩ（ReｔurnonＩnvｅstｍｅnt）的嚴格定義是什么？我們必須更加嚴格地對一些財務詞匯做出分析:資產?Asｓeｔs?這是整個類別的總稱,企業所有的資金用途都是一項資產?？傎Y產?Totaｌasseｔs?這是一個總量的概念,但是往往人們會把資產和總資產的概念混淆。流動資產?Cuｒrenｔassets 這是資產中的一個大類別，主要是指周轉期在一年以內的資產(現金，應收款，存貨)。流動資金?Liqｕiditiesｏｒcａｓｈ?廣義地說流動資金是企業的現金,存款加上一些變現能力很強的資產，如短期債券,股票等等。狹義地說流動資金就是現金及存款.凈資產 Nｅtaｓsｅts 凈資產其實不是資產而是股東權益，他是由總資產減去總負債所得出。凈資產和股東權益雖然是同金額，但是凈資產要比權益更加局限（減去負債的意識更加強）．資本?Capital 廣義的說資本就是股東權益(實收資本加上股東再投資在公司中的利潤）.狹義的定義：資本就是股東權益中的實收資本。?權益 Eｑuity?權益即是實收資本加上股東再投資在公司中的利潤（留存收益）。投資?Inveｓtｍeｎｔ 投資的定義很模糊,不同的人有著完全不同的答案.＊投資可以是指總資產:那時ROI＝ROA，投資回報率=總資產回報率＊投資可以指股東投資也就是股東權益:那時ＲOI=RＯE，投資回報率=權益回報率＊投資可以是指長期資產投資：那時ROI就是這項長期資產的回報率.＊此外ROＩ投資回報率往往是指某個特定項目的投入和產出的比較.以往投資的概念比較清楚，但是隨著整個經濟的知識化,投資意味著什么變得越來越難回答.過去一說起投資，大家的第一概念就是買機器買房子買固定資產,今天第三產業