TMT行業研究

---順應行業趨勢，尋找投資機會

梅州興寧營業部李競鋒2013年9月2

TMT產業是科技（主要是IT）、傳媒、通信三個成熟產業發展到一定程度融合成的創新產業，是以互聯網等媒體為基礎將高科技公司和電信業等行業鏈接起來的新興產業，強調信息交流和信息融合；在國內，全球風險投資的80％都關注TMT，在海外上市的中國企業90％都是TMT企業，中國的TMT產業是國際看好的稀缺資源。

搜索引擎網絡游戲即時通訊手機游戲媒體大道無線城市IC設計移動支付IPTVTOTV軟件外包虛擬現實與IT產業緊密關聯TMT（數字新媒體）Technology(科技)Media(媒體）Telecom（電信）以互聯網，固定互聯網、移動互聯網為代表的新媒體強調與電信和通訊硬網絡的有機結合TMT包括……高收益性高附加值低消耗低污染特點高成長性高集聚性投資觀點的梳理TMT行業的投資機會可以從“信息基礎設施升級”及“信息消費”兩個角度進行梳理：（1）信息基礎設施以LTE、下一代網絡和云計算中心等產業方向投資機會較大，值得重點關注；（2）信息消費又分為終端消費、內容消費和信息服務。5信息基礎設施投資方向LTE產業鏈專題研究下一代網絡投資策略

云計算投資策略移動通信產業鏈的投資時鐘LTE產業鏈專題研究投資思路：①2013年Q4季度LTE投資將進入業績驗證階段，投資者的關注焦點將從產業鏈受益順序轉向業績的彈性和受益相關性；②LTE產業鏈細分行業投資價值排序：基站主設備商>網絡咨詢與規劃>射頻器件>射頻連接>LTE有源光器件>網絡測試>網絡優化設備；③選股邏輯，圍繞業績彈性和外延擴張兩條線尋找投資組合。LTE產業鏈專題研究投資組合：首推中興通訊、世紀鼎利、日海通信、光迅科技、烽火通信、中天科技、三維通信。下一代網絡投資策略基本結論：通信網絡正在發生巨大的變化為IP化，云計算、下一代網絡。全網IP化進程將給國內數據通信設備行業帶來五年以上的黃金發展機遇。無論IP化的趨勢還是IPv6的推進，都將為IP設備廠商帶來歷史性的機會。下一代網絡投資策略推薦組合：星網銳捷、國脈科技云計算投資策略云計算將成為本輪IT行業增長周期的主要趨勢，目前已經到了見效益的階段。云計算投資策略投資策略：新技術演進的歷程，基本是演繹從系統集成向自主創新的過程，推薦組合：本土云平臺商（浪潮信息和中國軟件）→系統集成與運維服務商（東華軟件、華東電腦、華勝天成）。信息基礎設施投資地圖15信息消費產業鏈投資機會移動互聯網：把握平臺類、行業應用類、專業化類三大投資文化傳媒：信息消費浪潮推動屏幕文化產品需求激增手游專題：平臺商最有價值，開發商最具彈性體感交互專題：體感交互技術又一次信息技術的重大革命移動互聯網中國移動互聯網的產業鏈投資機會主要來自以下三個方面：1）具備平臺和終端優勢的移動互聯網企業；2）能基于移動互聯網面向廣大行業用戶提供信息化服務的企業；3）能在移動互聯網細分領域創造高附加值的企業。移動互聯網投資組合：①平臺類公司看好騰訊（HK0700)、百度（NASDAQ:BIDU）、奇虎360(NYSE:QIHU)的中長期發展趨勢；②行業應用類關注移動教育服務拓維信息和移動醫療九安醫療；③深耕移動互聯網細分領域創造高附加值的企業推薦華誼兄弟、神州泰岳、樂視網、順網科技。文化傳媒國務院發布關于促進信息消費擴大內需的若干意見，掀起中國信息消費浪潮，并推動屏幕文化產品需求激增。全面推進三網融合，將推動IPTV和互聯網電視的快速發展。豐富信息內容消費，提高精品數字內容供應量。完善互聯網支付體系，推動互聯網對傳統行業的變革。推動智慧城市建設，加速信息化融合的企業。文化傳媒投資邏輯：建議重點關注細分領域龍頭且具備估值優勢的公司：石基信息（002153），東方國信（300166），東華軟件（300253），數字政通（300075），久其軟件（002279），銀江股份（300020）。手游專題平臺占據手游行業制高點，分成比仍有上升空間。總體上我們判斷，未來市場分成比例極有可能將繼續向平臺傾斜。我們如果按照40%的保守比例測算平臺的市場規模，則平臺市場容量將達到200億元，是2012年的10倍。手游專題在平臺系統中，安卓平臺中的騰訊、百度、360已經占據三強地位。由于平臺的整備性和健全的服務體系，使得開發商強烈依賴平臺中的強者。A股方面：掌趣科技、順網科技、博瑞傳播和浙報傳媒、拓維信息。體感交互專題體感交互是繼個人計算機、互聯網、云計算、大數據之后的第五次信息技術領域的重大技術革命。體感交互專題投資邏輯：①體感技術的