第四章資本預算法則凈現值法投資回收期法平均會計收益率法內部收益率法盈利指數法第四章資本預算法則凈現值法為什么要使用凈現值凈現值使用了現金流量凈現值包含了項目的全部現金流量凈現值對現金流量進行了合理的折現為什么要使用凈現值凈現值使用了現金流量回收期法回收期法忽略了現金流量的時間順序。回收期法沒有考慮回收期以后的現金流量。判斷標準是一種主觀標準回收期法易于計算?；厥掌诜ɑ厥掌诜ê雎粤爽F金流量的時間順序。平均會計收益率法確定平均凈收益確定平均投資額確定平均會計收益率平均會計收益率法確定平均凈收益平均會計收益率法的缺點使用了會計帳面數據，而沒有使用市場的數據沒有考慮貨幣時間價值采用的判斷標準是主觀標準平均會計收益率法的缺點使用了會計帳面數據，而沒有使用市場的數內部收益率法使得凈現值為零的折現率稱為項目的內部收益率IRR內部收益率法使得凈現值為零的折現率稱為項目的內部收益率IRRNPV與折現率之間的一般關系

NPV

IRRNPV與折現率之間的一般關系NPV凈現值法存在的缺點無法區分投資型項目和融資型項目存在多個收益率或沒有內部收益率由于忽略了規模問題，所以，在互斥型項目中無法用于排定優先順序。凈現值法存在的缺點無法區分投資型項目和融資型項目IRR與NPV

NPVIRR1IRR2rIRR與NPV盈利指數法盈利指數是指初始投資所產生的后續現金流量的現值與初始投資的比值。盈利指數法盈利指數是指初始投資所產生的后續現金流量的現值與初盈利指數法特點由于忽略了規模問題，不能用于互斥項目的排序當受到資金限制時，可以在資金限制的范圍內，根據盈利指數的排序選擇項目。盈利指數法特點由于忽略了規模問題，不能用于互斥項目的排序例4-1ComputetheIRR,NPV,PI,andpaybackperiodforthefollowingtwoprojects.Assumetherequiredreturnis10%. Year ProjectA ProjectB 0 -$200 -$150 1 $200 $50 2 $800 $100 3 -$800 $150例4-1ComputetheIRR,NPV,PI,ExampleofInvestmentRules:NPV,IRR,PI

ProjectA ProjectBCF0 -$200.00 -$150.00PV0ofCF1-3 $241.92 $240.80NPV= $41.92 $90.80IRR= 0%,100% 36.19%PI= 1.2096 1.6053ExampleofInvestmentRules:NExampleofInvestmentRules:PaybackPeriodPaybackPeriod: ProjectA ProjectB Time CF Cum.CF CF Cum.CF 0 -200 -200 -150 -150 1 200 0 50 -100 2 800 800 100 0 3 -800 0 150 150PaybackperiodforprojectB=2yearsPaybackperiodforprojectA= 1or3years?ExampleofInvestmentRules:PRelationshipBetweenNPVandIRR

Discountrate NPVforA NPVforB -10% -87.52 234.77 0% 0.00 150.00 20% 59.26 47.92 40% 59.48 -8.60 60% 42.19 -43.07 80% 20.85 -65.64 100% 0.00 -81.25 120% -18.93 -92.52 RelationshipBetweenNPVandIProjectAProjectB($200)($100)$0$100$200$300$400-15%0%15%30%45%70%100%130%160%190%DiscountratesNPVIRR(A)IRR(A)IRR(B)IRR(A)Cross-overRateNPVProfilesProjectAProjectB($200)($100)第四章資本預算法則凈現值法投資回收期法平均會計收益率法內部收益率法盈利指數法第四章資本預算法則凈現值法為什么要使用凈現值凈現值使用了現金流量凈現值包含了項目的全部現金流量凈現值對現金流量進行了合理的折現為什么要使用凈現值凈現值使用了現金流量回收期法回收期法忽略了現金流量的時間順序?；厥掌诜]有考慮回收期以后的現金流量。判斷標準是一種主觀標準回收期法易于計算?；厥掌诜ɑ厥掌诜ê雎粤爽F金流量的時間順序。平均會計收益率法確定平均凈收益確定平均投資額確定平均會計收益率平均會計收益率法確定平均凈收益平均會計收益率法的缺點使用了會計帳面數據，而沒有使用市場的數據沒有考慮貨幣時間價值采用的判斷標準是主觀標準平均會計收益率法的缺點使用了會計帳面數據，而沒有使用市場的數內部收益率法使得凈現值為零的折現率稱為項目的內部收益率IRR內部收益率法使得凈現值為零的折現率稱為項目的內部收益率IRRNPV與折現率之間的一般關系

NPV

IRRNPV與折現率之間的一般關系NPV凈現值法存在的缺點無法區分投資型項目和融資型項目存在多個收益率或沒有內部收益率由于忽略了規模問題，所以，在互斥型項目中無法用于排定優先順序。凈現值法存在的缺點無法區分投資型項目和融資型項目IRR與NPV

NPVIRR1IRR2rIRR與NPV盈利指數法盈利指數是指初始投資所產生的后續現金流量的現值與初始投資的比值。盈利指數法盈利指數是指初始投資所產生的后續現金流量的現值與初盈利指數法特點由于忽略了規模問題，不能用于互斥項目的排序當受到資金限制時，可以在資金限制的范圍內，根據盈利指數的排序選擇項目。盈利指數法特點由于忽略了規模問題，不能用于互斥項目的排序例4-1ComputetheIRR,NPV,PI,andpaybackperiodforthefollowingtwoprojects.Assumetherequiredreturnis10%. Year ProjectA ProjectB 0 -$200 -$150 1 $200 $50 2 $800 $100 3 -$800 $150例4-1ComputetheIRR,NPV,PI,ExampleofInvestmentRules:NPV,IRR,PI

ProjectA ProjectBCF0 -$200.00 -$150.00PV0ofCF1-3 $241.92 $240.80NPV= $41.92 $90.80IRR= 0%,100% 36.19%PI= 1.2096 1.6053ExampleofInvestmentRules:NExampleofInvestmentRules:PaybackPeriodPaybackPeriod: ProjectA ProjectB Time CF Cum.CF CF Cum.CF 0 -200 -200 -150 -150 1 200 0 50 -100 2 800 800 100 0 3 -800 0 150 150PaybackperiodforprojectB=2yearsPaybackperiodforprojectA= 1or3years?ExampleofInvestmentRules:PRelationshipBetweenNPVandIRR

Discountrate NPVforA NPVforB -10% -87.52 234.77 0% 0.00 150.00 20% 59.26 47.92 40% 59.48 -8.60 60% 42.19 -43.07 80% 20.85 -65.64 100% 0.00 -81.25 120% -18.93 -92.52 RelationshipBetweenNPVandIProj