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文檔簡介

小組成員:范嬌蓉、何莉莎、謝洋、羅晨、袁欣、楊昌偉、蒲弘宇、楊帆、吳舜、周珂珂萬科A財務報表分析01

萬科簡介02

資產負債分析03

利潤分析04

現金流量分析目錄/Contents05

財務指標分析萬科企業股份有限公司成立于1984年5月,是目前中國最大的專業住宅開發企業。2008年公司完成新開工面積523.3萬平方米,竣工面積529.4萬平方米,實現銷售金額478.7億元,結算收入404.9億元,凈利潤40.3億元。2009年實現營業收入486億,營業利潤142億,毛利率29.2%,實現凈利潤52.8億。在企業領導人王石的帶領下,萬科通過專注于住宅開發行業,建立起內部完善的制度體系,組建專業化團隊,樹立專業品牌,以所謂“萬科化”的企業文化(1、簡單不復雜;2、規范不權謀;3、透明不黑箱;4、責任不放任)享譽業內。萬科1988年進入房地產行業,1993年將大眾住宅開發確定為公司核心業務。至2008年末,業務覆蓋到以珠三角、長三角、環渤海三大城市經濟圈為重點的31個城市。當年共銷售住宅42500套,在全國商品住宅市場的占有率從2.07%提升到2.34%,其中市場占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門、沈陽、武漢、鎮江、鞍山9個城市排名首位。一、萬科簡介萬科1991年成為深圳證券交易所第二家上市公司,持續增長的業績以及規范透明的公司治理結構,使公司贏得了投資者的廣泛認可。過去二十年,萬科營業收入復合增長率為31.4.%,凈利潤復合增長率為36.2%;公司在發展過程中先后入選《福布斯》“全球200家最佳中小企業”、“亞洲最佳小企業200強”、“亞洲最優50大上市公司”排行榜;多次獲得《投資者關系》等國際權威媒體評出的最佳公司治理、最佳投資者關系等獎項。萬科企業股份有限公司,簡稱萬科或萬科集團,證券簡稱:萬科A、證券代碼:000002,證券曾用簡稱:深萬科A、G萬科A。公司總股本1099521.02萬股(2014年2季度),總部位于中國深圳市福田區梅林路63號萬科建筑研究中心,現任董事長為王石,總經理為郁亮。萬科A總股本為109.95億,其中流通股為93.92億。最新分配預案2009年第三季度利潤不分配不轉增。最新財務指標為:每股收益0.27元,每股凈資產3.18元,凈資產收益率8.46%,主營收入增長率31.06%,凈利潤增長率29.92%,每股未分配利潤0.78元。最新股東人數為865,153,人均持股為12,708.98,人均持股變動17.82%。最新市場估值指標分別是,市盈率為82.28、市凈率為59.47、市現率為90.37、市售率為55.61、PEG為66.09;而同期行業均值分別為48.55、45.73、53.63、26.56、80.51。1、資產結構與變動分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%流動資產11,715,184.7612,379,276.805.67%96.45%95.59%長期投資231,895.19284,510.1222.69%1.91%2.20%固定類資產93,813.18125,605.7133.89%0.77%0.97%其它長期資產105,634.67160,858.2952.28%0.87%1.24%資產總計12,146,527.8012,950,250.926.62%100.00%100.00%凈利潤111,610.09134,709.7220.70%------總資產收益率2.00%2.00%0.00%------二、資產負債分析資產總額比上期增加803,723.12萬元,增長率為6.62%。資產總額增加的原因如下:流動資產增加664,092.03萬元,長期投資增加52,614.93萬元,固定資產增加31,792.53萬元,無形資產及其它資產增加55,223.62萬元;相比較而言,流動資產有所增加,增加5.67%,長期投資大幅增加,增加22.69%,固定資產大幅增加,增加33.89%,無形資產及其它資產大幅增加,增加52.28%。從企業資產數量來看,長期資產、流動資產都較上期增加,長期資產增加的速度快于流動資產,資產總額增加,長期資產的比重增加,企業調整了資產構成的結構。從資產的質量來看,資產總額增加,凈利潤增加,資產增加的速度與凈利潤相同,總資產凈利率保持不變,企業資產從質量上與上期相同,新增資產并沒有帶來過多的新利潤。(資產質量沒有明顯改善)2、流動資產結構與變動分析項目/萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%貨幣資金1,994,241.782,761,461.6138.47%17.02%22.31%應收賬款77,767.0050,152.32-35.51%0.66%0.41%預付款項536,469.26473,385.47-11.76%4.58%3.82%其他應收款369,149.37419,054.4613.52%3.15%3.39%存貨8,737,557.358,675,222.94-0.71%74.58%70.08%其他流動資產0.000.000.00%0.00%0.00%流動資產合計11,715,184.7612,379,276.805.67%100.00%100.00%營業收入2,254,191.302,954,383.8531.06%------流動資產周轉率0.210.2519.05%------流動資產總額比上期增加664,092.03萬元,增長率為5.67%。流動資產總額增加的原因如下:貨幣性資產增加767,219.83萬元;應收款項減少40,793.39萬元,存貨減少62,334.41萬元,共計減少流動資產103,127.79萬元;貨幣性資金大幅增加,增加的速度明顯快于流動資產,貨幣性資金的比重上升,公司應付市場變化的能力很強,但存在資金閑置問題;應收款項減少,減少的速度慢于流動資產增加速度,應收款項的比重下降,貨款回籠情況比上期增強;存貨減少,減少的速度慢于流動資產增加速度,存貨的比重下降,企業銷售形勢良好,存貨管理取得良好效果。流動資產變化可以看出:企業貸幣性資產增長幅度大于流動資產增長幅度,并且也大于其它類資產的增長幅度,說明企業應付市場變化能力得到增強。企業在流動資產增加的同時,銷售收入也增加,并且增幅大于流動資產,流動資產經營質量較上期提高較多。3、存貨變動分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%存貨8,737,557.358,675,222.94-0.71%營業成本1,341,615.952,061,899.6053.69%毛利率0.400.30-25.00%存貨周轉率0.170.2441.18%

通過毛利率及存貨周轉率的變化分析,可以看出企業毛利率的下降,促進了存貨的加速周轉,說明市場上的同類產品已經處于相對的過剩狀態,降價是可以帶動市場購買者的購買欲望的。

三、利潤分析1、利潤總額情況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%正常營業利潤369,018.88470,849.9427.60%98.39%93.85%投資收益6,814.1631,424.21361.16%1.82%6.26%營業外收入4,623.707,514.6062.52%1.23%1.50%營業外支出5,414.608,080.8449.24%1.44%1.61%利潤總額375,042.13501,707.9233.77%100.00%100.00%本期企業盈利主要靠自身的經營,利潤的可靠性高,利潤來源多樣化,盈余質量好;2、營業利潤情況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%營業收入2,254,191.302,954,383.8531.06%599.79%588.20%營業成本1,341,615.952,061,899.6053.69%356.97%410.51%營業稅費248,004.16220,999.21-10.89%65.99%44.00%營業費用113,377.7093,448.42-17.58%30.17%18.61%管理費用100,370.5688,737.46-11.59%26.71%17.67%財務費用27,285.5542,434.0355.52%7.26%8.45%資產減值損失56,483.61-23,815.32-42.16%15.03%-4.74%公允價值變動凈收益1,965.11169.49-91.38%0.52%0.03%投資收益6,814.1631,424.21361.16%1.81%6.26%營業利潤375,833.04502,274.1633.64%100.00%100.00%銷售毛利2,254,191.302,954,383.8531.06%------銷售毛利率40.00%30.00%-25.00%------本期營業收入上升,但銷售毛利率下降,說明企業采取了降低產品的整體市場價格以換取增加市場份額做法,但是營業成本及財務費用沒有得到相應控制(上升幅度大于收入增長幅度),反而上升,最終導致銷售毛利率明顯下降。營業利潤增長幅度大于營業收入增長幅度,說明企業本期經營質量比較好,各項費用得到了較好的控制。3、收入構成情況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%營業收入2,254,191.302,954,383.8531.06%55.18%54.09%公允價值變動凈收益1,965.11169.49-91.38%0.05%0.00%投資收益6,814.1631,424.21361.16%0.17%0.58%營業外收入4,623.707,514.6062.52%0.11%0.14%收入總計4,084,845.225,461,902.5633.71%100.00%100.00%從單項較上期相比較而言,營業收入大幅增加,增加31.06%,投資收益大幅增加,增加361.16%,營業外收入大幅增加,增加16.62%。企業收入來源主要以營業收入為主,經營正常。但投資收益增長速度超過營業收入增長速度,值得引起關注。4、成本費用結構分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%營業成本1,341,615.952,061,899.6053.69%32.40%37.92%營業稅金及附加248,004.16220,999.21-10.89%5.99%4.06%銷售費用113,377.7093,448.42-17.58%2.74%1.72%管理費用100,370.5688,737.46-11.59%2.42%1.63%財務費用27,285.5542,434.0355.52%0.66%0.78%資產減值損失56,483.61-23,815.32-142.16%1.36%-0.44%營業外支出5,414.608,080.8449.24%0.13%0.15%所得稅111,610.09134,709.7220.70%2.70%2.48%成本費用總計4,141,328.835,438,087.2431.31%100.00%100.00%成本費用總額比上期增加1,296,758.40萬元,增長率為31.31%;成本費用總額增加的原因如下:營業成本增加,財務費用增加,營業外支出增加,所得稅增加,共計增加成本費用761,197.99萬元;營業稅金及附加減少27,004.95萬元,銷售費用減少19,929.29萬元,管理費用減少11,633.10萬元,資產減值損失減少80,298.93萬元,共計減少成本費用138,866.27萬元;5、營業成本分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%營業收入2,254,191.302,954,383.8531.06%100.00%100.00%營業成本1,341,615.952,061,899.6053.69%59.52%69.79%營業稅金及附加248,004.16220,999.21-10.89%11.00%7.48%本期采購現金支出率大于110%,采購工作不正常,采購現金支出比較多。公司營業成本增加,營業收入增加,營業成本增長速度超過營業收入,企業內部成本控制能力下降,主營盈利能力減弱。6、經營風險分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%營業費用113,377.7093,448.42-17.58%47.04%41.60%管理費用100,370.5688,737.46-11.59%41.64%39.51%財務費用27,285.5542,434.0355.52%11.32%18.89%費用合計241,033.81224,619.90-6.81%100.00%100.00%營業收入2,254,191.302,954,383.8531.06%------經營平衡收入602,584.52748,733.0124.25%------

從單項較上期相比較而言,營業費用大幅減少,減少17.58%、管理費用大幅減少,減少11.59%、,財務費用大幅增加,增加55.52%。

本期經營費用的變化可以看出:營業費用下降,營業收入增長,企業在控制營業費用的支出上取得很好的效果;管理費用下降,營業收入增長,企業在控制管理費用的支出上取得很好的效果;財務費用的增長幅度大于營業收入的增長幅度,財務費用增長過快,企業應控制財務費用的支出。本期企業的經營平衡收入為748,733.01萬元,比上期增加24.25%;如果本年企業營業收入低于此,將會虧損。經營安全率為294.58%,只要企業銷售下降不低于2,205,650.84萬元,自身經營還會有盈利。經營安全水平非常安全,具有很強的抵抗銷售下降的打擊。四、現金流量分析

1、現金流量表整體分析2014年09月,現金凈流動量為763,621.39萬元,,比上期增加159.58%:,其中:現金收入總計:6,176,370.68萬元,,比上期增加14.71%:,現金支出總計:5,412,749.28萬元,,比上期增加6.34%:本期經營活動凈現金流量是1,124,120.93萬元,投資活動凈現金流量是-27,161.76萬元,籌資活動凈現金流量是-333,337.77萬元;現金凈流量以經營活動凈流量為主。項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%經營活動現金流入3,364,753.514,315,487.0328.26%62.49%69.87%經營活動現金流出3,563,667.513,191,366.10-10.45%70.01%58.96%投資活動現金流入105,176.8458,468.11-44.41%1.95%0.95%投資活動現金流出318,219.1785,629.87-73.09%6.25%1.58%籌資活動現金流入1,914,205.471,802,415.54-5.84%35.55%29.18%籌資活動現金流出1,208,069.372,135,753.3176.79%23.73%39.46%現金流入總計5,384,135.826,176,370.6814.71%100.00%100.00%現金流出總計5,089,956.055,412,749.286.34%100.00%100.00%現金凈流量294,179.77763,621.392、現金流入結構分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%2013年占比%2014年占比%銷售商品、提供勞務收到的現金3,199,162.414,135,569.4229.27%59.42%66.96%收到的稅費返還0.000.000.00%0.00%0.00%收到其他與經營活動有關的現金165,591.10179,917.618.65%3.08%2.91%收回投資收到的現金84,404.989,047.72-89.28%1.57%0.15%取得投資收益收到的現金3,412.0122,876.31570.46%0.06%0.37%處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額405.638,880.302,089.25%0.01%0.14%處置子公司及其他營業單位收到的現金凈額0.00440.030.00%0.00%0.01%收到其他與投資活動有關的現金16,954.2217,223.751.59%0.31%0.28%吸收投資收到的現金47,225.7415,723.50-66.71%0.88%0.25%取得借款收到的現金1,281,450.11,786,692.0439.43%23.80%28.93%與籌資活動有關的其他現金585,529.720.00-100.00%10.88%0.00%現金流入總計5,384,135.826,176,370.6814.71%100.00%100.00%本期實現現金流入總額為6,176,370.68萬元,其中:企業通過銷售商品、提供勞務收到的現金4,135,569.42萬元,是企業本期主要的現金流入來源,約占本期流入總額的66.96%;取得借款收到的現金1,786,692.04萬元,對企業本期現金流入影響比較大,約占本期流入總額的28.93%;企業經營活動現金流入正常五、財務指標分析

1、財務效益狀況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%銷售凈利率10.00%10.00%0.00%銷售毛利率40.00%30.00%-25.00%成本費用利潤率24.00%22.00%-8.33%總資產凈利潤率2.00%2.00%0.00%凈資產收益率8.00%8.00%0.00%

本期銷售凈利較上期上升,但銷售毛利較上期下降,說明企業總體盈利能力增強,但銷售盈利有所減弱。本期成本費用控制能力較上期減弱,經營管理水平不如上期本期資產盈利能力與上期相同,說明企業在資產利用效果方面并沒有多大變化,本期凈資產盈利能力與上期相同,說明企業的管理效率及盈利能力較上期并沒有變化。2、資產運營狀況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%應收賬款周轉率27.4541.4951.15%應收賬款周轉天數13.308.80-33.84%存貨周轉率0.170.2441.18%存貨周轉天數2,147.061,520.83-29.17%流動資產周轉率0.210.2519.05%總資產周轉率0.200.2420.00%應收賬款周轉天數及存貨周轉天數較上期都下降,企業營業周期也下降,說明企業銷售能力增強并且加大了應收賬款的回收力度,本期資產周轉率較上期增加,說明企業資產經營能力較上期有所增強,資產效率提高。

3、償債能力狀況分析項目萬元2013年09月2014年09月新增%流動比率1.721.9714.53%速動比率0.440.5934.09%現金流動負債比率0.290.4451.72%營運資本4,919,081.726,09

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