中國防水材料行業市場容量持續擴大東方雨虹“一超”地位穩固防水材料主要是指可以防滲透、滲漏和侵蝕的材料統稱，具有延伸性、彈塑性、抗裂性、抗滲性。防水材料是建筑功能材料的重要組成部分，主要是防止雨水、地下水、工業和民用的給排水、腐蝕性液體以及空氣中的濕氣、蒸氣等侵入建筑物。建筑物需要進行防水處理的部位主要是屋面、墻面、地面和地下室。防水材料的應用領域十分廣泛，包括房屋建筑的屋面、地下、外墻和室內；高速公路和高速鐵路的橋梁、隧道；城市道路橋梁、地下管廊和地下空間等市政工程；以及地下鐵道等交通工程；引水渠、水庫、壩體、水利發電站及水處理等水利工程等。防水材料品種繁多，按其主要原料分為瀝青類防水材料、橡膠塑料類防水材料、水泥類防水材料、金屬類防水材料四類；按照材料性狀劃分，可分為、911聚氨酯防水材料、新型聚合物水泥基防水材料三類。防水材料分類按其主要原料分瀝青類防水材料以天然瀝青、石油瀝青和煤瀝青為主要原材料，制成的瀝青油氈、紙胎瀝青油氈、溶劑型和水乳型瀝青類或瀝青橡膠類涂料、油膏，具有良好的粘結性、塑性、抗水性、防腐性和耐久性。橡膠塑料類防水材料以氯丁橡膠、丁基橡膠、三元乙丙橡膠、聚氯乙烯、聚異丁烯和聚氨酯等原材料，可制成彈性無胎防水卷材、防水薄膜、防水涂料、涂膜材料及油膏、膠泥、止水帶等密封材料，具有抗拉強度高，彈性和延伸率大，粘結性、抗水性和耐氣候性好等特點，可以冷用，使用年限較長。水泥類防水材料對水泥有促凝密實作用的外加劑，如防水劑、加氣劑和膨脹劑等，可增強水泥砂漿和混凝土的憎水性和抗滲性；以水泥和硅酸鈉為基料配置的促凝灰漿，可用于地下工程的堵漏防水。金屬類防水材料薄鋼板、鍍鋅鋼板、壓型鋼板、涂層鋼板等可直接作為屋面板，用以防水。薄鋼板用于地下室或地下構筑物的金屬防水層。薄銅板、薄鋁板、不銹鋼板可制成建筑物變形縫的止水帶。金屬防水層的連接處要焊接，并涂刷防銹保護漆。按照材料性狀劃分防水卷材主要用于工程施工，如屋頂、外墻、地下室等；911聚氨酯防水材料含有揮發性毒氣，施工要求嚴格，且造價昂貴；新型聚合物水泥基防水材料材料由有機高分子液料和無機粉料復合而成，融合了有機材料彈性高和無機材料耐久性好的特點，涂覆后形成高強堅韌的防水涂膜，這種新型材料能與水泥基面結為一體，經久不脫層，是家庭防水的常見選擇材料。一、行業發展現狀1、發展歷程雖然中國防水材料行業發展較早，但由于歷史上中國主要以排水為主，防水采用剛性防水材料，20世紀40年代才開始采用柔性防水材料和剛柔結合的防水材料。一直到20世紀80年代，真正的新型建筑防水材料產業才開始發展。發展至今，中國新型建筑防水材料產業經歷了初創期（20世紀80年代至2000年前后）、成長期（2000年至2015年）、成熟期（2015年至今）三個發展階段。目前中國防水材料產業正處于從快速成長階段過渡到成熟期。但進入2021年下半年以來，面對成本壓力、下游風險等不利情況，東方雨虹收入增速明顯快于行業和競品，行業分化將進一步加速。2、市場發展現狀\t"/market/202204/_blank"顯示，近年來隨著城鎮化率的不斷提升，下游房地產和建筑行業不斷發展，中國防水行業市場容量持續擴大。有相關數據顯示，目前中國防水行業總市場空間已達千億以上。就算是在2021年，部分房企風險暴露、資金緊張、房地產基本面持續下行的情況之下，防水行業仍實現了營收和利潤總額的正增長。由此可見，中國防水行業有著很強的韌性。據中國建筑防水協會數據，截至2021年末，規模以上防水企業數量共計839家，同比增長16。04%；實現營收1261。59億元，同比增長13。2%；實現利潤總額75。64億元，較2020年增加1。67億元。防水市場的發展也帶動了防水材料的發展。根據相關數據顯示，2020年中國建筑防水材料產量為37。75億平方米；2021年全國防水材料產量合計約為40。92億平方米，同比增長8。41%。其中SBS/APP改性瀝青防水卷材占比最高，且逐年增長。數據顯示，2021年中國規模以上企業瀝青和改性瀝青防水卷材產量從2016年的8。6億平方米提升29。6億平方米，期間年復合增長率為28。04%，占比提升至69。57%。未來防水材料增量市場仍有較大的韌性。一是防水行業提標加速落地，有望給防水材料帶來潛在增量空間。例如2019年6月，國家發布建筑和市政工程防水通用規范征求意見稿，屋面工程防水設計年限不低于20年；外墻工程防水設計年限不低于25年；室內工程防水設計工作年限不應低于30年；地下工程、道路橋梁工程路面、非侵蝕性介質蓄水類工程不低于設計工作年限；到2022年3月國家相關部門發布住宅項目規范（征求意見稿），提出屋面工程、室內工程、地下工程防水設計工作年限分別不低于20年、25年、建筑結構設計工作年限。從上述可見，提標對防水材料的使用年限、鋪設層數、厚度均提升要求，為行業市場帶來增量，也有助于加速非標產品出清。發布時間政策文件主要內容2019年2月《住宅項目規范（征求意見稿）》屋面與衛生間防水設計年限不低于20年，地下工程防水不低于建筑結構設計年限2019年6月《建筑和市政工程防水通用規范》征求意見稿屋面工程防水設計年限不低于20年；外墻工程防水設計年限不低于25年；室內工程防水設計工作年限不應低于30年；地下工程、道路橋梁工程路面、非侵蝕性介質蓄水類工程不低于設計工作年限2021年5月《關于提升新建商品住宅建設品質的技術規定（征求意見稿）》、《關于政府投資項目使用水性建筑涂料、高分子防水材料的通知》禁用熱熔型SBS防水卷材、溶劑型建筑防水涂料等低端防水卷材，且將防水質保期由5年提升至10年以上；涉及VOCs排放工序的政府投資項目要全部使用水性建筑涂料、高分子防水材料2022年3月《住宅項目規范（征求意見稿）》屋面工程、室內工程、地下工程防水設計工作年限分別不低于20年、25年、建筑結構設計工作年限二是地產端筑底企穩，基建端需求有望顯著增長。2022年“穩增長”基調持續明確。而保障性住房建設將成為“穩地產”的重要方式。2月在國新辦召開的新聞發布會中，住建部表示2022年將籌集保障性住房240萬套，相比2021年40個主要城市籌建的保障性住房94。2萬套的規模顯著增加。另外基建是托底經濟的重要抓手。以市政工程為代表的基礎設施建設提速，為防水在基建端的需求起到強力支撐。自2021年12月提出“適度超前開展基礎設施投資”以來，各地紛紛積極響應，當前資金和重大項目儲備充裕，疊加開工旺季到來，短期內基礎設施建設有望再提速。而基礎設施建設的提速將帶動防水材料需求的增長。例如地下管廊的建設方面，根據湖北省城市地下綜合管廊工程消耗量定額及全費用基價表（2018）中對城市地下綜合管廊防水工程的計價標準來看，防水工程的單方造價約為50-100元/平方米。同時由于地下綜合管廊系統不僅解決城市交通擁堵問題，還極大方便了電力、通信、燃氣、供排水等市政設施的維護和檢修，中國城市規劃對于地下管廊的建設越來越重視。因此在2022年“穩增長”不斷強化下，地下綜合管廊建設有望迎來快速增長。從而將帶動防水材料的發展。此外城市軌道交通建設提速也增加防水的市場需求。近年來在新型城鎮化的背景之下，中國城市軌道交通建設駛入快車道，城軌交通運營線路總長度持續快速增長。數據顯示，截至2021年末，中國城市軌道交通運營里程8708公里，是2015年3618公里的2。4倍。二、市場競爭格局整體來看，中國防水材料行業較為分散，競爭較為激烈。這是由于防水材料行業是輕資產屬性，行業生產進入門檻較低，中小企業進入比較容易；另外細分賽道區別性較小；此外監管不嚴，防水材料行業標準出臺較晚，2013年1月工信部正式發布建筑防水卷材行業準入條件。因此行業內競爭程度相對激烈，并呈現“大行業、小企業”的特點。預計未來精耕細作、區別化競爭可能是防水材料企業勝出方式。具體來看，中國防水材料市場呈現出“一超多強，集中度較低”的競爭格局。目前國內共有2000多家防水材料生產企業，而擁有生產許可證的防水材料生產企業僅1500家左右。除少數整體實力較強的龍頭企業外，大多數企業規模小且技術水平及生產工藝落后。其中東方雨虹“一超”地位穩固，是唯一主業收入過200億的企業。有數據顯示，2020年東方雨虹防水材料產量占全行業的40%，而科順股份市占率為19%，凱倫股份市占率為4%，三棵樹占2%，其它企業合計占比35%。東方雨虹全稱是北京東方雨虹防水技術股份有限公司，成立于1995年，于2008年在深圳證券交易所掛牌上市。東方雨虹是一家集研發、生產、銷售、技術咨詢和施工服務為一體的專業化建筑防水系統供應商，主要從事新型建筑防水材料的研發、生產、銷售及防水工程施工業務。自成立以來，東方雨虹以主營防水業務為核心延伸上下游及相關產業鏈，形成建筑防水、民用建材、非織造布、建筑涂料、建筑修繕、節能保溫、砂漿粉料、特種薄膜等業務板塊合力的建筑建材系統服務體系。經過多年的發展，東方雨虹已成為基礎設施建設、工業建筑和民用、商用建筑等建筑建材系統服務商，是國內防水材料行業的龍頭。東方雨虹競爭優勢產能規模及布局優勢明顯，覆蓋全國市場根據公司官網信息，截至2021年末，公司在全國范圍內擁有36多個生產研發物流基地，80余條先進生產線。各生產線年設計產能：防水卷材6億多平米，防水涂料約150萬噸，砂漿類產品約300萬噸，保溫材料420

多萬立方米，建筑涂料近

50

萬噸，非織造布約

25

萬噸（其中包含已設計未投產產能）。防水材料產能在防水行業內遙遙領先，具備明顯的規模優勢。同時，36

家生產基地遍布全國各主要省份，考慮到防水材料生產端到銷售市場的輻射半徑為

300

公里左右，公司龐大的生產基地布局可有效覆蓋到全國各主要消費市場。布局防水材料上游，利于產品品質與生產成本管控聚酯胎基方面，子公司天鼎豐成立于2011年，目前成長為各類高新技術非織造布研發和生產的大型企業，除了滿足內部自用，也是眾多防水企業與大型工程的材料供應商；乳液方面，2021年7月，東方雨虹與揚州化工業園區簽訂《投資協議書》，擬投資25億元建設40萬噸/年的VAE乳液、10萬噸/年的VAEP膠粉，分兩期建設。公司對于產業鏈上游的一體化布局，有利于產品品質、控制成本，長期提升公司核心競爭力。數字化建設領先行業，為企業經營提供底層支撐以數字化轉型降低企業成本、提高產品市場競爭力、保持行業領先地位，并進一步引領行業的發展、打造全球建筑建材行業最有價值的企業，是東方雨虹一直的愿景。2020

年東方雨虹引入專業咨詢顧問公司，對集團的數字化規劃和治理進行了完整而詳盡的規劃。2021

年則是東方雨虹數字化建設的落地實施年，上半年完成勞務、門戶、財務、資金、APS等系統的上線；10月數字化項目群整體12個新系統正式上線，覆蓋銷售、生產、采購、物流、人力、財務等全業務領域的核心系統，是一次全面的業務流程再造，標志著東方雨虹進入了全面數字化建設的高潮。隨著公司規模增長、品類擴張，數字化帶來生產管控、成本壓縮、效率優化等，為公司突破能力邊界邁向建材平臺商提供支撐。愈發加大多品類布局2014年徐州臥牛山公司保溫板生產線投產，進入保溫材料領域；2015

年

2

月，設立華砂砂漿公司，經營瓷磚膠、填縫劑及硅藻泥等特種砂漿系列產品；2015

年

5

月，收購長沙洛迪環保，進軍硅藻泥領域；2016年12月，增資并持有

DAWAsia90%股權，建立德愛威裝飾涂料品牌；2017年4月，收購主營XPS擠塑板的廣州孚達，擴充建筑節能保溫業務；2017年10月，成立全資子公司東方雨虹建筑修繕，定位“建筑醫院·修繕未來”；2018年4月，與合作方共同投資設立上海煬和新材料科技，進行玻璃棉、巖棉及其他新型節能材料的生產及銷售；2019

年

12

月，東方雨虹民用建材集團聯合全國八大地區的膩子粉料行業龍頭企業，共同成立壁安新型建筑材料有限公司，正式進軍膩子粉料行業。多品類布局效果顯現目前公司培育的幾類重點新產品建筑涂料、砂漿、保溫等發展迅速。公司德愛威涂料自2017年正式運營以來，借助東方雨虹在B端渠道網絡的強大優勢進行協同，B端銷售增長迅猛，整體規模從2018年的約3億增長至

2021年約25億收入，已經成為新品類中最有力的增長極。公司砂漿粉料

2021規模約15億，增長超70%。整體上2021年