第五章通貨膨脹通貨膨脹是指價(jià)格水平普遍的、持續(xù)上漲。通貨膨脹被普遍視為一個(gè)社會(huì)問(wèn)題。通過(guò)本章的介紹，試圖說(shuō)明古典學(xué)派是如何理解通貨膨脹這一宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的。1.貨幣的概念2.貨幣數(shù)量論3.通貨膨脹與利率4.通貨膨脹的社會(huì)成本第一節(jié)貨幣的概念貨幣（Money)俗稱(chēng)“錢(qián)”或“鈔票”。日常用語(yǔ)中的錢(qián)不一定是指貨幣。人們對(duì)它的態(tài)度和評(píng)價(jià)往往大相徑庭:“錢(qián)是萬(wàn)惡之源”；“缺錢(qián)是萬(wàn)惡之源”；“有錢(qián)能使鬼推磨”；“錢(qián)不是萬(wàn)能的，沒(méi)有錢(qián)卻是萬(wàn)萬(wàn)不能的”…。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，貨幣是任何一種被普遍接受為交換媒介、并具有計(jì)價(jià)單位和價(jià)值貯藏功能的經(jīng)濟(jì)工具。一、貨幣的基本職能1.交換的媒介。交換的媒介作為貨幣的最基本的職能，克服了物物交換時(shí)要求交換的雙方對(duì)交換物的欲望雙向一致性（doublecoineidence）,大大降低了交易成本。2.計(jì)價(jià)單位。貨幣為衡量不同物品的相對(duì)市場(chǎng)價(jià)值提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和計(jì)量單位。在物物交換中，每一種物品的價(jià)值是通過(guò)與其它物品的交換比例表現(xiàn)出來(lái)的，貨幣的出現(xiàn)，使人們可以很方便的用貨幣作為統(tǒng)一的尺度表示所有物品的價(jià)值。3.價(jià)值貯藏。作為價(jià)值貯藏的貨幣大大擴(kuò)展了購(gòu)買(mǎi)力在空間上和時(shí)間上轉(zhuǎn)移的跨度。貨幣是人類(lèi)歷史上最偉大的發(fā)明之一。二、貨幣的類(lèi)型商品貨幣在歷史上，許多不同的商品在不同的歷史時(shí)期都承擔(dān)過(guò)交換媒介功能，其中包括家畜、煙草、銅、鐵、金、銀等等。史料顯示，我國(guó)在殷商時(shí)期已經(jīng)出現(xiàn)作為交換媒介的貨幣。最初使用家畜作為貨幣，后來(lái)改用南洋出產(chǎn)咸水貝。因而，在我國(guó)文字結(jié)構(gòu)上，凡是與財(cái)貨或價(jià)值有關(guān)的事物，大多從貝。雖然在不同國(guó)家早期曾經(jīng)利用不同商品作貨幣，但是后來(lái)普遍轉(zhuǎn)為金屬鐵、銅、金、銀作為貨幣材料。紙幣紙幣是現(xiàn)代工商業(yè)社會(huì)中流通的貨幣。紙幣更容易攜帶和貯存；在票面上印上不同的數(shù)字，就可以在體積輕微的媒介物中包含巨大或微小的價(jià)值量；利用防偽設(shè)計(jì)，使得個(gè)人不能隨便創(chuàng)造貨幣，從而保證貨幣供給的稀缺性。國(guó)外教科書(shū)一般認(rèn)為，紙幣最早在16世紀(jì)產(chǎn)生于英國(guó)。然而，早在我國(guó)的唐宋時(shí)期就產(chǎn)生了紙幣的雛形：飛錢(qián)和交子。商品貨幣讓位于紙幣，更加顯示了貨幣的本質(zhì)。人們需要貨幣不是需要貨幣作為特定商品本身，而是需要它作為買(mǎi)賣(mài)商品的媒介。所以，貨幣可用紙幣這樣一種符號(hào)來(lái)表示。只要人們約定俗成地相信這本身沒(méi)有價(jià)值的紙片能夠作為交換媒介被廣泛接受，他就可以取代高貴的金銀躍居被人人看重的地位。在這個(gè)意義上，貨幣是一種有關(guān)信用的社會(huì)合約和制度。支票貨幣和電子貨幣三、貨幣的數(shù)量——貨幣的構(gòu)成與量度一個(gè)經(jīng)濟(jì)中能夠獲得的貨幣的數(shù)量被稱(chēng)作貨幣供給。一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為另一種資產(chǎn)的便利程度叫做流動(dòng)性。貨幣作為被普遍接受的交換媒介可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換為任何其他的資產(chǎn)形態(tài)。因此可以把貨幣看作具有完全流動(dòng)性的資產(chǎn)。這樣一來(lái)，其他資產(chǎn)依據(jù)其流動(dòng)性程度的高低就具有了不同程度的貨幣性。我們?cè)诹慷纫粋€(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中貨幣資產(chǎn)的數(shù)量時(shí)，就需要按流動(dòng)性的高低劃分出不同層次的貨幣。我國(guó)貨幣量度體系的確定。在上個(gè)世紀(jì)90年代我國(guó)確立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體制目標(biāo)，隨之而來(lái)的新一輪經(jīng)濟(jì)高漲帶來(lái)通貨膨脹的壓力，使貨幣量監(jiān)控成為調(diào)節(jié)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的重要課題。在這一背景下中央銀行采用國(guó)際通用規(guī)則，即依據(jù)金融資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)弱，并結(jié)合我國(guó)的國(guó)情劃分狹義的貨幣和廣義的貨幣，我國(guó)的貨幣度量分M0、M1、M2、M3四個(gè)層次。中國(guó)的貨幣數(shù)量測(cè)算口徑分類(lèi)口徑貨幣資產(chǎn)種類(lèi)M0流通中的現(xiàn)金(currency）M1M0+企業(yè)的活期儲(chǔ)蓄存款+政府部門(mén)、社會(huì)機(jī)構(gòu)和部隊(duì)的儲(chǔ)蓄存款+農(nóng)村儲(chǔ)蓄存款+個(gè)人信用存款M2M1+城鄉(xiāng)居民定期儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)定期存款+外匯儲(chǔ)蓄+信托儲(chǔ)蓄M3M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單中央銀行從1994年第四季度開(kāi)始公布M0、M1、M2數(shù)據(jù)，M3是考慮到未來(lái)金融創(chuàng)新而增設(shè)的，目前尚未公布數(shù)據(jù)。第二節(jié)貨幣數(shù)量論一、數(shù)量方程式貨幣數(shù)量（M）×貨幣的平均流通速度（V）≡?xún)r(jià)格（P）×交易數(shù)量（T）

用于交易的貨幣的情況交易的情況這是一個(gè)會(huì)計(jì)恒等式。二、貨幣供給和通貨膨脹如果將經(jīng)濟(jì)中的交易區(qū)分為現(xiàn)有資產(chǎn)交易和當(dāng)期產(chǎn)出交易，且著重考慮后者，那么數(shù)量方程就可以表示為以下形式：MV=PY它把價(jià)格水平和產(chǎn)出水平同貨幣存量聯(lián)系在一起。當(dāng)其中的V和Y被認(rèn)為是固定時(shí)，這一數(shù)量方程就變成了古典貨幣數(shù)量論。對(duì)上式兩邊求時(shí)間t的微分可以得到：由于ΔV/V=0，ΔY/Y=0；則：ΔM/M=ΔP/P。可見(jiàn)，通貨膨脹率完全是由貨幣供給的變化率決定的。所以，弗里德曼說(shuō)：“通貨膨脹無(wú)論在哪里都是一種貨幣現(xiàn)象。”三、古典兩分法貨幣數(shù)量論反映了古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的一個(gè)共同觀(guān)點(diǎn)：名義變量的變化對(duì)實(shí)際變量沒(méi)有影響。在古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來(lái)實(shí)際變量由經(jīng)濟(jì)中各市場(chǎng)的一般均衡來(lái)決定，名義變量則取決于貨幣的供給數(shù)量。貨幣供給數(shù)量增加，只會(huì)導(dǎo)致普遍的價(jià)格水平上升，不會(huì)改變商品的相對(duì)價(jià)格，從而也不會(huì)改變廠(chǎng)商和家庭的決策、產(chǎn)出和就業(yè)等實(shí)際變量。由于這種觀(guān)點(diǎn)將名義變量與實(shí)際變量涇渭分明地分割開(kāi)來(lái)，互不影響，因此被稱(chēng)為古典兩分法。四、鑄幣稅如果政府通過(guò)發(fā)行貨幣來(lái)為其預(yù)算開(kāi)支進(jìn)行融資，就會(huì)導(dǎo)致物價(jià)水平的上升，使得公眾手中的貨幣實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降。這就如同向貨幣持有者征收了一筆通貨膨脹稅，通常也被稱(chēng)為鑄幣稅。鑄幣稅往往是政府收入的重要來(lái)源，尤其是在特殊時(shí)期。其實(shí)，貨幣是政府對(duì)民眾的一種負(fù)債，而民眾要得到貨幣必須提供商品或勞動(dòng)。政府為了減少負(fù)債的實(shí)際數(shù)量，可以通過(guò)發(fā)行更多的貨幣來(lái)進(jìn)行。第三節(jié)通貨膨脹與利率一、實(shí)際利率(Realinterestrate)和名義利率(Nominalinterestrate)利息是資金的回報(bào)，是一定時(shí)期內(nèi)獲取一筆資金的使用權(quán)的機(jī)會(huì)成本。利率是單位資金的回報(bào)，或機(jī)會(huì)成本。由于通貨膨脹的影響，實(shí)際利率與名義利率往往不一致。二者之間的關(guān)系是：實(shí)際利率(r)=名義利率(i)–通貨膨脹率(π)i=r+π

——費(fèi)雪方程(Fisherequation)費(fèi)雪方程表明，名義利率的變動(dòng)由兩方面的因素引起：①實(shí)際利率的變動(dòng)；②通貨膨脹率的變動(dòng)。通貨膨脹率上升一個(gè)百分點(diǎn)，名義利率也會(huì)上升一個(gè)百分點(diǎn)，這一關(guān)系被稱(chēng)為費(fèi)雪效應(yīng)(Fishereffect)。

歐文?費(fèi)雪(Irving?Fisher1867-1947):許多人認(rèn)為費(fèi)雪是最杰出的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。在耶魯大學(xué)的學(xué)生時(shí)代，他就嶄露頭角。從數(shù)學(xué)、科學(xué)、哲學(xué)、社會(huì)科學(xué)到課外活動(dòng)，費(fèi)雪不是為學(xué)生寫(xiě)講義賺取生活費(fèi)，就是得到獎(jiǎng)學(xué)金并擔(dān)任學(xué)生領(lǐng)袖。1891年，耶魯?shù)牡谝粋€(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位由數(shù)學(xué)系授予了他（24歲）。1918年曾任美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，1930年與他人共同創(chuàng)立經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)會(huì)。今天新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的資本與利率理論基本上都源于費(fèi)雪。貨幣的交易方程式與指數(shù)理論也都要溯源到他。

張五常對(duì)費(fèi)雪的評(píng)價(jià)：此君是二十世紀(jì)最偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，而純從可用的理論來(lái)衡量，費(fèi)沙的貢獻(xiàn)在歷史上無(wú)出其右。耶魯大學(xué)名滿(mǎn)天下，主要是因?yàn)橘M(fèi)沙。費(fèi)沙是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的莫扎特。無(wú)論是功用分析、指數(shù)分析、貨幣理論、利息理論，此君皆立竿見(jiàn)影。他平生論著無(wú)數(shù)，皆天才之作也。費(fèi)沙是一個(gè)超凡的木匠，是文件存檔的設(shè)計(jì)大師，曾莫名其妙奇妙地拿得紐約市的一個(gè)醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)。……數(shù)世紀(jì)一見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)天才費(fèi)沙，料事如神的費(fèi)沙，竟然在三十年代的大衰退中破產(chǎn)，由耶魯大學(xué)破例地給他居所。（是的，費(fèi)沙曾經(jīng)賺過(guò)很多很多錢(qián)。）可見(jiàn)學(xué)經(jīng)濟(jì)千萬(wàn)不存有幻想，認(rèn)為這學(xué)問(wèn)可以賺錢(qián)。二、事前實(shí)際利率和事后實(shí)際利率所謂事前實(shí)際利率是指借貸雙方簽約時(shí)所期望的實(shí)際利率。而事后實(shí)際利率則是指按照借貸和約上的名義利率所最終實(shí)現(xiàn)的實(shí)際利率。由于名義利率是人們?cè)诤灱s時(shí)所形成的，此時(shí)人們尚不知未來(lái)的實(shí)際通貨膨脹率，因此名義利率只能基于預(yù)期通貨膨脹率進(jìn)行調(diào)整。于是費(fèi)雪方程式將變成如下形式:

i=r+πe

名義利率將隨預(yù)期通貨膨脹率的變動(dòng)而變動(dòng)。三、名義利率與通貨膨脹貨幣數(shù)量論認(rèn)為人們持有貨幣的動(dòng)機(jī)是為了方便交易，如果經(jīng)濟(jì)中貨幣的流通速度（V）不變，總產(chǎn)出（Y）不變，任何數(shù)量的貨幣供給增加都將導(dǎo)致價(jià)格水平的上升，引起通貨膨脹。ΔM/M+ΔV/V=ΔP/P+ΔY/Y人們手中持有的貨幣越多進(jìn)行交易時(shí)就越方便。但是持有貨幣是有成本的，持有貨幣的成本就是名義利率。名義利率越高持有貨幣的成本越高，人們?cè)敢獬钟械呢泿帕烤驮缴佟?shí)際貨幣需求函數(shù)可表示為：

(M/P)d=L(i,Y)根據(jù)費(fèi)雪方程

i=r+πe

可得：(M/P)d=L(r+πe,Y)該式揭示了貨幣供給影響價(jià)格水平的另