江中藥業(yè)財務績效研究案例報告TOC\o"1-2"\h\u31991緒論 緒論在公司管理中，財務績效是最重要的部分。公司運作的成功與財務業(yè)績能力水平密切相關。公司的財務業(yè)績水平也決定了企業(yè)能否長期發(fā)展。公司營運資金的決策具有深遠的影響，影響企業(yè)的低效率，導致高層次的金融危機。江中藥業(yè)是一家知名的制藥企業(yè)。經(jīng)過10年的運作，江中藥業(yè)充分利用國外先進的管理技術和國內(nèi)政策支持，實現(xiàn)了快速發(fā)展。但是，隨著銷售額的快速增長和固定資產(chǎn)投資規(guī)模的快速擴張，公司的財務業(yè)績更加困難。主要問題是閑置生產(chǎn)能力高，生產(chǎn)產(chǎn)品太多，市場需求太少，大量庫存無法銷售，庫存積壓，資金占用量大，貸款融資成本高，企業(yè)利潤被貸款侵蝕等等。本文以江中藥業(yè)經(jīng)營相關數(shù)據(jù)為基礎，結(jié)合影響企業(yè)營運資金和財務績效的因素，分析江中藥業(yè)的潛在問題。以及形成的原因，并為江中藥業(yè)提供改善財務績效的優(yōu)化建議。本文主要采用了文獻研究的方式進行研究，通過閱讀圖書館的論文和瀏覽網(wǎng)絡資源、收集、整理和分析國內(nèi)外相關資料，了解基礎理論，然后結(jié)合企業(yè)財務報告進行本文的研究。2江中藥業(yè)財務績效現(xiàn)狀2.1公司概況江中藥業(yè)有限公司（“江中藥業(yè)”）是江西省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（江西）控股的國有企業(yè)。它于1996年8月29日在上海證券交易所上市。股票代碼為600750，股份總數(shù)為3億股。江中藥業(yè)的核心是中藥行業(yè)，致力于大型保健品市場上非處方藥，保健品和功能性食品的生產(chǎn)，研發(fā)和銷售。它擁有兩個著名商標“江中”和“初元”。江中牌健胃消食片，江中牌復合草珊瑚片和江中牌乳酸菌片廣為人知，特別是江中牌健胃消食片的品牌知名度已達95％，并在消化類中處于絕對領先地位。狀態(tài)。此外，神靈祛痰神靈草等口服液和營養(yǎng)飲料等第一元復合營養(yǎng)飲料等滋補保健品也在國內(nèi)外廣泛銷售。2.2資金結(jié)構分析2017年年末，江中藥業(yè)流動資產(chǎn)總額為19.681億元，比2016年同期增長8％，比2014年同期減少約4％。在過去五年中，資金持有的資金量大大減少。對企業(yè)而言，在過去的五年中，江中藥業(yè)不斷減少貨幣資金。江中藥業(yè)的應收賬款和應收票據(jù)在過去三年中有不同程度的增長。這是因為公司采取了相對寬松的收款政策，以便與客戶保持良好的銷售關系。有得必有失，雖然保障了下游經(jīng)銷商客戶的引入，但是這些客戶都是通過貸.款方式進行合作，勢必會讓江中藥業(yè)為其投入大量的資金，為了避免壞賬風險，應收賬款方面應該給予重視。與供應商合作的僵化，導致江中藥業(yè)只能大量囤積存貨。這些存貨暫時無法變現(xiàn)，同時還需要倉儲管理和維護，無形中增加了不少成本。就流動資產(chǎn)而言，江中藥業(yè)具有以下特點：庫存占比非常高，而應收賬款，應收票據(jù)均呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，同時占據(jù)更多的內(nèi)部結(jié)構。具體流動資金特定流動資產(chǎn)見表2-1：表2-1江中藥業(yè)流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構分析營業(yè)周期2014201520162017貨幣資金占流動資產(chǎn)比例70.39%46.97%36.19%32.11%存貨占流動資產(chǎn)比例13.73%26.00%25.91%27.21%應收賬款占流動資產(chǎn)8.87%15.73%14.45%12.45%應收票據(jù)占流動資產(chǎn)比例3.06%6.17%6.07%7.07%從短期借款來看，江中藥業(yè)已經(jīng)意識到短期借款高風險的特點并且已經(jīng)開始控制負債流動資產(chǎn)比例，同時運用外部資金進行周轉(zhuǎn)。應收賬款方面的問題比較突出，近些年來居然還有上漲的勢頭，企業(yè)應該給予重視，靈活運用企業(yè)外部資金，可以優(yōu)化自營。資本周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)率。雖然近些年來，企業(yè)的債款回收效率有所提升，但是效果并不明顯，這一問題的根本原因在于企業(yè)與經(jīng)銷商客戶之間的合作并不理想，債款無法追回。其他方面顯示，江中藥業(yè)在過去三年中一直在增加其他應付款，其在流動負債中的份額有所增加。此外，從應付款的角度來看，它們與信貸銷售活動關系不大，主要關注生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的各種費用。這與公司生產(chǎn)過程的低效率有關，這導致了更大的應付款。公司流動負債情況如表2-2所示：表2-2江中藥業(yè)流動負債內(nèi)部結(jié)構分析營業(yè)周期2014201520162017短期借款占流動負債比例52.45%23.90%30.82%32.82%應付賬款占流動負債比例15.42%32.46%31.22%35.22%應付票據(jù)占流動負債比例6.96%6.10%1.60%2.70%預收賬款占流動負債比例0.95%7.78%6.59%6.19%其他應付款占流動負債比例11.9918.40%18.68%19.18%綜上，盡管江中藥業(yè)為了能讓資金流動想盡各種辦法，但依然無法擺脫生產(chǎn)效益低下的困境，其與內(nèi)部下游經(jīng)銷商的關系仍然是優(yōu)化其現(xiàn)有負債結(jié)構的必要條件。2.3經(jīng)營狀況分析（1）采購渠道營運資金及周轉(zhuǎn)期表2-3采購渠道營運資金及周轉(zhuǎn)期2015年初2015年末2016年初2016年末2017年初2017年末原材料存貨122,487,345131,094,424131,094,424143,176,773143,176,773126,612,390預付賬款104,852,28228,536,74428,536,74456,232,47256,232,47246,681,342應付賬款180,280,49745,134,83845,134,83847,727,84847,727,84888,144,271應付票據(jù)128,211,496營運資金-175,519,366114,496,330114,496,330151,681,397151,681,39785,149,461平均營運資金-30,511,518133,088,863118,415,429周轉(zhuǎn)期15.8734.9617.55由表2-3可以看出，江中藥業(yè)采購渠道營運資金的周轉(zhuǎn)期在2015年是15.87天、2016年是34.96天、2017年是17.55天，采購渠道營運資金周轉(zhuǎn)期全部是正值，這釋放出的信息是江中藥業(yè)利用公司內(nèi)部的資金來開展日常的經(jīng)營活動。從采購渠道營運資金的周轉(zhuǎn)期發(fā)展趨勢來看，相較于2015年，2016年增長了120%，而2017年又降低了49.8%，江中藥業(yè)過去三年的采購渠道營運周轉(zhuǎn)期呈先上升后下降的趨勢。從原材料庫存來看，2016年原材料庫存在過去三年達到峰值，達到將近15000萬元，比2015年增長將近10%。雖然保持一定數(shù)量的原材料庫存有一定的幫助該公司的生產(chǎn)，但過多的比例會影響資金周轉(zhuǎn)，甚至因原材料價格下跌而造成損失，因此江中藥業(yè)應該防范原料過剩的風險。從預付款方面來看，2017年預付款項與2015年預付款項相比減少了將近56％，表明公司對供應鏈中的下游企業(yè)具有較強的議價能力，可以盡可能地獲得信貸條件優(yōu)化。壓縮預付款的比例，但這個指標的優(yōu)點無法解釋采購渠道中高水平的資金管理。江中藥業(yè)傾向于使用供應商的信貸額度，但盲目地擠壓供應商的信貸額度，很容易引起渠道成員的緊張，加劇了成員之間的矛盾。與此同時，2016年應付賬款大幅減少，2017年又出現(xiàn)了增長趨勢。應付賬款數(shù)額巨大將導致公司面臨巨額還款壓力，導致資金風險增加。管理原料庫存應是采購渠道資金管理的重中之重，這兩個項目的管理相輔相成。（2）銷售渠道營運資金及周轉(zhuǎn)期表2-4銷售渠道營運資金及周轉(zhuǎn)期2015年初2015年末2016年初2016年末2017年初2017年末產(chǎn)成品存貨191,053,67763,034,71563,034,71569,012,32469,012,32492,211,234應收賬款111,913,29811,334,93211,334,93213,551,97913,551,97916,066,892應收票據(jù)771,359,322734,430,025734,430,025449,404,461449,404,461824,511,632預收賬款104,841,138134,801,409134,801,409131,963,741131,963,74187,745,399應交稅費12,051,56220,114,01720,114,01749,790,87749,790,87744,738,527營運資金957,433,597653,884,246653,884,246350,214,146350,214,146800,305,832平均營運資金805,658,921502,049,196575,259,989周轉(zhuǎn)期90.6380.72164.95從表2-4可以看出，江中藥業(yè)銷售渠道工作渠道的周轉(zhuǎn)期呈先降后升的趨勢。最高值和最低值之間的差異約85天，這個勢頭較為良好，這代表著生物制藥行業(yè)銷售模塊的資金周轉(zhuǎn)平穩(wěn)。然而從表可知，江中藥業(yè)近些年來似乎優(yōu)點拖行業(yè)平均水平的后腿。尤其是2016年之前，但優(yōu)勢并不長，兩者的指標在2017年逐漸接近，僅相差約3天。隨著江中藥業(yè)的規(guī)模擴大，企業(yè)業(yè)務也隨之多樣化和復雜化，企業(yè)缺乏相關管理經(jīng)驗，導致管理效率低下，往日的營運資金.管理優(yōu)勢漸漸不復存在。2.4資金結(jié)構分析2017年年四末，江中藥業(yè)流動資產(chǎn)總額為19.681億元，比2016年同期增長8％，比2014年同期減少約4％。在過去五年中，資金持有的資金量大大減少。對企業(yè)而言，在過去的五年中，江中藥業(yè)不斷減少貨幣資金。江中藥業(yè)的應收賬款和應收票據(jù)在過去三年中有不同程度的增長。這是因為公司采取了相對寬松的收款政策，以便與客戶保持良好的銷售關系。有得必有失，雖然保障了下游經(jīng)銷商客戶的引入，但是這些客戶都是通過貸.款方式進行合作，勢必會讓江中藥業(yè)為其投入大量的資金，為了避免壞賬風險，應收賬款方面應該給予重視。與供應商合作的僵化，導致江中藥業(yè)只能大量囤積存貨。這些存貨暫時無法變現(xiàn)，同時還需要倉儲管理和維護，無形中增加了不少成本。就流動資產(chǎn)而言，江中藥業(yè)具有以下特點：庫存占比非常高，而應收賬款，應收票據(jù)均呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，同時占據(jù)更多的內(nèi)部結(jié)構。具體流動資金特定流動資產(chǎn)見表2-5：表2-5江中藥業(yè)流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構分析營業(yè)周期2014201520162017貨幣資金占流動資產(chǎn)比例70.39%46.97%36.19%32.11%存貨占流動資產(chǎn)比例13.73%26.00%25.91%27.21%應收賬款占流動資產(chǎn)8.87%15.73%14.45%12.45%應收票據(jù)占流動資產(chǎn)比例3.06%6.17%6.07%7.07%從短期借款來看，江中藥業(yè)已經(jīng)意識到短期借款高風險的特點并且已經(jīng)開始控制負債流動資產(chǎn)比例，同時運用外部資金進行周轉(zhuǎn)。應收賬款方面的問題比較突出，近些年來居然還有上漲的勢頭，企業(yè)應該給予重視，靈活運用企業(yè)外部資金，可以優(yōu)化自營。資本周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)率。雖然近些年來，企業(yè)的債款回收效率有所提升，但是效果并不明顯，這一問題的根本原因在于企業(yè)與經(jīng)銷商客戶之間的合作并不理想，債款無法追回。其他方面顯示，江中藥業(yè)在過去三年中一直在增加其他應付款，其在流動負債中的份額有所增加。此外，從應付款的角度來看，它們與信貸銷售活動關系不大，主要關注生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的各種費用。這與公司生產(chǎn)過程的低效率有關，這導致了更大的應付款。表2-6江中藥業(yè)流動負債內(nèi)部結(jié)構分析營業(yè)周期2015201620172018短期借款占流動負債比例52.45%23.90%30.82%32.82%應付賬款占流動負債比例15.42%32.46%31.22%35.22%應付票據(jù)占流動負債比例6.96%6.10%1.60%2.70%預收賬款占流動負債比例0.95%7.78%6.59%6.19%其他應付款占流動負債比例11.9918.40%18.68%19.18%綜上，盡管江中藥業(yè)為了能讓資金流動想盡各種辦法，但依然無法擺脫生產(chǎn)效益低下的困境，其與內(nèi)部下游經(jīng)銷商的關系仍然是優(yōu)化其現(xiàn)有負債結(jié)構的必要條件。2.5財務績效總結(jié)分析本部分根據(jù)盈利模型的特點分析了江中藥業(yè)的財務績效，運用比較分析的方法，選擇了同仁堂，華潤三九的產(chǎn)品模型和品牌模型，并將其財務績效與江中藥業(yè)進行了比較。研究盈利模式對財務業(yè)績的影響。華潤三九作為生物制藥企業(yè)的標桿和榜樣，一直在保障國人的健康的道路上砥礪前行。其中獨創(chuàng)品牌“999”家喻戶曉，二十一世紀以來華潤三九被評為最佳品牌價值的上市公司的殊榮。即使取得如此榮耀，華潤三九依然不驕不躁，積極研發(fā)新的藥物，并取得了顯著的成果，連續(xù)三次被認證為國家高新技術企業(yè)。其優(yōu)質(zhì)藥品質(zhì)量是的華潤三九的產(chǎn)品大受好評，當然其在生物制藥市場中所占的份額也是最多的。同仁堂的盈利模式屬于品牌典范。北京同仁堂成立于1669年，擁有350年的歷史，是一個歷史悠久的老字號。公司依靠品牌效益收獲了豐厚的利潤，像六味地黃丸，牛黃清新等都廣受老百姓歡迎。即使有如此可觀的品牌效應，公司依然在建設品牌。截至目.前，同仁堂的品牌價值將近三十四億元。強大的品牌會給同.仁堂在市場競爭中取得一定的優(yōu)勢。2018年，營業(yè)收入比上年增長約11％。1、盈利能力表2-7盈利指標統(tǒng)計財務指標年份最大值最小值均值標準差凈資產(chǎn)收益率2016104.23-52.2118.2419.22201797.34-34.6317.3517.15201848.21-23.7514.6211.01總資產(chǎn)收益率201662.38-17.1114.7112.34201758.14-15.1314.6311.64201836.21-16.2112.248.35銷售凈利率201696.41-28.1914.2314.282017136.10-32.1415.7918.142018113.14-107.6714.0120.16盈利能力是指公司在一定時期內(nèi)獲利的能力，江中藥業(yè)盈利情況如表2-7所示。利潤率越高，盈利能力越強。它通常顯示在一定時間內(nèi)企業(yè)收入的數(shù)額及其水平。凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率用于評估資產(chǎn)的盈利能力，而凈利潤率則用于評估公司的經(jīng)營盈利能力。顯然，從近幾年的平均水平來看，波動幅度不大，年資產(chǎn)收益率仍高于10％，表明江中藥業(yè)的盈利能力處于較高水平。平均凈利潤率分別為14.23％，15.79％和14.01％。每年的數(shù)據(jù)趨于穩(wěn)定，但從標準差值來看，公司之間的凈利潤差異很大。總體而言，凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)收益率和凈利潤率都很高，表明中國江中制藥公司的盈利水平普遍較高。同時，我們從表中可以看出2016年盈利指標數(shù)據(jù)的變化程度較大，2016年各指標的標準差相對較大，表明江中藥業(yè)也受到金融危機的影響，在黃金危機中。在行業(yè)低迷的影響下，企業(yè)在競爭中拉開了差距。2、償債能力表2-8償債指標統(tǒng)計財務指標年份最大值最小值均值標準差資產(chǎn)負債率201686.423.1739.8418.01201788.923.7039.0118.71201887.011.5635.1020.81流動比率201625.070.312.613.48201736.870.363.034.91201852.010.533.218.51速動比率20160.2025.171.603.24201723.090.181.303.76201808.31從表2-8中可以看到，2016年~2018年江中藥業(yè)公司的平均資產(chǎn)負債率為39.84％，39.01％，35.10％呈逐年下降趨勢，年均資產(chǎn)負債率低于50％，表明江中藥業(yè)公司未充分利用金融資產(chǎn)負債率/在運作過程中利用杠桿作用。3、營運能力表2-9營運能力指標統(tǒng)計財務指標年份最大值最小值均值標準差存貨周轉(zhuǎn)率201613.45201721.970.163.932.87201817.020.233.922.63流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20164.410.331.260.6720174.020.311.150.572070.64總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20162.910.170.780.4220172.340.170.750.3320182.280.140.710.36從表2-9可以看出，江中藥業(yè)樣品公司2016~2018年的平均庫存周轉(zhuǎn)率分別為4.21、3.93、3.92，庫存周轉(zhuǎn)率較高，表明江中藥業(yè)公司的庫存周轉(zhuǎn)率。快點；平均流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.26、1.15、1.07，過去三年平均值大于1，表明行業(yè)在業(yè)務過程中有效利用流動資產(chǎn)，應該注意這一點。平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.78、0.75、0.71，過去三年平均值小于1，表明中國江中藥業(yè)整體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢。（1）同行業(yè)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率的比較分析如圖2-1所示，江中藥業(yè)2016~2018年的庫存周轉(zhuǎn)率為每年3至4次。同仁堂的庫存周轉(zhuǎn)率不到每年1.5倍。華潤三九的庫存周轉(zhuǎn)率極不穩(wěn)定，最佳營業(yè)額約為每年三次。江中藥業(yè)擁有龐大的庫存量，保障了其不會出現(xiàn)產(chǎn)品短缺的現(xiàn)象。企業(yè)生產(chǎn)鏈完整，布局成熟，產(chǎn)品可以通過內(nèi)銷的形式直接消化，或者通過公司的直接控制平臺銷售，或者通過公司的長期銷售。與外部銷售渠道合作。保證產(chǎn)品銷售路徑和存貨的周轉(zhuǎn)，這對于其他企業(yè)來講是一個挑戰(zhàn)，因為他們的尚未形成一個成熟的內(nèi)銷路徑，只能尋求第三方銷售.渠道，從而導致.過程時間太長，庫存周轉(zhuǎn)不開。圖2-1同行業(yè)企業(yè)間存貨周轉(zhuǎn)率對比分析（2）同行業(yè)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較分析如圖2-2所示，2016~2018年，江中藥業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持在1.1左右，產(chǎn)品模式下的華潤三九的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.5左右，對比可知，同仁堂的品牌效應使其可以將外債有效的回收，促進資金的周轉(zhuǎn)。江中藥業(yè)的情況就不如前者樂觀了。由于江中藥業(yè)基本是內(nèi)銷政策，一般產(chǎn)品都是銷售給了自己內(nèi)部的子公司，這樣導致其回收賬款周期過長。而同行業(yè)的生物制藥企業(yè)一般都是將獨立第三方作為銷售渠道，可以有效縮短應收賬款的周期。雖然在這一處境下，江中藥業(yè)也作出了積極的改變，進行拓寬相應的銷售渠道，但是因為其尚未建立合理的信用評估體系，客戶的信譽度不明，導致這一問題依然沒有有效的解決。圖2-2同行業(yè)企業(yè)間流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對比分析（3）同行業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的比較分析如圖2-3所示，在2016~2018年，江中藥業(yè)的總資產(chǎn).周轉(zhuǎn)率約為0.75。與其他盈利模式公司相比，江中藥業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。圖2-3同行業(yè)企業(yè)間資產(chǎn)周轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不如其他兩家公司好。在綜合影響下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和其他盈利模式也存在差距。在運營能力方面，受整個產(chǎn)業(yè)鏈模式的影響，江中藥業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)速度較慢，存貨周轉(zhuǎn)率較快，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。在綜合影響下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。3江中藥業(yè)財務績效中的問題3.1銷售渠道管理制度不當在評估營運資金的表現(xiàn)時，江中藥業(yè)以公司的資金周轉(zhuǎn)率為基礎。然而，這種評估方法也存在很大的缺陷，例如無法完全解釋鏈路的哪個部分存在問題，以及需要改進哪些鏈路。例如，如果周轉(zhuǎn)期太長，公司就無法準確地確定成品是否存在問題或存儲材料的庫存，因此不能采取有效的對策。在管理營運資金方面，江中藥業(yè)最大的這些缺點反映在這樣一個事實上，即只有一個主題被用作管理的核心。這里有一個很奇怪的點就在于，企業(yè)并不是依據(jù)提升整體財務績效水平來規(guī)劃管理模式，而是以一種“偏科”的方式，即以某個單一的項目。這種目光短淺的做法實在讓人難以認同。舉個例子，企業(yè)庫存過多，則會增加當前比率。企業(yè)紙面數(shù)據(jù)可以知道其流.動性尚可，隱患在于其長期積壓的庫存.量簡而言之，如果只使用一個主題進行公司整體的管理規(guī)劃，則過于單一，并且對于企.業(yè)長久的發(fā)展也不利。在當今復雜多變的經(jīng)濟形式下，企業(yè)一定要緊跟時代的腳步，加強市場整合，從實際情況出發(fā)，及時調(diào)整管理手段。在評估營運資金的表現(xiàn)時，江中藥業(yè)以公司的資金周轉(zhuǎn)率為基礎。然而，這種評估方法也存在很大的缺陷，例如無法完全解釋鏈路哪個部分有缺陷，優(yōu)化模塊的方向不明。以及企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不開，就沒有辦法確定成品是否存在問題或存儲材料的庫存，因此不采取有效的對策。總之，江中藥業(yè)的管理還存在許多不足之處，需要加以改進。3.2忽視與采購渠道的關系建設在生物制藥行業(yè)完整的生產(chǎn)鏈中，銷售也是一個老生常談的問題。江中藥業(yè)的主要銷售問題集中在管理.客戶關系方面。江中藥業(yè)優(yōu)化財務績效的核心在于，全面解決銷售環(huán)節(jié)尚存之不足之處。分析發(fā)現(xiàn)，江中藥業(yè)應收賬款周期過長，且占企業(yè)資本的比例很高。所以，由此可見其在銷售模塊的營運資金效率情況不樂觀。究其原因，在于企業(yè)不重視合作關系的建設。當今生物制藥行業(yè)競爭角逐十分激烈，為了擴大自己的市場，吸引客戶，江中藥業(yè)放款相應.的貸款政策，并大力扶持企業(yè)的下游相關經(jīng)銷商。但是這種盲目的措施弊端相當明顯。沒有信用評級系統(tǒng)，江中藥業(yè)無法得知客戶在行業(yè)中保持的信譽度，這樣會致使大量無良客戶“借錢不還”，從而導致江中藥業(yè)的應收賬款無法得到有效及控制，企業(yè)的運營資金被大量占用，資金周轉(zhuǎn)不開，生產(chǎn)力下降。當這些無良客戶發(fā)生“挾債潛逃”的情況時，將直接導致企業(yè)出現(xiàn)壞賬，這將會重創(chuàng)企業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。在此基礎上，江中藥業(yè)應應重視與客戶關系的發(fā)展，建立完善的信譽評估系統(tǒng)，并根據(jù)系統(tǒng)評估結(jié)果開放相應的貸款政策。3.3存貨管理渠道的資金問題1、原材料采購渠道預算不合理分析2017年江中藥業(yè)的年度財務報告發(fā)現(xiàn)：在2017年末，江中藥業(yè)存貨所占金額為19.68億，這占總資產(chǎn)的約16％。公司的庫存主要包括周轉(zhuǎn)材料，半成品，成品，原材料等。同時原材料庫存的價值達到將近三.千三百多萬，占總的庫存比例一半以上，這個.夸張的數(shù)字說明了江中藥業(yè)的主要庫存問題就是原材料。也即是說，企業(yè)購買的原料遠遠超過實際需要量，從而形成庫存。可以準確地說，江中藥業(yè)存在如此棘手的現(xiàn)狀并不是沒有原因的。江中藥業(yè)沒有從根本上弄清楚自己與原材料供應商的角色定位，從而導致兩者的關系十分僵硬。企業(yè)與供應商的之間無法相互信任，企業(yè)就必須增加原材料的.采購以確保不會因為原.材料短缺而停產(chǎn)。但是因為過度采購，企業(yè)的原.材料不斷積壓，增加了自己的成本負擔，企業(yè)缺少流資金，這將不利于企業(yè)的營運與發(fā)展。2、未重視原材料渠道的存貨處理江中藥業(yè)在整個生物制藥行業(yè)當中對質(zhì)量的保障都是數(shù)一數(shù)二的。不僅如此，特別是在藥品原.材料的研制方面更是嚴格把關，滴水不漏，同時積極鉆研，不斷進取，在工藝技術方面尋求更大的突破。然而江中藥業(yè)在保障藥品質(zhì)量的同時，卻不能兼顧客戶數(shù)據(jù)信.息平臺的建設與調(diào)查，從而導致公司下游.交付存在問題，產(chǎn)品的庫存未能隨著實.際需求進行調(diào)整。成員公司之間沒有很好地共享公司對需求信息的訪問，直接影響成員公司和部門的生產(chǎn)準備。目前的付款管理存在疏忽。在保持客戶穩(wěn)定的前提下，目標客戶缺乏定期的信用調(diào)查，這使得當前支付的管理松散。在采購原材料方面，江中藥業(yè)有限公司實施了自營生產(chǎn)和供應商采購相結(jié)合的方式。該公司有兩家子公司生產(chǎn)原材料。前五大供應.商在近些年來采.購的幅度相對穩(wěn)定，幾乎持平在總.產(chǎn)量的五分.之一左右，第一名和第二名供應商的購買比例略高，最后三次購買具有可比性。這種采購方法減輕了材料的高庫存。由于制藥公司受到原材料價格變動的影響，江中藥業(yè)將在沒有原材料的情況下向供應商支付部分購買價格。江中藥業(yè)的預付款主要用于購買原材料。提前購買原材料的方式會增加公司的信譽，但會使公司在材料采購方面處于弱勢地位，不會利用企業(yè)集團而無法充分利用企業(yè)。商業(yè)信貸，營運資金大量供應商占用。總之，江中藥業(yè)并未關注原材料的庫存管理，特別是在成本和時間方面。這導致公司原材料庫存過多，無法正常運轉(zhuǎn)。因此，公司很可能面臨巨大的經(jīng)濟負擔。4江中藥業(yè)財務績效優(yōu)化建議4.1構建營運渠道資金管理績效評價體系鑒于江中藥業(yè)的實際情況，即尚未形成合理的營運資本結(jié)構，在這種情況下，只能放棄落后的概念，策略可以實施上述有利的策略。給公司優(yōu)化財務業(yè)績。此外，為提高企業(yè)管理流動資金水平，企業(yè)要根據(jù)財務績效體系的新視角，合理制定資金管理策略，協(xié)調(diào)公司所有經(jīng)營環(huán)節(jié)的管理，監(jiān)督。這一先進的財務績效戰(zhàn)略有機地整合了國外先進的管理理念，不再僅僅圍繞資金管理營運資金。這將有助于以更少的努力實現(xiàn)管理效果。結(jié)合公司的實際情況，這是結(jié)合公司的實際情況，這是有效的。建立評價體.系框架用以評價企業(yè)財務績效。具體步驟如下：從江中企業(yè)的實際情況出發(fā)，緊密聯(lián)系生物制藥的行業(yè)特點，對企業(yè)資.金進行再分配，優(yōu)化管理。根據(jù)相關的財務業(yè)績理論對公司的營運資金進行分類，將其財務業(yè)績根據(jù)具.體的功能模塊進行分類，如生產(chǎn)加工模塊，原材料.采購模塊，銷售渠道模塊。其次，對于具體模塊要有具體的財務指標。原料采購模塊具體.指標就是企業(yè)資本回.收，銷售生產(chǎn)模塊相似，指標的內(nèi)容在于庫存和應.收賬款等。接著，企業(yè)的每個環(huán)節(jié)的周轉(zhuǎn)周期必須嚴格規(guī)定，這是企業(yè)各個環(huán)節(jié)的核心也是評.價體系框架的基礎。最后對于企業(yè)整體的經(jīng).營管理進行統(tǒng)一的協(xié)調(diào)，優(yōu)化綜合財務績效評估，同時以.評估結(jié)果為根據(jù)，江中藥業(yè)將重點關注薄弱環(huán)節(jié)，強化財務績效，正確制定有效措施，減少資金結(jié)算問題，最大限度地利用流動資金，優(yōu)化資金管理。4.2優(yōu)化采購渠道的財務績效應收賬款無法到賬不利于企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，甚至有可能使其陷入癱瘓之中。對于任何而言資金都是維持生產(chǎn)經(jīng)營等相關活動的基礎。假設公司在斥資后，卻無法及時收回在應收賬款，那么隨著時間的推移，再強大的公司也會日漸消弧，最終走向滅亡。退一步說，假設公司以籌集的方式籌集到足以維持企業(yè)發(fā)展的資金。但是企業(yè)卻需要因此而支付高額利息，其得不償失。因而做好應收賬款管理至關重要，合理控制收回應收賬款的時間。江中藥業(yè)在實際發(fā)展中可通過合理選擇確定應收賬款信用政策，完善清查制度以及催收賬款等相關方面展開。如下具體闡述說明：首先是賒銷環(huán)節(jié)。要盡量選擇信譽有保證的客戶。公司應結(jié)合客戶的特點，合理設定信用條件。綜合考核客戶的信用情況，賒銷那些信用不佳的企業(yè)，在此基礎上合理設立價格折扣。其次，明確責任人。簡而言之即合理確定具體對外回收應收賬款的部門。筆者認為結(jié)合江中藥業(yè)的實際情況，在明確責任這一環(huán)節(jié)方面可以銷售部門為主，并發(fā)揮財務部門的輔助作用。這是因為銷售客戶直接與客戶接觸，所以相較于公司其它部門而言他們更了解客戶的實際情況。銷售部門在與客戶簽訂銷售同后，同步向財務部門反饋相關信息，財務部門依此入賬，并跟蹤企業(yè)欠款期限與財務部保持暢通的聯(lián)系，隨時溝通客戶是否還款的情況。江中藥業(yè)的財務部，銷售部應明確分工，合理化雙方的合作機制以助推行業(yè)發(fā)展，這是提高該公司收回應收賬款效率的關鍵。另外為了提高上述兩大部門的熱情，公司還可針對成功收回欠款的企業(yè)提供一定獎勵。4.3完善存貨渠道管理，引進精益生產(chǎn)模式庫存管理涉及財務績效的所有方面，包括采購鏈中的原材料庫存，生產(chǎn)鏈中的產(chǎn)品內(nèi)庫存以及銷售鏈中的成品庫存。因此，完善庫存管理系統(tǒng)有可能提高各方面的財務績效，因此仍有必要。對于企業(yè)來講，產(chǎn)出的庫.存形式分為產(chǎn)品和半產(chǎn)品兩種。這也是公.司的主要資本。但是這些資.本不能賣出去而只是一味地積存下來，那么資本就不能變現(xiàn)，企業(yè)的運營資本將會越來越少，從而將會導致企業(yè)運營受阻。企業(yè)應該完善庫存管理系統(tǒng)，先按產(chǎn)品類別，按產(chǎn)品安排產(chǎn)品，并與其他部門合作。協(xié)調(diào)和溝通，提高生產(chǎn)過程中資金的使用效率。雖然江中藥業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的營運周轉(zhuǎn)期在過去三年略有下降，但其結(jié)構不合理，有必要嚴格管理生產(chǎn)過程，減少無效操作。“基于此，江中藥業(yè)有必要引進精益。生產(chǎn)，改造生產(chǎn)過程。精益生產(chǎn)的引入旨在減少浪費，減少損失并最大限度地減少庫存。

結(jié)論江中藥業(yè)處于在生物制藥行業(yè)競爭漩渦的中心，必須要頂住巨大的環(huán)境壓力。面對.如此復雜的市場形式，做好財務.績效管理是其首當其沖的任務。在筆者的研究中，我們可以清晰的發(fā)現(xiàn)當前江中藥業(yè)的財務績效管理的問題很大。在后續(xù)的發(fā)展中，需要進一步優(yōu)化資金使用效率，強化存貨渠道管理，并且對于企業(yè)生產(chǎn)模式進行改革。當前企業(yè)財務績效問題的如初嚴重的核心問題在于沒有建立有效的績效評價體系，因此構建營運資金管理評價體系具有重要意義。在企業(yè)發(fā)展中，只有不但提升自身財務能力，優(yōu)化財務績效才能夠使企業(yè)迸發(fā)出更高的生命力。

致謝四年的大學生活在這個雨季紛紛的季節(jié)即將結(jié)束，帶著期待與害怕的心情也將踏上新的人生之旅。回想這四年的青春時光，離不開各位老師、同學的鼓勵與陪伴。在論文的寫作過程中，我總是處于緊張狀態(tài)，覺得自己的知識面不夠廣，認識問題的深度不夠，思維不夠縝密，語言的運用和選擇都無法做到精煉，一度感到緊惶恐慌張。所以，我之所以能夠完成畢業(yè)論文，首先要感謝的是我的論文指導老師。在大學最后的忙碌階段，一直耐心地幫助我，指導我如何完成畢業(yè)設計。從定題、收集資料、開始寫作、修改、論文定稿，在這個漫長的寫作階段，我也遇到了很多問題和困難，全靠許老師在休息時間還依然給我提出了解決辦法和改進建議，特別感謝我的指導老師。最后還要感謝其他老師的幫助，感謝我的同學、以及朋友們的關心與幫助。在大學的求學期間，我收獲良多，感謝給予我教誨和知識的老師們，是你們?nèi)紵俗约狐c亮了我們。不僅教會我們知識，最重要的是教會我們做人的道理，為我們樹立了優(yōu)良的榜樣，對我們即將踏入的社會生活幫助極大。感謝我的大學，感謝我的老師！

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