第一章外匯與匯率一、填空1、外匯是指以（外幣）所表示的用于（國際結算）的支付手段。2、外匯可分為自由外匯與（記賬外匯）兩類。3、匯率的表示方法可分為三種，即直接標價法、（間接標價法）與（美元標價法）。4、表示匯率變化性質的概念有（法定升值）與法定貶值。5、遠期匯率有兩種基本的報價方法：（直接報價法）與（點數報價法）。6、外匯遠期或外匯期貨相對于外匯即期的三種基本關系是（升水 ）、（貼水）和（平價）。7、買入匯率與賣出匯率的算術平均值被稱為（中間匯率）。8、信匯匯率與票匯匯率都是以（電匯匯率）為基礎計算出來的。9、套算匯率的計算方法有（交叉相除）與（同邊相乘）兩種。10、政府制定官方匯率，一是用于（官方之間的貨幣互換），二是為（政府干預市場）提供一個標準。11、購買力平價理論有兩種形式：（購買力絕對平價）和（購買力相對平價）。12、絕對購買力平價理論認為，匯率為（兩國物價）之比。13、相對購買力平價理論認為，匯率的變化幅度取決于（兩國通脹的差異）。14、利率平價理論所揭示的是在抵補套利存在的條件下（遠期匯率）與（利率）之間的關系。15、利率平價理論認為，外匯市場上，利率高的貨幣遠期（貼水），利率低的貨幣（升水），其升貼水的幅度大約相當于（兩國貨幣的利率差）。16、匯率的貨幣決定理論認為，匯率是由貨幣的（供給）與（需求）的均衡來決定的。17、資產組合理論認為，外匯價格與利率都是（由各國國內財富持有者的資產平衡條件）決定的。18、影響匯率變化的主要因素有國際收支、（通貨膨脹）、利率水平、（經濟增長率）、（財政赤字）與（心理預期）。19、狹義上的貨幣危機主要發生在（固定匯率）制下。20、貨幣危機按其性質不同，可分為（經濟條件惡化所造成的貨幣危機）與（心理預期所導致的貨幣危機）。21、貨幣危機最容易傳播到以下三類國家：一是（與貨幣危機發生國有較密切的貿易關系或出口上存在競爭關系）的國家、二是（與貨幣危機發生國存在較為相近的經濟結構、發展模式及潛在經濟問題）的國家、三是過分依賴國外資金流入的國家。二、名詞解釋1、外匯2、自由外匯3、記帳外匯4、匯率5、 直接標價法6、間接標價法 7、美元報價法8、基準貨幣9、報價貨幣10、法定升值11、法定貶值12、升值13、貶值 14、買入價15、賣出價16、中間價17、基本匯率18、套算匯率19、名義匯率20、實際匯率21、有效匯率22、即期匯率23、遠期匯率24、直接報價法25、點數報價法26、貼水27、升水28、電匯匯率29、信匯匯率30、票匯匯率 31、官方匯率32、市場匯率33、同業匯率34、商業匯率35、一價定律36、相對購買力平價37、絕對購買力平價38、貨幣危機答案：1、以外國貨幣所表示的用于國際結算的支付手段。 2、不需要經發行國批準，在國際結算中和國際金融市場上可以自由使用、自由兌換成其他貨幣、自由向第三國支付的外國貨幣和支付手段。3、不經發行國批準，不能自由兌換成其他貨幣或不能自由向第三國支付的外匯，是兩國政府協商在雙方銀行各自開立專門賬戶記載使用的外匯。4、兩種貨幣之間兌換的比例。又稱匯價、外匯行市。5、以一定單位的外國貨幣作為標準，折算成若干單位的本國貨幣。6、以一定單位的本國貨幣作為標準，折算成若干單位的外國貨幣。7、以其他國家貨幣來表示美元價格的標價方法。8、各種標價法下數量固定不變的貨幣。9、各種標價法下數量不斷變化的貨幣。10、政府當局明文規定提高本國貨幣的對外價值。11、政府當局明文規定降低本國貨幣的對外價值。12、由于外匯市場供求關系的變化造成的某國貨幣對外價值的增加。13、由于外匯市場供求關系的變化造成的某國貨幣對外價值的下降。14、買入匯率，銀行購買外匯時所使用的匯率。15、賣出匯率，銀行賣出外匯時所使用的匯率。16、買入匯率與賣出匯率的算術平均值。17、本國貨幣與關鍵貨幣的匯率。18、又叫交叉匯率，是根據基本匯率以及關鍵貨幣與其他貨幣之間的匯率計算出來的本國貨幣與其他貨幣的比率。19、各種媒體公布的匯率。20、以不變價格計算出的匯率，考慮了通貨膨脹因素。21、有效匯率：衡量一國貨幣匯率總體變化情況的一個指標。22、外匯買賣成交后在兩個營業日內辦理交割時要使用的匯率。23、買賣雙方預先約定的在將來某以時期辦理交割時要使用的匯率。24、直接報出遠期匯率的辦法。25、以即期匯率和遠期差價點數來標明遠期匯率的辦法。26、遠期匯率低于即期匯率。27、遠期匯率高于即期匯率。28、以電匯方式買賣外匯時使用的匯率。29、以信函方式進行外匯交易時使用的匯率。30、以匯票方式買賣外匯時使用的匯率。31、一國的政府機構所規定的本國貨幣兌外國貨幣的比率。32、外匯市場上人們進行外匯買賣所采用的匯率。33、外匯銀行之間買賣外匯時采用的匯率。34、外匯銀行對個人和企業等一般客戶進行外匯買賣時采用的匯率。35、在自由貿易條件下，競爭和趨利避害行為會導致同種商品在各地價格趨同(扣除交通運輸成本)。36、匯率的變化幅度取決于兩國的通貨膨脹的差異。37、匯率為兩國的物價之比。38、廣義含義：一國貨幣匯率變動在短期內超過一定幅度。狹義含義：主要發生于固定匯率制下，市場參與者對一國固定匯率制失去信心的情況下，通過外匯市場拋售等操作導致的該國固定匯率制崩潰、外匯市場持續動蕩的帶有危機性質的事件。三、判斷題1、外匯就是以外國貨幣表示的用于國際結算支付手段。(×)2、我國采用的是直接標價法，而美國采用的是間接標價法。(√)3、在間接標價法下，當外國貨幣數量減少時，稱外國貨幣匯率貶值或下浮。(×)4、升水和貼水在直接和間接標價法下含義截然相反。(×)5、浮動匯率制下，一國貨幣匯率下浮則意味著該國貨幣法定貶值。(×)6、甲幣對乙幣升值10%，則乙幣對甲幣貶值10%。(×)7、貨幣法定升值、法定貶值與升值、貶值的區別在于前者由政府當局正式決定，后者是外匯市場自發作用的結果。(√)8、交易越頻繁的貨幣其買賣差價越大。(×)9、票匯匯率比電匯匯率高。(×)10、現在大多數國家將美元作為關鍵貨幣。(√)11、商業匯率的買賣差價要小于同業匯率的買賣差價。(×)12、實際匯率是根據一國貨幣對其他各國貨幣變動的幅度，以貿易比重作為權數所計算出的一個加權平均數。(×)13、“一價定律”在實際中很難成立。(√)14、資產組合理論考慮了各種因素的變動對匯率產生的作用。 (√)15、政府用發行公債的方法彌補財政赤字，會使外匯匯率上升。(×)16、一國的通貨膨脹率高于他國，本幣將貶值。(√)17、一般來說，高經濟增長率會引起更多的進口，使本國貨幣匯率下降。 (√)18、匯率變動對長期資本流動的影響較大。(×)19、短期資本流動對匯率變動的反應更為敏銳。(√)20、政府實行高估本國貨幣匯率的政策，造成國際收支順差和外匯儲備的盈余。(×)21、金融市場發育程度越高，匯率變動對經濟的影響越小。(×)22、若本幣缺乏可兌換性，匯率變動對該國經濟的影響較小。 (√)23、一國對外開放程度越低，匯率變動對經濟的影響越大。(×)24、政府的干預，將使匯率變動對經濟的影響復雜化。(√)25、貨幣危機等同于金融危機。(×)四、選擇題1、(B)是以一定單位的外幣為標準，折算成一定數量的本國貨幣；間接標價法下，一定單位的本幣折合外幣增多，說明外幣(B)。直接標價法；升值直接標價法；貶值間接標價法；升值間接標價法；貶值2、在直接標價法下，如果一定單位的外國貨幣折成的本國貨幣增加，則說明(AD)外幣幣值上升，外幣匯率上升外幣幣值下降，外幣匯率下降本幣幣值上升，本幣匯率上升本幣幣值下降，本幣匯率下降3、下列大小對比正確的是(D)現鈔賣出價＞現鈔買入價＞現匯賣出價＞現匯買入價現匯賣出價＞現鈔賣出價＞現鈔買入價(=現匯買入價)現鈔買入價＞現鈔賣出價(=現匯賣出價)＞現鈔買入價現匯賣出價=現鈔賣出價＞現匯買入價＞現鈔買入價4、現匯市場的匯率也稱為（A）即期匯率遠期匯率名義匯率實際匯率5、升水表示（A）遠期匯率高于即期匯率遠期匯率低于即期匯率遠期匯率等于即期匯率6、在浮動匯率制度下，外匯市場上的外國貨幣供過于求時，則 （B）外幣價格上漲，外匯匯率上升外幣價格下跌，外匯匯率下降外幣價格上漲，外匯匯率下降外幣價格下跌，外匯匯率上升7、市場匯率存在的前提是（AD）貨幣能自由兌換貨幣不能自由兌換外匯管制嚴格外匯管制較松8、最基本、最流行的匯率決定理論是（A）國際收支決定理論購買力平價理論利率平價理論貨幣決定理論9、下列關于購買力平價理論的說法正確的有（ACD）。它建立在“一價定律”的基礎上相對購買力平價理論認為，匯率為兩國物價之比將商品的價格看成是決定匯率的唯一因素其前提是國際間存在足夠的競爭以防止同一種商品在不同的國家有不同的價格。10、利率平價理論認為，利率高的貨幣遠期（B），利率低的貨幣遠期（B）。升水，貼水貼水，升水升水，升水貼水，貼水11、下列關于貨幣決定理論的說法正確的有（AD）。匯率由貨幣市場上貨幣的供給和需求的存量來決定一國貨幣供給增加，國內物價下降，本幣匯率下降匯率受各國貨幣當局政策的影響小短期內影響匯率變化的一個主要因素是預期的通貨膨脹率12、緊縮性的貨幣政策會使該國匯率（C），擴張性的匯率政策會使該國匯率（C）上升，上升下降，下降上升，下降下降，上升13、一國經常性項目盈余反映該國所持外國金融資產（A），這時，人們會相應（A）本國資產的持有量，從而使國內利率（A）。增加，增加，下降增加，減少，提高減少，增加，下降減少，減少，提高14、一國國際收支順差，將引起外國對本幣需求（B），本幣（B）。增加，貶值增加，升值下降，貶值下降，升值15、一國國際收支逆差，將引起本國對外幣需求（A），本幣（A）。增加，貶值增加，升值下降，貶值下降，升值16、一國利率提高，本幣將（D）；一國國內物價上漲，外匯匯率將（D）。貶值，下降貶值，上升升值，下降升值，上升17、一般而言，一國財政預算出現巨額赤字時，意味著政府支出過度，從而加劇通貨膨脹，其貨幣匯率將（C），但同時巨額赤字也將促使利率（C），本幣（C）上升，上升，升值下降，下降，升值下降，上升，升值上升，下降，貶值18、當交易者預期某貨幣的匯率將下跌時，將（D）該貨幣，導致該貨幣匯率（D）購買，下跌購買，上升拋售，上升拋售，下跌19、一國貨幣貶值，進口將（C），與旅游業有關的勞務收支將（C）。增加，改善增加，惡化減少，改善減少，惡化20、一國貨幣升值，物價將（B），國民收入將（B）。上升，上升下降，下降上升，下降下降，上升21、一國貨幣貶值，將使就業（A），資源配置效率（A）。上升，提高上升，下降下降，提高下降，下降22、發展中國家高估本國貨幣匯率，將對經濟產生如下影響：（ BCE）。有利于本國農業發展不利于本國農業發展鼓勵消費品出口鼓勵消費品進口阻礙出口產業發展推動出口產業發展23、匯率變動對各國經濟的影響受哪些因素的制約？（ABCD）該國貨幣的可兌換性該國金融市場的發育程度該國對外開放程度政府對經濟運行的干預程度24、下列有關貨幣危機與金融危機的關系，說法正確的有（AC）。金融危機范圍更廣貨幣危機范圍更廣貨幣危機誘發金融危機金融危機不會導致貨幣危機的發生25、英鎊的年利率為27%，美元的年利率為9%，假如一家美國公司投資英鎊1年，為符合利率平價，英鎊應相對美元：（C）升值18%貶值36%貶值14%升值14%（間:（F－S）/S=（RF－RH）/（1＋RH）=（9%－27%）/（1＋27%）=－14%）五、計算題1、英鎊與美元的匯率從￡1=US$1.9850變為￡1=US$2.1480，計算英鎊的升值幅度。（2.1480－1.9850）/1.9850×100%=８.２１％2、1994年1月1日，人民幣匯率實現了并軌，當時美元與人民幣間的匯價為US$1=RM￥B8.7000，1994年后，人民幣匯率逐漸上浮，至2005年3月15日，這一匯價變為US$1=RMB8.276，5試計算人民幣的升值幅度。(8.7000－8.2765)/8.2765×100%=5.12%3、1994年12月19日，美元與加元、法國法郎的匯率分別為：US$1=CAN$1.156，0US$1=FFr5.3280，請根據上述數字，計算出加元與法郎之間的套算匯率。CAN1=FFR5.3280÷1.1560=FFR4.60904、假定某年某月某日，某外匯市場上匯率報價為US$1=DM1.5520/1.5530，US$1=JPY105.50/108.60，計算出日元與馬克之間的匯率。DM1=JP￥105.50÷1.5530/108.60÷1.5520=JP￥６７.９３３/6９.９７４5、假定某年某月某日，某外匯市場上匯率報價為US$1=DM1.5440/1.5450，￡1=US$1.710/01.7120，計算出英鎊與馬克之間的匯率。￡1=DM1.7100×1.5440/1.7120×1.5450=DM2.6402/506、某日巴黎外匯市場上匯率報價如下：即期匯率為US$1=FF5.4520/5.4530，三個月遠期貼水60/40點，求三個月遠期匯率。US$1=FF5.4520－0.0060/5.4530－0.0040=FF5.4460/907、某日倫敦外匯市場上匯率報價如下：即期匯率為￡1=US$1.689/01.6900，一個月遠期貼水50/100點，求一個月遠期匯率。￡1=US$1.6890＋0.0050/1.6900＋0.0100=US$1.6940/008、某日紐約外匯市場上匯率報價如下：即期匯率為US$1=SF1.4580/1.4590，六個月遠期升水400/350點，求六個月遠期匯率。US$1=SF1.4580－0.0400/1.4590－0.0350=SF1.4180/409、某日法蘭克福外匯市場上匯率報價如下：即期匯率為US$1=DM1.8130/1.8135，三個月遠期升水100/140點，求三個月遠期匯率。

US$1=DM1.813＋00.0100/1.8135＋0.0140=DM1.8230/7510、1992年×月×日，倫敦外匯市場上英鎊美元的即期價格匯價為：￡1=US$1.8368—1.8378，六個月后美元發生升水，升水幅度為180/170點，威廉公司賣出六月期遠期美元3000，問折算成英鎊是多少?六個月遠期匯率為：￡1=$（1.8368-0.0180）---$（1.8378-0.0170）=$1.8188/1.82083000 ÷1.8208=1647.63￡1647.6311、美元的年利率為10%，法郎的年利率為16%，根據利率平價，法郎的匯率變化情況如何？間接標價法下:（F-S）/S=（Rf-Rh）/（1+Rh）=（10%-16%）/（1+16%）=-5.17%12、如果某商品的原價為200美元，為防止匯率波動，用"一攬子"貨幣進行保值，其中英鎊和馬克各占30%，法郎和日元各占20%，在簽約是匯率為GBP1=USD1，.5USD1=DEM，2USD1=FFr6，USD1=JPY12，0在付匯時變為：GBP1=USD，2USD1=DEM1，.5USD1=FFr8，USD1=JPY11，0問付匯時該商品的價格應該為多少美元？簽約時：200×1／1.5×30%＝GBP40 200×2×30%＝DEM120200×200×6×20%＝FFr240200×120×20%＝JPY4800付匯時：GBP40×GBP40×2＝USD80DEM12÷01.5＝USD80FFr240÷FFr240÷8＝USD30JPY4800÷110＝USD43.64價格為：８０＋８０＋３０＋４３.６４＝USD２３３.６４13、如果紐約市場上年利率為14%，倫敦市場上年利率為10%，倫敦外匯市場的即期匯率為GBP1=USD2５.0，求三個月的遠期匯率。Ｆ＝2.５0×［１＋（１４％－１０％）］×３／４］＝USD2.５２５13、如果紐約市場上年利率為14%，倫敦市場上年利率為10%，倫敦外匯市場的即期匯率為GBP1=USD2.40，求三個月的遠期匯率。間接標價法下：F-S)/S=(Rf-Rh)F-S)/S=(14%-10%)×3/12F=2.40×4%×3/12+2.40=2.424匯率制度、名詞解釋1、匯率制度5、名詞解釋1、匯率制度5、爬行釘住9、聯合浮動2、固定匯率制6管理浮動10、復匯率3、浮動匯率制7、自由浮動11、最適貨幣區4、鑄幣平價8、單獨浮動

、貨幣自由兌換1313、聯系匯率制17、黃金輸送點21、穩定投機、填空題14、最適貨幣區 15、經濟論 16、依附論18、黃金平價19、可調整釘住匯率制度20、售匯制22、反穩定投機 23、外匯留成制 24、結匯制1、黃金輸出點=鑄幣平價+黃金運送費用2、黃金輸入點=鑄幣平價 －黃金運送費用3、匯率制度大致可分為固定匯率制和浮動匯率制兩種4、金本位制下，決定匯率的物質基礎是兩國金幣的含金量，匯率標準是鑄幣平價。而外匯市場的實際匯率要由外匯供求狀況直接決定，但總是圍繞著鑄幣平價上下波動，并以黃金輸送點為界限。5、不兌現紙幣流通制度下，決定匯率的基礎是兩國貨幣的購買力，而匯率變動取決于物價（通貨膨脹）。6、布雷頓森林體系下，決定匯率的基礎是兩國貨幣的法定含金量，實際匯率總是圍繞著黃金平價上下波動，并以上下１％（人為限定的波幅）為界限。7、浮動匯率制是指不受平價制約，主要隨外匯市場供求關系而變動的匯率。8、一國實行外匯管制的主要目的是：平衡和改善國際收支、穩定匯率、控制對外貿易，促進經濟發展。9、首次產生人民幣匯率的時間是1949年1月18日。10、1994年人民幣實現了經常項目下的有條件可兌換。1996年人民幣實現了經常項目下的可兌換。11、1994年人民幣匯率制度是以市場為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。12、2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考籃子貨幣實行管理浮動匯率制度。13、人民幣匯率曾經有過三種匯價并存的情況，它們是官方牌價、內部結算價和外匯調節價，分別適用于非貿易收支、貿易收支和外匯調劑市場。三、判斷題1、黃金輸送點指的是外匯匯率上漲到鑄幣平價之上，會引起黃金流出，反之，會引起黃金流入。（√）2、金幣本位制下的匯率不是隨著外匯市場的供求而發生波動的，所以它是固定匯率制。（×）3、金塊本位制和金幣本位制都屬于金本位制，所以它們的匯率確定基礎都有是鑄幣平價。（×）4、二戰后，布雷頓森林體系下的固定匯率制是通過協定人為建立起來的。（√）5、二戰后，國際貨幣基金組織的成員國貨幣匯率的確定，使其貨幣與黃金直接掛鉤，再確定與美元的匯率。（×）TOC\o"1-5"\h\z6、經濟較為開放的小國最好選擇固定匯率制度。（ √）7、國際資本流動性越強，維持固定匯率的難度也越大。（ √）8、工資剛性強的國家，更適合固定匯率制度。（ ×）9、金融市場不發達的發展中國家，更適合浮動匯率制度。（ ×）10、金本位制下的固定匯率是人為建立的。（ ×）四、單項選擇題1、在金本位制度下，決定匯率的基礎是（C）。A、外匯供求B、黃金輸送點C、鑄幣平價D、購買力平價2、目前，實行浮動匯率制度的是（B）。A、少數工業發達國家B、多數工業發達國家C、多數發展中國家D、世界貨幣103、目前，人民幣是（C）。A、自由兌換貨幣 B、不能兌換的貨幣C、可兌換貨幣 D 、有限兌換貨幣4、以兩國貨幣的鑄幣平價為匯率決定基礎的是（B）。A、金幣本位制 B 、金塊本位制C、金匯兌本位制 D、紙幣流通制5、IMF正式將黃金非貨幣化政策納入國際貨幣基本協定是在（ D）A、1970年B、1972年C、1975年D、1976年6、目前，國際匯率制度格局是（C）。A、固定匯率制 B、浮動匯率制C、固定匯率制和浮動匯率制并存 D、釘住匯率制7、如果一國認為保持自主貨幣政策十分必要，那么，隨著資本賬戶自由化的推進，它會放棄對匯率（A）的追求。A、浮動B、穩定C、變動D、合理8、最適度貨幣區的概念由（D）最先提出。A、凱恩斯B、弗萊明C、特里芬D、蒙代爾多項選擇題1、浮動匯率制的主要種類有(AB）。A、自由浮動B、管理浮動C、釘住一種貨幣并隨之浮動D、釘住一籃子貨幣并隨之浮動E、聯合浮動2、外匯管制的主要目的有（ABC）。A、平衡和改善國際收支B、穩定外匯匯率C、協調本國對外貿易，促進一國經濟發展D、增加進出口總額E、加強對外經濟合作3、固定匯率制是（ABC）。A、兩國貨幣比價基本固定B、目前為大多數發展中國家采用C、兩國貨幣比價規定有波動界限D、目前為少數幾個國家采用E、70年后就已不存在了4、浮動匯率制是（BDEF）。A、有利于國際貿易的進行B、不利于國際貿易的進行C、有利于國際投資的進行D、不利于國際投資的進行E、有利于投機活動的進行F、可防止國際游資對某些儲備貨幣的沖擊5、1994年以來，人民幣外匯體制改革的主要內容是（DE）。A、實行外匯留成制度B、外匯可以自由買賣C、建立外匯調劑市場D、建立銀行間外匯交易市場E、實行單一匯率6、最適貨幣區的界定標準有哪些？（ABCDE)A、以生產要素的流動性為標準；B、以經濟高度開放為標準；C、以低程度的產品多樣化為標準；D、以金融高度一體化為標準；E、以通貨膨脹的相似性為標準。7、三元悖論揭示了開放經濟下的宏觀經濟政策面臨的難題，即政府在A）、（B）、（C）目標中不能同時實現三個，最多只能實現其二11A、匯率穩定C、貨幣政策獨立B、D、資本自由流動物價穩定一、填空題第三章外匯市場與外匯交易1、外匯市場是人們進行（外匯買賣）的場所。2、外匯市場在形式上有具體與（抽象）之分。3、外匯市場的主要參與者可分為以下幾類：即（顧客）、（外匯銀行）、（外匯經紀人）與中央銀行。4、外匯指定銀行包括：（專營外匯業務的本國專業銀行）、（兼營外匯業務的本國商業銀行）、外國銀行設在本國的分行及本國與外國的合資銀行。5、外匯銀行在兩個層次上從事外匯業務活動，即（零售層次）與（批發層次）。6、中央銀行干預外匯市場的范圍及頻率取決于（該國的匯率制度）。7、外匯市場采用以（美元）為中心的報價方法。8、銀行間外匯市場的交易一般有兩種交易模式：（直接）交易與（間接）交易。9、外匯市場的作用有促進外匯市場價格的形成、（實現國際間購買力轉移）、（便利國際間資金融通）與（提供外匯保值和投機場所）。10、中國的外匯市場包括兩個層次：（客戶與銀行間的零售市場）與（銀行間的批發市場）。11、我國國家外匯管理局對各銀行的外匯結售匯頭寸實行（限額）管理。12、遠期交易者從事交易的目的主要表現在兩方面：一是（保值）；二是（投機）。13、（擇期）交易是指沒有固定交割日的交易。14、掉期交易按交易方式不同，可分為三種類形：（即期對遠期）掉期交易、隔日掉期交易及（遠期對遠期）掉期交易。15、掉期交易按交易對象是否相同，可分為兩種類形：（純粹的）掉期交易及（操縱性的）掉期交易。16、套利可分為（非抵補套利）與抵補套利兩種。17、套匯交易可分為兩種：（直接或兩地套匯）與（間接或三角套匯）。18、抵補套利的凈收益取決于（兩國的利差）及（兩國貨幣遠期匯率的升貼水率）兩個因素。19、套利活動以（有關國家對貨幣的兌換和資金的轉移不加任務限制）為前提。20、套利交易是指交易者利用貨幣市場上（短期利率差）與外匯市場上（遠期升貼水幅度）不一致而進行有利的資金轉移，叢中賺取利率差或匯率差的行為。二、名詞解釋1、外匯市場2、外匯指定銀行3、外匯頭寸4、多頭5、空頭6、直接交易 7、間接交易8、即期交易9、遠期交易10、掉期交易11、純粹的掉期交易12、操縱性的掉期交易13、即期對遠期掉期交易14、隔日掉期交易15、遠期對遠期掉期交易 16、套匯交易17、兩地套匯18三角套匯、19、套利交易20、時間套匯21、抵補套利22、非抵補套利1、人們進行外匯交易的場所。2、由中央指定授權經營外匯業務的銀行。3、銀行買賣外匯的差額。4、外匯買入大于外匯賣出。5、外匯賣出大于外匯買入。6、外匯交易在銀行之間直接進行。7、銀行間的外匯交易通過外匯經紀人進行。128、俗稱現匯買賣，是指外匯買賣成交后在兩個營業日內辦理交割的外匯業務。9、又稱期匯交易，是指買賣雙方在成交時將交易的幣種、價格、數量及交割期限等以合同的形式確定下來，等到合同到期時交易雙方再按合同條件進行交割。10、外匯交易者買進或賣出某種期限的外匯的同時，賣出或買進數額相同的另一種期限的同種外匯。11、同時向同一對象買進和賣出不同交割日的等額外匯的交易。12、兩筆交易的對手并不相同的掉期交易。13、一筆為即期交易，而另一筆為遠期交易的掉期交易。14、一筆交易是在成交后次日交割，而另一筆為遠期交易的掉期交易。15、指兩筆交易均在超過兩個營業日后才交割的掉期交易。16、交易者利用不同外匯市場上的匯率差異，同時在低價市場買進，在高價市場賣出，以獲取匯率差價收益的一種外匯交易。17、利用兩個外匯市場之間出現的匯率差異而進行的套匯活動。18、同時在三個外匯市場上進行賤買貴賣，以賺取差價利潤。19、又叫時間套匯，是指交易者利用貨幣市場上短期利率差與外匯市場上遠期升（貼）水幅度不一致而進行有利的資金轉移，從中賺取利率差或匯率差的行為。20、即套利交易，是指交易者利用貨幣市場上短期利率差與外匯市場上遠期升（貼）水幅度不一致而進行有利的資金轉移，從中賺取利率差或匯率差的行為。21、抵補套利是指在較低的利率水平上借入一種貨幣，通過即期外匯交易將其兌成利率水平較高國家的貨幣并用來投資以賺取利差收益；與此同時，為了防止在投資期間匯率變動的風險，這種套利常與遠期交易結合進行。22、套利不與遠期交易結合進行。三、判斷題1、人們一般將典型的外匯市場理解為具體市場。（×）2、一國若實行固定匯率制度，其中央銀行干預外匯市場的程度比實行浮動匯率制度的國家小一些。（×）3、外匯報價力求精簡，按交易慣例，銀行一般只報匯率的最后兩位數。（√）4、接受客戶詢價后，銀行按客戶需求報出買入價或賣出價。（×）5、通過經紀人進行的外匯交易稱為間接交易。（√）6、各國銀行間外匯市場一般都采用直接交易模式。（√）7、20世紀80年代以來，美國外匯市場的一個重要特點是同金融期貨市場有很密切的聯系。（√）8、日本與新加坡作為國際外匯市場，特點有地理位置十分優越，交易幣種較少，并且都取消了外匯管制。（×）9、我國國家外匯管理局對各銀行的外匯結售匯頭寸實行限額管理，當銀行結售匯軋差后的凈頭寸高于限額上限時，必須在銀行間外匯市場賣出。（√）10、我國銀行間外匯市場的供求富有彈性。（×）11、擇期交易在交割日上對銀行有利，銀行在交易中使用對顧客有利的匯率。（×）12、抵補套利和投機是外匯市場常見的業務活動，其目的都是為了盈利。（×）13、掉期交易中，指同時買進并賣出同一種貨幣，但買賣的金額與交割期限均不同。（×）14、掉期交易不會改變交易者的外匯持有額。（√）15、套匯時，只有比較營業時間處于重疊的外匯市場的報價才有意義。（√）16、現在，不同市場之間出現匯率差異的機會日趨擴大。（×）17、當各市場之間的匯率等于套匯成本時，就不會再有套匯交易發生。（√）18、非抵補套利是交易者將資金轉移與遠期交易結合起來。（×）19、抵補套利活動一定是資金從利率較低的國家向較高的國家轉移。（×）1320、抵補套利能使投資者獲得毫無風險的利潤，它是市場不均衡的產物。（√）四、選擇題1、下列哪些國家有具體的外匯市場？（ＡＢＤ）法國德國美國比利時2、下列哪些國家外匯市場沒有具體的交易場所？（ＢＣＤ）德國美國英國D.瑞士3、世界上最大的兩個外匯市場是（ＡＣ）。倫敦外匯市場巴黎外匯市場紐約外匯市場法蘭克福外匯市場5、具體的外匯市場與抽象的外匯市場有何區別？（ＡＤ）前者有固定的交易場所前者是由電話、電報、電傳和計算機等通訊網絡形成后者有固定的開盤、收盤時間D.后者不掛標明一切貨幣匯率的行市牌6、下列外匯市場的參與者屬于零售客戶的有（ＡＢＣ）。國際貿易商套利者、套匯者國際旅游者外匯經紀人7、外匯市場零售客戶中，最重要的是（Ｄ）。外匯投機者國內貿易商出國留學生跨國公司8、外匯市場上最重要的參與者是（Ｂ）。零售客戶外匯指定銀行外匯經紀人D.中央銀行9、銀行在為顧客提供外匯買賣的中介服務中，如果在營業日內一些幣種的出售額低于購入額稱為（ＢＤ）。空頭多頭賣空買空10、銀行在為顧客提供外匯買賣的中介服務中，如果在營業日內一些幣種的出售14額高于購入額稱為（ＡＣ）空頭多頭賣空買空11、即期外匯交易是指外匯買賣雙方成交后，在（Ａ）辦理交割的外匯買賣兩個營業日內一個月內當天兩個營業日后12、采用間接標價法的貨幣有（ＡＢＣＤ）。英鎊澳大利亞元新西蘭元歐元13、外匯市場的作用有（ＡＢＣＤ）。促進外匯價格形成。實現國際間的購買力轉移。便利國際間的資金融通提供外匯保值和投機的場所14、目前，沒有外匯管制或對外匯市場管制較松的國家有（ＡＢＣ）。美國英國新加坡日本15、下列關于擇期交易的說法，正確的有（ＡＢＣ）。A.在交割日上對顧客較有利在交割日上對銀行較不利使用的匯率對銀行相對有利使用的匯率對銀行相對不利16、掉期交易包含兩筆外匯交易，（ＡＢＣ）。A.交易的幣種相同金額相同買賣方向不同交割期限相同17、按交易對象是否相同，掉期交易可分為兩種類形：（ＡＤ）A.純粹的掉期交易即期對遠期掉期交易遠期對遠期掉期交易操縱性的掉期交易。18、同時在兩個外匯市場上買進賣出同一種外幣的套匯行為稱為（ＡＣ）。A.直接套匯間接套匯兩角套匯15三角套匯19、如果遠期升水率或貼水率小于利率差異，（Ｂ）。A.抵補套利活動會以資金從利率較高的國家流向利率較低的國家的形式進行抵補套利活動會以資金從利率較低的國家流向利率較高的國家的形式進行不會產生抵補套利活動會產生非抵補套利活動20、如果遠期升水率或貼水率大于利率差異，（Ａ）。A.抵補套利活動會以資金從利率較高的國家流向利率較低的國家的形式進行抵補套利活動會以資金從利率較低的國家流向利率較高的國家的形式進行不會產生抵補套利活動會產生非抵補套利活動五、計算題1、已知紐約市場上US$1=DM1.9020/40，在法蘭克福市場上US$1=DM1.9055/75，若以1000萬美元套匯，可獲利多少？1000×1.9055÷1.9040－1000＝＄０.７８７８（萬）2、已知紐約市場上￡1=US$1.6100—1.6200，在紐約市場上￡1=US$1.5800—1.5900，若以100萬英鎊套匯，可獲利多少？100×1.6100÷1.5900－100＝￡１.２５７９（萬）3、已知紐約、法蘭克福、倫敦三地外匯市場行市如下：紐約外匯市場：USD1=DEM1.8100-1.8110法蘭克福市場：GBP1=DEM3.6790-3.6800倫敦外匯市場：GBP1=USD2.0140-2.0150試問上述三種貨幣之間是否有套匯機會？若有，如何套匯？獲利多少？１）1.810５×１／3.679５×2.0145＝０.９９１２ 可以套匯２）套匯路線，以＄例：倫敦—法蘭克福—紐約３）１×１／2.0150×3.6790×１／1.8110－１＝＄０.００８２4、已知紐約、巴黎、倫敦三地外匯市場行市如下：紐約市場：USD1=FF5.0100/50巴黎市場：￡1=FF8.5300/50，倫敦市場：￡1=US$1.7200/40，試問上述三種貨幣之間是否有套匯機會？若有，如何套匯？獲利多少？１）5.01２５×１／8.53２５×1.72２0＝１.０１１６ 可以套匯２）套匯路線，以￡１為例：倫敦—紐約—巴黎３）１×1.72４0×5.0100×１／8.5350－１＝￡０.１１９２165、英國某銀行欲以1000萬英鎊投資美國3個月期的國庫券，收益率為7%，即期匯率為￡1=US$1.5360，3個月后的期匯價為￡1=US$1.5410，求掉期交易的收益。１０００×［７％－（1.5410－1.5360）×１２／1.5360×３］＝6、如果紐約市場上年利率為8%，倫敦市場上利率為6%，即期匯率為GBP1=USD1.6025-1.6035，3個月匯水為30-50點，求：（1）3個月的遠期匯率，比說明匯水情況；GBP1＝USD1.6025＋０.００３０／1.6035＋０.００５０＝USD1.60５5／８５英鎊升水年率＝（１.６０７０－１.６０３０）／１.６０３０×１２／３＝０.９９８％（2）若一投資者擁有10萬英鎊，他應該投放在哪個市場上有利，說明投資過程及獲利情況；由于利差大于匯差，正向套利，資金從倫敦調往紐約１０００００×1.6025×（１＋８％／１２×３）／1.60８5－１０００００＝GBP1６１９.５２比國內投資多獲利：1６１９.５２－１０００００×６％／１２×３＝GBP1１９.５２（3）若投資者采用掉期交易來規避外匯風險，應如何操作，其掉期價格為多少？同時做一筆即期賣英鎊買美元，３個月賣美元買英鎊7、98年10月中旬外匯市場行情為：即期匯率USD1=JPY116.40/116.50可以看出美元表現為貼水，一美進口商從日本進口價值10億日元的貨物，在三個月后支付。為了避免日元兌換美元升值所帶來的外匯風險，進口商從事了遠期外匯交易的套期保值。此例中：（1）若美進口商不采取避免匯率變動風險的保值措施，現在就支付 10億日元需要多少美元？需＄：１０００００００００／１１６.４＝＄８５９１０６５.２（2）設3個月后的匯率為USD1=JPY115.00/115.10，則到1999年一月中旬才支付10億日元需要多少美元？比現在支付日元預計要多支出多少美元？美國進口商如何利用遠期外匯市場進行套期保值？１０００００００００／１１５.００＝＄８５９５６５２.１多支出：＄８５９５６５２.１－＄８５９１０６５.２＝＄１０４５８６.９保值方式：在１０月中旬簽訂合同時即買進３個月遠期日元17

8、一英國出口商與法國進口商于8月18日簽定進出口合同，法國人將于9月18日至11月18日之間的某一天支付貨款，為避免風險，英國進口商于8月18日與銀行簽定出售遠期法郎的擇期合同。若9月28日倫敦外匯市場上法郎的行市如下：期限賣出價買入價即期FF11.521FF11.531一月期11.51911.537二月期11.51611.546三月期11.51111.553求擇期交易的匯率。9、一英國進口商在5月15日從美國進口價值10000美元的貨物，預計貨款可在三個月內支付，但具體日期不能確定，于是，該進口商同時與銀行簽定一項擇期交易，擇期三個月。若5月15日倫敦外匯市場的美元報價如下：期限賣出價買入價即期$2.571$2.573一月期2.5692.574二月期2.5662.570三月期2.5622.567求擇期交易的匯率。10、設紐約市場上美元4個月存款利率為6%，倫敦市場上英鎊4個月存款利率為8%，外匯市場上，即期匯率為￡1=$2.00，4個月遠期貼水200點，試分析套利的可能性及套利的收益。１）利差：8%－6%＝2%匯差：０.０２／２×１２／４＝3%匯差大于利差，反向套利，資金從英國調往美國２）每￡１獲利：１×２×（１＋６％×４／１２）／１.９８－１×（１＋８％×４／１２）＝￡０.０３６11、設紐約市場上美元3個月存款利率為5%，倫敦市場上英鎊3個月存款利率為10%，外匯市場上，即期匯率為￡1=$2.00，3個月遠期貼水200點，試分析套利的可能性及套利的收益。１）利差：１０%－５%＝５%匯差：０.０２／２×１２／３＝４%匯差小于利差，正向套利，資金從美國調往英國２）每＄１獲利：１／２×（１＋１０％×３／１２）×１.９８－１×（１＋５％×３／１２）＝＄０.００２２５第四章外匯創新業務、名詞解釋、金融期貨4、外匯期貨、傭金商8、套期保值、金融期貨4、外匯期貨、傭金商8、套期保值5、期貨交易所6、清算所7189、多頭套期保值10、空頭套期保值11、外匯期權12、買入期權13、賣出期權14、歐式期權15、美式期權16、看漲期權17、看跌期權18、平價期權19、有利價期權20、不利價期權21、內在價值22、時間價值23、期權費24、執行價格25、期權價格26、標準外匯期權27、互換交易28、貨幣互換29、利率互換30、遠期利率協議31、基礎風險3229、利率互換33、商業性交易商34、非商業性交易商35、基差交易者36、價差交易者37、頭寸交易者38、搶帽子者39、日交易者40、保證金制率、填空題1、衍生金融工具的兩大基本特征是以傳統金融商品為基礎和高杠桿比例。2、衍生金融工具的功能包括基本功能和延伸功能，其中，前者有避險功能、價格發現功能、盈利功能，后者有資產負債管理、籌集投資、產權重組、激勵機制。?..3、衍生金融工具交易中的風險主要在以下風類：市場風險、信用風險、表外風險、流動性風險、電子轉賬系統風險、法律風險、管理風險。4、期貨交易是在期貨交易所內買賣遠期標準化 合約一種交易。5、一般從事貨幣期貨交易的買賣雙方應遵守下述有關規定： 分別簽訂合同、保證金制度、逐日清算、最高波幅限制、標準合約、美元報價。6、貨幣期貨市場的結構包括：期貨交易所、清算所、傭金商、市場參與者。7、期貨價格與現貨價格的關系概括起來有兩點，即平行性和收斂性。8、利用外匯期貨進行套期保值，如果有遠期債務，應在外匯期貨市場上采取先買后賣的套期保值。9、利用外匯期貨進行套期保值，如果有遠期債權，應在外匯期貨市場上采取先賣后買的套期保值。10、期貨交易套期保值的特點是 利用期貨價格與現貨價格的關系，采取期貨市場與現貨市場盈虧對沖。11、外匯期權按其性質不同可分為買權和賣權。12、外匯期權按履約期限可分為美式期權和歐式期權。13、外匯期權按執行價格（或定價）與市場價格的關系可分為 有利價期權、不利價期權和平價期權。14、在期權交易中，期權買方與賣方的權利和義務是不對稱的，買方擁有權利，賣方只有義務。15、在標準外匯期權交易中，看漲期權的盈虧平衡點是 協定價＋期權費，19看跌期權的盈虧平衡點為協定價－期權費。16、在看漲期權中，當市場價高于協定價時，買方會執行期權，其結果是盈利無限；當市場價低于協定價時，買方會放棄執行期權，其結果是損失期權費。17、在看跌期權中，當市場價低于協定價時，買方會執行期權，其結果是盈利無限；當市場價高于協定價時，買方會放棄執行期權，其結果是損失期權費。18、期權交易的買方最大損失為期權費，而期權賣方則損失無限。19、外匯期權的價值包括由內在價值和時間價值兩部分。內在價值的大小取決于執行價格與市場價格之間的差額；而時間價值的大小取決于期權有效期限的長短。20、內在價值隨著市場價格的波動而改變，當期權處于有利價狀態時，其內在價值大于零；當期權處于不利價狀態或平價時，其內在價值為零。21、在其他條件相同時，平價期權的時間價值最大，而有利價和不利價期的時間價值相對較小。市場匯率同執行價格之間的差額越大，時間價值越小。22、期權的價格取決于兩方面的因素，即期權本身的內容和市場因素。其中，前者包括執行價格和有效期限；后者包括市場匯、匯率的波動性、市場利率、市場供求關系和預期等。23、互換交易的種類主要有貨幣互換和利率互換兩種。24、互換交易與掉期交易的主要區別在于市場不同、期限不同、匯率不同、目的不同。25、貨幣互換與利率互換的主要區別是貨幣種類相同與否、本金是否交換、互換利率種類、互換市場。26、貨幣互換的種類有定息與定息互換、定息與浮息互換、浮息與浮息互換。27、利率互換的種類有定息—浮息互換、浮息—浮息互換。28、互換交易中的風險包括：信用風險、基礎風險、期限風險、利率風險、匯率風險。29、遠期利率協議中的交付金額是按參照利率貼現方式計算，在協議期限的期初支付。當計算結果為正時，由賣方支付給買方；反之，由買方支付給賣方。30、遠期利率協議中的風險主要是信用風險。三、判斷題：（正確打“√”，錯誤打“×”）1、對遠期債務進行套期值時，在外匯期貨市場上應先買入后賣出的套期保值。（√）2、對遠期債權進行套期保值時，在外匯期貨市場上應先買入后賣出的套期20保值。（×）3、外匯期貨買賣雙方的權利和義務是不對等的。（×）4、外匯期權買賣雙方的權利和義務是相同的。（×）5、期貨價格與現貨價格存在平行性、收斂性的關系。（√）6、期貨套期保值同遠期套期保值的原理 一樣都是鎖定將來的匯價水平。（×）7、期權的價格是期權費，它是由期權的買方支付給賣方的。（√）8、期權的價格又稱執行價格，是指協定的遠期匯率。（×）9、期貨合約和期權合約都是標準化合約。（×）10、交易者在簽訂期貨交易合約時同遠期交易一樣可約定 任何一日為交割日。（×）11、對期權交易的買賣雙方來說，盈虧平衡點 都是協定價加期權費。（×）12、期權的內在價值和時間價值都與市場匯率有關。（√）13、期貨和期權都只能對一筆確定的外匯金額保值。（×）14、利率互換主要是不同貨幣的同種利率水平的相互交換。（×）15、遠期利率協議中的交付金額是合約 到期時由買方支付給賣方的。（×）16、期權的買方和賣方是指外匯的買方和賣方。（×）四、單項選擇題1、有遠期外幣債權或債務的公司，與銀行簽訂購買或出售遠期外匯的合同是所謂的（D）。A、期貨保值法B、期權保值法C、即期合同保值法D、遠期合同保值法2、外匯業務中具有保險費不能收回，保險費率不固定和執行不執行合約的選擇權的業務是（D）。21

A、擇期 B、貨幣期貨C、掉期D、貨幣期權3、賦予買方權利的外匯交易是（C）。A、遠期外匯交易B、貨幣期貨交易C、外匯期權交易D、掉期交易4、買方可以不履行外匯買賣合約的是（C）。A、擇期交易B、貨幣期貨交易C、外匯期權交易D、掉期交易5、按標準化原則進行外匯買賣的外匯交易是（B）。A、遠期外匯交易B、貨幣期貨交易C、即期外匯交易D、掉期交易6、最具靈活性的外匯交易是（B）。A、擇期交易B、美式期權交易C、歐式期權交易D、掉期交易7、最基本的外匯交易是（A）。A、遠期外匯交易B、貨幣期貨交易C、外匯期權交易D、擇期交易8、貨幣期貨與遠期外匯交易的主要區別是（D）。A、允許買賣的貨幣不同 B、進行該業務的目的不同C、是否是即時交割不同 D、買賣雙方是否直接或間接不同9、貨幣期貨交易是在20世紀（C）開始出現的。A、50年代 B 、60年代 C 、70年代 D 、80年代10、外匯期權交易是在20世紀（C）開始出現的。A、60年代 B 、70年代 C 、80年代 D 、90年代11、貨幣互換與利率互換最主要的區別在于（A）。A、是否同種貨幣B、是否交換本金C、交換利率種類D、手續難易程度12、一筆遠期利率協議的報價為“4×6，10%”，下列表述正確的是（C）A、4個月后起息的6個月融資，協議利率10%B、4個月后起息的6個月融資，參照利率10%C、4個月后起息的2個月融資，協議利率10%D、4個月后起息的2個月融資，參照利率10%五、多項選擇題1、期權交易的主要特點（BDE）。A、期權交易不需要任何費用 B、期權交易下的保險費不能收回C、期權交易下放棄期權可以收回保險費D、期權業務保險費的費率是不固定的E、具有執行合約與不執行合約的選擇權、靈活性強2、貨幣期貨與遠期外匯交易的區別包括以下幾方面（ABCDEFGH）A、合同大小 B、交割日期C、交易方式D、保證金E、結算方式 F、交割方式G、價格波動H、傭金3、決定期權價格的主要因素有（ABCDEFG）。A、市場匯率 B、匯率波動率C、執行價格D、有效期限E、市場利率FE、市場利率F、市場供求關系和預期G、期權種類224、下列關于衍生金融工具表述正確的是（ABCD）A、一系列金融合約 A、一系列金融合約 BC、場內交易 D5、互換交易與掉期交易的區別是A、市場不同 B、期限不同、以傳統金融商品為基礎、高杠桿性ABCD）。C、匯率不同D、目的不同八、計算分析題1、假設2002／1／1的市場行情如下：SpotGBP／USD=．17995／1．8000FutureGBP／USD=．18100／1．8105美國一跨國公司在英國的一家子公司急需20萬英鎊，6個月后即可將該筆資金調回總公司，于是總公司在現匯市場上購買20萬英鎊后匯給該子公司。為了避免外匯風險總公司進入外匯期貨市場進行套期保值。試問應如何操作 ?結果如何?假設6個月后即6月1日的市場行情如下：SpotGBP／USD=．18300／1．8305FutureGBP／USD=．18350／1．8355時間現貨市場期貨市場1.1買進GBP20萬，需支付（20×1．8000）＄36萬賣出8份6月期英鎊合約，價值（20×1．8100）＄36.2萬6.1賣出GBP20萬，收入（20×1．8300）＄36.6萬買進8份6月期英鎊合約，價值（20×1．8355）＄36.71萬盈虧盈利：＄0.6萬虧損：＄0.51萬凈盈虧盈利：＄0.09萬2、英國某公司進口一套設備，3個月后付款，金額為15萬美元，倫敦外匯市場上即期匯率為￡1=$1.5000，該公司預測美元要升值請你用外匯期貨合同來替該公司規避匯率風險。假設倫敦外匯期貨交易所的標準合約數為每份2.5萬英鎊。你應如何操作？并分析3個月市場匯率變動的各種盈虧情況。在期貨市場先買進＄15000（賣出4份英鎊合約），然后再賣出＄15000（買進4份英鎊合約）。如果美元升值：可以期貨市場盈利抵補現貨市場虧損，從而規避風險如果美元貶值：可以現貨市場盈利抵補期貨市場虧損，從而規避風險3、美國某公司3個月后有1筆5億日元的應付帳款，為了防止匯率風險，該公司以2%的費率向銀行交納保險費后取得一買入期權合約，協定匯率為 $1=J￥130，3個月后，日元升為$1=J￥100，美國某公司是否執行期權合約，為什么？看漲期權（買權），當市場匯率高于協定匯率時應執行期權，可節約＄：4、英國某企業從美國進口商品，須在2個月后向美國支付80萬美元，該企業擬向倫敦銀行借英鎊貸款以支付貨款，如果當日的即期匯率為￡1=$1.6000，23該企業需要申請50萬英鎊的貸款，為了固定進口成本和避免匯率風險，該企業支付了1500英鎊的保險費購進一期權合約，請就2個月后市場可能出現以下三種情況，該企業是否行使期權并分析盈虧情況，（1）2個月后￡1=$1.5900；（2）2個月后￡1=$1.6000；（3）2個月后￡1=$1.62005、某瑞士出口商要在3月份投標，保證提供10輛電動機，價值為50萬美元，但投標的決定必須在3個月后即6月中才能作出。為了避免中標后獲得的美元可能貶值（當時的匯率為USDl=CHF．l5220），該出口商買入10筆美元賣出期權（每張金額為50000美元），到期日為6月份，履約價格為USD1=CHF．l5000，每1美元期權費為0．0150瑞士法郎。假設到6月中旬，出現下列情況：（1）該出口商中標，而市場行情為USDl=CHF．l4300；（2）該出口商中標，市場行情為USDl=CHF．15300；（3）該出口商沒有中標，市場行情為USDl=CHF．l4300；（4）該出口商沒有中標，市場行情為USDl=CHF．l5300。試問在上述四種情況下，該出口商如何操作?結果如何?（1）執行期權，按協定價賣出比市價賣出多收入：（1.5000－1.4300）×500000－500000×0.0150=CHF27500（2）放棄執行，按市價賣出比協定價賣出多收入：（1.5300－1.5000）×500000－500000×0.0150=CHF7500（3）執行期權，按市價買進再按協定價賣出可獲利：（1.5000－1.4300）×500000－500000×0.0150=CHF27500（4）放棄執行，虧損期權費CHF75006、甲乙兩公司在國際金融市場上籌集數額相等的某種歐元貨幣貸款。由于甲公司信用等級高，籌資的利率較低；乙公司信用等級低，籌資利率較高。由此在固定利率與浮動利率之間形成了各自的相對優勢。如下表所示：甲公司乙公司相對優勢固定利率籌資10．80%12%1．2%浮動利率籌資LIBOR＋0．25%LIBOR＋0．75%0．5%相對優勢利率差0．7%假定雙方約定以平分比較利益差為互換條件，相互交換支付利息：乙付給甲固定利率10．90%，甲付給乙浮動利率LIBOR。試根據條件計算填寫下表：24甲公司乙公司互換前籌資成本浮動利率LIBOR＋0.25%固定利率12%互換后籌資成本LIBOR＋10.80%－10.90%=LIBOR-0.1%LIBOR＋0.75%＋10.90%－LIBOR=11.65%節約成本0.35%0.35%7、如果A、B兩個企業都想獲得100萬美元的貸款，期限3年，由于A、B的信用等級不同，它們的貸款成本不同，如下表貸款利率固定利率浮動利率A可以直接得到的10%LIBOR+0.3%每半年調整B可以直接得到期11.4%LIBOR+1.%每半年調整（1）請分析A、B兩個企業的比較優勢來選擇以哪種利率進行貸款。（2）假設A、B進行利率互換，名義本金為100萬美元，A向B支付LIBOR，B向A支付10%，請分析A、B各節約成本的情況。8、公司為了降低3個月需要＄200萬的籌資成本，與賣方簽訂一份“3×6，5%”的FRAS，若到期市場利率分別為6%和4%時，交付金額如何支付？并計算交付金額和實際籌資成本（時間按平均天數計算）。（1）當市場利率為6%時，該公司應從賣方取得交付金額：交付金額=（6－5）×90×2000000/（360×100＋6×90）=＄4926.11FRAS結束時該公司實籌資成本[2000000×6%×90/360－4962.11（1＋6%×90/360）]/2000000=25000/2000000=5%（2）當市場利率為4%時，該公司應向賣方支付交付金額：交付金額=（4－5）×90×2000000/（360×100＋4×90）=＄4950.50FRAS結束時該公司實籌資成本[2000000×4%×90/360－4950.50（1＋4%×90/360）]/2000000=25000/2000000=5%第五章外匯風險管理一、名詞解釋1、銀行外匯風險2、匯率風險3、利率風險4、流動性風險5、信用風險6、銀行交易風險7、交割風險8、國家風險9、經營風險10、法律風險11、敞口頭寸12、限額管理13、交易限額14、止損點限額15、公司外匯風險16、公司交易風險17、折算風險（會計風險）18、經濟風險（經營風險）19、組織集中法20、再結算（間接結算法）21、幣種選擇法22、配對管理23、期限調整法24、價格調整法25、外匯保值條款26、貿易調整法27、借款法28、投資法29、匯率變動險30、套期保值法31、遠期外匯票據貼現32、保付代25理33、福費廷34、出口信貸35、買方信貸36、賣方信貸37、BSI38、LSI39、流動與非流動法40、貨幣與非貨幣法41、現行匯率法二、填空題1、銀行外匯風險的大小可以通過其總體外匯裸露即凈裸露來計量。2、凈裸露=凈外匯資產+凈外匯買入。3、從原則上講，金融機構的經理可以通過表內套期保值 和表外套期保值來控制外匯風險。4、公司外匯風險種類主要有： 交易風險、折算風險和經濟風險。5、防范企業外匯交易風險，在貨幣的選擇上，出口收匯盡量選擇 硬幣作為計價貨幣，進口用匯則盡可能選擇軟幣作為計價貨幣。6、外匯風險存在于一個國際企業的全部活動中，存在于企業經營活動中的外匯風險是交易風險，存在于企業經營活動結果中的外匯風險是會計風險，存在于企業預期經營收益中的外匯風險是經濟風險。它們給企業帶來的結果是獲利或受損。7、利用套期保值來防范公司外匯交易交易風險的方法主要有： 遠期交易、期貨交易、掉期交易、期權交易、貨幣互換、利率互換等。8、防范轉換風險的戰略有兩類，即增加強勢貨幣資產，減少強勢貨幣負債和減少疲軟貨幣資產，增加疲軟貨幣負債。9、經濟風險的防范主要采用：經營多樣化、融資分散化。10、公司外匯風險的管理戰略有以下幾種：不采取行動、鎖定全部風險和有選擇地控制風險。11、公司外匯交易風險的管理方法主要有 非金融管理法和金融管理法兩大類。12、經濟風險是一種潛在的風險，其大小是由匯率變動對企業的銷售量數量、銷售價格、和營運成本產生的影響程度決定的。13、外匯保值條款的避險原理是以硬幣保值，以軟幣支付支付。三、判斷題：（正確打“√”，錯誤打“×”）1、外匯風險中的經濟風險是指匯率變動引起企業未來一定時期收益的不確性。（√）TOC\o"1-5"\h\z2、一般來說，出口收匯要盡量選擇軟幣作為計價貨幣。 （ × ）3、一般來說，進口用匯要盡量選擇硬幣作為計價貨幣。 （ × ）4、外匯風險給涉外企業帶來的結果僅是受損。 （ × ）5、若交易中使用的貨幣是本幣，則不存在外匯風險。 （ √ ）6、企業若處于空頭地位，要先借外幣來消除外匯風險。 （ × ）26

7、利用期權合同來消除外匯風險的最大損失是可以確定的。（ √）8、借款法在進出口貿易的運用中所借的貨幣不同，前者是外幣，后者是本幣（×）四、單項選擇題1、A、C、2、1、A、C、2、A、3、A、B、C、如果企業的轉換風險暴露程度為正暴露，則（外幣貶值、折算利得 B外幣升值、折算不變 D在企業經營活動中產生的外匯風險是（會計風險B、交易風險C一個企業具有雙重外匯風險的情況是（不同時間的相同外幣，相同金額的流出、一種外幣流入，另一種外幣流出，且流出、流入的時間不同本幣收付B）。、外幣貶值、折算損失、外幣升值、折算損失B）。、轉換風險D、經濟風險B）流入D、流入的外幣和流出的外幣為同種外幣，同等金額4、有遠期外幣債權或債務的公司，與銀行簽訂購買或出售遠期外匯的合同是所謂的（D）A、期貨保值法B、期權保值法C、即期合同保值法D、遠期合同保值法5、不能同時消除外匯的時間風險和價值風險的是（A）。A、借款B、遠期合同法C、即期合同法D、掉期合同法6、只能避免外匯的時間風險的做法是（D）。A、平衡法B、貨幣期貨合同法C、貨幣期權合同法D、提前或推后收付法7、引起國際企業未來收益變化的外匯風險是（D）。A、會計風險B、交易風險C、轉換風險D、經濟風險8、因匯率變動產生的會計風險是使（C）產生實際價值變化。A、應收資產B、應付債務C、資產負債表的外匯項目D、企業的未來收益9、若某企業1個月后有一筆外匯支出，3個月后有一筆同樣金額、不同幣種的外匯收入，則該企業（D）。A、只有時間風險B、只有價值風險C、無外匯風險D、有雙重風險10、能完全消除外匯風險的方法是（D）。A、提前收付法B、組對法C、調整價格法D、平衡法11、能消除時間風險的方法是（B）。A、出口貿易選用硬幣 B、拖延收付法27C、出口貿易選用軟幣 D12、會引起雙重風險的是（C）。A、出口貨價一半用軟幣，一半用硬幣C、組對法 D13、能有效防范外匯風險的結算方式是A、D/A B 、D/P C、調整價格法、平衡法、以綜合貨幣單位保值C）、即期L/CD、遠期L/C14、期權合同法在（D）中比其他方法防范風險的作用更突出。A、有遠期外匯收益的出口貿易 B、有遠期外匯支付的進口貿易C、對外資本輸出時 D、國際投標15、防范外匯風險的效果與其他三種方法不同的是（A、遠期合同法B、期貨合格法C、期權合同法16、只能消除遠期債務貨幣風險的是（D）。A、遠期合同法B、期貨合格法C、期權合同法17、在貿易合同中加列保值條款能常是在（A、貿易以本幣計價B、貿易以硬幣計價貨18、福弗廷和保理業務的相似點是（A、票據的擔保B、期限的長短協商19、保理業務和貼現業務的相似點是（A、提前取得現款的融資方式C、辦理手續繁簡程度 D20、福弗廷又稱為（A）。A、買單信貸B、賣單信貸21、保理業務與貼現業務的區別之一前者對出票人能行使追索權，后者則無追索權兩者對出票人均有追索權前者對出票人無追索權，后者則有追索權兩者對出票人均無追索權A、B、）。、借款法、即期合同法C）情況下采用。C、貿易以軟幣計價D、以貨易）。、賣斷票據D、事先與進口商）無追索權費用負擔大小、出口信貸D、承購業務C）。C、D、22、在同一時期內，創造一個與存在風險的貨幣相同幣種，相同金額，相同期限的資金反向流動的做法，是防止外匯風險中的（A）。A、平衡法 B、組對法C、提前收付法D、拖延的收付法23、票據到期遭到拒付，銀行對出票人能行使追索權的業務是（D）。A、福弗廷業務B、保理業務C、承購應收賬款業務D、一般票據貼現業務24、開出票據需要一流銀行擔保的業務是（A）。28A、福弗廷業務B、保理業務C、承購應收賬款業務D、一般票據貼現業務25、當某企業持有一筆美元應收賬款，并預測美元將貶值，它防止匯率風險的方法是（C）。A、推后收取這筆美元應收賬款 B 、買進等額美元遠期外匯合約C、提前收取這筆美元應收賬款 D 、期貨市場上先買后賣期貨合約五、多項選擇題1、外匯風險的防范可以采取（ABCDE）等方法。A、優化貨幣組合 B、簽訂保值條款C、選好結算方式D、采用易貨貿易 E、利用外匯借貸與投資業務2、能避免外匯時間風險的做法有（ADE）。A、提前收付法 B、拖延收付法C、平衡法D、貨幣期貨合同法 E、貨幣期權合同法3、既可消除外匯時間風險也可以消除價值風險的做法有（ BE）A、借款B、遠期合同法C、即期合同法D、投資法E、掉期合同法4、采用（BE ）方法的目的主要是減少外匯風險的影響。A、選擇好計價結算貨幣 B、多種貨幣組合法C、組對法D、調整報價法 E 、即期L/C結算法5、以下交易面臨的風險屬于交易風險的有（ABCE）。A、將本幣轉成外幣 B、將外幣換成本幣C、進出口商品交易D、外匯銀行扎平外匯頭寸的交易 E、對外債權債務形成的交易6、采用選擇貨幣法進行外匯風險管理應遵循的原則有（BCDE）。A、要選擇自由兌換貨幣 B、應盡量采用本幣計價結算C、出口要盡量選擇硬幣作為計價貨幣 D、進口要盡量選擇軟幣作為計價貨幣E、采用軟硬幣搭配使用7、經濟風險主要是能動對企業的（BEF）產生影響而發揮影響作用的。A、資產負債表 B、產品的數量C、應付債務D、應收資產 E、產品的成本F、產品的價格8、不存在外匯風險的是（BCD）。A、企業處于多頭地位 B、易貨貿易C、交易中使用的貨幣是本幣 D、企業在國際金融市場以本幣投資E、企業3個月后有一筆外匯收入，同時又有一筆同樣金額、同樣幣種的外匯支出9、只能消除時間風險的是（BDE）。29

A、以本幣收付 B、提前收付法C、平衡法D、借款法 E、投資法F、保值法G、期貨合同法10、即能消除時間風險又能消除貨幣風險的是（ BCE）A、組對法 B、掉期合同法C、平衡法、保值法、多種貨幣組合法、保值法D、借款法 E、保值法、多種貨幣組合法、保值法11、能減少外匯風險影響的是（ACDF）。A、投資法 B、平衡法CD、即期L/C結算E、易貨法F第六章國際收支一、填空1、國際收支是反應一國（宏觀經濟狀況）的重要指標，（維持國際收支平衡）是一國宏觀經濟的四大目標之一。2、國際收支是一國居民一定時期內與他國居民（全部經濟交易）的系統記錄，它全面反映了（一國的進出口貿易狀況以及該國資本輸出和輸入的國際地位），同時也反映了（該國官方儲備的變動情況）的變動情況。3、國際收支平衡表是一種綜合反映（一國對外經濟關系）的統計報表，它采用的是（復式記賬的方法），對每一筆交易同時進行（貸方）與（借方）記錄。4、國際收支平衡表中的所有賬戶可分為三大類：（經常賬戶）、（資本與金融賬戶）和（錯誤與遺漏賬戶）。5、經常賬戶包括（貨物）、（服務）、（收入）和（經常轉移）四項。6、資本與金融賬戶包括（資本賬戶）與（金融賬戶）兩部分，其中根據投資類型或功能，金融賬戶可分為（直接投資）、（證券投資）、（其他投資）和（儲備資產）四類。7、國際收支平衡表中各種交易可分為性質不同的兩大類，即（自主性）交易與（調節性）交易。8、理解國際收支平衡與否的關鍵是（自主性交易的收支是否平衡）。9、國際收支差額有四種，即（貿易收支差額）、經常項目收支差額、（資本與金融賬戶差額）與（綜合賬戶或總）差額。10、開放條件下國民收入的恒等式為（Y=C+I+G+X-M）。11、馬歇爾—勒納條件為（|EM+EX|>1）。12、J曲線效應的存在是由于（消費者反應）的滯后、（生產者反應）的滯后。13、吸收論認為一國改善國際收支主要有兩個辦法：（增加收入）與（減少吸收）14、吸收論認為貶值對收入的影響有：就業效應、（貿易條件）效應與（資源配置）效應。15、吸收論認為貶值對直接吸收的影響有：