第1章概述第1章概述1金融風險案例1

巴林銀行的破產2019年2月27日，英國中央銀行宣布，英國商業投資銀行——巴林銀行因經營失誤而倒閉。消息傳出，立即在亞洲、歐洲和美洲地區的金融界引起一連串強烈的波動。1763年，弗朗西斯·巴林爵士在倫敦創建了巴林銀行，它是世界首家“商業銀行”，既為客戶提供資金和有關建議，自己也做買賣。當然，它也得像其他商人一樣承擔買賣股票、土地或咖啡的風險，由于經營靈活變通、富于創新，巴林銀行很快就在國際金融領域獲得了巨大的成功。其業務范圍也相當廣泛，無論是到剛果提煉銅礦，從澳大利亞販賣羊毛，還是開掘巴拿馬運河，巴林銀行都可以為之提供貸款。金融風險案例1巴林銀行的破產2019年2月27日，英國220世紀初，巴林銀行榮幸地獲得了一個特殊客戶：英國皇室。由于巴林銀行的卓越貢獻，巴林家族先后獲得了5個世襲的爵位。這可算得上一個世界記錄，從而奠定了巴林銀行顯赫地位的基礎。20世紀初，巴林銀行榮幸地獲得了一個特殊客戶：英國皇室。由于3里森于1989年7月10日正式到巴林銀行工作。在這之前，他是摩根·斯坦利銀行清算部的一名職員，進入巴林銀行后，他很快爭取到了到印度尼西亞分部工作的機會。由于他富有耐心和毅力，善于邏輯推理，能很快地解決以前未能解決的許多問題，使工作有了起色，因此，他被視為期貨與期權結算方面的專家，明星交易員,僅1993年就為巴林銀行賺取了1200萬美元。理森是巴林銀行新加坡分行負責人，年僅28歲，在未經授權的情況下，他以銀行的名義認購了總價70億美元的日本股票指數期貨，并以買空的做法在日本期貨市場買進了價值200億美元的短期利率債券。如果這幾筆交易成功，理森將會從中獲得巨大的收益，但阪神地震后，日本債券市場一直下跌。據不完全統計，巴林銀行因此而損失14多億美元，這一數字已經超過了該行現有的8.6億美元的總價值，因此巴林銀行不得不宣布倒閉。這家有著233年歷史，在英國曾發揮過重要作用得銀行換了新主。最后巴林銀行以象征性1.6美元被荷蘭ING集團買下，在承擔所有債務后，才以ING巴林銀行姿態重新出發。里森于1989年7月10日正式到巴林銀行工作。在這之前，他是4巴林銀行破產的直接原因是新加坡巴林公司期貨經理尼克·里森錯誤地判斷了日本股市的走向。正是這次事件引起了全世界密切關注，金融衍生工具的高風險被廣泛認識。從里森個人的判斷失誤到整個巴林銀行的倒閉，伴隨著金融衍生工具成倍放大的投資回報率的是同樣成倍放大的投資風險。這是金融衍生工具本身的“杠桿”特性決定的。深層次的原因在于：內部管理制度的風險。后話：里森在牢里數月之后，寫了一本書《流氓交易員》，還被拍成電影。6年后出獄，成為名人，到處演講，一場演講的標準是1萬美元。巴林銀行破產的直接原因是新加坡巴林公司期貨經理尼克·里森錯誤5案例2法國興業銀行（巨虧71億美元）的欺詐案

法國最大的商業銀行集團之一。總行在巴黎。它創建于1864年5月，全稱為“法國促進工商業發展總公司”。總部設在巴黎，上市企業分別在巴黎、東京、紐約證券市場掛牌，是世界上最大的銀行集團之一。案例2法國興業銀行（巨虧71億美元）的欺詐案

法國最62019年上半年以來，30多歲的期貨交易員熱羅姆·蓋維耶爾便開始在上級不知情的情況下從事違規交易。從今年年初開始，他預計市場將出現上漲，投入巨資進行交易。但由于近來全球主要股市大幅下跌，他的行為給法國興業銀行造成了巨額損失。此案雖看似是孤立事件，但卻有著明顯的“時代背景”。過去幾年，全球經濟持續增長，股票、債券和石油等大宗商品市場均出現強勁的投機風潮。在這個過程中，一些金融機構和個人的風險管理意識明顯放松，席卷全球主要金融市場的美國次貸危機根源即在于此。就蓋維耶爾個人而言，他在2019年預計市場將出現下跌，其投機活動一度出現盈利。但在今年年初，他卻錯誤地估計市場將出現上漲，最終在最近一輪全球股市大動蕩中“血本無歸”。他的行為實際上很具典型性，代表了近年來一些金融機構和個人在市場總體繁榮的景象下強烈的投機沖動，甚至是為此不惜“鋌而走險”。2019年上半年以來，30多歲的期貨交易員熱羅姆·蓋維耶爾便7案例3：美國次貸危機到全球金融危機8Datang010307BJ(GB)-PR1案例3：美國次貸危機到全球金融危機8Datang010307美國夢美國剛成立時人口稀少，為了開發和發展，癥狀國打著他蠻好的由的旗號對全世界說，把你們的窮人給我，我會照顧他們，美國有溫暖、美國有自由，美國有前途，美國給你夢想。美國夢：只要經過努力和不懈的奮斗便能獲致更好的生活，亦即人們必須透過自己的工作勤奮、勇氣、創意和決心邁向繁榮，而非依賴于特定的社會階級和他人的援助。許多世界移民都是抱著“美國夢”的理想前往美國的。擁有住房是美國夢的基石克林頓政府：大力提高住房自有率。整個20世紀80年代，美國住房自有率始終沒有超過65%美國夢美國剛成立時人口稀少，為了開發和發展，癥狀國打著他蠻好9房地美和房利美是美國抵押融資貸款的巨頭，克林頓政府大力提高住房自有率計劃的一項關鍵內容就是促進兩房的擴張。兩房利用政府的支持大發橫財，以低于市場的利率借款，然后用這筆錢購買近民利率支付的抵押支持貸款，房利美和房地美通過擔保抵押貸款，使低收入的人們能購買住房。布什總統上臺后，承諾創造一個人人擁有住房的社會。兩房則繼續幫助政府實現讓美國人擁有自己第一套住房的目標。2019-2019年期間，抵押貸款的利率降低到了歷史記錄的最低點，讓成百成的人購買了住房。由于需求激增，從2000年到2019年，住房價格幾乎翻了一倍速。房地美和房利美是美國抵押融資貸款的巨頭，克林頓政府大力提高住10感覺其中有利可圖，銀行和抵押貸款公司開始向高風險人群推出貸款，特別是低收入的第一次買房客戶，這種貸款就被稱為次級貸款。缺乏監管的環境里，銀行不再持有抵押貸款，開始把抵押貸款證券化或者銀行將抵押權出售高盛投資、雷曼兄弟、德意志銀行或成千上萬的共同基金、對沖基金、養老基金或者私人抵押公司。這種抵押貸款被捆扎在一起被證券化，這樣證券化后的貸款被銷往全世界的公司。次貸風險分析房價上漲，樓市熱時，這些次級貸款違約率雖然較高，放貸機構即使收不回貸款，也可以把抵押的房子出售收回貸款，因此，次貸風險損失較小。房價下跌的情況下，購房者難以還款，放貸機構即使把抵押的房子收了，因為房地產市場萎縮，價格下跌，甚至有價無市，其貸款也會面臨較大風險損失。那么，由此發生的次貸債券風險也隨之增大。感覺其中有利可圖，銀行和抵押貸款公司開始向高風險人群推出貸款11次貸危機的后果大量貸款難以償還，大量貸款公司倒閉次級債券變得一文不值，發債機構、投資者損失慘重或者倒閉次貸衍生品的出售者和購買者損失慘重甚至倒閉，比如AIG次貸危機的后果12金融危機中華爾街五大投資銀行皆受到重大沖擊13Datang010307BJ(GB)-PR1轉變為銀行控股公司被收購2019年3月現今美國銀行雷曼兄弟美林摩根士丹利高盛美國銀行摩根士丹利高盛破產保護貝爾斯登摩根大通摩根大通金融危機中華爾街五大投資銀行皆受到重大沖擊13Datang02019年5月，貝爾斯登被摩根大通收購2019年9月，美國政府接管兩房。2019年9月15日，有著158年歷史的第四大投行雷曼兄弟申請破產。隨后48小時內，有著94年歷史的、第三大投行美林證券投入了美國銀行的懷抱。2019年9月21日，高盛集團和摩根斯坦利從投行轉化為銀行控股公司。2019年5月，貝爾斯登被摩根大通收購14

金融風險管理與監管要回答的主要問題：1、什么是金融風險？2、為什么要對金融風險進行管理？3、如何計量金融風險？4、如何管理金融風險？

金融風險管理與監管要回答的主要問題：151、主要內容(按章)第一章金融風險管理概論第二章金融風險管理的基本問題第三章利率風險的管理第四章-VaR第五章波動率的管理第六章新巴塞協議第七章市場風險的管理第八章信用風險的管理第九章操作風險的管理第十章流動性風險的管理

1、主要內容(按章)第一章金融風險管理概論162、目標1)

理解金融風險的基本概念；2)

了解金融風險計量的基本理論與方法；3）應用投資組合理論分散非系統金融風險；4）應用金融衍生產品對金融風險進行套期保值和管理；5)掌握市場風險計量（VaR）及管理的主要方法；6)掌握利率風險計量及管理的主要方法7)掌握信用風險計量及管理的主要方法8）了解流動性風險、操作風險、政策風險計量與管理的主要方法2、目標1)理解金融風險的基本概念；173、預備知識與特點（1）預備知識

1）Futures，OptionsandSwaps2）calculus3）statistics.4）portfoliotheory

（2）特點

1）應用的知識多

2）難度大

3）知識新

4）有些還沒有定論，處在研究階段3、預備知識與特點（1）預備知識184、教學參考資料1）《風險管理與金融機構》，機械工業出版社，赫爾，2019年2）《金融風險管理》，人民郵電出版社3）金融風險計量與管理，上海財經大學出版社，王明濤，2019年4）《金融風險管理》，復旦大學出版社，張金清，20195）有關的研究文章4、教學參考資料1）《風險管理與金融機構》，機械工業出版社195、考試與成績（討論）1、上課考勤與作業：30%2、考試：70%5、考試與成績（討論）1、上課考勤與作業：30%20上課的形式與方法1、上課的形式：學術討論的形式，老師講授與學生討論結合。2、方法：（1）老師提出分析的問題（2）學生分組，收集資料、整理，并講授（3）討論與總結，并記錄上課的形式與方法1、上課的形式：學術討論的形式，老師講授與學21第一節金融風險管理概述金融風險的基本含義金融風險的分類金融風險管理的意義金融風險管理的目標、方式與步驟第一節金融風險管理概述金融風險的基本含義22一、金融風險的基本概念1、風險的基本含義（1）對風險的認識風險：生活中的風險：交通事故、生產過程中的事故；成功的代價：獲得的成本（有得必有失）風險主要存在于選擇中，因為人生是有限的，從事的工作也是有限的，必須選擇，選擇就有代價，就有風險。如選什么論文題目？能否順利通過答辯？能否發表？找什么工作？是否符合你的要求？再如：公司的風險是損失的風險（價值下跌風險），它是由負現金流造成（如銷售額下降、成本上升、融資方式不當、內部控制不嚴招致的虧損等），經營公司不可避免要承擔風險（做生意就有風險，它是取得收益的代價）；投資者的風險：債權人面臨公司不能按期還本付息的風險（下跌風險）；股東面臨回報率較差的風險，如踏空的風險和收益或本金受到損失的風險（雙向風險）、盈利不足的風險；一、金融風險的基本概念1、風險的基本含義23對多數人而言，風險是事情出錯的幾率；但風險也有另一面，如投資回報高于預期的情況。如果風險使事情變的更壞，則稱為“下跌風險”，如果風險有可能使事情變好或變壞，則稱為“雙向風險”。風險的大小：取決于風險發生的概率與損失的程度。不利結果出現的概率越大、造成的損失越大，風險越大；對多數人而言，風險是事情出錯的幾率；但風險也有另一面，如投資24（2）風險的基本含義主要有幾個方面的含義：風險是未來結果的不確定性（或稱變化）風險是損失的可能性---符合金融監管當局對風險管理的思考模式風險是未來結果（即投資收益率）對期望的偏離，即波動性（2）風險的基本含義主要有幾個方面的含義：25（3）與風險相關的幾個因素風險因素---誘發因素風險事故---直接造成損失的事件損失---非預期、非計劃、非故意的經濟價值的損失風險的測量角度—包括數量（由評級機構測量）、質量（可能性的損失）（3）與風險相關的幾個因素風險因素---誘發因素262、金融風險的基本涵義

第一種觀點認為，金融風險是指由于金融資產價格的波動，造成投資收益率的不確定性或易變性，這種易變性可用收益率的方差或標準差度量。第二種觀點認為，金融風險是由于金融資產價格波動給投資者造成損失的可能性或損失的不確定性。該觀點認為只有在價格波動給投資者造成損失時才有風險，不造成損失的任何波動都不應視為風險。對風險的認識是一個逐步發展的過程，對風險定義的不同，將直接影響對風險的計量與控制。2、金融風險的基本涵義第一種觀點認為，金融風險是指由于金273、風險的特征

(1)風險的客觀性：由投資的時間性與不確定性決定。

(2)風險的時限性：由投資的時限性決定。

(3)風險的多面性。

(4)風險的可測定性。

(5)風險的潛在性。

(6)風險的相對性：不同的投資品種有不同的風險。

(7)風險和收益的對立統一性：高回報必須承擔高風險。風險決定回報，要求的回報決定投資價值。例子：一公司考慮兩個投資方案，投資額均為20萬；方案一為一年后肯定產生25萬的收益，方案二為一年后有50%的概率產生40萬的收益，50%的概率產生10萬的收益；假設公司對方案一的回報率要求是10%，對方案二的回報率要求是20%，兩方案的投資價值各多少？3、風險的特征(1)風險的客觀性：由投資的時間性與不28二、金融風險的分類1、按風險的來源分類市場風險、偶然事件風險、購買力風險、經營風險與破產風險、違約風險、流動風險、利率和匯率風險、主觀風險和客觀風險、操作風險、政策風險、國家主權風險。2、按風險的性質分類系統風險是指對所有證券資產的收益都會產生影響的因素造成的收益不穩定性。它與市場的整體運動相關聯。如市場風險、購買力風險、利率匯率風險和政治風險都是系統風險。（該風險不可通過分散化消除）非系統風險是由個別資產本身的各種因素造成的收益不穩定性。如破產風險、流通風險、違約風險、經營風險均屬此類。（投資組合可以分散非系統風險）非系統風險與系統風險的關系？總風險＝系統風險＋非系統風險二、金融風險的分類1、按風險的來源分類293、一些風險的說明（1）操作風險 操作風險是指因交易所、經紀公司、投資者等參與者缺乏內部控制制度、程序不健全或者執行過程中違規操作，操作系統發生故障或管理失常等原因造成的風險。巴塞爾委員會認為，操作風險來源于“系統在可靠性和完整性方面的重大缺陷帶來的潛在損失”。操作風險主要表現為：對市場的異常現象反應不及時、交易系統有故障，通訊不暢通，信息不能完整和及時地發布，以及越權交易、隱瞞頭寸、隱瞞虧損、超限持倉、過度投機、誤導客戶、挪用保證金等等。操作風險的產生涉及所有參與交易的主體，表現形式多種多樣。操作風險是所有市場風險中發生頻率最高、發生原因最復雜、發生后果最嚴重的風險。如在期貨市場中，風險事件的發生大都與交易環節中的操作風險有關。“巴林銀行”、“中航油”等造成的巨額虧損都是因為公司的風險措施、財務管理制度以及市場監控手段沒有得到很好的執行。3、一些風險的說明（1）操作風險30（2）流動性風險流動性風險是指金融交易無法及時以合理的價格予以成交的風險。流動性差的市場是指交易可以迅速影響市場的價格，市場的交易量很小，合約受需求和供給條件影響更大價格更易波動。流動性風險可以分為二種，一是流通量風險，二是資金量風險。流通量風險是指交易無法及時以合理的價格予以成交。這種風險通常是市場狀況處于某種極端情況時，或者因進行了某種特殊交易想處理合約但不能如愿以償時產生的。如價格處于漲跌停板時，成交稀少，投資者難以平倉，或市場交易不活躍，無法及時平倉，或通訊等方面有問題，使投資者不能及時以所希望的價格成交。資金量風險是指投資者的資金無法滿足要求，面臨強制平倉的風險。市場操縱和“逼倉”行為等是這種風險的具體體現。（2）流動性風險流動性風險是指金融交易無法及時以合理的價格予31（3）政策風險政策風險指由于政策的不確定性、不規范性、不一貫性和傳播渠道的非正規性，為投機者提供了市場的炒作題材，加大了市場運作的風險。政府對市場的影響有二方面，一方面是間接的影響，另一方面是直接的影響。間接的影響。政府制定的宏觀政策、法律、法規，使市場價格產生劇烈變化，引起市場風險。如在“327”國債事件中，政府對國債利率政策的制定，是導致“327”國債發生風險的主要原因之一。直接的影響。政策頻繁變動、政策失誤、對市場監管不力、法律、法規不全等均會對期貨市場產生重大的影響。市場管理存在問題，大戶惡意操縱，市場投機過度，造成對社會的負面影響太大，使得政府監管部門不得不出面進行政策性治理整頓，這些政策對市場和投資者影響較大，往往形成市場的系統風險。（3）政策風險政策風險指由于政策的不確定性、不規范性、不一貫32（4）電子化交易風險電子化交易是指從交易所、經紀公司直至客戶端的全程電子化與網絡化的交易與管理系統。這種交易產生的風險稱為電子化交易風險。產生的原因主要有：首先是技術上存在的風險。軟件會因為設計不周到、存在未檢測出來的錯誤等問題，硬件會由于電子設備使用壽命導致性能下降出現故障，通訊線路會由于運營商的服務質量所限制，層出不窮的網絡病毒攻擊導致網絡癱瘓等等，這些復雜的因素使得電子化交易存在脆弱性。另外電子化交易還存在法律上的風險。電子交易化是在虛擬的網絡空間進行，電子交易是無紙交易，這樣就容易引發各種新的法律問題，諸如電子簽名、安全認證、網上交易等。而規范這些數字交易的法律體制尚不成熟，使得這些簽名和承諾的合法性難以保證。（4）電子化交易風險電子化交易是指從交易所、經紀公司直至客戶33三、金融風險計量與管理的意義1、金融風險計量的意義（1）從量的方面反映面臨的風險:

我們需要一個數據來反映我們面臨的風險;

（2）資源配置的要求

風險資產是一種稀缺資源。企業如何分配這些資源，取決于企業各項投資時所面臨的不同風險；（3）投資行為評估的需要如果不考慮投資所涉及的風險，就不能評估投資者投資效果的好壞。在投資效果評估時，你必須區分確實是好的投資還是純粹靠運氣。（4）風險管理的需要：要對風險進行科學的管理，首先要對風險進行科學的計量；風險計量是風險管理的基礎（5）誰需要金融風險的測度指標FinancialInstitutions、Regulators、Non-financialCorporations、AssetManagers三、金融風險計量與管理的意義1、金融風險計量的意義342、金融風險管理的意義（1）對證券交易者來說，風險管理具有重要意義不進行風險管理，可能面臨行情下跌造成的巨大損失；在沒有避險工具的情況下，只能選擇賣出股票，但當對行情判斷失誤時，又會塌空的風險在行情不明時，如他只知道某股票的波動性將增加，但卻不知道波動的方向，此時他可以購買股票的看漲期權并且賣空股票進行套利.（2）對企業來說，在經營過程中，面臨各種風險（如財務風險、投資風險、價格風險、匯率風險、財產損失），如果管理不當，將面臨巨大損失，甚至破產。2、金融風險管理的意義（1）對證券交易者來說，風險管理具有重35四、金融風險管理的目標、方式與步驟1、金融風險管理的目標：

對風險進行管理，而不是完全消除風險；經營體（公司）要想取得長期的成功必須承擔風險，因此風險管理系統只能確保經營體的合理目標得以實現，但它并不能消除管理決策失誤、人為錯誤、不可預見的差錯等的發生。具體來說，有：對風險進行評估（使風險在一個可接受的限度內）；避免不必要的風險造成的損失；在風險發生概率較高的情況下降低不利結果出現的頻率；在不利結果較嚴重的情況下降低其影響。四、金融風險管理的目標、方式與步驟1、金融風險管理的目標：362、金融風險管理的方式（1）程序式管理方法：外部控制法

按規定和流程處理風險的方法，其目的是通過遵守規則來消除或控制風險。這種方法在立法和外部施加的管理中比較常見，如銀行、證券等監管部門對銀行和證券部門管理的法規等。（2）基于風險的管理方法：內部控制法

對風險進行辯識、評估、分級，然后根據風險的影響和概率分布分別采取不同的管理方式。這種方式主要是內部控制。具體有：自己承受風險。分析為實現目標而準備承受風險的限度，自己承受，因為完全回避風險會降低收益；有時為獲得超額回報，還要故意承擔額外的風險。2、金融風險管理的方式（1）程序式管理方法：外部控制法37保險規避法：即通過對風險投保規避風險。這種方法是將某些風險轉嫁到保險公司身上。如公司將一部分風險通過投保規避，但這種方法受保險項目和保費的約束，有些風險，保險公司不能保險或保費太高、企業不愿意投保。自我管理法：對不能將風險轉嫁給別人的風險，必須“自我保險”，即通過必要的方法將風險發生的概率和不利影響降低；組合管理法：一個公司面臨的風險不是單項的，因此，對風險的管理也必須組合式的，進行系統管理。如一個企業會同時面臨利率、匯率、財產風險等。我們后面主要介紹自我管理方法，即對哪些不能將轉嫁給別人風險的管理方法。保險規避法：即通過對風險投保規避風險。383、金融風險管理的步驟（1）金融風險管理的一般步驟風險識別風險評估風險描述風險量化風險組合管理3、金融風險管理的步驟（1）金融風險管理的一般步驟39（2）風險識別含義：風險辯識就是認識企業所面臨的各種風險，如戰略方面的、經營方面的、財務方面的、財產方面的、聲譽方面的以及法律、法規方面的風險等。方法：自上而下的方法：這種方法管理層不僅可利用“生成性風險標準清單”，還可以參考非執行董事的經驗，并能從競爭對手的角度考慮企業面臨的問題；自下而上的方法：風險辯識與評估由基層小組承擔，更容易發現營運層面的風險兩種方法的結合：發現戰略與運營風險（2）風險識別含義：風險辯識就是認識企業所面臨的各種風險，如40（3）風險評估含義：風險評估就是評價風險的嚴重性。主要有兩個方面：概率與頻率：評估不利事件發生的可能性，即不利事件發生的頻率或概率；嚴重性或影響程度：評估不利事件發生造成的損失；風險總量：指采取任何控制措施之前風險的嚴重程度與頻率總和。一個損失不大但經常發生的風險可能比一個損失大但不經常發生的風險更具有威脅性。（3）風險評估含義：風險評估就是評價風險的嚴重性。主要有兩個41（4）風險描述與排序含義：風險一旦得到識別與評估后，就要根據它們的風險特征進行歸類，分別將它們列入不同的“風險級別”。風險描述圖嚴重程度高低發生頻率低高嚴重但不經常發生嚴重且經常發生不嚴重也不經常發生不嚴重但經常發生（4）風險描述與排序含義：風險一旦得到識別與評估后，就要根據42（4）風險描述與排序（2）風險管理圖嚴重程度高低發生頻率低高對風險投保：在可能的條件下為風險購買保險、否則，需要制定一項應急方案。自我保險：對其經常回顧，但減少此類風險的努力可能得不償失。自我保險：采取行動努力降低損失發生的頻率。自我保險：馬上采取行動，努力降低損失的嚴重程度與發生的頻率。常通過衍生品進行保值（4）風險描述與排序（2）風險管理圖嚴重程度高低發生頻率低高43（5）風險的量化含義：對風險總量進行定量估計，以克服風險評估與排序的主觀性。方法：對不同的風險有不同的計量方法。后面主要介紹的內容。（6）風險管理戰略接受它：無關緊要的風險可以暫不管它；將之全部或部分轉移給第三方；采用某種退出戰略來消除風險采取防范措施對風險進行控制確保公司經理對風險進行管理并對此負責（5）風險的量化含義：對風險總量進行定量估計，以克服風險評估44研討專題與分組1、金融風險計量方法最新發展評述（以市場風險為例）要求搜索最新的論文進行討論分析（做PPT）。2、風險管理的一般方法與效果分析3、VaR方法的發展與應用或市場風險計量與管理方法評價與展望4、利率風險計量與管理的方法綜述與最新發展5、信用風險計量與管理的方法綜述與最新發展（如CDS專題）6、信用風險與利率風險的關系研究研討專題與分組1、金融風險計量方法最新發展評述（以市場風險為457、流動性風險計量方法綜述與最新發展8、流動性風險（含系統流動性）影響因素研究9、流動性風險與市場風險的關系研究10、流動性風險與信用風險的關系研究11、流動性風險與利率風險的關系研究12、系統流動性、非系統流動性定價問題研究13、流動性風險與基金投資策略14、我國商業銀行流動性風險管理研究15、政策因素對流動性風險的影響分析16、操作風險計量和管理方法綜述與最新發展

最好找最新論文進行分類總結！7、流動性風險計量方法綜述與最新發展46第1章概述第1章概述47金融風險案例1

巴林銀行的破產2019年2月27日，英國中央銀行宣布，英國商業投資銀行——巴林銀行因經營失誤而倒閉。消息傳出，立即在亞洲、歐洲和美洲地區的金融界引起一連串強烈的波動。1763年，弗朗西斯·巴林爵士在倫敦創建了巴林銀行，它是世界首家“商業銀行”，既為客戶提供資金和有關建議，自己也做買賣。當然，它也得像其他商人一樣承擔買賣股票、土地或咖啡的風險，由于經營靈活變通、富于創新，巴林銀行很快就在國際金融領域獲得了巨大的成功。其業務范圍也相當廣泛，無論是到剛果提煉銅礦，從澳大利亞販賣羊毛，還是開掘巴拿馬運河，巴林銀行都可以為之提供貸款。金融風險案例1巴林銀行的破產2019年2月27日，英國4820世紀初，巴林銀行榮幸地獲得了一個特殊客戶：英國皇室。由于巴林銀行的卓越貢獻，巴林家族先后獲得了5個世襲的爵位。這可算得上一個世界記錄，從而奠定了巴林銀行顯赫地位的基礎。20世紀初，巴林銀行榮幸地獲得了一個特殊客戶：英國皇室。由于49里森于1989年7月10日正式到巴林銀行工作。在這之前，他是摩根·斯坦利銀行清算部的一名職員，進入巴林銀行后，他很快爭取到了到印度尼西亞分部工作的機會。由于他富有耐心和毅力，善于邏輯推理，能很快地解決以前未能解決的許多問題，使工作有了起色，因此，他被視為期貨與期權結算方面的專家，明星交易員,僅1993年就為巴林銀行賺取了1200萬美元。理森是巴林銀行新加坡分行負責人，年僅28歲，在未經授權的情況下，他以銀行的名義認購了總價70億美元的日本股票指數期貨，并以買空的做法在日本期貨市場買進了價值200億美元的短期利率債券。如果這幾筆交易成功，理森將會從中獲得巨大的收益，但阪神地震后，日本債券市場一直下跌。據不完全統計，巴林銀行因此而損失14多億美元，這一數字已經超過了該行現有的8.6億美元的總價值，因此巴林銀行不得不宣布倒閉。這家有著233年歷史，在英國曾發揮過重要作用得銀行換了新主。最后巴林銀行以象征性1.6美元被荷蘭ING集團買下，在承擔所有債務后，才以ING巴林銀行姿態重新出發。里森于1989年7月10日正式到巴林銀行工作。在這之前，他是50巴林銀行破產的直接原因是新加坡巴林公司期貨經理尼克·里森錯誤地判斷了日本股市的走向。正是這次事件引起了全世界密切關注，金融衍生工具的高風險被廣泛認識。從里森個人的判斷失誤到整個巴林銀行的倒閉，伴隨著金融衍生工具成倍放大的投資回報率的是同樣成倍放大的投資風險。這是金融衍生工具本身的“杠桿”特性決定的。深層次的原因在于：內部管理制度的風險。后話：里森在牢里數月之后，寫了一本書《流氓交易員》，還被拍成電影。6年后出獄，成為名人，到處演講，一場演講的標準是1萬美元。巴林銀行破產的直接原因是新加坡巴林公司期貨經理尼克·里森錯誤51案例2法國興業銀行（巨虧71億美元）的欺詐案

法國最大的商業銀行集團之一。總行在巴黎。它創建于1864年5月，全稱為“法國促進工商業發展總公司”。總部設在巴黎，上市企業分別在巴黎、東京、紐約證券市場掛牌，是世界上最大的銀行集團之一。案例2法國興業銀行（巨虧71億美元）的欺詐案

法國最522019年上半年以來，30多歲的期貨交易員熱羅姆·蓋維耶爾便開始在上級不知情的情況下從事違規交易。從今年年初開始，他預計市場將出現上漲，投入巨資進行交易。但由于近來全球主要股市大幅下跌，他的行為給法國興業銀行造成了巨額損失。此案雖看似是孤立事件，但卻有著明顯的“時代背景”。過去幾年，全球經濟持續增長，股票、債券和石油等大宗商品市場均出現強勁的投機風潮。在這個過程中，一些金融機構和個人的風險管理意識明顯放松，席卷全球主要金融市場的美國次貸危機根源即在于此。就蓋維耶爾個人而言，他在2019年預計市場將出現下跌，其投機活動一度出現盈利。但在今年年初，他卻錯誤地估計市場將出現上漲，最終在最近一輪全球股市大動蕩中“血本無歸”。他的行為實際上很具典型性，代表了近年來一些金融機構和個人在市場總體繁榮的景象下強烈的投機沖動，甚至是為此不惜“鋌而走險”。2019年上半年以來，30多歲的期貨交易員熱羅姆·蓋維耶爾便53案例3：美國次貸危機到全球金融危機54Datang010307BJ(GB)-PR1案例3：美國次貸危機到全球金融危機8Datang010307美國夢美國剛成立時人口稀少，為了開發和發展，癥狀國打著他蠻好的由的旗號對全世界說，把你們的窮人給我，我會照顧他們，美國有溫暖、美國有自由，美國有前途，美國給你夢想。美國夢：只要經過努力和不懈的奮斗便能獲致更好的生活，亦即人們必須透過自己的工作勤奮、勇氣、創意和決心邁向繁榮，而非依賴于特定的社會階級和他人的援助。許多世界移民都是抱著“美國夢”的理想前往美國的。擁有住房是美國夢的基石克林頓政府：大力提高住房自有率。整個20世紀80年代，美國住房自有率始終沒有超過65%美國夢美國剛成立時人口稀少，為了開發和發展，癥狀國打著他蠻好55房地美和房利美是美國抵押融資貸款的巨頭，克林頓政府大力提高住房自有率計劃的一項關鍵內容就是促進兩房的擴張。兩房利用政府的支持大發橫財，以低于市場的利率借款，然后用這筆錢購買近民利率支付的抵押支持貸款，房利美和房地美通過擔保抵押貸款，使低收入的人們能購買住房。布什總統上臺后，承諾創造一個人人擁有住房的社會。兩房則繼續幫助政府實現讓美國人擁有自己第一套住房的目標。2019-2019年期間，抵押貸款的利率降低到了歷史記錄的最低點，讓成百成的人購買了住房。由于需求激增，從2000年到2019年，住房價格幾乎翻了一倍速。房地美和房利美是美國抵押融資貸款的巨頭，克林頓政府大力提高住56感覺其中有利可圖，銀行和抵押貸款公司開始向高風險人群推出貸款，特別是低收入的第一次買房客戶，這種貸款就被稱為次級貸款。缺乏監管的環境里，銀行不再持有抵押貸款，開始把抵押貸款證券化或者銀行將抵押權出售高盛投資、雷曼兄弟、德意志銀行或成千上萬的共同基金、對沖基金、養老基金或者私人抵押公司。這種抵押貸款被捆扎在一起被證券化，這樣證券化后的貸款被銷往全世界的公司。次貸風險分析房價上漲，樓市熱時，這些次級貸款違約率雖然較高，放貸機構即使收不回貸款，也可以把抵押的房子出售收回貸款，因此，次貸風險損失較小。房價下跌的情況下，購房者難以還款，放貸機構即使把抵押的房子收了，因為房地產市場萎縮，價格下跌，甚至有價無市，其貸款也會面臨較大風險損失。那么，由此發生的次貸債券風險也隨之增大。感覺其中有利可圖，銀行和抵押貸款公司開始向高風險人群推出貸款57次貸危機的后果大量貸款難以償還，大量貸款公司倒閉次級債券變得一文不值，發債機構、投資者損失慘重或者倒閉次貸衍生品的出售者和購買者損失慘重甚至倒閉，比如AIG次貸危機的后果58金融危機中華爾街五大投資銀行皆受到重大沖擊59Datang010307BJ(GB)-PR1轉變為銀行控股公司被收購2019年3月現今美國銀行雷曼兄弟美林摩根士丹利高盛美國銀行摩根士丹利高盛破產保護貝爾斯登摩根大通摩根大通金融危機中華爾街五大投資銀行皆受到重大沖擊13Datang02019年5月，貝爾斯登被摩根大通收購2019年9月，美國政府接管兩房。2019年9月15日，有著158年歷史的第四大投行雷曼兄弟申請破產。隨后48小時內，有著94年歷史的、第三大投行美林證券投入了美國銀行的懷抱。2019年9月21日，高盛集團和摩根斯坦利從投行轉化為銀行控股公司。2019年5月，貝爾斯登被摩根大通收購60

金融風險管理與監管要回答的主要問題：1、什么是金融風險？2、為什么要對金融風險進行管理？3、如何計量金融風險？4、如何管理金融風險？

金融風險管理與監管要回答的主要問題：611、主要內容(按章)第一章金融風險管理概論第二章金融風險管理的基本問題第三章利率風險的管理第四章-VaR第五章波動率的管理第六章新巴塞協議第七章市場風險的管理第八章信用風險的管理第九章操作風險的管理第十章流動性風險的管理

1、主要內容(按章)第一章金融風險管理概論622、目標1)

理解金融風險的基本概念；2)

了解金融風險計量的基本理論與方法；3）應用投資組合理論分散非系統金融風險；4）應用金融衍生產品對金融風險進行套期保值和管理；5)掌握市場風險計量（VaR）及管理的主要方法；6)掌握利率風險計量及管理的主要方法7)掌握信用風險計量及管理的主要方法8）了解流動性風險、操作風險、政策風險計量與管理的主要方法2、目標1)理解金融風險的基本概念；633、預備知識與特點（1）預備知識

1）Futures，OptionsandSwaps2）calculus3）statistics.4）portfoliotheory

（2）特點

1）應用的知識多

2）難度大

3）知識新

4）有些還沒有定論，處在研究階段3、預備知識與特點（1）預備知識644、教學參考資料1）《風險管理與金融機構》，機械工業出版社，赫爾，2019年2）《金融風險管理》，人民郵電出版社3）金融風險計量與管理，上海財經大學出版社，王明濤，2019年4）《金融風險管理》，復旦大學出版社，張金清，20195）有關的研究文章4、教學參考資料1）《風險管理與金融機構》，機械工業出版社655、考試與成績（討論）1、上課考勤與作業：30%2、考試：70%5、考試與成績（討論）1、上課考勤與作業：30%66上課的形式與方法1、上課的形式：學術討論的形式，老師講授與學生討論結合。2、方法：（1）老師提出分析的問題（2）學生分組，收集資料、整理，并講授（3）討論與總結，并記錄上課的形式與方法1、上課的形式：學術討論的形式，老師講授與學67第一節金融風險管理概述金融風險的基本含義金融風險的分類金融風險管理的意義金融風險管理的目標、方式與步驟第一節金融風險管理概述金融風險的基本含義68一、金融風險的基本概念1、風險的基本含義（1）對風險的認識風險：生活中的風險：交通事故、生產過程中的事故；成功的代價：獲得的成本（有得必有失）風險主要存在于選擇中，因為人生是有限的，從事的工作也是有限的，必須選擇，選擇就有代價，就有風險。如選什么論文題目？能否順利通過答辯？能否發表？找什么工作？是否符合你的要求？再如：公司的風險是損失的風險（價值下跌風險），它是由負現金流造成（如銷售額下降、成本上升、融資方式不當、內部控制不嚴招致的虧損等），經營公司不可避免要承擔風險（做生意就有風險，它是取得收益的代價）；投資者的風險：債權人面臨公司不能按期還本付息的風險（下跌風險）；股東面臨回報率較差的風險，如踏空的風險和收益或本金受到損失的風險（雙向風險）、盈利不足的風險；一、金融風險的基本概念1、風險的基本含義69對多數人而言，風險是事情出錯的幾率；但風險也有另一面，如投資回報高于預期的情況。如果風險使事情變的更壞，則稱為“下跌風險”，如果風險有可能使事情變好或變壞，則稱為“雙向風險”。風險的大小：取決于風險發生的概率與損失的程度。不利結果出現的概率越大、造成的損失越大，風險越大；對多數人而言，風險是事情出錯的幾率；但風險也有另一面，如投資70（2）風險的基本含義主要有幾個方面的含義：風險是未來結果的不確定性（或稱變化）風險是損失的可能性---符合金融監管當局對風險管理的思考模式風險是未來結果（即投資收益率）對期望的偏離，即波動性（2）風險的基本含義主要有幾個方面的含義：71（3）與風險相關的幾個因素風險因素---誘發因素風險事故---直接造成損失的事件損失---非預期、非計劃、非故意的經濟價值的損失風險的測量角度—包括數量（由評級機構測量）、質量（可能性的損失）（3）與風險相關的幾個因素風險因素---誘發因素722、金融風險的基本涵義

第一種觀點認為，金融風險是指由于金融資產價格的波動，造成投資收益率的不確定性或易變性，這種易變性可用收益率的方差或標準差度量。第二種觀點認為，金融風險是由于金融資產價格波動給投資者造成損失的可能性或損失的不確定性。該觀點認為只有在價格波動給投資者造成損失時才有風險，不造成損失的任何波動都不應視為風險。對風險的認識是一個逐步發展的過程，對風險定義的不同，將直接影響對風險的計量與控制。2、金融風險的基本涵義第一種觀點認為，金融風險是指由于金733、風險的特征

(1)風險的客觀性：由投資的時間性與不確定性決定。

(2)風險的時限性：由投資的時限性決定。

(3)風險的多面性。

(4)風險的可測定性。

(5)風險的潛在性。

(6)風險的相對性：不同的投資品種有不同的風險。

(7)風險和收益的對立統一性：高回報必須承擔高風險。風險決定回報，要求的回報決定投資價值。例子：一公司考慮兩個投資方案，投資額均為20萬；方案一為一年后肯定產生25萬的收益，方案二為一年后有50%的概率產生40萬的收益，50%的概率產生10萬的收益；假設公司對方案一的回報率要求是10%，對方案二的回報率要求是20%，兩方案的投資價值各多少？3、風險的特征(1)風險的客觀性：由投資的時間性與不74二、金融風險的分類1、按風險的來源分類市場風險、偶然事件風險、購買力風險、經營風險與破產風險、違約風險、流動風險、利率和匯率風險、主觀風險和客觀風險、操作風險、政策風險、國家主權風險。2、按風險的性質分類系統風險是指對所有證券資產的收益都會產生影響的因素造成的收益不穩定性。它與市場的整體運動相關聯。如市場風險、購買力風險、利率匯率風險和政治風險都是系統風險。（該風險不可通過分散化消除）非系統風險是由個別資產本身的各種因素造成的收益不穩定性。如破產風險、流通風險、違約風險、經營風險均屬此類。（投資組合可以分散非系統風險）非系統風險與系統風險的關系？總風險＝系統風險＋非系統風險二、金融風險的分類1、按風險的來源分類753、一些風險的說明（1）操作風險 操作風險是指因交易所、經紀公司、投資者等參與者缺乏內部控制制度、程序不健全或者執行過程中違規操作，操作系統發生故障或管理失常等原因造成的風險。巴塞爾委員會認為，操作風險來源于“系統在可靠性和完整性方面的重大缺陷帶來的潛在損失”。操作風險主要表現為：對市場的異常現象反應不及時、交易系統有故障，通訊不暢通，信息不能完整和及時地發布，以及越權交易、隱瞞頭寸、隱瞞虧損、超限持倉、過度投機、誤導客戶、挪用保證金等等。操作風險的產生涉及所有參與交易的主體，表現形式多種多樣。操作風險是所有市場風險中發生頻率最高、發生原因最復雜、發生后果最嚴重的風險。如在期貨市場中，風險事件的發生大都與交易環節中的操作風險有關。“巴林銀行”、“中航油”等造成的巨額虧損都是因為公司的風險措施、財務管理制度以及市場監控手段沒有得到很好的執行。3、一些風險的說明（1）操作風險76（2）流動性風險流動性風險是指金融交易無法及時以合理的價格予以成交的風險。流動性差的市場是指交易可以迅速影響市場的價格，市場的交易量很小，合約受需求和供給條件影響更大價格更易波動。流動性風險可以分為二種，一是流通量風險，二是資金量風險。流通量風險是指交易無法及時以合理的價格予以成交。這種風險通常是市場狀況處于某種極端情況時，或者因進行了某種特殊交易想處理合約但不能如愿以償時產生的。如價格處于漲跌停板時，成交稀少，投資者難以平倉，或市場交易不活躍，無法及時平倉，或通訊等方面有問題，使投資者不能及時以所希望的價格成交。資金量風險是指投資者的資金無法滿足要求，面臨強制平倉的風險。市場操縱和“逼倉”行為等是這種風險的具體體現。（2）流動性風險流動性風險是指金融交易無法及時以合理的價格予77（3）政策風險政策風險指由于政策的不確定性、不規范性、不一貫性和傳播渠道的非正規性，為投機者提供了市場的炒作題材，加大了市場運作的風險。政府對市場的影響有二方面，一方面是間接的影響，另一方面是直接的影響。間接的影響。政府制定的宏觀政策、法律、法規，使市場價格產生劇烈變化，引起市場風險。如在“327”國債事件中，政府對國債利率政策的制定，是導致“327”國債發生風險的主要原因之一。直接的影響。政策頻繁變動、政策失誤、對市場監管不力、法律、法規不全等均會對期貨市場產生重大的影響。市場管理存在問題，大戶惡意操縱，市場投機過度，造成對社會的負面影響太大，使得政府監管部門不得不出面進行政策性治理整頓，這些政策對市場和投資者影響較大，往往形成市場的系統風險。（3）政策風險政策風險指由于政策的不確定性、不規范性、不一貫78（4）電子化交易風險電子化交易是指從交易所、經紀公司直至客戶端的全程電子化與網絡化的交易與管理系統。這種交易產生的風險稱為電子化交易風險。產生的原因主要有：首先是技術上存在的風險。軟件會因為設計不周到、存在未檢測出來的錯誤等問題，硬件會由于電子設備使用壽命導致性能下降出現故障，通訊線路會由于運營商的服務質量所限制，層出不窮的網絡病毒攻擊導致網絡癱瘓等等，這些復雜的因素使得電子化交易存在脆弱性。另外電子化交易還存在法律上的風險。電子交易化是在虛擬的網絡空間進行，電子交易是無紙交易，這樣就容易引發各種新的法律問題，諸如電子簽名、安全認證、網上交易等。而規范這些數字交易的法律體制尚不成熟，使得這些簽名和承諾的合法性難以保證。（4）電子化交易風險電子化交易是指從交易所、經紀公司直至客戶79三、金融風險計量與管理的意義1、金融風險計量的意義（1）從量的方面反映面臨的風險:

我們需要一個數據來反映我們面臨的風險;

（2）資源配置的要求

風險資產是一種稀缺資源。企業如何分配這些資源，取決于企業各項投資時所面臨的不同風險；（3）投資行為評估的需要如果不考慮投資所涉及的風險，就不能評估投資者投資效果的好壞。在投資效果評估時，你必須區分確實是好的投資還是純粹靠運氣。（4）風險管理的需要：要對風險進行科學的管理，首先要對風險進行科學的計量；風險計量是風險管理的基礎（5）誰需要金融風險的測度指標FinancialInstitutions、Regulators、Non-financialCorporations、AssetManagers三、金融風險計量與管理的意義1、金融風險計量的意義802、金融風險管理的意義（1）對證券交易者來說，風險管理具有重要意義不進行風險管理，可能面臨行情下跌造成的巨大損失；在沒有避險工具的情況下，只能選擇賣出股票，但當對行情判斷失誤時，又會塌空的風險在行情不明時，如他只知道某股票的波動性將增加，但卻不知道波動的方向，此時他可以購買股票的看漲期權并且賣空股票進行套利.（2）對企業來說，在經營過程中，面臨各種風險（如財務風險、投資風險、價格風險、匯率風險、財產損失），如果管理不當，將面臨巨大損失，甚至破產。2、金融風險管理的意義（1）對證券交易者來說，風險管理具有重81四、金融風險管理的目標、方式與步驟1、金融風險管理的目標：

對風險進行管理，而不是完全消除風險；經營體（公司）要想取得長期的成功必須承擔風險，因此風險管理系統只能確保經營體的合理目標得以實現，但它并不能消除管理決策失誤、人為錯誤、不可預見的差錯等的發生。具體來說，有：對風險進行評估（使風險在一個可接受的限度內）；避免不必要的風險造成的損失；在風險發生概率較高的情況下降低不利結果出現的頻率；在不利結果較