請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容證券研究報告|2023年04月04日3月新房銷售持續回暖，看好家居消費反彈超配步。月I葉一季度收入受年底疫情影響；必選消費業績增長穩健。1)收入端:預計一季輕工板塊公司公告、行業新聞。1)公司公告：思摩爾國際、華寶國際、恒持公告。2)行業新聞：央行年內首次降準，支撐了股市樓市；多地城市持惡化。增長；消費復蘇趨勢持續。重點推薦家居和必選消費板塊：歐派家居/顧家重點公司盈利預測及投資評級公司公司投資昨收盤總市值EPSPE代碼名稱評級(元)(億元)2022E2023E2022E2023E603833歐派家居買入120.78735.734.475.2427.0423.05603816顧家家居買入40.58333.522.182.4718.6116.43603008喜臨門買入31351214614617221471818603801志邦家居買入32.10100.091.772.0618.1415.58002572索菲亞買入19.50177.911.141.4217.1413.70603195公牛集團買入157.96949.465.156.0230.6726.24603899晨光股份買入49.10455.121.381.9435.5825.31003006百亞股份買入18.1378.020.440.5541.2032.96002078太陽紙業買入12.19340.671.071.2011.4010.16002511中順潔柔買入12.10161.590.290.4142.2929.41資料來源：Wind、國信證券經濟研究所預測行業研究·行業投資策略輕工制造聯系人：劉佳琪0聯系人：劉佳琪010-880054460755-81981391dingshijie@liujiaqi@S0980520040004市場走勢資料來源：Wind、國信證券經濟研究所整理相關研究報告《女性吸收性衛生用品行業專題-把握市場結構性機遇，優質成長性品牌破局可期》——2023-03-21《輕工制造雙周報(2306期)-1-2月家具零售額回暖，地產竣工增長9.7%》——2023-03-19《輕工制造雙周報(2305期)-家居企業發力春季家裝季，現貨漿價持續回落》——2023-03-10《輕工制造3月投資策略-家居業迎戰3月大促，漿價回落持續兌現》——2023-03-02《輕工制造雙周報(2304期)-節后樓市和客流回暖，闊葉漿現貨價格持續回落》——2023-02-20請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容2證券研究報告容目錄 A股相關公司3月表現一般，個股股價基本均有下滑 6行業數據：1-2月家具及日用品零售額回暖，竣工同比正向增長 7消費端：1-2月社零同比正向增長，家具及日用品零售額增速大幅回暖 7制造端：2月全部工業品與造紙及紙制品PPI延續下行趨勢，家具PPI持續上行 8漿價紙價：包裝紙價下行暫緩，銀星外盤報價大幅下調 9地產數據：1-2月竣工同比正向增長，2月二手房成交大幅反彈，3月新房銷售持續回暖 10線上數據：2月家居店鋪天貓京東增速亮眼，個護店鋪三平臺實現較好增長，1月各重點關注負 12 重點關注品類：1月天貓京東平臺各品類同比增長為負 15一季度業績前瞻：家居一季度收入仍受年底疫情影響，必選消費業績增長穩健 16公募基金持倉：四季度輕工行業持倉總市值環比上升，造紙和文娛板塊關注度提高 16輕工板塊公司公告與行業新聞一覽 18 投資建議：樓市和消費持續回暖，看好家居及消費需求復蘇 22 請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容3證券研究報告圖表目錄 圖7：社會消費品零售總額及相關細分領域銷售額當月同比 8 圖9：全國出口額、家具出口額、紙品出口額當月同比 8美元/噸) 9 額(百萬元) 13額(百萬元) 14 點品類天貓京東線上銷售額和同比增速(億元) 15圖29：前十大重倉股中輕工行業標的市值之與環比(億元) 17圖30：輕工行業重倉股市值占公募基金重倉股市值比例 17請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容4證券研究報告 16表3：輕工細分行業在公募基金前十大重倉股中的市值(億元) 17表4：近8個季度輕工行業在公募基金十大重倉股中被持有市值排名前20的標的及持有市值(億元)18表5：輕工相關公司公告(一) 19證券研究報告行情：3月A股震蕩小幅走跌，輕工板塊表現劣于大盤3月A股(滬深300、上證指數)震蕩調整，港股出現較大幅度回調，美股小幅上漲。A股輕工制造板塊中輕工板塊表現劣于大盤；港股、美股非必須消費品上漲，表現基本與大盤同步。上證指數下跌0.2%。輕工制造板塊劣于大盤，下跌7.4%；各細分板塊均有所下跌，10.3%/6.3%/6.2%/4.3%；2.港股：3月港股上漲，恒生指數上升3.1%；非必需消費板塊表現略弱于大盤，上升2.6%；輕工制造板塊下跌5.2%；3.美股：3月美股小幅上漲，道瓊斯工業指數、納斯達克指數和標普500分別上升1.9%/6.7%/3.5%，非必需消費指數與大盤同步，上升3.0%。4.A盤與板塊指數行情走勢Wind經濟研究所整理證券研究報告圖2：港股大盤與板塊指數行情走勢資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理圖3：美股大盤與板塊指數行情走勢Wind研究所整理圖4：A股/港股/美股大盤與輕工制造相關指數行情表現Wind經濟研究所整理A股相關公司3月表現一般，個股股價基本均有下滑A，跌幅居前的標的包括：集友股份(-15.2%)、歐派家居(-14.7%)、顧家家居(-13.9%)、索菲亞(-13.2%)、博匯紙業(-12.5%)、喜臨門(-12.2%)、夢百合(-11.%)；2.港股方面，截至3月31日輕工個股股價均有下滑。證券研究報告圖5：A股相關上市公司行情表現Wind經濟研究所整理圖6：港股相關上市公司行情表現Wind經濟研究所整理行業數據：1-2月家具及日用品零售額回暖，竣工同比正向增長消費端：1-2月社零同比正向增長，家具及日用品零售額增速大幅回暖1-2月社零同比增長轉正，家具及日用品零售額增速較快。1-2月社零同比+3.5%，同比增幅較12月提升5.3個百分點。輕工子行業來看：家具零售額1-2月同比+5.2%，較12月大幅提升11個百分點；日用品零售額1-2月同比+3.9%，較12月大幅提升13.1個百分點；文化辦公用品零售額1-2月同比-1.1%，降幅較12資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理證券研究報告圖7：社會消費品零售總額及相關細分領域銷售額當月同比Wind經濟研究所整理制造端：2月全部工業品與造紙及紙制品PPI延續下行趨勢，家2月全部工業品PPI、造紙及紙制品業PPI同比延續下行。2022年12月和2023年1~2月全部工業品PPI分別同比增長-0.7%/-0.8%/-1.4%，環比持平；2022年PPI比1.0%/1.0%/0.8%，環比-0.2%。-0.2%/-8.9%/-9.9%，12月降幅較上月擴大1個百分點；10-12月家具及其零件出口額分別同比-10.6%/-15.9%/-14.8%，12月降幅較上月小幅收窄；10-12月紙漿、紙及其制品出口額分別同比增長26.4%/15.3%/11.2%，出口景氣度仍較高。圖8：全部工業品、家具制造業、造紙及紙制品PPI圖9：全國出口額、家具出口額、紙品出口額當月同比資料來源：ifind，國信證券經濟研究所整理資料來源：ifind，國信證券經濟研究所整理證券研究報告漿價紙價：包裝紙價下行暫緩，銀星外盤報價大幅下調銀星外盤報價大幅下調，國內現貨漿價持續回落。截至3月31日，外盤漿：闊葉漿金魚和針葉漿銀星報價分別為820美元/噸和815美元/噸，針葉漿銀星4月報價同比上月下調105美元/噸，。國內現貨漿價：以華南地區針葉漿銀星和闊葉漿比上噸、300元/噸。市場均價為5210元/噸，較上周持平；雙膠紙(70g華夏太陽)市場均價為6700元/噸，較上周持平。包裝紙方面，瓦楞紙價格小幅回暖。截至3月31日，本周箱板紙(140g)、瓦楞紙(140g)市場均價分別為5050元、3555元/噸，與上周價格相比，箱板紙價格持平，瓦楞紙價格上調25元/噸。圖10：外盤針葉漿闊葉漿價格(美元/噸)資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理圖11：針葉漿闊葉漿現貨價格(元/噸)ifind濟研究所整理圖12：白卡紙和雙膠紙價格(元/噸)圖13：箱板紙和瓦楞紙價格(元/噸)資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理證券研究報告地產數據：1-2月竣工同比正向增長，2月二手房成交大幅反彈，3月新房銷售持續回暖1-2月地產開工、銷售面積下滑幅度大幅收窄，竣工持續受益“保交樓”政策同比轉正。2022年11-12月住宅新開工面積分別同比-49.7%/-43.7%，2023年1-2別同比-32.5%/-31.5%，2023.7%，2023年1-2月同比增長9.7%。圖14：房地產開發、銷售面積當月同比增速資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理圖15：房地產開發、銷售面積累計同比增速Wind研究所整理商品房成交：3月商品房成交同比持續回暖，中下旬進一步加速。據30大中城市24.9%/34.2%/66.4%/44.6%，環比-1.3%/-3.4%/10.1%/4.1%。其中一線城市3月第14.6%/-9.9%/37.0%/5.0%；二線城市3月第一周到第四周商品房成交面積分別同比23.9%/32.8%/54.3%/36.0%，環比-4.7%/-2.3%/-2.2%/12.5%；三線城市3月第-4.6%/-0.3%/16.9%/-11.8%。圖16：30大中城市商品房成交面積同環比增速圖17：一線城市商品房成交面積同環比增速證券研究報告圖18：二線城市商品房成交面積同環比增速資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理圖19：三線城市商品房成交面積同環比增速Wind研究所整理2月二手房成交面積同比增速大幅回暖。根據10城二手房成交面積數據統計，2月二手房成交面積同比由負轉正，同比大幅回暖80.2%。圖20：十城二手房成交面積及同比增速Wind經濟研究所整理二手房及新房價格2月同比下行幅度收窄，一線城市房價持續領漲。根據70大中城市二手房價格指數顯示，2022年11月-2023年2月指數同比增速分別為-3.7%/-3.8%/-3.8%/-3.4%；其中一線城市分別同比1.2%/0.6%/0.9%/1.0%；二線城市分別同比-3.2%/-3.2%/-3.3%/-2.9%；三線城市分別同比-4.8%/-4.8%/-4.7%/-4.4%。根據70大中城市新房價格指數顯示，2022年11月-2023年2月指數同比增速分別為-2.3%/-2.3%/-2.3%/-1.9%；其中一線城市分別同比2.5%/2.5%/2.1%/1.7%；二線城市分別同比-1.2%/-1.1%/-1.1%/-0.7%；三線城市分別同比-3.9%/-3.9%/-3.8%/-3.3%。證券研究報告圖21：二手住宅價格指數同比增速資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理圖22：二手住宅價格指數環比增速Wind研究所整理圖23：新建住宅價格指數同比增速資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理圖24：新建住宅價格指數環比增速Wind研究所整理線上數據：2月家居店鋪天貓京東增速亮眼，個護店鋪三平臺實現較好增長，1月各重點關注品類同比為負天貓旗艦店住宅家具類：2023年2月，住宅家具品牌銷售額多數為正增長，其中增速排名前五的天貓旗艦店是顧家家居官方旗艦店、慕思旗艦店、林氏木業家具旗艦店、芝華仕官方旗艦店、絲漣旗艦店，銷售額分別為32/26/231/52/4百萬元，分別同比增長72%/59%/55%/42%/40%。個護家清類：2023年2月，個護家清品牌銷售增速亮眼，銷售額增長排名前五的天貓旗艦店是全棉時代官方旗艦店、立白集團官方旗艦店、清風官方旗艦店、自由點旗艦店、藍月亮官方旗艦店，銷售額分別為8/23/27/13/24百萬元，分別同比增長142%/135%/101%/82%/37%。證券研究報告文具類：2023年2月，文具品牌表現分化，銷售額增長排名前五的天貓旗艦店是zebra斑馬牌旗艦店、得力官方旗艦店、晨光官方旗艦店、kokuyo國譽旗艦店、三菱鉛筆聯菱專賣店，銷售額分別為1/43/21/4/1百萬元，分別同比增長86%/10%/-2%/-18%/-26%。圖25：2023年2月重點關注品牌天貓旗艦店銷售額(百萬元)據，國信證券經濟研究所整理京東旗艦店住宅家具類：2023年2月，住宅家具品牌銷售額增長排名前五的京東旗艦店是源氏木語官方旗艦店、喜臨門京東自營旗艦店、顧家家居官方旗艦店、全友家居京東自營旗艦店、芝華仕京東自營旗艦店，銷售額分別為22/16/38/51/32百萬元，分別同比增長546%/200%/160%/147%/110%。個護家清類：2023年2月，個護家清品牌銷售額增長排名前五的京東旗艦店是穩健京東自營旗艦店、聯合利華京東自營旗艦店、自由點京東自營旗艦店、威露士京東自營旗艦店、清風京東自營旗艦店，銷售額分別為15/59/1/35/29百萬元，分別同比增長103%/74%/74%/55%/42%。文具類：2023年2月，文具品牌銷售額多數實現雙位數正增長，增速排名前五的京東旗艦店是晨光京東自營官方旗艦店、齊心京東自營官方旗艦店、三菱京東自營官方旗艦店、百樂京東自營官方旗艦店、國譽文具京東自營官方旗艦店，銷售額分別為26/3/2/9/4百萬元，分別同比增長91%/49%/47%/27%/13%。證券研究報告圖26：2023年2月重點關注品牌京東旗艦店銷售額(百萬元)據，國信證券經濟研究所整理抖音電商住宅家具類：2023年2月，住宅家具品牌銷售額增長排名前列的抖音旗艦店是顧家家居官方旗艦店、全友家居官方旗艦店，銷售額分別為4/2百萬元，分別同比增長102%/-16%，此外銷售規模較大的抖音旗艦店包括喜臨門官方旗艦店，月銷個護家清類：2023年2月，家庭清潔品牌銷售額增長排名前五的抖音旗艦店是立白官方旗艦店、Dettol滴露官方旗艦店、自由點旗艦店、七度空間官方旗艦店、1655%/79%/71%/57%/33%。文具類：2023年2月，文具品牌銷售額增長排名前三的抖音旗艦店是凱叔講故事官方旗艦店、得力官方旗艦店、阿爾法蛋官方旗艦店，銷售額分別為4/10/8百萬元，分別同比增長87%/17%/-41%。Wind信證券經濟研究所整理證券研究報告圖27：2023年2月重點關注品牌抖音銷售額(百萬元)據，國信證券經濟研究所整理重點關注品類：1月天貓京東平臺各品類同比增長為負1月天貓京東平臺全部品類同比增速為負。具體來看，住宅家具、商業/辦公家具、全屋定制、洗護清潔劑/衛生巾/紙/香薰2023年1月天貓京東銷售額合計分別為66.9/3.1/3.5/53.8億元，同比增速分別為-39.9%/-51.8%/-37.1%/-11.6%。圖28：2022年12月、2023年1月重點品類天貓京東線上銷售額和同比增速(億元)證券研究報告一季度業績前瞻：家居一季度收入仍受年底疫情影響，必選消費業績增長穩健家居行業一季度，尤其在春節后，門店客流和接單有所回暖，由于接單與出貨、確認收入存在1月以上的時間差，故家居一季度業績仍受到2022年12月份疫情影響，工廠開工、線下銷售及貨運物流短期承壓；盈利方面，部分企業2022年上半年由于原材料價格處于高位成本壓力較大，今年利潤率有望邊際改善。1)收入端:我們預計單一季度歐派家居(-15%)、索菲亞(-5%)、志邦家居(0%)、公牛集團(+10%)、顧家家居(-14%)、喜臨門(0%)、百亞股份(+18%)、晨志邦家居(+2%)、公牛集團(+10%)、顧家家居(-10%)、喜臨門(-3%)、百亞股份(+21%)、晨光股份(+16%)。表1：輕工板塊部分重點公司2023一季報收入前瞻股票代碼公司名稱收盤價最新市值2020Q1收入2021Q1收入2022Q1收入2023Q1E收入2023Q1E同比增速2022E收入2022E同比增速603833.SH歐派家居120.78735.7314.3033.0041.4435.23-15%224.860%002572.SZ索菲亞19.5177.917.6317.6019.9918.99-5%111.888%603801.SH志邦家居32.1100.093.266.837.597.590%53.895%603195.SH公牛集團157.96949.4613.8025.7430.7833.860%143.025%603816.SH顧家家居40.58333.5222.8837.8245.4038.95-14%186.542%603008.SH喜臨門31.35121.467.2512.5014.0514.000%86.902%003006.SZ百亞股份18.1378.023.014.054.325.108%16.120%603899.SH晨光股份49.1455.1220.8438.1242.2950.008%199.964%資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理預測注：僅供參考，如無注明單位為(億元)表2：輕工板塊部分重點公司2023一季報凈利潤前瞻股票代碼公司名稱收盤價最新市值2020Q1凈利潤2021Q1凈利潤2022Q1凈利潤QE凈利潤3Q1E2E凈利潤2E603833.SH歐派家居120.78735.73-1.022.442.532.12--16%27.323%002572.SZ索菲亞19.5177.91-41.13--2%10.25736%603801.SH志邦家居32.1100.09-0.450.510.510.532%2%5.366%603195.SH公牛集團157.96949.461.706.076.417.080%30.941%603816.SH顧家家居40.58333.523.073.854.433.98--10%18.461%603008.SH喜臨門31.35121.46-0.540.840.540.52-3%-3%5.580%003006.SZ百亞股份18.1378.020.550.800.550.672121%1.87-18%603899.SH晨光股份49.1455.122.303.282.763.206%12.82-16%資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理預測注：僅供參考，如無注明單位為(億元)公募基金持倉：四季度輕工行業持倉總市值環比上升，造紙和文娛板塊關注度提高我們選取全市場股票基金+偏股型基金共3530支，對其各報告前十大重倉股中出現的輕工行業標的進行統計。截至2022年四季度末，公募基金前十大重倉股中輕工行業持倉市值為145億，較2022年三季度末上升29.7%，占公募基金前十大重倉股總市值比例為0.58%。證券研究報告圖29：前十大重倉股中輕工行業標的市值之與環比(億元)資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理圖30：輕工行業重倉股市值占公募基金重倉股市值比例資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理細分子行業來看，2022Q4家具、包裝印刷板塊持倉占比下降，持倉市值占基金持倉市值比例分別為0.24%和0.04%，均環比下降0.02百分點；個人護理、造紙子板塊持倉市值占基金持倉市值比例環比分別小幅上升0.01、0.02百分點，2022Q4持倉市值比例分別為0.01%、0.09%；文娛用品子板塊持倉市值占基金持倉市值比例上升較多，環比上升0.13個百分點，2022Q4持倉市值比例分別為0.19%。表3：輕工細分行業在公募基金前十大重倉股中的市值(億元)細分行業22Q122Q222Q322Q4造紙23.6020.0917.0721.27包裝印刷16.9516.1815.6710.10家具71.35106.5964.8861.35文娛用品27.0525.1212.7546.69其他家用輕工1.291.900.833.31個護用品0.020.040.472.07Wind經濟研究所整理被重倉標的方面。2022年四季度被公募基金持有市值前五的公司分別為晨光股46.3/22.2/17.0/13.3/10.0億元，其中歐派家居、太陽紙業在2022年一直穩居重倉股持倉市值前四。從細分板塊來看：2022年四季度重倉股持倉市值排名前20的標的中，家具行業標的占據9個，分別是歐派家居、顧家家居、喜臨門、志邦家居、大亞圣象、索菲亞、江山歐派、皮阿諾、金牌廚柜，較2022Q3的曲美家居替換為皮阿諾，其中歐派家居持倉市值增幅最大，增加2.8億元，顧家家居持倉市值降幅最大，減少5.6億元；造紙行業標的占據4個，分別是太陽紙業、華旺Q標的持倉市值上升3.71億元；包裝印刷行業標的占據1個，為裕同科技，標的持倉市值減少2.7億元，較2022Q3減少3家公司，集友股份、寶鋼包裝、王子新材退出前20；珠寶首飾行業標的占據2個，分別是老鳳祥、周大生，較2022Q3標的無變化，兩標的持倉億元，姚記科技退出前20；個護用品行業標的占據1個，為百亞股份，持倉市值增加1.66億元，依依股份退出前20；其他家用輕工行業占據1個，為公牛集團，較2022Q3減少1家公司，樂歌股份、松霖集團退出前20。消費電子行業標的占據1個，為思摩爾國際，標的持倉市值小幅上升。證券研究報告表4：近8個季度輕工行業在公募基金十大重倉股中被持有市值排名前20的標的及持有市值(億元)2021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q4太陽紙業:45.01晨光文具:29.96晨光文具:92.89歐派家居:40.24顧家家居:44.19顧家家居:49.5歐派家居:19.41晨光股份:46.29顧家家居:42.67顧家家居:27.23歐派家居:16.25顧家家居:37.13歐派家居:32.56歐派家居:28.8顧家家居:18.81歐派家居:22.21歐派家居:38歐派家居:26.82雙星新材:13.56喜臨門:20.98晨光股份:10.78晨光股份:17.63太陽紙業:16.55太陽紙業:16.95老鳳祥:33.41松霖科技:12.52松霖科技:11.88晨光文具:17.42太陽紙業:10.66太陽紙業:9.2裕同科技:12.21顧家家居:13.26晨光文具:33.4喜臨門:12.50裕同科技:8.36惠達衛浴:14.77集友股份:8.41思摩爾國際:8.81晨光股份:12.08裕同科技:9.5博匯紙業:20.51裕同科技:10.09公牛集團:8.06裕同科技:11.06思摩爾國際:6.34索菲亞:8.02喜臨門:8.52喜臨門:6.8志邦家居:19.95公牛集團:9.71顧家家居:6.24曲美家居:10.68老鳳祥:4.1集友股份:7.02志邦家居:5.55志邦家居:5.08惠達衛浴:19.78中順潔柔:9.00太陽紙業:5.72大亞圣象:8.15索菲亞:3.92老鳳祥:6.84大亞圣象:5.4大亞圣象:4.66周大生:18.98老鳳祥:6.11大亞圣象:4.1索菲亞:7.49裕同科技:3.2喜臨門:6.12索菲亞:4.47老鳳祥:4.41索菲亞:14.91寶鋼包裝:6.00晨鳴紙業:3.92勁嘉股份:7.16姚記科技:3.01裕同科技:5.28老鳳祥:3.92索菲亞:3.46中順潔柔:13.92志邦家居:5.65周大生:3.46樂歌股份:6.19大亞圣象:2.93大亞圣象:2.73集友股份:2.02公牛集團:3.09裕同科技:12.43大亞圣象:4.66老鳳祥:3.21五洲特紙:5.4志邦家居:2.47姚記科技:1.75江山歐派:1.27江山歐派:2.64公牛集團:10.97仙鶴股份:4.23仙鶴股份:3.14志邦家居:4.02仙鶴股份:2.24志邦家居:1.19金牌廚柜:1.01華旺科技:2.33夢百合:10.58皮阿諾:4.08索菲亞:1.9周大生:3.59金牌廚柜:2.11仙鶴股份:1.12寶鋼包裝:0.64百亞股份:1.66晨鳴紙業:9.28索菲亞:3.89喜臨門:1.54太陽紙業:3.12五洲特紙:0.81敏華控股:0.98樂歌股份:0.58皮阿諾:1.38松霖科技:8.01金牌廚柜:3.21江山歐派:0.97仙鶴股份:3.08曲美家居:0.79金牌廚柜:0.71博匯紙業:0.52金牌廚柜:1.14盛新鋰能:7.69太陽紙業:2.35易尚展示:0.85合興包裝:2.76敏華控股:0.75樂歌股份:0.71王子新材:0.5博匯紙業:1.01寶鋼包裝:7.6飛亞達:2.24奧瑞金:0.69老鳳祥:2.62東風股份:0.58江山歐派:0.65周大生:0.47周大生:0.86江山歐派:7.26周大生:1.85環球印務:0.68夢百合:1.34江山歐派:0.57博匯紙業:0.59姚記科技:0.36思摩爾國際:0.79皮阿諾:6.96盛新鋰能:1.39志邦家居:0.59姚記科技:1.23博匯紙業:0.4永藝股份:0.33依依股份:0.33山鷹國際:0.49Wind經濟研究所整理輕工板塊公司公告與行業新聞一覽公司公告1)3月20日，思摩爾國際發布2022年年度業績公告，實現營業總收入121.45億元，毛利為52.6億元，毛利率43.3%(2021年營業總收入137.55億元，毛利。同比上年減少1.4%，毛利為18.78億元，同比去年-18.2%。年度派息率為52.9%。3)3月22日，恒安國際發布2022年年度業績報告。期間內，公司收入約為人民%)，毛利潤約營業總收入16.12億元，同比上年增加10.19%，歸母凈利潤為1.87億元，同比上年減少17.83%，基本EPS5)3月30日，晨鳴紙業正式披露2022年年報，2022年實現營業總收入320.04億元，同比上年減少3.08%，歸母凈利潤為1.89億元，同比上年減少90.84%，基199億元，同比增平均ROE19.6%。傳統核心業務和零售大店業務受外部因素影響較大。辦公直銷業務保持了穩定的增長。7)3月百亞股份發布股份激勵公告；裕同科技、奧瑞金發布股份質押公告；寶鋼證券研究報告包裝發布增發公告；歐派家居、尚品宅配發布股東減持公告；尚品宅配增發獲準；顧家家居發布可轉債轉股價格修正公告。8)3月百亞股份發布關聯交易和借貸事項公告；顧家家居、金牌廚柜、勁嘉股份發布對外擔保公告；晨光股份發布關聯交易公告。表5：輕工相關公司公告(一)行業公告日期公司名稱公告類型公告要點造紙家清護理包裝印刷家居文具電子煙2023/3/302023/3/222023/3/242023/3/242023/3/242023/3/242023/3/242023/3/202023/3/232023/3/312023/3/222023/3/222023/3/242023/3/282023/3/292023/3/312023/3/182023/3/312023/3/312023/3/202023/3/21晨鳴紙業恒安國際百亞股份百亞股份百亞股份百亞股份百亞股份寶鋼包裝裕同科技奧瑞金尚品宅配尚品宅配歐派家居顧家家居顧家家居顧家家居金牌廚柜晨光股份EPSROE0.55%。EPSROE0.55%。2022年年度業績報告。期間內，公司收入約為人民幣266.16億元，業績公告同比增加8.8%；毛利率為34.0%(2021年為37.4%)，毛利潤約為人民幣76.90億元。2023年3月25日，百亞股份發布2021年股票期權與限制性股票激勵計劃(草案)摘要(修訂稿)，擬向激勵對象授予權益不超過495.54萬份，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額42,777.78萬股權激勵股的1.1584%。其中，首次授予權益396.43萬份，占本激勵計劃擬授出權益總量的80%；預留權益99.11萬份，占本激勵計劃擬授出權益總量的20%。本激勵計劃股票期權的行權價格為17.38元/份，限制性股票的授予價格為8.69元/股。2023年3月25日，百亞股份關于2023年度日常關聯交易預計的公告，公司預計2023年度將與重慶關聯交易吉爾商貿有限公司、貴州合力超市采購有限公司、廣東貝華新材料有限公司發生資產租賃、銷售產品、原材料采購的關聯交易事項，預計2023年關聯交易總額不超過7,630.00萬元2023年3月24日，百亞股份發布關于2023年度向銀行申請綜合授信額度的公告，2023年度擬向銀借貸事項行申請總計不超過人民幣20,000萬元的綜合授信額度。授信額度包括非流動資金貸款、流動資金貸款、信用證額度、銀行票據額度等，在此額度內由公司根據實際資金需求開展融資活動。2023年3月24日，百亞股份發布關于2022年度利潤分配預案的公告，公司2022年度實現歸屬于上利潤分配市公司股東的凈利潤187,290,838.00元，按照《公司章程》的相關規定提取法定盈余公積金19,460,629.00元后，截止2022年12月31日合并報表未分配利潤為494,895,794.00元。EPS，平均ROE為15.30%。EPS，平均ROE為15.30%。2023年3月21日，寶鋼包裝發布關于向特定對象發行股票申請收到上海證券交易所審核問詢函的公增發公告告。股，占公司總股本0.26%；解除質押股份4340000股，占公司總股本0.47%。2023股，占公司總股本0.26%；解除質押股份4340000股，占公司總股本0.47%。2023年3月31日，奧瑞金發布關于公司控股股東部分股份質押展期、質押及解除質押的公告，股東股份質押上海原龍質押展期/質押股份15463萬股，占公司總股本6%；解除質押股份5500萬股，占公司總股2023年3月22日尚品宅配發布關于持股5%以上股東減持比例超過1%的公告，達晨財信和達晨創富交易合計減持公司股份197.944萬股，占公司剔除回購專用賬戶股份后的總股本1.0004%。2023年3月22日尚品宅配發布關于向特定對象發行股票申請獲得中國證監會同意注冊批復的公告，增發獲準收到中國證券監督管理委員會出具的《關于同意廣州尚品宅配家居股份有限公司向特定對象發行股票注冊的批復》。截止2023年3月22日，歐派家居股東姚良柏減持股份計劃實施完畢，目前持有公司股份49578354股東減持股，占公司當前總股本的8.1389%；本次減持計劃實施前，其所持有公司股份51,578,316股，占公司當前總股本609,151,954股的8.4672%。2023年3月28日，顧家家居發布關于公司為全資子(孫)公司、控股孫公司提供擔保的公告，為顧家寧波擔保本金金額不超過人民幣3,000萬元，已實際為其提供的擔保余額為1,033.73萬元(不含對外擔保本次)；為寧波顧創擔保本金金額不超過人民幣1,000萬元，已實際為其提供的擔保余額為10萬元(不含本次)；為寧波天禧擔保本金金額不超過人民幣1,000萬元，已實際為其提供的擔保余額為0萬元(不含本次)。公告，截至2023年3月27日，已觸發可交換公司債券換股價格向下修正條件，顧家集團綜合考慮公股2023公告，截至2023年3月27日，已觸發可交換公司債券換股價格向下修正條件，顧家集團綜合考慮公股EB股價格自2023年3月29日起由60.00元／股調整為52.00元／股。人民幣2,000萬元的連帶責任擔保，實際擔保金額將在授信額度范圍內按授信業務開展情況確定。2023年3月人民幣2,000萬元的連帶責任擔保，實際擔保金額將在授信額度范圍內按授信業務開展情況確定。2023年3月18日，金牌廚柜發布2022年度業績快報公告，期間內，公司收入約為人民幣35.52億業績快報元，同比增加3.03%；歸母凈利潤為2.75億元，同比去年減少18.53%，基本EPS為1.79元，平均2023年3月31日，晨光股份發布2022年年度報告，2022年公司實現營業收入199億元，同比增長年度報告13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.8億元，同比減少15%；基本EPS1.3874，平均ROE19.6%。傳統核心業務和零售大店業務受外部因素影響較大。辦公直銷業務保持了穩定的增長。晨光股份關聯交易2023年3月31日，晨光股份發布關于預計晨光股份關聯交易銷售主體和晨光集團。率43.3%(2021年營業總收入137.55億元，毛利為73.77億元，毛利率53.6%)。率43.3%(2021年營業總收入137.55億元，毛利為73.77億元，毛利率53.6%)。8.78億元，同比去年-18.2%。年度派息率為52.9%。華寶國際業績公告證券研究報告2023年3月24日，勁嘉股份發布關于公司提供擔保事項的公告，全資子公司深圳前海勁嘉供應鏈有限公司由于經營需要，擬向興業銀行股份有限公司深圳分行申請一年期綜合授信，額度為人民幣30,000萬元(其中敞口綜合授信額度為人民幣5,000萬元)，公司將為勁嘉供應鏈在30,000萬元綜2023/3/24勁嘉股份對外擔保合授信額度內提供連帶責任擔保，期限一年；公司之下屬全資子公司深圳勁嘉新型智能包裝有限公司(以下簡稱“智能包裝”)由于生產經營需要，擬向興業銀行股份有限公司深圳分行申請一年期綜合授信，額度為人民幣20,000萬元(其中敞口綜合授信額度為人民幣5,000萬元)，公司將為智能包 裝在20,000萬元綜合授信額度內提供連帶責任擔保，期限一年。資料來源：wind，國信證券經濟研究所整理行業新聞家居行業：3月份各大家居大展陸續舉辦、復蘇趨勢明顯，裝修材料抽查不合格率為8.9%、消費者信任下降1)家居行業迎來疫情全面解封后的首次展會熱潮，展會實現了行業內的信息互通在海珠區火熱開展，四天內專業觀眾人流總數預計達20萬人次，逾700家品牌同臺競技，過萬件新品登場，體現著家居行業復蘇的勃勃生機。2023年3月28日，中意設計營商計劃(武漢)論壇&2023廣州設計周歐洲盛典(武漢)發布禮&GRP中意國際設計金指獎巡回推廣武漢站在歐亞達家居徐東商場隆重落幕，廣州設計周攜手歐亞達家居全面開啟中國設計和品牌向全球發聲的序章，同時聚焦中意兩國杰出設計和品牌營商交流。3月29日，中國整裝俱樂部成立大會暨定制家居創新發展論壇在廣州琶洲成功召開，中國整裝俱樂部聯合發起人和股東以及來自家具及相關領域的企業家、媒體等參會對整裝家居進行多方面探討，整裝時代新的探索已然拉開序幕。2)3月21日，喜臨門聯手諾貝爾物理學獎得主喬治·斯穆特共同打造挑戰延長深度睡眠時間37分鐘的iSleepAi空氣能助眠床墊正式發布。業內認為，喜臨門此舉是對原有睡眠賽道的再次強化布局，有利于開辟新的增長空間，以研發力增強創新力，提升產品力和品牌力，搶占萬億級睡眠經濟市場。3)3月27日，金牌廚柜&貝殼集團戰略合作溝通會舉行，在金牌廚柜廈門總部開展戰略合作溝通會議，深度交流下，雙方明確了未來合作交流方向。未來，雙方將整合品牌資源，充分發揮各自在家居家裝渠道、市場、產品、交付、物流、服務等方面的優勢，互相賦能，共同推動家居家裝服務創新與升級。4)3月28日，寶鋼包裝貴州寶鋼制罐生產線全線貫通，首批易拉罐已經順利出罐。這標志著寶鋼包裝在西南區域戰略布局實現新跨越，將進一步優化國內業務布局，與國內現有生產基地形成有效產能協同，促進產線專業分工與生產效率最大化。5)3月31日，國家市場監督管理總局網站通報2022年裝飾裝修材料產品質量國家監督抽查情況，本次抽查的1210家企業生產的1210批次裝飾裝修材料產品，涉及防火門、建筑用外墻涂料、合成樹脂乳液內墻涂料、建筑用絕緣電工套管、對5種產品的41個項目進行檢驗，其中安全項目有18個，占檢驗項目總數的43.9%。在抽查發現的108批次不合格產品中，有37批次產品安全項目不合格，地產行業：多地持續密集出臺地產利好政策。部分政策如下：a.央行發布消息，首次降準，預計釋放長期資金逾5000億元，對股市樓市形成支撐。b.烏魯木齊：一證券研究報告季度計劃復工開工136個重大項目。c.無錫：發布促進住房消費新政“錫十條”，對在無錫工作、但社保和個稅繳納在外地的居民，只需提供半年及以上居住證明，即可在無錫市購買1套新房。d.我國將全面推進房產“帶押過戶”，已有15個省份開展，其中天津、山西、山東、江蘇、浙江、福建、湖北等省份已經全面開展，已形成了將為成熟的辦理模式，下一步將在全國全面開展。輕工業：京東集團在港交所公告稱，擬議分拆京東工業于香港聯合交易所有限公司主板獨立上市。資料顯示，按2022年的交易額計，京東工業是國內最大的MRO采購服務供貨商，同時也是國內最大的工業供應鏈技術與服務提供商。2020年至2022年，京東工業總收入分別為68億元、103億元、141億元，復合年增長率達到44.2%；經調整凈盈利分別為4.4億元、5.0億元、7.1億元。表6：輕工行業相關新聞動態(一)新聞日期相關主體新聞主題新聞要點2023/3/18地產行業年內首次降準！釋放長期資金逾5000億元，對股市樓市形成支撐3月17日央行發布消息稱，決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點(不含已執行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。由于本次降準為全面降準，估計將向銀行體系釋放長期資金約5000億元至5300億元，同時每年為銀行2023/3/18地產行業烏魯木齊市一季度計劃復工開工136個重大項目3月17日上午，2023年自治區重大項目集中復工開工暨一季度全區重大項目調度會舉行，全市一季度計劃復工開工136個重大項目。烏魯木齊今年確定全市大項目253個，年度計劃投資738億元，形成續建推進一批、開工建設一批、投產運營一批、儲備轉化一批、謀劃招商一批"五個一批"大項目建設良性循環。2023/3/19地產行業樓市，有了新信號日前，國家統計局公布了今年1—2月房地產投資銷售等指標以及2月份的70城房價數據，多項指標有所改善，房地產市場復蘇正在路上。①房地產開發投資降幅收窄：國家統計局公布的數據顯示，今年1—2月，全國房地產開發投資13669億元，同比下降5.7%。其中，住宅投資10273億元，同比下降4.6%；同期房地產開發企業到位資金21331億元，同比下降15.2%。這兩方面的指標雖在下降，但降幅相比2022年全年有所收窄。②70城房價上漲城市增多：3月16日，國家統計局公布的2月份70個大中城市商品房銷售價格變動情況顯示，今年2月新房和二手房銷售價格環比上漲城市分別為55個和40個，數量較1月分別增加了19個和27個。具體而言，今年2月，全國70個大中城市新房價格指數環比漲幅為0.3%，二手房價格指數環比漲幅為0.1%。2023/3/19地產行業中國華融：截至2022年12月末已投放房企紓困項目27個中國華融充分發揮救助性金融功能優勢，以實際行動落實人民銀行、銀保監會十六條措施要求，支持房地產市場穩定發展。截至2022年12月末，公司已投放的房企紓困項目27個。預計相關項目將保障約3.7萬套商品房按期交付，帶動920億元項目復工復產。2023/3/19地產行業外地人提供半年及以上居住證明可買1套新房，無錫發布促進住房消費新政“錫十條”3月19日晚，無錫發布促進住房消費新政“錫十條”。其中明確，對在無錫工作、但社保和個稅繳納在外地的居民，只需提供半年及以上居住證明，即可在無錫市購買1套新房。2023/3/21地產行業月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況2023年2月份，隨著政策效果逐步顯現及住房需求進一步釋放，70個大中城市中，商品住宅銷售價格環比上漲城市個數繼續增加，各線城市商品住宅銷售價格環比總體上漲，一線城市商品住宅銷售價格同比上漲、二三線城市同比降幅收窄。2023/3/21地產行業易居研究院：百城庫存51個月來首次下降上海易居房地產研究院今日發布的報告顯示，當前庫存指標出現了積極的信號，即51個月來庫存規模首次出現同比下降態勢。報告認為，百城庫存的最大壓力期已經過去，充分體現了各購房政策是積極有效的。報告顯示，截至2023年2月底，全國100個城市新建商品住宅庫存總量為51181萬平方米，環比減少2.4%，同比減少0.2%。在過去連續50個月庫存規模同比正增長的情況下，當前庫存數據首次出現同比下降態勢。報告認為，出現該走勢有很多原因，包括2月份的新盤供應相對不多、市場交易數據好于預期等。總體上說，庫存數據首次出現同比下降，具有非常強的信號意義。2023/3/31地產行業點房企銷售正增長中指研究院統計，2023年1-3月，TOP100房企銷總額為17589.5億元，同比增長8.2%，是2022年以來首次實現增長。其中TOP100房企3月單月銷售額環比上升36.7%，同比上升24.6%，繼續保持雙增長態勢。預計4月房企銷售額同比將會延續增長態勢。銷售額前三名的企業分別為保利發展、萬科、碧桂園，三家企業銷售額分別為1138億元、993億元、880億元。2023/3/31地產行業我國將全面推進房產“帶押過戶”已有15個省份開展！近日，為進一步優化營商環境，滿足人民群眾需求。兩部門明確，各地要在已有工作的基礎上，深入探索，以“三個拓展”全面推進“帶押過戶”。據介紹，目前全國有15個省份100多個地市開展了“帶押過戶”，其中天津、山西、山東、江蘇、浙江、福建、湖北等省份已經全面開展。已形成了將為成熟的辦理模式，下一步將在全國全面開展。帶押過戶優勢如下：原先存在抵押的二手房產需要交易時，必須先將該不動產的貸款還清、注銷抵押登記才能辦理二手房過戶。"帶押過戶"則無需提前還清貸款解除抵押，便可實現抵押變更、轉移登記，完成交易，大大節約了二手房交易的時間成本和資金成本，同時也提高了交易的安全性。2023/3/31地產行業深圳去年住房公積金個人貸款下降近20%，為近五年來首降3月30日，深圳市住房公積金管理中心公布《深圳市住房公積金2022年年度報告》(簡稱《公積金報告》)，多項數據值得關注。繳存方面，2022年，深圳共有實繳職工718.86萬人，同比增長1.68%；繳存額1060.66億元，同比增長11.76%。在新開戶職工中，靈活就業人員從2021年的0.95%提升至2022年的1.91%。提取方面，2022年，深圳共計359.48萬名繳存職工提取住房公積金683.77億元，提取額同比增長11.47%。其中，職工近九成提取額用于住房消費，近四成用于租賃住房。《公積金報告》表示，受疫情和房地產市場等因素影響，2022年，深圳當年發放住房公積金個人貸款4.50萬筆、316.28(乙元，同比分別減少21.00%、19.87%。從數據看，這是從2018年至今，深圳住房公積金個人住房貸款發放金額首次同比減少。資料來源:品牌官網，國信證券經濟研究所整理證券研究報告表7：輕工行業相關新聞動態(二)新聞日期相關主體新聞主題新聞要點2023/3/21喜臨門聯手諾獎得主挑戰人類深睡時長，喜臨門強化布局深度睡眠細分賽道3月21日，喜臨門聯手諾貝爾物理學獎得主喬治·斯穆特共同打造挑戰延長深度睡眠時間37分鐘的iSleepAi空氣能助眠床墊正式發布。業內認為，喜臨門此舉是對原有睡眠賽道的再次強化布局，有利于開辟新的增長空間，以研發力增強創新力，提升產品力和品牌力，搶占萬億級睡眠經濟市場。2023/3/27消費行業2023年全國消費促進月市場調查：多地以主題熱點打造特色經濟促消費近日，《證券日報》記者多身份探訪“睡眠經濟”產業鏈后了解到，從需求端看，群體年輕化疊加基數日益擴大促進相關產業鏈規模持續擴大；從投資端看，企業爭相布局的同時，也呼吁企業強強合作；業界人士看來，在特色經濟提振消費的過程中，應注重有關產品和服務向更加專業、更加精準、更加高效的方向發力。據頭豹研究院數據顯示，我國失眠癥成人患者數量已經從2016年的2.5億人增長至2021年2.8億人，在2.75%的年均復合增長率下，將在2030年達到3.3億人，且呈現出年輕化趨勢。2023/3/27家居行業第12屆中國廣州定制家居展覽會開幕本屆展會展覽重點圍繞定制家居、定制配套、整家配套、整裝生態、創新未來五大方向，匯聚超700家產業鏈上下游品牌，呈現全屋定制、整家定制、高端定制、門窗定制、智能家居、軟裝配套、燈飾美學、定制材料、創新未來等九大題材，是一場集招商加盟、商貿對接、構筑圈層、學習交流、產業融合于一體的行業盛會。2023/3/27玖龍紙業玖龍紙業加大減產力度，三大基地截至4月底預計減產近30萬噸玖龍紙業3月24-25日陸續發布新一輪停機計劃，東莞、太倉和天津三大基地預計在未來一個月將削減市場供應約29.6萬噸。繼上一輪減產9.8萬噸的計劃，東莞玖龍此次加大了減產力度，12臺紙機將在3月25日至4月30日期間輪停4-37天，其中多數紙機已經參與了2-3月的檢修。按照設計產能計算，東莞基地此次新一輪停機預計減產包裝紙19.5萬噸，其中包括近2.8萬噸白紙板和16.7萬噸箱板瓦楞紙。2023/3/27金牌廚柜金牌廚柜&貝殼集團戰略合作溝通會舉行3月27日，金牌廚柜&貝殼集團在金牌廚柜廈門總部開展戰略合作溝通會議，深度交流下，雙方明確了未來合作交流方向。未來，雙方將整合品牌資源，充分發揮各自在家居家裝渠道、市場、產品、交付、物流、服務等方面的優勢，互相賦能，共同推動家居家裝服務創新與升級。2023/3/28寶鋼包裝貴州寶鋼制罐生產線全線貫通近日，寶鋼包裝貴州寶鋼制罐生產線全線貫通，首批易拉罐已經順利出罐。這標志著寶鋼包裝在西南區域戰略布局實現新跨越，將進一步優化國內業務布局，與國內現有生產基地形成有效產能協同，促進產線專業分工與生產效率最大化。2023/3/29中順潔柔中順潔柔：紙漿成本占公司生產成本的比重為40-60%有投資者向中順潔柔提問，公司的紙漿成本占生產成本的比例為多少？生產成本占總成本的比例為多少？一噸紙漿公司可以生產出多少噸成品紙產品？公司的紙產品平均售價為多少錢一噸？紙漿成本占公司生產成本的比重為40-60%。京東集團在港交所公告稱，擬議分拆京東工業于香港聯合交易所有限公司主板獨立上市。資料顯示，按2023/3/30京東京東工業擬分拆上市2022年的交易額計，京東工業是國內最大的MRO采購服務供貨商，同時也是國內最大的工業供應鏈技術與服務提供商。2020年至2022年，京東工業總收入分別為68億元、103億元、141億元，復合年增長率達到44.2%；經調整凈盈利分別為4.4億元、5.0億元、7.1億元。資料來源:品牌官網，國信證券經濟研究所整理投資建議：樓市和消費持續回暖，看好家居及消費需求復蘇地產政策加碼，新房與二手房成交回暖顯著：自2022年底起，地產政策從供給端和需求端兩方面持續加碼。春節期間二手房看市場回暖，近20城房貸利率進入“3時代”；1-2月地產開工、銷售面積下滑幅度大幅收窄；住宅竣工同比正向增長。成交方面，2月二手房成交面積同比由負轉正；3月商品房成交同比雙位數增長，中下旬進一步加速。房價方面，二手房及新房價格2月同比下行幅度收窄，一線城市房價持續領漲。看好后續裝修需求釋放利好家居消費復蘇。消費方面持續回暖，政策聚焦家居促銷費：元旦及春節期間消費客流持續回暖；2月初商務部表示將聚焦家居、汽車等重點領域，推動出臺新政策促銷費；1-2月社零同比正向增長，家具及日用品零售額增速大幅回暖。家居消費迎來2023新年“開門紅”；各家居品牌推出套餐活動積極備戰3月大促季；疫情過峰后開學季到來，關注小學汛文娛消費回暖。看好家居、個護、文具板塊在消費復蘇下的基本面修復。造紙鏈漿價下行進一步兌現：4月銀星外盤報價大幅下調；3月國內現貨闊葉漿金魚、針葉漿銀星漿價持續回落，建議關注造紙鏈成本下行釋放盈利彈性。1、家居行業由于收入確認與訂單存在較長時間差，一季度業績仍受疫情影響有所承壓。當下，行業預期轉暖與基本面復蘇在即，龍頭長期成長性有望凸顯。看好基本面較強的龍頭估值率先修復，重點推薦整裝模式引領增長的定制家居龍頭歐派家居，多元布局綜合實力強的軟體家具龍頭顧家家居；其次看好成長性較好、證券研究報告彈性較大的標的，包括整家戰略下客單值提升明顯的索菲亞；產品渠道成長性足的喜臨門；運營穩健第二曲線快速增長的志邦家居；新老業務新老渠道同步發力的公牛集團。另外建議關注敏華控股、金牌廚柜、尚品宅配、江山歐派、曲美家居、箭牌家居、好太太；2、文具行業近年受雙減與疫情雙重打擊，核心龍頭通過新業務發力驅動增長，疫情過峰后開學季到來，關注小學汛文娛消費回暖，重點推薦晨光股份；3、個護家清板塊疫情下韌性顯現，本土品牌通過渠道變革產品升級實現穩健業績，未來份額擴張成長性充足，重點推薦百亞股份，建議關注藍月亮集團、恒安國際；4、造紙產業鏈面臨成本高企格局有望迎來轉機，需求復蘇也有望打通提價通道，重點推薦太陽紙業、中順潔柔，建議關注仙鶴股份、裕同科技。買入買入買入買入增持買入無評級買入買入買入買入增持買入無評級買入無評級無評級無評級無評級無評級無評級無評級5.241.422.061.052.662.470.801.720.690.680.940.002.872.754.471.770.730.660.661.460.360.000.000.002.580.001.42603833002572603801300616603208603816199960300860331360381800091060361030106160318060389819.5024.4961.0140.58 5.6731.3510.69 6.59 11.8031.9436.9812.064.400.131.620.452.452.650.461.45-0.570.311.091.284.592.310.2127.033.692.418.6 8.521.529.913.715.623.322.916.4 7.118.215.49.79.8---12.4-13.510.7-8.5附表：相關公司盈利預測及估值公司代碼公司名稱投資評級收盤價(人民幣)EPS20212022E2023EPE20212022E2023EPB2021歐派家歐派家居索菲亞志邦家居尚品宅配江山歐派顧家家居敏華控股喜臨門夢百合曲美家居大亞圣象麒盛科技匠心家居金牌廚柜好萊客27.5150.019.854.424.915.312.321.67.016.057.45.13.23.91.43.53.22.33.81.81.90.81.01.02.4002614奧佳華無評級8.48