第二章信用第一節信用與資金融通一、信用的產生：1、什么是信用？信用又稱信貸，是一種借貸行為，是以償還和付息為條件的價值運動的特殊形式，體現著一定的生產關系。2、信用的產生：

信用是從屬于商品經濟的范疇，它的產生同貨幣的支付手段職能的發展密切相聯。第一、信用最初產生于商品流通過程中。第二、信用產生的社會根源是商品和貨幣的不均衡分布。第三、信用存在和發展的前提是所有制和經濟利益。二、信用的發展：1、前資本主義信用——高利貸信用：高利貸是指通過貸放貨幣或實物而獲取高額利息的借貸行為，是歷史上最早的、最古老的生息資本的形式。（1）高利貸信用中的債權人與債務人：債權人有：商人、各類宗教機構、封建主和地主。債務人有：小生產者、貴族。（2）高利貸信用的特點：利率高、剝削殘酷；對生產具有寄生性和破壞性，導致社會生產力的衰退。2、資本主義信用——借貸資本借貸資本是貨幣資本家為了獲取利息而貸放給職能資本家使用的貨幣資本。借貸資本的來源：生產經營中的閑置資本；用于積累的剩余價值；貨幣儲蓄等。借貸資本的特點：（1）借貸資本是一種所有權資本。（2）借貸資本是一種特殊的商品資本。（3）借貸資本具有特殊的運動形式。（4）借貸資本有特殊的轉讓形式。3、社會主義信用：商品貨幣經濟是社會主義信用存在的客觀依據。社會化大生產是建立現代信用的基礎，而借貸資本的運動是現代信用的主要形式，他適用于我國社會主義市場經濟體制。三、直接融資和間接融資（一）間接融資（1）概念：間接融資是盈余方和赤字方通過金融機構實現資金余缺調劑的融資方式。在間接融資中，金融機構通過負債（發行間接憑證）集中資金，通過貸款、貼現等方式運用資金。（2）特點：1、融資風險低。對資金的供給者而言，間接融資是一種集合融資，風險由金融機構和所有存款人承擔；2、融資成本低；3、間接融資的憑證具有較大的流動性，能充分滿足投資者的時間偏好。（二）直接融資（1）概念：直接融資是資金的盈余方和赤字方在金融市場直接溝通的融資方式。（2）特點：1、是資金需求者通過向資金供給者提供證券以籌集資金的一種方式；2、資金的流動方向和證券的流動方向相反；3、能夠向資金需求者提供長期的資金來源，以保證其生產經營的穩定性；4、債券和股票可以通過金融市場的買賣而產生流動性。（二）直接融資（3）作用：1、擴大了社會資金的活動范圍，使儲蓄者和投資者能夠超越間接融資的限制，自主地選擇資金交易的工具和形式，為有效地溝通儲蓄和投資渠道創造條件；2、強化了儲蓄和投資的市場約束，有助于促進資源的合理配置和有效使用；3、為多種所有制形式并存、互補競爭基礎上融合發展提供現實基礎和形式；4、是推動企業資金積累的主要杠桿；5、對金融機構健康有效地發展起到一定的促進和監督作用。第二節信用制度與信用形式（一）信用制度：是為約束信用主體行為的一系列規范與準則及其產權結構的合約性安排。一般來說，信用制度健全與否對整個社會的信用發展乃至經濟秩序的穩定至關重要。信用制度有正式和非正式之分。正式的信用制度是約束信用主體行為及其關系的法律法規和市場規則，而非正式的信用制度是約束信用主體行為及其關系的價值觀念、意識形態和風俗習慣等。第二節信用制度與信用形式（二）信用形式是指借貸活動的表現方式，它是信用活動的外在表現。現代信用形式種類繁多，按信用主體的不同，可分為商業信用、銀行信用、國家信用、消費信用和國際信用。商業信用和銀行信用是現代市場經濟中與企業的經濟活動直接聯系的最主要的兩種形式。第二節信用制度與信用形式一、商業信用：（一）商業信用的概念：商業信用是指企業之間在銷售商品時，以賒銷和預付形式提供的、與商品交易直接相聯系的一種信用形式。（二）商業信用的局限性：1、規模上的局限性。商業信用的規模以產業資本的規模為度，最大作用是產業資本的充分利用。2、方向上的局限性。只能由上游產品企業向下游產品企業提供信用。（四）我國的商業信用：1、建國初期，有效利用商業信用，促進了經濟的發展。2、生產資料社會主義改造完成后，國家禁止商業信用的存在。3、當前，我國應有效利用和管理商業信用第一、建立商業票據市場。第二、確立市場參與主體，加強企業資信評級，按級劃定企業使用票據的種類，按級限定票據的流通范圍。第三、確定市場參與形式與運行機制。二、銀行信用：是指銀行和其他金融機構以貨幣形式向企業、其他經濟組織和個人提供的信用。1、銀行信用的特點是：借貸雙方必有一方是銀行等金融機構。銀行所提供的借貸資金是從產業循環中獨立出來的貨幣資金，具有創造信用的功能。銀行信用的動態和產業資金循環的動態不一致，具有較強的計劃性。2、銀行信用是我國信用制度的基礎。銀行信用在整個經濟社會體系中占據核心地位，發揮主導作用。銀行信用作為間接信用，為經濟發展提供經常的大量的全方位的貨幣資金，是一國集中和再分配資金的一種方式。它可以影響其他信用形式的發展，同時中央銀行可以通過經濟、行政、法律手段對銀行信用的規模、數量和方向加以調節控制，以降低信用風險，增加穩定性。三、國家信用：是指以國家為一方所進行的信用活動。廣義的國家信用包括國內信用和國際信用，狹義的國家信用只指國內信用。（一）國家信用的形式——國庫券與公債券（二）國家信用的作用1、彌補財政赤字，籌集建設資金。2、調節經濟運行過程。3、提高經濟效益，培植后續財源。（三）我國的國家信用1、我國利用國家信用的歷史1950年，發行人民勝利折實公債。1954——1958年發行國家經濟建設公債。2、改革開放后的國家信用第一階段：1981——1988年，國債期限為五年。特征：攤派購買；國債期限結構單一；國債市場開放后，黑市交易猖獗，國庫券的形象受到影響。第二階段：1989——1993年，國債期限為三年。特征：國債的市場化建設處于探索階段；二級市場發展緩慢；國債市場監管與清算制度不完善。第三階段：1994年以后的國家信用。1994年，國庫券的期限結構實現多樣化。1995年，國庫券規范為三種：憑證式、無記名式和記賬式。1996年是國債改革之年。（四）國家信用與銀行信用的關系1、國家信用有時可以動員銀行信用難以動員的資金。2、國債籌集的資金比較穩定，而銀行存款的穩定性則較差。3、兩者的利息負擔不同。國債利息由納稅人承擔，而銀行貸款的利息則由借款人承擔。四、消費信用：是指企業或金融機構向消費者個人提供的用于購買消費品的信用。（一）消費信用的形式賒銷方式——短期消費信用（信用卡）分期付款——中期消費信用消費信貸——長期消費信用（二）我國的消費信用1、銀行卡：是指由商業銀行（含郵政金融機構）向社會發行的具有消費信用、轉帳結算、存取現金等全部或部分功能的信用支付工具。（1）銀行卡的種類銀行卡按是否具備透支功能分為：信用卡和借記卡。信用卡按是否向發卡銀行交存備用金，又可分為貸記卡和準貸記卡。貸記卡是指發卡銀行給予持卡人一定的信用額度，持卡人可在信用額度內先消費、后還款的信用卡。準貸記卡是指持卡人須先按發卡銀行的要求交存一定金額的備用金，當備用金帳戶金額不足支付時，可在發卡銀行規定的信用額度內透支的信用卡。借記卡不具備透支功能。借記卡主要有轉帳卡（含儲蓄卡）、專用卡和儲值卡三種。（2）我國銀行卡業務的發展過程2、分期付款1993年11月，上海銀信服務公司成立，它是我國首家辦理個人消費品分期付款業務的消費信用服務公司。近年來，分期付款主要用于購買汽車。3、消費信貸（1）個人住房貸款：是銀行向借款人發放的用于購買自用普通住房的貸款。貸款對象為具有完全民事行為的自然人貸款期限最長不超過30年。住房公積金貸款：住房公積金貸款規定：貸款額度最高不超過借款家庭成員退休年齡內所交納的住房公積金數額的兩倍。現行個人住房貸款的利率為：五年以內4.77%，五年以上5.04%。（2）耐用消費品貸款：銀行提供的支付借款人用于購買家用電器、汽車、家具用具等的貸款。期限一般為3——5年。（三）消費信用的作用

1、消費信用對生產有促進作用。利用消費信用和儲蓄可以調節即期購買力規模的大小，進而影響流通和生產規模。消費信用可以調節消費，調節公眾在購買消費品時在時間上和支付能力上的不一致。2、消費信用對生產有消極作用。第一，過度的消費信用容易形成虛假消費導致生產擴張，加劇經濟危機；第二，過度的消費信用容易使債務人陷于沉重的債務負擔。（四）我國消費信用發展的制約因素1、經濟收入低，且增幅緩慢。2、公眾對未來預期不樂觀。3、個人信用體系尚未建立起來。4、消費者消費觀念陳舊。5、消費信用的發展缺乏相應的法律支持。案例五、民間個人信用民間個人信用是指城鄉居民個人之間獨立進行的信用活動。（一）我國民間信用的形式1、私人之間直接的貨幣借貸2、私人之間通過中介人進行的貨幣借貸3、有一定組織程序的借貸活動。如貨幣合會、民間標會、搖會等。4、以實物作抵押取得貸款的“典當”（二）民間信用的特點1、民間信用的主客體是獨立從事商品生產經營活動的個體、組織及一般家庭個人消費者。2、民間信用的時間一般較短，活動空間有限。3、民間信用的利率具有較大的彈性。4、民間信用具有較大的自發性和風險性。六、國際信用國際信用：國與國之間的企業、經濟組織、金融機構及國際經濟組織相互提供的與國際貿易密切聯系的信用形式。（一）出口信貸是國際貿易中一種中長期貸款形式，是一國政府為了促進本國出口，增強國際競爭能力，而對本國出口企業給予利息補貼和提供信用擔保的信用形式。1、賣方信貸賣方信貸是出口方的銀行或金融機構對出口商提供的信貸。

出口商

進口商

出口商銀行

4提供貨物5分期付款6分期分批還款3提供貸款2貸款合同1貿易合同2、買方信貸買方信貸是由出口方的銀行直接向進口商或進口方銀行提供貸款的方式。出口方銀行進口方銀行

出口商進口商2按合同供貨3驗收貨物1貿易合同和貸款合同4取得貸款5付款6放款7還本付息8還本付息（二）銀行信貸國際間的銀行信貸是進口企業或進口方銀行直接從外國金融機構借入資金的一種信用形式。一般采用貨幣貸款方式，并事先制定了貸款用途。按期限分為：短期（一年以上）和中長期國際銀行信貸（1-10年）（三）市場信貸市場信貸是由國外的一家銀行或幾家銀行組成的銀團幫助進口國企業或銀行在國際金融市場上通過發行中長期債券或大額定期存單來籌措資金的信用方式。（四）補償貿易補償貿易是外國企業向進口企業提供機器設備、專利技術、員工培訓等，待項目投產后進口企業以該項目的產品或按合同規定的收入分配比例清償債務的信用方式。1、回購方式：進口企業用引進的機器設備生產的產品分期償付貸款本息或設備價款的方式。2、互購方式：授信方不需要受信人引進設備生產的產品，但可以由受信人分期供應其他產品作為補償的方式。3、勞務補償：進口企業以向授信方提供勞務的方法分期償還進口設備款項的方式。它是與加工裝配相聯系的一種補償貿易。（五）國際租賃國際租賃：國際間以實物租賃方式提供信用的新型的融資形式。1、融資租賃：出租人應承租人的要求，出資購買其所需的設備，并一次性出租給承租人租約期滿后回收全部投資的租賃方式。這里的出租一般是銀行或金融機構，主要為承租人融通資金。2、經營租賃：出租人將自己的設備和用品向承租人反復多次出資的租賃方式。這里的出租人多為工商企業。(六)政府貸款和國際金融機構貸款1、政府貸款：一國政府利用本國財政資金向另一國政府提供的優惠性貸款。期限一般在10-30年。2、國際金融機構貸款：包括國際貨幣基金組織、世界銀行在內的國際性金融機構向其成員國提供的貸款。1】普通貸款：解決會員國一般國際收支逆差的短期資金需要；2】中期貸款：解決國際收支中長期資金需要；3】出口波動補償貸款：解決發展中國家因初級產品市場價格下降而面臨的國際收支逆差擴大的困難；4】信托基金：支持較窮的發展中國家的經濟發展而設立的貸款。世界銀行主要通過提供和組織長期貸款和投資，解決會員國恢復和發展經濟的資金需要。第三節信用工具一、信用工具的種類和特征信用工具：也叫融資工具，是資金供應者和需求者之間進行資金融通時所簽發的、證明債權或所有權的各種具有法律效用的憑證。（一）信用工具的種類1、按融通資金的方式分為：（1）直接融資信用工具，主要有工商企業、政府及個人所發行或簽署的商業票據、股票、債券、抵押契約、貸款合同以及其他各種形式的借款等。（2）間接融資信用工具，主要包括金融機構發行的銀行本票、銀行匯票、存折、可轉讓存單、人壽保險等。（一）信用工具的種類2、按可接受性的程度不同分為：（1）無限可接受性的信用工具，指為公眾所普遍接受、在任何場合都能充當交易媒介和支付手段的工具，如政府發行的鈔票和銀行的活期存款。（2）有限可接受性的信用工具，指可接受的范圍和數量等都受到一定局限的工具，如可轉讓存款單、商業票據、債券、股票等。（一）信用工具的種類3、按照償還期限的長短可分為：（1）短期信用工具：各種票據（商業票據、銀行本票、銀行匯票、支票等）、信用卡、信用證、國庫券等。（2）長期信用工具：股票、公司債券、政府公債券等。（3）不定期信用工具：銀行券。（二）信用工具的基本特征1、償還性。指信用工具具有按照其不同的償還期償還本金的要求。包括名義償還期或票面償還期（債務人關心）和實際償還期或剩余償還期（債權人關心）。2、收益性。是指信用工具給其所有者帶來的股息或利息收入。信用工具的收益性通過收益率來反映。收益率=年凈收益/本金（1）名義收益率=利息/票面金額假如某種債券面值100元，10年還本，年息5元，則其名義收益率=5/100=5%(2)即期收益率=利息/市場價格假如某種債券面值100元，10年還本，年息5元，某日的市價為95元，則即期收益率=5/95=5.26%,若市價為105元，即期收益率=5/105=4.76%(3)實際收益率=實際收益/市場價格假如某人第一年末以市價為95元買進面值100元10年期債券，年息5元，則他9年間獲本金盈利為【100-95】/9=0.56實際年收益率為（5+0.56）/95=5.85%若以105元價格買進，則實際年收益率為（5-0.56）/105=4.23%3、流動性：是指信用工具在不受或少受經濟損失的條件下隨時變現的能力。信用工具的流動性與其償還期成反比，同債務人的信譽成正比。4、安全性：是指信用工具的持有者收回本金及其預期收益的保障程度。主要有兩類風險：一是違約風險，債務人不履行合同，不按約定期限還本付息的風險。二是市場風險，即市場利率上升而導致信用工具價格下跌的風險。二、短期信用工具短期信用工具：是指償還期在一年以下的信用工具，包括商業票據、銀行票據、支票、信用證和信用卡。（一）商業票據：商業票據是以商業信用形式出售商品的債權人用以保證自己債權的一種書面憑證。1、商業票據的種類：商業票據按出票人的不同分為期票和匯票。2、商業票據的特點：抽象性；流動性；不可爭辯性。3、商業票據的貼現：是指票據所有者在票據到期以前，為獲取現款而向銀行貼付一定利息的票據轉讓。計算公式為：客戶所得現金=票據面額（1—年貼現利率x未到期天數/360天）（二）銀行票據銀行票據：是在銀行信用基礎上產生的短期信用工具。1、銀行本票：由銀行簽發、負責兌現并代替現金流通的書面憑證。按票面到期日分：定期本票和即期本票。按票面金額分：定額本票和不定額本票。2、銀行旅行支票：銀行為方便旅游者支取款項，在旅行者繳存一定金額后發給的一種支票。3、信用證：銀行結算方式中的一種契約文書，是銀行信用的一種形式。開證銀行根據開證申請人的要求和指示，對受益人在一定期限內交來的符合信用證條款規定的匯票和單據進行承兌和付款。（三）支票支票：是存款客戶向銀行簽發的要求從其活期存款賬戶上按一定金額付款的憑證。支票按其支付方式分為：現金支票（可取現金）和轉賬支票（平行線支票或劃線支票）。三、長期信用工具長期信用工具是指償還期在一年以上的信用工具，主要包括債券和股票。（一）債券債券：是有價債券的一種，是社會各類經濟主體為籌措資金而向債券投資者出具的，承諾在一定時期內支付利息和到期償還本金的債務憑證。根據債券發行主體分為：政府債券，公司債券和金融債券。1、政府債券：又稱國家債券，包括公債券和國庫券。公債券又分為：中央政府公債和地方政府公債。2、公司債券：企業公司為舉借長期債務而出具的一種書面憑證。公司債券期限較長，10年，20年不等，其利率高于國債和金融債券，可以流通轉讓。3、金融債券：銀行或其他金融機構作為債務人向投資者發行借款憑證。目的是籌措中長期貸款的資金來源。期限一般1-5年，利率略高于同期的定期存款。債券按有無擔保分為：信用債券和擔保債券。擔保債券是指以抵押、質押、保證等方式發行的債券。（二）股票股票：是以股份公司形式組織起來的企業所發行的投資入股憑證。①股票按股本權利不同分為：普通股和優先股。②按股票上市地點和面對的投資者不同分為：A股、B股、H股、N股、S股等。③按投資資金主體不同分為：國有股、法人股和社會公眾股。A股：人民幣普通股。它是由我國境內公司發行，供境內機構、組織或個人（不含港、澳、臺投資者）以人民幣認購和交易的普通股。B股：人民幣特種股。它是以人民幣表明面值，以外幣認購和買賣并在上海、深證證券交易所上市交易的股票。H股:注冊地在內地，上市地在香港的外資股；若是在紐約上市的外資股叫N股；若是在新加坡上市的外資股叫S股。股票和公司債券的異同點：相同點：都是公司發行的有一定面額、可以流通轉讓、并能給持有者帶來一定收益的有價證券。區別：1、發行目的不同；2、與公司的關系不同；3、歸還方法不同；4、獲利次序不同；5、獲利的穩定性不同；6、收益穩定性不同。四、金融衍生工具金融衍生工具：是在貨幣、債券、股票等傳統金融工具的基礎上衍化和派生的，以杠桿或信用交易為特征的金融工具。1、根據產品形態分為：遠期、期貨、期權、掉期四大類。①遠期合約：是根據買賣雙方的特殊需求由買賣雙方自行簽訂的合約。②期貨合約：是期貨交易所制定標準化合約，對合約到期日及其買賣的資產種類、數量、質量做出統一規定。③期權交易：買賣權利的交易。規定了在某一特定時間以某一特定價格買賣某一特定種類、數量、質量原生資產的權利。④掉期合約：由交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產的合約。分為利率掉期合約和貨幣掉期合約。2、按原生資產金融衍生工具分為：股票、利率、匯率和商品四類。作業：1、假如某種債券面值500元，10年還本，年息10元，則其名義收益率？1）若某人按市價400元買入面值500元10年債券，即期收益率？實際收益率為多少？2）若按市價600元買入面值500元10年債券，即期收益率？實際收益率為多少？第三章利息和利息率一、利息的含義與本質利息是貨幣所有者（債權人）由于貸出貨幣而從借款者（債務人）手中獲得的報酬。利息實質上是利潤的一部分，是剩余價值的特殊轉化形式。利息轉化為收益的一般形態。利息的本質由利息的來源決定，而利息的來源又是由信用關系的性質決定的。二、利率及其種類利率是一定時期內利息額同存入或貸出本金的比率，用來表示利息水平的高低。（一）利率的表示方法與利息的計算1、利率的表示：按照計算利息的時間把利率表示為三種：年利率、月利率、日利率。年利率用本金的百分之幾來表示，月利率用千分之幾來表示，日利率用萬分之幾來表示。年利率=月利率x12日利率=月利率/302、利息的計算：單利計算和復利計算（二）利率的種類1、名義利率和實際利率：名義利率是指在借貸契約或有價證券上載明的利率,是直接用貨幣表示的，市場通行使用的利率。實際利率是名義利率剔除通貨膨脹因素以后的真實利率。計算公式:R=r-p或R=r-p/1+p2、固定利率和浮動利率固定利率：是指在借貸業務發生時，由借貸雙方確定的利率，在整個借貸期限內利率不隨資金供求狀況或其他因素的變化而變化保持穩定不變。浮動利率：是根據市場變化情況進行相應調整的利率。3、市場利率、官定利率

市場利率：是在借貸資金市場上由貨幣資金供求關系決定的利率。既包括直接融資時形成的利率，也包括買賣各種有價證券的利率。官定利率：一國政府金融管理部門或中央銀行確定的，要求強制執行的各種名義利率。4、基準利率、普通利率與優惠利率（P45）5、存款利率、貸款利率與證券利率（P46）三、利率的決定理論利率理論的兩大流派：實際利息理論和貨幣利息理論。實際利息理論是長期利息理論，認為利息是實際節制的報酬和實際資本的收益。代表人物是費雪。貨幣利息理論是短期利息理論，認為利息是借錢和出售證券的成本，是貸款和購買證券的收益。貨幣利率決定于貨幣的供求。代表人物是洛克、凱恩斯。（一）馬克思的利率決定理論從利息的本質及其來源展開分析。借貸資本完整的運動公式為：G——G——W……P……W’——G’——G’

，可分為三個階段：1、資本使用權的讓渡，即G——G2、資本的生產和流通過程，是資本的增值過程，即G——W——P——W’——G’3、貨幣本金和利息的回流，即G’——G’馬克思認為，利息在本質上同利潤一樣，是剩余價值的轉化形式。利率在零與平均利潤率之間波動。（二）西方利率理論1、古典利率理論：流行于19世紀末20世紀30年代的西方經濟學中。基本觀點是：利率由投資需求和儲蓄意愿的均衡所決定。投資是對資金的需求，隨利率上升而減少；儲蓄是對資金的供應，隨利率上升而增加。利率是資金需求與供給相等時的價格。該理論的特點：（1）古典利率理論是實際利率理論，認為利率與貨幣因素無關。（2）認為利率的功能僅僅是促使儲蓄與投資達到均衡，而不影響其它變量。（3）采用的是流量分析法，是對某一段時間內的儲蓄量與投資量的變動進行分析。2、凱恩斯的“流動性偏好”利率理論：基本觀點是：利率決定于貨幣供求數量，而貨幣需求量又基本取決于人們的流動性偏好。如果人們的流動性偏好強，愿意持有的貨幣數量就增加，當貨幣需求大于貨幣供給時，利率上升；反之，則利率下降。該理論的特點：（1）是完全的貨幣決定理論，認為利率純粹是貨幣現象，與實際因素無關。（2）貨幣可以影響實際經濟活動水平，但只是在它首先影響利率這一限度之內。（3）若貨幣供給曲線與貨幣需求曲線的平坦部分相交，則利率不受任何影響。（4）是一種存量理論，認為利率是由某一時點的貨幣供求量所決定的。3、可貸資金利率理論：是新古典學派的利率理論，產生于20世紀30年代后期?；居^點是：利率決定于可貸資金供給與需求的均衡點。該理論的特點：（1）是長期的實際利率理論，強調實際經濟變量對利率的決定作用。（