宏觀經濟形勢和財政貨幣政策走向第一頁，共三十二頁，2022年，8月28日

一、經濟運行走勢分析

第二頁，共三十二頁，2022年，8月28日

我國經濟運行高位趨穩，進入新一輪增長期的穩定區間第三頁，共三十二頁，2022年，8月28日物價上升趨緩

如理順價格結構，CPI上升壓力依然存在第四頁，共三十二頁，2022年，8月28日（一）新一輪經濟上升期的主要支撐因素仍將發揮重要作用1.居民消費升級創造了巨大的市場需求2.新的主導產業群帶動產業升級3.民間投資日趨活躍4.城市化進程加快5.區域協調發展戰略將催生新的增長極第五頁，共三十二頁，2022年，8月28日

（二）導致經濟增速放慢的因素正在累積

—進口增幅下降，凈出口和貿易順差相應增加，在一定程度上反映了國內需求的減弱。

—信貸和投資增速減緩，對經濟增長和物價走勢還有滯后影響。

—部分行業產能過剩問題開始凸顯，工業企業庫存增加，效益增幅下滑，企業投資意愿趨于平緩。

第六頁，共三十二頁，2022年，8月28日

—工業增長景氣穩中趨降，景氣回落的行業范圍擴大。鋼鐵、建材、化工、機械加工等行業的增幅回落相當明顯.

—企業存貨投資和固定資產投資周期開始進入下行期。存貨投資波動是經濟短期波動的重要先行指標。預計存貨投資增速會持續回落。第七頁，共三十二頁，2022年，8月28日

（三）國際經濟環境分析

世界經濟和主要經濟體去年復蘇強勁，創30年來最高記錄，預計今年將是世界經濟上升期的最后一年，增速可能放慢。

－石油價格影響，2003年9月每桶27美元，2004年平均39美元，亞洲銀行預測2005年平均每桶53美元。－美國等發達國家提高利率，日本經濟已明顯降溫，歐元區經濟復蘇乏力。

第八頁，共三十二頁，2022年，8月28日據主要國際機構預測，2005年全球經濟增長與去年持平或略低。中國經濟增長速度和物價水平可能比2004年平穩回落。

世界銀行：3.2％

國際貨幣基金：3.4％，世界貿易增速將由8.8%降低為7.2%

聯合國亞太經社委：4％左右或高于4％

美國大企業協會：3.6％第九頁，共三十二頁，2022年，8月28日

不確定和不穩定因素：－石油、糧食、礦產品價格走勢難以預料。－貿易保護有增無減，“新貿易壁壘”增加，針對中國外貿外匯政策的外部壓力較大。－美國財政和貿易雙赤字擴大，可能迫使美元進一步貶值。－我國已經處于“入世后過渡期”，國際競爭壓力加劇。

第十頁，共三十二頁，2022年，8月28日（四）對2005年主要經濟指標的預測—GDP增長率可能在9％左右，不會明顯放慢?！M需求：受消費結構升級的推動，消費實際增幅預計將保持在12％左右?！顿Y需求：受城市化、產業升級等因素的推動，預計投資將繼續較快增長，投資增速可能在20％以上，低于2004年。

第十一頁，共三十二頁，2022年，8月28日出口需求：預計出口增長率可能超過30％，全年進口增長率預計在15－20%。連續兩年的進口增速高于出口的格局將改變，全年貿易順差預計將達1000億美元，比上年凈增600多億美元。

居民消費價格漲幅將在3％以內。生產資料價格漲幅低于10％。第十二頁，共三十二頁，2022年，8月28日

二、財政金融形勢和政策走向第十三頁，共三十二頁，2022年，8月28日（一）財政金融運行平穩前7個月財政收入增長15.2％，考慮出口退稅因素，增長21.4％；財政支出增長15.1％，收大于支4000多億元，同比增加600多億元。

廣義貨幣（M2）增長16.3％，同比提高1個百分點；狹義貨幣（M1）增長11％，同比回落4個百分點。人民幣貸款新增1.42萬億元，同比少增62億元；其中，主要是中長期貸款明顯少增，而票據融資增加較多。第十四頁，共三十二頁，2022年，8月28日M2的增長和貸款增長基本回落到

合理區間

注：平均數為幾何平均數第十五頁，共三十二頁，2022年，8月28日第十六頁，共三十二頁，2022年，8月28日存款結構比較圖

存款結構中定期存款多增，表明企業、居民資金相對寬裕，有利于改善商業銀行資金錯配的狀況

第十七頁，共三十二頁，2022年，8月28日貸款增幅趨緩第十八頁，共三十二頁，2022年，8月28日貸款結構有所改善第十九頁，共三十二頁，2022年，8月28日金融機構資金相對寬裕為了鼓勵銀行放貸和發展直接融資，促進國際收支平衡，人民銀行降低了銀行超額準備金利率，減弱了公開市場操作的力度，停止了三年期央行票據的發行。金融機構超額準備金率回升，資金寬裕。第二十頁，共三十二頁，2022年，8月28日貨幣市場利率走低，金融機構在

銀行間市場融資成本降低2005年1月以來銀行間同業拆借市場成交量價走勢圖

第二十一頁，共三十二頁，2022年，8月28日貸款增量保持了略大于去年同期的力度，但增幅有所減緩，落入合理增長區間；6月份增勢較猛，7月份季節性回落。銀行改革導致加強資本充足率約束和風險控制。工業利潤增幅下滑導致貸款需求減弱。

今后企業融資要逐步減少對銀行的依賴，增加直接融資。為開辟企業直接融資渠道，人民銀行5月份推出了企業短期融資券管理辦法，到7月份有6家企業在銀行間市場發行了129億元短期融資券，但企業債比例仍然過低。第二十二頁，共三十二頁，2022年，8月28日2005年1—6月債券市場發行情況

第二十三頁，共三十二頁，2022年，8月28日民間融資較為活躍，應加強引導。

據人民銀行調查統計司對民間融資的調查推算，我國民間融資規模約為9500億元，占當年GDP的6.96%，占本外幣企業貸款余額的5.92%。

第二十四頁，共三十二頁，2022年，8月28日企業參與民間融資情況第二十五頁，共三十二頁，2022年，8月28日企業民間融資的風險狀況

第二十六頁，共三十二頁，2022年，8月28日

（二）財政金融政策走向

穩定政策、分類指導、調整結構、深化改革、協調發展。

在總量政策上，采取穩健的財政政策和貨幣政策，穩定國內總需求。保持投資需求合理增長，促進房地產業健康發展；努力擴大消費需求，提高城鄉居民收入，開拓農村市場，完善消費政策和消費環境，發展消費熱點。第二十七頁，共三十二頁，2022年，8月28日

在總量政策上，宜繼續采取穩健的財政政策和貨幣政策，穩定國內總需求，延長穩定增長期。保持投資需求合理增長；努力擴大消費需求，提高消費對經濟增長的貢獻率。

在結構政策上，堅持以市場為導向，減少經濟性審批，加強社會性規制，以自主創新、節能降耗、減少污染、安全生產為重點，促進產業升級。

第二十八頁，共三十二頁，2022年，8月28日1.關于貨幣政策的建議－總量穩定，適時預調和微調。－在商業銀行改革過程中，既要強調風險控制，也要強調提高經營績效，拓展貸款業務。－積極穩妥地發展地方銀行和民營銀行。鼓勵社會資金參與中小金融機構的重組改造。穩步發展多種所有制金融企業。－積極發展企業債券市場，擴大直接融資比例。改革企業債發行審批制度，簡化程序，并逐步擴大債券利率浮動上限。

第二十九頁，共三十二頁，2022年，8月28日繼續減輕人民幣升值壓力－合理使用外匯儲備。主動增加戰略性物資進口，緩解國際貿易摩擦。建立宏觀風險基金，用于應對意外沖擊，化解銀行壞賬風險。－加強對長期資本流入的產業導向，控制短期資本投機。－加快實行合格境內機構投資者（QDII）制度，擴寬國內企業到境外投資的渠道。－適當擴大國外機構發行人民幣債券的規模，以人民幣滿足外商來華投資的部分資金需求，放緩外匯資本流入。

第三十頁，共三十二頁，2022年，8月28日

2.關于財政政策的建議－削減