2021-2022年福建省寧德市注冊會計財務成本管理知識點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是（）。

A.普通年金終值系數+普通年金現值系數＝0

B.預付年金現值＝普通年金現值×(1－i)

C.普通年金現值系數×投資回收系數＝1

D.普通年金終值系數－預付年金終值系數＝1

2.我國股利分配決策權屬于()。

A.董事會B.股東大會C.監事會D.董事長

3.南方公司生產某一種產品，單位產品的變動生產成本是60元/件，變動銷售費用是10元/件，變動管理費用是10元/件，單價是200元，假設銷量是50件，那么產品的邊際貢獻是（）元

A.4000B.5000C.6000D.7000

4.下列有關期權時間溢價表述不正確的是（）。

A.期權的時間溢價是指期權價值超過內在價值的部分，時間溢價=期權價值一內在價值

B.在其他條件確定的情況下，離到期時間越遠，美式期權的時間溢價越大

C.如果已經到了到期時間，期權的價值就只剩下內在價值

D.時間溢價是“延續的價值”，時間延續的越長，時間溢價越大

5.假設其他因素不變，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是()。

A.提高凈經營資產凈利率

B.降低稅后利息率

C.增加凈經營資產的金額

D.提高凈經營資產周轉次數

6.已知A證券收益率的標準差為0．2，B證券收益率的標準差為0．5，A、B兩者之間收益率的協方差是0．06，則A、B兩者之間收益率的相關系數為（）。

A.0．1B.0．2C.0．25D.0．6

7.

第

1

題

某公司2008年稅前經營利潤為800萬元，利息費用為50萬元，平均所得稅稅率為25%。年末凈經營資產為1600萬元，股東權益為600萬元。假設涉及資產負債表的數據使用年末數計算，則杠桿貢獻率為（）。

A.60.12%B.63.54%C.56.36%D.58.16%

8.當某個業務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續增長率小于銷售增長率時，應當優先采用的戰略是()。

A.提高財務杠桿B.分配剩余現金C.出售該業務單元D.降低資本成本

9.按產出方式的不同，企業的作業可以分為以下四類。其中，隨產量變動而正比例變動的作業是（）。

A.單位級作業

B.批次級作業

C.產品級作業

D.生產維持級作業

10.企業取得2012年為期一年的周轉信貸額為l000萬元，承諾費率為0．4%的借款。2012年1月113從銀行借人500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業2012年度末向銀行支付的利息和承諾費共為（）萬元。

A.49．5B.51．5C.64．8D.66．7

11.第

1

題

法律對利潤分配進行超額累積利潤限制的主要原因的是（）。

A.避免損害少數股東權益B.避免資本結構失調C.避免股東避稅D.避免經營者出現短期行為

12.某企業2012年年末經營資產總額為4000萬元，經營負債總額為2000萬元。該企業預計2013年度的銷售額比2012年度增加10%(即增加100萬元)，經營資產和經營負債與銷售收入存在穩定的百分比，預計2013年度利潤留存率為50%，銷售凈利率10%，假設沒有可供動用的金融資產，則該企業2013年度應追加外部融資額為（）萬元。

A.0B.2000C.1950D.145

13.從發行公司的角度看，股票包銷的優點是（）。

A.可獲部分溢價收入B.降低發行費用C.可獲一定傭金D.不承擔發行風險

14.假設中間產品存在非完全競爭的外部市場，公司內部各部門享有的與中間產品有關的信息資源基本相同，那么業績評價適宜采用的內部轉移價格是（）。

A.市場價格B.變動成本加固定費轉移價格C.以市場為基礎的協商價格D.全部成本轉移價格

15.下列關于市盈率模型的表述中，不正確的是（）。

A.市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性

B.如果目標企業的卩值顯著大于1，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小

C.如果目標企業的卩值明顯小于1，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小

D.只有企業的增長潛力、股科支付率和風險（股權資本成本）這三個因素類似的企業，才會具有類似的市盈率

16.下列關于資本結構的說法中，錯誤的是（）。

A.迄今為止，仍難以準確地揭示出資本結構與企業價值之間的關系

B.能夠使企業預期價值最高的資本結構，不一定是預期每股收益最大的資本結構

C.在進行融資決策時，不可避免地要依賴人的經驗和主觀判斷

D.按照無稅MM理論，負債越多則企業價值越大

17.已知某企業2012年總資產凈利率為l2%，銷售凈利率為l0%，如果一年按照360天計算，則該企業2012年總資產周轉天數為（）天。

A.360B.120C.300D.310

18.

第

20

題

“應收賬款占用資金”正確的計算公式是（）。

A.應收賬款占用資金=日銷售額×平均收現期×變動成本率

B.應收賬款占用資金=銷量增加×邊際貢獻率

C.應收賬款占用資金=應收賬款平均余額×資金成本

D.應收賬款占用資金=應收賬款占用資金×資本成本

19.某企業A產品的生產能力為1000件，目前的正常訂貨量為800件，銷售單價為20元，單位變動成本為14元，現有客戶要追加訂貨400件，每件單價為18元，剩余生產能力可以對外出租，可獲租金1000元，另需增加專屬成本500元，則該訂單會增加利潤（）元。

A.1100B.900C.-1100D.-900

20.某公司某部門的上月有關數據為：銷售收入10萬元，銷貨成本5萬元，變動費用1萬元，可控固定成本1．5萬元，不可控固定成本為0．5萬元，分配來的公司管理費用為0．4萬元。則部門稅前經營利潤為()萬元。

A.2．5B.2C.3．5D.1．6

21.

第

13

題

某公司預計的權益報酬率為20%，留存收益率為40%。凈利潤和股利的增長率均為4%。該公司的B為2，國庫券利率為2%，市場平均股票收益率為8%，則該公司的內在市凈率為（）。

A.1.25B.1.2C.0.85D.1.4

22.下列關于實物期權的表述中，正確的是（）。

A.實物期權通常在競爭性市場中交易

B.實物期權的存在增加投資機會的價值

C.延遲期權（時機選擇期權）是一項看跌期權

D.放棄期權是一項看漲期權

23.某企業需借人資金600000元，貸款銀行要求將貸款數額的20%作為補償性余額，故企業需向銀行申請的貸款數額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

24.假設ABC公司有優先股20萬股，目前清算價值為每股10元，累計拖欠股利為每股2元；2018年12月31日普通股每股市價20元，2018年流通在外普通股加權平均股數160萬股，2018年末流通在外普通股股數200萬股，年末所有者權益總額為800萬元，則該公司的市凈率為（）

A.5.71B.7.14C.6.67D.5.33

25.某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執行價格為8元，到期時間為三個月，期權價格為3．5元。下列關于該看跌期權的說法中，正確的是()。A.該期權處于實值狀態

B.該期權的內在價值為2元

C.該期權的時間溢價為3．5元

D.買入一股該看跌期權的最大凈收入為4．5元

26.某公司生產單一產品，實行標準成本管理。每件產品的標準工時為3小時，固定制造費用的標準成本為6元，企業生產能力為每月生產產品400件。7月份公司實際生產產品350件，發生固定制造成本2250元，實際工時為1100小時。根據上述數據計算，7月份公司固定制造費用效率差異為()元。

A.100B.150C.200D.300

27.如果上市公司以增發的股票作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為（）

A.現金股利B.股票股利C.財產股利D.負債股利

28.甲公司上年年末的留存收益余額為l20萬元，今年年末的留存收益余額為150萬元，假設今年實現了可持續增長，銷售增長率為20%，收益留存率為40%，則上年的凈利潤為（）萬元。

A．62．5

B．75

C．300

D．450

29.在激進型融資政策下，下列結論成立的是（）。

A.長期負債、自發性負債和股東權益三者之和大于穩定性流動資產和長期資產

B.長期負債、自發性負債和股東權益三者之和小于穩定性流動資產和長期資產

C.臨時性負債小于波動性流動資產

D.臨時性負債等于波動性流動資產

30.對于多個投資組合方案，當資金總量受到限制時，應在資金總量范圍內選擇（）。

A.累計凈現值最大的方案進行組合

B.累計會計報酬率最大的方案進行組合

C.累計現值指數最大的方案進行組合

D.累計內含報酬率最大的方案進行組合

二、多選題(20題)31.根據有稅情形下的MM理論，下列影響有債務企業權益資本成本的因素有()。A.相同風險等級的無負債企業的權益資本成本B.企業的債務比例C.所得稅稅率D.稅前債務資本成本

32.生產成本在完工產品和在產品之間進行分配的下列方法中，會導致每月發生的生產費用全部由本月完工產品負擔的方法有（）

A.在產品成本按其所耗用的原材料費用計算

B.在產品成本按定額成本計算

C.在產品成本按年初數固定計算

D.不計算在產品成本法

33.下列關于股利理論中的客戶效應理論的說法中，錯誤的有（）。

A.對于投資者來說，因其稅收類別不同，對公司股利政策的偏好也不同

B.邊際稅率較高的投資者偏好高股利支付率的股票，因為他們可以利用現金股利再投資

C.邊際稅率較低的投資者偏好低股利支付率的股票，因為這樣可以減少不必要的交易費用

D.較高的現金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，較少的現金股利又會引起低稅率階層的不滿

34.下列有關財務分析表述中正確的有（）。

A.兩家商業企業本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業存貨管理業績較高

B.兩家商業企業本期銷售收入、存貨平均余額相同，但毛利率不同，若不考慮其他影響因素，可以認為毛利率高的企業存貨管理業績較差

C.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加20天

D.總資產周轉天數與上年相比增加了50天，若流動資產周轉天數增加了30天，則非流動資產的周轉天數必然增加80天

35.

第

35

題

在財務管理中，衡量風險大小的有（）。

A.期望值B.標準離差C.標準離差率D.方差

36.下列有關財務管理目標的說法中，不正確的有()。

A.每股收益最大化和利潤最大化均沒有考慮時間因素和風險問題

B.股價上升意味著股東財富增加，股價最大化與股東財富最大化含義相同

C.股東財富最大化即企業價值最大化

D.主張股東財富最大化，意味著不需要考慮其他利益相關者的利益

37.

第

13

題

下列說法中不正確的有（）。

A.現金持有量越大，機會成本越高

B.現金持有量越低，短缺成本越大

C.現金持有量越大，管理成本越大

D.現金持有量越大，收益越高

38.

第

12

題

以公開間接方式發行股票的優點是（）。

A.發行成本低B.股票變現性強，流通性好C.有利于提高公司知名度D.發行范圍廣，易募足資本

39.與個人獨資企業和合伙企業相比，公司制企業的特點有（）。

A.以出資額為限，承擔有限責任B.權益資金的轉讓比較困難C.存在著對公司收益重復納稅的缺點D.更容易籌集資金

40.下列關于可轉換債券籌資的表述中，不正確的有（）

A.與普通股相比，籌資成本高B.存在股價大幅上漲風險C.存在股價低迷風險D.利率比純債券利率低，籌資成本也比純債券低

41.

第

23

題

剩余股利政策適用于（）。

A.公司初創階段

B.快速成長階段

C.穩定增長階段

D.公司衰退階段

42.存貨模式和隨機模式是確定最佳現金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。

A.兩種方法都考慮了現金的交易成本和機會成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機模式有更廣泛的適用性

C.隨機模式可以在企業現金未來需要總量和收支不可預測的情況下使用

D.隨機模式確定的現金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

43.下列各項預算中，在編制利潤預算時需要考慮的有（）

A.產品成本預算B.銷售收入預算C.銷售費用預算D.現金預算

44.下列表述中正確的有（）。

A.營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產的部分，不需要在一年內償還

B.當流動資產小于流動負債時，營運資本為負數，表明長期資本小于長期資產，財務狀況不穩定

C.現金比率是指經營活動現金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

45.某公司擁有170萬元的流動資產及90萬元的流動負債，下列交易可以使該公司流動比率下降的有（）。

A．增發100萬元的普通股，所得收人用于擴建幾個分支機構

B．借人30萬元的短期借款支持同等數量的應收賬款的增加

C．減少應付賬款的賬面額來支付10萬元的現金股利

D．用10萬元的現金購買了一輛小轎車

46.在用同一種原材料同時生產出幾種產品的聯產品生產企業中，在分離前。

A.直接費用直接計人某種產品成本

B.間接費用分配計入某種產品成本

C.無論是直接生產費用還是間接生產費用在分離前都不能直接計人某種產品成本

D.沒有直接計入某種產品的費用

47.公司的下列行為中，可能損害債權人利益的有（）。

A.提高股利支付率B.加大為其他企業提供的擔保C.提高資產負債率D.加大高風險投資比例

48.甲公司有供電、燃氣兩個輔助生產車間，公司采用交互分配法分配輔助生產成本。本月供電車間供電20萬度，成本費用為10萬元，其中燃氣車間耗用1萬度電;燃氣車間供氣10萬噸，成本費用為20萬元，其中供電車間耗用0.5萬噸燃氣。下列計算中，正確的有（）。

A.供電車間分配給燃氣車間的成本費用為0.5萬元

B.燃氣車間分配給供電車間的成本費用為1萬元

C.供電車間對外分配的成本費用為9.5萬元

D.燃氣車間對外分配的成本費用為19.5萬元

49.下列各項中，屬于經營租賃特點的有()。

A.租賃期較短

B.租賃合同較為穩定

C.出租人提供租賃資產的保養和維修等服務

D.租賃期滿后，租賃資產常常無償轉讓或低價出售給承租人

50.下列有關股票股利的說法中，正確的有（）

A.盈利總額與市盈率不變，引起每股收益和每股市價的下降

B.引起所有者權益各項目的結構發生變化

C.通過增加股票股數降低每股市價，從而吸引更多的投資者

D.每位股東所持有股票的市場價值總額保持不變

三、3.判斷題(10題)51.某企業正在討論更新現有的生產線，有兩個備選方案：A方案的凈現值為400萬元，內含報酬率為10%；B方案的凈現值為300萬元，內含報酬率為15%．據此可以認為A方案較好”()

A.正確B.錯誤

52.評估企業價值的市盈率模型，除了受企業本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。在整個經濟繁榮時市盈率上升，整個經濟衰退時市盈率下降。()

A.正確B.錯誤

53.如某投資組合由收益呈完全負相關的兩只股票構成，當該組合的標椎差為零時，組合的風險被全部消除。()

A.正確B.錯誤

54.引導原則盡管不能找到最好的方案，卻能避免采取最差的行動。()

A.正確B.錯誤

55.某項會導致個別投資中心的投資報酬率提高的投資，不一定會使整個企業的投資報酬率提高；但某項會導致個別投資中心的剩余收益增加的投資，則一定會使整個企業的剩余收益增加。()

A.正確B.錯誤

56.已知固定成本，盈虧臨界點銷售額，銷售單價,即可計算出單位變動成本。()

A.正確B.錯誤

57.某產品的變動制造費用標準成本為：工時消耗3小時，變動制造費用小時分配率5元。本月生產產品500件，實際使用工時1400小時，實際發生變動制造費用7700元。則變動制造費用的耗費差異為700元。()

A.正確B.錯誤

58.謀求控股權的投資者所獲取的現金流量的現值,一般都會大于少數股權投資者所獲取的現金流量的現值。()

A.正確B.錯誤

59.在不存在保險儲備的情況下，存貨的變動儲存成本的高低與每次進貨批量成正比。()

A.正確B.錯誤

60.從財務管理的角度來看，資產的價值既不是其成本價值，也不是其產生的會計收益。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.

62.A公司欲添置一臺設備，正在研究應通過自行購置還是租賃取得。有關資料如下：(1)如果自行購置該設備，預計購置成本4000萬元。(2)該項固定資產的稅法折舊年限為10年，法定殘值率為5％，采用直線法計提折舊，預計該資產5年后變現價值為2000萬元。(3)如果以租賃方式取得該設備，B租賃公司要求每年租金900萬元，租期5年，租金在每年年末支付。(4)已知A公司適用的所得稅稅率為25％，同期有擔保貸款的稅前利息率為8％。(5)若合同約定，租賃期內不得退租，在租賃期滿租賃資產歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產余值價款2000萬元。要求：計算租賃凈現值，分析A公司應通過自行購置還是租賃取得設備。

63.資料：

(1)A公司擬開發一種新的綠色食品，項目投資成本為210萬元。

(2)該產品的市場有較大不確定性，與政府的環保政策、社會的環保意識以及其他環保產品的競爭有關。預期該項目可以產生平均每年25萬元的永續現金流量；如果消費需求量較大，經營現金流量為30萬元；如果消費需求量較小，經營現金流量為20萬元。

(3)如果延期執行該項目，一年后則可以判斷市場對該產品的需求，并必須做出棄取決策。

(4)等風險項目的資金成本為10％，無風險的利率為5％。

要求：

(1)計算不考慮期權的項目凈現值，(計算過程和結果填入下列表格)；

(2)采用二叉樹方法計算延遲決策的期權，并判斷應否延遲執行該項目，(計算過程和結果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分號后4位數)。

(3)判斷選擇延期投資的投資額的臨界值。

64.A公司剛剛收購了另一個公司，由于收購借入巨額資金，使得財務杠桿很高。2007年底發行在外的股票有1000萬股，股票市價20元，賬面總資產10000萬元。2007年銷售額12300萬元，稅前經營利潤2597萬元，資本支出507．9萬元，折舊250萬元，年初經營營運資本為200萬元，年底經營營運資本220萬元。目前公司債務價值為3000萬元：，平均負債利息率為10%，年末分配股利為698．8萬元，公司目前加權平均資本成本為12%；公司平均所得稅率30%。要求：

(1)計算2007年實體現金流量；

(2)預計2008年至2010年企業實體現金流量可按10%增長率增長，該公司預計2011年進入永續增長，經營收入與稅后經營利潤每年增長2%，資本支出、經營營運資本與經營收入同步增長，折舊與資本支出相等。2011年償還到期債務后，加權資本成本降為10%，通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了?

65.D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價為每股40元。有一種以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為42元，到期時間是3個月。3個月以內公司不會派發股利，3個月以后股價有2種變動的可能：上升到46元或者下降到30元。3個月到期的國庫券利率為4%（年名義利率）。要求：（1）利用風險中性原理，計算D公司股價的上行概率和下行概率，以及看漲期權的價值。（2）如果該看漲期權的現行價格為2.5元，請根據套利原理，構建一個投資組合進行套利。

五、綜合題(2題)66.

第

50

題

某企業2007年資產平均總額為1000萬元，總資產報酬率為24%，權益乘數為5，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅稅率為33%。

要求：

（1）計算該企業2007年息稅前利潤。

（2）計算該企業2007年凈資產收益率。

（3）計算該企業2007年已獲利息倍數。

（4）計算該企業2008年經營杠桿系數、財務杠桿系數、復合杠桿系數。

67.若A公司股票目前的股價為25元/股，預計未來兩年股利每年增長10%，預計第1年股利為1元/股，從第3年起轉為穩定增長，增長率為6%，則該股票的期望報酬率為多少？

參考答案

1.C選項C，即普通年金現值系數與投資回收系數互為倒數關系。

2.B公司股利政策決策首先要由公司董事會根據公司的盈利水平和股利政策，制定股利分派方案；提交股東大會審議，通過后方能生效。所以我國股利分配決策權屬于股東大會。

3.C產品邊際貢獻＝銷售收入－變動成本＝50×200－50×（60＋10＋10）＝6000（元）。

綜上，本題應選C。

計算變動成本時要計算所有的變動成本，除產品變動生產成本外還應包括變動銷售費用、變動管理費用等。

4.D【答案】D

【解析】時間溢價是“波動的價值”，時間越長出現波動的可能性越大，時間溢價越大。而貨幣的時間價值是時間“延續的價值”，時間延續的越長，貨幣的時間價值越大。

5.C杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率一稅后利息率）×凈財務杠桿=(稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數一稅后利息率）×凈負債/股東權益，增加凈經營資產的金額會降低凈經營資產周轉次數，不利于提高杠桿貢獻率。

6.D【答案】D

7.C稅后經營利潤=800×(1-25%)=600(萬元)

凈經營資產利潤率=稅后經營利/凈經營資產×100%=600/1600×l00%=37.5%

凈負債=凈經營資產=股東權益=1600=600=1000(萬元)

凈財務杠桿=凈負債股東權益=l000/600=1.67

稅后利息率=50×(1-25%)/lOOO×l00%=3.75%

杠桿貢獻率=(凈經營資產利潤率=稅后利息率)×凈財務杠桿

=(37.5%=3.75%)×1.67=56.36%

8.C解析：當某個業務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續增長率小于銷售增長率時，屬于減損型現金短缺財務戰略模式，此時由于股東財富和現金都在被蠶食，應當優先采用的戰略是縮減企業規模，即企業“瘦身”。其可供選擇的戰略包括兩個：

(1)徹底重組。這樣做的風險是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。在一個衰退行業中挽救一個沒有競爭力的業務，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。(2)出售。如果盈利能力低是整個行業的衰退引起的，企業無法對抗衰退市場的自然結局，應盡快出售以減少損失。因此，選項C正確。應特別注意題目中強調的“優先采用的戰略”。

9.A【正確答案】：A

【答案解析】：單位級作業（即與單位產品產出相關的作業），這類作業是隨著產量變動而變動的，因此，選項A是答案；批次級作業（即與產品的批次數量相關的作業），這類作業是隨著產品的批次數的變動而變動的，所以，選項B不是答案；產品級作業（即與產品品種相關的作業），其成本依賴于某一產品線的存在，而不是產品數量或生產批次，因此，選項C不是答案；生產維持級作業，是指服務于整個工廠的作業，是為維護生產能力而進行的作業，不依賴于產品的數量、批次和種類，因此，選項D不是答案。

【該題針對“作業成本計算”知識點進行考核】

10.B利息=500×8%+300×8%×5/12=50(萬元)

承諾費=300×0．4%×7/12+200×0．4%=1．5(萬元)

利息和承諾費=50+1．5=51．5(萬元)

11.C本題的主要考核點是超額累積利潤約束的含義。對于股份公司而言，由于投資者接受股利繳納的所得稅要高于進行股票交易的資本利得所交納的稅金，因此許多公司可以通過積累利潤使股價上漲方式來幫助股東避稅。

12.D【答案】D

13.D選項A、B屬于股票代銷的優點，選項C屬于股票代銷時證券公司的利益。

14.C以市場為基礎的協商價格適用于非完全競爭的外部市場，且條件之一是：談判者之間共同分享所有的信息資源。

15.C如果目標企業的P值明顯小于1，經濟繁榮時評估價值偏低，經濟衰退時評估價值偏高。因此，選項C的說法不正確，選項B的說法正確。市盈率的驅動因素是企業的增長潛力、股利支付率和風險（股權資本成本），只有這三個因素類似的企業，才會具有類似的市盈率，因此，選項A和選項D的說法正確。

【菝矛】13值是衡量系統風險的，而風險指的是不確定性，假如用圍繞橫軸波動的曲線的波動幅度表示不確定性大小（并且在經濟繁榮時達到波峰，經濟衰退時達到波谷）的話，就很容易理解選項B和選項C的說法究竟哪個正確。p值越大，曲線上下波動的幅度就越大，在經濟繁榮時達到的波峰越高，在經濟衰退時達到的波谷越低；p值越小，曲線上下波動的幅度就越小，在經濟繁榮時達到的波峰越低，在經濟衰退時達到的波谷越高。而（3值等于1時，評估價值正確反映了未來的預期。當p值大于1時，由于波峰高于P值等于1的波峰，波谷低于p值等于1的波谷，所以，經濟繁榮時，評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小。反之，當p值小于1時，由于波峰低于p值等于1的波峰，波谷高于(3值等于1的波谷，所以，經濟繁榮時，評估價值偏低，經濟衰退時評估價值偏高。

16.D

在不考慮企業所得稅的情況下，MM理論得出了兩個命題：命題Ⅰ，在沒有企業所得稅的情況下，負債企業的價值與無負債企業的價值相等，即無論企業是否有負債，企業的資本結構與企業價值無關；命題Ⅱ，有負債企業的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加。

17.C【答案】C

【解析】總資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉次數12%=10%×總資產周轉次數總資產周轉次數=1．2

總資產周轉天數=360／1．2=300(天)。

18.A“應收賬款占用資金”按“應收賬款平均余額乘以變動成本率”計算。應收賬款平均余額=日銷售額×平均收現期。

19.C企業沒有足夠的生產能力，且生產能力可以轉移，接受該訂單增加機會成本與專屬成本，該訂單提供的邊際貢獻=400×(18-14)=1600(元)，該訂單會減少正常銷售量=800+400-1000=200(件)，則機會成本=200×(20-14)=1200(元)，租金為另一項機會成本，即該訂單的相關成本，即該訂單的相關成本=1200+1000+500=2700(元)，增加利潤=1600-2700=-1100(元)。

20.B部門稅前經營利潤=銷售收入一銷貨成本一變動費用一可控固定成本一不可控固定成本=10—5—1—1.5—0.5=2(萬元）。

21.B

22.BB【解析】實物期權是作出特定經營決策（例如資本投資）的權利。實物期權和金融期權的一個關鍵區別在于，實物期權及其標的資產通常不在競爭性的市場中交易。所以，選項A的說法不正確。實物期權允許決策者在獲得新信息后，再選擇最具有吸引力的備選投資項目，實物期權的存在增加了投資機會的價值。所以，選項B的說法正確。延遲期權是延遲投資的選擇權，如果延遲投資更有利，則會延遲投資，這時行使的是延遲期權，所以，延遲期權是看漲期權，具體地說，是歐式看漲期權。因此，選項C的說法不正確。放棄期權是離開項目的選擇權，如果項目結果是不成功，就可放棄該項目，由此可知，放棄期權是看跌期權。所以，選項D的說法不正確。

23.C補償性余額是銀行要求借款企業在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定百分比(一般為10%～20%)的最低存款余額。企業需向銀行申請的貸款數額＝600000/(1－20%)＝750000(元)。

24.B每股凈資產＝（股東權益總額－優先股權益）/流通在外普通股股數＝[800－（10＋2）×20]÷200＝2.8（元/股）

本年市凈率＝每股市價/每股凈資產＝20÷2.8＝7.14

綜上，本題應選B。

市凈率，反映普通股股東愿意為每1元凈資產支付的價格。市凈率＝每股市價÷每股凈資產，每股凈資產＝普通股股東權益÷流通在外普通股股數，既有優先股又有普通股的公司，通常只為普通股計算凈資產，在這種情況下，普通股每股凈資產的計算如下：每股凈資產＝（股東權益總額－優先股權益）/流通在外普通股股數，其中優先股權益包括優先股清算價值及全部拖欠的股利。另外需注意在計算市凈率和每股凈資產時，所使用的是資產負債表日流通在外普通股股數，而不是當期流通在外普通股加權平均股數，因為每股凈資產的分子為時點數，分母應與其口徑一致，因此應選取同一時點數。

25.CC【解析】對于看跌期權來說，資產現行市價高于執行價格時，處于“虛值狀態”，所以，選項A的說法不正確；對于看跌期權來說，現行資產的價格高于執行價格時，內在價值等于零，所以，選項B的說法不正確；時間溢價=期權價格－內在價值=3.5-0=3.5（元），所以，選項C的說法正確；買入看跌期權的凈收入=Max(執行價格－股票市價，0)=Max(8－股票市價，0），由此可知，買入看跌期權的最大凈收人為8元，選項D的說法不正確。

26.A【正確答案】A

【答案解析】本題考核固定制造費用差異的計算。固定制造費用效率差異＝（實際工時－實際產量標準工時）×固定制造費用標準分配率＝（1100－350×3）×6/3＝100（元）。（參見教材第270頁）。

【該題針對“成本差異的計算及分析”知識點進行考核】

27.B股票股利是公司以增發的股票作為股利的支付方式。

綜上，本題應選B。

現金股利是以現金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付現金股利除了要有累計盈余（特殊情況下可用彌補虧損后的盈余公積支付）外，還要有足夠的現金，因此，公司在支付現金股利前需籌備充足的現金；

財產股利是以現金以外的資產支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業的有價證券，如債券、股票，作為股利支付給股東；

負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，在不得已的情況下也有發行公司債券抵付股利的。

28.A今年留存的利潤=150-120=30(萬元)，今年的凈利潤=30／40%=75(萬元)，根據“今年實現了可持續增長”可知，今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%，所以，上年的凈利潤=75／(1+20%)=62．5(萬元)。

29.BB【解析】在激進型政策下，長期負債、自發性負債和權益資本小于穩定性流動資產和長期資產，因而臨時性負債不僅要滿足波動性流動資產的需要，而且要滿足穩定性流動資產和長期資產的部分需要。

30.A在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現值總量。

31.ABCD有債務企業的權益資本成本等于相同風險等級的無負債企業的權益資本成本加上與以市值計算的債務與權益比例成比例的風險報酬，且風險報酬取決于企業的債務比例以及所得稅稅率。即根據(1-T)可知，選項A、B、c、D均正確。

32.CD選項A不符合題意，在產品成本按其所耗用的原材料費用計算，其他費用全部由完工產品成本負擔，每月發生的原材料由完工產品和在產品分擔；

選項B不符合題意，在產品成本按定額成本計算法是月終根據在產品數量，分別乘以各項定額單位成本，計算得出月末在產品的定額成本，生產費用由本月完工產品和月末在產品負擔，不符合題意；

選項C符合題意，在產品成本按年初數固定計算，本月發生的生產費用就是本月完工產品的成本，所以這種情況下生產費用全部由完工產品負擔；

選項D符合題意，不計算在產品成本，也就是在產品的成本被假設為0，相當于月初月末的在產品成本是相等的，所以這種情況下生產費用也是由完工產品承擔的。

綜上，本題應選CD。

33.BC邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票，偏好少分現金股利、多留存，用于再投資。邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票，偏好經常性的高額現金股利，因為較多的現金股利可以彌補其收入的不足，并可以減少不必要的交易費用。

34.BC【答案】BC

【解析】毛利率=1-銷售成本率，存貨周轉率：銷售成本／平均存貨余額，銷售收入相同的情況下，毛利率越高，銷售成本越低，存貨平均余額相同的情況下，存貨周轉率越低，存貨管理業績越差，所以選項B正確；總資產周轉天數=流動資產周轉天數+非流動資產周轉天數，所以非流動資產周轉天數增加=總資產周轉天數增加一流動資產周轉天數增加=50—30=20(天)，所以選項C正確。

35.BCD在財務管理中，衡量風險大小的有標準離差、標準離差率、方差、三個杠桿系數及β系數。

36.BCDBCD

【答案解析】：只有在股東投資資本不變的情況下，由于股數不變，股價上升才可以反映股東財富的增加，股價最大化才與股東財富最大化含義相同，所以，選項B的說法不正確；只有在股東投資資本和債務價值不變的情況下，股東財富最大化才意味著企業價值最大化，所以，選項C的說法不正確；主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益。各國公司法都規定，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。所以，選項D的說法不正確。

37.CD與現金有關的成本包括機會成本、管理成本、短缺成本。現金的機會成本指的是因為持有現金而喪失的收益，因此，現金持有量越大，機會成本越高，選項A的說法正確；現金的短缺成本指的是因為缺乏必要的現金，不能應付業務開支需要，而使企業蒙受損失或為此付出的代價，由此可知，現金的短缺成本隨現金持有量的增加而下降，隨現金持有量的減少而上升，選項B的說法正確；管理成本是一種固定成本，與現金持有量之間無明顯的比例關系，所以，選項C的說法不正確；現金資產的流動性極強，但盈利性極差，因此，現金持有量越大，收益越低，選項D的說法不正確。

38.BCD以公開間接方式發行股票的優點是：(1)發行范圍廣，發行對象多，易于足額籌集資本；(2)股票的變現性強，流通性好；(3)有助于提高發行公司的知名度和擴大其影響力。不足之處是手續繁雜，發行成本高。

39.ACD【答案】ACD

【解析】公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無須經過其他股東同意，公司制企業容易轉讓所有權，選項B錯誤。

40.AD選項A表述錯誤，可轉換債券的籌資成本高于債券，低于普通股；

選項B表述正確，可轉換債券存在股價上漲風險。雖然可轉換債券的轉換價格高于其發行時的股票價格，但如果轉換時股票價格大幅上漲，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額；

選項C表述正確，可轉換債券存在股價低迷風險，發行可轉換債券后，如果股價沒有達到轉股所需要的水平，可轉換債券持有者沒有如期轉換普通股，則公司只能繼續承擔債務。

選項D表述錯誤，利率比純債券利率低，但是總籌資成本比純債券高，盡管可轉換債券的票面利率比普通債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比普通債券要高。

綜上，本題應選AD。

41.AD解析：快速成長階段適用低正常股利加額外股利；穩定增長階段適用固定或持續增長股利政策；成熟階段適用固定股利支付率政策。而初創和衰退期則適用剩余股利政策。

42.ACD解析：根據計算公式可知，確定最佳現金持有量的存貨模式考慮了機會成本和轉換成本，隨機模式考慮了每次有價證券的固定轉換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價證券的日利啟、率(由此可知，考慮了機會成本)，所以A的說法正確；現金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現金持有量的方法，但是，由于其假設現金的流出量穩定不變，而實際上這是很少的，因此其普遍應用性較差，所以B的說法錯誤；隨機模式建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下，所以，C的說法正確；隨機模式下，現金存量下限的確定要受到企業每日的最低現金

43.ABCD選項A符合題意，產品成本預算屬于銷貨成本，應在利潤表預算中“銷售成本”項目中列示；

選項B符合題意，銷售收入預算在利潤表預算中的“銷售收入”項目中列示；

選項C符合題意，銷售費用預算屬于費用類預算，在利潤表預算中的“銷售及管理費用”項目中列示；

選項D符合題意，“借款利息”項目的數據，取自現金預算。

綜上，本題應選ABCD。

利潤表預算與會計的利潤表的內容、格式相同，只不過數據是面向預算期的。結合會計的利潤表中的項目內容進行分析即可。

44.AB

45.BD目前流動比率=170／90=1．89

A：170／90=1．89流動資產和流動負債都沒有受到影響

B：200／120=1．67流動資產和流動負債等量增加

C：160／80=2流動資產和流動負債等量減少

D：160／90=1．78流動資產減少，而流動負債卻沒有變化

46.CD用同一種原材料同時生產出幾種產品的聯產品，其費用均屬于間接計人費用，需按一定的分配標準配計人。

47.ABCD選項A，提高股利支付率，減少了可以用來歸還借款和利息的現金流；選項B、C，加大為其他企業提供的擔保、提高資產負債率，增加了企業的財務風險，可能損害債權人的利益；選項D加大高風險投資比例，增加了虧損的可能性，導致借款企業還本付息的壓力增大，損害債權人的利益。

48.ABD供電車間分配給燃氣車間的成本費用＝10/20×1＝0.5（萬元），選項A正確；燃氣車間分配給供電車間的成本費用＝20/10×0.5＝1（萬元），選項B正確；供電車間對外分配的成本費用＝10＋1－0.5＝10.5（萬元），選項C錯誤；燃氣車間對外分配的成本費用＝20＋0.5－1＝19.5（萬元），選項D正確。

49.AC解析：本題的主要考核點是經營租賃的特點。經營租賃，又稱營業租賃，它是典型的租賃形式，通常為短期租賃。其特點是：(1)承租企業可隨時向出租人提出租賃資產要求；(2)租賃期短，不涉及長期而固定的義務；(3)租賃合同比較靈活，在合理限制條件范圍內，可以解除租賃契約；(4)租賃期滿，租賃資產一般歸還給出租者；(5)出租人提供專門服務，如設備的保養、維修、保險等。

50.ABD股票股利是公司以發放的股票作為股利的支付方式，不涉及公司的現金流。股票股利不直接增加股東的財富，不導致公司資產的流出或負債的增加，同時并不因此而增加公司的資產，但會引起所有者權益各項目的結構發生變化（選項B）。發放股票股利后，如果盈利總額與市盈率不變，會由于普通股股數增加而引起每股收益和每股市價的下降（選項A），但由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持有股票的市場價值總額保持不變（選項D）；

選項C說法錯誤，理論上，派發股票股利后，每股市價會成反比例下降，但實務中這并非必然結果。因為市場和投資者普遍認為，發放股票股利往往預示著公司會有較大的發展和成長，這樣的信息傳遞會穩定股價或使股價下降比例減小甚至不降反升，股東便可以獲得股票價值相對上升的好處。

綜上，本題應選ABD。

51.A解析：本題的主要考核點是凈現值和內含報酬率的區別。應當說，這是個難題，許多參考資料和教材都回避了這個問題，甚至進行了B的表述。指定的考試輔導教材對此做了舉例說明。本題的首要障礙是要根據“更新”決策判斷該決策是“互斥”投資項目；其次是要知道“互斥投資應采用凈現值法”。許多考生根據內含報酬率高低，判斷互斥投資方案優劣，因此導致B。

52.A解析：本題的主要考核點是企業價值評估的市盈率模型所受影響因素分析。

目標企業每股價值=可比企業平均市盈率×目標企業的每股盈利

由上式可知，按照企業價值評估的市盈率模型，企業價值受目標企業的每股盈利和可比企業平均市盈率的影響，而可比企業平均市盈率除了受企業本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。如果目標企業的β顯著大于1，即目標企業的市場風險大于股票市場平均風險，在整體經濟繁榮時股票市場平均價格較高，目標企業股票價格會進一步升高，市盈率上升，因此會將企業的評估價值進一步放大；相反，在整體經濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業股票價格會進一步降低，市盈率降低，因此會將企業的評估價值進一步縮小。如果目標企業的β顯著小于1，即目標企業的市場風險小于股票市場平均風險，在整體經濟繁榮時股票市場平均價格較高，而目標企業股票價格則升幅較小，市盈率相對較小，因此會將企業的評估價值低估；相反，在整體經濟衰退時，股票市場平均價格較低，目標企業股票價格降低的幅度較小，市盈率相對較高，因此會將企業的評估價值高估。

53.A解析：把投資收益呈負相關的股票放在一起進行組合，一種股票的收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票，稱為負相關的股票。該組合投資的標椎差為零時，所有的風險能完全抵消。

54.A

55.A解析：若僅以投資報酬率作為評價投資中心業績的指標，可能造成投資中心的近期目標與整個企業的長遠目標的背離，而剩余收益指標避免了投資中心的狹隘本位傾向，可以保持各投資中心獲利目標與公司總的獲利目標達成一致。

56.A

57.A解析：變動制造費用耗費差異＝1400×(7700÷1400-5)＝700(元)

58.A

59.A解析：在不存在保險儲備的情況下，存貨的變動儲存成本＝Q／2×Kc＝(每次進貨批量／2)×單位存貨變動儲存成本。

60.A解析：從財務管理的角度看，資產的價值是指用適當的折現率計算的資產預期未來現金流量的現值。

61.

投資組合的預期收益＝－2.16×0.2＋（－2.16）×0.3＋2.54×0.3＋7.54×0.2＝1.19（元）62.(1)租賃方案：因為在租賃期滿租賃資產歸承租人所有，所以在這種情況下，可以判斷為融資租賃，租賃費不可在稅前直接扣除。由于合同約定了承租人的付款總額，租賃費是取得租賃資產的成本，全部構成其計稅基礎：租賃資產的計稅基礎=900×5+2000=6500(萬元)租賃資產的年折舊額=6500×(1-5％)÷10=617．5(萬元)每年折舊抵稅=617．5×25％=154．38(萬元)租賃期第1～4年各年現金流量=-900+154．38=-745．62(萬元)第5年年末變現價值=2000(萬元)第5年年末賬面凈