第二章企業(yè)資金的籌集和管理第一節(jié)企業(yè)籌集資金的目的和原則第二節(jié)資本金的籌集第三節(jié)債務(wù)資金的籌集第四節(jié)資金成本的計算第五節(jié)籌資風(fēng)險及其回避第六節(jié)資金結(jié)構(gòu)及其調(diào)整第二章企業(yè)資金的籌集和管理第一節(jié)企業(yè)籌集資金的目的和原則1第一節(jié)企業(yè)籌集資金的目的和原則一、企業(yè)籌集資金的目的1、籌集資本金，設(shè)立企業(yè)2、滿足施工生產(chǎn)經(jīng)營和投資的需要3、滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要二、籌集資金的渠道和方式P42三、籌集資金的分類1、按來源渠道不同分為：自有資金和債務(wù)資金2、按是否通過金融機構(gòu)分為：直接籌資和間接籌資第一節(jié)企業(yè)籌集資金的目的和原則一、企業(yè)籌集資金的目的2四、籌集資金的原則1、根據(jù)資金需要，合理確定籌資規(guī)模2、研究資金的頭向，講求資金使用效益3、選擇資金渠道，力求降低資金成本4、適度負(fù)債經(jīng)營，防范籌資風(fēng)險四、籌集資金的原則3第二節(jié)資本金的籌集一、建立資本金制度的意義1、保障所有者權(quán)益2、利于建立自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展和自我約束的經(jīng)營機制二、資本金的構(gòu)成和管理按投資主體分為：國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金等第二節(jié)資本金的籌集一、建立資本金制度的意義4三、股份有限公司資本金的籌集P49-521、發(fā)行的股票按股東權(quán)利的不同分為：普通股和優(yōu)先股（注意兩者的區(qū)別）2、發(fā)行的股票按其記名與否分為記名股票和無記名股票（注意兩者的區(qū)別）3、股票發(fā)行價格確定時考慮的因素：（1）每股收益（2）同行業(yè)公司股票平均市盈率（3）公司在行業(yè)中所處的地位三、股份有限公司資本金的籌集P49-525四、有限責(zé)任公司和獨資企業(yè)資本金的籌集注：注意有限責(zé)任公司與股份有限公司的區(qū)別五、資本金的增加和減少1、股份有限公司資本金增減變動應(yīng)具備的條件P54-572、有限責(zé)任公司和獨資企業(yè)資本金的增減P57-58六、資本公積金構(gòu)成：1、投資者實際繳付的出資額超出其資本金的差額，包括資本溢價和股票溢價2、接受捐贈的資產(chǎn)3、外幣資本折算差額四、有限責(zé)任公司和獨資企業(yè)資本金的籌集6第三節(jié)債務(wù)資金的籌集主要方式：一、發(fā)行企業(yè)債券1、企業(yè)債券的類型（1）按有無擔(dān)保分為：抵押債券和信用債券（2）按其記名與否分為：記名債券和無記名債券（3）按其償還方式的不同分為：定期償還債券和隨時償還債券（4）按籌資期長短分為：短期債券和長期債券（5）按其能否轉(zhuǎn)換為公司股票分為：可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券第三節(jié)債務(wù)資金的籌集主要方式：72、企業(yè)債券籌資的條件和程序3、債券發(fā)行價格的確定P62-63影響發(fā)行價格的因素：（1）債券面值；（2）票面利率；（3）市場利率；（4）債券期限注:發(fā)行價格的確定分兩種情況：a、到期一次還本付息b、分次付息到期還本2、企業(yè)債券籌資的條件和程序8二、銀行借款P64-66分類：1、按銀行借款的用途分為：基本建設(shè)投資借款、技措借款和流動資金借款2、按借款期限的長短分為：長期借款和短期借款三、融資租賃1、概念：就是由租賃公司按承租單位要求融通資金購買機械設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供承租單位使用的租賃業(yè)務(wù)。2、融資租賃業(yè)務(wù)的特征P673、融資租賃設(shè)備租賃費的計算P68-694、融資租入固定資產(chǎn)的優(yōu)點P70二、銀行借款P64-669四、商業(yè)信用1、定義：是企業(yè)在商品購銷活動過程中因預(yù)收貨款或延期付款而形成的借貸關(guān)系2、商業(yè)信用包括：預(yù)收工程款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)五、債務(wù)資金的優(yōu)化組合主要對一下內(nèi)容進行優(yōu)化：債務(wù)種類、債務(wù)期限和利率結(jié)構(gòu)四、商業(yè)信用10第四節(jié)資金成本的計算一、資金成本的含義1、定義：它是資金使用者向資金所有者和中介人支付的占用費和籌資費2、資金成本的高低一般用資金成本率來衡量資金成本率=資金占用費/（籌集資金總額-資金籌集費用）*100%或=資金占用費/[籌集資金總額*（1-籌資費用率）]*100%籌資費率=資金籌集費用/籌集資金總額*100%第四節(jié)資金成本的計算一、資金成本的含義11二、各種資金成本的計算：（P77-81）1、借款成本率國內(nèi)借款成本率=P*i*（1-T）/P國外借款成本率=P*i*（1-T）/[P*（1-f）]2、債券借款成本率 Kb=P*i*（1-T）/[P*（1-f）]3、優(yōu)先股股金成本率Kp=P*i/[P*（1-f）]4、普通股股金成本率Kc=Dc/[Pc*（1-f）]+G5、留存收益成本率=Dc/Pc+G6、綜合資金成本率Kw=∑Wi*Ki其中：Wi=第i種資金/總資金

二、各種資金成本的計算：（P77-81）12第五節(jié)籌資風(fēng)險及其回避一、籌資風(fēng)險的概念及其分類1、概念：又叫“財務(wù)風(fēng)險”，是指由于負(fù)債籌資而引起的債務(wù)到期不能償還的可能性。2、分類：（1）現(xiàn)金性籌資風(fēng)險又稱“資金性籌資風(fēng)險”，是指企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生的到期不能償還債務(wù)本息的風(fēng)險。（注意其特征）（2）收支性籌資風(fēng)險是指企業(yè)收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。（注意其特征）第五節(jié)籌資風(fēng)險及其回避一、籌資風(fēng)險的概念及其分類13二、財務(wù)杠桿損益1、概念：是利用負(fù)債籌資而給企業(yè)帶來的額外經(jīng)濟效益或損失。2、包含的基本形態(tài)：P83-86（1）現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)不變情況下，息稅前利潤變動的財務(wù)杠桿系數(shù)（2）息稅前利潤不變情況下，負(fù)債比重變動的財務(wù)杠桿系數(shù)二、財務(wù)杠桿損益14三、籌資風(fēng)險的回避1、現(xiàn)金性籌資風(fēng)險的回避：合理安排現(xiàn)金流，保證現(xiàn)金收支數(shù)額在時間上相互協(xié)調(diào)，確保債務(wù)資金及時償還。2、收支性籌資風(fēng)險的回避（1）調(diào)整負(fù)債比重，降低負(fù)債比例，從總體上減少收支風(fēng)險（2）加強施工經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟效益（3）在財務(wù)發(fā)生困難時，及時實施財務(wù)重組三、籌資風(fēng)險的回避15第六節(jié)資金結(jié)構(gòu)及其調(diào)整一、資金結(jié)構(gòu)的概念及幾個比例關(guān)系1、定義：又叫資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義定義：是指全部資金的來源構(gòu)成。狹義定義：是指自有資金即資本與長期債務(wù)資金的構(gòu)成及其比例2、幾個比例關(guān)系：（1）自有資金在全部資金中所占的比例（2）債務(wù)資金中長期債務(wù)資金所占的比例（3）短期債務(wù)資金中有息短期債務(wù)資金所占的比例第六節(jié)資金結(jié)構(gòu)及其調(diào)整一、資金結(jié)構(gòu)的概念及幾個比例關(guān)系16二、最佳資金結(jié)構(gòu)決策1、定義：是指企業(yè)在一定時間內(nèi)，使綜合資金資金成本率最低、企業(yè)資本利潤率最高、企業(yè)價值最大時的資金結(jié)構(gòu)2、判斷標(biāo)準(zhǔn)：（1）綜合資金成本率最低（2）有利于提高企業(yè)資本利潤率，促使企業(yè)價值最大化（3）資金結(jié)構(gòu)具有彈性，能夠及時加以調(diào)整，減少籌資風(fēng)險二、最佳資金結(jié)構(gòu)決策173、最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法P91-93（1）比較綜合資金成本法基本思路：擬定若干備選方案；計算各個備選方案的綜合資金成本率；選擇綜合資金成本率最低的方案核心公式：Kw=∑Wi*Ki

其中：Wi=第i種資金/總資金

3、最佳資本結(jié)構(gòu)的確定方法P91-9318（2）稅后資本利潤率平衡點分析法①定義：稅后資本利潤率平衡點又稱無差別點，它是指各種資金結(jié)構(gòu)下稅后資本利潤率相等時的息稅前利潤點②核心公式：（EBIT-I1）*（1-T）=（EBIT-I1）*（1-T）C1C2

其中：EBIT為無差別點的息稅前利潤；I為年利息；Cx為兩種增資方式下的自有資金總額；T為所得稅稅率（2）稅后資本利潤率平衡點分析法19三、資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整P941、負(fù)債比例過高或自有資金比例過低時的調(diào)整2、負(fù)債比例過低或自有資金比例過高時的調(diào)整三、資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整P9420第二章企業(yè)資金的籌集和管理第一節(jié)企業(yè)籌集資金的目的和原則第二節(jié)資本金的籌集第三節(jié)債務(wù)資金的籌集第四節(jié)資金成本的計算第五節(jié)籌資風(fēng)險及其回避第六節(jié)資金結(jié)構(gòu)及其調(diào)整第二章企業(yè)資金的籌集和管理第一節(jié)企業(yè)籌集資金的目的和原則21第一節(jié)企業(yè)籌集資金的目的和原則一、企業(yè)籌集資金的目的1、籌集資本金，設(shè)立企業(yè)2、滿足施工生產(chǎn)經(jīng)營和投資的需要3、滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要二、籌集資金的渠道和方式P42三、籌集資金的分類1、按來源渠道不同分為：自有資金和債務(wù)資金2、按是否通過金融機構(gòu)分為：直接籌資和間接籌資第一節(jié)企業(yè)籌集資金的目的和原則一、企業(yè)籌集資金的目的22四、籌集資金的原則1、根據(jù)資金需要，合理確定籌資規(guī)模2、研究資金的頭向，講求資金使用效益3、選擇資金渠道，力求降低資金成本4、適度負(fù)債經(jīng)營，防范籌資風(fēng)險四、籌集資金的原則23第二節(jié)資本金的籌集一、建立資本金制度的意義1、保障所有者權(quán)益2、利于建立自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展和自我約束的經(jīng)營機制二、資本金的構(gòu)成和管理按投資主體分為：國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金等第二節(jié)資本金的籌集一、建立資本金制度的意義24三、股份有限公司資本金的籌集P49-521、發(fā)行的股票按股東權(quán)利的不同分為：普通股和優(yōu)先股（注意兩者的區(qū)別）2、發(fā)行的股票按其記名與否分為記名股票和無記名股票（注意兩者的區(qū)別）3、股票發(fā)行價格確定時考慮的因素：（1）每股收益（2）同行業(yè)公司股票平均市盈率（3）公司在行業(yè)中所處的地位三、股份有限公司資本金的籌集P49-5225四、有限責(zé)任公司和獨資企業(yè)資本金的籌集注：注意有限責(zé)任公司與股份有限公司的區(qū)別五、資本金的增加和減少1、股份有限公司資本金增減變動應(yīng)具備的條件P54-572、有限責(zé)任公司和獨資企業(yè)資本金的增減P57-58六、資本公積金構(gòu)成：1、投資者實際繳付的出資額超出其資本金的差額，包括資本溢價和股票溢價2、接受捐贈的資產(chǎn)3、外幣資本折算差額四、有限責(zé)任公司和獨資企業(yè)資本金的籌集26第三節(jié)債務(wù)資金的籌集主要方式：一、發(fā)行企業(yè)債券1、企業(yè)債券的類型（1）按有無擔(dān)保分為：抵押債券和信用債券（2）按其記名與否分為：記名債券和無記名債券（3）按其償還方式的不同分為：定期償還債券和隨時償還債券（4）按籌資期長短分為：短期債券和長期債券（5）按其能否轉(zhuǎn)換為公司股票分為：可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券第三節(jié)債務(wù)資金的籌集主要方式：272、企業(yè)債券籌資的條件和程序3、債券發(fā)行價格的確定P62-63影響發(fā)行價格的因素：（1）債券面值；（2）票面利率；（3）市場利率；（4）債券期限注:發(fā)行價格的確定分兩種情況：a、到期一次還本付息b、分次付息到期還本2、企業(yè)債券籌資的條件和程序28二、銀行借款P64-66分類：1、按銀行借款的用途分為：基本建設(shè)投資借款、技措借款和流動資金借款2、按借款期限的長短分為：長期借款和短期借款三、融資租賃1、概念：就是由租賃公司按承租單位要求融通資金購買機械設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供承租單位使用的租賃業(yè)務(wù)。2、融資租賃業(yè)務(wù)的特征P673、融資租賃設(shè)備租賃費的計算P68-694、融資租入固定資產(chǎn)的優(yōu)點P70二、銀行借款P64-6629四、商業(yè)信用1、定義：是企業(yè)在商品購銷活動過程中因預(yù)收貨款或延期付款而形成的借貸關(guān)系2、商業(yè)信用包括：預(yù)收工程款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)五、債務(wù)資金的優(yōu)化組合主要對一下內(nèi)容進行優(yōu)化：債務(wù)種類、債務(wù)期限和利率結(jié)構(gòu)四、商業(yè)信用30第四節(jié)資金成本的計算一、資金成本的含義1、定義：它是資金使用者向資金所有者和中介人支付的占用費和籌資費2、資金成本的高低一般用資金成本率來衡量資金成本率=資金占用費/（籌集資金總額-資金籌集費用）*100%或=資金占用費/[籌集資金總額*（1-籌資費用率）]*100%籌資費率=資金籌集費用/籌集資金總額*100%第四節(jié)資金成本的計算一、資金成本的含義31二、各種資金成本的計算：（P77-81）1、借款成本率國內(nèi)借款成本率=P*i*（1-T）/P國外借款成本率=P*i*（1-T）/[P*（1-f）]2、債券借款成本率 Kb=P*i*（1-T）/[P*（1-f）]3、優(yōu)先股股金成本率Kp=P*i/[P*（1-f）]4、普通股股金成本率Kc=Dc/[Pc*（1-f）]+G5、留存收益成本率=Dc/Pc+G6、綜合資金成本率Kw=∑Wi*Ki其中：Wi=第i種資金/總資金

二、各種資金成本的計算：（P77-81）32第五節(jié)籌資風(fēng)險及其回避一、籌資風(fēng)險的概念及其分類1、概念：又叫“財務(wù)風(fēng)險”，是指由于負(fù)債籌資而引起的債務(wù)到期不能償還的可能性。2、分類：（1）現(xiàn)金性籌資風(fēng)險又稱“資金性籌資風(fēng)險”，是指企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生的到期不能償還債務(wù)本息的風(fēng)險。（注意其特征）（2）收支性籌資風(fēng)險是指企業(yè)收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到期債務(wù)本息的風(fēng)險。（注意其特征）第五節(jié)籌資風(fēng)險及其回避一、籌資風(fēng)險的概念及其分類33二、財務(wù)杠桿損益1、概念：是利用負(fù)債籌資而給企業(yè)帶來的額外經(jīng)濟效益或損失。2、包含的基本形態(tài)：P83-86（1）現(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)不變情況下，息稅前利潤變動的財務(wù)杠桿系數(shù)（2）息稅前利潤不變情況下，負(fù)債比重變動的財務(wù)杠桿系數(shù)二、財務(wù)杠桿損益34三、籌資風(fēng)險的回避1、現(xiàn)金性籌資風(fēng)險的回避：合理安排現(xiàn)金流，保證現(xiàn)金收支數(shù)額在時間上相互協(xié)調(diào)，確保債務(wù)資金及時償還。2、收支性籌資風(fēng)險的回避（1）調(diào)整負(fù)債比重，降低負(fù)債比例，從總體上減少收支風(fēng)險（2）加強施工經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟效益（3）在財務(wù)發(fā)生困難時，及時實施財務(wù)重組三、籌資風(fēng)險的回避35第六節(jié)資金結(jié)構(gòu)及其調(diào)整一、資金結(jié)構(gòu)的概念及幾個比例關(guān)系1、定義：又叫資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義定義：是指全部資金的來源構(gòu)成。狹義定義：是指自有資金即資本與長期債務(wù)資金的構(gòu)成及其比例2、幾個比例關(guān)系：（1）自有資金在全部資金中所占的比例（2）債務(wù)資金