第十三章:產品市場和貨幣市場的一般均衡防災科技學院經濟管理系第十四章:產品市場和貨幣市場的一般均衡第一節：投資的決定第二節：IS曲線第三節：利率的決定第四節：LM曲線第五節：IS-LM分析第六節：凱恩斯的基本理論框架第一節：投資的決定一、實際利率與投資（投資函數）二、資本邊際效率的意義三、資本邊際效率曲線四、投資邊際效率曲線五、預期收益與投資六、風險與投資七、托賓的q說一、投資函數經濟學中的投資，指資本的形成，包括廠房、設備和存貨的增加，新住宅的建設等。投資是利率的減函數實際利率＝名義利率－通貨膨脹率一、投資函數投資函數：投資與利率之間的函數關系。i=i（r）投資函數r（%）ioi=e-dri=e-dre:自主投資，利率為零時的投資。d：投資利率系數。投資需求對于利率變動的反應程度。Back二、資本的邊際效率1、資本的邊際效率(MEC)：是一種貼現率，這種貼現率正好使一項資本品在使用期內各預期收益現值之和等于這項資本品的供給價格或重置成本。2、現值：一筆未來資金現在的價值。3、貼現：根據利率計算未來資金的現值。貼現率和現值假定本金100元，年利率為5%：第一年本利和為：第二年本利和為：第三年本利和為：貼現率和現值已知終值求現值：r：利率R0：本金RN：第N年本利和資本的邊際效率某企業投資30000元購買機器，使用期限3年，各年的預期收益為11000、12100、13310元，若貼現率為10%，各年收益現值為多少？解：資本的邊際效率假如某廠商計劃一筆投資，該資本資產的供給價格為R，該廠商預期這項投資投產后，一年后的收益為R1，兩年后的收益為R2，三年后的收益為R3……，n年后的收益為Rn,第n年后該資產報廢時的殘值為J，已知收益和現值，可求貼現率i：思考題一工廠要擴大生產，投資100萬元新上一條生產線，這條生產線可使用6年，每年帶來收益20萬，貸款利率10%，這種投資可行嗎？第1年收益的現值＝20/(1+10%)=18.18第2年收益的現值＝20/(1+10%)2=16.53第3年收益的現值＝20/(1+10%)3=15第4年收益的現值＝20/(1+10%)4=13.66第5年收益的現值＝20/(1+10%)5=12.42第6年收益的現值＝20/(1+10%)6=11.296年總收益的現值＝18.18＋16.53＋15＋13.66＋12.42＋11.29＝87.08Back三、資本的邊際效率曲線

資本的邊際效率取決于資本的供給價格和預期收益若供給價格既定，預期收益越大，資本的邊際效率反之則越小；越大；？若預期收益既定，供給價格越大，資本的邊際效率反之則越大；越小；？Back三、資本的邊際效率曲線某企業有4個投資項目:A：i=100，MEC=10%；B：i=50，MEC=8%；C：i=120，MEC=6%；D：i=80，MEC=4%10642O1002003008資本邊際效率（%）400某企業可供選擇的投資項目資本邊際效率曲線表明：投資量和利息率之間存在反方向變動關系：利率越高，投資量越小；利率越低，投資量越大Back四、投資的邊際效率曲線MEC曲線和MEI曲線投資量萬元rMECMEIr0r1i0OMEI即是投資函數曲線當利率下降時，如果每個企業都增加投資，資本品的價格會上升，在預期收益不變的情況下，由于資本供給價格上升而被縮小的利率的數值為投資的邊際效率Back五、預期收益與投資

1、對投資項目的產出的需求預期若企業預期市場需求增加，就會增加投資，假設一定的產出量會要求有一定的資本設備來提供，就會增加投資，產出的增量與投資間的關系可稱為加速數，說明產出的變動和投資間的關系的理論可稱為加速原理。2、產品成本3、投資稅抵免：即政府規定，投資的廠商可從所得稅中扣除其投資總值的一定百分比。

Back六、風險與投資1、未來市場走勢；如西氣東輸工程、電力建設2、產品價格的變化；彩電行業。3、生產成本的變動；工資成本提高4、實際利率的變化；5、政府宏觀經濟政策變化Back七、托賓的“q”說

美經濟學家詹姆斯托賓提出股票價格會影響企業投資的理論：即企業的市場價值與其重置成本之比作為衡量企業是否進行新投資的標準。Q＝企業的市場價值/新建造企業的成本Q＜1，購買舊企業便宜，不會有投資；Q＞1，新建企業比買舊企業便宜，會有新投資。Q越大，投資需求會較大。Back第二節：IS曲線一、ＩＳ曲線及其推導二、ＩＳ曲線的斜率三、ＩＳ曲線的移動一、IS曲線及其推導1、產品市場的均衡：產品市場上總供給與總需求相等。2、IS曲線：是指投資與儲蓄相等的情況下利率與收入間關系的曲線。一、IS曲線及其推導yrr1y1ISEoIS曲線：反映利率和收入間相互關系的曲線，這條曲線上任何一點都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，投資和儲蓄都是相等的，即i=s,從而產品市場是均衡的。IS曲線的推導（四方圖）riSyrr1r1S1S1(1)投資需求(2)投資儲蓄均衡(3)儲蓄函數(4)產品市場均衡oISi=sEEEEiy1Soooy1yi1i1●●●●利率投資儲蓄收入Back二、IS曲線的斜率斜率的含義：總產出對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產出對利率變動的反應越遲鈍。反之，越敏感。yrr1y1ISEo二、IS曲線的斜率d:投資對利率變動的反應程度。β:邊際消費傾向。d越大，IS曲線斜率越小IS曲線平緩；β越大，IS曲線斜率越小，IS曲線平緩。影響IS曲線斜率大小的，主要是d（投資對利率的反應程度），而β（邊際消費傾向）比較穩定。Back計算題已知消費函數c=200+0.8y，投資函數i=300-5r求IS曲線的方程。IS曲線的方程為：

r=100-0.04y解：α=200β=0.8e=300d=5IS曲線的方程為：y=2500-25r解：y=c+iy=200+0.8y+300-5ry=2500-25r三、IS曲線的移動oyrr0y0y1Back變化:投資政府購買稅收IS曲線上的每一點都表示使A、投資等于儲蓄的收入和利率的組合B、投資等于儲蓄的均衡的貨幣量C、貨幣需求等于貨幣供給的均衡貨幣量D、產品市場和貨幣市場同時均衡的收入政府支出的增加使IS曲線A、向左移動B、向右移動C、斜率增加D、斜率減少第三節：利率的決定一、利率決定于貨幣的需求和供給二、流動性偏好與貨幣需求動機三、流動偏好陷阱四、貨幣需求函數五、其他貨幣需求理論六、貨幣供給均衡和利率的決定二、流動性偏好與貨幣需求動機1、流動性偏好：對貨幣的需求，又稱流動性偏好。是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。２、貨幣需求的三個動機：交易動機謹慎動機或預防性動機投機動機Back交易動機交易動機：指個人和企業需要貨幣是為了進行正常的交易活動。出于交易動機的貨幣需求量主要決定于收入，收入越高，交易數量越大，為應付日常開支所需的貨幣量就越大。謹慎動機或預防性動機謹慎動機或預防性動機：指為預防意外支出而持有一部分貨幣的動機。如個人或企業為應付事故、失業、疾病等以外事件而需要事先持有一定數量貨幣。這一貨幣需求量大體上也和收入成正比，是收入的函數。兩個動機表示為：L1=L1(y)=ky投機動機投機動機：指人們為了抓住有利的購買有價證券的機會而持有一部分貨幣的動機。證券價格隨利率變化而變化，利率越高，證券價格越低。假定一張債券一年可獲利息10元，而利率為10%，債券的市價為多少？若利率為5%，市價又為多少？投機動機利率較高證券價格低，并要回升買進證券貨幣持有量下降利率較低證券價格高，并要下降賣出證券貨幣持有量上升L2=－hrh：貨幣需求對利率的反應系數三、流動偏好陷阱流動偏好陷阱：當利率極低時，人們會認為這是利率不大可能再下降，或者說有價證券市場價格不大可能再上升而只會跌落，人們不管手中有多少貨幣，都愿意持在手中，這種情況又稱凱恩斯陷阱。Back四、貨幣需求函數L(m)r(％)貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2r(％)L1=L1(y)L2=L2(r)凱恩斯陷阱L(m)oo實際貨幣總需求L=L1+L2

=ky–hr四、貨幣需求函數L(m)r(％)不同收入貨幣需求曲線L1=ky1-hror1L1L2L3L2=ky2-hrL3=ky3-hr貨幣需求量與收入的正向變動關系是通過貨幣需求曲線向右上方和左下方傾斜來表示。Back五、其他貨幣需求理論１、貨幣需求的存貨理論（鮑莫爾、托賓）２、貨幣需求的投機理論由美國經濟學家托賓提出，認為人們會根據收益和風險的選擇來安排其資產的組合。當利率上升時，為獲得更多利息，持有貨幣的數量通常會減少，利率下降，貨幣需求會增加。tc:現金和債券之間的交易成本y:收入r：利率Back六、貨幣供給均衡和利率的決定1、貨幣供給2、貨幣層次劃分3、貨幣供給和需求的均衡4、貨幣供給和需求曲線的變動Back1、貨幣供給指一個國家在某一時點上所保持的不屬于政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。貨幣供給由國家用貨幣政策來調節的，是一個外生變量，與利率無關，因此貨幣供給曲線是條直線。2、貨幣層次劃分M0＝現金（紙幣＋硬幣）M1＝M0＋銀行活期存款（支票存款）M2:＝M1＋儲蓄存款（活期和定期儲蓄存款）M3:＝M2＋其他短期流動資產(如國庫券、銀行承兌匯票、商業票據）3、貨幣供給和需求的均衡m:實際貨幣量P:價格指數M:名義貨幣量L(m)r(％)LoEr0r1較高,貨幣供給>需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進證券。證券價格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。3、貨幣供給和需求的均衡L(m)r(％)LoEr0r1>r0m(供給)>L（需求）r1手中貨幣太多，購買債券債券價格上升利率下降m=L貨幣供給和需求的均衡3、貨幣供給和需求的均衡L(m)r(％)LoEr0r2<r0m(供給)<L（需求）r1手中貨幣太少，賣出債券債券價格下降利率上升m=Lr2貨幣供給和需求的均衡4、貨幣供給和需求曲線的變動L(m)r(％)oEr0r1r2貨幣供給和需求的均衡貨幣需求增加時，貨幣需求曲線向右上方移動政府增加貨幣供給量時，貨幣供給曲線向右移動LL′mm?第四節：LM曲線一、LM曲線及其推導二、LM曲線的斜率三、LM曲線的移動習題一、LM曲線及其推導貨幣市場均衡：LM曲線：滿足貨幣市場的均衡條件下的收入與利率r的關系LM曲線：或：yr（％）r1y1LMoLM曲線的推導（四方圖）rm1yr(%)r1r1m1m1(1)投機需求(2)貨幣供給(3)交易需求(4)貨幣市場均衡oLMm=m1+m2EEEEy1oooy1yL2m2●●●●r=-L2/hL1=kym1L2m2L=m利率投機需求交易需求收入貨幣供應量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r求LM曲線。LM曲線：r=-60+0.04y解：m=300k＝0.2h＝5LM曲線：y=25r+1500簡單一點：m=ky–hr即：300＝0.2y-5rBack二、LM曲線的斜率rm1yr(%)r1oy1oooyL2m2m1L2m2古典區域中間區域凱恩斯區域二、LM曲線的斜率yr(%)LMo古典區域中間區域凱恩斯區域h大，斜率小，LM平坦；若h→∞

,則斜率→

0，LM水平此時，L2→∞,貨幣政策無效

h小，斜率大，LM陡峭；若h→0,則斜率→∞，LM垂直此時，財政政策無效Back三、LM曲線的移動yr（％）r1y1LMo水平移動：k、h不變若價格水平P不變，M增加，則m增加，LM右移；反之左移若M不變，價格水平P上漲，則m減少，LM左移；反之右移Back按照凱恩斯的貨幣理論，如果利率上升，貨幣需求將A、不變B、下降C、上升D、不確定LM線上的每一個點都表示使A、貨幣供給等于貨幣需求的收入和利率的組合B、產品需求等于產品供給的收入和利率的組合C、貨幣供給大于貨幣需求的收入和利率的組合D、產品需求大于產品供給的收入和利率的組合若LM方程為y＝750十2000r，當貨幣需求與供給均衡時，利率和收入為()。A．r=10%，y=750；B．r=10％，y=800；C．r=10％，y=950；D．r=10％，y=900。如果貨幣市場均衡方程如下：則引致LM曲線變得平坦是由于()。A．k變小，h變大；B．k

和h

同比例變大：C．k變大，h變小；D．k

和h同比例變小。Back第五節：IS-LM分析一、兩個市場同時均衡的利率和收入二、均衡收入和利率的變動一、兩個市場同時均衡的利率和收入r(%)yOr1y1ISLMEIS是一系列利率和收入的組合，可使產品市場均衡；LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。已知:i=1250－250rs=－500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。解：

i=s時，y=3500-500r....................IS曲線

L=m時，y=500+500r……………..…LM曲線解方程組得：

y=2000r=3一、兩個市場同時均衡的利率和收入r(%)yOISIS曲線上:i=sIS上方:i<sIS下方:i>s

ABr1y0r0●●●r2C一、兩個市場同時均衡的利率和收入r(%)yOLMLM曲線上:貨幣需求=供給LM上方:貨幣需求<供給LM下方:貨幣需求>供給ABr1y0r0r2C●●●一、兩個市場同時均衡的利率和收入L<M有超額貨幣供給i>s有超額產品需求ⅣL>M有超額貨幣需求i>s有超額產品需求ⅢL>M有超額貨幣需求i<s有超額產品供給ⅡL<M有超額貨幣供給i<s有超額產品供給Ⅰ貨幣市場產品市場區域r(%)yOISLMⅠⅡⅢⅣIS上方:AD<AS；IS

下方:AD>AS

LM上方:貨幣需求<供給；LM下方:貨幣需求>供給Back二、均衡收入和利率的變動政府宏觀調控：財政政策：ISIS′EE′貨幣政策：LMLM′EE"IS和LM曲線的交點實現了產品市場和貨幣市場的均衡，但均衡的國民收入yE

不一定為充分就業的國民收入yr(%)yOISLMEyE′IS′E"LM′二、均衡收入和利率的變動IS和LM曲線同時移動：r(%)yOISLMEyE′IS′LM′IS和LM曲線同時移動，也就是財政政策和貨幣政策相結合，則可能出現收入增加而利率不變的情況。Back第六節凱恩斯的基本理論框架國民收入消費c投資i消費傾向收入平均消費傾向APC=c/y邊際消費傾向MPC=Δc/Δy投資乘數k=1/（1-MPC）利率r資本邊際效率MEC流動偏好（L）L=L