淺談券商子公司另類投資歡迎大家共同交流，共同學習進步！陳羽云：46249565@券商資產管理業務交流群（群號240308640）

主要內容一、券商另類投資子公司發展情況二、券商另類投資子公司主要的業務模式三、另類投資項目篩選四、列舉地產金融業務

背景條件

2011年5月6日，證監會發布《關于證券公司設立自營業務投資范圍及其有關事項的規定》，該規定明確指出，券商自營業務除了投資境內交易所上市的證券、境內銀行間市場交易的部分證券和經證監會批準或者備案發行并在境內金融機構柜臺交易的證券之外，還可以以設立子公司的方式投資上述品種以外的金融產品。一、券商另類投資子公司發展情況2012年2月份開始陸續成立的券商子公司名單：東興證券子公司——東興證券投資有限公司，注冊資本3億元。廣發證券子公司——廣發乾和投資有限公司，注冊資本5億元。中信證券子公司——中信證券投資有限公司，注冊資本15億元。海通證券子公司——海通創新證券投資有限公司，注冊資本20億元。一、券商另類投資子公司發展情況證券業協會公布的數據顯示，2012年，114家證券公司創新規模已經接近3600億元，創新業務收入98.03億元，占行業收入比重的7.57%。另類投資是去年證券公司主要的創新收入和盈利來源。中信證券投資有限公司：2012年-4月-12月總資產達到31.26億元，凈資產達到30.82萬元，當年實現營業收入1.15億元，凈利潤6604.51萬元。值得一提的是，該公司員工只有8個人。海通創新證券投資有限公司：2012年-4月-12月總資產為31.10億元，凈資產30.86億元，當年實現營業收入1.04億元，凈利潤8500萬元。一、券商另類投資子公司發展情況國元創新投資有限責任公司成立于2012年11月末，當時注冊資本15億元，而短短兩個月后，又被增資了15億元。國元證券在2012年年報中稱，至年底時，另類投資子公司已完成投資12億元，平均年化收益率在10%以上。宏源證券另類投資子公司——宏源匯智投資，至2012年底時，營業收入為6580.58萬元，占公司當期總營收的2%，實現凈利潤3063.59萬元。光大證券另類投資子公司——光大富尊投資去年的營業收入為1100多萬元，實現凈利潤428萬元。一、券商另類投資子公司發展情況

另類投資范圍尚不明確目前券商另類投資業務包括衍生融資產品、量化投資交易、提供股權質押融資、過橋貸款、房地產融資、藝術品、紅酒等。如,以實業資產或股權作為抵質押物,通過設計、開發、投資不同類型的金融產品,滿足市場主體投融資需求。此外,一些券商的投資子公司也會涉及PE業務。但券商的另類投資應該還是以金融產品為主。

二、券商另類投資子公司主要的業務模式

二、券商另類投資子公司主要的業務模式

主要的業務模式：地產金融業務上市公司定向增發業務煤礦能源業務政府融資平臺業務股權質押融資業務券商資管相關業務三、另類投資項目篩選

目前子公司選擇項目主流依然是房地產板塊、政府融資平臺、煤礦能源三大塊為主，各家根據自身情況以及人員配置進行選擇項目。由于子公司剛開始，在人員配置主要從信托公司招聘過來的信托業務人員，因此大部分的業務范圍跟信托行業所做的融資業務類似。關注要點：融資主體（集團公司）融資用途（項目屬性）融資規模、期限（自有資金投入比例）第一還款來源風險收益分析具體風控措施

四、列舉地產金融業務融資主體（集團公司）實力規模：★業內排名☆凈資產★年度銷售額資質：

☆開發資質發展速度：穩健or快速項目儲備：數量、銷售情況、地理分布財務狀況：償債能力、盈利能力、已提供擔保額實際控制人、股權結構是否清晰、歷史沿革等……

四、列舉地產金融業務融資用途項目屬性（住宅類優先，剛需型優先）區位（一、二、三線城市，區域，可比項目）拿地成本（低者優先）去化率（銷售能力強優先）證照取得情況限購政策《國有土地使用權證》《建設用地規劃許可證》《建設工程規劃許可證》《建筑工程施工許可證》（《預售許可證》）

四、列舉地產金融業務

盡管另類投資的投資領域很廣，但畢竟萌生于證券，與信托公司、銀行相比，既無信托公司產品設計和創新方面的優勢，又無銀行客戶資源方面的優勢，現有業務更多是游走在各類金融業務的夾縫中，甚至可以說是野蠻式生長。開展另類投資業務，有利于券商以多元化經營應對市場動蕩，但券商要扮演好現代資產管理公司這一角色，還需在產品設計、營銷、定價以及服務等方面下功夫。

總結14、我國企業資產證券化的發展（已發項目續）浦東建設BT項目資產支持收益專項計劃普惠投資及浦興投資4.1億元2006-6-22BT項目回購款債權浦發銀行擔保；次級檔設置深交所大宗交易系統南京城建污水處理收費資產支持專項計劃南京市城建投資集團7.21億元2006-7-13污水處理費收益權浦東發展銀行擔保深交所大宗交易系統南通天電銷售資產支持收益專項計劃南通天生港發電公司8億元2006-8-4電力銷售收入收益權工商銀行擔保深交所大宗交易系統江蘇吳中集團BT項目回購款專項計劃江蘇吳中集團15.88億元2006-8-31BT項目回購款債權中信銀行擔保深交所大宗交易系統遠東租賃二期遠東租賃12.79億2011-8-5融資租賃債權債權遠東租賃差額支付承諾上交所大宗交易系統南京公用控股污水處理收費收益權專項計劃南京公用控股（集團）有限公司13.3億2012-3-20污水處理費收益權南京市城市建設投資控股（集團）有限責任公司深交所大宗交易系統歡樂谷主題