投資聚研究背數字確為型產素是字濟化的核引數基度體系加構由數素具可制非性邊成零特預計生新產前數字已得相進數流環仍發數據交平產數務有迎重發本篇告我分數據素的特及要認據要流環具較發展好據平產業數服。不同于市場的觀點1、市場認為：據受短事驅。我們認為數要是字經深發的心擎于不于統生產要的點將生興的業，望為期投主。2、市場認為：業據商發空有。我們認為業據商集據工分定交付等多種職能，部分程度上避免了數據交易平臺的確權難、定價難等問題已形了成的業式，望數要流環節揮要用。核心結論數據素有復性非消性邊成零不同傳生要的點，催生興業。當前業字已得當進，數流環仍有大展間。數據易數流的要方據易臺業數服有迎重發展?？春脴I據務發其合多職能部程度避了據易臺的確難定難問，已成較熟商模式。 正文目錄數據要素流通環節望重大發展 5數據為鍵產素 5數據素通節待展 6數據交易是數據要流的重要方式 6數據易要式 6數據易值鏈 7我國數據交易發展況 8數據易臺式我數據易重發方向 9產業據務有在據交環發重作用 13美國數據交易市場況 16數據交易發展瓶頸發方向 18數據易展頸 18數據易展向 18重點推薦公司 20上海聯全領的業數服商一 20卓創訊國領的宗商信服商 21星環技自研大據基平、布分型數庫 22山大緯自可區鏈技服數交易 23拓爾：主發數搜索擎 24廣電通參廣數交易所 26人民：線國個人信保與權務臺 27生意：步焦宗材料建產鏈數據 28云賽聯深參上數據素場 29易華：面蓋據產化務 30浙數化控浙大據交中心 31風險提示 32圖表目錄圖表1：我國數字經濟續較快發展 5圖表2：數據要素市場況 6圖表3：數據交易主要式示意圖 7圖表4：數據交易價值情況 8圖表5：我國數據要素場規模情況 9圖表6：我國數據交易場規模情況 9圖表7：數據交易平臺易步驟 10圖表8：上海數據交易收費標準 圖表9：我國數據相關策推出歷程 12圖表10：部分交易所股情況 13圖表11：部分參股數據易所的上市公司（股例在10及以上） 13圖表12：數商企業類型主要職能 14圖表13：上海鋼聯產業據服務產品體系 15圖表14：上海鋼聯產業據服務業務情況 15圖表15：卓創資訊業績況 15圖表16：上海鋼聯匯聚材、建材、新能源農品等領域數據 16圖表17：Foursquare可提城市內人群聚情信息 17圖表18：深圳數據交易對數據商進行分級 19圖表19：深圳數據交易對數據商進行分類 19圖表20：基于隱私計算數據可信流通 19圖表21：上海鋼聯盈利測和估值 21圖表22：卓創資訊盈利測和估值 22圖表23：星環科技盈利測和估值 23圖表24：山大地緯盈利測和估值 24圖表25：拓爾思盈利預和估值 25圖表26：廣電運通盈利測和估值 27圖表27：人民網盈利預和估值 28圖表28：生意寶盈利預和估值 29圖表29：云賽智聯盈利測和估值 30圖表30：易華錄盈利預和估值 31圖表31：浙數文化盈利測和估值 32數據要素流通環節有望迎重大發展數據成為關鍵生產要素數據被明確為生產素020年4月9日中中國院《共央、國務院關構建更完的要素市化配置制制的意見分類提了地、勞動力資術數個要領改的向明確完要市化置的具體舉。據為種型生要首正出在官文中。數據資源是數字經的鍵要素。201年2月12日，務發十”數字經濟展規劃指數字經濟繼農業濟工業經濟后的主經形態，是以數據源為關要，以現代息網絡主載體，以息通信術合應用全要數化型重推動進平效更加一新濟態數據提高生效的數用斷凸為具代征的產素是字濟深發展的心擎。圖表1：我國數字經濟續較快發展中數經發報告數據賦能數字政府設022年6月23日國發《于強字建設的指導見，指堅數據賦能加強數政建設的基原則，求立健全數據理度標體加數匯融享開和發用促數據法有序動充發數的基資作和新擎作高府策學化平和管服效，生濟社發新能。數據要素具有不同傳生產要素的特驅動字經濟持續增統產要素如地勞本其數增受給規收益減律需側個產品需求長限約素投數增無促可持的濟長而據要具有非爭復性零邊成和據發用所有強溢計將出規收遞的長進效，動字濟續增。數據要素流通環節亟待發展數據要素產業鏈預計將很大程度不同于現有的實體商品體系。數據要素具有可復制非耗際本零不于統產素的此據素生產、確權加價銷環節存著特特和待決問據素產業鏈預將大度同現有實商體。數據要素流通環節待展數要市及節眾括據集據分據工數權數質評定據付數理數據安全。過年至數年發，業字取得相的展統IT市場較成，跨業、公的據素通仍較發空，興IT服務市迎展會。圖表2：數據要素市場況全數產發報（數據交易是數據要流方式之一助力發揮數價值數交是數作為商品行類價流和買的為是據素流的本式一幫助據要素現息貨的換數需方夠有合數產的給中得到數據素合手據交有于活據素潛效揮據值而實現據源數要到數資再數資的轉。數據交易是數據要素流通的重要方式數據交易主要模式2022年1，班牙者ioAésAciia和Nisis發布了對據場其業模的查（AyfDalcesdThirBissl對自歐亞2國的7個在聯上供據品的公司進了研析并數據易體角為據數交模分了單數據提模、據易臺模、據理統式三類。單邊數據提供模式供給方直接與數據費進行交易中據方可以劃為據品供和數服提商差于數產提商數作為產品數服提商據數提相服如lwAI公從開互網收集的臉片合人臉別務并供執法構戶是型數據務提供。數據交易平臺模數供應商和數據消費可過數據交易平臺進聯并在數據交易平臺的理下完成數據交易交臺方供據據管、元數管等幫潛在費發相的據產WSDaExce、AoDaRe都是用據易臺。數據管理系統模式理系通收織存合富織信，通過供數分服允許業組內行全數交等式助業實現戰略范風預據管系較包完市場能更是限保障織內數交，此控客戶息墻的據產交和問。圖表3：數據交易主要示意圖ASuvyftaktsdrBsss數據交易價值鏈數據交易價值鏈可為個層級數價創過是一從始據數產品的整體合過程從據交易的度，可數價值鏈分基礎設層支持層數據和理四層基設層堆中上層供本理安存儲通信功能；支層提供應用程序編接口(PI面向數據交實體的如DLT儲存匿化易安信息換數沙等務據提數處到數交付的流數服括數采數分數據據備據交五個環理提包面向據易程交協調合跟等務面向據所有的據價報分配服向據買者交管費計費會計核等務。圖表4：數據交易價值情況來ASuvyftaktsdrBsss我國數據交易發展情況2025年我國數據素市規模有望超過1700億根國工安中測算，220年國據市場模到545億“十五期市規復合增速過30；十期間我數要市規模望破749億，整進入高速展階。中研普華業研究統2021年我數據交場規模為463億，比長.16。圖表5：我國數據要素場規模情況 圖表6：我國數據交易場規模情況國工信安發研心， 中普產研院，數據交易平臺模式是我國數據交易的重要發展方向數據交易平臺模式的優勢數據交易平臺具有障息安全的優合是據交平的海數據交易所立了“合不掛牌，場景不用的原則“合規不牌是指需要進行合性和質等估，滿足規要求才夠進行掛牌“無場不用”是指使方申數產時首明使場簽訂關定濫將處罰。數據易臺合理融入臺易章度降數交的在險利于企業更規、更效獲取外部據賦能字轉型，并動數據素場建設。數據交易平臺有利交雙方建立信任商指數據為務動主對象的濟體可通在數交平掛來立專服商形此完建立數交生圈在據交平參監理數交全程前下據交易規程與明開度有顯提需要交全受平臺規章的束增了易方信。數據交易平臺能夠供易后相關保數交平臺提交核裁糾紛等易服雙交易行作一約一程上以弱易問的出現。數據交易平臺模式是我國數據交易的主要發展方向。數據交易平臺通過制定數據交流及章能更好數交環做風險制以于業合規更高效獲外數賦數字轉推數要素場設數交平臺式在風險控、流程規方面的優，使其為國數據交模式的要展方向數據交易平臺交易步驟數據交易中心提供數交易可主要分為五步。第一步：注冊會員。交雙方成為臺的員平臺對交主體行估提供關務導并此維市秩，好理。第二步賣方申請牌掛牌其品經規性量估格把關。第三步：定價。用場議價每交中相主體展商形價。第四步：交易。方某產有趣交所行撮，成易。第五步交付據的安等采有對的渠前分交易平（海據易采取付離式交在易有多手段如方定直交付也的過廠因現很數都在云務器。圖表7：數據交易平臺易步驟上數交所網，數據交易平臺服務貫穿據交易全程。易，據交所以供量、合規產務交中交所通過合合（建風險標簽、合建最程度把控險。交后交易所可提供交核、仲裁糾紛服地據交所網示如京國大據易海數交易所貴大據易山數交公州數交所深數交易等均提質評合估資評等易務聯查合合建模等易服易驗裁紛交后務常服外部數據易所也供外務如東數交公提交前證查記服務廣東數交所供據險據管服數據易提信數分級服務。數據交易平臺定價及盈利模式數據產品定價可分動靜態兩種情況靜定指一性定費者照會員享相數服動定則平根既定則結算技對數產品質、據求行估，定理格間。數據交易平臺盈利式要可分為傭金制會制增值式交易服務等取是按次易易的特百比取務如上數交所數供應商收取易額2例金。員收是對員收年，會交安全性和交易質量提供保障。增值式交易服務是指數據平臺為數據交易提供額外增值服務（如據洗數標、數挖、據合，并這增服收。圖表8：上海數據交易收費標準來源上數交所網我國數據交易平臺發展歷程我國數據交易平臺的發展歷程受數據要素相關政策推動較大，主要可分為三個階段：萌芽期、探期成長期。2014206年數據相政策逐步發布數據交平臺涌現5年8月國務院發布促進大據展行動綱要，明確出引導培育數據交市，開面向用數交市試點”政的動4至206有6家的國內數交平（據易中和據易）立。2017209年數據交進入探索期平臺成立度放緩數經正斷發展的程數交在逐摸中交易臺立度所緩27至29年僅有7據交平成。20202年，數據被明確列為生產要素，數據交易平臺再次迎來建設高峰。0年4月數被列為產素十五劃中提建健數產權交易和行業律機制培規范的數交易平和場主體。新一輪策推動下，北京上州深地紛成數交平此還多正籌數據交易平。圖表9：我國數據相關策推出歷程中政網，數據交易所交易逐活上數所經奇在2全數的介紹預計2全在上數所牌數產望過0個計交易額有到1億元力到5年牌據超過0個服數供商、服務據需體過0萬家培數超家據廣數交所責許晶晶介紹至22年1月8日影數資值的要標以為量、用和風三維，計易金到9億。財政部擬規范企業據源相關會計處理有望一步推動數據交易2年12月9，政發企業據源關計理暫規（求見，對企業部用數資企業外易數資的相會處原進了規，有助加企數資管理發數要價，有進步動據易。我國數據交易平臺建設主要由地方政府主導目前國內數據交易平臺主要由地方政府主導。數據要素已成為當今世界核心經濟資和本產素各地府相政的動下積建數交平臺促進數要流前內數交平主由地政主北國大數交易有限公持股65的京金融控集團有公為北京市資委下企；上海數據交易有限公其中75的股由上海國委下屬企控制；州據交易有限司股0廣交易團限司廣市國委屬業。圖表10：部分交易所股情況北京國際大數據北京國際大數據交易有限 北京金融控股集團有限公（全國資65華控清交信科(北京)有限公司15東科技控公司 股股份有限公司10%；北京芯感知科技有限公司10%。股東情況交易所上海數據交易所有限公司

上海數據發展科技有限責任公司25%上海市信息投資股有限公（國資控股25%上海聯和投資有限公司（全國資）12.%；上海聯合產權交易所有限公司（全國資）12.5%；上國際集有限公（全國資12.5%上海數字產業發展有限公（全國資6.25%上海臨港經濟發（集團）有限公司（全國資）6.2%。深圳數據交易所有限公司

深圳交易集團有限公司（全國資）36%；深圳市智慧城市技發展集團有限公司（全國資深圳市福田新一代產業投資服務有限公司（全國資）30%。浙江大數據交易中心有限 浙報數字文化集團股份有限公浙江大數據交易中心有限 浙報數字文化集團股份有限公（國資控股4.2杭安恒信息技術股份有限公司468%公司 達云計算有限公司5%。

吉視傳媒股份有限公（國資實控50%吉林省銳迅信息技術股份有限公司30%東融達投有限公司10%；吉林省格潤聯科技有限公司5%；北京輝弘晟投資管理有限公司5。廣州數據交易有限公司 廣州交易集團有限公司（全國資）70廣州數據交易有限公司 廣州交易集團有限公司（全國資）70%；廣州廣電運通金電子股份有限公司（國資控股）30%部分上市公司參與據易所建設數經展的背下部傳計算機業市司揮身業優極與據交所設如視媒對省東北亞數據交中持股0；浙文化、恒信息分對浙江數交易心股4、廣電通廣數交股30等。圖表11：部分參股數據易所的上市公司（股例在10及以上）相關上市公司參股數據交易所持股比例吉視傳媒吉林省東北亞大數據交易中心50.0%浙數文化浙江大數據交易中心48.2%安恒信息浙江大數據交易中心46.8%廣電運通廣州數據交易所30.0%東方國信廣西北部灣大數據交易中心14.7%零點有數深圳南方大數據交易中心10.0%中原傳媒鄭州數據交易中心10.0%企查，產業數據服務商有望在數據交易環節發揮重要作用數商是實現數據要價的關鍵市場參與者生產值實要據價值創務值交和資化數生的建和展也態以數作為業活主對的種經和會體即商商助數供在原數據的取整據的提據品態善等面現破加步伐。處于不同職能位置數企業可具體分成據基設提商（數據資源成3數加服務4數分技服務5數治服商、（6據詢務（數安服商（數據才訓務（數據產品應（數要企業（10數合評服務（1據量估商、（2）數據資產評估服務商（13）數據經紀服務商（14）數據交付服務商，以及（1）據易裁商等5圖表12：數商企業類型主要職能數據基礎設施提供

支撐數據要素生產處理的各類軟硬件生產制造如提供數據流通技術信息技術基礎設施云算、區塊鏈、操作系統等產品或服務。數據加工服務商 對數據進行操作和處理，如提供數據清洗、標注、融合，對異構數據進行處理和結構化等產品或服務。主要職能數商企業類型數據資源集成商 幫助匯集存儲各類分散的數據資源如提供數據存儲數據加工服務商 對數據進行操作和處理，如提供數據清洗、標注、融合，對異構數據進行處理和結構化等產品或服務。主要職能數商企業類型數據分析技術服務商 對數據進行分析以生成有用信息，如提供數據挖掘、機器學習、預測分析等產品或服務。數據治理服務商數據治理服務商 制定數據標準、規范化數據管理，如制定數據標準、數據分級分類。數據咨詢服務商 提供有關數據管理、數字化轉型、技術解決方案等服務。數據安全服務商數據安全服務商 保障數據安全和數據隱私，如提供網絡安全、云安全、信息安全、移動應用安全的產品或服務。數據人才培訓服務數據產品供應商數據合規評估服務

教育或培訓有關數據處理管理分析治理等方面相關識人才包括IT教育培程教育數管理培訓等相關業務。自身擁有大量數據且能夠提供自身數據給第三方數據處理商存儲商分析商的企業常這些企業自于數據密集型行業，如金融、互聯網、交運、醫藥健康、能源、工業制造和通信運營7大行業。數據質量評估商 對數據質量和價值進行評估。對數據的運營合法性和流程合規性進行管理或監督通常提供知識產權合規性識別公司治理等產數據質量評估商 對數據質量和價值進行評估。數據經紀服務商 匹配數據要素供應方和需求方，如促進數據交易的經紀商和中介。數據資產評估服務商數據經紀服務商 匹配數據要素供應方和需求方，如促進數據交易的經紀商和中介。數據交付服務商 將數據方案進行執行落地，提供如隱私計算、融合計算、聯邦學習等產品或服務。數據交易仲裁服務商數據交易仲裁服務商 對一切在數據要素市場中發生的各類經濟活動違規問題或爭議進行解決。全數產發報（產業數據服務商圍數提供多種產品及服務業數服商黑金有色金源工建材料農品行領進息集信篩信分析客數要綜解決案如海聯成了格數訊分析咨詢會的品陣助用在略管營化商現上據優勢如創訊訊服、詢務會調研務。圖表13：上海鋼聯產業據服務產品體系上鋼官，產業數據服務商已形成較成熟的盈利模式。目前國內較領先的產業數據服務商如上鋼卓資別成于0004年經二年右展已形成了成的利式上海聯業據務務收27至021年均復合增為，21年毛為6卓資訊1營為21億元，同比長。圖表14：上海鋼聯產業據服務業務情況 圖表15：卓創資訊業績， ，產業數據服務商集了種職能部分度上避了數據交易平臺的權定價難等問題數務合原數采據據工理數據確權數質評據定據付多職能產數服商有以特點其夠部程上避數交平的權難定難問是業范圍更專有務需匹經和力二可以供對準的據產和服務三其為場直接與于升據質價方的力具市場化驅力。產業數據服務商或將有效推動實體經濟與數字經濟融合。產業數據服務商能夠有效助據方成據產助方到適的據開基數據新產品新務我認這將助實經企提升字運水進實經濟企的字轉和質量展。圖表16：上海鋼聯匯聚材、建材、新能源農品等領域數據我鋼網，美國數據交易市場概況數據經紀商是美國數據易市場的主體。國貿易員將數經商定義“各來收有關費信的司匯總分和享始息或生信息并與費沒直接系企出可易提該息用于品營銷驗個身或詐行等。據紀美國據易場主。美國數據經紀商發史歸納為出現、轉型急發展與瓶頸三個階。20世紀50年據商作征制下新業首出主目是為準確地集各信用關數0紀90代美數經結合平行編程等術進更效的實現據網關捕，并拓寬數據產、務形式。21紀，國據商蓬發。美國數據經紀商數來及特點國據紀通常直接數源而是通政開商等正渠獲數出售最用據紀商要數據包聯政數源方府據業數源互數源其中聯邦政數源直從邦政獲的開據方政數源通與方政府之間業往活自收集取方府共數源括交客、互聯網瀏歷史、線物記錄、聞報道；業數據源括消費的修信息、信用資零商渠道買商交信從刊行購的戶訂信息等互信源不數據紀之共的據源。美國數據經紀商主要提供三種大類產品。美國數據經紀商主要提供市場營銷產品險別品人搜索品種類市場銷品指據紀商其客戶接售費相信息包直產線營產和銷析品險識別品括份證品和詐測品類助確消者份識欺詐行為員索品以助客調競對人取費法記及其信息如Fe提基于置息據市營銷品Axim合一方數據與三數，客提供全、有值市場銷品。圖表17：Foursquare可提供城市內人群聚情信息sre官，數據交易發展瓶頸與發展方向數據交易發展瓶頸數據交易相關權益限不明確當我對據易相權法聚于息安全但個信權未做明定實活中據類多應場景雜等特讓種權為難進認據易更全的律系針各種場景、種體利。數據安全利益保障弱數據私護數交中需解的要公民或企的私數流過程受了犯情時有生而據權于傳統侵權為雖數由據主產數主無法全控據這味著據主體法知些據收集集數會如何用使之的據是會被刪使數主處于勢位往難量化甚無舉法保復雜的據私益。數據質量評估與定存困難雖可從據規模體等面其行描述并能觀受據質和值傳商經濟商價量生商品本與市需量關但數據有復性非耗性邊成為等征能應用統品值證準前據場少一評標響據產價的主要標以為量應用風三維是其潛因也能數據值產生響因制一更全方確動態值估則計會是動數據易展重方。數據交易平臺法律不明確交易則尚不數交平作我國數據易場要體近兩數快增目前國少于據易平的相關法沒一明的權體對據易臺進規引外目前國沒有一范數交行業則平隱規交規等善度低用戶權產威。數據交易發展方向完善數據交易立法建數據交易利益平衡制明確權晰定據體的數據利圍以不數據體權邊數據產的提也數據易合法的提雖我尚未國立層建統一數交管制但年來地后臺據例數交相內進行探和文定《州省大據展用進例天市進數展應條上市條例》等。提升場內交易規范數據入場前性警及險理度為據安全劃紅敏領數據據感度止限制據易建數分級類制度如圳據易已率在國展據分級類作設生級證級略三數商證合及級險級略設資型集型道型科型委型體識和臺類數商類證為數交易市的接供更效精的式考完善據易臺易則據數據易關治系行數交平交規建并國相部審核備案、督。圖表18：深圳數據交易數據商進行分級 圖表19：深圳數據交易對數據商進行分類深數交所微， 深數交所微，發展數據要素相關沿技據素關沿技的展將助解確權定私難加快據素態建及擴助數要通如隱私計算技可以在分護數據和私安全前下，實現據價值轉和釋放如區鏈術去心特征以升據易的數安保和易明度。圖表20：基于隱私計算數據可信流通艾咨，重點推薦公司上海鋼聯：全球領先的產業數據服務商之一全球領先的大宗商及關產業數據服務商一公司于200，領先大商及關業數服商一并國內級B2B鋼交智慧服務電平主業為產數服和材易服022年三司實現營入59.13億元同比長7.5母潤1.8元比降15。產業數據服務基本現覆蓋營收持續快增長公司業據務蓋色金屬有金屬能化建材料農品大塊延至能源新料、再生資源基本實了宗商品全蓋，幫用更高效地取、解、用數據。產業據務業入1-201間合長達2683，202半互聯網值務費戶、總額別比長.5731.2。公司產業數據產品掛牌數據交易所。公司“鋼聯大宗商品價格”，隆眾資訊的“隆大商價”“隆能商價”“隆化商價”“隆橡塑商價”已牌海數交所拓了司數資流與用賦能宗商品字濟渠，一步升公品影力。盈利預測我預公司022-224年業入為78.2294770/13億元對增分為.99/0.0/2.14，母凈潤為億元對應速.24/4082/4.26EPS分為.6/094/.32元股3年為2557。于公球領先的大商品及產業數據服商之一展產業數據務蓋有受于數資入政，們給司223年EG為125倍，22-04兩年CAR為40.4應E為1，標價48元首覆蓋，給予買”級。風險提示系性險市場爭劇險產和技不預鐵業波動風，商臺信管理險。圖表21：上海鋼聯盈利測和估值財務數據估值營業收入（百萬元）增長率（）-A（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）增長率（）-（元股）市盈率（）市凈率（）來源公公、，測股為2年2月1日收價卓創資訊：國內領先的大宗商品信息服務商國內領先的大宗商信服務企業。司于204，國領的商品信服企專于大商市數監交價評及業據分的專業務供公主產品服分資服詢務會調服，專注域蓋塑色鐵建農副品、農資造業畜業生源大商行業目司計冊客數量超過300個累務的球500強業下屬業過150家202年前三季，司現業入2.3元同增長0.5；母利潤0.5億元，同比長3.4。公司同國家部委長合公與家計家發業村新華通訊央視保了良的務作系“家計大據作平企業015年國統城市會濟查與司簽數分及件務合作協議，正式開啟公司作為第三方專業機構參與國家部委公共服務領域建設的進程。2015年9月國發價格測心同司八家構式布中電煤價格指016年1月國家改價監中與公正聯發中鋼材銷售價預指等6數221年7月國發展究心息心公司簽署戰合協合掘公富據手升黨政國建的能力水。盈利預測：們計公司2022-024營收別為281/393/.11對應速為11970.0030.0歸凈潤分為.6409/1.8億對應速2.76/555538.36，ES別為101.66/.29元/，3年CGR40.10于國領先大商信服企受于濟長數字濟行業策注資務和詢務們公司023年PG為1.25倍202-2024年年AGR為46.，應E為8，價6，次蓋給買入”級。風險提示系性險市場爭劇險產和技不預力本上升風，據全險。圖表22：卓創資訊盈利測和估值財務數據估值營業收入（百萬元）增長率（）-A（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）增長率（）--（元股）市盈率（）市凈率（）來源公公、，測股為2年2月1日收價星環科技：自主研發大數據基礎平臺、分布式分析型數據庫企業級大數據基礎件發商。公成于213，是家業大據礎軟件發繞據集成存理建分掘流等據全命周期供礎件服已成數與基平臺分式系數庫據開發智分工的件產矩撐戶作伙開數應系和業務應用統助客實數字轉202前季公實營收入1.71億元，比長4.8母凈潤-.26億。助力構建數字化基礎設建設。在原始據據資化價值的中，一般要礎數應用統業應系三層件術力支以構數字化礎施實數管理力公主為戶提數化礎施層間層的礎件技服支持戶技團及作伙構數和務用系，助力戶行字轉。積極參與國產化進司是數基軟國化的要動之頭承擔了括信《020新興臺件目大平臺件海全型云平臺產研及態等項公已力源制通業多客戶實了據析景部分鍵息統國產替的象括關系型數據庫Orale、IBMDB2、Tradta，以及搜索引擎Elstiseach、大數據平臺CloudraataPlafor、數統分件SAS等多國主廠產。盈利預測：們計公司2022-024營收別為437/593/.53對應增速分別為32065.7443.4，歸母凈利潤分別為-2.31-1.6/-34元ES別-1./-1/-0.8/比公平均S值27倍鑒公是企業級大據基礎件發商，助構建數化礎設施建，我們予司203年25倍P，標價123元，次蓋給“入”級。風險提示系性險市場爭劇險產和技不預產品推不預，售用、發入營占較高風。圖表23：星環科技盈利測和估值財務數據估值營業收入（百萬元）增長率（）A（百萬元）-----歸母凈利潤（百萬元）-----增長率（）-（元股）-----市盈率（）-----市凈率（）-----來源公公、，測股為2年2月1日收價山大地緯：自主可控區塊鏈技術服務數據交易國內領先的“AI+區塊鏈科技服務商。司立于1992，“A塊”為核心驅力，賦智政務、智醫保醫、能用電三領域，向府部門醫療構國電及屬企等戶供業興應軟開術務及統集等Smrt列決案司于立主“大技在地建城市鏈行鏈并極索普金等域落應用正構數要交付務業務系202前，司現業入53元同下降.91；歸母凈潤0.5元同長5.0。區塊鏈技術服務數據要交易。公擁有全可控“緯技，形成了“+5++M套系列產品體，定位據要素交付務商，構建數商生面務據素交市城鏈區域層建山省內8個城市鏈，在建設他市、數黃河鏈在業鏈層面已建成東人社鏈、醫保積鏈推人社人鏈設服山東四津寧等試省份建及藏非點份極動于塊的數運和景設在政服務、惠融司公、普保等域索營模。盈利預測：們計公司2022-024營收別為721/928/1.93元，對應速為13068.7428.0歸凈潤分為.131.5/2.5億對應速9.4/7.8/7.78，EPS分別為.20.39/.54/，3年CGR27.96。比司均223年PE值32。公國領的AI塊鏈”科技務，有主控區鏈術服數要素易我給司2023年35倍E目價14元首次蓋給“入評級。風險提示系性險市場爭劇險產和技不預譽值風險，轉公債本兌付。圖表24：山大地緯盈利測和估值財務數據估值營業收入（百萬元）增長率（）A（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）增長率（）（元股）市盈率（）市凈率（）來源公公、，測股為2年2月1日收價拓爾思：自主研發大數據搜索引擎以人工智能、大數賦數字經濟。司于193，營務括智能產及務大據品及務數安產及服等在工能域司專注語智技的發和業在數領司備據取數治理、數據索數分挖全生周的術力在數安領司資子司天行安供據全輸和換品服的產定是人智和大數據技賦數經產業聯的展數化轉提技底和務22年前季司現收入.37億比長4.95母利潤.04元，同比長.49。多層面參與數據要產鏈1據源方面公司備全主發大數據礎臺可供集洗標理完整數閉服（數資產化面公基自建設大據心以期服多業戶開數據續累積基成具高商價的運大據資（據務方面公司以場景數據服充發揮數據素價值支公司多個業化的據能服務,也具有對的開放口務,可支撐向政府媒、金融、安、商等行業用戶的數云務（4數據全方司資子司行安期來在據安全域累豐的驗，立完的據全保體。盈利預測：們計司2022-024年業入別為1.8916.5/2.19億元應速為252/25.1/5.0歸利潤為2.9/403/30元應速1.6/342/3145ES別為4/0.6/074元/3年為2923DF對法測公每值135比司均223年PE倍于司人智大據能字多層參數要產鏈給予司03年28倍，目價6，次，給“入評。風險提示系性險市場爭劇險產和技不預譽值風險，轉公債本兌付。圖表25：拓爾思盈利預和估值財務數據估值營業收入（百萬元）增長率（）-A（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）增長率（）-（元股）市盈率（）市凈率（）來源公公、，測股為2年2月1日收價廣電運通：參股廣州數據交易所聚焦金融科技和城智兩條主線。司于199，領的工行業應企營務蓋智金共全智能通數政文旅新零售智教等域焦金科和市能條主局法算力數據、場景大工能素同發以技能產業202前度公司實現業入7.82億同比長1.8母潤6.7元比長122全方位開拓金融科技業。智金融備面公司續鞏行龍頭位，實現金備6大全入圍市份方持突破在融件品面司部署道融數化營能點數營等產線前布元宙應領域司跟字民試點廣伐是內數具數人幣景鏈條設能力企關品決方已北海南沙多試地用。2022年半司科技務現業入.16元同增長9.4。參股廣州數據交易限司。2022年3，司廣州易團限司同出資立州據易限公司股0一方有于司用身技積累借廣市龐數字濟場以權紐帶入據易場搶占業先發勢另方或將實司人智和大據域布動公進一步索據轉生經濟值大據能業力司工能逐步落地。盈利預測：們計司2022-024年業入別為7.3186.5/9.25億元，應速為122/131613.9歸凈利分為億元對速1.93/8.2116.6ES為03/.40.1/CAGR為1544DF估值測公每值13.12元可公平均023年PE25倍鑒公提度互網體決案服務融業名戶拓展汽車行，合對值和絕估法我給公司03年8倍PE標上調至2，調“”評。風險提示系性險市場爭劇險產和技不預譽值風險，率動。圖表26：廣電運通盈利測和估值財務數據估值營業收入（百萬元）增長率（）-A（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）增長率（）-（元股）市盈率（）市凈率（）來源公公、，測股為2年2月1日收價人民網：上線我國首個個人信息保護與確權服務平臺人民日報社控股上公公司由民報控的上公在內有個分機，境設了15個司辦處有人在、外、球網、人民康人視民信技民訊人民投人體民科等多家股司旗產金已資目十主營務括告宣服、內容技據息服網技服其他22前公司實現業入1.37億同降1.4母潤1.9元比長715上“人民保平司間控子司民據管有公致于建全方的數運生系統通黨國社數據換快通現國全域大數據全、精服于黨的“學執政數執政、智執政”新展理念，使大據加地服于濟會為各各廣應02年6月20人數據世聯傾打“民平臺式是首個個人信保與權務臺在護人據被非亂的時實數據準確權流及開個數權歸個讓據正于造福于，廣人群共享字紅。盈利預測：們計司2022-024年業入別為2.0124.5/2.37億元，應速為0./13.6/3.7歸利潤為2.6/337/05元應速4.4/314/2004ES別為23/0.0/07元/3年為3461鑒公擁人民據人民技屬公“民保平臺，推薦續注。風險提示系性險市場爭劇險產和技不預統務拓展風，戶展運風。圖表27：人民網盈利預和估值財務數據估值營業收入（百萬元）增長率（）-A（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）增長率（）--（元股）市盈率（）市凈率（）來源公公、，測股為2年2月1日收價生意寶：逐步聚焦大宗原材料，建立產業鏈大數據國內最大的行業電商運營商。司立于007年，一專從互網信息務電商業搜引和業用件開的新業也國內大行業子務營和先的合2B運商202前季，實現營業入3.4元同降1680；母利潤17元同增長.17。逐步聚焦大宗原材領建立產業鏈大數據行業子務營面公司擁有經中化網全球工國織醫網行類業站業務包括工行業紡行業的商資訊服、站建設和護服務及告服務。同時司力打一垂直的BB體交易臺結產鏈通場、抓住業字發趨通多的略型級立產鏈個點項的產能價應等業大據并產鏈個節項的應提交易金融流服司前的要略點在步聚大原料域利用司原材價大據產互聯及應金等具為材領的產經商與下用提各數貿易務。盈利預測：們計公司2022-024營收別為508/658/.63對應速為8.1/.39/1.3歸凈分為0.2/030/50億元對應速-.38/3936.2，EPS別為090.12/.20元股，3年GR29.90可公均203年PS9倍鑒公國內大業子務營商和領先合B2B運商步焦宗材領域建產鏈數我給予司203年10倍P目價26元首覆給予買”級。風險提示系性險市場爭劇險產和技不預業境風險，業式險。圖表28：生意寶盈利預和估值財務數據估值營業收入（百萬元）增長率（）A（百萬元）歸母凈利潤（百萬元）增長率（）--（元股）市盈率（）市凈率（）來源公公、，測股為2年2月1日收價云賽智聯：深度參與上海數據要素市場服務于上海全面提城治理現代化水平立于986年是海（集團限司下上公司是家云算大數業決案智能產品為心務?；⒓挤蟆爸袊髦浅蔷C解決方案提商運商為愿景主服于海提升市理代水戰略。2022年三司現營入3097元降1248歸凈潤1.2億元同降105。覆蓋數據要素產業多節司營務服務數板塊行決方案板能化品覆了據存（IDC數底五湖體產品體系等、據治理數全鏈路監產品等數加工（數抽取ETL具產品。公司入參