投資者的未來

開篇說明1.由于本人水平、經驗和見識有限，所持觀點不一定正確或全面。2.投資的方法有多種，能持續盈利、能復制且適用于自己的方法就是好的方法。資管公司的能力邊界資管公司的主動投資管理能力，到底有多大的能耐？唯一衡量標準：年化復合收益率！（復利）您對產品的年化復合收益率的期待？5%，20%還是50%？——試著回顧過去3年的年化復合收益率——從今年開始試著統計以后的年化復合收益率資管公司的能力邊界沃頓商學院著名金融學教授杰里米-西格爾在他的著名著作《投資者的未來》研究了從1802年-2003年過去200年里，股票、長期政府債券、票據、黃金以及美元的累計收益率（包括資本利得、股利和利息，剔除了通貨膨脹的影響）。西格爾教授的結論是：1.相對其他資產，股票的優勢是巨大的。2.在過去200年里，剔除通脹后的股票長期年均收益維持在6.5%－7%之間。6.5%－7%的長期實際股票收益率被稱為“西格爾常量”資管公司的能力邊界著名的投資人巴菲特之所以被尊稱為股神，因為過去50多年取得年化19.5%左右的復合收益率。為什么這么難？1.局部收益率與全局收益率；2.“看對、做對、重倉、拿住、買好！”各國特定時期證券市場收益率國家時間時間跨度市場指數平均收益率無風險收益率風險溢價英國1947-1999年53年5.70%1.10%4.60%日本1970-1999年30年4.70%1.40%3.30%德國1978-1997年20年9.80%3.20%6.60%法國1973-1998年26年9.00%2.70%6.30%資管公司的能力邊界1.年化20%以上的收益率是很難取得的。當然，某一年度可能會大幅高于20%，也有可能大幅低于20%。2.高收益率和穩健相比，穩健更重要。1.05*1.05*1.05=1.1576；1.5*1.5*0.5=1.1253.是不是某年50%甚至100%沒有可能？有可能，但要么是受益于整體大趨勢，要么是重倉押注某一領域，選擇暴露了相應的風險面（倉位，行業、投資主題或投資標的）。投機還是投資，見仁見智。資管公司的能力邊界假如您選擇資產管理公司的產品，需要了解幾點：1.我們是做投資，不做投機，更不賭博。我們謀求的是資產長期、穩健、持續的增長。如果您有過高的、不切實際的收益率期待，可能我們不是您最好的選擇。2.從階段性3-5年來說，年化復合收益率預期在10%-20%之間。3.如果某一年或某兩年是大牛市，那收益率可能遠超10%-20%；如果某一年或某兩年是大熊市，那么收益率可能會低于10%-20%。4.內部優勝劣汰的機制，保證管理資產的投資經理是足夠優秀且有經驗的。我們的宗旨投資者利益第一讓投資人夜夜安枕你不理財，財不理你

國嘴郎永淳年薪百萬為什么離職？——“辭職的理由是要給夫人治病，而央視目前給他的薪水，讓他在應付巨額診療費用后，已經無法維持體面的生活吃不窮、穿不窮，算計不到一世窮收益工資收入滬深300精明缺錢不差錢穩賺不賠不爽房貸家庭資產傳承苦逼亞歷山大流動性存款印鈔機賠錢壓力想買車養老太累速度快收入穩定固定資產利息高收益以房養老唯錢是圖理財生兒育女工資收入現金不穩定賺錢存款擔心高收益買保險基金定期股指期貨錢買不起養老計劃收藏投資賺得多理財旅游風險高利息還信用卡收入支出開支：買房、買車、日常消費等賺錢：工資、利息、投資收益等資產負債存錢：存款、基金、國債、黃金、股票、房子等借錢：貸款、信用卡等開源——拓展更多的投資渠道，增加理財收入

工資收入利息租金租金投資存款股票債券基金房產收藏品更多最合理的家庭資產配置保本的錢（穩健）生活的錢（現金）10%要點：短期消費3-6個月的家庭生活費保本的錢（穩健）保本的錢（穩健）保本的錢（穩健）升值的錢（收益）30%要點：重在收益股票、基金、房地產等投資不等于理財保障的錢（杠桿）20%要點：意外、重疾等保險專款專用，以小博大保本的錢（穩健）40%要點：保本升值養老金、子女教育等本金安全、收益穩定、持續性長張三有資產100萬，如何給他進行合理的資產配置

方案配置內容點評方案一低風險：定期存款80萬低風險：國債15萬低風險：活期5萬保守，風險較低，收益較低方案二高風險：炒股70萬高風險：股票型基金30萬激進，收益和風險均偏高相對比較合理的資產配置

您的家庭財產主要配置在哪個方面？

A股過去20年的上漲趨勢我國A股市場（1990-2015）上證綜指自1990年12月19日起至2015年12月31日線走勢圖從100點到3539.18，25年年均復合增長率15.31%（數據來源：WIND）為什么投資者容易受傷？2007-10大盤6124點新發股基1.00元2008-10大盤1642點基金凈值0.386簡單有效的基金投資策略基金定投定投一大魔力：分攤投資成本

一次性投資盈利率：0％定投投資盈利率：10％定投1000元，連投9期，與一次投資9000元比較凈值越低買到份額越多定投，9期買入份額共9933份，本金9000元一次性投資，本金9000元基金定投一次性投資PK每期投資額

=10,000投資期

=25購入單位總數

=218750平均成本價=1.143定期定投回報

=28.43萬

（13.72%）一次性投資獲利=32.00萬

（28.5%）投資穩步上揚，單位價格由1.00元上升至1.30基金份額凈值每期獲得份額0.50.60.70.80.91.01.11.21.31.41.51471013161922250.70.80.91.01.1基金凈值獲得份額（萬份）投資一路下跌，單位價格由1.60元下跌至1.30每期投資額

=10,000投資期

=25購入單位總數

=170564平均成本價=1.4494定期定投回報

=22.06萬

（-11.75%）一次性投資獲利=20.00萬

（-20.00%）0.70.80.91.01.11.21.31.41.51.61.71471013161922250.50.60.70.80.9基金凈值獲得份額（萬份）基金份額凈值每期獲得份額投資先跌后升，由1.60元先跌至1.24元再回升至1.60元。

每期投資額

=10,000投資期

=25購入單位總數

=173548平均成本價

=1.4272定期定投回報

=27.6萬

（10.25%）一次性投資獲利=24.6萬

（-1.5%）基金凈值份額（萬份）基金份額凈值每期獲得份額1471013161922250.60.81.01.21.41.61.80.60.70.8每期投資額

=10,000投資期

=25購入單位總數

=276685平均成本價

=0.89定期定投回報

=27.7萬

（10.8%）一次性投資獲利=20.5萬

（-18%）投資波動頻繁，單位價格由1.20元波動跌至1.00元。

基金凈值份額（萬份）00.40.60.81.01.21.414710131619222500.51.0基金份額凈值每期獲得份額結果：PK

當市場一路上漲，定投的回報率比一次性投資略差當市場一路下跌，定投的回報率一定比一次性投資好當市場先跌后升，定投的回報率大大高于一次性投資當市場頻繁波動，定投回報率也可能比一次性投資高定投在大多數情況下會戰勝一次性投資！熊市后半段定投，盈利效果最大

定投品種定投期間對應大盤起止點位定投本金共35次(每次1000)市值（2009-12-31）收益率某投阿爾法2007年2月至2009月12月3000點----3000點3500042266.9720.76%某寶先進成長3500043208.3223.45%某夏紅利3500047559.4635.88%某華優選3500050009.6942.88%定投品種定投期間對應大盤起止點位定投本金共15次(每次1000)市值（2009-12-31）收益率某投阿爾法2008年10月至2009年12月2000點-----3000點1500019247.3028.32%某寶先進成長1500019945.4632.97%某夏紅利1500020386.6035.91%某華優選1500022908.9652.73%2015.6.12—2016.4.132015.6.12—2016.4.132015.6.12—2016.4.132015.6.12—2016.4.132015.6.12—2016.4.132016.1.1—2016.4.132016.1.1—2016.4.132016.1.1—2016.4.132016.1.1—2016.