1第一章導論第一節公司與公司金融的概念第二節公司理財目標第三節公司運營與理財環境第四節公司理財研究內容與框架2第一節公司與公司金融的概念了解企業組織形式及其優缺點了解公司的概念及其組織形式掌握公司理財的定義了解公司的主要金融活動3一、公司的概念（一）法律意義的企業1.個人獨資企業（業主制企業，Soleproprietorship）（1）定義由一個自然人投資，財產為投資人個人所有，投資人以其個人財產對公司債務承擔無限責任的經營實體。（2）特點出資者對企業債務承擔無限責任存續期有限不作為企業所得稅的納稅主體，其交納個人所得稅。42.合伙制企業（partnership)(1)定義-普通合伙企業

由各合伙人訂立合伙協議，共同出資，合伙經營，共享收益，共擔風險，并對合伙企業債務承擔無限連帶責任的營利組織。（2）特點

①有兩個以上所有者（出資者）②合伙人對企業債務承擔連帶無限責任③按照出資比例分享利潤或分擔虧損④不交納企業所得稅，其收益直接分配5（3）個人獨資與合伙制兩者的共性①自然人企業②優點企業注冊簡便，注冊資本要求少，經營比較靈活③缺點資金規模比較小，融資渠道狹窄，抵御風險的能力低企業經營缺乏穩定性，受企業所有者個人狀況影響很大,企業所有權轉移困難。63.公司制企業（corporation）（1）公司制企業的一般特征股東承擔有限責任所有權具有流動性永續經營雙重征稅其他特征（2）我國公司制企業的類型有限責任公司股份有限責任公司國有獨資公司

4.不同企業組織形式的比較7（二）財務意義上的公司1.資產負債表反映了公司過去理財活動的結果構成未來理財活動的起點2.利潤表反映公司理論上的盈利能力及收益分配情況3.現金流量表反映公司現實的財務狀況（三）現實世界中的公司8二、公司金融的定義（一）公司金融（CorporateFinance）又被稱為公司財務或者公司理財，研究如何最有效率的配置公司內外資源來實現公司的財務目標。（二）公司資金的運動過程1.資金籌集2.投資活動3.營運活動4.投資回收與增值9（三）公司理財的本質通過資本的取得、資本的運用、資本收益的分配等資本經營活動實現公司資本價值增值10第二節公司理財的目標一、整體目標二、分部目標三、企業的社會責任11一、整體目標（一）利潤最大化(ProfitMaximization)1.合理性(1)利潤是企業生存和發展的必要條件(2)利潤是評價企業績效的重要指標(3)利潤最大化是市場經濟體制發揮作用的基礎122.利潤目標的局限性(1)靜態指標(2)沒有考慮企業承擔的風險問題案例(3)沒有反映創造的利潤與投入的資本額之間的關系(4)利潤是一個會計概念，容易被調整133.強調利潤目標的后果(1)短期行為案例(2)社會經濟運行的無序化(3)企業忽視社會責任14（二）股東財富最大化

（ShareholderWealthMaximization）股東財富最大化又稱為公司價值最大化，它是指通過企業的合理經營，為股東帶來更多的財富。股東財富＝股票價格×股票數量151.優點(1)股票價格可全面地體現公司的獲利能力、預期收益、貨幣時間價值和風險價值等各方面的因素及其變化(2)克服企業在追求利潤上的短期行為162.缺點①只適用于上市公司，對非上市公司很難適用；②要求金融市場是有效的；③不能完全反映企業目前和未來經營情況。

17(三)企業價值最大化（CorporateValueMaximization）

企業價值最大化是指通過企業的合理經營，采用最優的投資政策，充分考慮貨幣時間價值及風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大，進而使股東財富達到最大。181.上市公司上市公司：“股東財富最大化”和“企業價值最大化”是一致的。上市公司且股票市場有效：企業金融目標——“股東財富最大化”；上市公司：該目標的優缺點同“股東財富最大化”目標相一致2.非上市公司非上市公司：企業金融的最優目標——實現“企業價值最大化”。非上市公司：企業價值的評估有一定難度。19二、公司理財的分部目標（一）籌資活動目標努力降低資金成本（二）投資活動目標提高投資收益率，降低投資風險（三）營運活動目標提高資金的使用效率（四）收益分配活動目標促進公司價值最大化。20三、社會責任

(SocialResponsibility)

（一）股東與經營者之間的矛盾（二）股東與債權人之間的沖突（三）企業目標與社會目標之間的不協調

企業必須承擔法律規定的社會責任在法律、道德準則的約束下去追求企業價值最大化目標21第三節公司運營與理財環境一、公司的運營（一）所有權與經營權的分離—現代公司基本特征導致股東與管理者利益差異，是實現公司理財目標的主要障礙股東目標——股東財富最大化經營者目標——報酬；閑暇和享受；避免風險（二）委托－代理理論1.代理問題的實質兩權分離而引起股東與管理者利益的差異股東與管理者各自追求利益最大化的結果222.代理成本監督成本守約成本剩余損失3.代理關系的主要類型及協調（1）股東與管理者管理者面臨被解雇的威脅；被接管的威脅管理者市場的競爭激勵機制23（2）股東與債權人①股東損害債權人利益的具體方式提高財務杠桿比率投資比債權人風險預期高的項目增加股利支付②防止對策——加入限制性條款24（三）公司治理1.公司治理產生的根源兩權分離而產生的代理問題2.狹義的公司治理指所有者（主要是股東）對經營者的一種監督與制衡機制，即通過一種制度安排來合理地配置所有者與經營者之間的權利與責任關系。核心是保證股東利益最大化，防止經營者對股東利益的背離。253.廣義的公司治理是通過一套正式或非正式的、內部或外部的制度和機制來協調公司與所有利益相關者之間的利益關系，以保證公司決策的科學化。核心是維護公司各方面的利益。4.公司治理的功能（1）權力配置功能（2）權力制衡功能。（3）激勵和約束功能。26（四）公司理財與財務經理的作用1.確保公司的正常運轉2.優化公司的融資能力3.輔助公司的戰略決策27二、公司理財環境

公司理財環境是指影響公司理財活動整個過程的各種外部條件的總稱。（一）宏觀環境1.經濟周期2.稅收制度(1)影響企業融(籌)資決策稅盾效應(2)影響企業投資決策(3)影響企業股利政策或投資收益分配決策3.技術發展、政治法律、社會文化、自然環境等。28（二）金融環境1.金融市場的構成(1)金融市場的主體：金融機構(2)金融市場的客體：金融工具(3)金融市場的參加者：資本需求者和資本供應者292.企業在金融市場上的籌資方式(1)私募籌資方式(2)公募籌資方式(3)間接籌資方式3.利率的決定及其構成要素(1)利率的決定30(2)市場利率的構成要素①純粹利率(PI)也叫實際無風險利率，是指在無通貨膨脹、無風險情況下的均衡利率，是對投資者承擔的時間偏好的一種補償②通貨膨脹溢酬(IP)

對投資者承擔的通貨膨脹風險的一種補償

③違約風險溢酬(DP)對投資者承擔的違約風險的一種補償

④變現力溢酬(LP)對投資者承擔的變現力風險的一種補償

⑤到期風險溢酬(MP)

對投資者承擔的利率風險的一種補償

31(3)影響利率水平的其他因素央行的貨幣政策經濟發展狀況32（三）微觀環境1.銷售環境又稱為市場環境，它是指企業在銷售其商品和勞務時在市場上面對競爭關系所構成的組合。2.采購環境也叫物資供應環境，是指企業到市場上去采購物資資料時，由采購數量和采購價格所構成的組合。3.生產環境(1)生產經營規模(2)生產技術條件(3)產品的品種結構及內在結構33第四節公司理財的研究內容和框架一、公司理財的產生與發展(一）公司理財的創建階段（19世紀末－20世紀20年代）（二）傳統公司理財的成熟階段（20世紀30年代－20世紀40年代）（三）現代公司理財的形成與發展階段34二、公司理財的研究內容投資決策選擇投資機會，合理配置有限資源?；I資決策如何籌集投資所需要的資金，優化資本結構資金來源、籌集方式以及籌資成本股利決策決定如何在再投資和股東回報之間分配其經營所得35三、研究框架（一）公司理財基礎——基本工具1.財務