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文檔簡介

互聯網公司估值方法華爾街見聞/喬永遠網絡價值的影響因素【梅特卡夫定律】網絡價值與聯網的設備數量的平方成正比用戶數Facebook和騰訊兩家的收入數據驗證該理論用戶數越多越好么？-臨界點關注網絡價值<網路成本臨界點網絡價值>網路成本距離新解【曾李青定律】網絡價值不僅和節點數有關，也和節點之間的“距離”有關如何定位節點之間的“距離”？避定量而另辟定性距離長：同樣的信息，需要更長的時間才能傳達；距離短：相同的時間，網絡能傳達更多或質量更高的信息，如何縮短網絡節點距離-網絡價值增大外在內在縮短距離信息質量越高、數量越多、高連通度節點越多科技進步和基礎設施建設距離越短----網絡價值越大溢價【馬太效應】“凡有的，還要加給他，叫他有余。沒有的，連他所有的，也要奪過來。”互聯網的一個重要特征就是贏者通吃互聯網企業的行業地位越大，溢價越高來購買領先者的股權，如果能取得壟斷，則這種溢價將更大富者更富：老二必死溢價系數取決于企業的行業地位國泰君安互聯網公司估值框架K：變現因子P:溢價率系數（取決于企業的行業地位N:網絡的用戶數R：網絡節點之間的距離【互聯網企業價值】【估值框架分析】：哪個是最主要的因子？1.K增加，V增加：變現能力加強，企業價值增加

2.P增加，V增加：市場占有率提升，企業價值增加

3.N增加，V增加：用戶數量提升，企業價值加速提升

4.R減少，V增加：網絡節點距離下降，企業價值加速提升用戶N--最大的影響因子【進一步思考增長】

N如果一直爆發增長下去，那么企業的價值豈不是很快就變得無窮大？

每一個新的用戶的邊際價值也將變得極大？NOFACEBOOK的用戶增長數據說明：增長曲線即是S型曲線投資者在選擇互聯網成長股的時候需要關注市場的容量。太過于細分的領域（利基市場）中的客戶往往容易被快速占據掉，從而失去增長潛力。只有有一定規模的市場才能使真正有成長性的企業快速成長到足夠的高度，單個用戶價值單個用戶的價值和其所屬網絡的用戶數成正比通過上述的估值框架社交產品：強弱明顯騰訊一家獨大，且體現明顯的規模效應備注：單用戶價值實際上計算了騰訊的游戲等收入，并非僅僅QQ或微信。單純的社交產品如新浪微博等，由于沒有好的變現模式，單用戶價值并不高。僅有15.4美元。電商：用戶價值普遍較高備注：由于阿里巴巴的業務中涉及到部分中小企業間的B2B業務，京東的單用戶價值可能更好地代表了市場對中國電商的評價。而當當網的單用戶價值就要比京東小很多。平均每用戶價值為486美元金融：支付為王，互聯網仍有提升空間備注：Visa和MasterCard的每用戶價值都達到了700美元和Paypal相比，大智慧和螞蟻金服的單用戶價值大概在同一個水準上。不上網，其每用戶的價值也非常值得刮目相看電商單用戶價值高國內電商京東和當當也展現出明顯的贏者通吃傾向。京東的單用戶價值可以達到當當的近4倍之多京東的用戶總數也是當當的近4倍結論每個用戶的價值和其網絡的用

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