第七章國際收支及國際投資頭寸核算本章學習目標掌握國際收支和國際投資頭寸的概念掌握國際收支表的基本結構及其平衡關系掌握國際投資頭寸核算的基本內容掌握國際收支和國際投資頭寸核算與國內部門核算之間的關系章前閱讀第一節對外經濟核算的基本問題第二節國際收支核算第三節國際投資頭寸核算第四節對外經濟核算的分析應用第一節對外經濟核算的基本問題7.1.1常住性的識別7.1.2對外經濟活動與對外經濟核算7.1.3對外經濟核算的基本原則7.1.1常住性的識別對外經濟核算的關鍵問題：界定機構單位的常住性（residence）常住單位一個經濟單位在一國具有經濟利益中心，即具有一個場所，將在一年以上的期限內進行經濟交易活動。住戶一、取決于其住所所在地ex.邊境工人二、一個住戶的所有成員必須是同一個國家的常住單位一個住戶的所有成員必須是同一國家的常住單位ex.季節性工人、旅游者特殊：一國駐國外政府機構企業主要依據是該企業在哪個國家長期從事經濟活動政府一國的中央政府和各級地方政府所擁有的部門、機關以及駐外使領館、軍事單位或其他政府實體（包括由政府出資并控制的非營利機構）

專欄7-1中國國際收支統計中的常住單位（居民）7.1.2對外經濟活動和對外經濟核算對外經濟活動是指一國的常住機構單位與國外單位之間發生的各種經濟活動。主要類別對外貿易活動：包括貨物貿易和服務貿易對外投資活動：包括直接投資和間接投資對外收入分配活動：包括投資收益分配和勞動收入分配對外轉移活動：包括經常轉移和資本轉移對外經濟核算一段時期內對外經濟活動及其結果的紀錄，目的是以國際通用方法反映當期一國對外經濟的整體狀況。必要性獨立于國內生產總值核算、資金流量核算以及資產負債核算而存在，是各國核算體系中一個獨立的組成部分。如何實現系統的對外經濟核算？流量核算，主要是國際收支核算國際收支平衡表（balanceofpayment,BOP）存量核算，國際投資頭寸核算國際投資頭寸表(internationalinvestmentposition)特點遵循國民經濟核算的總體原則，按照常住性確定對外經濟活動；注重在對外收支發生環節進行核算，一般不延伸到收支產生的進一步影響。7.1.3對外經濟核算的基本原則1.記錄時間權責發生制2.記錄價格交易——實際價格資產和負債存量——資產負債表對應時間的市場價格3.記賬單位——統一的貨幣單位我國：美元和人民幣第二節國際收支核算7.2.1國際收支及國際收支核算7.2.2國際收支核算的內容組成及其對應關系7.2.3國際收支各主要項目的核算方法7.2.4國際收支核算的記錄方法7.2.5國際收支平衡表中的平衡關系7.2.1國際收支及國際收支核算國際收支是指常住單位與非常住單位之間發生的各種交易活動：貨幣媒介、易貨交易、以實物或技術出資的外國直接投資、實物捐贈等。國際收支核算——又稱國際收支統計核心：國際收支平衡表內容：概括當期所有對外經濟交易活動，并按照交易對象的性質進行具體區分。方法：借貸記賬法，復式記錄。7.2.2國際收支核算的內容組成及其對應關系國內交易對外交易生產－－進出口收入分配收入分配消費－非金融投資非金融投資

生產資產

生產資產

非生產資產

非生產資產

有形非生產資產

－

無形非生產資產

無形非生產資產金融投資金融投資表7－1國際收支核算與國內交易核算范圍的比較表7-2國際收支平衡表的組成：中國與IMF的比較IMF中國一、經常帳戶一、經常帳戶1.貨物和服務1.貨物和服務2.收益2.收益3.經常轉移3.經常轉移二、資本和金融賬戶二、資本和金融賬戶1.資本賬戶1.資本賬戶2.金融賬戶2.金融賬戶

（1）直接投資

（1）直接投資

（2）證券投資

（2）證券投資

（3）其他投資

（3）其他投資

（4）儲備資產三、儲備資產7.2.4國際收支各主要項目的核算方法1.經常賬戶（currentaccount）的貨物(goods)貨物交易是經常賬戶的基礎，是指貨物的對外進出口活動。貨物進出口是指常住單位與非常住單位之間可移動貨物之所有權發生變更的交易。計價準則——離岸價格（freeonboard,F.O.B）全面理解貨物進出口的定義（1）貨物所有權發生變更，可能是商品性交換的結果，也可能是在其他方式下實現的。（2）貨物進出口的關鍵是所有權變更，而不是貨物是否過境。（3）某些情況下，進出口貨物的所有權沒有變更但也要作為貨物進出口予以記錄，這主要涉及貨物加工貿易的情況。專欄7-5三角貿易的核算方法2.經常賬戶的服務(service)國際服務貿易是常住單位和非常住單位之間相互提供服務的交易。服務貿易分類：加工貿易別處未包括的保養和維修服務運輸；旅游建筑服務；保險服務；金融服務別處未包括的知識產權使用費用通信；計算機和信息服務其他商業服務個人、文化和娛樂服務別處未包括的政府貨物和服務3.經常賬戶的收益（income）與經常轉移（currenttransfer）收益（收入初次分配）雇員報酬投資收益經常轉移（收入再分配）政府間或政府與國際組織間的轉移其他部門之間的轉移4.資本賬戶(capitalaccount)記錄對外發生的資本轉移和無形非生產資產交易。資本轉移債務減免投資補助、資本稅以及金融危機時發生的緊急救援等。無形非生產資產交易涉及合約、租約和許可以及商譽和營銷資產等無形資產所有權變更的交易。5.金融賬戶(financialaccount)涉及一國對外金融資產和負債所有權變更的所有交易，包括資產和負債的產生和清償。金融資產（五個大類）直接投資（directinvestment）證券投資（portfolioinvestment）（金融衍生工具一般包含在證券投資中）其他投資(otherinvestment)儲備資產(reserveassets)—我國將其獨立列示直接投資（directinvestment）常住單位擁有國外企業10%及以上的股權或投票權，該投資可視為直接投資直接投資資本包括三部分：1.股本2.再投資收益3.其他資本（資金借貸）國際收支核算分別從流入和流出兩個方向記錄一時期內這三部分的交易發生額。

增加投資資本（增加股本、形成未分配利潤、增加資金借貸）專欄7-8直接投資關系的判斷證券投資（portfolioinvestment）包括：1.股本證券：股票、參股證（投票權<10%）2.債券證券：中長期債券、貨幣市場工具（短期國庫券、商業票據、銀行承兌匯票、可轉讓大額存單）中國投資者對國外的證券投資是中國的對外____？其他投資(otherinvestment)上述沒有覆蓋的對外金融資產6.儲備資產(reserveassets)儲備資產是指一國貨幣當局擁有的可隨時利用并控制在手的對外資產，包括：貨幣黃金、特別提款權外匯、在基金組織的儲備頭寸儲備資產與其他金融資產的區別標準能夠為貨幣當局有效控制需要時可隨時使用——較高的流動性或變現性7.凈誤差與遺漏（neterrorandomissions）產生原因由于統計資料來源和時點不同產生統計誤差，由于統計范圍不全面或一部分跨境交易未被記錄所記錄數額取決于國際收支其他各賬戶記錄數額的不平衡狀況。分析用途如果該項目長期出現較大數額而得不到扭轉，則意味著有重要的信息沒有被反映出來。7.2.4國際收支核算的記錄方法采用復式記賬法中的借貸記賬法編制國際收支平衡表——有借必有貸，借貸必相等借方(表現為資金流出)貸方(表現為資金流入)實際資源的流入實際資源的流出金融資產的增加金融資產的減少負債的減少負債的增加表7－3：2009年中國國際收支平衡表7.2.5國際收支平衡表中的平衡關系各個賬戶內部的平衡關系項目差額=貸方總額-借方總額賬戶之間的平衡關系如果在任一項目之下劃線，把國際收支平衡表區分為兩個部分，兩者差額合計互為相反數。劃線的位置根據分析需要可以靈活設定，一般認為線上項目是自主交易項目，線下項目是調節項目。第三節國際投資頭寸核算國際投資頭寸的概念和分類國際投資頭寸核算國際投資頭寸與國際收支的關系7.3.1國際投資頭寸的概念和分類國際投資頭寸是指常住單位擁有的國外資產存量、對外負債存量以及凈頭寸。其中凈頭寸是資產存量減去負債存量的凈額。大體體現了各時期國際投資交易的積累結果，主要是指對外金融資產負債存量。內容分類：直接投資證券投資其他投資儲備資產強化了以下分類特征：突出資產和負債之間的區別；強調內容類別下面的功能分類和部門分類。7.3.2國際投資頭寸核算可以反映在特定時點上一國擁有的國外金融資產和負債的價值和構成。核算內容期初、期末的投資頭寸存量核算期內引起投資頭寸變化的各種流量變化的主要原因1.國際收支中的金融交易2.國際頭寸交易價格和匯率的變化3.其他調整——不屬于交易但又引起投資頭寸物量變化的各種其他因素平衡關系特定時點上：資產-負債=凈頭寸兩個時點之間：期初存量+交易變化+價格和匯率變化+其他調整=期末存量表7－4：中國歷年年末國際投資頭寸表數據表7.3.2國際投資頭寸與國際收支的關系主要聯系國際收支中的金融交易是引起國際投資頭寸變化的主要原因（但不是唯一的原因），核算原則一致，明確體現了流量核算與存量核算的對應關系。引致關系國際投資頭寸是決定國際收支核算之投資收益的主要因素；在間接意義上，經常賬戶的記錄數額也會對國際投資頭寸產生影響。第四節對外經濟核算的分析應用國際收支狀況分析國際投資頭寸分析國際收支與國內經濟關系分析7.4.1國際收支狀況分析

1.具體賬戶或項目分析：分析該項目或該賬戶的規模、結構和平衡狀況；

（1）經常賬戶狀況分析（2）國際收支誤差與遺漏項目分析圖7-11997-2009年中國經常賬戶差額結構圖7-21997-2009年中國貿易差額圖7-31997-2009年中國服務貿易結構表7-5中國歷年國際收支中的統計誤差與遺漏2.賬戶間平衡狀況分析國際收支總差額即經常項目與資本和金融項目合起來的總差額。該差額為順差，則儲備資產增加，意味著國民經濟實力增強；該差額為逆差，則儲備資產減少，意味著國民經濟實力有所削弱。有必要分不同項目觀察其收支平衡狀況及其對國際收支整體狀況的影響需要特別關注經常賬戶的平衡狀況。7.4.2國際投資頭寸分析可以分析一國持有的國外資產負債的規模和結構，以及頭寸變動的原因。我國尚未正式發布國際投資頭寸表，只是公布外匯儲備、外債和對外直接投資存量的數據。3.以外債分析舉例反映外債結構的指標通常用短期外債與全部外債余額之比表示反映外債償還能力的指標負債率=外債余額/國內生產總值債務率=外債余額/貨物和服務項目下的外匯收入償債率=(當年中期還本付息額+短期負債付息額)/外匯總收入7.4.3國際收支與國內經濟關系分析1.對外貿易依存度一定時期內貨物貿易進出口額與國內生產總值的比值圖7－10中國歷年外貿依存度2.儲蓄投資差與國際收支平衡差額對應關系分析經常賬戶平衡差額與國內經濟儲蓄投資差額之間具有一致性。這就從對外經濟關系方面解釋了后者的形