《金融經濟學》復習題一、名詞解說1、什么是金融系統答：金融系統由經濟環境、市場參加者和金融市場構成。2、什么是拜托人-代理人問題答：拜托人-代理人問題是指拜托人的目標和決議與代理人的目標和決議不一致，代理人和拜托人之間可能存在利益矛盾。在極端的狀況下，代理人可能傷害拜托人的利益，比如股票經紀人與客戶之間的代理問題、公司股東和管理者之間的代理問題等。3、解說內涵酬勞率。答：內涵酬勞率是指派未來現金流入的現值等于現金流出現值的貼現率，即便得NPV恰巧為零的利率。4、解說有效投資組合。答：有效投資組合是指在既定風險程度下，為投資者供給最高預期利潤率的投資組合；或在既定利潤狀況下風險最低的組合。5、分別解說遠期合約和期貨合約。答：遠期合約是交易兩方在未來的一準時間，依照合約規定的價錢交割貨物、支付款項的合約。期貨合約是指在有組織的交易所交易的標準化遠期合約。交易所介于買賣兩方之間，雙方各自同交易所獨自訂立合約。6、解說無風險財產。答：無風險財產是指，在投資者的決議和交易區間內利潤率完整可預期的證券或財產。7、什么是交換合約答：交換合約是兩方相互交換一準時期內一訂價錢的一系列支付。8、簡要介紹市盈率倍數法。答：市盈倍數方法能夠用來迅速測算公司股票的價值：第一經過其余可比公司的數據推導出適合的市盈倍數，再將其與該公司股票預期的每股盈余相乘，由此就獲取該公司股票的價值。9、什么是NPV法例答：NPV等于所有的未來流入現金的現值減去此刻和未來流出現金現值的差額。假如一個項目的NPV是正數，就采用它；假如一個項目的NPV是負數，就不采用。10、解說衍生證券。答：衍生證券是一種金融工具，其價值取決于更基礎的金融財產如股票、外匯、商品等，主要包含遠期、期貨、交換和期權，其主要功能是管理與基本財產有關的風險裸露。11、什么是一價原則答：一價原則指在競爭性的市場上，假如兩個財產是等值的或許未來能獲取同樣的現金流，它們的市場價錢應偏向于一致。一價原則表現的是套利的結果。12、解說風險憎惡。答：指理性的經濟人在面對公正賭博的時候老是拒絕的，而假如需要他接受這樣的顛簸，就需要給他必定的賠償。13、什么是套期保值答：在衍生品市場長進入一個與現貨市場反方向的頭寸，當現貨市場損失機衍生品市場能夠盈余，自然當現貨市場盈余時衍生品市場也會損失。我們稱這類旨在除去未來不確立性的行為為套期保值。14、解說遠期利率。答：遠期利率是此刻確立的在未來某個時期的錢幣的利率。15、解說兩基金錢幣分別。答：證券組合的構成不變，不過改變投資在無風險財產微風險財產證券組合上的投資比率，即個體在不一樣初始財產下的最優證券組合老是無風險財產和一種風險基金的線性組合，這類現象稱為兩基金錢幣分別。16、解說賣空財產的過程。答：在結構證券組合策略的過程中，賣出一種我們其實不擁有的財產稱為賣空。第一，從擁有這類財產的個人或公司借入這類財產，把它賣掉獲取利潤；而后，在規定的時間內買入這類財產并還給其所有者。17、什么是無摩擦市場答：一種特別理想的證券市場，不存在交易成本、稅收，能夠以無風險利率無窮制借貸，證券的份數無窮可分。18、什么是最小方差證券組合答：在均值-標準差平面的證券組合前沿中，所有可行證券組合中擁有最小方差的點，稱為最小方差證券組合。19、解說資本市場線。答：資本市場線是指從無風險證券

rf

出發，經過市場組合的切線構成，這條線性有效集描述了市場均衡時，有效證券組合的希望回報率微風險（標準差）之間的關系。

CML直線方程的截距為

rf，是時間價值部分；斜率是單位風險的價值。20、解說證券市場線。答：SML描繪了證券的值與希望回報率之間的均衡關系。SML直線方程的截距為rf，稱為時間價值；SML直線方程的斜率為E(r%)rf，稱為風險價錢。M21、什么是實值期權答：內在價值大于0的期權，詳細來說就是對于看漲期權，標的財產的現價大于行權價；對于看跌期權，標的財產的現價小于行權價。二、簡答題1、金融系統的核心職能都有哪些答：在時間和空間上轉移資源和管理風險。別的還包含供給信息，解決激勵問題等。2、簡要介紹流動性比率的觀點，及權衡流動性的主要比率種類。答：流動性比率權衡公司償還其短期債務或支付賬單并保持清賬力的能力。權衡流動性的主要比率是流動比率或更嚴格的速動比率，后者只考慮流動性最強的短期財產：現金和有價證券。3、簡要回答“謀利者”和“套期保值者”的差別。答：投資者能夠定義為經過增添自己的風險裸露程度而寄希望于以此增添財產的投資者，而套期保值者是處于減少風險裸露的目的而進行交易的。二者最根本的差別就是對待風險的態度不一樣。4、CAPM模型建立的前提條件是什么答：兩時期模型；投資者是風險憎惡的，以希望利潤和顛簸率（利潤的標準差）作為評論證券組合利害的標準；每種證券能夠無窮細分并且無稅收和交易成本，投資者能夠以無風險利率進行借貸，并且對所有人而言，無風險利率都是同樣的；沒有信息不對稱，并且投資者有同樣的預期，即他們對質券利潤、方差、協方差等的判斷是一致的。5、解說說明證券市場線。答：依據CAPM，在均衡狀態，任何財產的風險溢價等于其β值乘以市場組合的風險溢價，表示這一關系的方程式為：rirF(rMrF)。這稱為證券市場線（SML）關系式。6、依據CAPM，投資者結構最優化投資組合的簡單方法是什么答：依據CAPM和投資組合選擇理論，投資者結構最優投資組合的簡單方法是將所有財產投資于市場組合（如指數基金）與無風險財產。7、期貨合約和遠期合約的不一樣之處有哪些答：遠期合約是由交易兩方談判完成的，條款能夠依據兩方的需求約定，但往常只好等候到期交割而不可以半途轉手或平倉。期貨合約是在交易所交易的標準化合約，實行保證金交易，由交易所指定特定商品合約的大小、交割的時間與地址等條款。因為是在場內交易所交易，所以很簡單半途平倉了卻。8、美式期權和歐式期權的差別是什么答：美式期權能夠在到期日及到期日前的任何時間履行，歐式期權只好在到期日履行。9、遠期價錢是對未來現貨價錢的展望嗎答：不是，遠期或許期貨價錢等于目前財產價錢按無風險復利的終值，而對未來現貨價錢的展望則等于目前財產價錢依照無風險利率，再加上一部分風險利潤復利的終值。10、期貨市場中的謀利行為有社會價值嗎假如有的話，活躍的謀利者對市場經濟有什么意義答：商品謀利者的交易行為便于更好地發現期貨價錢，并使期貨價錢成為現貨價錢改動的較好指示。其次，謀利者能充任保值者的交易敵手，他們的活動使期貨市場更具流動性。11、資本市場中，財產分別化必定會減少投資組合的風險嗎，為何答：不必定。分別化能在多大程度上減少投資組合的風險，取決于構成投資組合的財產之間的有關性，假如有關性為1則沒法經過組合降低風險。12、風險轉移有哪幾種方法答：風險轉移有三種方法：套期保值、保險和分別投資。13、財務報表有哪些重要的經濟功能答：它們向公司的所有者和債權人供給對于公司目前狀況及過去財務表現的信息；為所有者及債權人設定經營目標，對管理層施加限制供給了便利的方式，并為財務計劃供給了方便和一致的模式。14、財務比率剖析有哪些限制性答：最根本的限制在于，沒有一個標準來判斷比率是過高還是過低。并且比率由會計數據構成，而即便是在合法的框架下，會計數據也較易被操控。此外，因為公司之間的狀況千差萬別，即便處于同一行業，將財務比率剖析用于公司之間的比較時仍舊簡單犯一刀切的錯誤。15、簡述風險管理過程及其步驟。答：風險管理過程是為剖析和應付風險而進行的系統性試試，這一過程可分為以下五個步驟：風險辨別；風險評估；風險管理方法選擇；實行；成效評估。16、比較內部融資和外面融資。答：內部融資指公司經過營運獲取資本，其資本根源可能是保存利潤、累積未付的薪資等；外面融資指公司經過外面的借錢者或投資者籌集資本的融資方式，比如刊行債券或股票。內部融資的成本較小，可是在面對需要大批資本進行擴充的公司而言，內部融資能籌集的資本有限。外面融資成本較高，往常是為了公司擴充等原由此進行，并且外面融資使得公司更直接的遇到資本市場的影響。17、CAPM模型在考證市場數據時表現出的無效性有哪些可能原由答：第一，考證時采用的“市場”投資組合不可以完整、適合的代表真切的市場投資組合。其次，CAPM未考慮到市場的不完美，如借入資本的成本與限制，對買空賣空的成本與限制等因素。其三，除了市場組合，一些宏觀經濟基本面的風險因子沒有被歸入。18、保險微風險躲避之間的實質差別是什么答：風險躲避是放棄潛伏的利潤來防止損失的可能；而保險是支付保費以除去損失的風險，同時保存獲益的可能。19、解說名義利率與實質利率，并用公式表達它們之間的關系。答：名義利率（NIR）是未調整通貨膨脹要素的利率，即利息的錢幣額與本金的錢幣額的比率；而實質利率（RIR）是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者獲取的利息回報率。1NIR1RIR名義利率和實質利率之間的關系是：1CCL

，這里CCL表示通貨膨脹率，當NIR，RIR和CCL都比較小時，近似地有RIRNIR-CCL。20、簡述債券價錢與利潤率之間的關系。答：第一，它擁有負的斜率，即價錢與到期利潤率之間有相反的變化關系。原由在于，對于固定的收入流，要使得投資者的到期利潤較高，投資者愿意支付的價錢就較低。第二，當債券利潤率和市場利率相等時，債券的價錢正好等于其面值。這就是平價債券。第三，當到期利潤愈來愈大時，債券的價錢趨于零。21、簡述風險憎惡程度與初始財產之間的關系以及其經濟意義。答：跟著財產的增添，個人的風險憎惡程度可能變得更嚴重也可能變得較為風險容忍。往常地，在對數功效函數下，跟著財產的增添個人對于某個確立數值的風險（如100元）變得更加不敏感；可是對于跟財產成比率的風險（如財產的10%）其風險憎惡程度不變。22、簡述可行集的性質并畫出由A,B,C三種證券構成的可行集簡圖。答：在均值-標準差平面上，由多種風險財產按不一樣權重所構成的證券組合會合稱為可行集，其形狀是左界限向左凸的一條曲線及其內部的地區。23、作圖說明風險憎惡者的最優投資策略，并說明市場存在無風險證券時可使參加者功效更高的原由。答：依據風險憎惡者希望功效函數的特點，投資者將選擇位于最西北方的無差別功效曲線上的證券組合，這個證券組合是無差別曲線與有效證券組合的切點證券組合。當擁有無風險證券時，證券組合的有效集為一條射線。以下圖，假如投資者的風險憎惡程度很大，則選擇O1點作為最優投資策略；假如投資者的風險憎惡程度相對較小，就選擇O2作為最優投資策略。24、解說分別化能減少總風險的原由，并繪圖表示風險的分別化。答：分別化能夠說劍總風險的原由在于，增添證券組合中證券的種類時，證券組合的系統性風險（也就是Beta值）將會變得愈來愈均勻并趨近于市場風險，而證券組合的獨一風險卻會因為相互抵消而愈來愈，進而總風險愈來愈小。25、什么是風險憎惡用數學表達給出風險憎惡的定義。答：風險憎惡就是給定一個公正賭博，理性人會回避這個賭博，而假如要他接受這個賭博的方式就是給他必定的風險賠償。數學定義為：假定~為一個公正賭博，即g~~0，那么對投資者來說有：~E[g]0，且var[g]u(W)E[u(Wg)]。三、事例剖析1、以下信息摘自Computronics公司和Digitek公司的財務報表：（除每股數值外，其余數值單位為百萬美元）ComputronicsDigitek凈利潤239股利支出比率40%20%EBIT利息花費均勻財產銷售收入4537均勻股東權益一般股市價：年初1538年終1240發型在外一般股數200100用多種財務比率比較并對照兩家公司的業績。（提示：比較兩家公司的股東總利潤、ROE、ROA、ROS、ATO、利息花費、財產欠債比等財務比率）答：為了計算股東總利潤，我們需要第一計算每股的股息，而后依照股票價錢的變化加上股利再除以期初每股的價錢獲取股東的利潤率。對于Computronix

而言，每股的股利是（

4x

百萬美元）

/200百萬股

=3074美元，股東的所有利潤是

($12

$15+.3074)/$15=

%。對于Digitek

而言，每股的股息是

(.2x239

百萬美元

)/100

百萬股

=478

美元，股東的全部利潤是($40$38+.478)/$38=%比率：公司股東的凈財產財產收銷售利財產周利息費欠債/資總利潤收益潤率轉率用產益率ROE率ROAROSATOComputroni%%%%xDigitek%%%%Digitek比Computronix供給了更高的股東利潤：%比%，只管Computronix有更高的ROE,ROA,ROS,和ATO.Computronix公司的均勻欠債是百萬美元，Digitek公司的欠債是百萬美元Computronix的利息花費是，Digitek的利息花費是Computronix公司有一個更高的欠債/財產比率2、你想獲取一部價錢30000美元的新車。正在考慮是租車3年還是分期付款買車。租金不需預支定金，可租3年。租金每個月為400美元且首期租金要立刻支付，分期付款的年貸款利率為8%，首期貸款月尾支付。假如一輛舊車的售價為20000美元你將選擇買車還是租車3年后舊車盈虧相抵的售價是多少，以該價錢銷售舊車，你買車和租車沒有什么差別。答：a.我們先比較兩種選擇的凈現值（NPV）租車：(以期初來算):N

I

PV

FV

PMT

Result36

8/12

0

400

PV=$-12,850該選擇的凈現值（

NPV）為：–

$12,850買車：（以期末來算):NIPVFVPMTResult368/1220,0000PV=-$15,745該選擇的凈現值（NPV）為：15,745–30,000=-$14,255從中我們能夠看出,買車花銷比許多,我應當選擇租車。b.為了區分二者的不一樣，我們假定它們的現值是相等的，.–12,850.所以現值的售價為30,000-12,850=17,150NIPVFVPMTResult368/1217,1510FV=21,786三年后舊車盈虧相抵的售價是$21,786.3、假定你在35歲時以200000美元的價錢購置了一所房子。你預支了20%的定金，以抵押貸款的方式獲取余下的80%。抵押貸款的限期為30年，年利率為8%，按年支付。65歲時你計劃采取“再買回”抵押貸款，該貸款同意你在余生每年借入一個固定的數額，以死后房子的售價償還借錢。你估計能夠活到85歲。最先的抵押貸款和再買回抵押貸款的年利率均為8%。假定你估計通貨膨脹率為每年3%，你能以10000美元的實質價錢租到水平相當的房子。那么買房是值得的嗎描繪買房將如何影響你未來50年的財產、欠債和現金流。答：a．為了比較這兩種備選方案，我們需要比較二者的凈現值。買房方案：這類方案包含了此刻用$200000買房，并且在五十年后以它的市價賣出。考慮通脹要素：房子的終值是：年數

通脹率

現值

終值

現金流

結果50

3

200,000

0

FV=876,781當你85歲的時候，房子價值會達到$876781。為了計算這類方案的凈現值，我們按8%的名義利率來計算抵押貸款和“再買回”抵押貸款。年份

利率

現值

終值

現金流

結果50

8

0

PV=18,694所以這一項的凈現值是：

-200000+18694=-181306租房方案：因為租金是每年的等值$10000，所以是扣除了通貨膨脹此后的支出，此時的折現率為實質利率，等于

%（即=(1+/(1+-1

）年份

利率

現值

終值

現金流

結果50

0

10,000

PV=-186,756這一方案的凈現值=-186756所以買房更加經濟。b．頭三十年的抵押貸款：年份

利率

現值

終值

現金流

結果30

8

160,000

0

PMT=-14,212后二十年的“再買回”抵押貸款：年份

利率

現值

終值

現金流

結果20

8

0

876,781

PMT=19,160財產欠債從35-65歲的三十年房子=200,000美元抵押貸款從160,000元降到零每年現金流出為14,212美元從65歲-85歲的二十年房子價值從200,000美元降為零無每年現金流入為19,160美元4、假定姑媽過世了，留給你和兄弟姐妹（一個弟弟、一個妹妹）多種財產。這些財產的原始成本以美元計：項目成本（美元）購置的時間珠寶500祖母在75年前房子120000010年前股票和債券10000003年前Vintage汽車2000002個月前家具1500040年以內的各樣時期因為你正在學習金融，所以兄弟姐妹都讓你把這份財產均勻分紅三份。在你開始前，你弟弟對你說：“我很喜愛那輛車，所以請你在分財產時把那輛車給我，并從我那份中減去200000美元。”聽到這里，你妹妹說：“聽起來很公正，因為我特別喜愛那些珠寶，請你把它們留給我，我從那份中減去500美元。”你向來很喜愛姑媽的房子和家具，所以你希望能保存房子和家具。a.你對你弟弟和妹妹的懇求會如何辦理請解說此中的原由。b.你如何確立每種財產的正確價值。答：a.因為那輛車的市場價錢和你弟弟愿意為之放棄的遺產數額相當靠近，所以你弟弟的懇求是合理的。可是，很可能那些古老的珠寶今日的市場價錢要比你祖母當年購置時所支付的金額高好多，所以，不過按帳面價值把珠寶分派到你妹妹的份額里極可能會致使重要的計算錯誤。假如她真的想要那些珠寶的話，那么她一定付出與目前那些珠寶的市場價值相般配的金額。b.你或許需要雇用一個專業的判定專家來判定那些家具和珠寶的價值。你能夠在金融報紙上查閱那些股票和債券的價值。你能夠經過咨詢同一街區里相像房子近來的銷售價錢以估計遺留下來的房子的價值。因為汽車是在2個月前購置的，所以假定，那輛車的目前市場價錢很靠近于你姑媽購置時的支付額，是通情達理的。5、聯邦積蓄保險機構創辦于1933年，其目的是為了保護小投資者，同時也是為了保護金融系統。經過對上百萬個人的積蓄進行保險，政府提升了民眾對銀行系統的信心，減少了銀行和積蓄機構的投資行為。在該保險下，銀行和積蓄信貸協會向聯邦積蓄保險公司支付保費。你任職于聯邦積蓄保險公司，你的工作是評估這些機構被保險的財產。研究一下一家S&L—Mismatch有限公司的財產與欠債。其欠債為1億美元的支票賬戶、自動轉賬支付命令和浮動利率的短期存款。其財產為長久的花費抵押貸款和固定利率的其余商業貸款。a.對于Mismatch的風險，你有什么結論b.你能夠建議Mismatch采納什么舉措來減少或除去風險你的老板要求你下一步考慮這樣一家銀行：被保險的欠借主若是流動性的支票賬戶和積蓄賬戶，但是，財產多為對公司、公司的不靈巧的流動性不強的貸款。銀行面對的風險之一是借款人的違約風險。銀行作為中介機構，能夠經過貸給不一樣的借錢人來分別風險。但是，它們不行能完整除去風險，假如沒有積蓄保險，這些風險將由銀行的花費者——儲戶擔當。銀行能夠擁有哪些無風險的流動性財產以同其欠債相般配假如銀行事實上擁有這些財產，能否仍需積蓄保險銀行能夠如何獲取資本發放貸款這類狀況下誰來擔當違約風險能否還需要政府保護它們答：a.由財產獲取的收入與欠債的限期以及利息的浮動和固定上其實不般配，他可能面對利率的風險；b.一些給Mismatch的可能建議是：能夠經過交換合約將浮動利息支出變換為固定利息支出，或許將固定利息收入轉變成浮動利息收入，以使得財產和欠債相般配。.c.銀行能夠擁有短期國庫債券以同其欠債相般配。當銀行的欠債和財產完整般配時，

在正常狀況下是將所有風險除去了，但積蓄保險還是必需的，因為銀行可能還面對信心不足和驚慌時的擠兌風險。d.銀行能夠經過刊行股票來發放貸款,在這類狀況下,銀行的股東能夠忍耐貸款的風險,能夠不再需要銀行的積蓄保險,作為一個銀行的投資者,他們將認識到并擔當他們投資的風險。6、假定你的父親已有58歲，任職于RuffySuffy玩具公司，過去15來向來按期向公司積蓄計劃存錢。在薪資的6%以內，對你父親存入積蓄計劃的每1美元，Ruffy公司也存入美元。加入積蓄計劃的人能夠在四種不一樣的投資選擇間分派其存款：固定收入債券基金，投資于大公司的價值型基金，投資于中小型公司的成長型基金，專一投資于RuffySuffy玩具公司的股票。感恩節假期以后，父親發現你已經就讀于金融專業，決定把為你的教育而投資的錢拿出一些。他讓你看了他的積蓄計劃的最新季度報表，你發現其現值的98%為第四種投資選擇，即Ruffy股票。a.假定你父親是一個典型的風險憎惡者，并且準備5年退后休，當你問他為何做出這樣的分派時，他回答說公司的股票向來表現優秀。他還說，同他一同工作的好多朋友都是這樣做的。你將向父親建議如何調整計區分派為何b.假如考慮到父親為Ruffy工作，同時98%的投資在Ruffy股票基金上，這使得他的風險增添、減少還是不變成何答：第一，父親需要被見告的是未來的問題是不確立的，股票結構的改動也這樣。“過去的表現其實不可以保證未來的結果。”就是敘述這樣的道理。其次，父親一定知道有關多樣化的信息。他需要被見告，他能夠經過將金錢在對他而言可獲取的多種選擇中進行分派來分別風險。他能夠減少風險，經過挪動他的金錢到投資組合中，因為這樣就保證了計劃的多樣性：包含固定收入部分，價值型股票基金和成長型基金。多樣化不單經過不一樣的三個構成部分獲取實現，還能夠經過構成這三個部分的眾多股份獲取實現。最后，父親的年紀以及他的退休計劃需要被考慮進去。靠近退休年紀的人們都開始將資本偏向于更安全的投資，“更安全”往常意味著更少的不確立性。在這個實例中，最安全的選擇是固定收入債券基金，可是假如所有投入此中則會存在通貨膨脹和利率風險。所以，建議他在退休前將個人投資進行重組，如將財產的50%投入固定收入基金，20%投入大公司的價值型股票基金，15%投入到成長型基金，15%的Ruffy股票。假如這家公司遭受了窘境，它將會考慮辭退人員，父親將見面對失業的風險；同時股票的價錢也會降落，他的積蓄計劃也會價值降落。因此，父親面對著兩個冒險。他將他的人力資本和財產都專一地投資進了同一家公司。四、計算1、假定你花了50元投資于股票，當年支付現金股利1元，你預期年終其價錢將達到60元，你的預期利潤率是多少假如年終的股票價錢其實是40元，你實現的利潤率是多少答案：預期利潤率=（1+60-50）/50=22%實質利潤率=（1+40-50）/50=-18%2、假定美國通脹保值債券（TIPS）的實質利率為每年%，美國的預期通貨膨脹率為每年4%，請計算該債券的預期名義利率。答案：1+名義利率=（1+實質利率）*（1+通貨膨脹率）所以，名義利率=*=%3、假定A公司2011年凈利潤是2000萬元，2011年年終的總財產為45000萬元，并且假定公司有個確立的要求：保持債務/權益的比率為，并且公司不再刊行股票。1）A公司最大的可連續增添率是多少2）若是公司將凈利潤中的600萬元作為股利，并計劃在未來保持這類支出比率，此刻它的最大可連續增添率是多少3）假如公司用凈利潤中的1200萬元購回一些刊行在外的股票，此刻它的最大可連續增添率是多少答案：（1）債務/權益=財產=45000萬元則：債務=20000萬元股東權益=25000最大可連續增添率=2000/250000=8%2）最大可連續增添率=8%x(1-6/20)=%3）最大可連續增添率=8%x(1-12/20)=%4、假如美元和人民幣的匯率為

1美元兌換人民幣，美元的年利率為

2%，人民幣的年利率為

3%。一年后美元與人民幣匯率的盈虧均衡點是多少答案：（1）若用1美元投資于美元，1年后會獲取美元；（2）若用1美元轉為元人民幣，再投資于無風險財產，1年后獲取*(1+=

元人民幣。3）一年后匯率盈虧均衡為美元兌換元人民幣，即1美元兌換元人民幣，這也是市場上的一年期美元兌人民幣遠期匯率的合理價錢。5、某公司正在考慮一個投資項目，該項目不用支付初始投資，項目的現金流狀況以下：第一年終獲取5000美元，第二年終獲取4000美元，第三年要支付11000美元。1）假如有關貼現率（公司的資本成本）為10%，該項目的凈現值是多少2）該公司能否該采用此項目3）該項目的內涵酬勞率是多少并且請你解說一下為何當項目的內涵酬勞率大于它的資本成本時要拒絕該項目。答案：1）貼現率為10%時：NPV=$5000/+$4000/$11000/=$2）不該當采用該項目。(它有負的凈現值NPV)3）設內涵酬勞率為，依照題目中的現金流狀況，則有：500/(1+r)+4000/(1+r)^2-11000/(1+r)^3=0計算獲取=%，即該項目的內涵酬勞率為%。拒絕內涵酬勞率大于其資本成本的項目，是因為此時項目的凈現值為負，這樣的項目就好似是一項欠債，IRR=%就仿佛是債務的利率，當資本的成本是10%時你去借一筆利率為%的債務自然是不理智的。所以，應當拒絕該項目。6、張麗現年30歲，計劃65歲退休，估計活到85歲，年薪25000美元，希望在未來55年內保持實質花費水平不變。假定年利率為3%，不考慮稅收，實質勞動收入沒有增添。1）張麗的人力資本價值是多少2）她的長久收入是多少答案：（1）niPVFVPMT結果353025000PV=537181pv即張麗的人力資本價值是537181美元。（2）niPVFVPMT結果5535371810PMT=20062她的長久收入為20062美元。7、你的摯友李強是一個豬場主，投資于豬肉期貨與期權。他告訴你他相信豬肉價錢要上升。你決定以每磅美元的交割價錢購置豬肉的買入期權，這樣，假如豬肉價錢上升，你能夠履行這個買權，買入豬肉，再以更高的現貨價錢賣出。假定4萬磅豬肉的期權價錢是1000美元，你用5000美元購置了5份共20萬磅的期權合約。（1）對你來說，這是一項減少風險的交易還是謀利交易（2）你的風險下限1以美元計、以百分比計各為多少pmt*{1n}1i（3）假如每磅的價錢升到美元，支付了期權的花費后，凈利潤為多少PVi答案：1pmt1*1pmtn（1）因為這對于你是裸露于風險中，所以是謀利的。PVi1i*1i1in2）$5,000或-100%（3）=$磅pmt11in**200,000i磅=$10,000*ipmtPVn凈利潤：$10,000-$5,000=$511i8、一家共同基金公司供給一份安全的錢幣市場基金，其目前利率為%，同一公司還供給增添目標激進的資本基金，歷史上，其預期利潤率達到20%，標準差為.1）推導風險-利潤直線的方程。2）對投資者多擔當的每一單位風險，有多少額外的預期利潤3）假如投資者希望獲取15%的預期利潤率，應分派多少資本于錢幣市場基金答案：1）依據CML的性質，可由此時的無風險財產和市場組合這兩點構成一條直線即資本市場線，這兩點在[標準差，利潤率]平面上的坐標分別為[0,]和[,]，所以E[r]=+0.62σ（2）即此時CML線的斜率：（3）由下式：=w*+(1-w)*解得w=%即應當分派%的資本于錢幣市場基金。9、假定無風險利率為每年，市場投資組合的預期利潤率為每年。1）依據CAPM，投資者獲取每年的預期利潤率的有效方程式是如何的2）假如市場投資組合利潤率的標準差為，該投資組合的標準差為多少3）畫出CML，在圖中指出該投資組合的地點。4）畫出SML，在圖中指出該投資組合的地點。5）某股票下年的每股股息為5美元，預期股息增添率為每年4%，β為，估計該股票的價值。假如市場價錢低于你所估計的價值（即假如它的價值