應收賬款及存貨擔保融資：盡職調查、貸款設計和風險控制

ReceivableFinancing:DueDiligence,StructuringandRiskControl

印第安納大學凱利（Kelly）商學院教授格里高利烏代爾ProfessorGregoryF.UdellKelleySchoolofBusiness,IndianaUniversity應收帳款及存貨擔保融資業務國際研討班北京 2007年4月18日Workshopon“AccountsReceivableandInventoryFinancing”BeijingApril18,20071應收賬款及存貨擔保融資：盡職調查、貸款設計和風險控制

Rec資產支持貸款：主要特征

Asset-BasedLending:KeyCharacteristics由應收賬款和存貨進行擔保Collateralizedbybothaccountsreceivableandinventory對擔保物密切監控Collateralintensivelymonitored對應收賬款每日監控Dailymonitoringofaccountsreceivable對存貨每月監控Monthlymonitoringofinventory在美國由商業財務公司和銀行的資產支持貸款部門提供DeliveredintheU.S.bycommercialfinancecompaniesandasset-basedlendingdivisionsofbanks有專門的資產支持貸款運營部門提供支持SupportedbydedicatedABLoperationsdept.2資產支持貸款：主要特征

Asset-BasedLendin資產支持貸款透視

Asset-BasedLendinginPerspective資產支持貸款是8種商業性“貸款技術”之一Asset-basedlendingisoneofeightcommercial“lendingtechnologies”關系貸款Relationshiplending財務報表貸款Financialstatementlending小企業信用評分Smallbusinesscreditscoring設備貸款Equipmentlending租賃Leasing不動產擔保貸款Realestate-basedlending保理Factoring資產支持貸款Asset-basedlending3資產支持貸款透視

Asset-BasedLending資產支持貸款的目標客戶：高風險借款人

TargetABLCustomers:HighRiskBorrowers目標企業面臨“融資缺口”，可能只有資產支持貸款這一融資渠道Targetfirmsfacea“fundinggap”andarenotlikelytogetfinancingwithoutasset-basedlending企業主能力很強、也有好的商業模式Strongentrepreneurswithgoodbusinessmodels多數為快速增長企業Manyarerapidlygrowingfirms但經營者資源有限，財務壓力大Thesefirms,however,arefinanciallyconstrainedbylimitedentrepreneurresourses即，資本不足i.e.,undercapitalized這些資本不足的目標企業通常財務比率也比較差，例如Theseundercapitalizedtargetfirmstendtoshowweakfinancialratios,e.g.,流動比率Currentratio負債/凈值比率Debt/worthratio負債/息稅折舊攤銷前利潤比率

Debt/EBITDAratio稅后凈利潤/總資產比率NPAT/TAratio4資產支持貸款的目標客戶：高風險借款人

TargetABL財務實力最強的企業HighestFinancialStrengthFirms財務實力最弱的企業LowestFinancialStrengthFirms通過傳統銀行貸款獲得資金FinancedbyTraditionalBankLoans不合格借款人（不應獲得貸款）UnqualifiedBorrowers(shouldnotreceivefinancing)資金缺口地帶TheFundingGapZone企業融資能力連續線

THEFIRMCONTINUUM5財務實力最強的企業財務實力最弱的企業通過傳統銀行貸款獲得資金財務實力最強的企業HighestFinancialStrengthFirms財務實力最弱的企業LowestFinancialStrengthFirms通過傳統銀行貸款獲得資金FinancedbyTraditionalBankLoans不合格借款人（不應獲得貸款）UnqualifiedBorrowers(shouldnotreceivefinancing)通過資產支持貸款獲得資金FinancedbyAsset-BasedLoans企業融資能力連續線THEFIRMCONTINUUM該區域的信貸配給問題減弱=〉資金缺口減小Creditrationinginthiszonereduced:=>thefundinggapisreduced.6財務實力最強的企業財務實力最弱的企業通過傳統銀行貸款獲得資資產支持貸款和貸款風險

Asset-BasedLendingandLoanRisk擔保能降低有融資缺口的企業的較高借款人風險

Collateralmitigatesthehigherborrowerriskassociatedwithfirmsinthefundinggap擔保能降低所有貸款的風險

Collateralreducestheriskofanyloan對擔保物的密切監控可以：Intensivemonitoringofcollateral防止擔保物狀況惡化

Preventsdeteriorationofcollateral提供有關企業經營狀況的信息

Providesinformationonfirmperformance激勵“良好借款人行為”

Providesstrongincentivestopromote“good”borrowerbehavior因此，這兩種作用的凈效應決定貸款風險的高低

Thus,therearetwoeffectsthenetofwhichdeterminesloanrisk較高的借款人風險使貸款風險增加

Higherborrowerrisk

increasesloanrisk擔保能降低貸款風險

Collateralreducestheloanrisk7資產支持貸款和貸款風險

Asset-BasedLendin資產支持貸款：細節

Asset-BasedLending:TheDetails資產支持貸款的借款人具有較高的風險Asset-basedborrowershavehigherriskprofile保守制造公司（例1）ConservativeMfg,Inc.

適宜于財務報表型貸款goodcandidateforfinancialstatementlending

相比于

vs.

激進制造公司（例2）AggressiveMfg,Inc.

適宜于資產支持貸款goodcandidateforasset-basedlending8資產支持貸款：細節

Asset-BasedLending:99101011111212資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLending:TheDetails(cont.)良好擔保物應具有的主要特征Thekeycharacteristicsofgoodcollateral變現時必須易于出售Mustbemarketablewhenliquidated與企業經營狀況的相關性不能太高（相關性越低越好）Mustnotbetoohighlycorrelatedwiththeperformanceofthefirm(lowercorrelationisgood)例如，如果貸款給石油鉆探企業，石油鉆井平臺就不能算作理想的擔保物（鉆探企業和鉆探平臺的價值相關性太高）e.g.,oildrillingrigsarenotgoodcollateralinaloantoanoildriller(boththedrillingfirmandthedrillingrigarehighlycorrelatedinvalue)13資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLendi資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLending:TheDetails(cont.)將應收賬款作為擔保物的價值在于Thevalueofaccountsreceivableascollateral變現較容易Relativelyeasytoliquidate與企業經營狀況的相關性一般較低Generallylowcorrelationwithfirmperformance將存貨作為擔保物的價值在于Thevalueofinventoryascollateral變現能力取決于擔保物的類型Liquidationdependsontypeofcollateral例1，半成品——可能有問題e.g.,workinprogress-maybeproblematic可能變現比較困難maybedifficulttoliquidate與企業經營相關性可能很高Likelyhighlycorrelatedwithfirm例2，原材料——可能是較理想的擔保物e.g.,rawmaterials–maybebetterascollateral作為商品可能變現相對容易Mayberelativelyeasytoliquidateasacommodity可能與企業經營相關性較低Maynotbehighlycorrelatedwithfirm職業的清算人員如今在美國發揮著非常重要的作用ProfessionalliquidatorsnowplayasignificantroleintheU.S.清算人員也對設備進行清算和估價Liquidatorsalsoliquidateandappraiseequipment14資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLendi資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLending:TheDetails(cont.)主要區別：所有資產支持貸款都屬于擔保貸款，但并不是所有擔保貸款都是資產支持貸款

Keydistinction:Allasset-basedlendingiscollateralized,butallsecuredlendingisnotasset-based資產支持貸款要求對擔保品的密切監控

Asset-basedlendingrequiresintensivemonitoring主要挑戰1：區分“優質”（即，合格）和“劣質”（即，不合格）動產Keychallenge#1:distinguishbetween“good”(i.e.,eligible)and“bad”(i.e.,ineligible)movableassets主要挑戰2：動產的價值不斷變化Keychallenge#2:movableassetschangevaluecontinuously而貸款金額不能超過合格資產的價值Loanadvancesshouldnotexceedeligibleassets15資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLendi資產支持貸款：運營原理

Asset-BasedLending:TheMechanics運營目標：Theoperationalobjective:確保擔保物的清算價值超過貸款金額Assurethatcollateralliquidationvalueexceedsloanvalue:擔保物價值減少，則貸款余額（和貸款額度）也應降低Loan(andloancapacity)fallswhencollateralvaluedecreases

而and擔保物價值增加時，則提高貸款額度Loancapacityincreaseswhencollateralvalueincreases16資產支持貸款：運營原理

Asset-BasedLendi資產支持貸款：運營原理

（續）

Asset-BasedLending:TheMechanics(cont.)應收賬款Accountsreceivable可用貸款額度報告Availabilityreport不合格應收賬款Ineligiblereceivables帳齡超過90天Over90days交叉“逾期”應收帳款Crossage對銷（軋差）賬戶Contraaccounts境外應收賬款Foreignaccounts其它類別VariousothersXYZ印刷廠（例）XYZPrintingexample17資產支持貸款：運營原理（續）

Asset-BasedLe181819192020資產支持貸款：運營原理（續）

Asset-BasedLending:TheMechanics(cont.)每日記錄DailyRecord每日記錄貸款余額和擔保物的變化，以確保貸款與擔保物相匹配（即，合格擔保物價值總是大于貸款余額）Recordsloanchangesandcollateralchangestoinsurethatloanisinbalance(i.e.,thatcollateralalwaysexceedsloanbalance)21資產支持貸款：運營原理（續）

Asset-BasedLen2222資產支持貸款：運營原理（續）

Asset-BasedLending:TheMechanics(cont.)存貨Inventory貸款比率（折扣率）取決于存貨類型和產品類型Advancesdependontypeofinventoryandtypeofproduct現場檢查Fieldexaminations資產支持貸款的貸款人對擔保物的審計Auditsofcollateralconductedbyasset-basedlender23資產支持貸款：運營原理（續）

Asset-BasedLen資產支持貸款實踐：案例分析

Asset-BasedLendinginPractice:ACaseStudy案例分析Casestudy:ABC瓦楞紙箱廠（例）TheABCCorrugatedBoxCompany業務Thebusiness:壓紋（即，生產紙板箱）Corrugating(i.e.,manufacturescardboard)組織架構特征Organizationcharacteristics私有Privatelyowned業主為經理人Owner-managed24資產支持貸款實踐：案例分析

Asset-BasedLendABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugatedBoxCompany(cont.)簡史Briefhistory由兩兄弟在1967年創立Foundedbytwobrothersin19671995年以杠桿收購的方式收購了另一家瓦楞紙箱廠Acquiredanothercorrugatingcompanyin1995inaleveragedbuyout1998年公司經歷重創Companysufferedadisastrousyear1998Midstates銀行將關系轉到資產支持貸款部門MidstatesBankmovedrelationshiptoitsABLdivisionMidstates銀行被GrandAmerican銀行收購MidstatesBankacquiredbyGrandAmericanBankcorpGrandAmerican銀行不提供資產支持貸款GrandAmericandoesnotdoABLGrandAmerican銀行要求ABC瓦楞紙箱廠另外尋找一家銀行

GrandAmericanhasaskedABCtofindanewbank25ABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugatedABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugatedBoxCompany(cont.)目前狀況（2001年11月）Currentsituation(November2001):ABC與另外一家銀行——LakeSuperiorFinance銀行商談資產支持貸款ABCnegotiatesanasset-basedloanwithanewbank–LakeSuperiorFinance這筆貸款資金將用于償付GrandAmerican銀行的貸款ProceedsfromnewloanwouldpayoutGrandAmerican’sloan貸款要求Theloanrequest:1,200萬美元循環授信$12,000,000revolvingcredit用應收賬款和存貨擔保Securedbyaccountsreceivableandinventory財務狀況（參見財務報表）Thefinancialsituation(seefinancialstatements)杠桿水平很高Highlyleveraged1998年之后部分恢復盈利Somereturntoprofitabilityafter199826ABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugated272728282929ABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugatedBoxCompany(cont.)財務狀況在1998年表現出嚴重惡化

Financialsshowdrasticdeteriorationin1998Midstates銀行仍根據資產支持貸款協議，繼續提供應收賬款和存貨支持貸款

NeverthelessMidstatesBankcontinuedtolendagainstA/Randinventoryunderanasset-basedlendingarrangement財務狀況在2001年第三季度有所改善Financialsshowimprovementthrough3rdquarter2001但是，有些比率仍然很弱

However,someratiosstillquiteweak流動比率Currentratio杠桿比率Leverageratios財務狀況雖有改善，但還不足以好到獲得傳統貸款

Probablynotenoughimprovementtoborrowunderatraditionalloanarrangement資產支持貸款的貸款人主要是根據應收賬款和存貨來判斷Asset-basedlenders,however,lookprimarilytotheaccountsreceivableandtheinventory應收賬款和存貨周轉比率A/Randinventoryturnoverratios貸款可用額度清單Availabilityschedule30ABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugated3131ABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugatedBoxCompany(cont.)主要最終貸款條款Keyfinalloanterms1200萬美元循環貸款$12,000,000revolvingloan350萬美元的存貨子限額$3,500,000inventorysub-limit對合格應收賬款的放款率為80%

80%advanceoneligiblereceivables對原材料和產成品的放款率為60%

60%advanceonrawmaterialsandfinishedgoods現場檢查——每年3次Fieldexaminations–3timesperyear注Note:在該循環授信下，貸款提用額不得超過“可用貸款額度”：即，Loanadvancesundertherevolvercannotexceed“loanavailability”:i.e.,總貸款余額≤

[

可用貸款額度，1200萬]

二者中較小者 totalloanadvances≤minimum[loanavailability,$12million]32ABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugated應收賬款及存貨擔保融資：盡職調查、貸款設計和風險控制

ReceivableFinancing:DueDiligence,StructuringandRiskControl

印第安納大學凱利（Kelly）商學院教授格里高利烏代爾ProfessorGregoryF.UdellKelleySchoolofBusiness,IndianaUniversity應收帳款及存貨擔保融資業務國際研討班北京 2007年4月18日Workshopon“AccountsReceivableandInventoryFinancing”BeijingApril18,200733應收賬款及存貨擔保融資：盡職調查、貸款設計和風險控制

Rec資產支持貸款：主要特征

Asset-BasedLending:KeyCharacteristics由應收賬款和存貨進行擔保Collateralizedbybothaccountsreceivableandinventory對擔保物密切監控Collateralintensivelymonitored對應收賬款每日監控Dailymonitoringofaccountsreceivable對存貨每月監控Monthlymonitoringofinventory在美國由商業財務公司和銀行的資產支持貸款部門提供DeliveredintheU.S.bycommercialfinancecompaniesandasset-basedlendingdivisionsofbanks有專門的資產支持貸款運營部門提供支持SupportedbydedicatedABLoperationsdept.34資產支持貸款：主要特征

Asset-BasedLendin資產支持貸款透視

Asset-BasedLendinginPerspective資產支持貸款是8種商業性“貸款技術”之一Asset-basedlendingisoneofeightcommercial“lendingtechnologies”關系貸款Relationshiplending財務報表貸款Financialstatementlending小企業信用評分Smallbusinesscreditscoring設備貸款Equipmentlending租賃Leasing不動產擔保貸款Realestate-basedlending保理Factoring資產支持貸款Asset-basedlending35資產支持貸款透視

Asset-BasedLending資產支持貸款的目標客戶：高風險借款人

TargetABLCustomers:HighRiskBorrowers目標企業面臨“融資缺口”，可能只有資產支持貸款這一融資渠道Targetfirmsfacea“fundinggap”andarenotlikelytogetfinancingwithoutasset-basedlending企業主能力很強、也有好的商業模式Strongentrepreneurswithgoodbusinessmodels多數為快速增長企業Manyarerapidlygrowingfirms但經營者資源有限，財務壓力大Thesefirms,however,arefinanciallyconstrainedbylimitedentrepreneurresourses即，資本不足i.e.,undercapitalized這些資本不足的目標企業通常財務比率也比較差，例如Theseundercapitalizedtargetfirmstendtoshowweakfinancialratios,e.g.,流動比率Currentratio負債/凈值比率Debt/worthratio負債/息稅折舊攤銷前利潤比率

Debt/EBITDAratio稅后凈利潤/總資產比率NPAT/TAratio36資產支持貸款的目標客戶：高風險借款人

TargetABL財務實力最強的企業HighestFinancialStrengthFirms財務實力最弱的企業LowestFinancialStrengthFirms通過傳統銀行貸款獲得資金FinancedbyTraditionalBankLoans不合格借款人（不應獲得貸款）UnqualifiedBorrowers(shouldnotreceivefinancing)資金缺口地帶TheFundingGapZone企業融資能力連續線

THEFIRMCONTINUUM37財務實力最強的企業財務實力最弱的企業通過傳統銀行貸款獲得資金財務實力最強的企業HighestFinancialStrengthFirms財務實力最弱的企業LowestFinancialStrengthFirms通過傳統銀行貸款獲得資金FinancedbyTraditionalBankLoans不合格借款人（不應獲得貸款）UnqualifiedBorrowers(shouldnotreceivefinancing)通過資產支持貸款獲得資金FinancedbyAsset-BasedLoans企業融資能力連續線THEFIRMCONTINUUM該區域的信貸配給問題減弱=〉資金缺口減小Creditrationinginthiszonereduced:=>thefundinggapisreduced.38財務實力最強的企業財務實力最弱的企業通過傳統銀行貸款獲得資資產支持貸款和貸款風險

Asset-BasedLendingandLoanRisk擔保能降低有融資缺口的企業的較高借款人風險

Collateralmitigatesthehigherborrowerriskassociatedwithfirmsinthefundinggap擔保能降低所有貸款的風險

Collateralreducestheriskofanyloan對擔保物的密切監控可以：Intensivemonitoringofcollateral防止擔保物狀況惡化

Preventsdeteriorationofcollateral提供有關企業經營狀況的信息

Providesinformationonfirmperformance激勵“良好借款人行為”

Providesstrongincentivestopromote“good”borrowerbehavior因此，這兩種作用的凈效應決定貸款風險的高低

Thus,therearetwoeffectsthenetofwhichdeterminesloanrisk較高的借款人風險使貸款風險增加

Higherborrowerrisk

increasesloanrisk擔保能降低貸款風險

Collateralreducestheloanrisk39資產支持貸款和貸款風險

Asset-BasedLendin資產支持貸款：細節

Asset-BasedLending:TheDetails資產支持貸款的借款人具有較高的風險Asset-basedborrowershavehigherriskprofile保守制造公司（例1）ConservativeMfg,Inc.

適宜于財務報表型貸款goodcandidateforfinancialstatementlending

相比于

vs.

激進制造公司（例2）AggressiveMfg,Inc.

適宜于資產支持貸款goodcandidateforasset-basedlending40資產支持貸款：細節

Asset-BasedLending:419421043114412資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLending:TheDetails(cont.)良好擔保物應具有的主要特征Thekeycharacteristicsofgoodcollateral變現時必須易于出售Mustbemarketablewhenliquidated與企業經營狀況的相關性不能太高（相關性越低越好）Mustnotbetoohighlycorrelatedwiththeperformanceofthefirm(lowercorrelationisgood)例如，如果貸款給石油鉆探企業，石油鉆井平臺就不能算作理想的擔保物（鉆探企業和鉆探平臺的價值相關性太高）e.g.,oildrillingrigsarenotgoodcollateralinaloantoanoildriller(boththedrillingfirmandthedrillingrigarehighlycorrelatedinvalue)45資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLendi資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLending:TheDetails(cont.)將應收賬款作為擔保物的價值在于Thevalueofaccountsreceivableascollateral變現較容易Relativelyeasytoliquidate與企業經營狀況的相關性一般較低Generallylowcorrelationwithfirmperformance將存貨作為擔保物的價值在于Thevalueofinventoryascollateral變現能力取決于擔保物的類型Liquidationdependsontypeofcollateral例1，半成品——可能有問題e.g.,workinprogress-maybeproblematic可能變現比較困難maybedifficulttoliquidate與企業經營相關性可能很高Likelyhighlycorrelatedwithfirm例2，原材料——可能是較理想的擔保物e.g.,rawmaterials–maybebetterascollateral作為商品可能變現相對容易Mayberelativelyeasytoliquidateasacommodity可能與企業經營相關性較低Maynotbehighlycorrelatedwithfirm職業的清算人員如今在美國發揮著非常重要的作用ProfessionalliquidatorsnowplayasignificantroleintheU.S.清算人員也對設備進行清算和估價Liquidatorsalsoliquidateandappraiseequipment46資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLendi資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLending:TheDetails(cont.)主要區別：所有資產支持貸款都屬于擔保貸款，但并不是所有擔保貸款都是資產支持貸款

Keydistinction:Allasset-basedlendingiscollateralized,butallsecuredlendingisnotasset-based資產支持貸款要求對擔保品的密切監控

Asset-basedlendingrequiresintensivemonitoring主要挑戰1：區分“優質”（即，合格）和“劣質”（即，不合格）動產Keychallenge#1:distinguishbetween“good”(i.e.,eligible)and“bad”(i.e.,ineligible)movableassets主要挑戰2：動產的價值不斷變化Keychallenge#2:movableassetschangevaluecontinuously而貸款金額不能超過合格資產的價值Loanadvancesshouldnotexceedeligibleassets47資產支持貸款：細節（續）

Asset-BasedLendi資產支持貸款：運營原理

Asset-BasedLending:TheMechanics運營目標：Theoperationalobjective:確保擔保物的清算價值超過貸款金額Assurethatcollateralliquidationvalueexceedsloanvalue:擔保物價值減少，則貸款余額（和貸款額度）也應降低Loan(andloancapacity)fallswhencollateralvaluedecreases

而and擔保物價值增加時，則提高貸款額度Loancapacityincreaseswhencollateralvalueincreases48資產支持貸款：運營原理

Asset-BasedLendi資產支持貸款：運營原理

（續）

Asset-BasedLending:TheMechanics(cont.)應收賬款Accountsreceivable可用貸款額度報告Availabilityreport不合格應收賬款Ineligiblereceivables帳齡超過90天Over90days交叉“逾期”應收帳款Crossage對銷（軋差）賬戶Contraaccounts境外應收賬款Foreignaccounts其它類別VariousothersXYZ印刷廠（例）XYZPrintingexample49資產支持貸款：運營原理（續）

Asset-BasedLe501851195220資產支持貸款：運營原理（續）

Asset-BasedLending:TheMechanics(cont.)每日記錄DailyRecord每日記錄貸款余額和擔保物的變化，以確保貸款與擔保物相匹配（即，合格擔保物價值總是大于貸款余額）Recordsloanchangesandcollateralchangestoinsurethatloanisinbalance(i.e.,thatcollateralalwaysexceedsloanbalance)53資產支持貸款：運營原理（續）

Asset-BasedLen5422資產支持貸款：運營原理（續）

Asset-BasedLending:TheMechanics(cont.)存貨Inventory貸款比率（折扣率）取決于存貨類型和產品類型Advancesdependontypeofinventoryandtypeofproduct現場檢查Fieldexaminations資產支持貸款的貸款人對擔保物的審計Auditsofcollateralconductedbyasset-basedlender55資產支持貸款：運營原理（續）

Asset-BasedLen資產支持貸款實踐：案例分析

Asset-BasedLendinginPractice:ACaseStudy案例分析Casestudy:ABC瓦楞紙箱廠（例）TheABCCorrugatedBoxCompany業務Thebusiness:壓紋（即，生產紙板箱）Corrugating(i.e.,manufacturescardboard)組織架構特征Organizationcharacteristics私有Privatelyowned業主為經理人Owner-managed56資產支持貸款實踐：案例分析

Asset-BasedLendABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugatedBoxCompany(cont.)簡史Briefhistory由兩兄弟在1967年創立Foundedbytwobrothersin19671995年以杠桿收購的方式收購了另一家瓦楞紙箱廠Acquiredanothercorrugatingcompanyin1995inaleveragedbuyout1998年公司經歷重創Companysufferedadisastrousyear1998Midstates銀行將關系轉到資產支持貸款部門MidstatesBankmovedrelationshiptoitsABLdivisionMidstates銀行被GrandAmerican銀行收購MidstatesBankacquiredbyGrandAmericanBankcorpGrandAmerican銀行不提供資產支持貸款GrandAmericandoesnotdoABLGrandAmerican銀行要求ABC瓦楞紙箱廠另外尋找一家銀行

GrandAmericanhasaskedABCtofindanewbank57ABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugatedABC瓦楞紙箱廠（例）（續）

ABCCorrugatedBoxCom