經濟增加值〔EVA〕考核深度解讀

常風林人力資源和社會保障部勞開工資研究所綜合室副主任2〔一〕國務院國資委EVA考核的相關要求及出臺背景人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林3經濟增加值〔EconomicValueAdded，EVA〕是指企業稅后營業凈利潤與全部投入資本本錢之間的差額。凈營業利潤NOPAT資本本錢EVA經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本本錢=[凈利潤+〔利息支出+研究開發費用調整項-非經常性收益調整項×50%〕×〔1-25%〕]-調整后資本×平均資本本錢率4案例：假設某企業擁有20萬億元資本，年凈利潤10000億元，如何評價該公司的經營業績？傳統會計利潤觀點、基于EVA的觀點有何不同？1、EVA與傳統會計利潤下評價企業經營效果的巨大差異人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林5案例分析：會計利潤考慮：該企業利潤為正值，業績不錯！但是，簡單計算：該企業資本回報率=10000億元/20萬億元=5%目前中國資本市場1-3年期貸款利率%左右經營業績不佳，低于資本市場平均回報；某種意義上，不如直接投資于商業銀行〔如民生銀行〕人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林6考核指標央企盈利(戶數)央企虧損(戶數)利潤總額凈資產收益率15627EVA49134凈利潤（億元）1402EVA67下面3張表說明：同樣是國資委監管的中央企業，利潤總額、凈資產收益率考核，與EVA考核結果差距很大；因此，企業利潤增長不一定創造了價值。2003年183家中央企業情況數據來源:平均資本本錢率按照5%計算，國務院國資委測算。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林72021年141家中央企業整體情況〔估算〕全年營業收入118705.1億元凈利潤總額6961.8億元資產總額176287.6億元研究費用支出2500億元（估算）EVA-234億元經濟增加值回報率-0.13%平均總資產報酬率5.6%數據來源:國務院國資委公布中央企業2021年度總體運行情況。平均資本本錢率按照5.5%計算。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林82021年125家中央企業整體情況〔估算〕上半年全年營業收入7.79萬億元15.6萬億元凈利潤總額5249.6億元10500億元資產總額20萬億元研究費用支出2500億元（估算）EVA2000億元經濟增加值回報率1%平均總資產報酬率5.9%數據來源:李榮融2021年7月23日在在中央企業負責人會議上的講話。平均資本本錢率按照5.5%計算。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林9企業名稱EVA（億元）凈利潤（億元）利潤總額（億元）EVA/利潤總額經濟增加值回報率（EVA/資本總額）資產負債率華能國際3.650.860.50.060.2%74.9%國電電力-13.715.924.6-0.6-1.5%73.3%華電國際-4.715.917.1-0.3-0.5%79.3%上海電力-4.35.05.2-0.8-1.3%72.8%大唐發電-40.424.730.9-1.3-2.2%82.9%五大電力上市公司EVA值分析：2021年5家電力企業EVA情況比照〔大數〕數據來源:平均資本本錢率標準按照5.5%測算。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林10

EVA是正數企業創造了價值和財富EVA是負數價值損失，股東財富減少EVA為零預期獲得的最低收益利潤是正數企業創造了價值和財富?利潤是負數價值損失，股東財富減少?利潤為零預期獲得的最低收益?11安然的失敗——只專注于凈利潤和每股收益

每股收益凈收益人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林青島啤酒會計利潤與EVA業績截然相反上海醫藥凈利潤、銷售收入與EVA業績比較哈藥集團凈利潤、銷售收入與EVA業績比較東北藥凈利潤凈利潤、銷售收入與EVA業績比較16從EVA角度看：更大不一定更好銷售增加、毛利不變，但EVA下跌！

原有+新投資=

綜合銷售收入$1000$1000$2000毛利率10%10%10%稅后凈營業利潤$100$100$200資本總額$800$1200$2000資本回報率12.5%8.5%10%資本成本率10%10%10%資本成本$80$120$200EVA$20$-20$0人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林EVA是對資產負債表、損益表業績的綜合反映EVA考慮股權本錢，反映股東對不同行業、不同工程風險綜合后的時機本錢EVA調整，對利潤、資本占用進行調整，消除非經營性因素對業績的影響EVA能準確揭露企業經營的經濟效益，并與上市公司市場價值緊密相關為何傳統會計指標-規模和會計利潤與EVA業績不同？人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林〔二〕實踐說明，應用EVA的企業經營業績遠超出市場和同行業的表現市場總回報：2000年3月24日——2002年6月30日標準普爾500同行業思騰思特〔SternStewart〕公司應用EVA的客戶超出市場和同行業的表現人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林五年總回報：1997年7月1日——2002年6月30日

同行業

標準普爾500人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林奧克蘭大學教授RobertKleiman1998年的研究：采用EVA體系的公司是否比未采用的比照組公司產生更高的股東回報？研究結果：采用EVA體系第1年，業績優于參照組2.87%采用EVA體系第2年，業績優于參照組12%采用EVA體系第3年，業績優于參照組12.2%人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林 “EVA…同每股盈利，凈資產收益率和自由現金流等傳統評價指標相比，更準確的反映了經濟現實。〞 高盛 “EVA的思想清晰地描述了經營與財務風險，使投資者可以更準確地衡量其資本回報并預測其回報的持續性。在所有的財務指標中，它對創造股東財富的詮釋是最準確的。〞

瑞士信貸第一波士頓 “EVA…不僅將管理重點放在為股東創造價值上，還幫助投資人和管理者評價，觀察，理解公司價值的驅動因素和破壞因素。〞 所羅門聯邦華爾街鐘情EVA22外包可能會減少利潤并增加單位支出，但卻能增加EVA

原有+

外包=

剩余銷售收入$1000$1000毛利率10%8.8%稅后凈營業利潤$100$-12$88資本總額$800$-150$650資本回報率12.5%8.0%13.5%資本成本率10%10%10%資本成本$80$-15$65EVA$20$+3$23人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林23〔三〕EVA的演化歷史簡介：來源于早期經濟學家的剩余收益、經濟利潤等概念。英國著名經濟學家阿爾弗雷德·馬歇爾在1890年?經濟學原理?中對經濟利潤給出如下定義：“從利潤中減去其資本按照當前利率計算的利息之后所剩余的局部可稱為企業所有者的營業或管理盈余〔earningsofundertakingormanagement〕〞“除非你賺取資本本錢，否那么就是沒有盈利。馬歇爾先生于1890年說過。德魯克在1954年和1973年也分別說過這些，現在EVA已系統化這一想法…〞。——彼得?德魯克人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林24EVA理論起源于默頓?米勒〔MertonH.Miller，芝加哥大學教授，獲得1990年諾貝爾經濟學獎〕和莫迪利安尼1958年的財務管理研究成果，即發表于國際上最權威的美國經濟評論上的〔TheCostofCapital,CorporationFinanceandtheTheoryofInvestment〕，約爾·斯特恩是默頓?米勒在芝加哥大學商學院的學生。20世紀60年代，美國學者約爾·斯特恩就開始研究EVA，1982年思騰思特咨詢公司成立，1989年推出了EVA概念，并在美、加、法、英、中等22個國家注冊了商標，實施了一套以EVA理念為根底的財務管理系統、決策機制及鼓勵報酬制度。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林25EVA的運用情況：——可口可樂公司早在從1987年開始正式使用EVA指標。——寶潔、通用電器、索尼、西門子等400多家世界著名公司廣泛應用EVA，并逐漸成為一種全球通用的企業業績衡量標準。——國內實施EVA較早的公司是中興通訊等。——2021年3月26日，中央企業——中國化工集團主動引入EVA，目前正在推行，首先是建立基于EVA的業績考核體系，并對其集團總部和所屬100多家企業的管理層進行EVA相關管理知識培訓。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林26EVA建立和實施中的重點、難點和關鍵點重點是理解時機本錢。EVA的核心理念是：股東投資有時機本錢難點是如何創造價值，如何提高EVA。關鍵點是要把國資委運用EVA考核央企的導向作用搞清楚。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林27

進行一項投資時不得不放棄另一些投資，這些投資的最大獲利就是該項投資的時機本錢〔或者說，把某種資源投入某一特定用途后所放棄的在其他用途中所能獲得的最大利益〕。時機本錢〔理解EVA的重要經濟學概念〕投資項目收益(萬元)機會成本(萬元)國債投資13基金投資23股票投資32人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林28EVA要扣除所有資本本錢，但資本本錢不是企業實際支出的真實本錢，而本質上是時機本錢；EVA是股東定義的利潤〔具有主觀性〕。假設股東希望得到10%的投資回報率，他們認為只有當他們所分享的稅后營業利潤超出10%的資本金時，他們才覺得“賺錢〞了。***29種類項目年利率（%）一、短期貸款

六個月（含）5.10六個月至一年（含）5.56二、中長期貸款

一至三年（含）5.60三至五年（含）5.96五年以上6.14當前人民幣貸款利率表人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林30國資委22號令?中央企業負責人經營業績考核暫行方法?〔第二次修訂稿〕，第八條規定，中央企業負責人年度經營業績考核指標中的根本指標包括利潤總額和經濟增加值指標〔替換了原來的凈資產收益率指標〕。其中，利潤總額占30個根本分，而EVA占40個根本分。這意味著，EVA對128家央企負責人業績考核的重要性超過了利潤。?關于進一步加強中央企業全員業績考核工作的指導意見?〔國資發綜合[2021]300號〕〔“各中央企業要積極借鑒國內外先進的考核方法和理念，鼓勵使用經濟增加值〔EVA〕、平衡計分卡〔BSC〕、360度反響評價、關鍵績效指標〔KPI〕等先進的考核方法〞〕〔四〕國資委22號令關于EVA考核的主要內容人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林31中央企業經營管理中出現的突出問題〔“四大亂象〞〕：1、中央企業多元化經營現象突出，“炒房〞成風、“地王〞頻出。為追求短期利潤，局部企業頻頻進入房地產等非主業領域。“地王〞往往是央企或其下屬公司。在最近數年中，央企在房地產等高盈利性的非主業上擴張明顯。當央企數量還是134家時，有數據顯示，其中大約70%的企業涉足房地產，但以房地產為主業的僅有16家左右。2、局部央企資金進入股市、期市等進行炒作。進入股市，既加大了股市投機氣氛，又增加了央企的資金風險。另外，2003-2004年“中航油〞違反規定進入期市〔石油期權〕進行炒作，造成巨額虧損〔虧損億美元〕。3、局部中央企業存在短期行為。對研究開發投入缺乏，自主創新能力缺乏，局部企業存在操縱利潤現象。4、局部中央企業存在投資沖動。重復建設，巨資進入不熟悉的行業，根本不顧及投入資本的本錢，存在較大資金風險。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林總結：為什么要在中央企業引入EVA考核？1.作為出資人，應當引導中央企業更加關注價值創造，實現股東價值最大化，引入EVA考核有助于實現這個目的。2.從目前的現實情況看：中央企業與國際同行業先進企業相比，一方面整體價值創造能力不強，另一方面局部中央企業還存在較強的規模擴張、單純做大的沖動。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林當然，經過近幾年的改革開展和加強管理，中央企業整體價值創造能力有了較大幅度的提升。據初步測算〔資本本錢率按5%〕，目前中央企業EVA為正的企業超過一半。但與國際同行業先進水平相比，還存在不小的差距。對中央企業而言，引入EVA考核，有助于中央企業更好地貫徹“科學開展觀〞和“又好又快〞開展的要求，轉變增長方式，促使企業不盲目追求規模擴張，注重追求價值增長；形成資本紀律，有效利用資本；防止盲目投資，著力做強主業，最終提升企業價值創造能力和核心競爭力。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林34EVA出臺的背景：1、傳統業績評價方法依賴于傳統財務報表，而傳統財務報表主要用于衡量有形資產并注重穩健性原那么，這難于正確衡量企業的價值創造能力。比方：①穩健性原那么僅確認債務的資本本錢，不考慮權益資本本錢；完全忽略研發、人力資本投入等產生的未來經濟奉獻。②傳統業績評價方法下，可利用傳統財務報表的漏洞造假，如通過提前確認收入操縱利潤。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林352、20世紀80-90年代，西方興旺國家許多咨詢公司提出一系列以“價值創造〞為根底的業績評價指標，號稱“評價指標之戰〞〔MetricWars〕。如：BCG的全部股東回報率〔TSR〕、麥肯錫的經濟利潤〔EP〕、LEK/Alcar的股東增加值〔SVA〕、Anelda的現金增加值〔CVA〕等。最終，EVA〔EconomicValueAdded〕概念獲得了最大成功。3、在傳統的利潤考核指標下，為取得好的業績考核分數，局部央企負責人存在短期行為，如減少研究開發費用〔在效益不好年份和管理人員即將退休時尤其明顯〕。美國的研究〔KevinJ.Murphy〕也說明，當管理人員臨近退休時，研究費用的增長幅度有所降低。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林36國資委利用EVA考核可一定程度解決中央企業存在的三大風險：經濟增加值=[凈利潤+〔利息支出+研究開發費用調整項-非經常性收益調整項×50%〕×〔1-25%〕]-調整后資本×平均資本本錢率調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程實行經濟增加值考核主要有三個目的〔“三個突出〞〕：一是有利于央企突出可持續開展，引導央企增加科技創新等方面的投入更加重視自主創新、戰略投資和長遠回報；二是有利于央企進一步突出提高主業開展質量，引導企業做強主業；三是有利于突出企業的資本屬性，引導企業增強價值創造能力，提升資本回報水平；遏制央企投資沖動，合理控制風險。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林37鼓勵加大研發投入，對研發費用視同利潤計算考核得分；鼓勵進行風險投資，為獲取戰略資源而投資較高的勘探費用，按一定比例視同研發費用；鼓勵進行可持續開展投資，對符合主業的在建工程，從資本本錢中予以扣除；限制非主業投資，對非經常性收益按減半計算22號令通過EVA，推行四項政策：38〔二〕經濟增加值〔EVA〕的計算公式和方法39經濟增加值〔EVA〕的計算公式和方法經濟增加值=稅后凈營業利潤－資本本錢=[凈利潤+〔利息支出+研究開發費用調整項-非經常性收益調整項×50%〕×〔1-25%〕]-調整后資本×平均資本本錢率調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程國外應用EVA的實踐說明，應用過程中不要過多地關注于會計工程的調整，EVA的計算應盡量簡化，以便于理解和實施。企業所得稅率統一按25%計算，但可根據企業實際情況調整。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林40①利息支出是指企業財務報表中“財務費用〞項下的“利息支出〞；②研究開發費用調整項是指企業財務報表中“管理費用〞項下的“研究與開發費〞和當期確認為無形資產的研究開發支出；即：計入當期損益的費用化局部-當期確認為無形資產的研究開發支出〔資本化局部〕人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林41③非經常性收益調整項包括：調整項主要項目變賣主業優質資產收益減持具有實質控制權的所屬上市公司股權取得的收益企業集團轉讓所屬主業范圍內且資產、收入或者利潤占集團總體10%以上的非上市公司資產取得的收益主業優質資產以外的非流動資產轉讓收益企業集團轉讓股權（產權）收益資產（含土地）轉讓收益其他非經常性收益與主業發展無關的資產置換收益與經常活動無關的補貼收入人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林42④無息流動負債是指企業財務報表中“應付票據〞、“應付賬款〞、“預收款項〞、“應交稅費〞、“應付利息〞、“其他應付款〞和“其他流動負債〞；對于因承擔國家任務等原因造成“專項應付款〞、“特種儲藏基金〞余額較大的，可視同無息流動負債扣除。資產來源于負債和股東權益，有一局部負債為無息負債，如流動負債中除短期借款和一年內到期的長期負債為有息負債之外，其他工程均為無息流動負債，由于這局部負債不占用資本本錢，因此在計算所用資本時應扣除這局部無息流動負債。43通常情況下，流動負債的構成負債和股東權益附注六2009年12月31日2008年12月31日流動負債：

短期借款-2,306,261,309

應付票據136,878,12286,217,573

應付賬款2,286,478,9841,228,120,019

預收款項99,750,441116,904,418

應付職工薪酬285,347,173171,362,301

應交稅費322,946,85282,205,787

應付利息17,000,0007,321,828

其他應付款694,381,8001,021,369,535

一年內到期的非流動負債3,009,68999,513,136

其他流動負債363,130,441201,759,099流動負債合計4,208,923,5025,321,035,005人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林在建工程科目核算公司為建造或修理固定資產而進行的各項建筑和安裝工程、改擴建工程、大修理工程等所發生的實際支出，以及改擴建工程等轉入固定資產凈值。在建工程是對公司未來持續經營的投入，并不能在當期為公司實際創造經營利潤，如果將在建工程計入資本占用中，可能導致當期經濟增加值為負值，嚴重影響管理層對未來業務長期投入的積極性。因此，在建工程不計入資本占用，當其完工并轉入固定資產時才計入資本占用，考慮其資本本錢。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林⑤在建工程是指企業財務報表中的符合主業規定的“在建工程〞。資本本錢率〔WACC〕的計算由于目前中央企業根本都沒有整體上市，因此不適宜使用國外企業確定資本本錢率時采用的資本資產定價模型。同時，由于目前在計算EVA的獎勵時，我們主要關注的是企業自己和自己比的改善情況，EVA獎勵數額的大小并不因EVA改善值的大小而有所區別。因此，為簡化計算，在起步階段，所有中央企業使用一個統一的資本本錢率，即5.5%。將來待條件成熟時再根據企業的行業類型、風險上下、資產結構等計算其資本本錢率。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林46目前國資委采用統一的資本本錢率只是權宜之計，投資回報不低于中長期銀行貸款利率；簡單區別不同行業資本本錢表達中國特色，對承擔國家政策性任務和資本通用性較差的企業，資本本錢率為%；浮動的資本本錢引導企業控制風險、穩健經營。對資本負債率75%以上的企業和80%以上的非工業企業，資本本錢率上浮動個百分點；資本本錢率三年不變，保障制度的相對穩定性。資本本錢率47案例分析：中興通訊2021年的經濟增加值計算。單從上市公司年報來看，最多約需要查找出33個數據左右。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林48企業經濟增加值計算模板EVA=稅后凈營業利潤

-資本成本

稅后凈營業利潤

=凈利潤

+（利息支出+研究費用調整項-非經常性收益調整項×50%）×（1-25%）企業所得稅標準稅率25%。資本成本=調整后資本×平均資本成本率

調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程

平均資本成本率：5.5%（標準），4.1%（下限）、6%（上限）。資產負債率75%（工業企業）、80%以上（非工業）取上限。企業行業屬性：（工業或非工業，影響資本成本率的確定）凈利潤

數據來源:利潤表研究費用調整項

利息支出

略等于財務費用（數據來源：財務報表附注之無形資產）研究與開發費（“管理費用”項下）

研究費用調整項

當期確認為無形資產的研究開發支出

非經常性收益調整項

特殊企業的部分勘探費用（低于50%）

稅后凈營業利潤

期末所有者權益

數據來源:資產負債表—負債和股東權益

期初所有者權益

非經常性收益調整項

平均所有者權益

變賣主業優質資產收益

期末負債合計

減持具有實質控制權的上市公司股權收益

期初負債合計

轉讓主業范圍內非上市公司資產收益

平均負債合計

期末期初主業優質資產外的非流動資產轉讓收益

平均應付票據

轉讓非主業范圍內股權（產權）收益

平均應付帳款

轉讓資產（含土地）收益

平均預收款項

其他非經常性收益

平均應交稅費

與主業無關的資產置換收益

平均應付利息

與經營活動無關的補貼收入

平均其他應付款

平均其他流動負債

數據來源：會計數據和業務數據摘要等平均無息流動負債

期初在建工程

數據來源:資產負債表—資產期末在建工程

平均在建工程

企業所屬行業

調整后資本

資產負債率

平均資本成本率

（假定：工業為1，非工業為0）資本成本

EVA

單位：百萬元人民幣利潤總額

EVA/利潤總額

（數據來源：會計數據和業務數據摘要等）經濟增加值回報率

（經濟增加值回報率=經濟增加值/資本總額）[目前銀行1年期整存整取存款利率為2.25%]49〔三〕經濟增加值〔EVA〕的“7M〞體系50整體而言，經濟增加值管理有7大體系：——業績評價〔PerformanceMeasurement〕；——年度方案〔Multi-YearFinancial,OperationalandStrategicPlanning〕；——業務管理〔BusinessManagement〕；——員工鼓勵〔EmployeeMotivation〕；——公司文化〔CorporateMindset〕；——市場交流〔MarketCommunication〕；——商業模式〔BusinessModel〕。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林511、業績評價〔PerformanceMeasurement〕：主要表達在三個方面：——EVA要成為企業每一個獨立運營單元的主要業績評價指標〔案例〕。——EVA要成為企業月度、季度管理報告的重要局部加以評論、研討。——EVA也要成為評價企業支持單元如會計、人力資源、法律以及戰略方案等的重要指標。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林52案例：部門考核指標〔2003年某中央企業直屬子公司〕：部門實際完成利潤=部門總收入-部門總支出部門總收入指部門當年的考核收入，由各部門根據款項到帳后的情況提出，財務部根據資金來源審定后采取三聯單〔財務部、人力資源部、專業部門各存一聯〕的形式確認。部門總支出指部門本錢支出、非本錢支出和稅金之和。部門本錢支出包括部門員工年薪總額、差旅費、出國費、業務活動費、會議費、修理費、辦公費、勞保費、郵電費、汽車費、復印打字費、低值易耗品費、分攤費用〔宿舍、集團公司辦公樓、設備折舊〕、保險費、住房公積金、借聘勞務費、咨詢費及當期經營費、財務費用等。部門非本錢支出包括固定資產購置、福利費及其它不能進本錢的費用支出等。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林532、年度方案〔Multi-YearFinancial,OperationalandStrategicPlanning〕：主要表達在年度經營目標設定、方案流程方面：——EVA最核心的內容在于管理，就是實施EVA的價值管理。要以EVA為根底編制預算、日常管理、投資審批、并購分析等等都要從EVA的方法出發，這才叫真正實施了EVA。——可口可樂是個國外EVA的成功案例。其EVA管理是在企業內部形成一個系統化的EVA報告體系，每個月、季度、年度都有全面的EVA分析報告。這樣做的好處就是讓各級管理層去發現公司EVA的完成情況、EVA獎金的實現情況、EVA的提升空間。——現在很多央企的報表上有很多閑置、低效甚至無效的資產，這需要用EVA的思路去分析、解決。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林543、業務管理〔BusinessManagement〕：主要表達：——要有效實施EVA，EVA必須進入公司整體的資源分配流程、管理者決策模型中〔包括收購、出售資產定價、業務組合評估、經營地點選擇、供給鏈管理等〕，指導管理者遵循戰略以及股東價值最大化的方向進行決策。——EVA要真正發揮作用，必須完全融入企業戰略管理體系，或者說企業的管理必須以價值提升為核心：人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林55〔1〕基于價值的戰略規劃通常公司的戰略規劃往往與業務方案脫節、經營方案又往往與公司的預算脫節。而實施EVA價值管理的公司，為使股東價值最大化，戰略規劃過程本身必須以價值為導向，企業的戰略規劃、經營方案和預算也必須緊密銜接。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林〔2〕以價值為根底配置資源，制定企業價值提升策略將資源配置在那些能創造價值的業務單元，并根據企業的戰略規劃和EVA創造能力，設計不同的價值提升策略。a、對現有資產進行全面管理，處置不創造價值的資產。b、調整現有資源配置，改善現有資產的價值創造能力。c、對投資回報率高于資本本錢率的工程，加大投資規模，提高總體資產的價值創造能力。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林57〔3〕抓住“短板〞，尋找提升EVA的關鍵價值驅動杠桿企業在設計價值提升策略后，需要找到提升EVA的關鍵驅動杠桿〔關鍵驅動要素〕，尤其要找到企業最敏感的關鍵價值驅動杠桿。企業的關鍵價值驅動杠桿在企業不同的下屬公司是不完全一樣的，需要根據不同下屬公司所處的行業以及其業務和資本規模等，找到與之相應的最敏感的關鍵價值驅動杠桿來提升EVA，最終到達企業戰略規劃的要求。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林58EVA收益驅動杠桿營運費用驅動杠桿資本本錢驅動杠桿煤炭石油天然氣價格產品組合產量含硫量熱值技術創新準時交付合同期限資源儲藏生產率采購本錢人均費用及其它投入水、電、氣管理教育培訓費用平安及員工滿意度專利、許可證費用運輸費用存貨管理應收賬款管理設備設計能力設備閑置程度生產周期資本的風險管理固定資產維護本錢折舊率EVA價值驅動杠桿例如人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林59案例:業務組合管理。運用矩陣分析來確定各經營單元未來開展方向和價值增長策略。預計未來市場價值增長經濟增加值回報率0%-10%15%150%60%-30%售出獲利型業務調整型業務戰略投資型業務規模擴張型業務這類業務如果可繼續提升經濟增加值，那么可繼續經營；否那么，如果繼續提升經濟增加值的空間不大，就應在適宜時機出售。這類業務是公司未來開展的戰略方向，應考慮如何通過提高這類業務的盈利能力來創造更多的價值。這類業務前景不好，也難于出售，管理層應考慮將其清算。這類業務目前經濟增長值為正，但市場增長前景有限，需要考慮是否通過繼續投資擴大規模，擴大市場份額來創造更多價值。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林60假設收購方目標公司（被收購方）凈收益（百萬美元）80.030.0流通股（百萬美元）40.010.0每股收益（美元）2.03.0收購公布前的股價（美元）40.040.0市盈率20.013.3市場價值（百萬美元）1600.0400.0收購所支付的價格（百萬美元）500.0案例:收購。運用EVA分析來確定收購是否能夠對企業創造價值。收購根本情況：如果公司要以5億美元收購目標公司，在公司資本本錢為10%的情況下，收購是否合算？人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林61對每股收益的影響現金交易來自收購方的凈收益（百萬美元）80.0來自目標公司的凈收益（百萬美元）30.0額外利息（百萬美元）19.5收購后的凈收益（百萬美元）90.5原有股票（百萬）40.0新增股票（百萬）0.0收購后股票數量（百萬）40.0收購前每股收益（美元）2.0每股收益的增值（美元）0.3收購后每股收益（美元）2.3收購的投入資本回報率30/500=6%備注：假設公司以稅前利率為6%的債務來為收購進行融資，所得稅率為35%，稅后債務融資本錢是6%*〔1-35%〕=3.9%。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林62EVA銷售增長本錢控制資產管理銷售額擴大〔沒有增加現有生產規模〕市場份額新市場品牌管理銷售額擴大〔投資于超額回報的工程〕并購新建設工程或工程銷售本錢、綜合開銷及行政管理費用運營本錢稅收雇員勞動生產率外包勞動平安風險管理設備最優化使用生產制造能力最優化應收帳款管理庫存管理出售低業績資產處置閑置資產人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林634、員工鼓勵〔EmployeeMotivation〕：主要表達在兩個方面：——管理者只有在薪酬機制與所有者一樣的情況下才會象所有者一樣思考和行動。EVA要成為高層管理者的關鍵業績指標，而且股東應該根據EVA的提升〔增量〕目標付給管理者足夠的薪酬〔即分享EVA的超出股東確定的預期目標的局部〕。從國外的成功經驗來看，EVA要真正有效果的話，關鍵在于成功實施EVA獎金制度，就是根據EVA的完成和改善情況來提取獎金。從嚴格意義上說，EVA獎金是不應封頂的。因為鼓勵的關鍵在于將企業管理者或員工視同企業所有者一樣來分享價值創造或價值改善，如果獎金封頂，管理者就不會去為股東創造更多的價值了，就會產生短期行為和錯誤行為。現在要在央企實施徹底的EVA鼓勵可能不太現實。——中層管理人員、普通員工也要制定基于EVA的薪酬鼓勵方案；獎金的支付要與企業整體EVA的實現情況掛鉤。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林64可口可樂2021年10-K：Performanceshareunitsrequireachievementofcertainfinancialmeasures,primarilycompoundannualgrowthinearningspershareoreconomicprofit.人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林65最精明的鼓勵方案是在最終價值創造上給予很高的權重銷售收入$1001%–營運成本及稅收80稅后凈營業利潤$205%資本總額$150×資本成本率10%資本費用$15EVA$520%EVA改善值$1100%人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林66傳統的獎金鼓勵體系通常以企業規模、會計利潤或每股收益為業績考核指標，這一方面鼓勵效果有限；另一方面容易導致公司管理人員做出損害企業價值的決策，因為只要投入大量資金，就可以操縱會計利潤或銷售額。此外，傳統的鼓勵體系通常設置上下限，在業績好時獎勵有限，業績差時懲罰缺乏。

人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林67傳統的獎勵方案表達出其脆弱性和不正當性業績獎金人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林68EVA獎金鼓勵機制是將管理層和員工的鼓勵方案與EVA掛鉤，引導管理層和員工能夠像股東那樣思考和做事，在為股東創造價值的同時增加自己的回報。以EVA為根底的獎金方案的一個特點是沒有上下限設置，管理層為股東創造的價值越多，對其獎勵越多，從而調動了管理層創造更多價值的積極性，保障了經營者和股東利益的一致。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林69一個不設“帽〞的EVA獎勵方案獎金EVA無限大無限小人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林70以EVA為根底的獎金方案的另一個特點是設置“獎金庫〞。在獎金庫中保存局部EVA超額獎金：只有當EVA在未來能夠到達預置的增長水平時，這些獎金才會發給管理層，從而鼓勵管理層做出有利于企業長遠開展的決策，防止短期行為，實現價值創造能力的持續提升。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林71使經理們站在股東角度：長期和短期鼓勵統一于一個鼓勵方案獎金超額EVA獎金庫負EVA獎金庫當期實際支付獎金人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林725、公司文化〔CorporateMindset〕：主要表達在三個方面：——要有效實施EVA，所有管理者必須都和財務管理打交道，所有管理者〔尤其是非財務部門管理者，沒有會計或財務背景〕必須提高自己的財務知識，把從經濟增加值理論中領悟到的知識與日常管理方式緊密結合。管理者要創造經濟增加值，首先要理解經濟增加值。如同20世紀80年代推行的全面質量管理一樣。——企業財務部門人員不僅是企業資金的分配或監控者，更重要的是，他們必須利用自己的財務專業知識，幫助管理者和員工明確企業中創造價值的環節、破壞價值的環節，應該投資于哪些工程，不應該投資于哪些工程。——企業的財務目標等要透明化。要使普通員工明白企業的財務經營目標是什么，為實現這些經營目標他們應該做什么。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林73不同員工為實現EVA目標應該做什么銷售部門員工擴大銷售額、縮減應收帳款回收期、減少庫存設備管理部門盡量維修、維護現有設備；減少不必要的設備重新購置；購置便宜但可用的二手設備重組并購部門拍賣不贏利的業務部門或分子公司原材料采購部門及時采購、減少庫存；應付帳款（利用大客戶買方優勢適當延期付款）財務部門改善資本結構，降低綜合資本成本率；適當增加債務比重（尤其是股權資本成本率高于債務成本時）；縮減應收帳款回收期、提高資產周轉率人力資源部門人崗匹配，裁減冗員；提高勞動生產率計劃管理部門年度計劃使得產、供、銷平衡，盡量減少庫存和產品供應不及時投資管理部門投資于EVA凈現值為正的項目；投資報酬率高于資本成本時增加投資規模一線普通生產工減少不合格產品人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林74一個典型的管理體系是由混亂的考核指標、方法、信息等組成……

獎金目標設定溝通經營報告每年預算承購定價資本預算戰略計劃息稅前利潤NPV邊際成長市場份額每股紅利預算現金流人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林75EVAEVA整合并簡化財務管理并與價值創造相銜接人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林76就像西門子的董事會主席Karl博士所說的那樣：“經濟增加值使由存在幾種不同的業績衡量標準引起的混亂消失了，取而代之的是創造了一個每個人－－從最一般的雇員到最高的管理者－－都適用的共同語言。〞人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林77EVA的引入，給企業帶來一種清新的觀念。由于公司經營的唯一目標是提升EVA，各部門就會自動加強合作，決策部門和營運部門會自動建立聯系，部門之間互不信任的狀況會得以鏟除。因此，EVA是一套有效的公司治理制度，這套制度會自動引導和鼓勵管理人員和普通員工為股東的利益思考和工作，從而形成一種推動企業開展的價值觀念和企業文化。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林78EVA是一套有效的公司治理制度，主要原因是：從制度經濟學的觀點看，在現代公司制的委托代理關系中，由于委托人與代理人的目標函數不一致，使得代理人可能基于委托人的信任，利用自己在代理事務上的信息優勢等，從事自利的行為。解決這個問題的最好方法是通過一定手段，實現代理人與委托人目標函數的一致，使代理人在努力實現自己利益的同時，也能實現委托人的利益。EVA就是實現這一目的的有效手段。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林796、市場交流〔MarketCommunication〕：主要表達在兩個方面：——EVA的實施情況要及時通報企業的投資者，包括戰略投資者和普通中小投資者，使投資者確信實施EVA將有助于有效提升他們的股權價值。——要給予關注企業的證券分析師等充分的EVA信息，使得企業實施EVA的情況成為資本市場衡量企業市場價值的主要指標。比方：未來公司創造價值的業務組合、關鍵價值驅動因素、公司推行EVA的戰略調整、愿景等。公司重大的收購、重組及其對公司EVA的影響等。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林807、商業模式〔BusinessModel〕：商業模式、戰略性思維，案例分析：某航空企業競爭對手國內航空公司〔國航、南航、東航、海航等〕國際航空公司〔美聯航等〕一汽、上汽、吉利、奇瑞等UPS、聯邦快遞、中外運中國移動、中國聯通、中國電信等谷歌、百度等改變距離、改變溫度、改變自由度人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林商業模式案例分析之二：中央電視臺、各地電視臺各種報紙等媒體谷歌、百度、搜狐等明星〔政界、商界、體育、娛樂等〕81人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林82〔四〕經濟增加值〔EVA〕的核心理念、特點和根本功能83經濟增加值〔EVA〕的三大理念、六大特點、七大功能整體而言：傳統會計利潤考核方法下，利潤高的企業就是好的企業；經濟增加值的本質是經濟利潤，EVA要求充分考慮包含企業的股權本錢〔股東的時機本錢〕和債務本錢的資本本錢，企業只有在其利潤高于其資本本錢時才是為股東創造價值。這種考核理念下，利潤高的企業不一定是好的企業〔因為即使會計利潤為正但企業的經濟增加值卻可能為負值，經濟增加值為負值就說明企業是在消滅股東價值〕，經濟增加值高的企業才真正是好的企業。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林84經濟增加值的核心理念主要表達在三個方面：——鼓勵企業把著眼點放在追求企業股東價值增長上，提高企業的價值創造能力；防止盲目追求利潤增長率和企業規模。經濟增加值要求不能盲目追求利潤最大化，必須充分考核資本本錢和資本使用效率。——鼓勵企業關注核心業務，追求長期業績的提升；克服短視行為。實施經濟增加值要求進行會計調整〔補回研究費用、在建工程〕，防止企業以犧牲長期利益來擴大短期效果，鼓勵企業進行能給企業帶來長遠利益的投資決策。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林85經濟增加值的核心理念主要表達在三個方面：——鼓勵企業經營者充分考慮資本本錢，做出符合股東利益的決策。一方面，企業管理層要利用經濟增加值指標來決定在各個不同業務部門之間的資本分配決策，使資本分配更為合理。另一方面，管理層必須千方百計提高資本使用效率，如提高流動資金的使用效率、縮短應收帳款周期、局部業務外包等。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林86

經濟增加值的六大特點EVA的特點說明引入資本成本理念,關注資本使用效率,提升創造價值能力企業收入要彌補經營費用和資本成本,資本成本除了包括支付債權人的利息,還包括股東投入資本的機會成本,這是現行會計制度的疏漏,予以考核,就能與股東的利益一致起來突出了“增值”概念會計利潤不能反映盈利,因為沒有考慮資本成本,只有投資收益超過資本成本,才能說是資本增值盡量剔除了會計失真的影響,使業績評價更加真實可比財務會計報表是計算EVA的信息來源,但要對相關項目做必要調整,以消除會計制度功能缺陷對信息的不利影響,進而真實完整評價經營業績人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林87

EVA的特點說明兼顧多種評價指標,兼顧短期和長期利益,堅持可持續發展方向傳統的業績評價體系中,不同的評價目的采用不同的評價指標。EVA將各種經營活動歸結為一個目標股東財富與企業決策相結合EVA有助于管理者將財務基本原則(股東財富最大化、投資者預期未來利潤超過資本成本)融入到決策中,為了實現企業價值增長,就要在企業內進行EVA統一決策和統一分配資本注重企業可持續發展EVA不主張短期行為,不鼓勵削減研發費用,要有長遠利益的投資,如新產品開發和人力資源培養,以知識為基礎的無形資產將成為企業未來現金流量與市場價值的主要動力88實施EVA絕不是僅僅在計算利潤時多扣除了資本本錢，EVA本質上是一種管理革命：①作為一種度量公司業績的指標，EVA最直接地說明了股東財富的創造情況。對上市公司而言，經濟增加值越高，股票價格越高。②對股東而言，EVA越多越好；但凈利潤、銷售利潤率、每股盈余、ROE等卻并非如此，這些指標越多，有時反而會侵蝕股東財富。。③EVA可以有效指導公司的決策，包括年度經營預算、年度資本預算、戰略謀劃、企業收購和公司出售等等。④EVA是一個薪酬鼓勵制度設計的關鍵指標，EVA真正把管理者的利益和股東利益一致起來，使管理者必須像股東那樣思考。經濟增加值至少具有以下七大根本功能人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林89⑤公司可以利用EVA向投資者宣傳公司的價值、目標和成就；投資者也可以利用EVA來選擇評估最有業績前景的公司。從理論和實踐經驗來看，EVA是證券分析師的重要分析工具。⑥EVA是一種培訓員工，甚至是企業最普通員工的有效方法。⑦EVA是一種治理公司的內部控制制度。有效實施EVA制度，可以使企業所有員工協同工作，積極追求最好的業績。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林90〔五〕國內外公司實施EVA管理體系的實踐〔案例分析〕91〔一〕美國赫爾曼?米勒公司赫爾曼?米勒公司始于1905年，1970年在紐約證券交易所上市，目前已從一家生產傳統家具的公司演變成美國現代家具設計與生產中心，它是美國最主要的家具與室內設計廠商，是全球三大高檔家具制造企業之一。在全球40個國家設有分公司、代理商和客戶效勞點。目前，在我國寧波設有兩家工廠，上海設有一個展廳。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林赫爾曼?米勒公司的根本做法：的引入分兩個階段。初期是各個分、子公司各有各的EVA，且EVA的計算十分復雜，最多時僅會計調整工程就達15項之多。經過一段時間的實踐后，公司現在的EVA管理方式十分簡潔:一是把過去比較復雜的計算轉向了簡單的計算；二是不再分別計算各分、子公司的EVA，只計算公司的整體EVA，并以此對整個公司的員工進行考核與獎懲。2.EVA計算簡單。會計工程調整通常只調整一項，即大型工程投資，一般按5年分攤。稅后凈營業利潤〔NOPAT〕的計算，直接在凈利潤的根底上對利息支出進行調整。公司的資本本錢率一般為10%左右。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林3.公司對所有員工EVA的獎金數額均依據公司EVA改善值目標值的大小來確定，如果公司實現確定的EVA改善值目標值，所有員工就都可以獲得事前設定的1倍獎金；EVA改善值目標值越高，可獲得的獎金倍數越高。改善值目標值確實定是按照股票市場對公司資本回報增長的長期要求推算出來的，一般一定三年，然后再分解到每年。比方：公司2005到2007年度，每年的EVA改善值目標值是1100萬美元。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林94鼓勵按年薪的5%——80%設立，高層一般為年薪的80%，越往基層，比重越低。赫爾曼?米勒公司1996年實施EVA后，公司經營指標發生了很大變化。1997年公司EVA為4000萬美元，比1996年的1000萬幾乎增長了300%，銷售收入從10億美元增加到15億，股價也從1995年末的11美元上漲到1997年末的27美元。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林95HMIEVAHMI股票價格HMI公司EVA和股票價格走勢圖HMI公司EVA值與股票價格的關系〔1990–2006〕人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林〔二〕新加坡科技新加坡科技成立于1967年，初期是以國防工業為主的國有企業。經過多年不斷的創新求變與提升，目前已成為新加坡規模最大的跨國企業集團，集團業務遍布多個國家，其旗下眾多企業已在國際上具有競爭優勢。集團主要業務范圍涉及宇航、造船、精密工程、電子、半導體晶片、能源與公用事業、電信效勞、工程與建筑、房地產、金融等。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林新加坡科技集團的EVA在各利益相關者之間的分配比例97人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林EVA獎勵的發放每個人都建有一個EVA獎勵庫。新加坡科技集團通常情況下只發放當期EVA獎金的1／3，其余2／3在每個人的戶頭結存，并根據其以后的EVA增長情況及個人工作表現來延期支付有關獎勵。如果個人退休或死亡，那么全額支付獎金庫的獎金；如果在集團內進行工作調整，那么戶頭隨轉；如果個人辭職，那么根據其效勞的年限進行相應的支付；如果被公司辭退，那么不予支付。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林新加坡科技集團認為，以EVA為根底的薪酬結構的優勢有：1.使雇員的利益與出資人的利益一致，雇員收入直接與股東盈利掛鉤，形成雇主、雇員同一陣線；2.既沒有上限，也沒有底線，有利于鼓勵全體雇員尤其是高層管理人員為提高個人財富而努力提升公司盈利；3.薪酬具有合理的穩定性及保障性，只要到達盈利目標，即可享有豐厚酬勞；4.由于EVA獎勵是扣除股東本錢后計算的，因此股東認為是應當承擔的合理本錢。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林中長期業績考核及鼓勵新加坡科技集團給予企業高管一定的中長期鼓勵，中長期鼓勵的主要方式是股票鼓勵。股票鼓勵的設計都與公司和個人的中長期業績相關，其中衡量公司和個人業績的一個重要指標就是EVA的改善情況。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林新加坡科技集團業績股票方案例如101

年份2004（權重20%）2005（權重30%）2006（權重50%）目標權重目標總的股東回報（TSR）高于大盤指數10%高于大盤指數15%高于大盤指數20%40%EVA增長率5%10%15%30%生產效率1.822.530%人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林完成三項考核指標〔總的股東回報〔TSR〕、EVA增長率、生產效率〕，得根本分〔100％〕，獎勵既定數量的業績股票〔由企業采取傳統的方式從二級市場回購〕，達不到或超過根本分的，根據得分情況減少或增加業績股票獎勵的數量。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林103得分獎勵倍數>=200%2150%1.5120%1.2100%190%0.580%0.3<80%0人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林104〔六〕如何設計基于經濟增加值〔EVA〕的鼓勵制度1051、基于EVA的薪酬鼓勵制度的整體框架中長期獎金：3-5年年度獎金：當年根本工資股票期權等長期鼓勵年度目標薪酬總水平與經濟增加值掛鉤〔原來僅僅于利潤總額、EPS、ROC等掛鉤〕變動局部固定局部人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林1062、企業薪酬總量分配方法〔示意〕經濟增加值鼓勵的整體思路：管理人員的EVA紅利收入=目標紅利+y%*〔ΔEVA-EI〕目標紅利：根據同類企業的薪酬水平、市場價位確定；ΔEVA是EVA增量，EI是預期EVA增量〔董事會為管理層確定的EVA增量〕，ΔEVA-EI就是超額EVA增量。預期EVA增量確實定方法：如果到達該目標，將為股東投資的資本獲得股東所預期的資本本錢收益率。y%等于目標紅利和EVA區間的比值，EVA區間等于使得公司股東的資本回報率為零時的超額EVA增量的絕對值〔即EVA增量的實現額和預期EVA增量的差距〕。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林1072、企業薪酬總量分配方法〔案例〕①中央企業所屬公司的薪酬總量根本公式：〔公式一〕Wr=Wp+[〔EVAr-EVAp〕+〔NPr-NPp〕]×AWr指當年工資總額；Wp指當年工資總額基數。EVAr指當年經濟增加值實際完成值；EVAp指當年經濟增加值目標值。NPr指當年利潤總額實際完成值；NPp指當年利潤總額目標值。A為增量工資提取比例。中央企業〔集團一級〕的工資總額增量由國資委核定后，A=工資增額增量/工資總額基數本年度EVA實際完成數和工資總額自動轉為下年度基數。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林1082、企業薪酬總量分配方法〔案例〕〔公式二〕：只和EVA掛鉤。Wr指當年工資總額；Wp指當年工資總額基數。EVAi指當年經濟增加值實際完成值；maxEVA指當年經濟增加值實際完成值中的最大值；minEVA指當年經濟增加值實際完成值中的最小值。上述薪酬總量分配公式適用于各獨立經營核算單位〔如事業部、分公司等〕。人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林109②職能部門薪酬的績效工資確定：方法一：職能部門績效工資總額=各經營單位的人均績效工資*職能部門人數即：職能部門績效工資按下屬公司〔各經營單位〕的人均績效工資標準提取。方法二：職能部門績效工資總額=〔集團公司EVA完成值/EVA目標值*4/7+集團公司利潤總額完成值/利潤總額目標值*3/7〕*上年度職能部門績效工資總額職能部門員工年度工資=崗位工資*12+職能部門人均績效工資〔年度〕*年度績效考核系數人力資源和社會保障部勞開工資研究所常風林110③各獨立核算經營單位負責人的薪酬管理方法。根本公式：實行年薪制：Sr=Sp+〔EVAr-EVAp〕×B+〔NPr-NPp〕×CSr指當年年薪；Sp指根本年薪〔或上年年薪〕。EVAr指當年經濟增加值實際完成值；EV