2021-2022年貴州省銅仁地區注冊會計財務成本管理模擬考試(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.2008年8月22日甲公司股票的每股收盤價格為4．63元，甲公司認購權證的行權價格為每股4．5元，此時甲公司認股權證是（）。

A.平價認購權證B.實值認購權證C.虛值認購權證D.零值認購權證

2.

第

10

題

S公司為首次發行股票而增資，A企業以一項賬面價值為82.5萬元的商標使用權對S公司投資，投資各方確認價值為100萬元。已知該商標使用權應攤銷7年，已攤2年。S公司于2006年1月作為無形資產入賬，預計使用年限為5年。則2006年S公司對該項無形資產的攤銷額為（）萬元。

A.15B.18C.11.85D.16.5

3.A企業投資10萬元購入一臺設備，無其他投資，初始期為0，預計使用年限為10年，無殘值。設備投產后預計每年可獲得凈利4萬元，則該投資的靜態投資回收期為()年。

A.2B.4C.5D.10

4.

第

3

題

下列關于A公司2008年銷售退回會計處理的表述中，不正確的是（）。

A.估計退貨部分在銷售當月月末沖減收入和成本

B.實際退貨量高于原估計退貨量的，應該在退貨發生時沖減退貨當期的收入和成本

C.實際退貨量低于原估計退貨量的，應該在退貨發生時將原沖減的收入、成本重新確認

D.2008年7月1日，應該按照考慮估計退貨率后的銷售數量確認銷售收入和成本

5.某企業生產甲、乙、丙三種產品，已知三種產品的單價分別為25元、18元和16元，單位變動成本分別為15元、10元和8元，銷售量分別為1000件、5000件和300件。固定成本總額為20000元，則加權平均邊際貢獻率為（）。

A.43．74％B.40％C.44．44％D.50％

6.

第

6

題

某公司2005年年初產權比率為80%，所有者權益為5000萬元；2005年年末所有者權益增長4%，產權比率下降4個百分點。假如該公司2005年實現凈利潤300萬元，則其2005年度的資產凈利潤率為（）%。

A.3.28B.3.3lC.3.33D.3.35

7.

第

25

題

已知企業目標資本結構中長期債務的比重為20%，債務資金的增加額在0～1000071范圍內，其利率維持5%不變。該企業與此相關的籌資總額分界點為（）元。

A.5000B.20000C.50000D.200000

8.認股權證與看漲期權有區別，下列各項表述中不正確的是（）。

A.認股權證的執行會引起股份數的增加，從而稀釋每股收益和股價，看漲期權不存在稀釋問題

B.看漲期權執行時，其股票是新發股票，而當認股權證執行時，股票來自二級市場

C.看漲期權可以適用布萊克一斯科爾斯模型，認股權證不能用布萊克一斯科爾斯模型定價

D.看漲期權時間短，通常只有幾個月，認股權證期限長，可以長達10年，甚至更長

9.某債券的期限為4年，票面利率為8%，發行日為2018年6月1日，到期日為2022年5月31日，債券面值為1500元，市場利率為10%，每半年支付一次利息（11月末和5月末支付），下列關于該債券2019年8月末價值的表達式中正確的是（）A.[60×（P/A，5%，6）＋1500×（P/F，5%，6）]×（P/F，5%，1/2）

B.[60×（P/A，5%，5）＋1500×（P/F，5%，5）]×（P/F，5%，1/2）

C.[60＋60×（P/A，5%，5）＋1500×（P/F，5%，5）]×（P/F，5%，1/2）

D.[60＋60×（P/A，5%，5）＋1500×（P/F，5%，5）]×（P/F，2.5%，1/2）

10.下列關于市場增加值的說法中，不正確的是()。

A.市場增加值是總市值和總資本之間的差額

B.公司創建以來的累計市場增加值，可以根據當前的總市值減去累計投入資本的當前價值來計算

C.上市公司的股權價值，可以用每股價格和總股數估計

D.非上市公司可以直接計算市場增加值

11.在沒有企業所得稅的情況下，下列關于MM理論的表述中，不正確的是（）。

A.無論企業是否有負債，企業的資本結構與企業價值無關

B.無論企業是否有負債，加權平均資本成本將保持不變

C.有負債企業的價值等于全部預期收益（永續）按照與企業風險等級相同的必要報酬率所計算的現值

D.有負債企業的權益成本保持不變

12.下列有關標準成本責任中心的說法中，正確的是（）。A.A.成本責任中心對生產能力的利用程度負責

B.成本責任中心有時可以進行設備購置決策

C.成本責任中心有時也對部分固定成本負責

D.成本責任中心不能完全遵照產量計劃，應根據實際情況調整產量

13.某公司的主營業務是生產和銷售制冷設備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統風險時，掌握了以下資料：汽車行業上市公司的B值為1.05，行業平均資產負債率為60％，投資汽車項目后，公司將繼續保持目前50％的資產負債率。本項目含有負債的股東權益β值是()。A.0．84B.0．98C.1．26D.1．31

14.下列關于改進的財務分析體系中權益凈利率分解不正確的公式有（）。

15.甲公司采用配股方式進行融資，每10股配2股，配股前股價為6.2元，配股價為5元。如果除權日股價為5.85元，所有股東都參加了配股，除權日股價下跌()。

A.2.42%B.2.50%C.2.56%D.5.65%

16.下列關于附帶認股權債券的籌資成本表述正確的有（）。

A．認股權證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致

B．認股權證的籌資成本與一般債券的資本成本一致

C．認股權證的籌資成本應大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本

D．附帶認股權證債券的利率較低，所以認股權證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本

17.第

1

題

下列說法不正確的是（）。

A.在可持續增長的情況下，可以從外部融資

B.在內含增長的情況下，資產負債率一定降低

C.實際增長率可能會高于可持續增長率

D.如果五個條件同時滿足，則本期的可持續增長率等于上期的可持續增長率

18.

第

11

題

在分析材料成本差異時，導致材料數量差異的原因不包括（）。

A.操作疏忽B.機器故障C.供應商調價D.材料質量有問題

19.下列關于租賃的表述中，正確的是（）。

A.可撤銷租賃是指合同中注明出租人可以隨時解除的租賃

B.不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃

C.毛租賃是指由承租人負責資產維護的租賃

D.不可撤銷租賃是不可以提前終止的

20.股東協調自己和經營者目標的最佳辦法是（）。

A.采取監督方式

B.采取激勵方式

C.同時采取監督和激勵方式

D.使監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法

21.某公司預計明年產生的自由現金流量為200萬元，此后自由現金流量每年按照3％的比率增長。公司的無稅股權資本成本為20％，債務稅前資本成本為6％，公司的所得稅稅率為25％。如果公司維持1．0的目標債務與股權比率，則債務利息抵稅的價值為（）。

A.162．16萬元B.388．06萬元C.160萬元D.245萬元

22.

第

12

題

作為投資者來說，購買（）可以獲得在期權合約有效期內根據合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產的權利。

A.看漲期權B.看跌期權C.金融期貨D.商品期貨

23.第

8

題

下列屬于經營性資產的是（）。

A.短期股票投資B.短期債券投資C.長期權益性投資D.按市場利率計算的應收票據

24.甲公司2018年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的40%，同時以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的60%價款。這種租賃方式是（）

A.間接租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃

25.

第

23

題

在對存貨實行ABC分類管理的情況下，ABC三類存貨的品種數量比重大致為（）。

A.0.7：0.2：0.1B.O.1：0.2：0.7C.0.5：0.3：0.2D.O.2：0.3：0.5

26.銷售百分比法是預測企業未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比法的說法中，錯誤的是（）

A.根據預計固定資產銷售百分比和預計營業收入，可以預測固定資產的資金需求

B.根據預計應付賬款銷售百分比和預計營業收入，可以預測應付賬款的資金需求

C.根據預計營業凈利率和預計營業收入，可以預測凈利潤

D.根據預計金融資產銷售百分比和預計營業收入，可以預測可動用的金融資產

27.

債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）。

A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

28.目標企業的資產總額3600萬元，稅后凈利為50萬元，所處行業的平均市盈率為12，則可估算目標企業的價值為（）萬元。

A.300B.600C.72D.64

29.直接材料預算的主要編制基礎是（）。

A.銷售預算B.現金預算C.生產預算D.產品成本預算

30.在驅動成本的作業成本動因中，下列各項表述正確的是（）

A.強度動因的執行成本最高B.業務動因的執行成本最高C.持續動因的執行成本最低D.持續動因的精度最差

二、多選題(20題)31.經營租賃屬于（）。

A.短期的

B.不完全補償的

C.可撤銷的

D.毛租賃

32.下列關于剩余股利政策的表述中，不正確的有（）。

A.使用保留盈余來滿足投資方案所需要的部分權益資本數額

B.法律規定留存的公積金可以長期使用，是利潤留存的一部分

C.如果需要補充資金，則不會動用以前年度的未分配利潤分配股利

D.需要的資金數額等于資產增加額

33.下列有關聯產品和副產品表述正確的有（）。

A.聯產品是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品

B.聯產品是指使用同種原料，經過同一生產過程同時生產出來的兩種或兩種以上的主要產品和非主要產品

C.副產品是指使用同種原料，在同一生產過程中，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品

D.通常先確定主產品的加工成本，然后，再確定副產品的加工成本

34.可轉換債券籌資具有較大的靈活性，籌資企業在發行之前，可以進行方案的評估，并能對籌資方案進行修改。如果內含報酬率低于等風險普通債券利率，則主要的修改途徑有（）。

A.提髙每年支付的利息B.延長贖回保護期間C.提髙轉換比例D.同時修改票面利率、轉換比例和贖回保護期年限

35.下列關于資本市場線的表述中，不正確的有（）

A.在M點的左側，投資者僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M

B.直線的截距表示無風險報酬率，它可以視為等待的報酬率

C.偏好風險的人會借入資金，增加購買風險資產的資本，以使期望報酬率增加

D.投資者個人對風險的態度不僅影響借入和貸出的資金量，也影響最佳風險資產組合

36.下列關于最優資本結構理論表述正確的有（）。

A.無稅的MM理論是針對完美資本市場的資本結構建立的理論

B.優序融資理論認為考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務融資，而僅將發行新股作為最后的選擇

C.權衡理論認為應該綜合考慮財務杠桿的利息抵稅收益與財務困境成本，以確定企業為最大化企業價值而應該籌集的債務額

D.代理理論認為債務的存在可能會激勵管理者和股東從事減少企業價值的行為

37.確定一個投資方案可行的必要條件是（）。

A、內含報酬率大于1

B、凈現值大于零

C、現值指數大于1

D、回收期小于一年

38.下列預算中，不屬于財務預算的有()。

A.短期現金收支預算B.銷售預算C.直接材料預算D.產品成本預算

39.投資項目的現金流出量包括()。

A.購買固定資產的價款B.流動資金墊支C.固定資產折舊D.遞延資產攤銷

40.事業部制組織結構的管理原則包括（）。

A.集中決策B.集中經營C.分散經營D.協調控制

41.

第

30

題

以下屬于非營業費用的包括（）。

A.壞賬損失B.直接工資C.原材料支出D.產成品盤虧

42.假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有（）。

A.從使用賒銷額改為使用營業收入進行計算

B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算

C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算

D.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算

43.下列有關公司的資本成本和項目的資本成本的表述，正確的有（）

A.資本成本是項目風險的函數

B.項目的資本成本等于公司的資本成本

C.項目的資本成本可能低于公司的資本成本

D.項目的資本成本可能高于公司的資本成本

44.下列各項中，屬于約束性固定成本的有（）。

A.管理人員薪酬B.折舊費C.職工培訓費D.研究開發支出

45.利潤中心的考核指標主要有()。

A.部門稅前利潤B.邊際貢獻C.可控邊際貢獻D.部門邊際貢獻

46.第

11

題

下列（）屬于臨時性流動資產。

A.最佳現金余額B.季節性存貨C.保險儲備存貨量D.銷售旺季的應收賬款

47.下列各項中，屬于MM理論的假設條件的有（）

A.經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量

B.投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的

C.在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同

D.全部現金流是永續的

48.在多品種條件下，能夠影響加權平均邊際貢獻率大小的因素有（）。

A.企業固定成本總額B.各種產品銷售收入比重C.各種產品的邊際貢獻率D.全廠目標利潤

49.公司實施剩余股利政策，意味著（）

A.公司接受了股利無關理論

B.公司可以保持理想的資本結構

C.公司統籌考慮了資本預算、資本結構和股利政策等財務基本問題

D.兼顧了各類股東、債權入的利益

50.第

12

題

在成本差異分析中，變動制造費用效率差異類似于（）。

A.直接材料數量差異B.直接材料價格差異C.直接人工效率差異D.固定制造費用耗費差異

三、3.判斷題(10題)51.閑置能量差異的賬務處理多采用調整銷貨成本與存貨法，其他差異則可因企業具體情況而定。()

A.正確B.錯誤

52.人們研究風險主要從不利的方面來考察,把風險看成是不利事件發生的可能性。()

A.正確B.錯誤

53.現代決策理論認為，決策者是“理性的人”或“經濟的人”，在決策時他們受“最優化”的行為準則支配，應當選擇“最優”方案。()

A.正確B.錯誤

54.在企業的籌資活動中，一種籌資方式可以適用于多種籌資渠道，反之亦然。()

A.正確B.錯誤

55.股利支付率的高低水平沒有具體的衡量標準，而且企業與企業之間也沒有什么可比性。()

A.正確B.錯誤

56.布萊克一斯科爾斯期權定價模型說明投資者的風險偏好程度會影響期權的價值。()

A.正確B.錯誤

57.只有在最終產品市場穩定的情況下，才適合采用變動成本加固定費轉移價格作為企業兩個部門(投資中心)之間的內部轉移價格。()

A.正確B.錯誤

58.如某投資組合由收益呈完全負相關的兩只股票構成,則該組合的風險收益為零。()

A.正確B.錯誤

59.當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用負債籌資會提高普通股每股利潤，但會增加企業的財務風險。()

A.正確B.錯誤

60.如果債券不是分期付息，而是到期時一次還本付息，那么平價發行債券，其到期收益率與票面利率相同。()

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.假設某公司股票目前的市場價格為25元，而在6個月后的價格可能是32元和18元兩種情況。再假定存在一份l00股該種股票的看漲期權，期限是半年，執行價格為28元。投資者可以按10%的無風險年利率借款。購進上述股票且按無風險年利率10%借入資金，同時售出一份100股該股票的看漲期權。

要求：

(1)根據單期二叉樹期權定價模型，計算一份該股票的看漲期權的價值；

(2)假設股票目前的市場價格、期權執行價格和無風險年利率均保持不變，若把6個月的時間分為兩期，每期3個月，若該股票收益率的標準差為0．35，計算每期股價上升百分比和股價下降百分比；

(3)結合(2)，分別根據套期保值原理、風險中性原理和兩期二叉樹期權定價模型，計算一份該股票的看漲期權的價值。

62.判斷目前的可轉換債券的發行方案是否可行，并確定此債券的票面利率最低應設為多高，才會對投資人有吸引力。

63.某公司2009年度息稅前利潤為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅稅率為25％。該公司認為目前的資本結構不合理，準備用發行債券購回部分股票的辦法予以調整。經過咨詢調查，目前的債券稅后資本成本和權益資本成本情況如表所示：

要求

（1）假定債券的市場價值等于其面值，債券的票面利率等于稅前資本成本，分別計算各種資本結構時公司的市場價值（精確到整數位），從而確定最佳資本結構（假設資本結構的改變不會影響息稅前利潤，并符合股票市場價值公式的條件）并計算最佳資本結構時的加權平均資本成本

（2）假設該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結構為目標資本結構，2011年需要增加投資資本600萬元，判斷2010年是否能分配股利？如果能分配股利，計算股利數額

（3）如果2010年不能分配股利，則需要增發普通股，假設普通股發行價格為10元，籌資費率為5％，預計股利固定增長率為4％，預計第一年的股利為1.5元，計算新發行的普通股的資本成本。

64.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價為56元。股東大會通過決議，擬10股配4股，配股價25元/股，配股除權日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價格為56元，不考慮新投資的凈現值引起的企業價值的變化。

要求：

（1）假設所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權價格、配股后每股價格以及配股權價值；

（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計算李某參與配股和不參與配股對其股東財富的影響，并判斷李某是否應該參與配股；

（3）如果把配股改為公開增發新股，增發2000萬股，增發價格為25元，增發前一交易日股票市價為56元/股。老股東認購了1500萬股，新股東認購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。（增發后每股價格的計算結果保留四位小數，財富增加的計算結果保留整數）

65.甲公司正在與乙租賃公司商談一個租賃合同，計劃租賃一臺大型設備，現在因為租金問題而發生了激烈的爭執，相關的資料如下：（1）甲公司適用的所得稅稅率為30％，乙公司適用的所得稅稅率為20％。設備全部購置成本為280萬元，租賃期限為5年，承租方的租金（每年末支付）可以抵稅，出租方的租金需要交稅，承租方以及出租方在租賃期內各年的現金流量相等。（2）該設備的稅法折舊年限為7年，法定殘值率為購置成本的5％，預計5年后的變現價值為20萬元。（3）稅前借款（有擔保）利率為10％。要求：（1）計算雙方的資產余值現值；（2）計算雙方每年折舊抵稅的數額；（3）確定雙方的損益平衡租金；（4）如果稅前租金為73萬元，判斷雙方是否能夠接受。

五、綜合題(2題)66.F公司是一家商業企業，主要從事商品批發業務，該公司2008年實際和2009年預計的主要財務數據如下（單位：億元）：年份2008年實際（基期）2009年預計利潤表項目：一、銷售收入500530減：營業成本和費用（不含折舊）380400折舊2530二、息稅前利潤95100減：財務費用2123三、稅前利潤7477減：所得稅費用14.815.4四、凈利潤59.261.6資產負債表項目：流動資產267293固定資產凈值265281資產總計532574流動負債210222長期借款164173債務合計374395股本100100期末未分配利潤5879股東權益合計158179負債及股東權益總計532574其他資料如下：（1）F公司的全部資產均為經營性資產，流動負債均為經營性負債，長期負債均為金融性負債，財務費用全部為利息費用。估計債務價值時采用賬面價值法。（2）F公司預計從2010年開始實體現金流量會以6%的年增長率穩定增長。（3）加權平均資本成本為12%。（4）F公司適用的企業所得稅率為20%。要求：（1）計算F公司2009年的經營現金凈流量、購置固定資產支出和實體現金流量.（2）使用現金流量折現法估計F公司2008年底的公司實體價值和股權價值。（3）假設其他因素不變，為使2008年底的股權價值提高到700億元，F公司2009年的實體現金流量應是多少？（4）計算F公司2009年的經濟利潤。

67.ABC公司近3年的主要財務數據和財務比率如下：

假設該公司所得稅稅率為30％，利潤總額一毛利一期間費用。

要求：

(1)分析說明總資產凈利率下降的原因；

(2)分析說明總資產周轉率下降的原因；

(3)計算第2年和第3年的毛利、期間費用、利潤總額和凈利潤，并說明銷售凈利率下降的原因；

(4)分析說明該公司的資金來源；

(5)分析公司的股利支付比例；

(6)假如你是該公司的財務經理，在今年應從哪些方面改善公司的財務狀況和經營業績。

參考答案

1.B認購權證為買權，由于當前市價高于認購權證的行權價格，因此該認股權證為實值期權。

2.D為首次發行股票而投入的無形資產，按無形資產在原投資方的賬面價值入賬。所以S公司接受的無形資產其入賬價值應該為82.5萬元。預計尚可使用5年，2006年S公司攤銷額為82.5÷5＝16.5（萬元）。攤銷開始時間為取得月份當月。

3.AA【解析】年折舊=10/10=1（萬元），經營期內年凈現金流量=4+1=5（萬元），靜態投資回收期=10/5=2（年）。

4.D解析：2008年7月1日，應該按照1000臺電腦確認收入，結轉成本。估計退貨的部分在銷售當月月末沖減收入和成本。

5.A加權平均邊際貢獻率=[1000×(25-15)+5000×(18-10)+300×(16-8)]／(25×1000+18×5000+16×300)=43．74％。

6.B年初資產＝5000+5000×80%＝9000

年末負債=5000×（1+4%）×76%=3952

年末資產=5000×（1+4%）+3952=9152

資產凈利潤率=300/[（9000+9152）÷2]=3.31%

7.C籌資總額分界點＝某種籌資方式的成本分界點/目標資本結構中該種籌資方式所占的比重＝10000/20%＝50000(元)。

8.B【解析】本題考核的是認股權證與看漲期權的區別。看漲期權執行時，其股票來自二級市場，而當認股權證執行時，股票是新發股票，所以B不正確。

9.C在2019年8月末時，未來還要支付6次利息，下一個付息日為2019年11月末。在計算2019年8月末債券價值時應先根據債券的估值模型計算出2019年11月末的債券價值，再把該債券在2019年11月末的價值折現到2019年8月末。

該債券的付息時間如下圖時間軸：

第一步：根據債券估值模型計算2019年11月末的債券價值＝60＋60×（P/A，5%，5）＋1500×（P/F，5%，5）；

第二步：把該債券在2019年11月末的價值折現到2019年8月末，折現期為3個月，由于折現率5%是半年期的折現率，即一個折現期為半年（6個月），所以，3個月為3/6＝1/2個折現期，因此，該債券2019年8月末價值＝該債券在2019年11月末的價值×（P/F，5%，1/2）＝[60＋60×（P/A，5%，5）＋1500×（P/F，5%，5）]×（P/F，5%，1/2）。

綜上，本題應選C。

本題的關鍵在于分析付息期間，此時，可以根據題干已知資料通過畫時間軸來幫助理解。

10.D[答案]D

[解析]非上市公司的股權價值不容易估計，只有根據同類上市公司的股價或用其他方法間接估計。所以，選項D的說法不正確。

11.DD【解析】在沒有企業所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業的權益成本隨著財務杠桿的提高而增加。

12.C【答案】C

【解析】標準成本中心的考核指標是既定產品質量和數量條件下的標準成本。成本中心不需要作出價格決策、產量決策或產品結構決策，所以選項A、B和D不正確。固定成本中的可控成本屬于標準成本中心的可控成本，所以選項C正確。

13.A行業產權比率=1．5，本項目產權比率=1，β資產=1．05／(1+1．5)=0．42，β權益=0．42×(1+1)=0．84。(因為本題中沒有給出所得稅稅率，所以在換算β值時不需要考慮所得稅因素)

14.C

15.B配股除權價格=(配股前每股價格+配股價格×股份變動比例)/(1+股份變動比例)=(6.2+5×0.2)/(1+0.2)=6(元)，除權日股價下跌（6-5.85）/6×100%=2.50%。

16.C附帶認股權債券的資本成本，可以用投資人的內含報酬率來估計。計算出的內含報酬率必須處在債務的市場利率和普通股成本之間，才可以被發行人和投資人同時接受。

17.B在可持續增長的情況下，可以增加外部負債，因此，選項A的說法正確；在內含增長的情況下，經營負債增加，因此，資產負債率不一定降低，選項B的說法不正確；實際增長率可能低于可持續增長率也可能高于可持續增長率，所以，選項C的說法正確；如果五個條件同時滿足，則企業處于可持續增長狀態，本年可持續增長率一上年可持續增長率，因此，選項D的說法正確。

18.C供應商調價可能影響材料價格差異，不會導致材料數量變化。

19.BB【解析】可撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃，所以選項A的說法不正確；毛租賃是指由出租人負責資產維護的租賃，所以選項C的說法不正確；不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃，如果經出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以選項B的說法正確，選項D的說法不正確。

20.D通常，股東同時采取監督和激勵兩種方式來協調自己和經營者的目標。盡管如此，仍不可能使經營者完全按股東的意愿行動，經營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東利益最大化的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間，此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

21.B稅前加權平均資本成本=1／2×20％+1／2×6％=13％，企業無負債的價值=200／（13％-3％）=2000（萬元），考慮所得稅情況下，企業的權益資本成本=13％+（13％-6％）×（1-25％）×1．0=18．25％，企業的加權平均資本成本=1／2×18．25％+1／2×6％×（1-25％）=11．375％，企業有負債的價值=200／（11．375％-3％）=2388．06（萬元），債務利息抵稅的價值=2388．06-2000=388．06（萬元）。

【提示】本題考核的是有企業所得稅條件下的MM理論的命題一。基本思路是：有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的價值，其中，有負債企業的價值=自由現金流量按照稅后加權平均資本成本折現得出的現值，無負債企業的價值=自由現金流量按照稅前加權平均資本成本折現得出的現值。

22.A購買看漲期權(認購期權)可以獲得在期權合約有效期內根據合約所確定的價格買進～種特定商品或資產的權利。

23.CABD都是金融資產。

24.C杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的40%，同時以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的60%價款，屬于杠桿租賃。

綜上，本題應選C。

按照當事人之間的關系，租賃可以劃分為三種類型：

直接租賃。該種租賃是指出租人（租賃企業或生產廠商）直接向承租人提供租賃資產的租賃形式。

杠桿租賃。這種租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。在這種租賃形式下，出租人引入資產時只支付引入所需款項（如購買資產的貨款）的一部分（通常為資產價值的20%-40%），其余款項則以引入的資產或出租權等為抵押，向另外的貸款者借入；資產出租后，出租人以收取的租金向貸款者還貸。這樣，出租人利用自己的少量資金就推動了大額的租賃業務，被稱為杠桿租賃。

售后回租。這種租賃是指承租人先將某資產賣給出租人，再將該資產租回的一種租賃形式。

25.B存貨ABC分類的標準主要有兩個：一是金額標準，二是品種數量標準。其中金額標準是最基本的，品種數量標準僅作為參考，一般而言，三類存貨的金額比重大致為A：B：C=0.7：O.2：0.1而品種數量比重大致為A：B：C=O.1：0.2：O.7，因此B選項正確。

26.D銷售百分比法假設經營資產、經營負債與營業收入存在穩定的百分比關系。金融資產與營業收入之間沒有必然的聯系，是用來配合融資需求安排的。

綜上，本題應選D。

27.B解析：對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率(即溢價發行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。

28.B【解析】企業價值=市盈率×目標企業凈利=50×12=600(萬元)。

29.C材料的采購與耗用要根據生產需要量來安排，所以直接材料預算是以生產預算為基礎來編制的。

綜上，本題應選C。

30.A作業成本動因即計量單位作業成本時的作業量。

選項A正確，強度動因是將作業執行中實際耗用的全部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業成本直接計入某一特定的產品，精確度最高，但其執行成本最昂貴；

選項B錯誤，業務動因通常以執行的次數作為作業動因，并假定執行每次作業的成本相等，其計算的精確度最差，但其執行成本最低；

選項C、D錯誤，持續動因是指執行一項作業所需的時間標準，假設前提是，執行作業的單位時間內耗用的資源是相等的，其精確度和成本居中。

綜上，本題應選A。

作業成本動因：

作業成本動因即計量單位作業成本時的作業量。

業務動因——計數——精確度最差、執行成本最低；

持續動因——計時——精確度和執行成本適中；

強度動因——單獨記賬，當做直接成本——精確度最高、執行成本最貴。

31.ABCD

32.AD選項A，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余來滿足投資方案所需要權益資本數額；選項D，需要的資金數額指的是需要的長期投資資本數額，不是指資產增加額。

33.AC本題的考點是聯產品和副產品的比較。副產品是指在同一生產過程中，使用同種原料，在生產主要產品的同時附帶生產出來的非主要產品。由于副產品價值相對較低，而且在全部產品生產中所占的比重較小，因而可以采用簡化的方法確定其成本，然后從總成本中扣除，其余額就是主產品的成本。

34.ABCD可轉換債券籌資方案的修改途徑包括：提高每年支付的利息、提高轉換比例或延長贖回保護期間；也可同時修改票面利率、轉換比例和贖回保護期年限，使內含報酬率達到雙方都可以接受的預想水平。

35.AD選項A錯誤，在M點的左側，投資者同時持有無風險資產和風險資產組合；在M點的右側，投資者僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M。在存在無風險資產的情況下，投資人可以通過貸出資金減少自己的風險，體現在資本市場線上即為M點左側部分；偏好風險的人可以借入資金，增加購買風險資產的資本，體現在資本市場線上即為M點右側部分；

選項D錯誤，投資者個人對風險的態度僅僅影響借入和貸出的資金量，不影響最佳風險資產組合。其原因是當存在無風險資產并可按無風險報酬率自由借貸時，市場組合優于所有其他組合。對于不同風險偏好的投資者來說，只要能以無風險報酬率自由借貸，他們都會選擇市場組合。

綜上，本題應選AD。

36.ABCD本題考點是資本結構理論的觀點。

37.BC答案:BC

解析:判斷一投資方案可行的必要條件是凈現值大于0;現值指數大于1;內含報酬率大于實際的資金成本或最低報酬率，投資回收期小于預定的標準回收期。

38.BCD財務預算是關于資金籌措和使用的預算，包括短期的現金收支預算和信貸預算，以及長期的資本支出預算和長期資金籌措預算。選項B、C、D都屬于營業預算。

39.AB答案:AB

解析:項目投資的現金流出量包括：購買生產線的價款，墊支流動資金。固定資產折舊和遞延資產攤銷屬于現金流入量。

40.ACD選項A、C、D正確。事業部制組織結構是一種分權的組織結構，其管理原則為集中決策、分散經營、協調控制。

41.AD

42.AB應收賬款周轉天數＝365/應收賬款周轉次數，選項A和選項B會導致應收賬款周轉次數增加，從而導致應收賬款周轉天數減少；選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B的影響相反。

43.ACD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業全部資產要求的最低報酬率。項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率。

選項A正確，每個項目都有自己的資本成本，它是項目風險的函數；

選項B錯誤，如果公司新的投資項目的風險，與企業現有資本平均風險相同，則項目資本成本等于公司資本成本；

選項C、D正確，如果新的投資項目的風險高于企業現有資產的平均風險，則項目資本成本高于公司資本成本；如果新的投資項目的風險低于企業現有資產的平均風險，則項目資本成本低于公司的資本成本。

綜上，本題應選ACD。

44.AB固定成本分為約束性固定成本和酌量性固定性成本。約束性固定成本是指為維持企業提供產品和服務的經營能力而必須開支的成本，如廠厲和機器設備的折舊、財產稅、房屋租金、管理人員的工資等。而酌量性固定性成本是指企業管理當局在會計年度開始前，根據經營、財力等情況確定的計劃期間的預算額而形成的固定成本，如新產品開發費、廣告費、職工培訓費等。因此選項AB正確。

45.ABCD解析：利潤中心的考核指標是利潤,可選擇邊際貢獻，可控邊際貢獻，部門邊際貢獻和稅前部門利潤。

46.BD臨時性流動資產是指那些受季節性、周期性影響的流動資產，包括季節性存貨、銷售和經營旺季的應收賬款。

47.ABCDMM理論的假設前提包括：

（1）經營風險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經營風險的公司稱為風險同類（選項A）；

（2）投資者等市場參與者對公司未來的收益和風險的預期是相同的（選項B）；

（3）完善資本市場，即在股票與債券進行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構投資者的借款利率與公司相同（選項C）；

（4）借債無風險，即公司或個人投資者的所有債務利率均為無風險利率，與債務數量無關；

（5）全部現金流是永續的，即所有公司預計是零增長率，因此具有“預期不變”的息稅前利潤，所有債券也是永續的（選項D）。

綜上，本題應選ABCD。

48.AC此題暫無解析

49.ABC剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以選項C正確，采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構，使綜合資金成本最低，所以選項B正確。公司采用剩余股利政策意味著它認為股利分配對公司的市場價值(或股票價格)不會產生影響，而這正是股利無關論的觀點，所以選項A正確。

50.AC在成本差異分析中，變動制造費用效率差異、直接材料數量差異和直接人工效率差異均屬于一個類別，即均屬于“量差”。

51.B解析：材料價格差異的賬務處理多采用調整銷貨成本與存貨法，閑置能量差異的賬務處理多采用結轉本期損益法，其它差異則可因企業具體情況而定。

52.A

53.B解析：現代決策理論認為，由于決策者在認識能力和時間、成本、情報來源等方面的限制，實際上人們在決策時并不考慮一切可能的情況，而只考慮與問題有關的特定情況，使多重目標都能達到令人滿意的、足夠好的水平，以此作為行動方案。

54.A

55.A解析：股利支付率的確定取決于公司的股利分配政策，反映股利支付能力，因此企業之間沒有可比性。

56.B解析：布萊克一斯科爾斯期權定價模型說明期權的價值不受投資者的風險偏好程度的影響。

57.A解析：采用變動成本加固定費轉移價格,市場風險全由使用方承擔,不太公平,所以適用于市場穩定的情況。

58.B解析：把投資收益呈負相關的證券放在一起進行組合。一種股票的收益上升而另一種股票的收益下降的兩種股票,稱為負相關的股票。該組合投資的非系統性風險能完全抵消。

59.A解析：融資每股收益分析法下，當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，負債籌資方式優于普通股籌資，但是負債的增加，會增加企業的財務風險。

60.B解析：如果債券不是分期付息，而是一次還本付息，那么即使平價發行，根據到期收益率的定義，其到期收益率與票面利率也不相同。

61.

62.0它的稅前成本低于普通債券的利率(7％)則對投資人沒有吸引力。目前的方案,對于投資人缺乏吸引力,不可行,需要修改。1000=1000×i×(P／A,7％,9)+1163．50×(P／F,7％,9)1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439i=5．64％票面利率至少調整為5．64％,才會對投資人有吸引力。

63.[解析]（1）確定最佳資本結構

債券票面利率＝稅后資本成本/（1－25％）

債券市場價值為200萬元時，債券票面利率＝3.75％/（1－25％）＝5％

債券市場價值為400萬元時，債券票面利率＝4.5/（1－25％）＝6％

當債券的市場價值為200萬元時：

年利息＝200×5％＝10（萬元）

股票的市場價值＝（500－10）×（1－25％）/15％＝2450（萬元）

公司的市場價值＝200＋2450＝2650（萬元）

當債券的市場價值為400萬元時：

年利息＝400×6％＝24（萬元）

股票的市場價值＝（500－24）×（1－25％）/16％＝2231（萬元）

公司的市場價值＝400＋2231＝2631（萬元）

通過計算可知，債務為200萬元時的公司市場價值最大，此時的資本結構為最佳資本結構，則：

加權平均資本成本＝200/2650×3.75％＋2450/2650×15％＝14.15％

（2）2011年需要增加的權益資金為600×2450/2650＝554.72（萬元）

2010年的凈利潤＝（500－10）×（1－25％）＝367.5（萬元）

由此可知，即使367.5萬元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，2010年度不能分配股利。

（3）新發行的普通股的資本成本＝1.5/[10×（1－5％）]＋4％＝19.79％

64.【正確答案】：（1）配股前總股數＝5000/1＝5000（萬股）

配股除權價格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元）

或：配股除權價格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元）

由于不考慮新投資的凈現值引起的企業價值變化，所以，配股后每股價格＝配股除權價格＝47.14（元）

配股權價值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價格為47.14元，配股后的擁有的股票總市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（萬元），李某股東財富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不參與配股，則配股后每股價格

＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元）

李某股東財富增加＝47.27×100－56×100＝－873（萬元）

結論：李某應該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現值引