經濟壓力與政策支撐下弱勢求存的玉米

――2022年玉米市場形勢分析及09年展望

第一部分：2022年國內玉米市場走勢回顧

（一）現貨價格回顧

在度過一個超級牛市之后，國內玉米市場翻然轉入大熊市。在全球性通貨膨脹登峰造極的大背景下，國內玉米價格即使在國家宏觀調控壓力下依舊走高，在7月形成年內高點。但隨著全球性金融危機的爆發，國內玉米行情也斗轉直下，甚至回歸2022年漲前水平。歷史性大豐收以及全面的需求疲軟甚至威逼到農夫正常賣糧。不過，后期在國家大力托市支撐下，玉米市場找究竟部，呈現穩定局面。年內詳細走勢回顧如下：

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2、4月中下旬——7月中旬。該階段處于傳統的需求增加，上市削減階段。由于國家扶持政策，養殖業快速恢復進展，選購旺盛；玉米加工產品出口形勢較好，深加工企業開工率較高；國際玉米價格沖高，也刺激了國內現貨商的看漲熱忱。幾個因素共同作用，使玉米價格一路走高，但并未破07年高點。

3、7月——9月中旬。該階段由于奧運會進行，政府調控力度加大，明顯表現出政策市特征。國家加大臨時儲備玉米向市場的投放，并嚴格限制污染企業生產。受環保、貸款、用電、運輸等各項條件限制，玉米加工企業及飼料企業開工率明顯下降。國儲單位改階段內輪出較為集中，貿易商囤積心理減弱，出貨樂觀，也促成了價格的走低。

3、9月下旬——12月下旬。該階段新糧間續上市，供應壓力放大。更為重要的是，國際金融危機爆發，商品投機泡沫破滅，世界性糧食價格大幅下跌，需求明顯下降。國內市場也受到嚴峻波及，特殊是深加工企業及飼料業需求較差，放大了行情的走弱變化。階段內，產區農夫出售樂觀，收購商較為謹慎，價格下跌幅度較大。不過，國際準時出臺托市收購政策，提高最低收購價格，增加了農夫的信念，也為市場供應了底部支撐。

（二）現貨市場特點

（1）連續兩年的反季節上漲行情消逝。

（2）與前兩年相比農夫惜售心理較弱，售糧樂觀。

（3）由于需求較弱，前幾年形成的深加工主導市場收購轉為國儲主導，政策市明顯。

（4）國內玉米制造歷史性產量記錄。

（5）外部市場對玉米價格形成起到的影響力權重大幅提高。

（6）華北玉米較長時期內與東北玉米價格倒掛。

（7）海運費價格大跌，縮小了南北地區玉米價差。

（8）玉米進口條件形成，但受政策管制，進出口數量保持萎縮狀態。

（三）期貨市場回顧

1.國際市場

2022年國際玉米價格與全球經濟形勢如出一轍。上半年直至7月份，在全球性通貨膨脹愈演愈厲的背景下，不斷攀升，美玉米指數在6月份創出791.1美元/蒲式耳的歷史最高記錄。但隨后，次貸危機漸漸惡化，一系列金融巨頭的倒閉直接引發了全球性的金融危機，商品期貨上盤踞的大量資金紛紛撤離，緊接著世界實體經濟受到嚴峻沖擊，投資者對于玉米消費信念不足，導致了CBOT價格大幅跳水。截至12月31日，美玉米指數收于421.5美元/蒲式耳，較年中高點下跌46.72%。不過南美消失明顯干旱天氣，玉米現貨基本面并未嚴峻失衡，只不過經濟的走勢在階段內成為影響玉米價格的主要因素。

2.大連玉米期貨市場

與國際玉米走勢類似，大連玉米期貨價格也經受了大起大落。上半年，在通貨膨脹和現貨反彈推動下，大連玉米價格一路走高，在7月份達到年內高位。隨后，在國際金融危機顯現并不斷惡化，以及國家大量拍賣臨儲玉米及國內歷史性大豐收的壓力下，大連玉米結束的長期的牛市，一路走低，特殊是在十一后經受了罕見的跌停板。截止12月28日，大商所玉米主力合約0905收于1548元/噸，較年中最高的2050元/噸下跌502元/噸，跌幅達到24.49%。

（四）今年1-11月份我國玉米出口量增加進口量削減

依據中國海關總署發布的數據，今年1-11月期間，中國共出口了24萬噸玉米，比上年同期削減了95%。1至11月份進口20.9696萬23208噸，同比增加803.55%。

其次部分：2022年國內玉米市場形勢展望

影響后期國內玉米價格因素分析

1.全球性金融危機對實體經濟破壞將加劇將影響需求及信念在金融危機影響下，估計2022年，世界實體經濟估計將迎來最困難的時期，這一方面沖擊玉米消費，另一方面也將打擊投資者信念。中國的養殖業和玉米深加工行業也進入到明顯的淘汰整合階段。一旦整體經濟低迷，居民消費不振，將引起大量的中小型飼料、飼養、深加工企業退出市場，直接削減需求。

2.供大于求沖突顯現

2022年中國玉米市場迎來歷史性豐收年，增產幅度較大，再加上較多的結轉庫存，整體供應量較大。與此相對，在金融危機沖擊下，國內需求較為疲軟，供大于求壓力陡增。

3.國際玉米價格形成劇烈壓制

由于國際玉米價格較低，國際海運費持續低廉，進口玉米具備了價格條件。本年度中國政府發放了720萬噸玉米進口配額，在內高外底的狀況下，南方沿海企業有激勵進口玉米。

4.估計09年玉米產量穩中趨升為主

由于國家政策扶持農業生產力度較大，態度堅決。再加上農夫工返鄉增多，大豆價格回落，國內玉米播種面積有望保持平穩或者小幅增加，在不消失大災狀況下，國內玉米產量有望穩中趨升。

5.國家穩定糧價態度堅決

在上一年首次啟動玉米托市基礎上，2022年末國家又大幅增加臨時儲備玉米收購配額，目前已經在東北下發3000萬噸，約占總產量的18.46%。此外，國家有關部門表態，對于2022年臨時儲備玉米順價銷售的決心較大。不管這一愿望能否實現，至少目標價格對市場價格會形成肯定的指引。

6．新一輪通貨膨脹不會太遠

由于世界各國在應對金融危機沖擊過程中紛紛大舉擴大財政赤字增加投資，大幅降息，將來貨幣流淌性泛濫難以避開，新一輪通貨膨脹只是時間問題。雖然短期從技術角度經受看，這樣一次嚴峻的金融危機，很難使商品價格在一個短暫的V形底后即快速反彈。但在超賣狀況下一旦重新爬升速度也將驚人。

7．世界玉米需求沒有明顯縮減

雖然患病嚴峻的金融危機沖擊，但世界玉米需求仍舊較為穩定。主要緣由是美國能源法案并未轉變，玉米工業需求依舊保持增長，同時世界性口糧及飼料需求較為剛性，使玉米需求可能保持穩中有升態勢。依據美國農業部2022年12月份最新供需報告猜測，2022/09年度世界玉米消費量將保持1659萬噸的增長。

綜述

2022年國內玉米市場不確定因素較多，特殊是國家宏觀調控政策與國際金融危機的對撞。另外，天氣因素也將是重要影響