綜合收益分析方法(2018-10-0716:19:47)今年6月11日財政部頒布的《企業會計準則說明第3號》有幾條規定是值得重視的，專門是第3條“高危行業企業提取的安全生產費”、第4條“企業收到政府給予的搬遷補償款，的會計處理意見。其中最值得重視的，確實是第7條意見，即：對利潤表的調整，增設其他綜合收益”、“綜合收益總額”這2項。這是一條不小的轉變。相當多的投資人比較重視利潤表，不重視資產負債表；重視當期收益，不重視潛在收益及長期盈利能力。所謂的“其他綜合收益(OtherComprehensiveIncome)在FASB那兒早有規定，“綜合收益總額”被FASB稱為“累積其他綜合收益(AccumulatedOtherComprehensiveIncome)如此，將阻礙綜合收益的因素，納入了損益表正表之中報告，就足以引起投資人的重視了。投資界的人喜愛用PE法來估值，事實上不同收益的性質其差異是極大的，總而言之，按照是否是要緊經營活動”、“經常性”能夠將經營活動分為4類：1、連續經營活動中產生的收益；2、非連續經營活動產生的收益、利得和缺失；3、專門利得及缺失；4、此前期間的損益表報告金額調整真正對我們估值及對企業內在價值有見解的信息，確實是第1類收益一一連續經營活動產生的收益，這也是損益表的主體。按美國FASB的處理，報告收益的報表，能夠分為2張表：凈收益表及綜合利潤表，凈收益表報告經常性的收益及專門性損益，綜合利潤表則在此基礎上再報告直截了當計入股東權益的未實現利得及缺失綜合利潤表的格式如下：一、凈利潤二、其他綜合利潤(扣除所得稅后的凈值)的核算1、外匯交易調整2、未實現的證券持有利得和缺失期間內產生的未實現的持有利得減：對納入凈利潤中的利得重新分類調整3、最低養老金負債調整4、其他合計：綜合利潤(缺失)國內的報表中，事實上股東權益變動表的第3部分一一本期增減變動金額，差不多報告了這一塊，綜合利潤”，其中第3部分“直截了當計入所有者權益的利得和缺失洌出了4種情形：i.可供出售的金融資產公允價值變動凈金額；ii.權益法下被投資單位其他所有者權益變動的阻礙；iii.與計入所有者權益項目相關的所得稅阻礙；iv.其他。翻了許多中報了，絕大部分企業仍未報告“其他綜合收益”，也未報告“原計入其他綜合收益、當期轉入損益的金額”。第一醫藥（600833）、浦東金橋（600639）的中報中，報告了那個“其他綜合收益”的細節，并單列了遞延所得稅負債的阻礙。總之，資產負債表才是企業最核心的報表，結合股東權益變動表來分析'其他綜合收益”并區分“連續經營活動中產生的收益，，是專門有意義的。七、利潤表應當作哪些調整？答：（一）企業應當在利潤表"每股收益"項下增列"其他綜合收益"項目和"綜合收益總額"項目。"其他綜合收益”項目，反映企業依照企業會計準則規定未在損益中確認的各項利得和缺失扣除所得稅阻礙后的凈額。"綜合收益總額"項目，反映企業凈利潤與其他綜合收益的合計金額"其他綜合收益"和"綜合收益總額”項目的序號在原有基礎上順延。（二）企業應當在附注中詳細披露其他綜合收益各項目及其所得稅阻礙，以及原計入其他綜合收益、當期轉入損益的金額等信息。（三）企業合并利潤表也應按照上述規定進行調整。在"綜合收益總額”項目下單獨列示"歸屬于母公司所有者的綜合收益總額"項目和"歸屬于少數股東的綜合收益總額”項目。（四）企業提供前期比較信息時，比較利潤表應當按照《企業會計準則第30號——財務報表列報》第八條的規定處理。凈資產收益率凈資產收益率又稱股東權益收益率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，是公司稅后利潤除以凈資產得到的百分比率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。凈資產收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它補償了每股稅后利潤指標的不足。例如。在公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的獲利能力下降了，而事實上,公司的獲利能力并沒有發生變化，用凈資產收益率來分析公司獲利能力就比較適宜。①凈資產利潤率反映所有者投資的獲利能力，該比率越高，說明所有者投資帶來的收益越高。②凈資產利潤率是從所有者角度來考察企業盈利水平高低的，而總資產利潤率別從所有者和債權人兩方來共同考察整個企業盈利水平。在相同的總資產利潤率水平下，由于企業采納不同的資本結構形式，即不同負債與所有者權益比例，會造成不同的凈資產利潤率。凈資產收益率也叫凈值酬勞率或權益酬勞率該指標有兩種運算方法:一種是全面攤薄凈資產收益率;另一種是加權平均凈資產收益率。不同的運算方法得出不同凈資產收益率指標結果，那么如何選擇運算凈資產收益率的方法就顯得尤為重要。對從兩種運算方法得出的凈資產收益率指標的性質、含義及運算選擇筆者談點看法:一、性質比較兩種運算方法得出的凈資產收益率指標的性質比較全面攤薄凈資產收益率=報告期凈利潤?期末凈資產 （1）加權平均凈資產收益率=報告期凈利潤?平均凈資產 （2）在全面攤薄凈資產收益率運算公肅1）中，分子是時期數列，分母是時點數列。專門明顯分子分母是兩個性質不同但有一定聯系的總量指標，比較得出的凈資產收益率指標應該是個強度指標用來反映現象的強度，說明期末單位凈資產對經營凈利潤的分享。在加權平均凈資產收益率運算公肅2）中，分子凈利潤是由分母凈資產提供，凈資產的增加或減少將引起凈利潤的增加或減少。依照平均指標的特點能夠判定通過加權平均凈資產收益率運算公式2）中運算出的結果是個平均指標，說明單位凈資產制造凈利潤的一樣水平。二、含義比較二、兩種運算方法得出的凈資產收益率指標的含義比較：由于兩種運算方法得出的凈資產收益率指標的性質不同，其含義也有所不同。在全面攤薄凈資產收益率運算公肅1）中運算出的指標含義是強調年末狀況，是一個靜態指標，說明期末單位凈資產對經營凈利潤的分享能夠專門好的說明以后股票價值的狀況，因此當公司發行股票或進行股票交易時對股票的價格確定至關重要。另外全面攤薄運算出的凈資產收益率是阻礙公司價值指標的一個重要因素，常常用來分析每股收益指標。在加權平均凈資產收益率運算公肅2）中運算出的指標含義是強調經營期間凈資產賺取利潤的結果是一個動態的指標，說明經營者在經營期間利用單位凈資產為公司新制造利潤的多少。它是一個說明公司利用單位凈資產制造利潤能力的大小的一個平均指標該指標有助于公司相關利益人對公司以后的盈利能力作出正確判定。三、運算選擇凈資產收益率指標的運算選擇：由于凈資產收益率指標是一個綜合性偃強的指標。從經營者使用會計信息的角度看，應使用加權平均凈資產收益率運算公式2）中運算出的凈資產收益率指標，該指標反應了過去一年的綜合治理水平，關于經營者總結過去，制定經營決策意義重大。因此，企業在利用杜邦財務分析體系分析企業財務情形時應該采納加權平均凈資產收益率。另外在對經營者業績評判是也能夠采納。從企業外部的相關利益人股東看，應使用全面攤薄凈資產收益率運算公式1）中運算出的凈資產收益率指標，只是基于股份制企業的專門性：在增加股份時新股東要超面值繳入資本并獲得同股同權的地位期末的股東對本年利潤擁有同等權益。正因為如此，在中國證監會公布的《公布發行股票公司信息披露的內容與格式準則第二號：年度報告的內容與格式》中規定了采納全面攤薄法運算凈資產收益率。全面攤薄法運算出的凈資產收益率更適用于股東關于公司股票交易價格的判定，因此關于向股東披露的會計信息，應采納該方法運算出的指標。總之，對企業內更多的側重采納加權平均法運算出的凈資產收益率對對企業外更多的側重采納全面攤薄法運算出的凈資產收益率。凈資產收益率的缺陷第一，凈資產收益率的運算，分子是凈利潤，分母是凈資產，由于企業的凈利潤并非僅是凈資產所產生的，因而分子分母的運算口徑并不一致，從邏輯上是不合理的。第二，凈資產收益率能夠反映企業凈資產（股權資金）的收益水平，但并不能全面反映一個企業的資金運用能力。道理十分明顯，全面反映一個企業資金運作的整體成效的指標，應當是總資產收益率，而非凈資產收益率，所謂總資產收益率，運算公式是：凈利潤+資產總額（負債十所有者權益）x100%比較一下它與凈資產收益率的差別，僅在于分母的運算范疇上，凈資產收益率的運算分母是凈資產，總資產收益率的運算分母是全部資產，如此分子分母才具有可比性，在運算口徑上才是一致的。第三，運用凈資產收益率考核企業資金利用成效，存在專門多局限性。（1）每股收益與凈資產收益率指標互補性不強。由于各個上市公司的資產規模不相等，因而不能以各企業的收益絕對值指標來考核其效益和治理水平。目前，考核標準要緊是每股收益和凈資產收益率兩項相對數指標，然而，每股收益要緊是考核企業股權資金的使用情形，凈資產收益率盡管考核范疇略大凈資產包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利澗，但也只是反映了企業權益性資金的使用情形，明顯在考核企業效益指標體系的設計上，需要調整和完善。（2）以凈資產收益率作為考核指標不利于企業的橫向比較。由于企業負債率的差別，如某些企業負債畸高，導致某些微利企業凈資產收益率卻偏高，甚至達到了配股要求，而有些企業盡管效益不錯，但由于財務結構合理，負債較低，凈資產收益率卻較低，同時有可能達不到配股要求。（3）考核凈資產收益率指標也不利于對企業進行縱向比較分析。企業可通過諸如以負債回購股權的方式來提高每股收益和凈資產收益率，而實際上，該企業經濟效益和資金利用成效并未提高。以2000年度實施國有股回購的上市公司“云天化”為例，該公司2000年的利潤總額和凈利潤分別比1999年下降了33.66%和36.58%,但由于當年回購國有股2億股，每股收益和凈資產收益率分別只下降了0.01元和2.33%,下降幅度分別只是2%和13%。這種考核結果無疑會對投資者的決策產生不良阻礙。由上能夠看出，以凈資產收益率指標作為企業再籌資的考核標準，弊病較多,而改用總資產收益率考核，較之要合理得多，一方面能夠恰當地反映企業資金利用成效，關心投資者作出正確的投資決策，也能夠在一定程度上幸免企業玩“數字游戲”達標。因此筆者認為，為全面地考核企業資金利用效用，引導社會資源的合理流淌，真正使資金流向經濟效益高的企業，抑制企業籌資沖動，應改用總資產收益率來作為配股和增發的考核標準。凈資產收益率一有缺陷的標尺僅以凈資產收益率作為評判上市公司經營績效的要緊指標，不利于資本市場資源的優化配置，容易導致股票市場風險的積存□丹東證券總經理張錦彪引言我國證券市場開設以來，凈資產收益率一直是評判上市公司經營績效的要緊指標：治理層重視它，是為了發揮證券市場資源優化配置功能；上市公司重視它，是因為事關配股資格；投資者重視它，是出于選擇具有中長線投資價值股票的考慮。平心而論，這一指標的設立與運用，有兩個方面的現實作用：一是它的綜合作用。由于這一指標表示的是每股收益與每股凈資產的比值，而每股收益直截了當與市盈率相關，每股凈資產直截了當與市凈率相關，故這是判別股票投資價值的綜合性指標之一。二是它的標尺性作用。公司能否發股與配股，其資格要緊由這一標尺來定奪，假如治理層往常沒有“凈資產收率益必須連續三年達到10%以上”，現在沒有“凈資產收益率三年內平均達到10%,最低年份不得低于6%”這道“防火墻”，那么業已淪為ST、PT股的110多家上市公司不知要從市場上圈走多少寶貴的資金。從以上分析中我們得出結論，凈資產收益率有其不容忽視的重要性。但我們并不能因其重要就忽略了其本身的缺陷。本文試從四方面對其缺陷進行了分析，同時提出了關于這一標尺的改造思路，與投資者共同探討。凈資產收益率指標的四大缺陷我國證券市場通過近十年的高速進展，上市公司數量日益壯大，目前總數已達上千家，隨著，入世”關口的日益臨近，企業面臨的國際市場競爭日益加劇。在這種情形下，我們應采取辯證的態度和進展的眼光對凈資產收益率的作用加以正確看待。凈資產收益率其運算公式是：凈資產收益率（4=每股收益或公司凈利潤（E）/每股凈資產或公司股東權益（A）xl00%o這一指標本身具有不容小覷的四大缺陷：一、邏輯上的缺陷上市公司的全部資金從來源上能夠劃分成兩塊，即企業外部資金負債）及企業的內部資金（股東權益）。但這種劃分僅具有會計學意義，就資金的本質屬性而言，此種分割沒有多少實際意義。也確實是說，企業的所有資金，不管其來源有何多樣性，其職能具有同一性：都在為企業的生產經營活動最終為資本的保值增值服務。事實上，上市公司的每一元錢盡管能夠從財務報表上找出其加處”，但它們在實際使用過程中被視作是完全無差別的，無法也不必弄清這一元錢來自何處。也確實是說，從資金的運作邏輯上講，自己的錢也好，借來的錢也罷，總是現實地“捆綁”在一起使用的，由此產生的收益與利潤理應由全部資金分享。原先如此簡單的問題由于引入了凈資產收益率這一指標而變得專門復雜，看起來企業的利潤只是由凈資產制造而與負債無關或不直截了當相關，看起來上市公司要考核的僅是運用自有資金的能力而非包括負債在內的全部資金的能力，如若這一邏輯成立，那么如下推論亦當成立：一家上市公司，它對自己的每一元錢能用活用好，產生出專門高的凈資產收益率，而對借來的每一元錢就可不能運用或不管如何運用都用不行，“負債收益率”極低或為負數。明顯，這一推論是不能成立的。能夠得到相應推論是：一個經營水平高獲利能力強的上市公司，它不僅能產出專門高的凈資產收益率，能夠而且必定獵取較高的總資聲負債+股東權益）收益率。事實上，從股東權益的根源而言，它也是一種負債”，只只是是股份公司向自己的股東“借”的一種專門負債而已，資產負債表中把負債與股東權益放在一起加總核算，內涵正在于此。二、指標上的缺陷從凈資產收益率的運算公式能夠看出，這一指標屬相對比例數而非絕對水平數，由此構建的是單維座標系而非雙維、多維座標系統。常識告訴我們，要從浩渺的市場經濟的“海洋”中標出上市公司經營績效的“座標”，靠單維指標是難以“標”出的，就如在直角坐標系內僅靠縱座標或橫座標無法標出一點一樣，也確實是說，要衡量一家上市公司的經營績效，不但要考核它的相對指標如決總)資產收益率的高低，也要重視它的絕對指標如每股收益或每股凈資產值的大小。從R=E/A的公式中能夠看出，提高凈資產收益率的五條途徑分別是：⑴A,Ef；(2)Af,Eff；(3)Ef,A［；(4正，A［；(5)E1, 在此五條途徑中，如若A表示每股凈資產值，E表示每股收益，那么能夠認為，途徑⑴情形良好，值得提倡；途徑⑵情形最好，值得褒獎；途徑(3)情形不明，關注待定；途徑⑷情形不妙，應予小心；途徑⑸情形糟糕，必須挨棄。而如若在考核上市公司經營績效或審定配股資格時只把眼光停留在凈資產收益率本身的高低而對其比值“走高”的途徑不屑一顧的話，那極有可能發生將所有途徑一視同仁的糊涂事。由此可見，凈資產收益率的高低只反映分子分母的比值，而與分子分母本身數值的大小無關，這構成了這一指標自身固有的難以克服的一大缺陷。三、導向上的缺陷一個進展健康、秩序良好、運行安全的股票市場，在其功能導向上，應表達出資源優化配置的導向、經濟可連續增長的導向和進展對外經濟的導向。而我國目前采納以凈資產收益率作為評判上市公司經營績效的要緊指標，不利于甚至阻礙了這些導向功能的正常發揮：其一，不利于資本資源的優化配置。一些業績較差、凈值較低的上市公司，為了“保牌”專門是“保配”的需要，一方面通過大股東進行關聯交易獲得帳面利潤或直截了當向地點政府爭取補貼收入以加大分子，另一方面由于連年經營虧損或多次送轉股份令分母趨小，兩者相比得到的比值反而容易達到10%的保配線。而一旦再融資資金到手，或無償為大股東平調占用，或向政府購買國有股份，或歸還銀行貸款利息，真正用于企業再生產的資金寥寥無幾，等配股資金用完，“鳳凰”就變成了“烏雞”。由此不難說明為何近年來打著資產重組幌子的“殼”資源股炒作行情經久不衰，個股一再演繹烏雞變鳳凰的'神話”的個中緣故。其二，以其為標準，不利于上市公司的穩健經營與可連續進展。有的公司資產質量本已較差，負債高企,但由于近幾年連續七次下調銀行貸款利率，資金成本的相對低下導致負債資金獲利的相對容易，進而誘使這些上市公司靠進一步加大負債來，超常規”進展，殊不知，這種粗放式的經濟增長方式具有專門大的不穩固性，一旦遇到國家采取收緊銀根、提高貸款利率等新的貨幣政策，這些企業的經營業績便大幅波動，甚至發生績優蛻化成績劣，“超常規進展”演變成“雪崩式滑坡”的情形，最終把公司經營上的不穩固傳導給股票市場造成劇烈震蕩。其三，不利于上市公司的'入世”的接軌。目前，WTO的腳步聲越來越近，作為我國企業排頭兵的上市公司理應作好入世的各種預備，其中包括思想上機制上考核上與國際接軌的預備。事實上，從國際標準來看，評判企業經營績效的一個收益性指標是總資產收益率而非凈資產收益率。由于總資產等于凈資產與負債之和，因此當收益水平與既定的情形下，運算出來的總資產收益率往往會大大低于凈資產收益率。入世以后，假如我們仍以凈資產收益率作為上市公司的考核指標，而不是采納全方位的考核體系對上市公司的經營績效進行評估，就會顯現標準不夠嚴格，對企業形成的壓力不大，甚至誤導企業治理者居'危”思“安”、盲目樂觀的情形。反之，假如采納總資產收益率作為考核指標，由于比值大體會降到原先凈資產收益率的一半左布假定我國上市公司總資產中權益與負債各占一半)，有利于讓上市公司看清自己與國際先進企業的差距，從而負重奮進，急起直追，盡早建立起現代企業制度，真正轉換經營機制，提高盈利水平，盡快參與國際經濟大循環，以適應加入世貿后猛烈的國際市場競爭。四、效應上的缺陷我國股票市場建立十年來，一直以凈資產收益率作為評判上市公司經營績效的要緊指標，從而必定在效應上產生一些負面阻礙，表達在以下兩方面：第一，容易導致投資理念扭曲。1997年績優股行情終結至今，盡管市場每年的炒作題材略有不同，但貫穿始終無非是一條所謂的“成長性”炒作主線：績差股變成了資產重組股的別稱，一些ST、PT股非但未摘牌，反而成了擁有減虧、扭虧等'高速成長”題材的香悖壽；網絡股能夠用眼球經濟壓倒實質經濟，用市夢率戰勝市盈率，用“燒錢”代表賺錢；新股普遍高開高走，有的甚至在上市后快速翻番甚至翻幾番，炒作依據則是招股書中的募股項目有龐大的“成長性”，而全然不顧從前或現在的經營狀況。這些只看成長性指標（相對比率）而忽視成果性指標（絕對水平）的作法，或多或少根源于對凈資產收益率的片面明白得。其次，容易導致劣股“驅逐”良股。近年來ST、PT等績差股的火爆行情，不僅把市場存量資金引往該板塊，而且一些增量資金也有向之游動的跡象：入莊第一考慮唾組股”板塊，由于其股本較小，凈資產收益率專門容易“拔高”到10%配股線以上而趨之若鷲。同時，一些大盤績優藍籌股卻暗然失色，再次融資能力受到極大阻礙。如有的股票的可轉換債券無人問津，有的股票的配股冷冷清清等。長此以往，股票市場的資源優化配置功能將受到嚴峻挑戰。第三，容易導致股票市場風險的積存。一方面，由于高負債企業在利率較低時凈資產收益率快速走高，故其股價會發生暴漲；但當這些高負債企業一旦遇到銀行利率大幅提高時，由于借債容易還債難，其業績與股價會雙雙暴跌，此乃非系統性風險；另一方面，如若此類企業在市場中所占比例不小，如若此類股票的炒作已在市場上引起不小的聯動效應的話，將其炒高會使系統性風險加大，將其殺跌盡管會使系統性風險開釋，但也造成了整個證券市場的劇烈動蕩，從而不利于整個證券市場的長治久安。改良凈資產收益率的四條思路正因為凈資產收益率是一把有缺陷的標尺，用此標尺來評判上市公司的經營績效進而決定其有無配股資格顯得不夠科學，故在新的標尺打造出來之前，應對尚在使用的這把標尺予以改良。筆者認為，要緊的改良思路有以下四點：（1）盡早用總資產收益率（=公司凈利潤/公司總資產）替代凈資產收益率指標；（2）即便連續保留凈資產收益率指標，也應適當提高其‘門檻”，建議由“三年平均達10%”改回到“必須連續三年達到10%以上”；⑶即便資格線不作改變，也應對其作必要的修正，建議在原有配股資格條件之上，再加上某種絕對數量指標加以限制，如規定每股收益不得低于大盤平均的收益水平現約為0.20元/股），或每股凈資產不得低于大盤平均的凈資產值（現約為2.2元/股）；（4）即便對分母（每股凈資產）不作調整，也應對分子予以調整，方法是將其原先的每股收益乘以其股東權益比率，即：凈資產收益率=每股收擷股東權益比率/每股凈資產X100%。總資產酬勞率（英文:ReturnOnTotalAssets,ROA）又稱資產所得率。是指企業一定時期內獲得的酬勞總額與資產平均總額的比率。它表示企業包括凈資產和負債在內的全部資產的總體 獲利能力，用以評判企業運用全部資產的總體獲利能力，是評判企業資產運營效益的重要指標。總資產酬勞率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額X100%利潤總額指企業實現的全部利潤，包括企業當年營業利潤、投資收益、補貼收入、營業外支出凈額等項內容，如為虧損，則用號表示。利息支出是指企業在生產經營過程中實際支出的借款利息、債權益息等。利潤總額與利息支出之和為息稅前利潤，是指企業當年實現的全部利潤與利息支出 的合計數。數據取自企業《利潤及利潤分配表》和《差不多情形表》平均資產總額是指企業資產總額年初數與年末數的平均值，數據取自企業《資產負債表》平均資產=（資產總額年初數+資產總額年末數）/2總資產酬勞率的意義.表示企業全部資產獵取收益的水平，全面反映了企業的獲利能力和投入產出狀況。通過對該指標的深入分析，能夠增強各方面對企業資產經營的關注，促進企業提高單位資產的收益水平。.一樣情形下，企業可據此指標與市場資本利率進行比較，假如該指標大于市場利率，則說明企業能夠充分利用財務杠桿，進行負債經營，獵取盡可能多的收益。3.該指標越高，說明企業投入產出的水平越好，企業的資產運營越有效。（1）總資產酬勞率①總資產酬勞率是企業息稅前利潤（即利潤總額和利息支出總額之和）占平均資產總額的百分比，用于衡量企業運用全部資產獲利的能力，也是衡量企業利用債權人資金和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。其運算公式為：總資產酬勞率=息稅前利潤+平均資產總額xlOO%息稅前利潤=利潤總額+利息支出總額平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）+2②總資產酬勞率分析。公式中息稅前利潤包括的利息支出，是指計入財務費用的利息支出和計入固定資產原價的利息費用。其理由有二：第一，從經濟學角度看，利息支出的本質是企業純收入的分配，是屬于企業制造利潤的一部分。但從經濟核算角度看，為了促使企業加強成本、費用治理，保證利息的按期支付，將利息費用化的部分列作財務費用，從營業收入中得到補償；利息資本化的部分計入固定資產原價，以折舊的形式逐期收回。第二，公司企業總資產從其融資渠道來講有產權性融資和債務性融資兩部分，產權性融資成本是股利，股利是以稅后利潤支付，其數額包含在利潤總額之中；債務性融資成本是利息支出，利息支出作為費用、成本，在運算利潤總額中扣除，而作為利潤的一部分，在運算總資產酬勞率時應當作資產獲利部分考慮。總資產酬勞率越高，說明企業的資產利用成效越好，整個企業獲利能力越強，經營治理水平越1W]o（2）銷售成本利潤率①銷售成本利潤率是指產品銷售利潤占產品銷售成本的百分比。其運算公式為：銷售成本利潤率=產品銷售利潤小產品銷售成本xlOO%②銷售成本利潤率分析。產品銷售成本是資產的耗費，是投入指標；產品銷售利潤是所得，是產出指標；銷售成本利潤率是所得與所費的比值，是投入產出 指標。總資產酬勞率是所得與所占的比值，資產占用得少，取得利潤就高，企業經營效益就高。但僅以總資產酬勞率的高低還不能全面衡量資產運用效益，因為資金占用少并不等于資金耗費少，只有同時資金耗費少，取得利潤高，才能全面反映資產運用的高效益。銷售成本利潤率分析是將報告期實際數與上年實際數、與打算數目標值比較，分析每耗費百元（或千元、元）資金帶來的收益有多大的變化，并分析變動的緣故，以查找提高資產運用效益的途徑資本保值增值率資本保值增值率是財政部制定的評判企業經濟效益的十大指標之一，資本保值增值率反映了企業資本的運營效益與安全狀況。運算公式資本保值增值率=（年末所有者權益+年初所有者權益）x100%資本保值增值率=100%,為資本保值：資本保值增值率大于100%,為資本增值。所有者權益由實收資本、資本公積、盈余公積和末分配利潤構成資本保值增值結果的分析指標為資本積存率、凈資產收益率、總資產酬勞率和不良資產比率。分析指標要緊對企業資本運營水平和質量， 以及資本保值增值實際完成情形進行分折和驗證。 其中:資本積存率=（本年所有者權益增長額+年初所有者權益）X100%凈資產收益率=（凈利潤+平均凈資產）x100%總資產酬勞率=［（利潤總額+利息支出）+平均資產總額］xlOO%不良資產比率=（年末不良資產總額+年末資產總額）x100%。資本保值增值的反映所有者權益由實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤構成，四個項目中任何一個變動都將引起所有者權益總額的變動。至少有兩種情形并不反映真正意義的資本保值增值。.本期投資者追加投資，使企業的實收資本增加，還可能產生資本溢價、資本折算差額，從而引起資本公積變動。2.本期同意外來捐贈、資產評估增值導致資本公積增加。在本期既無投資者追加投入，又無同意捐贈和資產評估事項的情形下，上述公式仍舊需要推敲。因為本期資本的增值不僅表現為期末帳面結存的盈余公積和未分配利潤的增加，還應包括本期企業向投資者分配的利潤，而分配了的利潤不再包括在期末所有者權益中。因此不能簡單地將期末所有者權益的增長明白得為資本增值，期末所有者權益未減少明白得為資本保值。示例真正意義的資本保值增值與本期籌資和其他事項無關，與本期利潤分配也無關，而是取決于當期實現的經濟效益，即凈利潤。因此，資本保值增值指標應從損益表動身，以凈利潤為核心。資本保值增值率指標：資本保值增值率=（期初所有者權益+本期利潤）/期初所有者權益*100%資本保值增值率若為100%,說明企業不盈不虧，保本經營，資本保值；若大于100%,說明企業有經濟效益，資本在原有基礎上實現了增值。例：某企業期初所有者權益5000萬元，本期實現凈利潤1800萬元，期末所有者權益7000萬元。資本保值增值率=（5000+1800）/5000x100%=136%結果顯示該企業通過本期經營，不但實現了資本保值，還使資本增值了 36%,至于期末所有者權益比期初增長了40%,除了資本增值外，還可能是投資者追加投資或其他什么緣故所致。資本保值是增值的基礎，保值的含義在物價上漲形勢下應是實際價值的保全，而非名義價值的保全。考慮物價上漲因素對資本保全的阻礙，只有在當期凈利潤不低于期初所有者權益與 一樣物價指數上升率的乘積時，才能實現真正的資本保值增值。因此在物價上漲衫勢下，資本保值增值率指標應為：[期初所有者權益+（本期利潤-期初所有者權益*一樣物價指數）]/期初所有者權益*100%=（期初所有者權益+本期利潤）/期初所有者權益X100%一一樣物價指數上升率上例中若本期一樣物價指數上升10%,貝U：資本保值增值率=[5000+（1800-5000*10%）]/5000=126%重新設計的資本保值增值率指標，將資產負債表中的所有者權益與損益表中的凈利潤聯系起來，含義直觀明確，易于明白得操作，克服了單純從資產負債表動身分析資本保值增值的局限性，投資者據此不僅能夠明了自身權益的保證程度，而且能夠檢查考核經營者受托責任的履行情形，全面評判企業的經濟效益。主營業務利潤率主營業務利潤率是指企業一定時期主營業務利潤同主營業務收入凈額的比率。它說明企業每單位主營業務收入能帶來多少主營業務利潤，反映了企業主營業務的獲利能力，是評判企業經營效益的要緊指標。主營業務利潤率是主營業務利潤與主營業務收入的百分比。其運算公式為：主營業務利潤率=主營業務利潤/主營業務收入*100%=（銷售收入-銷貨成本-治理費-銷售費）/銷售收入X100%該指標反映公司的主營業務獲利水平，只有當公司主營業務突出，即主營業務利潤率較高的情形下，才能在競爭中占據優勢地位。主營業務利潤率的指標說明1、主營業務利潤率是從企業主營業務的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指標的進一步補充，表達了企業主營業務利潤對利潤總額的奉獻，以及對企業全部收益的阻礙程度。2、該指標表達了企業經營活動最差不多的獲利能力， 沒有足夠大的主營業務利潤率就無法形成企業的最終利潤，為此，結合企業的主營業務收入和主營業務成本分析，能夠充分反映出企業成本操縱、費用治理、產品營銷、經營策略等方面的不足與成績。3、該指標越高，說明企業產品或商品定價科學，產品附加值高，營銷策略得當，主營業務市場競爭力強，進展潛力大，獲利水平高。主營業務利潤又稱差不多業務利潤，是主營業務收入減去主營業務成本和主營業務稅金及附加得來的。由于主營業務利潤還未減去營業費用、治理費用、財務費用等期間費用，尚不能完整反映公司主營業務的盈利狀況，只是受主營業務成本和稅金，銷售單價、銷量變動的阻礙。只是，大多數情形下，主營營業利潤差不多上營業利潤的要緊構成。關于把握公司盈利能力更有用的指標是主營業利潤率。通過對公司的主營業務利潤率縱向對比能夠看出公司盈利的變動趨勢；通過與同行業其他企業主營業務利潤率的橫向對比，能夠看出公司的相對盈利能力。通常情形下，企業的主營業務利潤應是其利潤總額的最要緊的組成部分，其比重應是最高的，其他業務利潤、投資收益和營業外收支相對來講比重不應專門高。假如顯現不符常規的情形，那就需要多加分析研究。主營業務成本是損益類帳戶，用來核算企業銷售商品'產品'提供勞務或讓渡資產使用權等日常活動而發生的成本.它的借方登記已銷售商品'產品,勞務供應等的實際成本；貸方登記期末轉入“本年利潤”帳戶的數額，結轉后應無余額.該帳戶也應按產品類別設置明細分類帳戶。一、本科目核算企業確認銷售商品、提供勞務等主營業務收入時應結轉的成本。二、本科目可按主營業務的種類進行明細核算。三、主營業務成本的要緊賬務處理。（一）期（月）末，企業應依照本期（月）銷售各種商品、提供各種勞務等實際成本，運算應結轉的主營業務成本，借記本科目，貸記“庫存商品”、“勞務成本”等科目。采納打算成本或售價核算庫存商品的，平常的營業成本按打算成本或售價結轉，月末，還應結轉本月銷售商品應分攤的產品成本差異或商品進銷差價。本期（月）發生的銷售退回，如已結轉銷售成本的，借記“庫存商品”等科目，貸記本科目。（二）確認建筑合同收入，按應確認的合同費用，借記本科目，按應確認的合同收入，貸記“主營業務收入”科目，按其差額，借記或貸記“工程施工一一合同毛利”科目。合同完工時，已計提存貨跌價預備的，還應結轉跌價預備。四、期末，應將本科目的余額轉入“本年利潤”科目，結轉后本科目無余額。“主營業務成本”包括哪些利潤表中的“主營業務成本”反映的是企業當期銷售產品或提供勞務所含的成本，即產品成本。在市場經濟條件下，產品成本關于企業來說至關重要。 （1）產品成本是生產耗費的補償尺度。關于實行經濟核算制的企業來說，必須以自己的產 品收入抵補產品生產過程中的各種耗費。那個補償數額的多少，是以產品成本作為衡量尺度的。企業的銷售收入扣除成本后的余額為盈利，反之則為虧損。(2)產品成本是反映企業工作質量的一個綜合指標。 企業勞動生產率的高低，固定資產利用的好壞，材料耗費的多少，費用開支的節約或白費，最終都會在產品成本中表達出來。(3)產品成本是制定價格的重要依據。因為產品成本是產品價值的要緊組成部分，而產品的價格正是產品價值的貨幣表現。(4)產品成本是進行經營推測、決策和分析的重要數據資料。 只有及時提供準確的成本資料,才能使推測、決策和分析等活動建立在可靠的基礎之上。按照《企業會計準則》的要求，產品成本包括直截了當材料、直截了當人工和制造費用。(1)直截了當材料。直截了當材料指加工后直截了當構成產品實體或要緊部分的原料和材料成本。直截了當材料能夠分為原材料及要緊材料、輔助材料、外購半成品(外購件)、修理用備件(備品備件)、包裝材料、燃料、包裝物等。在生產過程中，直截了當材料的價值一次全部轉移到新生產的產品中去，構成了產品成本的重要組成部分。(2)直截了當人工。直截了當人工指在生產中對材料進行直截了當加工制成產品所耗用的工人的工資、獎金和各種津貼，以及按規定比例提取的福利費。直截了當人工要緊包括兩部分內容：職工工資和職工福利費。依照國家統計局的規定，工資總額包括以下六項內容：計時工資、計件工資、獎金、津貼和補貼、加班加點工資、專門情形下支付的工資。職工福利費是指企業預備用于職工福利方面的資金。 企業在使用了職工的勞動技能、知識等后，除應該按規定的標準支付給職工工資以外，還必須負擔對職工個人福利方面的義務。職工福利費的來源是依照職工工資總額的14%運算提取的，專門用于職工的醫藥費、醫護人員的工資、職工因公負傷赴外地就醫路費、職工生活困難補助、福利部門人職員資等。(3)制造費用。制造費用指企業各生產單位(如生產車間)為了組織和治理生產而發生的各項間接費用。制造費用是產品成本的重要組成部分。具體來講，制造費用包括工資和福利費(指車間治理人員提取的那一部分)、折舊費、修理費、辦公費、水電費、機物料損耗、勞動愛護費以及其他制造費用。利潤總額利潤總額是一家公司在營業收入中扣除成本消耗及營業稅后的剩余，這確實是人們通常所說的盈利，它與營業收入間的關系為：營業利潤=營業收入一營業成本一營業稅金及附加一期間費用一資產減值缺失+公允價值變動收益一公允價值變動缺失+投資收益（一投資缺失）利潤總額=營業利潤+營業外收入一營業外支出凈利潤=利潤總額一所得稅費用營業利潤是要來自營業正常的經營活動；所謂投資收益確實是把錢投給別人來幫自己收益 ，如投資證券，辦廠分紅等；營業外收支凈額也可能企業帶來收益.當利潤總額為負時，企業一年經營下來，其收入還抵不上成本開 支及應繳的營業稅，這確實是通常所說的企業發生盈虧。當利潤總額為零時，企業一年的收入正好與支出相等，企業經營不虧不賺，這確實是通常所說的盈虧平穩。當利潤總額大于零時，企業一年的收入大于支出，這確實是通常所說的企業盈利。利潤總額是衡量企業經營業績的十分重要的經濟批標。在收益總括觀點下，利潤總額是一外收支項目和前期調整項目；但在損益表中，許多國家依舊在運算利潤總額（或會計收益）之前，將當期經營過程中所產生的利潤（正常利潤）和其他損益（非正常利潤）分開列示。所謂正常利潤是指由企業生產經營活動所產生和實現的利潤，包括企業從事生產、銷售、投資告示活動所實現的利潤，營業利潤和投資收益各正常利潤。非正常利潤是與企業生產經營活動無關事項所引起的盈虧，包括遭受自然災難的導致的缺失、罰款支出和滯納金支出等與經營活動無關的項目，前期調整我國的規定也納入非正常利潤之列。由于產生正常利潤和經營活動，可由企業治理部門操縱，而非正常利潤是不可操縱的；因而，將利潤劃分為正常利潤和非正常 利潤（即在損益表中分開列示）關于衡量企業治理部門的經營治理效率更客觀、更準確。成本費用利潤率成本費用利潤率是企業一定期間的利潤總額與成本、費用總額的比率。成本費用利潤率指標說明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，表達了經營耗費所帶來的經營成果。該項指標越高，利潤就越大，反映企業的經濟效益越好。成本費用利潤率的運算公式成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額xlOO%式中的利潤總額和成本費用用總額來自企業的損益表。成本費用一樣指主營業務成本和三項期間費用。分析時，可將成本費用與營業利潤對比，運算成本費用營業利潤率指標。其運算公式如下：成本費用營業利潤率=營業利潤額/成本費用總額xlOO%如利潤中還包括其他業務利潤，而其他業務利潤與成本費用也沒有內在聯系，分析時，還可將其他業務利潤扣除。成本費用利潤率的運算公式成本費用利潤率=利潤總額+成本費用總額xlOO%式中的利潤總額和成本費用用總額來自企業的損益表。成本費用一樣指主營業務成本、主營業務稅金及附加和三項期間費用。分析時，可將成本費用與營業利潤對比，運算成本費用營業利潤率指標。其運算公式如下：成本費用營業利潤率=營業利潤額+成本費用總額xlOO%如利潤中還包括其他業務利潤，而其他業務利潤與成本費用也沒有內在聯系，分析時，還可將其他業務利潤扣除。盈余現金保證倍數盈余現金保證倍數是指企業一定時期經營現金凈流量同凈利潤的比值，反映了企業當期凈利潤中現金收益的保證程度，真實地反映了企業的盈余的質量。盈余現金保證倍數從現金流入和流出的動態角度，對企業收益的質量進行評判，對企業的實際收益能力再一次修正。其公式為運算：盈余現金保證倍數=經營現金凈流量/凈利潤盈余現金保證倍數的指標說明(1)盈余現金保證倍數是從現金流入和流出的動態角度，對企業收益的質量進行評判，對企業的實際收益能力進行再次修正。(2)盈余現金保證倍數在收付實現制基礎上，充分反映出企業當期凈收益中有多少是有現金保證的，擠掉了收益中的水分，表達出企業當期收益的質量狀況，同時，減少了權責發生制會計對收益的操縱。(3)一樣而言，當企業當期凈利潤大于0時，該指標應當大于1。該指標越大，說明企業經營活動產生的凈利潤對現金的奉獻越大。然而，由于指標分母變動較大， 致使該指標的數值變動也比較大，因此，對該指標應依照企業實際效益狀況有針對性地進行分析。總資產周轉率總資產周轉率是指企業在一定時期主營業務收入凈額同平均資產總額的比率。總資產周轉率(次)=主營業務收入凈額/平均資產總額X100%公式中：主營業務收入凈額是指企業當期銷售產品、商品、提供勞務等要緊經營活動取得的收入減去折扣與折讓后的數額。數值取自企業《利潤及利潤分配表》平均資產總額是指企業資產總額年初數與年末數的平均值。數值取自《資產負債表》其運算公式為：平均資產總額=(資產總額年初數+資產總額年末數)/2總資產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標，表達了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的治理質量和利用效率。通過該指標的對比分析，能夠反流動資產周轉次數二流動資產周轉額流動資產周轉次數二流動資產周轉額

流動資產平均余額映企業本年度以及往常年度總資產的運營效率和變化，發覺企業與同類企業在資產利用上的差距，促進企業挖掘潛力、積極創收、提高產品市場占有率、提高資產利用效率、一樣情形下，該數值越高，說明企業總資產周轉速度越快。銷售能力越強，資產利用效率越高。分析要點.由于年度報告中只包括資產負債表的年初數和年末數，外部報表使用者可直截了當用資產負債表的年初數來代替上年平均數進行比率分析。這一代替方法也適用于其他的利用資產負債表數據運算的比率。.假如企業的總資產周轉率突然上升，而企業的銷售收入卻無多大變化，則可能是企業本期報廢了大量固定資產造成的，而不是企業的資產利用效率提高。.假如企業的總資產周轉率較低，且長期處于較低的狀態，企業應采取措施提高各項資產的利用效率，處置余外，閑置不用的資產，提高銷售收入，從而提高總資產周轉率。.假如企業資金占用的波動性較大，總資產平均余額應采納更詳細的資料進行運算，如按照月份運算。應用中的缺陷總資產周轉率公式中的分子是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額，是企業從事經營活動所取得的收入凈額；而分母是指企業各項資產的總和，包括流淌資產，長期股權投資，固定資產，無形資產等。眾所周知，總資產中的對外投資，給企業帶來的應該是投資損益，不能形成銷售收入。可見公式中的分子，分母口徑不一致，進而導致這一指標前后各期及不同企業之間會因資產結構的不同失去可比性。流淌資產周轉率流淌資產周轉率指企業一定時期內主營業務收入凈額同平均流淌資產總額的比率，流淌資產周轉率是評判企業資產利用率的另一重要指標。其運算公式如下：流淌資產周轉率（次）=主營業務收入凈額/平均流淌資產總額X100%主營業務收入凈額是指企業當期銷售產品、商品、提供勞務等要緊經營活動取得的收入減去折扣與折讓后的數額。數值取自《利潤及利潤分配表》平均流淌資產總額是指企業流淌資產總額的年初數與年末數的平均值。數值取自企業《資產負債表》。平均流淌資產總額=（流淌資產年初數+流淌資產年末數）/2流淌資產周轉率反映了企業流淌資產的周轉速度，是從企業全部資產中流淌性最強的流淌資產角度對企業資產的利用效率進行分析，以進一步揭示阻礙企業資產質量的要緊因素。要實現該指標的良性變動，應以主營業務收入增幅高于流淌資產增幅做保證。通過該指標的對比分析，能夠促進企業加強內部治理，充分有效地利用流淌資產，如降低成本、調動臨時閑置的貨幣資金用于短期投資制造收益等，還能夠促進企業采取措施擴大銷售，提高流淌資產的綜合使用效率。一樣情形下，該指標越高，說明企業流淌資產周轉速度越快，利用越好。在較快的周轉速度下，流淌資產會相對節約，相當于流淌資產投入的增加，在一定程度上增強了企業的盈利能力；而周轉速度慢，則需要補充流淌資金參加周轉，會形成資金白費，降低企業盈利能力。流淌資產周轉率有兩種表示的方法一定時期流淌資產周轉次數，計等公式為：流淌資產周轉一次所需天數，運算公式為：流淌資產周轉次數=流淌資產平均占用額*運算期天數/流淌資產周轉額（產品銷售收入）在一定時期內，流淌資產周轉次數越多，說明以相同的流淌資產完成的周轉額越多，流淌資產利用的成效越好。流淌資產周轉率用周轉天數表示時，周轉一次所需要的天數越少，說明流淌資產在經歷生產和銷售各時期時占用的時刻越短，周轉越快。生產經營任何一個環節上的工作得到改善，都會反映到周轉天數的縮短上來。按天數表示的流淌資產周轉率能更直截了當地反映生產經營狀況的改善。便于比較不同時期的流淌資產周轉率，應用較為普遍。存貨周轉率是衡量和評判企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節治理狀況的綜合性指標。它是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率，或叫存貨的周轉次數，用時刻表示的存貨周轉率確實是存貨周轉天數。其運算公式如下：存貨周轉次數=銷貨成本/平均存貨余額存貨周轉天數=360/存貨周轉次數存貨周轉率指標的好壞反映企業存貨治理水平的高低，它阻礙到企業的短期償債能力，是整個企業治理的一項重要內容。一樣來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流淌性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。因此，提高存貨周轉率能夠提高企業的變現能力。特點在流淌資產中，存貨所占比重較大，存貨的流淌性將直截了當阻礙企業的流淌比率。因此，必須專門重視對存貨的分析。存貨流淌性的分析一樣通過存貨周轉率來進行。存貨周轉率（次數）是指一定時期內企業銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評判企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節治理效率的綜合性指標。其運算公式為：存貨周轉次數=銷貨成本+存貨平均余額存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）+2存貨周轉天數=運算期天數+存貨周轉次數=運算期天數x存貨平均余額+銷貨成本一樣來講，存貨周轉速度越快，存貨占用水平越低，流淌性越強，存貨轉化為現金或應收帳款的速度就越快，如此會增強企業的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉速度分析，有利于找出存貨治理中存在