城市軌道交通投資趨勢(shì)分析

一、中國(guó)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程逐步增大

截止2018年12月31日,中國(guó)內(nèi)地累計(jì)有35個(gè)城市建成投運(yùn)城軌交通線路5766.6公里.2018年新增烏魯木齊1個(gè)運(yùn)營(yíng)城市;新增運(yùn)營(yíng)線路長(zhǎng)度734.0公里,新增運(yùn)營(yíng)線路22條,新開(kāi)延伸段14段.進(jìn)入“十三五”以來(lái)三年累計(jì)新增運(yùn)營(yíng)線路長(zhǎng)度為2148.7公里,年均新增線路長(zhǎng)度為716.2公里.2012-2018年中國(guó)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程走勢(shì)

2012-2018年中國(guó)城市軌道交通新增運(yùn)營(yíng)里程走勢(shì)

在5766.6公里的城軌交通運(yùn)營(yíng)線路長(zhǎng)度中,地鐵4511.3公里、輕軌254.2公里、單軌98.5公里、市域快軌502公里、現(xiàn)代有軌電車332.6公里、磁浮交通57.9公里、APM線10.2公里,分別占總長(zhǎng)的78.23%、4.41%、1.71%、8.7%、5.77%、1%和0.18%.截止2018年底中國(guó)內(nèi)地城軌交通運(yùn)營(yíng)線路制式結(jié)構(gòu)情況

35個(gè)已運(yùn)營(yíng)城軌交通的城市中,上海、北京兩市線路長(zhǎng)度位居首次位,且均超過(guò)700公里,分別為784.6公里、713.7公里;廣州市位列第三,運(yùn)營(yíng)線路長(zhǎng)度449.5公里;第四至第七分別為：南京394.5公里,武漢351.1公里,成都329.4公里,重慶315.3公里.

隨著城市發(fā)展進(jìn)程的持續(xù)提升,中國(guó)城軌交通運(yùn)營(yíng)里程也處于穩(wěn)步增長(zhǎng)中,年均增長(zhǎng)里程約為550公里,照這個(gè)增長(zhǎng)速度,2019年末,中國(guó)的城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程將超過(guò)6000公里.

二、基建投資關(guān)注軌交建設(shè),地域優(yōu)勢(shì)助力未來(lái)增長(zhǎng)

1、軌交投資爆發(fā)性增長(zhǎng),地鐵在建規(guī)模巨大

從2003-2016年歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,軌道交通固定資產(chǎn)投資維持飛速增長(zhǎng).2014年城軌投資迎來(lái)快速增長(zhǎng),增速達(dá)到43%,后續(xù)兩年增速一直超過(guò)20%.從地鐵運(yùn)營(yíng)里程來(lái)看,2010-2017年8年時(shí)間,地鐵運(yùn)營(yíng)里程從1167公里增長(zhǎng)到3881公里,增幅超過(guò)200%.從在建里程來(lái)看,2017年地鐵在建規(guī)模巨大,超過(guò)了5000公里.軌道交通固定資產(chǎn)投資飛速增長(zhǎng)

2017年地鐵在建規(guī)模巨大

2、城軌交通成新一輪基建投資方向

近期發(fā)改委密集批復(fù)軌道交通項(xiàng)目.2018年,發(fā)改委批復(fù)了7個(gè)地鐵建設(shè)規(guī)劃,總投資高達(dá)7044.22億元,在近期基建開(kāi)始回暖的背景下,城軌建設(shè)值得關(guān)注.2018年發(fā)改委密集批復(fù)軌道交通項(xiàng)目時(shí)間項(xiàng)目名稱對(duì)應(yīng)省份總投資/億元2018/8/12蘇州市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃（2018～2023年）江蘇933.202018/11/21重慶市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃（2018～2023年）重慶455.702018/11/26調(diào)整杭州市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃（2017～2022年）浙江462.102018/11/28調(diào)整濟(jì)南市城市軌道交通第一期建設(shè)規(guī)劃（2015～2019年）山東29.302018/11/30長(zhǎng)春市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃（2019～2024年）吉林711.372018/12/11上海市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃（2018～2023年）上海2983.482018/12/25武漢市城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃（2019-2024年）湖北1469.07

從發(fā)改委歷年的重大項(xiàng)目批復(fù)來(lái)看,2018年地鐵項(xiàng)目類投資占比達(dá)49%.2012年發(fā)改委批復(fù)大量地鐵項(xiàng)目后,2014、2015年軌交固定投資完成額出現(xiàn)了較為明顯的快速增幅,預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年內(nèi)軌道項(xiàng)目投資將快速落地.2012-2018年發(fā)改委批復(fù)項(xiàng)目金額

2018年地鐵項(xiàng)目類投資占比達(dá)49%

3、華東區(qū)域軌交建設(shè)是重點(diǎn),區(qū)域優(yōu)勢(shì)助力未來(lái)增長(zhǎng)

2017年2月,國(guó)務(wù)院發(fā)布“十三五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃,認(rèn)為中國(guó)交通運(yùn)輸發(fā)展正處于支撐全面建成小康社會(huì)的攻堅(jiān)期、優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)布局的關(guān)鍵期、提質(zhì)增效升級(jí)的轉(zhuǎn)型期,將進(jìn)入現(xiàn)代化建設(shè)新階段.在軌道交通方面,國(guó)務(wù)院提出到2020年城市軌道交通運(yùn)營(yíng)里程比2015年增長(zhǎng)近一倍,即從3300公里增長(zhǎng)到6000公里.整體來(lái)看,城市軌道交通方面的投資為各省在除公路、鐵路投資之外投入最大的交通領(lǐng)域.

在此之后各省市也根據(jù)國(guó)務(wù)院“十三五”現(xiàn)代綜合交通運(yùn)輸體系發(fā)展規(guī)劃制定十三五交通規(guī)劃.通過(guò)對(duì)各省軌道交通十三五建設(shè)規(guī)劃的匯總發(fā)現(xiàn)華東、華南兩地區(qū)地鐵規(guī)劃里程達(dá)到2411公里,約占全國(guó)各省規(guī)劃總里程的60%.在十三五期間,華東先于其他地區(qū)發(fā)展城市軌道交通,華南地區(qū)緊跟其后.華東十三五地鐵建設(shè)規(guī)劃里程領(lǐng)先其他各省

一直以來(lái),基建投資都是“逆周期”調(diào)控和“穩(wěn)增長(zhǎng)”的主要政策工具.在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行的2013年-2017年,基建投資增速長(zhǎng)期高于總投資增速,并成為減緩?fù)顿Y下行壓力的主導(dǎo)力量.然而,2018年以來(lái)基建投資增速卻一路下滑,至當(dāng)年9月末已降至3.3%的低點(diǎn),同期固定資產(chǎn)投資增速也回落到5.3%的低位,并成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)再度回落的重要因素.

然而,由于2018年半路殺出個(gè)“貿(mào)易戰(zhàn)”,在下半年中央提出“加大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板的力度”之后,中國(guó)基建扛起了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大旗,由此,新一輪基建浪潮再次到來(lái).

對(duì)于軌道交通建設(shè)領(lǐng)域來(lái)說(shuō),2018年的一個(gè)重大拐點(diǎn)就是52號(hào)文了.2018年6月28日,頒布了關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市軌道交通規(guī)劃建設(shè)管理的意見(jiàn)(國(guó)辦發(fā)[2018]52號(hào))(7月13日公布);2018年7月17日,國(guó)家發(fā)改委重新啟動(dòng)了規(guī)劃審批工作.至此,81號(hào)文廢止,52號(hào)文成為了城市軌道交通行業(yè)新的指導(dǎo)文件,行業(yè)從此由黃金時(shí)代轉(zhuǎn)入白銀時(shí)代!

雖然規(guī)劃和審批的標(biāo)準(zhǔn)有所提高,但各大城市基建投資加碼的信號(hào)已經(jīng)十分明確,國(guó)家發(fā)改委也加快了大型基建項(xiàng)目的批復(fù)節(jié)奏.據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),當(dāng)前共有51個(gè)“三線”城市獲準(zhǔn)修建城軌交通,加上已經(jīng)擁有城軌交通的城市的不斷擴(kuò)建,城軌交通將是未來(lái)基建領(lǐng)域的一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn).

在新一輪的基建投資,更是呈現(xiàn)了這樣一種現(xiàn)象：城市軌道交通取代“鐵公機(jī)”,成為新一輪基建投資的方向.

2018年下半年以來(lái),國(guó)家發(fā)改委批復(fù)的基建項(xiàng)目投資規(guī)模達(dá)到14638.06億元,特別是2018年四季度以來(lái),基建項(xiàng)目的批復(fù)節(jié)奏明顯加快,前期暫停的項(xiàng)目重新獲得了批復(fù).值得注意的是,許多一、二線城市前期被叫停的城市軌道交通項(xiàng)目,成為本輪基建投資的重點(diǎn),其中上海、武漢、濟(jì)南、長(zhǎng)春、重慶、蘇州的軌道交通項(xiàng)目都獲得了批復(fù),累計(jì)投資規(guī)模超9300億元.整體而言,中國(guó)軌道交通在12月迎來(lái)全面建設(shè)的沖刺爆發(fā)期.2018年中國(guó)城市軌道交通線路網(wǎng)規(guī)劃已獲批復(fù)情況批復(fù)日期規(guī)劃名稱項(xiàng)目投資額：億元進(jìn)度城市2018.9.6蘇州市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃985.7已獲國(guó)家發(fā)改委批復(fù)蘇州2018.12.6重慶城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃455.7已獲國(guó)家發(fā)改委批復(fù)重慶2018.12.14調(diào)整濟(jì)南城市軌道交通第一期建設(shè)規(guī)劃466.6已獲國(guó)家發(fā)改委批復(fù)濟(jì)南2018.12.19上海城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃2983.48已獲國(guó)家發(fā)改委批復(fù)上海2018.12.19調(diào)整杭州市城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃955.2已獲國(guó)家發(fā)改委批復(fù)杭州2018.12.25沈陽(yáng)城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃700已獲國(guó)家發(fā)改委批復(fù)沈陽(yáng)2018.12.28長(zhǎng)春城市軌道交通第三期建設(shè)規(guī)劃711.37已獲國(guó)家發(fā)改委批復(fù)長(zhǎng)春2019.1.4武漢城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃1469.07已獲國(guó)家發(fā)改委批復(fù)武漢2018.6.18南通城市軌道交通2號(hào)線一期工程序可行性研究報(bào)告149.45已獲江蘇省發(fā)改委批復(fù)南通市2018.9.27紹興城市軌道交通1號(hào)線工程初步設(shè)計(jì)238.73已獲浙江省發(fā)改委批復(fù)紹興2018.10.26南京至名容城際軌道交通工和可行性研究報(bào)告209.75已獲江蘇省發(fā)改委批復(fù)南京2018.11.28邯鄲城市軌道交通網(wǎng)規(guī)劃-已獲邯鄲人民政府批復(fù)邯鄲合計(jì)9324.95--

三、2019年整個(gè)軌道交通建設(shè)領(lǐng)域?qū)?huì)有一個(gè)新的增長(zhǎng)趨勢(shì)

基建大投資的方向已經(jīng)明確,但也面臨資金來(lái)源不足的挑戰(zhàn).大體來(lái)看,基建投資按照資金來(lái)源分為四類：自籌資金、國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金、國(guó)內(nèi)貸款、外資和其他資金,其中自籌資金占了相當(dāng)大的比重.因此,2019年,面對(duì)軌道交通小高峰的建設(shè)浪潮,值得關(guān)注的就是：錢從哪里來(lái)?

雖然受資金來(lái)源的約束,軌道交通投資實(shí)現(xiàn)前期大幅增長(zhǎng)可能性較低,但在穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)引導(dǎo)下,其增速仍可能觸底反彈.

（一）、“十三五”軌交裝備迎高峰

1、客運(yùn)裝備——未來(lái)兩年地鐵、高鐵迎通車高峰

首先,2019年到2020年在建軌道交通項(xiàng)目,包括城市軌道交通以及快速鐵路,也就是高鐵和城際項(xiàng)目,它們?cè)?019年會(huì)有新的一輪通車的高峰.通車數(shù)據(jù)從2018年就已經(jīng)開(kāi)始向上了,2019年和2020年在建的高鐵加城際項(xiàng)目會(huì)再創(chuàng)歷史新高.同時(shí),城市軌道交通同樣也在2019到2020年連創(chuàng)新高,特別是在2020年創(chuàng)出來(lái)建國(guó)有史以來(lái),應(yīng)該也是人類史上,城市軌道交通通車的高峰期.在未來(lái)兩年時(shí)間,會(huì)迎來(lái)一輪非常明確的軌道交通新增車輛裝備需求的高峰期.

2、客運(yùn)裝備——通車高峰期來(lái)臨,設(shè)備公司深度受益

研究軌道交通的大部分都會(huì)采用這個(gè)時(shí)間的推演順序框架,一個(gè)在建的軌道交通的項(xiàng)目,無(wú)論是高鐵,還是地鐵,一般建設(shè)周期是在四年到五年.從規(guī)劃開(kāi)始一直到通車運(yùn)營(yíng),中間分為六個(gè)不同的施工或者是進(jìn)程階段,這六個(gè)進(jìn)程階段各自有各自的周期.到在通車之前有一個(gè)非常重要的環(huán)節(jié),就是電力設(shè)備,接觸網(wǎng)通和聯(lián)調(diào)聯(lián)試試運(yùn)行.做了一個(gè)疏理,整個(gè)軌道交通產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司的總規(guī)模超過(guò)了40家,總市值突破一萬(wàn)億,是在A股市場(chǎng)當(dāng)中僅次于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈第二大產(chǎn)業(yè)鏈.從經(jīng)濟(jì)需求角度來(lái)說(shuō),軌道交通產(chǎn)業(yè)鏈在全國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)總量和產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)度來(lái)說(shuō),它是僅次于房地產(chǎn)和汽車兩個(gè)行業(yè)第三大的產(chǎn)業(yè)鏈.

3、客運(yùn)裝備——站后機(jī)電設(shè)備端訂單已顯著增長(zhǎng),印證通車高峰期來(lái)臨

這里用反向印證法解釋一下前面提到的這個(gè)框架,在通車運(yùn)營(yíng)之前是號(hào)設(shè)備的采購(gòu),通號(hào)集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最大的軌道交通號(hào)系統(tǒng)供貨商,它占有國(guó)網(wǎng)線路超過(guò)60%的市場(chǎng)份額以及地方城軌線路近一半的份額.它的訂單情況在2018年前3季度和2017年數(shù)據(jù)基本上已經(jīng)持平了.2017年與之前訂單數(shù)據(jù)相比基本上是維持在比較穩(wěn)定的狀態(tài).此外,就跟蹤的情況顯示一般這種采購(gòu)在四季度是最多的,所以它2018年全年的訂單增速將非常高.這也就意味這在2019到2020年,每年通車?yán)锍淘鏊偈窃?0%,這也就反向印證了之前關(guān)于兩個(gè)通車高峰的判斷.

4、客運(yùn)裝備——高鐵進(jìn)入大修期,維修需求逐步釋放

通過(guò)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈所有的車輛數(shù)據(jù)、交通數(shù)據(jù)和運(yùn)營(yíng)運(yùn)用數(shù)據(jù)可以非常精確的推演出來(lái)在未來(lái)幾年動(dòng)車組大修的價(jià)值體量,這個(gè)體量也做過(guò)歷史上的對(duì)比,非常的準(zhǔn)確,相差是在5個(gè)左右.可以到在未來(lái)的四到五年的時(shí)間,動(dòng)車組的大修會(huì)非常穩(wěn)定的在兩百到三百億的區(qū)間,這對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)是非常好的消息.因?yàn)樵谖磥?lái)一段時(shí)間,整個(gè)中國(guó)的動(dòng)車組的大修的需求會(huì)非常的穩(wěn)定.

5、客運(yùn)裝備——預(yù)計(jì)2018-2020年動(dòng)車組及地鐵采購(gòu)量保持增長(zhǎng)接下來(lái)動(dòng)車組在2018年到2020年這三年的采購(gòu)規(guī)模.去年是340多列,2019年較大的概率會(huì)有一輪動(dòng)車組超預(yù)期的采購(gòu),2020年會(huì)創(chuàng)歷史新高.當(dāng)然這個(gè)數(shù)據(jù)大家可能認(rèn)為我是樂(lè)觀的.因?yàn)榘阉袆?dòng)車都納入到這個(gè)里面,這個(gè)可能和中車自己的體系不一樣,因?yàn)橹熊囀前鸭袆?dòng)力的車算為了客車和機(jī)車兩部6、貨運(yùn)裝備——公轉(zhuǎn)鐵政策影響,貨運(yùn)車輛需求也在同時(shí)期釋放

接下的是貨運(yùn)裝備.2018年年初鐵總的采購(gòu)計(jì)劃是3萬(wàn)輛貨車,但是最終采購(gòu)了5萬(wàn)輛貨車.因是年中的時(shí)候,鐵總提出“公轉(zhuǎn)鐵”,這是交通部提出的非常重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的方向.由于國(guó)內(nèi)的整個(gè)物流運(yùn)輸?shù)恼急仁菄?yán)重失衡的局面：公路運(yùn)輸占大頭,鐵路運(yùn)輸占小頭.這個(gè)局面實(shí)際上和過(guò)去的15年中國(guó)鐵路發(fā)展的導(dǎo)向有一定的關(guān)系,之前重客運(yùn)輕貨運(yùn).但是就在2018年年初總書(shū)記在中央工作會(huì)議上專門提到了交通運(yùn)輸結(jié)構(gòu)調(diào)失衡的局面,所以應(yīng)運(yùn)而生了公轉(zhuǎn)鐵.在公轉(zhuǎn)鐵的第一期,也就是2020年要求在現(xiàn)有的運(yùn)能基礎(chǔ)上增加30%.第二期目前正在制訂當(dāng)中,預(yù)計(jì)是在2019年年底到2020年上半年左右就會(huì)出來(lái).7、貨運(yùn)裝備——機(jī)車貨車未來(lái)兩年需求彈性大

有較大的概率是在未來(lái)的五到十年時(shí)間,中國(guó)的鐵路貨運(yùn)的運(yùn)能將出現(xiàn)翻番的增長(zhǎng),從全國(guó)現(xiàn)有的貨物運(yùn)輸占比的不到15%,提升到30%的目標(biāo).在這樣的大背景之下,推算了短期兩年內(nèi)貨車以及機(jī)車（包含了新增的貨車,以及更新的貨車）采購(gòu)的目標(biāo).按照判斷,預(yù)計(jì)誤差是在5%到10%之間.發(fā)現(xiàn)這個(gè)采購(gòu)量創(chuàng)出了建國(guó)以來(lái)最大的貨車采購(gòu)的量,也達(dá)到了目前中國(guó)的貨車制造供貨能力的巔峰水平.也就意味這像中車這類企業(yè),他們未來(lái)的訂單在這兩年時(shí)間應(yīng)該是持續(xù)的滿產(chǎn)狀態(tài).（二）、基建加碼軌交建設(shè),2019軌交投資有望繼續(xù)上調(diào)1、預(yù)計(jì)2019年基建投資企穩(wěn)回升是大概率事件

回顧了過(guò)去的15年時(shí)間基建的投資變化的情況,可以到兩輪的基建對(duì)沖,一次是在2008年到2010,第二次是在2012年到2014年.可以發(fā)現(xiàn)在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中A股的走勢(shì)都是在上行,每次基建大規(guī)模往上走的時(shí)候,市場(chǎng)都在往上走的.第一輪基建中,軌道交通貢獻(xiàn)的彈性是最大的；第二輪基建投資當(dāng)中,是以市政、水利、管廊、PPP的項(xiàng)目為主導(dǎo)方向.通過(guò)比較研究,每次基建投資回升都面臨相同的宏觀環(huán)境：外部沖、房地產(chǎn)調(diào)控、資金面趨緊,宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)走弱.2018年基建增速又一次經(jīng)歷了大幅下滑,對(duì)外面臨貿(mào)易戰(zhàn),對(duì)內(nèi)經(jīng)歷去杠桿,宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較大壓力,基建作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)抓手有望再一次起到定海神針的作用.自723國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)存量項(xiàng)目保證推進(jìn),731政治局會(huì)議提基建補(bǔ)短板以來(lái),預(yù)計(jì)基建增速數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)回升.2、每一輪基建投資的優(yōu)先方向又有所不同

在第三輪基建對(duì)沖當(dāng)中,軌道交通會(huì)占非常非常大的比例,又成為彈性大的版塊之一.因在于大家都到很多的新聞表明很多項(xiàng)目都在上馬,對(duì)此也做了非常詳細(xì)的疏理.發(fā)現(xiàn)從2018年的下半年審批又重新啟動(dòng),比如說(shuō)廣州省創(chuàng)歷史新高的又審批了多少條線路了,中國(guó)目前的國(guó)網(wǎng)線路審批已經(jīng)超過(guò)了2.4萬(wàn)億等等一系列新聞.此外做的很多的基礎(chǔ)類的調(diào)研,比如設(shè)計(jì)院方面.全國(guó)有五大設(shè)計(jì)院,以鐵一院為代表,它是西部地區(qū)最主要的鐵路設(shè)計(jì)的承接商,全院差不多五千人,現(xiàn)在在院內(nèi)做設(shè)計(jì)的不到10%,其他全部都在鐵路線路上面.上一次出現(xiàn)這個(gè)情況是2009年的投資.以及當(dāng)時(shí)再往前,是青藏線上馬的時(shí)候.可以清楚的到,設(shè)計(jì)打先鋒,設(shè)計(jì)這么景氣,意味著在后面的五年時(shí)間鐵路會(huì)景氣,同時(shí)到開(kāi)工數(shù)據(jù)是也創(chuàng)歷史新高的.3、預(yù)計(jì)2019年軌交投資進(jìn)一步上調(diào)

對(duì)于鐵路的投資,今年年初的工作會(huì)議,沒(méi)有披露具體的鐵路投資的金額.因?yàn)殍F總實(shí)際上是變?yōu)楣煞葜七\(yùn)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體,而全國(guó)鐵路投資,實(shí)際上并不是完全由鐵總來(lái)完成的.那么在未來(lái)的一段時(shí)間可以到,基建鐵路投資的占比當(dāng)中有很大一塊是來(lái)自于民間,企業(yè)和其他的機(jī)構(gòu),而并非是國(guó)家路網(wǎng)的投資.那么在這個(gè)背景之下,由鐵總來(lái)披露這個(gè)數(shù)據(jù)這是不科學(xué)的.據(jù)了解,從今年開(kāi)始,不排除在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間,鐵路的總投資規(guī)模的披露將交給交通部,交通部會(huì)在每年的年初工作內(nèi)部會(huì)議開(kāi)完之后,會(huì)對(duì)外以新聞媒體的方式進(jìn)行披露.

對(duì)于20