磷肥行業(yè)專題報告：磷肥產(chǎn)業(yè)鏈分析框架1全球磷肥市場格局梳理常見磷肥：包括磷酸一銨、磷酸二銨（DAP)、普鈣、重鈣等根據(jù)肥料所含營養(yǎng)元素（氮、磷、鉀）的數(shù)量可以分為單質(zhì)肥、二元復(fù)合肥和三元復(fù)合肥，常見磷肥有磷酸一銨（MAP）、磷酸二銨

（DAP)、普鈣（過磷酸鈣）、重鈣（重過磷酸鈣）等。其中，磷酸銨為最主流磷肥。磷酸銨富含植物所需的氮、磷兩種主要元素，具有營養(yǎng)元素含量高、物理性質(zhì)優(yōu)良等優(yōu)點(diǎn)，是一種高濃度復(fù)合肥料，簡稱磷銨。磷銨既可直接施用，也能與重鈣、硫銨、硝銨、尿素、鉀肥等化肥混合制成復(fù)混肥料。在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中作為肥料的通常是磷酸一銨和磷酸二銨的混和物。磷銨類肥料中，當(dāng)磷酸一銨質(zhì)量分率占80%以上時，稱磷酸一銨（MAP）；當(dāng)磷酸二銨質(zhì)量分率占80%以上時，稱磷酸二銨（DAP）。這兩種磷酸鹽都能溶于水，所以都是水溶性速效肥料。全球糧食作物上漲周期持續(xù)帶動農(nóng)資需求回暖，我國持續(xù)重視糧食安全國際市場的化肥價格與農(nóng)產(chǎn)品價格高度相關(guān)。化肥主要運(yùn)用于下游農(nóng)作物種植，施肥不僅能提高土壤肥力，而且也是提高作物單位面積產(chǎn)量的重要措施。化肥是農(nóng)業(yè)生產(chǎn)最基礎(chǔ)而且是最重要的物資投入。據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織（FAO）統(tǒng)計，化肥在對農(nóng)作物增產(chǎn)的作用中約占40%～60%的功勞。在農(nóng)產(chǎn)品價格更高的時候，農(nóng)民有望施用更多的肥。2015年以來，全球價格持續(xù)了較長時間的低迷狀態(tài)，其中大豆、玉米等國內(nèi)主要農(nóng)作物產(chǎn)品庫銷比有明顯的回落。自2020年起，新一輪的全球糧價上漲主要由供給緊張和貨幣超發(fā)驅(qū)動：美國、巴西等農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)受干旱天氣沖擊，玉米、大豆等主要農(nóng)產(chǎn)品庫存消費(fèi)比持續(xù)下降；飼用需求回暖和疫情導(dǎo)致的貨幣超發(fā)也助推全球糧價上漲；此外，2022年以來俄烏沖突加劇了小麥和玉米等農(nóng)產(chǎn)品的流通緊張預(yù)期。目前農(nóng)產(chǎn)品處于歷史高位，隨著后市拉尼娜或反復(fù)，新冠和地緣政治形勢尚不明朗，我們看好國際糧價景氣度有望延續(xù)。全球作物價格的上漲周期帶動了農(nóng)資的需求回暖，并拉動化肥整體需求景氣上升。國內(nèi)糧食安全可控，對糧食及農(nóng)資行業(yè)實(shí)施“保供穩(wěn)價”等政策。自2019年以來，全球糧價持續(xù)位于景氣上行的通道當(dāng)中，各國對糧食安全的重視程度日益提升。從全球看，美國、巴西等農(nóng)業(yè)強(qiáng)國農(nóng)業(yè)資源豐厚，是主要的農(nóng)產(chǎn)品出口大國；而墨西哥等亞非拉小國農(nóng)產(chǎn)品成本高，糧食安全性低，農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量提升主要依靠政府補(bǔ)貼支撐。從國內(nèi)看，國內(nèi)糧食基本維持自產(chǎn)自需，只有大豆等品類對外依賴較高。近年來，我國持續(xù)出臺相關(guān)政策以確保糧食及農(nóng)資產(chǎn)品等物流暢通和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。其中，針對化肥、農(nóng)藥、柴油等價格上漲問題，國家層面從減稅降費(fèi)、原材料供應(yīng)、用能等環(huán)節(jié)支持企業(yè)增產(chǎn)增供，同時保障農(nóng)資運(yùn)輸配送；在種植端，施行了對實(shí)際種糧農(nóng)民再次發(fā)放200億元農(nóng)資補(bǔ)貼等舉措。整體來說，國內(nèi)糧食生產(chǎn)安全可控。全球磷肥產(chǎn)量年均復(fù)合增長率達(dá)到3%左右磷肥是三大單元素肥料之一，近年來，隨著全球人口數(shù)量不斷增長，肉類產(chǎn)品、糧食等需求增加，磷肥市場產(chǎn)量及需求量平穩(wěn)釋放：

據(jù)FAO（聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織）數(shù)據(jù)，2009年至今全球化肥總產(chǎn)量穩(wěn)步上升，2019年全球化肥總產(chǎn)量已達(dá)209.47百萬公噸。自2017年以來全球磷肥產(chǎn)量不斷下降，2019年全球磷肥總產(chǎn)量由43.3百萬公噸（折純P2O5）減至42.86百萬公噸，約占全球化肥總產(chǎn)量的20.5%。據(jù)IFA（國際肥料工業(yè)協(xié)會）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年，全球磷酸二銨（DAP）的產(chǎn)量約為3560萬噸，比前一年增長1%；磷酸一銨（MAP）的產(chǎn)量約為3200萬噸，遠(yuǎn)高于2009年的1650萬噸；重過磷酸鈣（TSP）產(chǎn)量約為480萬噸，為十年來的最低水平，與前一年相比下降了15%。近十年來，全球磷肥產(chǎn)量年均復(fù)合增長率達(dá)到3%左右。全球范圍內(nèi)，近年來中國及美國磷肥產(chǎn)量有所減少據(jù)聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織（FAO）統(tǒng)計，全球生產(chǎn)磷肥的國家在60個左右，包括中國、印度、美國、俄羅斯、摩洛哥、沙特阿拉伯、巴西和印度尼西亞等。其中磷肥生產(chǎn)量top8國家的合計生產(chǎn)量占總產(chǎn)量約80%，表現(xiàn)出較高集中度。我國為產(chǎn)量最高的磷肥生產(chǎn)國，但由于近年來為治理“三磷”問題嚴(yán)格控制磷化工新增產(chǎn)能，淘汰磷肥落后中小產(chǎn)能，磷肥產(chǎn)量逐年遞減，2019年我國磷肥產(chǎn)量下降至1327.7萬噸

（

折純P2O5）。此外，值得關(guān)注的是，在老舊裝置關(guān)停及產(chǎn)業(yè)鏈遷移的背景下，美國自2018年起，磷肥產(chǎn)量也出現(xiàn)了明顯程度的減少2我國磷銨市場格局梳理我國已構(gòu)建了完整的磷肥工業(yè)體系，早已邁向世界磷肥強(qiáng)國之列新中國建立之初，在第一個五年計劃期間（1953~1957年），我國磷肥工業(yè)承受著技術(shù)、資金和資源的制約，為滿足農(nóng)業(yè)對磷肥的需要，1958年南京磷肥廠率先建成投產(chǎn)，宣告中國磷肥工業(yè)的誕生。自1980年開始，國家和地方先后投入了500億元，大力發(fā)展高濃度磷復(fù)肥和配套建設(shè)磷、硫、鉀礦；且從國外引進(jìn)技術(shù)和裝備建設(shè)了15家大中型高濃度磷復(fù)肥廠，使我國高濃度磷復(fù)肥工業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)量、技術(shù)裝備水平大幅提高，迅速縮小了與國外先進(jìn)水平的差距。磷酸一銨、磷酸二銨質(zhì)量監(jiān)督：國家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范我國磷銨產(chǎn)品質(zhì)量較好，但限于磷礦礦源復(fù)雜等問題，對化肥的質(zhì)量控制要求較高。中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)GB10205-2009《磷酸一銨、磷酸二銨》對磷銨產(chǎn)品的質(zhì)量要求作出了明確分類，國家化肥質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心將對磷酸一銨、磷酸二銨產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督抽查。、近年來我國化肥行業(yè)產(chǎn)能過剩問題得到緩解，磷肥新增產(chǎn)能受限化肥供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)能過剩問題得到初步緩解。自我國2007實(shí)現(xiàn)了磷肥國產(chǎn)替代后，化肥行業(yè)實(shí)際投資、新開工項目和新增產(chǎn)能繼續(xù)迅速增加，導(dǎo)致我國化肥產(chǎn)能過剩問題日漸嚴(yán)重，2009、2010年化肥企業(yè)虧損比例曾達(dá)到20%。2015年工信部發(fā)布了《工業(yè)和信息化部關(guān)于推進(jìn)化肥行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求化肥行業(yè)嚴(yán)控新增產(chǎn)能、加快淘汰落后產(chǎn)能、鼓勵引導(dǎo)企業(yè)兼并重組；同年農(nóng)業(yè)部印發(fā)了《到2020年化肥使用量零增長行動方案》，2018年國務(wù)院印發(fā)《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》，限制了使用量，化肥使用量負(fù)增長也被寫入2019年中央一號文件。2022年4月7日，工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于“十四五”推動石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》。意見指出要嚴(yán)控磷銨、黃磷等行業(yè)新增產(chǎn)能，加快低效落后產(chǎn)能退出。由于環(huán)境污染、生產(chǎn)能耗以及上游磷石膏處理等問題，磷肥及磷化工企業(yè)持續(xù)處于環(huán)保政策高壓裝填，致使近年來磷銨和黃磷產(chǎn)能逐步收縮。3我國重鈣市場格局梳理我國重鈣有效產(chǎn)能合計約290萬噸，川金諾、云南祥豐是全國重鈣龍頭企業(yè)過磷酸鈣是用硫酸分解磷礦而制得的一種磷肥，普鈣是普通過磷酸鈣的簡稱；如果用硫酸分解磷礦，先制得的磷酸分離出硫酸鈣結(jié)晶，然后用磷酸分解磷礦，則可制得高濃度磷肥——重過磷酸鈣（三料磷酸鈣，簡稱“重鈣”或“TSP”）。重鈣（重過磷酸鈣）主要和有效成分為磷酸一鈣（磷酸二氫鈣），分子式Ca(H2PO4)2，外觀為灰白色或灰黑色粉末，呈現(xiàn)微酸性。由磷酸和磷礦粉作用而制得，含一些游離磷酸，但不含硫酸鈣。半鈣、富鈣、重鈣可用相近似的設(shè)備制造。重鈣的含磷量(P2O5)為40%~50%，水溶性五氧化二磷達(dá)36%~45%，約為普通過磷酸鈣的兩倍到三倍。TSP占磷肥體量的約3.3%。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，目前全國重鈣有效產(chǎn)能為290萬噸，其中云南省是全國最大的重鈣生產(chǎn)省份，約占據(jù)全國重鈣產(chǎn)能的75%以上。川金諾、云南祥豐是全國重鈣龍頭企業(yè)。公司目前具有29萬噸重鈣的設(shè)計產(chǎn)能，實(shí)際開工率則超過100%，達(dá)到180%以上，該公司有效產(chǎn)能據(jù)百川盈孚統(tǒng)計為50萬噸。據(jù)公司公告，目前重鈣正處于滿負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計2022年相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量較2021年有所增加。我國重鈣出口量約占總產(chǎn)量的50%以上，目前海外內(nèi)價差持續(xù)擴(kuò)大近年來，我國重鈣出口量約占總產(chǎn)量的50%以上。重鈣既可以單獨(dú)使用也可與其它養(yǎng)分混合使用，若和氮肥混合使用，具有一定的固氮作用。我國長江以北地區(qū)土壤多為中性和堿性,長江以南地區(qū)多為強(qiáng)酸和酸性土壤。重鈣主要用于改良海外堿性土壤，故我國重鈣產(chǎn)品主要用于出口。近年來，我國重鈣出口量約占總產(chǎn)量的50%以上。后期隨著全球農(nóng)業(yè)種植規(guī)模化、集約化的進(jìn)一步推進(jìn)，科學(xué)使用高水溶磷肥料也將成為必然的趨勢，重過磷酸鈣在全球市場還有一進(jìn)步替代普通鈣肥的增長潛力。2021年10月以來，受到法檢政策影響，我國重鈣產(chǎn)品出口量大幅減少。目前中國FOB散裝重鈣價格已上漲至1030美元/噸，國內(nèi)價格指數(shù)約3200元/噸，海外內(nèi)重鈣價差持續(xù)擴(kuò)大，中國FOB-國內(nèi)價格價差已經(jīng)達(dá)到3000元/噸以上。4原材料（磷礦、硫磺、合成氨）格局4.1磷肥原材料：磷礦石市場格局梳理我國占全球磷礦石資源儲量的4.5%，占全球磷礦石產(chǎn)量的40.2%世界磷礦石分布不均衡，我國為第二大磷礦儲量國。磷礦資源主要以沉積海相磷礦的形式出現(xiàn)。最大的沉積礦床位于非洲北部、中東、中國和美國。在巴西、加拿大、芬蘭、俄羅斯和南非發(fā)現(xiàn)了重要的火成巖；在大西洋和太平洋的大陸架和海山上已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了大量的磷酸鹽資源。據(jù)USGS數(shù)據(jù)，當(dāng)前全球磷礦石儲量共710億噸，其中摩洛哥和西撒哈拉儲量最大，達(dá)到500億噸，占比超過70%；中國儲量儲量為32億噸，占比為4.51%，較摩洛哥和西撒哈拉規(guī)模差距較大。摩洛哥和西撒哈拉擁有世界最大磷礦儲量，但2020年產(chǎn)量僅為3,740萬噸，約為我國的40%。整體來說，我國占據(jù)全球磷礦石資源儲量的4.5%，卻貢獻(xiàn)著全球磷礦石產(chǎn)量的40.2%。我國磷礦石供給：開采過度，儲采比低于世界平均值，亟需資源保護(hù)我國磷礦石過度開采較為嚴(yán)重，儲采比低于世界平均值。據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2021年全球每年開采磷礦約2.2億噸，我國是世界最大磷礦石生產(chǎn)國，貢獻(xiàn)了全球磷礦產(chǎn)量的40%。2020年中國磷礦石產(chǎn)量8800萬噸，儲采比僅為36，遠(yuǎn)低于世界平均值324，開采過度問題突出。4.2磷肥原材料：硫磺市場格局梳理硫磺：我國是全球主要的硫磺進(jìn)口國未來五年內(nèi)也是全球硫磺消費(fèi)市場增速最快的地區(qū)。2021年全球硫磺市場規(guī)模為84.95億美元，據(jù)MarketMonitorGlobal預(yù)計，到2028年全球硫磺市場規(guī)模將達(dá)到104.9億美元，預(yù)測期內(nèi)復(fù)合年增長率為3.1%。其中，預(yù)計2021年美國市場將達(dá)到100萬美元，而中國預(yù)計到2028年將達(dá)到10萬美元。從全球角度來看，中東地區(qū)、南北美洲、和原蘇聯(lián)國家是硫磺的主要供應(yīng)來源地。全球市場主要工業(yè)硫磺生產(chǎn)商包括SaudiAramco（沙特阿美）、Gazprom（俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司）、AbuDhabiNationalOilCompany(ADNOC，阿布扎比國家石油公司)、CanadianNaturalResources（加拿大自然資源

公司）和Tengizchevroil（科威特石油公司）等，這全球前五名制造商占據(jù)了全球約35%的硫磺產(chǎn)量。據(jù)MordorIntelligence數(shù)據(jù)，中國是全球主要的硫磺進(jìn)口國，約占全球進(jìn)口量的35%，其中大部分用于制造硫酸。近年來我國硫磺進(jìn)口量明顯減少。整體來說，2020年-2022年，受海運(yùn)問題及國內(nèi)硫酸價格相對較低等影響，我國硫磺進(jìn)口量明顯減少。我國每年從國外進(jìn)口的800多萬噸硫磺（占硫磺總消費(fèi)量的近50%）中，有三分之一的進(jìn)口硫磺是通過江蘇的鎮(zhèn)江港和南京港進(jìn)入我國，之后沿長江運(yùn)往湖北、安徽等磷肥主產(chǎn)地。2022年年初，因環(huán)保改造，江蘇省相關(guān)港口暫停接收進(jìn)口硫磺船舶靠港，導(dǎo)致硫磺進(jìn)口受阻，港口硫磺庫存急劇下降至40萬噸以下，較正常水平下降60%。港口硫磺庫存的急劇下降直接影響了磷肥企業(yè)的原材料供應(yīng)。截至2022年3月中旬，發(fā)改委經(jīng)貿(mào)司已積極協(xié)調(diào)解決了該進(jìn)口硫磺儲運(yùn)問題。硫磺：我國硫磺主要來自于煉油、天然氣等工業(yè)我國硫磺主要來自于煉油、天然氣等工業(yè)。硫的儲量主要存在于原油、天然氣和硫化礦中。我國硫資源開發(fā)結(jié)構(gòu)與國外不同：一是我國天然硫磺礦很少，由于技術(shù)經(jīng)濟(jì)原因開發(fā)較少；二是國產(chǎn)硫磺主要來自原油、天然氣回收硫磺（天然氣里含有硫化氫氣體，原油中也含有硫元素），目前國內(nèi)以原油回收硫磺為主。經(jīng)過煉油的主要步驟

（例如常減壓、催化裂化、加氫裂化、延遲焦化等）后，可將石油煉制中產(chǎn)生的硫輸送至硫磺回收處理車間，從而回收副產(chǎn)物硫磺。國內(nèi)硫磺主要來自煉油、天然氣、煤化工及其他無機(jī)鹽化工，其中煉油廠和天然氣凈化廠占95%以上。目前在國內(nèi)，煉油產(chǎn)出硫磺占比超6成，天然氣產(chǎn)出占比30.98%，煤化工及其他僅占比5.73%。國內(nèi)最大的硫磺供應(yīng)企業(yè)主要為中石化及中石油。根據(jù)中國硫酸工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2020年中國硫磺產(chǎn)量為791萬噸，較2019年的766萬噸增加了25萬噸，同比增長3.3%。從企業(yè)產(chǎn)量來看，國產(chǎn)硫磺主要集中在中國石油化工股份有限公司和中國石油天然氣股份有限公司兩大集團(tuán)下屬的煉油企業(yè)，2020年中國石油化工集團(tuán)公司硫磺產(chǎn)量506萬噸，同比上升0.7%，占中國硫磺總產(chǎn)量的64.0%；中國石油天然氣集團(tuán)公司硫磺產(chǎn)量86萬噸，同比下降27.2%，占比10.9%；中國中化集團(tuán)有限公司產(chǎn)量占比2.8%，中國海洋石油集團(tuán)有限公司占比1.1%，其他企業(yè)占比21.2%。從氣田布局來看，普光氣田（位于四川省達(dá)州市宣漢縣普光鎮(zhèn)）是中國最大的硫磺煉廠，2020年產(chǎn)量為175萬噸，占全國總產(chǎn)量的22.1%；其次煉廠產(chǎn)量為616萬噸。4.3磷肥原材料：合成氨市場格局梳理合成氨簡介成氨指由氮和氫在高溫高壓和催化劑存在下直接合成的氨，為一種基本無機(jī)化工流程。現(xiàn)代化學(xué)工業(yè)中，氨是化肥工業(yè)和基本有機(jī)化工的主要原料，在國民經(jīng)濟(jì)各部門被廣泛應(yīng)用，用得最多的是化肥工業(yè)，除石灰氮以外，各種含氮化肥均以氨為原料制得。生產(chǎn)磷銨用的氨一般從氮肥企業(yè)購進(jìn)，也可以由磷銨企業(yè)自建裝置供給。供給端：去產(chǎn)能效果顯著，產(chǎn)能過剩局面有所緩解成氨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著。2010年以來我國合成氨產(chǎn)能過剩率超過30%，隨著我國資源約束加強(qiáng)及節(jié)能環(huán)保壓力不斷加大，我國合成氨行業(yè)迎來轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的關(guān)鍵時期。“十三五”以來工業(yè)和信息化部要求重點(diǎn)行業(yè)淘汰落后以及過剩產(chǎn)能，其中合成氨行業(yè)不得少于1000萬噸，近幾年我國合成氨產(chǎn)能整體呈下降趨勢，加上退城進(jìn)園等部分政策的影響，我國合成氨行業(yè)去產(chǎn)能效果顯著。合成氨進(jìn)出口量均較小。相比于我國千萬噸級的合成氨產(chǎn)量，我國合成氨的進(jìn)口量始終維持在較小水平，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計，2019至2021年，我國合成氨進(jìn)口量分別為105.5、115.4、80.9萬噸，而同期出口量只有0.2、0.2、0.2萬噸，合成氨的進(jìn)出口不會對我國合成氨的供給帶來較大影響。落后產(chǎn)能持續(xù)淘汰。2021年1月25日，山東省化工專項行