投資港股入門指南香港證券市場概況中國銀河國際香港證券市場概況香港證券市場運行機制香港證券市場的參與者香港證券市場的交易品種香港證券市場投資的機會港股與A股比較

2香港證券市場運作結構圖3資料來源:香港交易所香港交易所香港交易與結算所有限公司（香港交易所）:提供證券、期貨及其他投資產品交易平臺。監管職責：監管上市發行人，執行上市交易及結 算規則。服務功能：向交易所和結算所的客戶提供服務。官方網站:.hk44香港交易所架構各機構職能簡介香港聯合交易所---聯交所設有主板、創業板兩個市場。交易產品:證券以及在主板買賣的相關證券權證和期權。交易系統:第三代自動對盤及成交系統。香港期貨交易所---期交所為期貨合約交易而設，期貨合約以金融合約為主。交易產品：期貨合約以及與期貨合約相關的期權。交易系統：HKATS用于買賣期交所產品及屬于聯交所產品的股票期權。香港結算所分類、職能及交收系統香港中央結算有限公司：負責聯交所證券交易結算（CCASS）。香港聯交所期權結算所：負責聯交所期權交易結算（DCASS)。香港期貨結算有限公司：負責期交所的期貨業務（DCASS）。

附注：CCASS:中央結算及交收系統DCASS:衍生產品結算及交收系統。5資料來源:香港交易所香港證券市場監管機構證券及期貨事務監察委員會(證監會)

獨立法定機構,主要職能是執行規管證券及期貨市場的條例及促進與鼓勵證券期貨市場的發展。香港證券及期貨業務均受到?證券及期貨條例?監管。香港聯合交易所（聯交所）監管聯交所參與者交易事宜,以及在聯交所主板及創業板上市的公司。香港期貨交易所（期交所）監管期交所參與者交易事宜。6香港交易所上市板塊香港交易所提供主板和創業板予不同成熟度的公司在香港掛牌，而不同板塊對上市資格的要求亦有所不同：主板上市：上市前3年必須每年有5,000萬元港幣的盈利。截止2012年2月，共有1,507家公司在主板上市。創業板上市：上市前不設盈利要求，截止2012年2月，現有173家公司在創業板上市。在創業板上市的公司只需達到主板上市的要求，即可申請轉板。截至2012年2月，可供買賣之證券產品達7,036只。主板及創業板現貨市場總市值約207,482億港元?平均市盈率為17.64倍。7資料來源:香港交易所香港證券市場參與者1)中介人：向委托人或投資者提供產品服務的機構。所有中介人必須向證監會注冊并獲發牌，才可以向委托人或投資者提供服務。而一般中介人的員工或代表需要向證監會注冊，成為注冊人士后，才能為客戶提供服務。各類券商 按照券商地區背景：中資、港資、美資、歐資、日資、韓資、臺資等。 按照交易量：三個梯隊（港交所網站每月公布數據）。 第一梯隊：即A類券商（成交量的第1-14名）； 第二梯隊：即B類券商（成交量的第15-65名）； 第三梯隊：即C類券商（成交量的65名之后）。期貨交易商 為公司自有的帳戶;或為其他交易所參與者的帳戶及任何其他人士的帳戶進行期貨交易的交易所參與者。期貨交易商必須是有限公司。

杠桿式外匯交易商 為公司自有的帳戶;或為其他交易所參與者的帳戶及任何其他人士的帳戶進行外匯合約交易的交易所參與者。8截止2012年2月29日，

全港聯交所的券商席位總數約984個，而交易權持有人數量約559個;至于期交所交易權數量約254個，持有人約230個。資料來源:香港交易所香港證券市場參與者（續1）2)投資者:散戶投資者:個人及小型的企業或者公司，投資額度相當較少。機構投資者:代表其他人進行投資的實體；例如退休基金、對沖基金、保險公司、

單位信托、私人銀行、基金經理等。專業投資者:

一類投資者：各類機構投資者。

二類投資者：負責不少于4,000萬港元或者同等金額總資產的信托公司。擁有不少于800萬港元或等值投資組合的高資產凈值個人*。擁有不少于800萬港幣投資組合或不少于4,000萬港元總資產的法團或合伙業務。獨自充當投資控股公司并由屬于專業投資者的個人*全資擁有的公司。附注：*個人包括與其共同持有投資組合的配偶及子女。

9資料來源:《專業投資者規則》交易產品種類發行比例10資料來源:香港交易所

證券產品

衍生產品結構性產品衍生權證(窩輪)牛熊證指數期貨/期權股票產品利率及定息產品黃金期貨恒生指數期貨及期權H股指數期貨及期權小型恒生指數期貨及期權小型H股指數期貨及期權股票期權港元利率期貨三年期外匯基金債券期貨11股本證券(股票)預托證券單位信托基金交易所買賣基金(ETF)房地產投資信托基金(REIT)香港證券交易品種證券產品（續1）1)股本證券（股票）-指在聯交所旗下主板及創業板上市的股票。12H股、紅籌股及非H股內地民營企業占香港股本市場市價總值達55.7%；籃籌股及其他股票占香港股本市場市價總值達44.3%。H股

165只內地民企

338只藍籌股

(非H股/紅籌股)

24只其他

878只按照行業性質分類：金融、公用事業、地產、工業、綜合企業及酒店等。按照特點分類：藍籌股：實力雄厚的績優股，恒生指數的成分股一般被視為藍籌股（例如：匯豐銀行、長江實業、恒生銀行、東亞銀行、中信泰富等）。紅籌股：香港注冊及上市并具有中國概念（最少30%股權由中國內地機構持有；例如：中移動、中國電力、中聯通、中化化肥、等）。H股：內地注冊、香港上市的中資企業股票（例如：中石油、中石化、青島啤酒、中國神華、工商銀行等）。細價股/仙股：股價不到一元的股票。資料來源:香港交易所紅籌股

102只證券產品（續2）首次公開招股(IPO)申請認購新股：投資者可透過已開立證券帳戶之證券機構，代為申請認購新股。投資者也可將認購新股的申請表格，把支票/銀行本票及申請表格一并放進指定銀行的收集箱內。13證券產品（續3）買賣預托證券好處是投資者能在本土市場買賣外國證券，降低直接投資海外市場的風險。預托證券上市并不涉及發行新股或配售舊股。142)預托證券：又稱存托憑證，是指在一國的證券市場內流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。截至2011年12月08日，香港市場只有四只。3)

單位信托基金交易所買賣基金（ETF）市場買賣的被動型管理開放式基金，緊貼相關基準。實物資產ETF：完全按照基準，直接買進全部資產

(例如股票指數的成分股)或復制相關資產。合成ETF：不買相關基準的成分資產,而是透過金融衍生工具去“復制”相關基準的表現，其衍生工具必須有抵押品?特點:透明度高、交易費低、投資額低、便于流通、買賣方便、分散投資、投資不同市場。在香港交易所可以買賣的基金（ETF）有以下：環球股票市場ETFs、商品及貨幣市場發ETFs。在網站/tc/ETF/ETF.aspx可以找到在香港交易所買賣基金(ETF)。15證券產品（續4）163)

單位信托基金房地產投資信托基金

(REITs)：

通過集中投資可帶來租金收入的房地產項目，例如購物中心、寫字樓，為投資者提供定期收入。 提示：大部份REITs

會把全部稅后凈收益以股息形式定期派發給投資者。根據證監會規定REIT股息分派比例最少為90%，并且必須先得證監會認可。截至2011年12月8日止，有9家REIT于聯交所買賣。證券產品（續5）4)結構型產品衍生權證（窩輪）可分為兩類：認購權證：賦予持有人一個權利，以行使在特定期限內購買一定數量的相關資產。該類型的權證是給看好相關資產的后市走向的投資者買進。認沽權證：賦予持有人一個權利，以行使在特定期限內出售一定數量的相關資產。該類型的權證是給看空相關資產的后市走向的投資者買進。窩輪相關資產種類繁多：包括股票、股票指數、貨幣、商品或一籃子證券等。買入認購權證通常是看好相關資產在該權證有效期內的價格表現。買入認沽權證通常是看空相關資產在該權證有效期內的價格表現。每只掛牌的窩輪均有其指定到期日，有效期通常6個月至2年。發行機構于權證到期時以現金結算給權證持有人。17證券產品（續6）資料來源:香港交易所4)結構型產品牛熊證追蹤相關資產的表現，投資者承擔利息開支以換取杠桿效應從而無須付買入相關資產的全數金額。投資者可以看好或看淡相關資產從而選擇買入牛證或熊證。牛熊證可分為N類和R類。N類牛熊證的行使價等于回收價，即無剩余價值。R類牛熊證的回收價與行使價不同，即可能有剩余價值。設有到期日，有效期一般3個月到5年不等。發行機構于權證到期時以現金結算給權證持有人。設有回收價及具有強制性收回機制:如果相關資產價格在該牛/熊證到期前觸及回收價，該權證會立刻被收回及交易買賣被終止。牛熊證即使回收后，相關資產價值回升/下跌，該權證也不會再次復牌。18證券產品（續7）資料來源:經濟通網站牛熊證／窩輪一般條款19牛熊證／窩輪特質20牛熊證／窩輪特質（續1）21

證券產品

衍生產品結構性產品衍生權證(窩輪)牛熊證指數期貨/期權股票產品利率及定息產品黃金期貨恒生指數期貨及期權H股指數期貨及期權小型恒生指數期貨及期權小型H股指數期貨及期權股票期權港元利率期貨三年期外匯基金債券期貨22股本證券(股票)預托證券單位信托基金交易所買賣基金(ETF)房地產投資信托基金(REIT)衍生產品衍生產品（續1）衍生產品大致可因應性質的不同而分為兩大類：期貨及期權期貨指數期貨

相關指數的期貨產品，為投資者提供對沖風險的工具，更有效管理投資組合的風險及捕捉指數套戥機會。投資者只須要繳付按金，其按金只占合約面值的一部份。恒生指數期貨（與恒生指數掛鉤的衍生產品，合約乘數為每指數點港幣$50）小型恒生指數期貨（與恒生指數掛鉤的衍生產品，合約乘數為每指數點港幣$10）H股指數期貨（與H股指數掛鉤的衍生產品，合約乘數為每指數點港幣$50）小型H股指數期貨（與H股指數掛鉤的衍生產品，合約乘數為每指數點港幣$10）每張期貨及期權合約相等于一籃子高市值股票，每次交易只收取一次傭金，較買入或沽出該組成份股的交易成本為低。利率期貨:三個月/一個月港元利率期貨、三年期外匯基金債券期貨。23衍生產品（續2）

股票期貨:在香港期貨交易所登記、結算及提供履約保證。以個別股票為基礎的金融合約，分為認購期權及認沽期權。黃金期貨:用以對沖黃金價格的交易工具。期權指數期權

恒生指數期權（與恒生指數掛鉤的衍生產品，合約乘數為每指數點港幣$50）小型恒生指數期權（與恒生指數掛鉤的衍生產品，合約乘數為每指數點港幣$10）H股指數期權（與H股指數掛鉤的衍生產品，合約乘數為每指數點港幣$50）利率期權

三個月/一個月港元利率期權、三年期外匯基金債券期權。股票期權

股票期權是指買方在交付了期權費用后便取得在合約規定的到期日或到期日以前按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。股票期權是上市公司給予企業高級管理人員和技術骨干在特定期限內以事先約定的價格購買公司普通股的權利。24香港證券市場的投資機會港股10年歷史演變2002年–2007年:牛市(中國熱潮)2008年–2009年 :熊市（美國次貸危機）2010年–2012年

：階段性牛市和波動震蕩式熊市25香港證券市場的投資機會（續1）成熟的國際市場香港證券市場更加成熟和規范；建成高度嚴格、規范的監管法律體系。資金自由進出，無外匯管制。市場效率高，流通性風險低，多國際大戶參予(30%為歐美資金)。香港市場有很多國內市場無法購買的國際知名公司股票(例如：匯豐銀行、友邦保險、普

拉達、俄鋁)。創新產品豐富創新品種豐富，參與門檻低（指數期貨、窩輪、牛熊證、期權、債券等）。孖展（保證金）：證劵融資。投機與價值發現T+0當天回轉交易，無漲跌停板限制。風險對沖工具豐富，為長期價值投資者規避風險提供可能。為全球資金配置最有效率、最公平證券市場之一。26香港證券市場的投資機會（續2）利用板塊輪動時間不一致獲利：由于兩地投資者的構成、理念及背景尚存差異但兩地市場融合趨勢持續，兩地市場熱點板塊趨同但啟動時間不同，提供了雙重獲利機會。H股的賣點：“A+H”股差格:有部份H股與A股股價折讓大(50%-70%)，而內地股市與香港股市關系密切及兩地市場互動，A+H股差格有可能漸漸縮小。中國經濟前景長線看好：國際投資者一般對中國經濟前景有信心及熱衷投資H股上市企業，因此，H股股價相對其他股票穩定。人民幣升值憧憬：由于內地企業資產及收入利潤均是人民幣結算，報價及股息分紅是以人民幣對換港元。QDII：國內資金通過QDII渠道不停進入H股市場。27港股與A股比較28港股與A股比較（續1）29免責聲明本文件所提供之金融市場數據、研究及其他資料(包括圖表影象)(「資料」)均為中國銀河國際金融控股有限公司、其附屬公司(統稱「銀河國際集團」)、其資料供貨商或其認可者之財產，并受到適用之版權法例所保護。