10日http:/10日請務必閱讀本報告尾部的重要聲明第1頁|共8頁騰景宏觀月報據9月數據，三季度GDP增速或為3.0%，呈下降后7月預測下調0.8個百分點——基于騰景AI高頻模擬和預測騰景高頻和宏觀研究團隊相關報告增速差下人民幣貶值壓率預期穩定器》2022-態勢》2022-07-26《騰景宏觀月報：6月上海工度GDP累計同比或下降》2022-07-08聯系我們本期要點：表：主要經濟指標8月官方值及9月高頻模擬值數據來源：國家統計局、騰景宏觀高頻模擬和預測庫乙10日http:/10日請務必閱讀本報告尾部的重要聲明第2頁|共8頁國慶假期結束，9月和三季度整體經濟數據陸續披露。雖然國慶假期的旅游人數、銷售收入，以及房地產銷售數據體現為10月和四季度經濟數據表現，但作為三季度延伸的10月初企業和家庭行為無疑反映了三季度的整體經濟狀態。7月數據就體現出服務業恢復、消費刺激在三季度的重要性。國慶假期結束，央行公布了銀行家、企業家和城鎮儲戶調查問卷，數據顯示三季度較二季度環比好轉，但較一季度差距仍大，從騰景高頻模擬GDP增速來看，三季度較一季度下降1.8個百分點。結合國慶假期服務業和房地產數據，以及央行調查問卷數據，風險仍然呈現向下的趨勢。騰景高頻模擬顯示三季度國內生產總值增速為3.0%，較7月預測下調0.8個百分點，較8月預測上調0.3個百分點。四季度和明年GDP潛在增長水平將是未來一段時間討論的重點。服務業在三季度表現是經濟增長的主要拖累項。騰景高頻模擬顯示9月服務業較8月沒有明顯恢復，這在國慶旅游業銷售收入中也有所提現。騰景高頻模擬3D圖顯示，服務業數據的高頻模擬歷史表現很好，展現了單峰分布、密度集中的特點。服務業3D圖顯示，密度重心在9月走低。從眾多數據顯示的情況來看，服務業發展的常態增速預測將至關重要，對于累計債務的消化時間可能會帶來一輪衰退風險。結合央行調查問卷顯示的貸款需求減弱，服務業作為經濟發展分工細化的表現，這種衰退風險意味著經濟效率的巨大損失，對四季度和明年的潛在增長水平預測帶來重大挑戰。圖：2022年一至三季度我國GDP增速高頻模擬數據來源：騰景宏觀高頻模擬和預測庫請務必閱讀本報告尾部的重要聲明第3頁|共8頁圖：服務業生產指數高頻模擬結果三維分布圖數據來源：騰景宏觀高頻模擬和預測庫注：注：圖中柱子高度代表不同模型預測結果在同一區間內的累計數量，柱子顏色偏紅的區域代表模型預測結果比較集中，藍色區域相反。如需要詳細數據，請聯系我們。預計9月CPI總項上升至2.9%，PPI總項下降至0.7%。得益于中國新能源的發展，以及對于煤炭供給能力的調控手段，在外部天然氣、石油、煤炭等一次能源產品價格高位下，中國可以實現既減少一次能源產品進口，又能保障電力等二次能源供應和價格的穩定。綠色技術紅利對于中國通脹環境穩定提供了基礎。通貨膨脹中貨幣主導還是制度改革主導值得討論。我國不斷進行的市場經濟建設、產業政策調整，以及由此帶來的通貨膨脹波動，確實在一定階段上需要財政與貨幣政策的配合。現階段，國內通脹環境主要是“豬周期”驅動的，至于“歐佩克+”減產與美聯儲加息博弈下的原油價格，以及亞洲液化天然氣價格受歐洲市場擾動，都會由于國內化石能源進口減少而減輕對國內通脹環境的干擾。請務必閱讀本報告尾部的重要聲明第4頁|共8頁圖：CPI高頻模擬結果三維分布圖數據來源：騰景宏觀高頻模擬和預測庫圖：PPI高頻模擬結果三維分布圖數據來源：騰景宏觀高頻模擬和預測庫請務必閱讀本報告尾部的重要聲明第5頁|共8頁整體來看，9月國內經濟形勢基本延續8月的穩定態勢，但是國外形勢變化迅速，特別是國際金融市場持續動蕩。全球在能源危機、糧食危機下，制造業格局正在發生巨大改變。目前，世界貿易組織、國際貨幣基金組織和世界銀行披露的世界經濟與貿易預測顯示，未來世界總需求收縮的速度將加快。最近，美聯儲委員在彼得森國際經濟研究所 (InstituteforInternationalEconomics)的經濟展望演講中表示，未來美國核心通脹中的服務項仍將走高，并延續至明年，今年年內加息100至125個基點成為最低情況，明年或將不會出現降息狀態，由此看來國際金融環境還將進一步收縮。我們將密切關注國際金融、經濟環境的變化，調整我們對于國內經濟環境的看法。(本文執筆：張振、趙宕涵)請務必閱讀本報告尾部的重要聲明第6頁|共8頁口騰景AI經濟預測北京騰景大數據應用科技研究院，簡稱“騰景數研”，是適應數字時代特點和要求，旨在推動宏觀和產業經濟研究方法變革、推動數字技術與實體經濟深度融合的民辦非企業新型研究機構，為中國發展研究基金會“博智宏觀論壇”提供學術研究和數據支持。研究院學術委員會由目前中國學術研究水準和社會影響力居前的經濟學家和有關方面負責人組成，為研究院的研究工作提供指導。騰景AI經濟預測運用近年來快速發展的機器學習特別是深度學習等人工智能前沿技術，與實時化、動態化的投入產出體系深度融合，在一系列關鍵技術攻關的基礎上，對重要的經濟金融指標進行高頻模擬和預測，形成了在國內外具有開拓性、領先性、實用性的產品體系。口高頻模擬所謂高頻模擬，就是在搜集加工大量相關數據的基礎上，依托經典機器學習和深度學習模如，月初的CPI指標，過去要到一個半月后才公布，有了高頻模擬，當日就知曉了。口AI預測所謂預測，就是運用深度學習的先進算法，重點在海量數據中搜尋非線性相關關系，發現并提煉那些過去、當下和未來都會起作用的規律性因素，從而實現對某一變量未來一定時期的預測。目前，我們已基本形成了時間長度為半年到一年、準確率70%以上的預測能力，并在逐步提升。預測并不是一件神秘的事情，只是發掘那些未來仍會起作用的歷史信息。也正是由于這個原因，我們多數情況下并不是預測某個指標的實際數值(某些情景下也會預測)，而是預測它的平滑(TC)數值，因為平滑數值含有更多的歷史信息。對一個具體指標而言，我們二是拐點，頂部的拐點或底部的拐點，或者說峰值或谷底。對大多數指標來說，一年中最重要、最困難的是如何把握住一兩個、兩三個大的拐點，若經濟預測能夠幫助解決這個問題，應該說足以令人滿意了。口全口徑數據全口徑數據是以動態化投入產出矩陣為架構，按照國民經濟核算體系的規范完整口徑，對官方數據深化和擴展后的研究性數據。核心技術是對投入產出體系進行動態化改造，研發并驗證了一系列轉換矩陣表，建立起了支出側和生產側極為復雜的高頻關聯關系，形成“多維動態均衡矩陣系統(MDEMS)”，這一數據體系具有如下優勢。請務必閱讀本報告尾部的重要聲明第7頁|共8頁補全。有些月度指標是片段性數據，如社會消費品零售總額，反映的只是部分商品消費，除了餐飲等外，基本上不包括服務消費。全口徑數據則包括了月度完整口徑的居民消費和政府消費及其構成，還區分了居民消費中的商品消費和服務消費。補準。固定資產投資完成額含有土地使用費等，而這部分近些年達到30%以上，與構成GDP的固定資本形成差距較大。全口徑數據則去粗取精、去偽存真，剔除了土地使用費的部分，加入了商品房銷售增值、礦藏勘探、計算機軟件等無形資產，從而形成準確完整涵義上的固定資本形成指標。補缺。目前的月度官方統計中，在服務業領域，只有服務業生產指數，還不能提供大部分服務行業的增長數據。全口徑數據則在投入產出矩陣約束下，通過相關高頻和中頻數據的模擬，形成了全部服務業月度增長指標。校正。利用投入產出矩陣內在的自我約束、自我平衡機制，使不同部分的數據相互比較、相互印證、相互校正，增強數據的準確性。高頻。通過對投入產出體系動態化改造，同時引入大量高頻數據，實現了全口徑數據的月度化，以后將可能實現全口徑數據周度、日度乃至標準意義上實時化顯示。當前，官方常用指標有72個，而騰景全口徑常用指標有150多個，全部指標5000多個。全口徑數據庫的框架性數據來源于官方數據，與官方數據科學銜接，并不是另搞一套。每個月官方數據公布后，將其帶入數據體系，轉化為全口徑數據。官方季度和年度國民經濟核算數據公布后，全口徑數據與其對標校正。更多信息請關注騰景公眾號聯系我們+8615210925572北京市朝陽區朝陽門外大街乙6號朝外SOHO-A座29層請務必閱讀本報告尾部的重要聲明第8頁|共8頁重要聲明本報告由北京騰景大數據應用科技研究院制作，報告內容和引用資料力求客觀公正。報告中的信息來源于我們研究團隊運用機器學習、深度學習等人工智能技術所取得的探索性研究成果，數據準確率通常以概率方式呈現。因此，本報告僅供投資者參考之用，不構成任何投資決策的建議。對于投資者依據或者使用本報告所造成的一切后果，北京騰景大數據應用科技研究院及相關分